方案比選 習(xí)題ppt課件

1、互斥方案的比較和選擇,一、壽命期相等的互斥方案 （一）凈現(xiàn)值法（NPV） 步驟： 1、分別計算各個方案的凈現(xiàn)值，并用判別準(zhǔn)則加以檢驗，淘汰NPV0的方案。 2、對所有NPV0 的方案比較其凈現(xiàn)值。 3、根據(jù)凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。,1,例：有三個互斥方案，壽命期均為10年，i0=10%。各方案的初始投資和凈收益見下表，用凈現(xiàn)值指標(biāo)在三個方案中選擇最優(yōu)方案。,2,解：NPVA=-49+10（P/A,10%,10）=12.45（萬元） NPVB=-60+12（P/A,10%,10）=13.74（萬元） NPVC=-70+13（P/A,10%,10）=9.885（萬元） 因為

2、B方案的凈現(xiàn)值最大，所以B方案最優(yōu)。,3,（二）凈年值法（NAV） 判別標(biāo)準(zhǔn)：NAV0且為最大的方案為最優(yōu)。 例：有三個互斥方案，壽命期均為10年，i0=10%。各方案的初始投資和凈收益見下表，用凈年值指標(biāo)在三個方案中選擇最優(yōu)方案。,4,解：NAVA=-49（A/P,10%,10）+10=2.028（萬元） NAVB=-60（A/P,10%,10）+12=2.238（萬元） NAVC=-70（A/P,10%,10）+13=1.611（萬元） 因為B方案的凈年值最大，所以B方案最優(yōu)。,5,（三）最小費用法 1、費用現(xiàn)值法（PC，Present Cost） 實際上是凈現(xiàn)值法的一個特例。,2、費用年

3、值法（AC，Annual Cost） 主要用于壽命期不同的方案的比較。,6,例：某企業(yè)擬采用某種設(shè)備一臺，市場上有A、B兩種型號可供選擇，兩種型號生產(chǎn)的年產(chǎn)品數(shù)量和質(zhì)量相同（即年效益相同），但購置費和日常運行成本不同（見下表）（單位：元），兩種型號的計算壽命皆為5年，i0=8%，試用費用現(xiàn)值比較法和費用年值比較法選擇最經(jīng)濟(jì)型號。,7,解：PCA=16000+5000（P/A,8%,5）-1500 （P/F,8%,5）=34944.1（元） PC=12000+6500（P/A,8%,5）-2000 （P/F,8%,5）=36593.3（元） 因為A型號的設(shè)備費用現(xiàn)值最小，所以應(yīng)選擇A型號。 AC

4、A=16000（A/P,8%,5）+5000-1500 （A/F,8%,5）=8752.25（元） ACB=12000（A/P,8%,5）+6500-2000 （A/F,8%,5） =9165（元） 因為A型號的設(shè)備費用年值最小，所以應(yīng)選擇A型號。,8,（四）增量分析法 1、差額凈現(xiàn)值法 步驟： 1.將所有方案按投資額從小到大進(jìn)行排序，選擇初始投資最少者作為臨時最優(yōu)方案A0； 2.選擇投資較高方案A1進(jìn)行比選，并計算二者的差額凈現(xiàn)值NPV1-0； 3.若NPV1-00,則去掉A0并將A1升為臨時最優(yōu)方案； 4.重復(fù)計算，直到選出最優(yōu)方案。 可以先假設(shè)一個全不投資方案（即維持形狀的方案，投資額為

5、0）作為最初的臨時最優(yōu)方案進(jìn)行計算。,9,例：運用差額凈現(xiàn)值法對以下方案進(jìn)行比較。 i0=15%,10,解：三個方案按投資額從小到大的順序排列依次為A、C、B。增設(shè)0方案。 NPVA-0=-5000+1400(P/A,15%,10)=2026.60 淘汰0方案，保留A方案。 NPVC-A=-3000+500(P/A,15%,10)=-490.50 淘汰A方案，保留B方案。 所以B方案最優(yōu)，應(yīng)選擇B方案。,11,2、差額內(nèi)部收益率法（IRR） 公式： 設(shè)兩個互斥方案壽命期相等，則IRR的表達(dá)式如下：,式中： CI兩個互斥方案的差額現(xiàn)金流入（CIACIB） CO兩個互斥方案的差額現(xiàn)金流出（COAC

6、OB）,12,步驟： 1.進(jìn)行絕對效果評價。 2.將IRRi0的方案按投資額由小到大依次排列。 3.進(jìn)行相對效果評價。計算排在最前面的兩個方案的IRR，若IRRi0，則說明投資大的方案優(yōu)于投資小的方案，保留投資大的方案；反之，若IRRi0，則保留投資小的方案。 4.將保留的較優(yōu)方案依次與相鄰方案兩兩逐對比較，直至全部方案比較完畢，則最后保留的方案就是最優(yōu)方案。,13,例：有三個互斥方案，壽命期均為10年，i0=10%。各方案的初始投資和凈收益見下表，在三個方案中用差額內(nèi)部收益率法選擇最優(yōu)方案。,14,解：三個方案按投資額從小到大的順序排列依次為A、B、C。增設(shè)0方案。 -49+10（P/A,

7、IRRA-0,10）=0 i1=15%，NPV1=-49+105.019=1.190 i2=18%，NPV2=-49+104.494=-4.060 IRRA-0=15%+,保留A方案，淘汰0方案。,15,-11+2（P/A, IRRB-A,10）=0 i1=12%，NPV1=-11+25.650=0.30 i2=14%，NPV2=-11+25.216=-0.5680 IRRB-A=12%+,保留B方案，淘汰A方案。,16,-10+1.5（P/A, IRRC-B,10）=0 i1=8%，NPV1=-10+1.56.710=0.0650 i2=9%，NPV2=-10+1.56.418=-0.373

8、0 IRRC-B=8%+,保留B方案，淘汰C方案。 所以B方案最優(yōu)，應(yīng)選擇B方案。,17,注意： 壽命期相同的互斥方案比選時，用NPV、IRR與NPV比選方案的結(jié)論是一致的。 增量內(nèi)部收益率只能說明增加投資部分的經(jīng)濟(jì)性，并不能說明全部投資的絕對效果。,18,二、壽命期不等的互斥方案 （一）年值法或凈年值法（NAV）,判別準(zhǔn)則：凈年值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。,19,例：有兩臺功能相同的設(shè)備，只能選擇其中一臺，現(xiàn)金流如下（元），試在i0=15%的條件下進(jìn)行決策選擇。,20,ACA=3000（A/P,8%,6）+2000-500（A/F,8%,6）=2580.75（元） ACB=4000（A

9、/P,8%,9）+1600=2240.4（元） ACBACA, 應(yīng)選擇B設(shè)備。,21,（二）最小公倍數(shù)法 以各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為方案進(jìn)行比選的共同分析期限，前提是假定各個方案在壽命期結(jié)束后在共同期限內(nèi)按原方案反復(fù)實施若干次，重復(fù)計算各方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，直到分析期結(jié)束。,22,例：A、B兩個互斥方案各自凈現(xiàn)金流量如下表（萬元），i0=15，試分別用凈年值法和最小公倍數(shù)作法確定最優(yōu)方案。,23,解：最小公倍數(shù)為12。 NPVA12=-6000-6000（P/F,15%,4）-6000 （P/F,15%,8）+ （3500-1000）（P/A,15%,12）=2160.3（萬

10、元） NPVB12=-9000-9000（P/F,15%,6）+（4500-1500）（P/A,15%,12）+300（P/F,15%,6）+300（P/F,15%,12） =3558.06（萬元） B方案優(yōu)于A方案。,24,（一）方案組合法（獨立方案互斥化法） 步驟： 1.對于備選的m個獨立方案，列出獨立方案的所有可能組合，形成若干個新的相互排斥的組合方案（包括0方案），則m個獨立方案則有2m個組合方案。 2.每個組合方案的現(xiàn)金流量為被組合的各獨立方案的現(xiàn)金流量的疊加； 3.將所有的組合方案按初始投資額從小到大的順序排列； 4.排除總投資額超過投資資金限額的組合方案； 5.對所剩的所有組合方

11、案按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案； 6.最優(yōu)組合方案所包含的獨立方案即為該組獨立方案的最佳選擇。,有資源限制的獨立方案的比選,25,例：有3個獨立的方案A，B和C，壽命期皆為10年，現(xiàn)金流量如下表所示。基準(zhǔn)收益率為8%，投資資金限額為12000萬元。要求選擇最優(yōu)方案。,26,解：,A+C組合凈現(xiàn)值最大，所以應(yīng)選擇A、C方案。,27,（二）凈現(xiàn)值率排序法,步驟： 1.計算各方案的凈現(xiàn)值，排除凈現(xiàn)值小于零的方案； 2.然后計算各方案的凈現(xiàn)值率，按凈現(xiàn)值率從大到小的順序，依次選取方案，直至所選取方案的投資額之和達(dá)到或最大程度地接近投資限額。,28,例：某公司有一組投資項目，受資金總額的限制，只能選擇其中部分方案。該資金總額為400萬元。求最優(yōu)