第八章 國有資本運營.ppt

1、第八章 國有資本運營,第一節(jié) 國有資本運營概述 第二節(jié) 國有資本運營的基本模式 第三節(jié) 國有資本運營激勵機制 第四節(jié) 企業(yè)集團國有資本運營 第五節(jié) 國有控股公司資本運營,20世紀90年代以來，兼并收購、重組等公司擴張的方式逐漸成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的方式。同時代的，我國對國有資產(chǎn)的管理與國有企業(yè)改革也逐漸走上了資本運營的道路。 國有資本的運營是國有經(jīng)濟在重點行業(yè)保持控制力、引導國民經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展的重要手段。國有資本運營已經(jīng)成為當前國有經(jīng)濟領域的重點問題之一。 目前國有資本管理制度仍然存在若干缺陷： 資本運營制度目前尚不完善，對于微觀企業(yè)的監(jiān)督和管理模式仍在探索之中； 國有資本重組與戰(zhàn)略調整過程中出

2、現(xiàn)的制度效率低下，以及對國有資本運營的制度效率測定、判斷標準也仍然存在爭議； 現(xiàn)存的指標體系和評價方法更側重于考察和度量企業(yè)的經(jīng)營績效，對于企業(yè)內資本運營效率的關注不夠等現(xiàn)實問題。,第一節(jié) 國有資本運營概述,一、資本運營 二、國有資本運營,一、資本運營（一）含義與特點,定義：所謂資本運營是指以利潤最大化和資本增值為目的，以價值管理為特征，對資本及其運動所進行的運籌和經(jīng)營活動，更具體而言，是將資本運營企業(yè)的各類資本，不斷地與其它企業(yè)、部門的資本進行流動與重組，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結構的動態(tài)重組，以達到本企業(yè)自有資本不斷增加這一最終目的的運作行為。 資本運營的內涵包含有兩層意思： 一方面，

3、是市場經(jīng)濟條件下社會配置資源的一種重要方式，通過資本層次上的資源流動來優(yōu)化社會的資源配置結構； 另一方面，從微觀上講，資本運營是利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作，實現(xiàn)資本增值、效益增長的一種經(jīng)營方式。,資本運營的主體可以是資本的所有者，也可以是資本所有者委托或聘任的經(jīng)營者，由他們承擔資本運營的責任。 資本運營的對象，可以是某一種形態(tài)的資本，如金融資本；也可以是兩種形態(tài)以上的資本，如運營生產(chǎn)資本、商品資本、房地產(chǎn)資本等。 資本的各種形態(tài)必須投入到某一經(jīng)營領域之中或投入多個經(jīng)營領域之中，即投入到某一產(chǎn)業(yè)或多個產(chǎn)業(yè)之中，才能發(fā)揮資本的功能，有效利用資本的使用價值。也就是說，資本作為一種生產(chǎn)要素

4、，必須同其他生產(chǎn)要素相互組合，優(yōu)化配置，才能發(fā)揮資本的使用價值，才能創(chuàng)造價值。 綜上，資本運營也可以定義為企業(yè)以經(jīng)營性資產(chǎn)為主要對象進行的企業(yè)兼并、收購、企業(yè)聯(lián)盟、股份制、資產(chǎn)重組等以產(chǎn)權交易為主要特征的經(jīng)營活動，以實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權的轉移或重新劃分，及企業(yè)資產(chǎn)控制權和剩余索取權的轉移或重新劃分，最終目的即達到資本回報最大化和企業(yè)利益的最大化。,資本運營的特征主要表現(xiàn)為增值性、流動性、風險性。 市場經(jīng)濟的成熟和完善是資本運營得以發(fā)展的外部條件，同時資本運營也有力的推動了經(jīng)濟總量發(fā)展和結構優(yōu)化。經(jīng)濟全球化和知識經(jīng)濟在促進世界經(jīng)濟快速增長的同時，也為資本運營提供了更為廣闊的發(fā)展空間。同時，企業(yè)通過資本運

5、營，實現(xiàn)資產(chǎn)重組、資源優(yōu)化配置和規(guī)模經(jīng)濟，不僅是當前企業(yè)快速發(fā)展所經(jīng)歷的基本趨勢，而且也是提高企業(yè)核心競爭力的必要手段。,（二）資本運營與資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別與聯(lián)系,資本運營不同于資本經(jīng)營，它是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，二者具有明確的區(qū)別。 資本運營是一種更高層次的經(jīng)營，二者又具有密切的聯(lián)系。 企業(yè)除生產(chǎn)經(jīng)營之外，通過資本運營對于企業(yè)擴大市場占有率、實現(xiàn)利潤最大化、形成經(jīng)濟規(guī)模、降低經(jīng)營風險、實現(xiàn)資源最優(yōu)配置等等都具有重要的作用。,（二）資本運營與資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別與聯(lián)系,1、區(qū)別 （1）對象不同 （2）所處的市場不同 （3）經(jīng)營方式不同 2、聯(lián)系 （1）目的一致 （2）相互依存 （3）相互滲透

6、,二、國有資本運營,（一）含義 概括而言，國有資本運營是指國有資本運營主體，通過以貨幣化的資產(chǎn)（國有資本）為主要對象的購買出售轉讓兼并托管等活動，以此來實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，實現(xiàn)國有資本保值增值。,國有資本運營三個層面上的含義,宏觀上，側重國家層面上對國有資本的投入、經(jīng)營與管理，政府是資本運營的監(jiān)督主體，它服務、監(jiān)督和規(guī)范資本運營的活動； 微觀上，側重于直接進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)層面上開展的具體的資本運營與資產(chǎn)經(jīng)營，企業(yè)是資本運營的直接操作主體，它直接承擔著資本運營的收益、損失和風險； 在宏觀與微觀層面之間，還有一個中觀層面，由于政府組織作為國有資本的最終所有者不能很好地直接從事資本運營，同時又難

7、以對數(shù)量眾多、不同產(chǎn)業(yè)、不同類型的國有出資企業(yè)進行直接的資本運營監(jiān)管，因而，出現(xiàn)了介于政府國有資產(chǎn)管理部門與一般生產(chǎn)性國有出資企業(yè)的經(jīng)濟組織，即專門從事國有資本運營的國有資產(chǎn)經(jīng)營公司，這一中介層在國資委的授權下對實體企業(yè)進行資本的經(jīng)營管理，使國有資產(chǎn)的管理進入價值形態(tài)。 這也正是我國國有資產(chǎn)管理中探索出的行之有效的“三層架構體制”。,國有資本運營的要素,1、運營主體。國資委作為行使國有資產(chǎn)所有者職能部門，并不是直接管理所有的國有資產(chǎn)，而是通過授權經(jīng)營的控股公司或企業(yè)集團母公司來進行資本營運。因而，狹義上的運營主體主要是指介于政府與企業(yè)之間的、經(jīng)政府授權進行國有產(chǎn)權管理與國有資本運營的國有控股公

8、司或企業(yè)集團公司。 2、資本運營的客體是國有資產(chǎn)運營機構持有的國有資本(股本)，即經(jīng)營性國有資產(chǎn)。 3、資本營運的目的在于使國有資本保值增值。 4、國有資本運營的具體形式可以包括：企業(yè)并購、分立；引資嫁接成立合資企業(yè)；國有企業(yè)公司制改建，成立股份有限公司和有限責任公司，其中有條件的股份公司還可培育成上市公司；資產(chǎn)置換，改善資本質量；國有股(產(chǎn))權轉讓以及控股公司內部資源整合等。,國有資本運營制度,國有資本運營制度是指，在國有資本運動與運營領域內，用以在不同層面上規(guī)范國有資本運營管理部門、國有資本運營市場平臺及國有資本運營企業(yè)的一系列約束規(guī)則的組合。,（二）國有資本運營的意義,1、有利于促進我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，改善國有企業(yè)內部治理結構 2、有利于調整國有資本的戰(zhàn)略結構 3、有利于發(fā)揮國有資本對其他資本的引導作用,第二節(jié) 國有資本運營的基本模式,一、擴張型資本運營 二、收縮型資本運營 三、股份制改造 四