PE的道路——.doc

長期呆在澳大利亞,關(guān)注著金融危機(jī)的不斷延伸,我想也好久沒有為極視寫過文章了,便寫了一篇關(guān)于PE的文章,供大家參考.PE的道路祥子（澳大利亞原精算師協(xié)會(huì)主席郭生祥先生）第一節(jié)值得借鑒的PE監(jiān)管方向在本輪金融危機(jī)之中，與公募基金相比較，整個(gè)PE總的來說受到的沖擊較小、損失較小，而且不少還取得了相當(dāng)大的成績，也保持了相當(dāng)?shù)某煽儭＜词谷A爾街五大投行慘遭滑鐵盧，華爾街不少PE也取得了不錯(cuò)的成績。比如在2007年7月-2008年7月第一次次貸危機(jī)之中，不少PE迅速把自己手中的兩房債券通過在百慕大開設(shè)避稅公司，然后把手中的債券轉(zhuǎn)對賭給大陸的公司和基金，算是轉(zhuǎn)賣給東亞新興經(jīng)濟(jì)體了，屬于高價(jià)脫手。而在此之前的2003-2007年，不少PE大鱷見華爾街不妙，紛紛轉(zhuǎn)向石油、礦藏、糧食等大宗商品交易，從所制造的能源危機(jī)和糧食危機(jī)中興風(fēng)作浪攫取了不菲的收益。而在2008年9月開始的第二輪金融危機(jī)之中，這些PE早將手中債券和證券拋售，很少有被套牢的。目前，在國際上G20聯(lián)手與國際PE對決中，盡管PE的走向還不很明朗，但可以肯定的是他們正伺機(jī)而動(dòng)，隨時(shí)準(zhǔn)備趁那些失算的國家政府、國際組織救市措施中尋找到出擊的機(jī)會(huì)，比如美國2008年10月動(dòng)用7000億美元針對金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的去杠桿化，PE們就把手中原留有的部分資產(chǎn)迅速脫手，使不少PE解套，造成金融機(jī)構(gòu)去杠桿化成效并不如預(yù)期。而在國際資本市場上、商品市場、貨幣市場上，出現(xiàn)了相當(dāng)長時(shí)間的價(jià)格暴跌，更是讓PE有機(jī)可乘，逢低吸納，象羅杰斯、索羅斯之流的大鱷，將手中的PE大量出手，也套取了不少的戰(zhàn)績。相信未來一年半的時(shí)間內(nèi)，或更長時(shí)間內(nèi)，更是PE興風(fēng)作浪的大好時(shí)機(jī)，而且敏感而往往先知先覺的PE會(huì)選擇一個(gè)新興的行業(yè)作為較長期的投資獲利對象。當(dāng)本輪金融危機(jī)塵埃落定的時(shí)候，他們會(huì)從中獲得長期的利潤。根據(jù)分析，也許農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)和高科技將是新一輪投資熱點(diǎn)，不少PE正在織下天羅地網(wǎng)，等待時(shí)機(jī)，再大撈一把。一、PE為什么能夠在本輪危機(jī)之中取得一定的成績呢？初步可以總結(jié)出如下幾點(diǎn)：第一與公募基金不同的是私募基金在信托合同之中，可以更加充分地體現(xiàn)信托人的意識(shí)，相互之間的互動(dòng)可以更加靈活，這個(gè)靈活主要體現(xiàn)在基金管理人與客戶之間增加了更加平等的伙伴關(guān)系，首先是雙方的信息對稱更加充分，踩剎車的時(shí)間和次數(shù)更多，也就更加謹(jǐn)慎。在PE之間的合同比較起來多是雙方有了一定的了解之后才發(fā)生的信托關(guān)系。私募基金背后多沒有什么假借的信譽(yù)靠山，靠的是自己給自己建立起來的聲譽(yù)。與公募相比較，比如什么政府擔(dān)保或者審批，或所謂地專業(yè)人士包裝，或權(quán)威會(huì)計(jì)事務(wù)所評估，這些的確可以使公募基金增加了一定的專業(yè)化，但同時(shí)也使公募基金不可避免地官僚化、形式主義，進(jìn)入煩瑣哲學(xué)。一旦信托生效，不利于與客戶之間建立更加及時(shí)、主動(dòng)的溝通機(jī)制、糾錯(cuò)機(jī)制，如果受托人一意孤行，而且這種情況經(jīng)常發(fā)生，將使受信人的責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)失去了相應(yīng)的監(jiān)管與約束。第二正是因?yàn)楣蓟鸬男问街髁x多，反而增加許多不必要的成本，而基金信托人在取得一定的業(yè)績時(shí)，又會(huì)過多、過分地夸大自己的業(yè)績，早早分得不少紅利，比如體現(xiàn)在高工資、高獎(jiǎng)金、高福利上就沒有什么顧忌，往往高得離譜，不僅與自己的職責(zé)失去了相應(yīng)的關(guān)聯(lián)，而且更多地體現(xiàn)了自己的貪婪。本輪危機(jī)與其說信用在華爾街破了產(chǎn)，不如說是在公墓基金中破了產(chǎn)，而對應(yīng)地將是私募基金的更加興起。因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候私募基金的管理特點(diǎn)更加適應(yīng)于信托事業(yè)的發(fā)展。第三公募基金無論是封閉式的，還是開放式的基金，由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)完全的分離，而忽視所有權(quán)，強(qiáng)調(diào)經(jīng)營權(quán)，其實(shí)目前大都與客戶之間失去了起碼而必要的溝通與聯(lián)系，缺乏顧客的及時(shí)監(jiān)督與控制，迅速、果敢的止損機(jī)制、贖回機(jī)制就難以迅速落實(shí)到位，而私募基金相對地與客戶之間的互動(dòng)要及時(shí)些些、接受監(jiān)督也要及時(shí)些、接受控制也要及時(shí)性，止損機(jī)制和贖回機(jī)制都能夠迅速體現(xiàn)客戶的意志。當(dāng)然，這也可能一定程度上干擾基金經(jīng)理人專業(yè)化作用的發(fā)揮。第四咨詢服務(wù)顧問收費(fèi)的方法多種多樣，多與業(yè)績掛鉤，與總成績掛鉤，還可以雙方約定在某些條件下取消固定服務(wù)費(fèi)，轉(zhuǎn)為按業(yè)績比率提成，即使提取服務(wù)費(fèi)，也是很低的，有的還混合了提成加一定固定費(fèi)用的辦法。信托方式的選擇較為充分地考慮了每個(gè)人、每個(gè)信托關(guān)系的不同特點(diǎn)，使之監(jiān)控和管理更為具有針對性和有效性。第五，客戶80%的資金還多保存在客戶帳戶之中，讓客戶在保護(hù)自己利益的時(shí)候，具有一定的談判權(quán)、監(jiān)督權(quán)、控制權(quán)保障。第六私募基金多不容易獲得金融機(jī)構(gòu)的大量信貸支持，既不能增加自有資金的投資份額，也不能增加給客戶的信貸份額，信用相應(yīng)地處于較為自然的狀態(tài)，因此杠桿系數(shù)一般較小、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也較小。顯然，以上這些特點(diǎn)剛好對目前公募基金的不少弊端具有互補(bǔ)性，比較而言，這些特點(diǎn)至少可以作為公募基金以后發(fā)展改進(jìn)的參考與借鑒。而目前國際上要加強(qiáng)對國際金融監(jiān)管的呼聲越來越大，但是如何監(jiān)管，大家提出了監(jiān)管不留死角、修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、規(guī)范評估業(yè)務(wù)、加強(qiáng)信息對稱、限制高管獎(jiǎng)金等，而這些在私募基金中處處可以看到這樣積極主動(dòng)的措施和辦法，因此對于當(dāng)下探討國際金融加強(qiáng)監(jiān)管還是具有相當(dāng)啟示意義的。二、私募基金的一些監(jiān)管和操作特點(diǎn)可以作為公募基金和國際金融監(jiān)管改革的借鑒。根據(jù)以上的概括，這些可以借鑒的方面如下：第一，以后對于信托法的修改，特別是對于信托前、中、后三個(gè)過程的資產(chǎn)監(jiān)督與管理，要更多地體現(xiàn)保護(hù)信托人財(cái)產(chǎn)權(quán)的規(guī)則，比如對于投資對象信息的真實(shí)性、客觀性、及時(shí)性與完整性，需要更多的規(guī)范。第二，對于信托人帳戶的管理權(quán)可以增加信托人直接管理自己帳戶的權(quán)重比率，比如可以只留給信托人20%的直接調(diào)動(dòng)資金的權(quán)力，其余資金的調(diào)動(dòng)需要再授權(quán)等措施。第三，對于注釋條款、另外條款等可考慮完全取消，均列入正文之中。杜絕有意無意地欺騙和隱瞞行為。第四，對于評估公司的信譽(yù)評估適當(dāng)加注連帶責(zé)任的條款，以克服不負(fù)責(zé)任、不夠?qū)I(yè)，甚至貪瀆、賄賂、炒作等現(xiàn)象的存在。第五，對于相應(yīng)地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，必須限定高管的工資與回報(bào)，采取回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)按一定比率掛鉤的原則、在一段時(shí)間內(nèi)約定綜合計(jì)量損益的原則、可規(guī)定基金管理人在基金贏利的時(shí)候留成一定比率作為投資不利時(shí)賠付安排。第六，可以考慮在特殊的時(shí)候，賦予國家按一定程序有權(quán)宣布凍結(jié)某一時(shí)段、某些金融工具過于放大的倍數(shù)杠桿，以阻止衍生合同后續(xù)的連帶效應(yīng)蔓延。三、總結(jié)PE這20年發(fā)展歷程中的相關(guān)信息，可以看出PE與其它投資在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)是如何選擇行業(yè)的？以及選擇了哪些行業(yè)？這其中有什么共性及可借鑒的地方？未來在高科技、農(nóng)業(yè)及服務(wù)業(yè)上，哪些行業(yè)會(huì)獲得爆發(fā)性的發(fā)展？一般來說，人口數(shù)少、分工相對較少，人的才能綜合能力就需要高些，高科技需要的也多些；而人口多、分工相對要多，在這個(gè)時(shí)候規(guī)模制造業(yè)、輕工業(yè)就大，往往制造業(yè)領(lǐng)域分工多、大，人對人的服務(wù)行業(yè)與領(lǐng)域也相對多、大，但是往往高科技被選擇的可能性就少些。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)在使用價(jià)值與社會(huì)價(jià)值之間的價(jià)格轉(zhuǎn)換又基本遵循信用科學(xué)所總結(jié)的路徑不等式現(xiàn)象。相對而言，過往農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的高科技更為成熟，但是應(yīng)用到農(nóng)業(yè)上的高科技卻較少，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)的價(jià)格是被保護(hù)的，這個(gè)保護(hù)價(jià)格其實(shí)制約了農(nóng)業(yè)領(lǐng)域高科技、高投入的增長，而WTO目前基本上規(guī)定逐步取消農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，但卻給予了一定的黃箱農(nóng)業(yè)空間，這就是一定的受保護(hù)原則。但是多哈回合在今年功敗垂成，至今尚難以達(dá)成農(nóng)業(yè)市場準(zhǔn)入?yún)f(xié)議。而某種程度上農(nóng)業(yè)的市場化，就是農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化，也意味著農(nóng)業(yè)領(lǐng)域高科技、高投資、高回報(bào)的競爭開始。這個(gè)趨勢會(huì)隨著WTO的談判而蹣跚前進(jìn)，也就是說農(nóng)業(yè)價(jià)格終究會(huì)上來，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)領(lǐng)域落后，需要科技與資金，而目前農(nóng)業(yè)機(jī)械、化肥、種子、轉(zhuǎn)基因、灌溉、運(yùn)輸、儲(chǔ)藏、加工、銷售等，每一個(gè)環(huán)節(jié)和領(lǐng)域的工業(yè)化都在加強(qiáng)、市場化在加強(qiáng)、資本化在加強(qiáng)，那么意味著高價(jià)格、高回報(bào)也在加強(qiáng)。從中世紀(jì)的歐洲開始，農(nóng)業(yè)與工業(yè)之間基本上是交替繁榮的，先是中世紀(jì)被土豆所拯救，后來才是英國的工業(yè)革命。而在整個(gè)18、19、20世紀(jì)工業(yè)與農(nóng)業(yè)也基本上是交替繁榮。美洲的工農(nóng)業(yè)也是這樣交替繁榮。相信中國在全面現(xiàn)代化的道路上也會(huì)是這樣的。目前在工業(yè)領(lǐng)域，還看不出來哪一些成果應(yīng)用之后會(huì)取得大規(guī)模的投資回報(bào)，即使是前幾年盛行的生物醫(yī)藥，在享用了全球不少信用之后，至今也難以建立起如互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)那樣的產(chǎn)業(yè)化規(guī)模。倒是在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，許多先進(jìn)的技術(shù)都已經(jīng)成熟，市場需要量大，比如安全品牌食品、轉(zhuǎn)基因食品、大型農(nóng)機(jī)具等，但是國際市場上人為地市場阻礙還是作用很大。但是從2003年開始四大糧商通過糧食價(jià)格一次又一次的上漲與傳導(dǎo)，世界范圍內(nèi)農(nóng)業(yè)也會(huì)逐漸打破市場的區(qū)隔被一體化起來，首先就是價(jià)格被漲起來。只要打破這個(gè)障礙，那么這個(gè)時(shí)候農(nóng)業(yè)的市場前景也隨之增大，當(dāng)然其回報(bào)也隨之增大。二戰(zhàn)結(jié)束后，由于東方的韓戰(zhàn)較之柏林墻更具有戰(zhàn)爭的危險(xiǎn)性，使傳統(tǒng)歐洲不斷爆發(fā)戰(zhàn)爭的可能性被東方的緊張所取代，部分抑制了歐洲內(nèi)部從冷戰(zhàn)到爆發(fā)戰(zhàn)爭的可能性。于是美國在歐洲和亞洲扶植新興經(jīng)濟(jì)體基本上是同等對待，而對東北亞那些社會(huì)主義的前線，更是發(fā)展起來了大規(guī)模的制造業(yè)，先是重工業(yè)多，隨著冷戰(zhàn)的緩和，前線爆發(fā)戰(zhàn)爭的可能性減少，于是軍民兩用的工業(yè)也開始發(fā)展起來，而在美國本土，高科技、大型的重工業(yè)、制造業(yè)、宇航業(yè)等還是繼續(xù)得到飛速發(fā)展。在1950-1970年代經(jīng)過長達(dá)20多年的扶植，使歐亞不少經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)迅速發(fā)展起來，由于工業(yè)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，這樣第一次能源危機(jī)便在1970年代爆發(fā)，美國為了轉(zhuǎn)移危機(jī)直接和間接地唆使以色列在中東發(fā)起了四次中東戰(zhàn)爭，戰(zhàn)爭基本上解決了能源危機(jī)，充實(shí)了美國通過OPEC控制石油產(chǎn)量和價(jià)格的話語權(quán)，加強(qiáng)了石油美元的地位與作用。從1970年代到了1988年左右，這是一個(gè)十多年，而從那時(shí)到1998年又一個(gè)10年左右，加起來20多年，以西歐、日本為首的經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)在機(jī)械、儀表、機(jī)床、電子、化工、海洋漁業(yè)等上大力發(fā)展，也進(jìn)一步加深了國際分工，特別是美國與歐洲和日本之間的分工，美國在宇航、高科技、信息技術(shù)上繼續(xù)領(lǐng)先歐日，傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)大國美國還是繼續(xù)領(lǐng)先世界，歐日也開始忽視農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。在大型制造業(yè)上歐日基本上大有取代美國的架勢，而歐日又與美國一道隨著1980年代東亞的改革開放逐步把那些簡單制造業(yè)轉(zhuǎn)向更加新興的工業(yè)體，比如亞洲四小龍，后來是中國大陸，以及東歐一些國家，這個(gè)時(shí)候服裝、家電、建筑、裝飾、裝潢等行業(yè)在東亞新興經(jīng)濟(jì)體迅速發(fā)展起來。伴隨而來的是PE從少數(shù)傳統(tǒng)富人、貴族、少數(shù)國家和地區(qū)發(fā)展到更廣泛地民間和更廣大的地區(qū)，漸漸普及開來。而時(shí)間到了1997年前后，美國除了少數(shù)先進(jìn)的軍事工業(yè)、大型飛機(jī)、機(jī)械、化工等制造業(yè)繼續(xù)保持領(lǐng)先位置，其它似乎完全轉(zhuǎn)移。而在高科技上產(chǎn)業(yè)政策通過信息技術(shù)、加上納斯達(dá)克一下子集聚了世界上銀行存款的70%，迅速發(fā)展起來的信息技術(shù)開始削弱日本和歐洲，而新興經(jīng)濟(jì)體直接與信息技術(shù)接軌，這樣加強(qiáng)了新興工業(yè)體在信息技術(shù)上的發(fā)展，于是日本和歐洲在新科技上風(fēng)光不再，而新興工業(yè)體進(jìn)一步在普通制造業(yè)、信息技術(shù)上大顯身手。在這個(gè)期間，日歐集中起來的大量外匯資本、金融資本開始在本國集中發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，使亞洲四小龍、日本等房地產(chǎn)價(jià)格成倍的增長，達(dá)到了天價(jià)的程度。四小龍后來集中的外匯資本也盲目地學(xué)習(xí)日本，于是1997金融風(fēng)暴先在東南亞爆發(fā)出來，一下子傳遍世界。這次危機(jī)由于中國是剛起步的新興經(jīng)濟(jì)體，很多時(shí)候落后于四小龍，更落后于日本。本輪危機(jī)之后資金開始大規(guī)模地轉(zhuǎn)向大陸，大陸以廉價(jià)的土地、勞動(dòng)力，甚至廉價(jià)的資本，使1998-2008年這十年把全球很多剩余資金吸引到這個(gè)開放大國，世界成全了一個(gè)空前絕后的中國制造。但是本次中國制造使美國進(jìn)一步失去外匯平衡、財(cái)政平衡，加劇從家庭到企業(yè)，再到國家?guī)缀跏秦?fù)數(shù)的存款，而消費(fèi)達(dá)到GDP70%以上，而第二布雷登森林體系又把資金反轉(zhuǎn)到美國，美國在消費(fèi)十分低廉的情況下，也把美國的房地產(chǎn)作為全部信用的焦點(diǎn)被人為的抬高，又被不斷上升的利息刺破泡沫。于是從2007年-2008年，華爾街金融危機(jī)一發(fā)而不可收拾。然而在2007年-2008年這個(gè)十年中，由于新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展，受到能源和原材料的限制，以及自身的勞動(dòng)力價(jià)格和政治民主的約束，也面臨著產(chǎn)業(yè)大調(diào)整，而2007年開始爆發(fā)的本輪金融危機(jī)則意味著新的轉(zhuǎn)折已經(jīng)開始。從美元擔(dān)當(dāng)國際貨幣的1944年第一布雷登森林貨幣體系以來，由于不斷出現(xiàn)新興經(jīng)濟(jì)體超越美國，使美元作為國際儲(chǔ)藏貨幣大量增加，國際貿(mào)易失衡加劇，這樣逼迫美元一次又一次調(diào)整，金融危機(jī)一次又一次爆發(fā)。顯然，本輪危機(jī)之后，那些農(nóng)業(yè)資源分布比較豐富的地方會(huì)獲得相應(yīng)地比較優(yōu)勢，以及那些人力資源比較豐富的地方，如果技能化、職業(yè)化處理的較好，也會(huì)獲得比較大的服務(wù)業(yè)優(yōu)勢，如果世界性的移民旅游更加便利的話，而人們?nèi)绻幼⒅叵硎艿脑挘敲捶?wù)業(yè)在世界范圍內(nèi)從制造業(yè)和農(nóng)業(yè)上進(jìn)一步分離出來，誕生更多的就業(yè)人口就是必然的選擇。而天才的高科技如果具備極大的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢從來都是炒家們關(guān)注的對象，一旦包裝成功，就會(huì)再次風(fēng)靡世界，席卷世界剩余資金，繼續(xù)讓人類總是在高潮-危機(jī)模式之中循環(huán)不止。這就是產(chǎn)業(yè)與金融在過去20年以及將來變化發(fā)展的總趨勢。第二節(jié)PE與拉美化現(xiàn)象絕對地平均主義會(huì)出現(xiàn)窮過渡現(xiàn)象，這就意味著共同富庶的確只能是理想而不能是現(xiàn)實(shí)的手段，但是絕對地失衡發(fā)展造成的社會(huì)矛盾卻反過來影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是人們詬病的拉美化現(xiàn)象。拉美化現(xiàn)象告訴人們適當(dāng)?shù)木獍l(fā)展是必要的。理論上這樣說是容易的，但是要落實(shí)到具體實(shí)踐，選擇什么樣的發(fā)展政策、方法、工具體現(xiàn)這樣的意圖，使發(fā)展既有一定保障，又不至于夸大失衡與差異，顯然在基金領(lǐng)域，比較公募基金和私募基金，私募基金更具有這樣的特點(diǎn)。這是因?yàn)镻E的靈活性具有極強(qiáng)的自由化、市場化特點(diǎn)，在選擇投資方向上，可以一定程度上克服公墓基金所造成的集中投資、規(guī)模效應(yīng)、跟風(fēng)現(xiàn)象等所加大的拉美化現(xiàn)象。的確公募基金龐大的投資能力以及磁石效應(yīng)，很容易使一個(gè)產(chǎn)業(yè)、一個(gè)地區(qū)、一部分人先富起來，而大部分人、產(chǎn)業(yè)、地區(qū)被排除在外，造成巨大的貧富差距，而PE的靈活性、快速性、平民性特點(diǎn)，則一定程度上克服了這樣的弱點(diǎn)和趨勢。根據(jù)信用區(qū)間劃分法比較，私募基金位于【0.382，0.5】區(qū)間，而公募基金則位于【0.5，0.382】區(qū)間，比較而言，公墓基金的集中度大于私募基金。以拉美地區(qū)發(fā)展為例，由于長期以來這些地方被作為美國的后花園，北美資金多集中在能源、礦藏、糧食等領(lǐng)域，這些資金結(jié)合國家政權(quán)、少數(shù)超級(jí)富豪，長期加劇了拉美地區(qū)的差異發(fā)展、失衡發(fā)展，使富者愈富、窮者愈窮。而現(xiàn)在拉美在探索拉美經(jīng)濟(jì)、金融一體化過程中，也進(jìn)一步體現(xiàn)了這樣一個(gè)特點(diǎn)，而不是削弱拉美現(xiàn)象。首先是因?yàn)檫@些資金來源于少數(shù)獲利很高的公募基金，其次是國家和富人結(jié)合起來的投資習(xí)慣多選擇比較錦上添花的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和投資領(lǐng)域。一、在拉美經(jīng)濟(jì)和金融一體化過程之中，不要只是重視國家政府資金和公墓基金的投資和作用，還要更加重視私募基金的投資與作用。2007年12月9日，阿根廷、巴西、巴拉圭、玻利維亞、厄瓜多爾和委內(nèi)瑞拉等國領(lǐng)導(dǎo)在布宜諾斯艾利斯正式簽署協(xié)定，南美的南方銀行宣告成立。南方銀行的設(shè)想由委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查韋斯和阿根廷總統(tǒng)基什內(nèi)爾在2006年9月正式提出。歷史上的拉美地區(qū)是金融危機(jī)頻繁爆發(fā)的重災(zāi)區(qū)，自然也是世界銀行（WB）和國際貨幣基金組織（IMF）支持和援助的重點(diǎn)對象。以國際貨幣基金組織為例，2002年，拉美地區(qū)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)大國巴西和阿根廷相繼發(fā)生金融危機(jī)，IMF在為兩國提供貸款的同時(shí)要求它們采取緊縮性財(cái)政政策、匯率安排、結(jié)構(gòu)性改革等附加條件。而這些援助資金繼續(xù)扶植那些所謂地優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，忽視基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，其結(jié)果是進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，社會(huì)兩極分化。南方銀行宣告成立標(biāo)志著具有社會(huì)主義思想的查爾斯主張實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平的理念得以在南美合作中加以體現(xiàn)。為了擺脫IMF貸款條件的束縛，一些國家如烏拉圭、厄瓜多爾緊隨阿根廷和巴西紛紛提前償清了IMF的貸款，并不再把IMF作為舉債的目標(biāo)。而組建南方銀行正是拉美地區(qū)國家在國際金融組織外謀求金融獨(dú)立的進(jìn)一步嘗試。顯然，南方銀行也將在拉美地區(qū)地區(qū)同時(shí)承擔(dān)類似于IMF和WB的雙重功能。一方面替代國際貨幣基金組織和世界銀行等國際多邊信貸組織的作用，一方面又為南美地區(qū)的發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資服務(wù)。美國長期視拉美地區(qū)國家為自家的后院，并試圖建立起由自己完全掌控話語權(quán)的美洲自由貿(mào)易區(qū)（FTAA）。另一方面，查韋斯聯(lián)合古巴等公開提出了玻利瓦爾省革命，并明確聲明要以玻利瓦爾省美洲取代美洲自由貿(mào)易區(qū)。在這些國家加大實(shí)現(xiàn)本國石油天然氣資源國有化力度的同時(shí)，美國石油公司在該地區(qū)的話語權(quán)也不斷削弱。不排除拉美地區(qū)國家團(tuán)結(jié)合作其最終目標(biāo)就是在拉美地區(qū)建立起邦聯(lián)國家的可能。南方銀行正在探討一些促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的專案，如建設(shè)一條連接委內(nèi)瑞拉、巴西、阿根廷的長達(dá)6000多公里的南方能源管道，建設(shè)一條溝通巴西和智利、連接太平洋和大西洋的鐵路計(jì)劃等，南方銀行還將創(chuàng)建一個(gè)貨幣穩(wěn)定基金，并建立一個(gè)結(jié)算單位，以期有朝一日發(fā)展為一種共同貨幣。在這一些列的金融發(fā)展計(jì)劃之中，國際金融機(jī)構(gòu)、大型基金，主要是所謂地公募基金顯然是背后主要的推手，它們既是資金的提供者，也是資金投資方向的決策者，三繼續(xù)把散戶資金與大型項(xiàng)目鏈接，可以預(yù)見這些新的機(jī)構(gòu)成立后，監(jiān)管無論是繼承原來的模式，或者是改良的模式，資金的主要投向主要還會(huì)是國家、政府、大企業(yè)，廣大的散戶和普通投資者的資金會(huì)源源不斷地被吸引過去，私募基金在這些國家很難存在，由于政府規(guī)避、限制，而市場上私募基金又很難取得資源，信譽(yù)度也較差，長期以來，拉美的公募基金并不少，但是私募基金總是難以發(fā)展起來，起先是政府管制、限制，后來是沒有私募基金生存的市場與條件，由于沒有私募基金與公募基金的抗衡與競爭，也使得公募基金進(jìn)一步官僚化、壟斷化，于是出現(xiàn)了一定的惡性循環(huán)，越是公募基金強(qiáng)，越是私募基金少，公募越是官僚化、壟斷化，公募基金越是層出不盡，私募基金越是少得可憐。私募基金越是少得可憐，兩極分化的現(xiàn)象越是加劇，拉美現(xiàn)象就成為拉美地區(qū)發(fā)展的痼疾長期得不到解決。二、拉美與北美的競爭由來已久，其一體化趨勢越來越強(qiáng)，但是在探討經(jīng)濟(jì)、金融一體化的時(shí)候，先推進(jìn)私募基金的一體化發(fā)展，是一條可以嘗試的道路。拉美地區(qū)的基金不少，但是大多是公募基金，這部分資金的審批權(quán)屬于政府，沒有與政府強(qiáng)大的互動(dòng)關(guān)系，難以獲得審批，而在審批過程中貪污現(xiàn)象司空見慣，幾乎所有的公募基金都被少數(shù)官商結(jié)合的公司壟斷。這部分資金形成了銀