國(guó)內(nèi)股市投資熱點(diǎn)-系統(tǒng)集成行業(yè).doc

13 / 14系統(tǒng)集成行業(yè)將成為國(guó)內(nèi)股市投資熱點(diǎn)【2000-11-21】 結(jié)論：今天的系統(tǒng)集成具有了新的內(nèi)涵。系統(tǒng)集成是目前世界上方興未艾的行業(yè)，也是最有增長(zhǎng)潛力的行業(yè)。我國(guó)系統(tǒng)集成行業(yè)在國(guó)內(nèi)寬帶網(wǎng)絡(luò)需求急劇擴(kuò)大，新的商業(yè)模式（如：EC（電子商務(wù)）、ASP（應(yīng)用服務(wù)提供商）、IDC（數(shù)據(jù)中心）快速發(fā)展，國(guó)家“十五”期間將大力發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)，再一次加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)下，必將出現(xiàn)第二個(gè)高速增長(zhǎng)期。我國(guó)上市公司在系統(tǒng)集成領(lǐng)域具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，在系統(tǒng)集成行業(yè)發(fā)展到高級(jí)階段，軟件與服務(wù)比重大幅提高的情況下，加上國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成行業(yè)前景看好，我們認(rèn)為：系統(tǒng)集成行業(yè)在我國(guó)股市將再次成為投資熱點(diǎn)。提到系統(tǒng)集成，投資者并不陌生。但對(duì)什么是系統(tǒng)集成，投資者在認(rèn)識(shí)上存在分歧。出現(xiàn)國(guó)這種狀況的原因：一方面是系統(tǒng)集成已成為IT產(chǎn)業(yè)極具成長(zhǎng)性的行業(yè)，投資者對(duì)此早已熟知；另一面隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起、市場(chǎng)需求的變化，系統(tǒng)集成的內(nèi)容將變得越來(lái)越豐富，越來(lái)越令投資者難以一目了然。眾所周知，近幾年來(lái)，盡管系統(tǒng)集成行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)這樣或那樣的問(wèn)題，但該領(lǐng)域豐厚的利潤(rùn)卻大大改善了一些上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，同時(shí)，也大大提高了股票市場(chǎng)投資者的投資收益。今天，在信息化、網(wǎng)絡(luò)化逐步深入到人們生活、學(xué)習(xí)與工作中的時(shí)候，關(guān)于什么是系統(tǒng)集成，系統(tǒng)集成的發(fā)展前景，與之相關(guān)的上市公司業(yè)績(jī)等，都是投資者非常關(guān)心的問(wèn)題。一、系統(tǒng)集成再認(rèn)識(shí)對(duì)什么是系統(tǒng)集成，相當(dāng)一部分投資者認(rèn)為：“系統(tǒng)集成”如同“建筑工程”，“系統(tǒng)集成商”如同“建筑工程隊(duì)”，或者就是“建筑包工隊(duì)”；這種看法的言外之意在于：系統(tǒng)集成只是軟、硬件的簡(jiǎn)單搭配，沒(méi)什么技術(shù)含量；或者系統(tǒng)集成就是技術(shù)問(wèn)題，談不上什么設(shè)計(jì)思想。這是傳統(tǒng)意義上的系統(tǒng)集成。應(yīng)該說(shuō)，上述兩種觀點(diǎn)在系統(tǒng)集成發(fā)展初期，是站得住腳的。因?yàn)楫?dāng)時(shí)用戶只要求用計(jì)算機(jī)處理日常事務(wù)，或者為了信息共享需要把幾臺(tái)計(jì)算機(jī)連接起來(lái)，如此而已。但隨著網(wǎng)絡(luò)興起，特別是用戶內(nèi)部Intranet與Internet的迅速延伸，系統(tǒng)集成具有了新的內(nèi)涵。現(xiàn)在的系統(tǒng)集成已不只是為用戶提供信息共享的功能，而是要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)的建立，將復(fù)雜的硬件、軟件、業(yè)務(wù)、信息、服務(wù)、人有機(jī)結(jié)合起來(lái)，以此為用戶最大限度地整合各種信息資源，并在滿足用戶需求的基礎(chǔ)上，提高用戶的投資效率、管理效率與經(jīng)營(yíng)效率，最終幫助用戶獲取更大的利潤(rùn)。由此可見(jiàn)，“系統(tǒng)集成”不再是什么“建筑工程”，“系統(tǒng)集成商”不再是什么“建筑工程隊(duì)”、或者“建筑包工隊(duì)”。嚴(yán)格來(lái)講，系統(tǒng)集成特指信息系統(tǒng)集成。它是在系統(tǒng)工程科學(xué)方法的指導(dǎo)下，根據(jù)對(duì)用戶需求的分析和計(jì)算機(jī)軟硬件開(kāi)發(fā)的技術(shù)規(guī)范，提出系統(tǒng)的解決方案，同時(shí)，將組成方案的硬件、軟件、業(yè)務(wù)、人員等進(jìn)行有機(jī)結(jié)合達(dá)到滿足用戶要求的完整體系。由此可認(rèn)為，系統(tǒng)集成是一種系統(tǒng)的思想和方法，它雖然涉及到硬件與軟件等技術(shù)問(wèn)題，但決不僅僅是技術(shù)問(wèn)題?？梢哉f(shuō)，系統(tǒng)集成是以信息的集成為目標(biāo)，功能的集成為結(jié)構(gòu)，平臺(tái)的集成為基礎(chǔ)，人的集成為保證。只有實(shí)現(xiàn)了上述全方位的集成，才是現(xiàn)代意義上的系統(tǒng)集成。目前，系統(tǒng)集成無(wú)論對(duì)集成商，還是用戶，都提出了新的要求。系統(tǒng)集成商在為用戶提供完整的解決方案時(shí)，不僅要在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)客戶的需求，同時(shí)還要對(duì)客戶投資的實(shí)用性和有效性進(jìn)行分析，對(duì)客戶的培訓(xùn)、技術(shù)提供服務(wù)；集成商不僅要具有從項(xiàng)目咨詢、工程設(shè)計(jì)、施工、培訓(xùn)、后期支持及服務(wù)的能力，還應(yīng)具備從技術(shù)規(guī)范化到工程管理科學(xué)化等多方面的知識(shí)。更重要的是，一個(gè)好的系統(tǒng)集成商還必須擁有行業(yè)用戶的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、專(zhuān)業(yè)技能及豐富經(jīng)驗(yàn)。對(duì)系統(tǒng)集成的用戶來(lái)說(shuō)，除了選擇理想的系統(tǒng)集成商外，還必須懂得告訴系統(tǒng)集成商諸如：業(yè)務(wù)流程、管理模式、發(fā)展規(guī)劃、系統(tǒng)集成要提供的功能、解決的問(wèn)題、達(dá)到的目的等內(nèi)容和要求。同時(shí)，在技術(shù)選型、軟件配置等方面要注重性能價(jià)格比，要重視應(yīng)用軟件的配套、技術(shù)的實(shí)用性等問(wèn)題。二、系統(tǒng)集成發(fā)展前景系統(tǒng)集成是目前世界上方興未艾的行業(yè)，也是最有增長(zhǎng)潛力的行業(yè)。19901998年，世界系統(tǒng)集成的年均增長(zhǎng)率達(dá)到23.6，在世界信息技術(shù)市場(chǎng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的平均增長(zhǎng)率中，高居榜首。縱觀系統(tǒng)集成的發(fā)展歷史，我們不難得出這樣一個(gè)結(jié)論：計(jì)算機(jī)的普及程度、通信與網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展速度，是決定系統(tǒng)集成增長(zhǎng)快慢的主要因素。這就意味著在信息化、網(wǎng)絡(luò)化逐步、并加速深入到社會(huì)生活各個(gè)角落的時(shí)代，系統(tǒng)集成是一個(gè)很有發(fā)展空間的行業(yè)，前景十分看好。我國(guó)系統(tǒng)集成業(yè)開(kāi)始于90年代初期，興盛于90年代中期?？陀^上講，我國(guó)“八五”、“九五”期間，電子信息產(chǎn)業(yè)的高速增長(zhǎng)為我國(guó)系統(tǒng)集成業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了巨大的成長(zhǎng)空間，尤其是“九五”期間，國(guó)家一系列的“金字”工程，對(duì)我國(guó)系統(tǒng)集成的發(fā)展起到了推波助瀾的作用。19951999年，我國(guó)系統(tǒng)集成業(yè)保持了較高的增長(zhǎng)速度，系統(tǒng)集成市場(chǎng)規(guī)模從1995年的37億元增長(zhǎng)到1999年的190億元，增長(zhǎng)了5倍多，年平均增長(zhǎng)率達(dá)50.9。預(yù)計(jì)，2000年我國(guó)系統(tǒng)集成規(guī)模將達(dá)到225億元。目前國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成市場(chǎng)排前六名的行業(yè)用戶是金融（含保險(xiǎn)）、郵電、能源（含電力）、政府、教育和交通。這六個(gè)行業(yè)用戶占集成市場(chǎng)份額的90以上。其中，系統(tǒng)集成商擅長(zhǎng)金融領(lǐng)域的最多，為81.5，郵電的次之，為73.4，依次為電力41.5，政府40.3，教育39.2，其他7.8。經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，我國(guó)的系統(tǒng)集成業(yè)經(jīng)歷了由簡(jiǎn)單的軟、硬件搭建的初級(jí)階段，根據(jù)用戶需要開(kāi)發(fā)軟件并提供解決方案的中級(jí)階段，業(yè)務(wù)與功能共同集成的高級(jí)階段。目前，我國(guó)系統(tǒng)集成業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出以下趨勢(shì)：1、服務(wù)專(zhuān)業(yè)化。系統(tǒng)集成是技術(shù)和服務(wù)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是服務(wù)升級(jí)的一種形式。過(guò)去用戶從要求軟、硬件商分別提供軟、硬件服務(wù)到要求廠商提供軟、硬件集成服務(wù)，提供整套解決方案。當(dāng)服務(wù)集成到相當(dāng)高的程度后，就形成了一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的行業(yè)-系統(tǒng)集成服務(wù)業(yè)。可以斷言，不遠(yuǎn)的將來(lái)，系統(tǒng)集成服務(wù)將成為信息服務(wù)市場(chǎng)中一個(gè)專(zhuān)業(yè)化程度高、成長(zhǎng)快的行業(yè)。2、市場(chǎng)規(guī)范化。在經(jīng)過(guò)了兩年的醞釀和準(zhǔn)備之后，2000年9月12日，信息產(chǎn)業(yè)部正式發(fā)布了計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成資質(zhì)等級(jí)評(píng)定條件（試行），并公布了首批獲得計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成資質(zhì)的企業(yè)名單。從此，系統(tǒng)集成領(lǐng)域沒(méi)有資質(zhì)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)、招投標(biāo)過(guò)程缺乏客觀依據(jù)的歷史一去不復(fù)返了！目前，我國(guó)開(kāi)始對(duì)信息系統(tǒng)工程實(shí)行工程監(jiān)理制度，要求系統(tǒng)集成市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作，這將促進(jìn)國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成市場(chǎng)健康發(fā)展。3、業(yè)務(wù)集約化。業(yè)務(wù)集成是系統(tǒng)集成行業(yè)的最基本任務(wù)，也是最能體現(xiàn)此行業(yè)最本質(zhì)的地方。在系統(tǒng)集成業(yè)發(fā)展初期，用戶對(duì)系統(tǒng)集成業(yè)的要求可能就是簡(jiǎn)單地將一堆硬件組合起來(lái)，安裝上最基本的系統(tǒng)軟件；或者用戶要求集成商開(kāi)發(fā)少許的應(yīng)用軟件（工資管理程序、人事檔案管理程序等）和硬件集成在一起。這是業(yè)務(wù)的粗放集成。當(dāng)用戶要求集成商將自己日常業(yè)務(wù)反映到計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中，并進(jìn)行業(yè)務(wù)計(jì)算機(jī)化時(shí)，業(yè)務(wù)集成才開(kāi)始集約化。于是，用戶要求集成商根據(jù)現(xiàn)有硬件和軟件技術(shù)發(fā)展水平，結(jié)合用戶業(yè)務(wù)流程，將業(yè)務(wù)、技術(shù)和服務(wù)集成為一有機(jī)整體，以便發(fā)揮集成系統(tǒng)的最大功效；最近，系統(tǒng)集成業(yè)發(fā)展要求將用戶的管理思想、企業(yè)文化、員工士氣、日常業(yè)務(wù)、技術(shù)和服務(wù)等實(shí)的和虛的集成到一個(gè)系統(tǒng)中。由此表明，我國(guó)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)集約化程度在逐步提高。4、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)化。從市場(chǎng)來(lái)看，Internet技術(shù)的發(fā)展和廣泛應(yīng)用為整個(gè)系統(tǒng)集成行業(yè)開(kāi)辟了新的發(fā)展空間。如今系統(tǒng)集成市場(chǎng)表現(xiàn)出的互聯(lián)化味道越來(lái)越濃，逐漸向網(wǎng)絡(luò)、硬件、軟件與服務(wù)集成方向發(fā)展。5、集成商行業(yè)化。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)信息化進(jìn)程的加速，市場(chǎng)對(duì)系統(tǒng)集成服務(wù)的需求也不斷增加，系統(tǒng)集成商面臨發(fā)展的大好時(shí)機(jī)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成用戶環(huán)境正在經(jīng)歷劇烈變化，有遠(yuǎn)見(jiàn)的用戶已經(jīng)開(kāi)始重視長(zhǎng)期的投資回報(bào)與項(xiàng)目質(zhì)量，與系統(tǒng)集成商結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴而致力于未來(lái)共同發(fā)展。面對(duì)這一新的發(fā)展形勢(shì)，許多系統(tǒng)集成商提出了做專(zhuān)業(yè)集成商作為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的措施。通過(guò)專(zhuān)業(yè)化合作，搞綜合系統(tǒng)集成項(xiàng)目，這將是今后系統(tǒng)集成市場(chǎng)對(duì)目前系統(tǒng)集成商的要求。當(dāng)然，對(duì)大系統(tǒng)集成商而言，搞集成多元化也不失為是一種好的發(fā)展戰(zhàn)略，這也符合未來(lái)市場(chǎng)多元化的需求。目前，系統(tǒng)集成商在為用戶進(jìn)行系統(tǒng)集成時(shí)，一般要提供硬件、軟件和服務(wù)。1998年國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成市場(chǎng)中硬件、軟件和服務(wù)費(fèi)用的比例分別為70%，17%和13%。1999年，這種情況得到了一定程度的改善，硬件、軟件和服務(wù)費(fèi)用之間的比例大致調(diào)整為63%：22%：15%。根據(jù)大多數(shù)業(yè)界人士估計(jì)，在3-5年內(nèi)國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成市場(chǎng)利潤(rùn)發(fā)展趨勢(shì)是：硬件利潤(rùn)占10-20%，軟件占20-30%，而服務(wù)占50-60%。因此這必將促進(jìn)國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成業(yè)硬件、軟件和服務(wù)費(fèi)用三者之間比例的關(guān)系的進(jìn)一步調(diào)整：近期，軟件比例將大幅度上升，服務(wù)比例小幅上升；遠(yuǎn)期，服務(wù)比例將大幅度上升，軟件將繼續(xù)小幅上升；在這個(gè)比例變化期間，硬件比例將持續(xù)下降，直至三者之間的比例達(dá)到一個(gè)合理的水平。近l-2年內(nèi)，市場(chǎng)份額上升最快的將是軟件費(fèi)用比例，預(yù)計(jì)可達(dá)3O%。在今后5年內(nèi)，服務(wù)費(fèi)用比例將上升至20%。也就是說(shuō)，到2005年，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成市場(chǎng)硬件、軟件和服務(wù)費(fèi)用比例可能是50%：30%：20%，進(jìn)一步向國(guó)際一般水平靠攏。三、系統(tǒng)集成行業(yè)將再次成為股市投資熱點(diǎn)系統(tǒng)集成從行業(yè)的技術(shù)特征上來(lái)講屬于高科技產(chǎn)業(yè)，從行業(yè)的性質(zhì)上來(lái)說(shuō)又屬于服務(wù)業(yè)，而高科技產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)均是高附加值、高利潤(rùn)的行業(yè)。因此，系統(tǒng)集成業(yè)的特性決定了系統(tǒng)集成市場(chǎng)的高利潤(rùn)。實(shí)際上，近些年來(lái)，我國(guó)有許多上市公司就是從事系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，高額利潤(rùn)不僅加速了公司的成長(zhǎng)，更重要的是這些上市公司在系統(tǒng)集成領(lǐng)域積累了較豐富的經(jīng)驗(yàn)，提高了參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。同時(shí)公司股票價(jià)值得到了投資者的高度認(rèn)同，曾一度成為股市投資熱點(diǎn)，并給投資者帶來(lái)了超額回報(bào)。不過(guò)，現(xiàn)在的問(wèn)題是，我國(guó)系統(tǒng)集成行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)過(guò)1995、1996和1997三年高速增長(zhǎng)，近兩年，增長(zhǎng)速度開(kāi)始回落。1998年回落到30左右，1999年進(jìn)一步回落到20左右的水平。行業(yè)利潤(rùn)也開(kāi)始下降。如：1998年，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成商的利潤(rùn)分布情況是，利潤(rùn)率30%以上占17%，10%-30%占73%，10%以下占10%。到1999年情況更加嚴(yán)重。根據(jù)CCID-MIC調(diào)查，在1999年，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成商的毛利潤(rùn)率主要分布在0-20%之間，其中發(fā)展較好的毛利潤(rùn)率在15-20%之間，中等的在8-15%之間，一般的在0-7%，差的毛利潤(rùn)率為負(fù)，只有極個(gè)別的毛利潤(rùn)率在30%以上。而集成商的純利率就更低了，幾乎都在10%以下。企業(yè)純利率能在10%左右的，在國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成市場(chǎng)極少，經(jīng)營(yíng)較好的在5-10%之間，中等的在3-5%之間，一般的O-3%之間，有很大一部分集成商沒(méi)有純利，處于虧本經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。表面看來(lái)，上述數(shù)據(jù)表明：我國(guó)系統(tǒng)集成行業(yè)前景不是那么樂(lè)觀，但與此相反，筆者認(rèn)為：我國(guó)系統(tǒng)集成行業(yè)前景依然看好。首先，增長(zhǎng)速度回落，可從兩個(gè)方面解釋?zhuān)皇恰熬盼迤陂g”，國(guó)家實(shí)現(xiàn)“金字”工程，拉動(dòng)了系統(tǒng)集成行業(yè)1995、1996和1997三年高速增長(zhǎng)，系統(tǒng)集成營(yíng)業(yè)額基數(shù)大規(guī)模放大，98年開(kāi)始增長(zhǎng)速度放慢在情理之中；二是受金融危機(jī)影響，中國(guó)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)減緩，影響了系統(tǒng)集成行業(yè)的增長(zhǎng)速度。其次，行業(yè)利潤(rùn)下降，一是國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不夠規(guī)范，集成商水平參差不齊，爭(zhēng)相打價(jià)格戰(zhàn)；二是集成商開(kāi)發(fā)的軟件產(chǎn)品、信息系統(tǒng)因用戶“好大喜功”不能復(fù)制使用，增大了開(kāi)發(fā)成本；三是系統(tǒng)集成項(xiàng)目投資大、周期長(zhǎng)、資金周轉(zhuǎn)慢，后期10%資金回收無(wú)望。再次，我國(guó)系統(tǒng)集成行業(yè)在國(guó)內(nèi)寬帶網(wǎng)絡(luò)需求急劇擴(kuò)大，新的商業(yè)模式（如：EC（電子商務(wù)）、ASP（應(yīng)用服務(wù)提供商）、IDC（數(shù)據(jù)中心）快速發(fā)展，國(guó)家“十五期間”大力發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)，再一次加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)下，必將出現(xiàn)第二個(gè)高速增長(zhǎng)期。最后，我國(guó)計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成資質(zhì)等級(jí)評(píng)定條件（試行）已頒布，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成市場(chǎng)將走向規(guī)范。因此，一些缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的廠商將退出市場(chǎng)，另一部分具有競(jìng)爭(zhēng)力的廠商發(fā)展壯大。在上述行業(yè)分析的基礎(chǔ)上，再來(lái)分析我國(guó)上市公司在國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與盈利能力。對(duì)我國(guó)上市公司來(lái)說(shuō)，他們基本上是各個(gè)行業(yè)強(qiáng)有力的系統(tǒng)集成商，市場(chǎng)的規(guī)范化有利于增強(qiáng)它們的競(jìng)爭(zhēng)地位，同時(shí)，提高它們系統(tǒng)集成項(xiàng)目的盈利能力。更重要的是，根據(jù)本文分析，我國(guó)系統(tǒng)集成已發(fā)展到高級(jí)階段，軟件與服務(wù)在項(xiàng)目費(fèi)用與利潤(rùn)中所占的比重將大大提高。由于軟件與服務(wù)相對(duì)硬件來(lái)說(shuō)，具有高附加值、相對(duì)壟斷性等特點(diǎn)，由此我們可預(yù)測(cè)：系統(tǒng)集成利潤(rùn)率將會(huì)保持在一個(gè)較高的水平。這對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是個(gè)利好?；蛟S有人會(huì)問(wèn)：即便國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成行業(yè)看好，但并不意味著我國(guó)從事系統(tǒng)集成的上市公司盈利能力、成長(zhǎng)性增強(qiáng)。因?yàn)椋瑖?guó)外系統(tǒng)集成商競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不能低估。事實(shí)上，由于我國(guó)系統(tǒng)集成本地化要求非常強(qiáng)烈，目前，國(guó)外系統(tǒng)集成商在中國(guó)市場(chǎng)所在份額只有4.4%，即便在中國(guó)加入WTO以后，中國(guó)系統(tǒng)集成商的地位也不會(huì)受到什么嚴(yán)重脅。鑒于我國(guó)上市公司在系統(tǒng)集成領(lǐng)域具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)能力，另外我國(guó)系統(tǒng)集成行業(yè)發(fā)展到高級(jí)階段，軟件與服務(wù)比重將大幅度提高，加上國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成行業(yè)前景看好，我們認(rèn)為：系統(tǒng)集成行業(yè)在我國(guó)股市將再次成為投資熱點(diǎn)。重點(diǎn)上市公司投資價(jià)值分析說(shuō)到東大阿派，券商都普遍看好，提到億陽(yáng)信通，投資者都想購(gòu)買(mǎi)。而這些公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)基本上是軟件與系統(tǒng)集成。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前從事軟件與系統(tǒng)集成的上市公司有數(shù)10家。本文僅就其中幾家（我們認(rèn)為是值得投資者重點(diǎn)關(guān)注的）上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。1、托普軟件（0583）：總股本12192萬(wàn)，流通股6880萬(wàn)。主營(yíng)業(yè)務(wù)：計(jì)算機(jī)軟件及硬件、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品、應(yīng)用電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)國(guó)際聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)等。2000年中期每股收益為0.3044元（灘薄），每股凈資產(chǎn)高達(dá)10.0714元。公司以軟件和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為核心，拓展全方位的信息服務(wù)。面向政府電子化和企業(yè)信息化兩個(gè)市場(chǎng)，提供全面的系統(tǒng)解決方案和應(yīng)用軟件。在稅務(wù)、交通、社保、電信、房改、辦公自動(dòng)化等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域已取得良好的市場(chǎng)信譽(yù)。2000年募股資金投入項(xiàng)目包括，基于網(wǎng)絡(luò)的軟件支撐平臺(tái)與集成框架應(yīng)用開(kāi)發(fā)等六個(gè)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目的順利實(shí)施，將成為公司持續(xù)、穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，開(kāi)發(fā)出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大型應(yīng)用軟件組件化開(kāi)發(fā)平臺(tái)產(chǎn)品TopM+Builder,標(biāo)志我國(guó)各種應(yīng)用軟件及系統(tǒng)開(kāi)發(fā)進(jìn)入到以軟件規(guī)?；a(chǎn)為特征的時(shí)代。10月在高交會(huì)上與廣州體委簽定了天河體育中心場(chǎng)館顯示系統(tǒng)工程項(xiàng)目，并和廣州市有關(guān)方面達(dá)成全面合作協(xié)議的基本框架。近期，公司與微軟、IBM等國(guó)際知名企業(yè)達(dá)成合作意向。公司系國(guó)內(nèi)著名軟件企業(yè)之一，發(fā)展前景廣闊，成長(zhǎng)性佳。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，已有長(zhǎng)莊入駐，股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健，建議積極介入，中長(zhǎng)線持有。2、南天信息（0948）：深市次新小盤(pán)科技股。總股本14000萬(wàn)，流通股4000萬(wàn)。主營(yíng)計(jì)算機(jī)軟件、硬件、外圍設(shè)備、金融專(zhuān)用設(shè)備的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等。公司主要業(yè)務(wù)集中在金融專(zhuān)用設(shè)備制造和系統(tǒng)集成兩個(gè)行業(yè)，是國(guó)內(nèi)金融電子化最大的系統(tǒng)集成商及主要的金融專(zhuān)業(yè)設(shè)備供應(yīng)商。與意大利聯(lián)合開(kāi)發(fā)的NantianPR2存折打印機(jī)連續(xù)三年穩(wěn)奪高端市場(chǎng)70%的份額，并成為全國(guó)在專(zhuān)業(yè)打印機(jī)設(shè)備和金融自動(dòng)服務(wù)終端系統(tǒng),率先通過(guò)ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證的專(zhuān)業(yè)廠商。今年7月，在交行重慶分行自助銀行設(shè)備技改項(xiàng)目招標(biāo)中公司的現(xiàn)金循環(huán)系統(tǒng)（ProCashCRS）競(jìng)標(biāo)成功。公司產(chǎn)品在工行、中國(guó)銀行、農(nóng)行、建行、交行等五大商業(yè)銀行及大多數(shù)新生商業(yè)銀行中得到了廣泛的應(yīng)用。從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)絕大部分來(lái)源于電子信息產(chǎn)品（存折打印機(jī)PR、系統(tǒng)集成、軟件開(kāi)發(fā)、及技術(shù)服務(wù)）。但金融業(yè)作為國(guó)內(nèi)信息化最早，發(fā)展最為迅速的IT行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)，由于眾多IT企業(yè)紛紛介入，給公司帶來(lái)巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。從中報(bào)來(lái)看，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為1.72%和31.32%，與1996-1998年的15%和47%同比有所減緩。因市場(chǎng)環(huán)境的變化，公司暫停了對(duì)一些項(xiàng)目的投入，募股資金尚有1.98億放在銀行中。能否調(diào)整好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，構(gòu)造好廣泛高效的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，成為公司的首要任務(wù)之一。該股于99年10月14日上市，首日收盤(pán)價(jià)24.49元，盤(pán)中有大資金積極介入，三天換手率達(dá)108.6%，2000年2月17日最高達(dá)到44.50元，以后逐步回調(diào)，目前股價(jià)處于階段性底部，建議逢低介入，中線持有。3、億陽(yáng)信通（600289）：滬市小盤(pán)次新股?？偣杀?0589萬(wàn)股，流通股4000萬(wàn)股。公司系國(guó)家科技部認(rèn)定的全國(guó)“重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”，可以為企業(yè)數(shù)字化神經(jīng)系統(tǒng)提供完整的解決方案，主要從事數(shù)字化企業(yè)（e-Enterprise）所必須的計(jì)算機(jī)應(yīng)用系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)、研制、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，特別是在網(wǎng)絡(luò)管理方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。由于電信和交運(yùn)軟件網(wǎng)管系統(tǒng)和數(shù)字化神經(jīng)系統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司的經(jīng)營(yíng)受到一定影響，2000年中期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較99年同期的24.58%下降為12.80%。公司今年7月完成募股上市，募集資金7.17億，主要投入電信網(wǎng)網(wǎng)管系統(tǒng)項(xiàng)目、網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品項(xiàng)目、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)及產(chǎn)品項(xiàng)目軟件研究開(kāi)發(fā)與培訓(xùn)中心技改項(xiàng)目等，以上項(xiàng)目的建設(shè)期均為1年，若能順利實(shí)施，則公司的收益將會(huì)有大幅度的提升。該股上市首日（2000年7月20日）上市股價(jià)最高達(dá)66.58元，平均成交價(jià)64.20元，換手率59%，以后逐步下行并伴成交量的極度萎縮，9月26日至10月7日構(gòu)筑雙底后,與次新科技股走出一波快速反彈行情后在江恩百分比線50%的壓力位出現(xiàn)回調(diào)，股價(jià)在56.00-58.00元之間強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，有望繼續(xù)上行。建議在確認(rèn)突破59.20元阻力位后介入，上檔壓力位在61.68元區(qū)域，目標(biāo)位70.00元。4、青鳥(niǎo)天橋（600657）：總股本13775萬(wàn)股，流通股7923萬(wàn)股。主營(yíng)業(yè)務(wù)：計(jì)算機(jī)軟件業(yè)、商業(yè)系統(tǒng)集成、金融業(yè)系統(tǒng)集成、教學(xué)儀器、通訊、有線電視網(wǎng)投資、網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)、百貨零售業(yè)等。2000年中期每股收益為0.342元。公司近兩年來(lái)，主營(yíng)收入與利潤(rùn)一直保持較高的增長(zhǎng)速度。青鳥(niǎo)CASE系統(tǒng)、移動(dòng)目標(biāo)調(diào)度報(bào)警監(jiān)控系統(tǒng)、青鳥(niǎo)商用自動(dòng)化系統(tǒng)、青鳥(niǎo)區(qū)域清算及電子聯(lián)行業(yè)務(wù)系統(tǒng)、檢票機(jī)系統(tǒng)等在國(guó)內(nèi)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。其商用自動(dòng)化系統(tǒng)是國(guó)內(nèi)重點(diǎn)支持的軟件與系統(tǒng)集成產(chǎn)品，目前已有大量應(yīng)用，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到20%；公司是中國(guó)人民銀行指定系統(tǒng)集成商，在金融系統(tǒng)集成領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司1999年進(jìn)入有線電視網(wǎng)市場(chǎng)，今年上半年與大股東北大青鳥(niǎo)分別受讓華光