黃世忠報(bào)表分析筆記.doc

黃世忠財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論、框架、方法與案例讀書筆記（一）(2013-11-10 21:17:27)轉(zhuǎn)載標(biāo)簽：資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)分析財(cái)經(jīng)分類：Heyden黃世忠財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論、框架、方法與案例讀書筆記（一）第五章資產(chǎn)分析“股東財(cái)富最大化”是企業(yè)最重要的目標(biāo)之一。第一節(jié)資產(chǎn)的確認(rèn)與計(jì)量一、資產(chǎn)概述（一）什么是資產(chǎn)資產(chǎn)可以帶來未來經(jīng)濟(jì)利益，由特定主體所擁有或控制，是過去的交易或事項(xiàng)所產(chǎn)生。（二）資產(chǎn)質(zhì)量通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的質(zhì)量?jī)?yōu)劣二、資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量（一）確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：可定義性，可計(jì)量性，相關(guān)性和可靠性（二）資產(chǎn)的計(jì)量屬性1、以產(chǎn)出價(jià)值基礎(chǔ)的計(jì)量屬性：符合要求的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，可變現(xiàn)凈值，現(xiàn)行市價(jià)；2、以投入價(jià)值為基礎(chǔ)的計(jì)量屬性：歷史成本，現(xiàn)行重置成本（三）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備會(huì)計(jì)思想的嬗變現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求長(zhǎng)期資產(chǎn)的賬面價(jià)值低于可回收金額時(shí)，確認(rèn)資產(chǎn)的價(jià)值減損第二節(jié)資產(chǎn)分析的難點(diǎn)熱點(diǎn)問題一、所有權(quán)不確定的資產(chǎn)確認(rèn)和計(jì)量問題（一）人力資源培訓(xùn)費(fèi)用支出費(fèi)用化，在財(cái)務(wù)報(bào)表中如何關(guān)注？（二）租賃資產(chǎn)評(píng)估一項(xiàng)租賃協(xié)議安排到底是購(gòu)買行為還是一般租賃行為充滿主觀性（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析中值得深究的問題當(dāng)所有權(quán)很難辨別時(shí)，公司管理層就有機(jī)會(huì)通過主觀判斷決定所獲得的資源是否可以記錄為一項(xiàng)資產(chǎn)二、未來經(jīng)濟(jì)利益不確定和難以計(jì)量的資產(chǎn)確認(rèn)和計(jì)量問題（一）商譽(yù)商譽(yù)所能帶來的未來經(jīng)濟(jì)利益存在著很大的不確定性。從計(jì)量的角度看，商譽(yù)是支付的合并成本與所收購(gòu)凈資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差額。（二）品牌由于重大不確定性，企業(yè)的品牌價(jià)值往往沒有在財(cái)務(wù)報(bào)表上得到確認(rèn)。（三）值得深究的問題資產(chǎn)負(fù)債表中哪一種資產(chǎn)的計(jì)量和估計(jì)最為困難？這些類型資產(chǎn)的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)是什么？第三節(jié)資產(chǎn)分析的誤區(qū)與“洗大澡”信號(hào)發(fā)送一、資產(chǎn)分析中的常見誤區(qū)（一）如果企業(yè)為一項(xiàng)資源付費(fèi)，該資源必定是一項(xiàng)資產(chǎn)忽略這樣的可能性：即使是善良的管理層也可能犯錯(cuò)（二）如果資源不能被感受，它就不是一項(xiàng)資產(chǎn)一些資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài)并不意味著它們不具有價(jià)值，包括無形資產(chǎn)、貨幣資產(chǎn)等（三）購(gòu)買的資源是資產(chǎn)，自己開發(fā)的資源不是資產(chǎn)不確認(rèn)內(nèi)部自己開發(fā)的無形資產(chǎn)屬于陳舊過時(shí)的觀念（四）只有擬出售時(shí)，資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值才是相關(guān)的這種會(huì)計(jì)處理在很大程度上以管理層的意圖為導(dǎo)向，缺乏合乎邏輯的概念基礎(chǔ)二、“洗大澡”的信號(hào)發(fā)送含義根據(jù)信號(hào)發(fā)送理論，會(huì)計(jì)報(bào)表實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)了管理層進(jìn)行估計(jì)判斷和會(huì)計(jì)政策選擇的偏好。巨額沖銷是否發(fā)送了報(bào)表粉飾的信號(hào)？（一）國(guó)外相關(guān)案例分析案例：時(shí)代華納，奎斯特，世通公司。通過計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，報(bào)告了巨額虧損。（二）國(guó)內(nèi)相關(guān)案例分析案例：ST深中華，ST萬家樂通過巨額沖銷，消化以前年度的不良或不實(shí)資產(chǎn)，為未來期間的盈利營(yíng)造空間（三）“洗大澡”對(duì)資產(chǎn)分析的啟示大量案例表明，不少企業(yè)利用計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)原先蓄意高估的資產(chǎn)進(jìn)行“洗大澡”，從而掩飾以前年度因高估利潤(rùn)而形成的資產(chǎn)泡沫。因此，在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，若發(fā)現(xiàn)企業(yè)在當(dāng)期計(jì)提了巨產(chǎn)減值準(zhǔn)備，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者應(yīng)當(dāng)保持合理的懷疑。穩(wěn)健主義VS公允反映穩(wěn)健主義可能導(dǎo)致短期投資者的利益被轉(zhuǎn)移給長(zhǎng)期投資者第六章負(fù)債和股權(quán)權(quán)益分析第一節(jié)負(fù)債的確認(rèn)和計(jì)量表內(nèi)負(fù)債和表外負(fù)債一、概述（一）定義：由于過去交易或事項(xiàng)而發(fā)生，現(xiàn)在已經(jīng)承擔(dān)的義務(wù)；屬于一項(xiàng)強(qiáng)制性的責(zé)任；通常是在未來某一時(shí)日通過交付資產(chǎn)或提供勞務(wù)來清償；負(fù)債是能夠用貨幣可靠計(jì)量或合理地估計(jì)的義務(wù)；一般都有確切的受款人和償付日期。（二）負(fù)債與或有負(fù)債、或有損失、預(yù)計(jì)負(fù)債現(xiàn)有負(fù)債VS或有負(fù)債/預(yù)計(jì)負(fù)債注意：我國(guó)或有事項(xiàng)準(zhǔn)則中定義的或有負(fù)債，與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告中定義的或有負(fù)債含義完全不同。二、確認(rèn)和計(jì)量（一）確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)已經(jīng)現(xiàn)實(shí)地承擔(dān)一項(xiàng)義務(wù)；可計(jì)量或可合理確定的金額向某一方償付，而且其償付的時(shí)間安排也是合理確定的。（二）負(fù)債的計(jì)量基礎(chǔ)面值還是現(xiàn)值為方便起見，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中一般按面值計(jì)量流動(dòng)負(fù)債；對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債，通常以面值或?qū)嶋H發(fā)生額入賬，其后按名義利率、實(shí)際利率逐期調(diào)整賬面金額。第二節(jié)負(fù)債分析的難點(diǎn)熱點(diǎn)問題一、負(fù)債的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)問題（一）重組準(zhǔn)備：計(jì)提重組準(zhǔn)備負(fù)債需要管理層的主管判斷（二）與里程獎(jiǎng)勵(lì)相關(guān)的或有負(fù)債：航空公司是否因?qū)淼娘w行承諾而承擔(dān)了一項(xiàng)負(fù)債？尚未有一致意見（三）法律糾紛引發(fā)的或有負(fù)債：由于訴訟的微妙性質(zhì)，公司的管理層有很強(qiáng)的愿望低估潛在的損失二、負(fù)債的計(jì)量問題（一）環(huán)境負(fù)債：隨著環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，上市公司對(duì)環(huán)境負(fù)債的資源性披露日益普遍（二）退休福利：分析者必須審慎評(píng)價(jià)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)處理是否穩(wěn)健（三）售后服務(wù)：由于售后服務(wù)的不確定性，估計(jì)售后服務(wù)的成本（四）財(cái)務(wù)報(bào)表分析中值得深究的問題：嚴(yán)重的信息不對(duì)稱三、負(fù)債的價(jià)值變動(dòng)問題（一）債務(wù)重組：往往導(dǎo)致負(fù)債價(jià)值發(fā)生急劇變動(dòng)，并使陷入困境的公司的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生脫胎換骨的改變，需要高度關(guān)注案例：世界通信的“起死回生”，鄭百文債務(wù)重組（二）債務(wù)剝離案例：瓊海德“創(chuàng)造性”的債務(wù)剝離（三）值得深究的問題企業(yè)管理層有機(jī)會(huì)利用負(fù)債價(jià)值的變動(dòng)做文章四、負(fù)債分析的其他難點(diǎn)熱點(diǎn)問題（一）特殊目的實(shí)體的負(fù)債問題：不合并SPE財(cái)務(wù)報(bào)表的條件比較寬松（二）利用關(guān)聯(lián)企業(yè)舉債的問題（三）負(fù)債分析的誤區(qū)1、以豐補(bǔ)歉，多提負(fù)債是審慎的會(huì)計(jì)慣例：事實(shí)上，穩(wěn)健的或者激進(jìn)的會(huì)計(jì)處理同樣具有誤導(dǎo)作用。2、表外融資優(yōu)于表內(nèi)融資：一旦投資者發(fā)現(xiàn)企業(yè)試圖通過表外負(fù)債來誤導(dǎo)他們，他們就會(huì)對(duì)企業(yè)以后的信息披露失去信任。第三節(jié)所有者權(quán)益的確認(rèn)與計(jì)量一、概述（一）定義所有者權(quán)利的定義與計(jì)量一般從屬于資產(chǎn)和負(fù)債的定義與計(jì)量，尤其是在資產(chǎn)已經(jīng)確認(rèn)之后，所有者權(quán)益就取決于負(fù)債的確認(rèn)和計(jì)量，因?yàn)樗硎疽环N資產(chǎn)減負(fù)債之后的“剩余權(quán)益”（二）經(jīng)濟(jì)意義和法律意義所有者權(quán)益=資產(chǎn)-負(fù)債法律意義：負(fù)債對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)優(yōu)先于所有者的剩余權(quán)益經(jīng)濟(jì)意義：負(fù)債到期日以及應(yīng)支付的金額一般是固定的，而所有者權(quán)益則不一定二、確認(rèn)和計(jì)量（一）確認(rèn)1、業(yè)主權(quán)理論：會(huì)計(jì)主體與其終極所有者是一個(gè)完整不可分割的整體。2、主體理論：企業(yè)主體與其終極所有者是相互分離，獨(dú)立存在的，甚至具有自身的人格。其是現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中主體假設(shè)的理論基礎(chǔ)。（二）綜合收益與所有者權(quán)益的計(jì)量綜合收益=凈收益+/-其他綜合收益（包括已實(shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)的）第四節(jié)所有者權(quán)益分析中的難點(diǎn)熱點(diǎn)問題一、混合項(xiàng)目的分類問題（一）少數(shù)股東權(quán)益在合并過程中存在少數(shù)股東權(quán)益的情況下，是將它作為股東權(quán)益進(jìn)行披露，還是作為一項(xiàng)負(fù)債進(jìn)行披露，還是作為一項(xiàng)負(fù)債進(jìn)行披露，或者都不是，存在爭(zhēng)議。（二）混合證券混合證券是指兼具股權(quán)和債券雙重性質(zhì)的證券：如可轉(zhuǎn)換債券。由于可轉(zhuǎn)換債券的多重性質(zhì)，因此理論上應(yīng)當(dāng)將其債務(wù)和權(quán)益部分分開計(jì)量和披露，但目前通用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一般都將可轉(zhuǎn)換債券記錄為負(fù)債，而不確認(rèn)其轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)值。二、所有者權(quán)益與收益確定的關(guān)系（一）總括經(jīng)營(yíng)