企業(yè)管理案例匯編(128個文檔)7.doc

LTV的融資之道 發(fā)行股票作為一種融資手段已為許多公司所采用，然而有的公司發(fā)行股票可以使企業(yè)蒸蒸日上，而有的公司卻難圓其夢，其原因究竟何在呢？ 美國的LTV公司創(chuàng)辦于1961年，在7年時間內(nèi)便迅速崛起，成為全美最大的15家公司之一。該公司的股票由每股刀美元上漲到每股135美元，成為華爾街前所未有的發(fā)展最快的大公司。該公司的老板詹姆士林恩也隨之成為華爾街最具傳奇色彩的人物，他的知名度可以跟鋼鐵大王卡內(nèi)基等人并駕齊驅(qū)。 林恩對年代出生于俄克拉荷馬州的一個石油工人家庭，父母早逝后，被寄養(yǎng)在姑母家。中學畢業(yè)時，天資聰穎的林恩窮得連買一雙球鞋的錢都沒有，心里很不服氣，于是離家出走，浪跡四方，靠打零工度日。19歲那年，林恩在達拉斯城定居下來，并在一家電機行中找了一個差事。M戰(zhàn)爆發(fā)，林恩參加了美國海軍，成為一名電機技術(shù)員。1946年退役之后，林恩認為自己創(chuàng)業(yè)的時候到了。 為了籌措資金，林恩變賣了住房，加上平時積蓄，勉強湊足3000美元，成立了一間小公司林恩電氣行。主要財產(chǎn)只有一輛小卡車，一間租來的辦公室及詹姆士林恩的智慧頭腦。戰(zhàn)后美國建筑業(yè)一片繁榮，辦公樓和工業(yè)建筑方面的合同如雪片似飛來。林恩急忙參與其中，搶到了幾樁合同。這樣，林恩的生意漸漸興隆。到SO年代初期，林恩電氣行的營業(yè)額已超過100萬美元了。但是，由于林恩是私人經(jīng)營，須交納許多所得稅。林恩能真正裝進自己腰包里的錢，與中上等的工薪階層相差無幾。這使林恩十分氣憤，心里很不平衡。 經(jīng)過一番考慮，林恩決定將自己的電氣行改造成公眾公司。這樣，至少在開始時就能減輕稅賦負擔，而且比起個人納稅來，有更多合法逃稅的機會。尤為重要的是，股份公司更容易擴張，也更能滿足林恩的雄心和欲望。 不久，林恩電氣工程股份有限公司成立了，并獲準發(fā)行8O萬股普通股票，其中林思擁有5O的股權(quán)，其余的40萬股以每股2.5美元的價格公開上市。一個小小的電氣工程行竟能公開發(fā)行股票！這的確是前所未聞的事情。得克薩斯州的證券經(jīng)紀商和投資銀行家都覺得十分可笑，他們之中沒有一個人愿意為林恩代理發(fā)行股票。怎么辦？林恩決定親自出馬，他找來一些老友舊識幫他推銷股票。此時，當?shù)氐慕鹑诮缯郎蕚涞纱笱壑榭葱υ?。林恩等人用電話推銷和挨家挨戶推銷的方式展開了推銷工作。就這樣，只用了幾個月的時間，他們就把上市的股票全部推銷出去了?？廴ジ鞣N中間費用，林思公司實收資本75萬美元。這樣，林恩搖身一變，成了百萬富翁。 初涉股市，即有所收獲。詹姆士林恩為之一振。在股市中嘗到利用別人的錢賺錢的甜頭后，林思決定利用股市募集更多的資金劃立一個龐大的企業(yè)王國。 首先，林恩用現(xiàn)金購買了另一家電氣工程公司，從而使林恩公司擴充了一倍，而公司的股票售價在證券市場上也立即扶搖直上。 如此一來，使得林思的購買其他公司時，處境更加有利，可以不必再用現(xiàn)金兌現(xiàn)了。林恩公司的股票在證券市場上逐步建立起穩(wěn)定的聲譽，股票價值日益看漲。因此，林恩公司可以把手中的股票當作現(xiàn)金來使用了，而不必動用自己和別人的現(xiàn)金。 隨后，林恩公司又出新招，買下另一家電子公司，并把它整合為林恩公司的一部分，更名為林恩電子公司。這樣，公司的股票價格漲勢更高。緊接著，林恩公司又用極其相似的方式，購買兼并了阿提克電子公司和迪姆柯電子公司，新公司的名稱為林思阿提克電子公司和林恩迪姆柯電子公司。 從此，林思的社會形象有了巨大改變，他已不再被世人看成是一個小生意人。林恩手中新崛起的公司，營業(yè)額早已達到1500萬美元。 有了雄厚的資金實力作為后盾，林恩老板的經(jīng)營胃口也越來越大。林恩公司的下一個收購目標瞄準了著名的休斯福特股份有限公司美國重要的飛機和導彈制造廠。 然而，林恩這次遇到的卻是一個強大而又頑固的對手。兼并收購休斯福特股份有限公司的交易做得并不順利。于是，林思采用了一種雙管齊下的辦法：一方面從國內(nèi)證券市場公開收購休斯福特公司的股票；另一方面，林思公司和休斯福特公司的現(xiàn)有股東私下議價成交。這樣的結(jié)果，使林恩公司迅速取得了休斯福特股份有限公司近40的股權(quán)，成為休斯福特股份有限公司最大的股東。 1961年，林思把該公司改換名稱，叫做林恩迪姆阿福特公司，也就是震驚美國華爾街的著名的LTV公司。 就在這個時候，美國華爾街開始使用“集團企業(yè)”這個名詞?！凹瘓F企業(yè)”的意思是指一家控股公司使用兼并其他不同行業(yè)公司的方式，逐步使自己成長壯大，成為經(jīng)營集團，是大企業(yè)中的佼佼者。正是因為這個原因，大型企業(yè)集團的股票由于股資回報率高，風險程度小，可靠等優(yōu)點成為美國股市60年代中最為走紅的一種股票。LTV順應形勢而生，LTV集團企業(yè)的股票價值扶搖直上，成為各種企業(yè)集團股票中的佼佼者。 至此，詹姆士林恩已經(jīng)成為一個金融界、企業(yè)界舉足輕重的風云人物。然而，天生的性格決定了林思不會就此善罷甘休，在他那靈機不斷涌現(xiàn)的頭腦中，又在醞釀著新的利用股民的錢來生財獲利的宏偉計劃了。 林恩的更為長遠的目標是收購比休斯福特股份有限公司更為有名的公司，使林恩企業(yè)王國LTV集團企業(yè)發(fā)展得更為壯大，經(jīng)營業(yè)績更為輝煌。 在林恩精心策劃下，一場更為精彩的兼并收購戰(zhàn)開始了。這就是吞并威爾遜公司。威爾遜公司是一家龐大的老牌公司，而且是一個集團企業(yè)。威爾遜公司的經(jīng)營思想比較保守，多年以來主要經(jīng)營肉類包裝、運動器材和藥品三個行業(yè)。威爾遜公司每年營業(yè)額高達10億美元，為林恩的LTV集團企業(yè)的兩倍。 即便這樣，雄心勃勃的林恩仍然打定主意要買下威爾遜公司。旁人難免覺得，林恩這次的結(jié)局定是貪心不足蛇吞象。但是，林思卻再度得手了。他是怎樣成功的呢？當然還是用他的那套老辦法，借錢生財。 威爾遜公司所發(fā)行的股票，是美國華爾街所謂的價位偏低型的股票。就是說，威爾遜公司的股票與相同或類似企業(yè)股票相比較，它的價位是偏低了一些。導致威爾遜公司股票價格偏低的主要原因就是威爾遜公司不愛做廣告，也不會在股市上有意哄抬自己股票的價格，因而眾多股資者對它都不太注意。 經(jīng)過一番周密的分析，林恩估計只需要8000萬美元的價錢，就可以買到足以控制該公司的股權(quán)。但是，最為關鍵的問題是，林恩到哪里才能弄到8000萬美元呢？ 天無絕人之路。首先，林恩以他的LTV公司所持有的正在劇烈上漲的股票做抵押，從銀行借到了8000萬美元。然后用這筆貸款買下了威爾遜公司的股票，威爾遜就此成為LTV的一部分。 但是與此同時，LTV公司卻背上了8000萬美元的高額負債，如何才能擺脫這筆巨額負債的重壓呢？這個問題困擾著LTV公司，也困擾著精明的林思。 在這個關鍵時候，LTV集團企業(yè)的最寶貴的財富一一林思的頭腦再次發(fā)揮了意想不到的巨大威力。林思解決這個難題的辦法，令當時整個美國華爾街為之膛目結(jié)舌，驚訝得簡直透不過氣來。這是林恩借別人的錢生利招術(shù)中最為高明的一招，可謂精彩絕倫。 林恩的辦法是，將大部分的債務都轉(zhuǎn)移到威爾遜公司的帳戶上面。這樣一來，威爾遜公司就成了替罪羊一一債務人，成了負債一方，LTV公司卻與任何負債無關。然后，林恩將威爾遜公司拆成三個子公司肉類加工公司、運動器材公司和制藥公司。改組成功之后，林思讓每一家子公司都獨立發(fā)行自己的股票。這三家新成立的子公司的大部分股權(quán)仍屬于LTV所有，其余的股份向公眾發(fā)售，發(fā)售新股所獲得的股金，正好可以用來償付從銀行貸來的那筆金額為8000萬美元的巨額貸款。 就這樣，詹姆士林恩在自己幾乎不掏一文的情況下，把威爾遜公司這樣一家龐大的老牌公司徹底兼并了。 人們當時的結(jié)論是：林思指揮LTV公司的“借資生財”兼并術(shù)真可謂攻無不破。林恩借資生財?shù)氖止P也隨之載人了2