企業(yè)管理案例匯編(128個(gè)文檔)7.doc

LTV的融資之道 發(fā)行股票作為一種融資手段已為許多公司所采用，然而有的公司發(fā)行股票可以使企業(yè)蒸蒸日上，而有的公司卻難圓其夢(mèng)，其原因究竟何在呢？ 美國(guó)的LTV公司創(chuàng)辦于1961年，在7年時(shí)間內(nèi)便迅速崛起，成為全美最大的15家公司之一。該公司的股票由每股刀美元上漲到每股135美元，成為華爾街前所未有的發(fā)展最快的大公司。該公司的老板詹姆士林恩也隨之成為華爾街最具傳奇色彩的人物，他的知名度可以跟鋼鐵大王卡內(nèi)基等人并駕齊驅(qū)。 林恩對(duì)年代出生于俄克拉荷馬州的一個(gè)石油工人家庭，父母早逝后，被寄養(yǎng)在姑母家。中學(xué)畢業(yè)時(shí)，天資聰穎的林恩窮得連買一雙球鞋的錢都沒(méi)有，心里很不服氣，于是離家出走，浪跡四方，靠打零工度日。19歲那年，林恩在達(dá)拉斯城定居下來(lái)，并在一家電機(jī)行中找了一個(gè)差事。M戰(zhàn)爆發(fā)，林恩參加了美國(guó)海軍，成為一名電機(jī)技術(shù)員。1946年退役之后，林恩認(rèn)為自己創(chuàng)業(yè)的時(shí)候到了。 為了籌措資金，林恩變賣了住房，加上平時(shí)積蓄，勉強(qiáng)湊足3000美元，成立了一間小公司林恩電氣行。主要財(cái)產(chǎn)只有一輛小卡車，一間租來(lái)的辦公室及詹姆士林恩的智慧頭腦。戰(zhàn)后美國(guó)建筑業(yè)一片繁榮，辦公樓和工業(yè)建筑方面的合同如雪片似飛來(lái)。林恩急忙參與其中，搶到了幾樁合同。這樣，林恩的生意漸漸興隆。到SO年代初期，林恩電氣行的營(yíng)業(yè)額已超過(guò)100萬(wàn)美元了。但是，由于林恩是私人經(jīng)營(yíng)，須交納許多所得稅。林恩能真正裝進(jìn)自己腰包里的錢，與中上等的工薪階層相差無(wú)幾。這使林恩十分氣憤，心里很不平衡。 經(jīng)過(guò)一番考慮，林恩決定將自己的電氣行改造成公眾公司。這樣，至少在開始時(shí)就能減輕稅賦負(fù)擔(dān)，而且比起個(gè)人納稅來(lái)，有更多合法逃稅的機(jī)會(huì)。尤為重要的是，股份公司更容易擴(kuò)張，也更能滿足林恩的雄心和欲望。 不久，林恩電氣工程股份有限公司成立了，并獲準(zhǔn)發(fā)行8O萬(wàn)股普通股票，其中林思擁有5O的股權(quán)，其余的40萬(wàn)股以每股2.5美元的價(jià)格公開上市。一個(gè)小小的電氣工程行竟能公開發(fā)行股票！這的確是前所未聞的事情。得克薩斯州的證券經(jīng)紀(jì)商和投資銀行家都覺得十分可笑，他們之中沒(méi)有一個(gè)人愿意為林恩代理發(fā)行股票。怎么辦？林恩決定親自出馬，他找來(lái)一些老友舊識(shí)幫他推銷股票。此時(shí)，當(dāng)?shù)氐慕鹑诮缯郎?zhǔn)備瞪大眼珠看笑話。林恩等人用電話推銷和挨家挨戶推銷的方式展開了推銷工作。就這樣，只用了幾個(gè)月的時(shí)間，他們就把上市的股票全部推銷出去了。扣去各種中間費(fèi)用，林思公司實(shí)收資本75萬(wàn)美元。這樣，林恩搖身一變，成了百萬(wàn)富翁。 初涉股市，即有所收獲。詹姆士林恩為之一振。在股市中嘗到利用別人的錢賺錢的甜頭后，林思決定利用股市募集更多的資金劃立一個(gè)龐大的企業(yè)王國(guó)。 首先，林恩用現(xiàn)金購(gòu)買了另一家電氣工程公司，從而使林恩公司擴(kuò)充了一倍，而公司的股票售價(jià)在證券市場(chǎng)上也立即扶搖直上。 如此一來(lái)，使得林思的購(gòu)買其他公司時(shí)，處境更加有利，可以不必再用現(xiàn)金兌現(xiàn)了。林恩公司的股票在證券市場(chǎng)上逐步建立起穩(wěn)定的聲譽(yù)，股票價(jià)值日益看漲。因此，林恩公司可以把手中的股票當(dāng)作現(xiàn)金來(lái)使用了，而不必動(dòng)用自己和別人的現(xiàn)金。 隨后，林恩公司又出新招，買下另一家電子公司，并把它整合為林恩公司的一部分，更名為林恩電子公司。這樣，公司的股票價(jià)格漲勢(shì)更高。緊接著，林恩公司又用極其相似的方式，購(gòu)買兼并了阿提克電子公司和迪姆柯電子公司，新公司的名稱為林思阿提克電子公司和林恩迪姆柯電子公司。 從此，林思的社會(huì)形象有了巨大改變，他已不再被世人看成是一個(gè)小生意人。林恩手中新崛起的公司，營(yíng)業(yè)額早已達(dá)到1500萬(wàn)美元。 有了雄厚的資金實(shí)力作為后盾，林恩老板的經(jīng)營(yíng)胃口也越來(lái)越大。林恩公司的下一個(gè)收購(gòu)目標(biāo)瞄準(zhǔn)了著名的休斯福特股份有限公司美國(guó)重要的飛機(jī)和導(dǎo)彈制造廠。 然而，林恩這次遇到的卻是一個(gè)強(qiáng)大而又頑固的對(duì)手。兼并收購(gòu)休斯福特股份有限公司的交易做得并不順利。于是，林思采用了一種雙管齊下的辦法：一方面從國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)公開收購(gòu)休斯福特公司的股票；另一方面，林思公司和休斯福特公司的現(xiàn)有股東私下議價(jià)成交。這樣的結(jié)果，使林恩公司迅速取得了休斯福特股份有限公司近40的股權(quán)，成為休斯福特股份有限公司最大的股東。 1961年，林思把該公司改換名稱，叫做林恩迪姆阿福特公司，也就是震驚美國(guó)華爾街的著名的LTV公司。 就在這個(gè)時(shí)候，美國(guó)華爾街開始使用“集團(tuán)企業(yè)”這個(gè)名詞。“集團(tuán)企業(yè)”的意思是指一家控股公司使用兼并其他不同行業(yè)公司的方式，逐步使自己成長(zhǎng)壯大，成為經(jīng)營(yíng)集團(tuán)，是大企業(yè)中的佼佼者。正是因?yàn)檫@個(gè)原因，大型企業(yè)集團(tuán)的股票由于股資回報(bào)率高，風(fēng)險(xiǎn)程度小，可靠等優(yōu)點(diǎn)成為美國(guó)股市60年代中最為走紅的一種股票。LTV順應(yīng)形勢(shì)而生，LTV集團(tuán)企業(yè)的股票價(jià)值扶搖直上，成為各種企業(yè)集團(tuán)股票中的佼佼者。 至此，詹姆士林恩已經(jīng)成為一個(gè)金融界、企業(yè)界舉足輕重的風(fēng)云人物。然而，天生的性格決定了林思不會(huì)就此善罷甘休，在他那靈機(jī)不斷涌現(xiàn)的頭腦中，又在醞釀著新的利用股民的錢來(lái)生財(cái)獲利的宏偉計(jì)劃了。 林恩的更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)是收購(gòu)比休斯福特股份有限公司更為有名的公司，使林恩企業(yè)王國(guó)LTV集團(tuán)企業(yè)發(fā)展得更為壯大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更為輝煌。 在林恩精心策劃下，一場(chǎng)更為精彩的兼并收購(gòu)戰(zhàn)開始了。這就是吞并威爾遜公司。威爾遜公司是一家龐大的老牌公司，而且是一個(gè)集團(tuán)企業(yè)。威爾遜公司的經(jīng)營(yíng)思想比較保守，多年以來(lái)主要經(jīng)營(yíng)肉類包裝、運(yùn)動(dòng)器材和藥品三個(gè)行業(yè)。威爾遜公司每年?duì)I業(yè)額高達(dá)10億美元，為林恩的LTV集團(tuán)企業(yè)的兩倍。 即便這樣，雄心勃勃的林恩仍然打定主意要買下威爾遜公司。旁人難免覺得，林恩這次的結(jié)局定是貪心不足蛇吞象。但是，林思卻再度得手了。他是怎樣成功的呢？當(dāng)然還是用他的那套老辦法，借錢生財(cái)。 威爾遜公司所發(fā)行的股票，是美國(guó)華爾街所謂的價(jià)位偏低型的股票。就是說(shuō)，威爾遜公司的股票與相同或類似企業(yè)股票相比較，它的價(jià)位是偏低了一些。導(dǎo)致威爾遜公司股票價(jià)格偏低的主要原因就是威爾遜公司不愛做廣告，也不會(huì)在股市上有意哄抬自己股票的價(jià)格，因而眾多股資者對(duì)它都不太注意。 經(jīng)過(guò)一番周密的分析，林恩估計(jì)只需要8000萬(wàn)美元的價(jià)錢，就可以買到足以控制該公司的股權(quán)。但是，最為關(guān)鍵的問(wèn)題是，林恩到哪里才能弄到8000萬(wàn)美元呢？ 天無(wú)絕人之路。首先，林恩以他的LTV公司所持有的正在劇烈上漲的股票做抵押，從銀行借到了8000萬(wàn)美元。然后用這筆貸款買下了威爾遜公司的股票，威爾遜就此成為L(zhǎng)TV的一部分。 但是與此同時(shí)，LTV公司卻背上了8000萬(wàn)美元的高額負(fù)債，如何才能擺脫這筆巨額負(fù)債的重壓呢？這個(gè)問(wèn)題困擾著LTV公司，也困擾著精明的林思。 在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)候，LTV集團(tuán)企業(yè)的最寶貴的財(cái)富一一林思的頭腦再次發(fā)揮了意想不到的巨大威力。林思解決這個(gè)難題的辦法，令當(dāng)時(shí)整個(gè)美國(guó)華爾街為之膛目結(jié)舌，驚訝得簡(jiǎn)直透不過(guò)氣來(lái)。這是林恩借別人的錢生利招術(shù)中最為高明的一招，可謂精彩絕倫。 林恩的辦法是，將大部分的債務(wù)都轉(zhuǎn)移到威爾遜公司的帳戶上面。這樣一來(lái)，威爾遜公司就成了替罪羊一一債務(wù)人，成了負(fù)債一方，LTV公司卻與任何負(fù)債無(wú)關(guān)。然后，林恩將威爾遜公司拆成三個(gè)子公司肉類加工公司、運(yùn)動(dòng)器材公司和制藥公司。改組成功之后，林思讓每一家子公司都獨(dú)立發(fā)行自己的股票。這三家新成立的子公司的大部分股權(quán)仍屬于LTV所有，其余的股份向公眾發(fā)售，發(fā)售新股所獲得的股金，正好可以用來(lái)償付從銀行貸來(lái)的那筆金額為8000萬(wàn)美元的巨額貸款。 就這樣，詹姆士林恩在自己幾乎不掏一文的情況下，把威爾遜公司這樣一家龐大的老牌公司徹底兼并了。 人們當(dāng)時(shí)的結(jié)論是：林思指揮LTV公司的“借資生財(cái)”兼并術(shù)真可謂攻無(wú)不破。林恩借資生財(cái)?shù)氖止P也隨之載人了2