蘋(píng)果公司盈利能力分析

1、.蘋(píng)果公司盈利能力分析1、 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析項(xiàng)目（單位：百萬(wàn)美元）20132014平均總資產(chǎn)191532.00219419.50平均凈資產(chǎn)120879.50117548.00負(fù)債83451.00120292.00負(fù)債與凈資產(chǎn)之比0.69041.0233負(fù)債利息率1.17%1.07%利息支出980.001285.00利潤(rùn)總額52503.0071230.00凈利潤(rùn)39510.0053394.00息稅前利潤(rùn)53483.0072515.00所得稅稅率24.75%25.04%總資產(chǎn)報(bào)酬率27.92%33.05%凈資產(chǎn)收益率34.90%49.30%凈資產(chǎn)收益率變化：49.30%-34.90%=14.4

2、%連環(huán)代替分析： 2013年： 27.92%（27.92%1.17%）0.6904（124.75%）=34.90% 第一次替代：33.05%（33.05%1.17%）0.6904（124.75%）=41.43% 第二次替代：33.05%（33.05%1.07%）0.6904（124.75%）=41.48% 第三次替代：33.05%（33.05%1.07%）1.0233（124.75%）=49.49% 2014年： 33.05%（33.05%1.07%）1.0233（125.04%）=49.30% 總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：41.43%34.90%=6.53% 負(fù)債利息率變動(dòng)的影響為：41.48

3、%41.43%=0.05% 資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：49.49%41.48%=8.01% 所得稅稅率變動(dòng)的影響為：49.30%49.49%=-0.19%由以上計(jì)算可得，蘋(píng)果公司2014年凈資產(chǎn)收益率提高主要是由于資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)和總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)引起的，資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)使凈資產(chǎn)收益率提高了8.01%，總資產(chǎn)報(bào)酬率上升使凈資產(chǎn)收益率提高了6.53%。利息率下降給凈資產(chǎn)收益率提高帶來(lái)有利影響，使其提高了0.05%，所得稅稅率上升使凈資產(chǎn)收益率下降了0.19%；四個(gè)因素共同作用使凈資產(chǎn)收益率比上年上升了14.4%。2、 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析項(xiàng)目20132014差異營(yíng)業(yè)收入182795.00233715.005

4、0920利潤(rùn)總額52503.0071230.0018727利息支出980.001285.00305息稅前利潤(rùn)53483.0072515.0019032平均總資產(chǎn)191532.00219419.5027887.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.951.070.12銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率29.26%31.03%1.77%總資產(chǎn)報(bào)酬率27.92%33.05%5.13%總資產(chǎn)報(bào)酬率變化：33.05%-27.92%=5.13%因素分析： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響：（1.07-0.95）29.26%=3.5112% 銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)的影響：（31.03%-29.26%）1.07=1.8939%分析結(jié)果表明，蘋(píng)果公司2014年

5、總資產(chǎn)報(bào)酬率比上年上升了5.13%，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)上升共同引起的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使總資產(chǎn)報(bào)酬率上升了3.5112%，銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)使總資產(chǎn)利潤(rùn)率上升了1.8938%。3、 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析收入利潤(rùn)率指標(biāo)20132014差異營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率28.72%30.48%1.76%營(yíng)業(yè)收入毛利率38.59%40.06%1.47%總收入利潤(rùn)率28.72%30.48%1.76%銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率21.61%22.85%1.24%銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率29.26%31.03%1.77%從上表分析可得，蘋(píng)果公司2014年各項(xiàng)收入利潤(rùn)率指標(biāo)較上年都有所提高，說(shuō)明商品經(jīng)營(yíng)盈利能力增強(qiáng)。各種收入利潤(rùn)率從不同角

6、度或口徑，說(shuō)明了該公司收入的盈利情況，其中，銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和總收入利潤(rùn)率增幅均較大，分別為1.77%、1.76%、1.76%。結(jié)合之前做過(guò)的的利潤(rùn)表分析，引發(fā)變動(dòng)的主要因素可能是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加，說(shuō)明蘋(píng)果公司的經(jīng)營(yíng)良好且盈利能力強(qiáng)。成本利潤(rùn)率指標(biāo)20132014差異營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率46.77%50.85%4.08%營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率40.30%43.84%3.54%全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率40.30%43.84%3.54%全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率30.32%32.86%2.54%以上各種利潤(rùn)率反映公司投入產(chǎn)出水平，即所得與所費(fèi)的比率，體現(xiàn)了增加利潤(rùn)是以降低成本及費(fèi)用為基礎(chǔ)。這些指標(biāo)的

7、數(shù)值越高，表明生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品的一元成本及費(fèi)用取得的利潤(rùn)越多，勞動(dòng)耗費(fèi)的效益越高。從上表可以分析出，蘋(píng)果公司2014年較2013年成本利潤(rùn)率各指標(biāo)都有所上升，說(shuō)明該公司利潤(rùn)增長(zhǎng)速度快于成本費(fèi)用的增長(zhǎng)速度。其中營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率增長(zhǎng)最快，說(shuō)明該公司在2014年銷(xiāo)售獲利大。4、 上市公司盈利能力分析項(xiàng)目20132014凈利潤(rùn)39510.0053394.00優(yōu)先股股息0.000.00普通股股利39510.0053394.00普通股權(quán)益平均額120879.00117548.00普通股權(quán)益報(bào)酬率%32.6945.42發(fā)行在外的普通股平均數(shù)6122.66 5793.07每股賬面價(jià)值19.7420.291. 每股

8、收益分析根據(jù)上表可以計(jì)算：2013年每股收益：395106122.66=6.452014年每股收益：533945793.07=9.22 可見(jiàn)2014年的每股收益比2013年增加了2.77對(duì)增加的原因運(yùn)用差額分析法進(jìn)行分析： 每股賬面價(jià)值變動(dòng)對(duì)每股收益的影響：（20.29-19.74）30.20%=0.01661 普通股權(quán)益報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)每股收益的影響：20.29（45.42%-32.69%）=2.5829 由計(jì)算可得每股收益的增長(zhǎng)主要是由于普通股權(quán)益報(bào)酬率變動(dòng)引起的。2. 普通股權(quán)益報(bào)酬率分析 2013年普通股權(quán)益報(bào)酬率：39510120879100%=32.69% 2014年普通股權(quán)益報(bào)酬率：

9、53394117548100%=45.42% 可見(jiàn)2014年的普通股權(quán)益報(bào)酬率比2013年增加了12.73%對(duì)于增加的原因，用差額分析法分析如下： 凈利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響： (53394-53394)-(39510-53394)120879100%=11.49% 普通股權(quán)益平均額變動(dòng)對(duì)普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響： (53394117548)-(53394120879)100%=1.25% 兩因素共同作用使普通股權(quán)益報(bào)酬率上升了12.73%，其中凈利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響較大。項(xiàng)目20132014屬于普通股的凈利潤(rùn)39510.0053394.00普通股股利實(shí)發(fā)數(shù)6294.3758

10、66.16普通股平均數(shù)6122.66 5793.07每股收益6.459.22每股股利0.971.01每股市價(jià)80.1457110.38市盈率12.4311.96股利報(bào)償率1.21%0.91%3. 市盈率分析（價(jià)格與收益比率）根據(jù)上表可以計(jì)算： 2013年市盈率為：80.14576.45=12.43 2014年市盈率為：110.389.22=11.96 可見(jiàn)2014年市盈率較2013年下降了0.47對(duì)下降的原因用差額分析法進(jìn)行分析： 每股市價(jià)變動(dòng)對(duì)市盈率的影響：（110.38-80.1457）6.45=4.69 每股收益變動(dòng)對(duì)市盈率的影響：110.389.22-110.386.45=-5.14

11、兩個(gè)因素共同影響使市盈率下降了0.47，其中每股收益變動(dòng)的影響較大。4. 股利發(fā)放率分析根據(jù)上表可以計(jì)算： 2013年股利發(fā)放率為：12.431.21%=15.04% 2014年股利發(fā)放率為：11.960.91%=10.88% 可見(jiàn)2014年股利發(fā)放率較2013年下降了4.16%對(duì)下降的原因用差額分析法進(jìn)行分析： 價(jià)格與收益比率變動(dòng)對(duì)股利發(fā)放率的影響：（11.96-12.43）1.21%=-0.57% 股利報(bào)償率變動(dòng)對(duì)股利發(fā)放率的影響：（0.91%-1.21%）11.96=-3.588% 兩個(gè)因素共同影響使股利發(fā)放率下降了4.16%，其中股利報(bào)償率的影響較大。蘋(píng)果公司營(yíng)運(yùn)能力分析1、 全部資產(chǎn)

12、營(yíng)運(yùn)能力分析項(xiàng)目20132014差異銷(xiāo)售收入182795.00233715.0050920平均總資產(chǎn)191532.00219419.5027887.50平均流動(dòng)資產(chǎn)65469.5070908.505439全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.951.070.12流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.793.300.51流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率34%32%-2%1. 2013年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：182795191532=0.952014年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：233715219419=1.07該項(xiàng)數(shù)據(jù)主要用來(lái)分析公司全部資產(chǎn)的使用效率，計(jì)算可得2014年蘋(píng)果公司的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2013年提高了0.12，蘋(píng)果公司的資產(chǎn)使用效率有所提高。2

13、. 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變化：1.07-0.95=0.12（12%）因素分析： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)影響：（3.30-2.79）34%=17.34% 流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)影響：（32%-34%）3.30=-6.60% 蘋(píng)果公司全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率較差，但2014年較2013年有所上升，主要是由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所提高，但流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重降低，這是目前該公司應(yīng)該重視的問(wèn)題。3. 總資產(chǎn)報(bào)酬率在盈利能力中已經(jīng)分析過(guò)2、 流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析1. 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析項(xiàng)目20132014銷(xiāo)售收入182795.00233715.00流動(dòng)資產(chǎn)平均余額65469.5070908.

14、50銷(xiāo)售成本112258.00140089.00流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.793.30流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)1.711.98成本收入率162.83%166.83% 2013年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期：3602.79=129.03 2014年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期：3603.30=109.09該項(xiàng)數(shù)據(jù)主要用來(lái)分析公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，指標(biāo)數(shù)據(jù)越高說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。蘋(píng)果公司2014年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年增長(zhǎng)了0.51（51%)，說(shuō)明該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快。因素分析： 流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)影響：（1.98-1.71）162.83%=43.96% 成本收入率影響：（166.83%162.83%）1.98=7.92%

15、 蘋(píng)果公司204年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升是兩個(gè)因素共同作用的結(jié)果，其中流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)對(duì)結(jié)果的影響較大。2. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5=9.29 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：3609.29=38.752014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：23371523930=9.77 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：3609.77=36.85應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來(lái)估計(jì)應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度和管理的效率，回收迅速可以節(jié)約資金，也說(shuō)明企業(yè)信用狀況良好，不易發(fā)生壞賬損失。蘋(píng)果公司2014年較2013年增長(zhǎng)了0.48，說(shuō)明該公司的信用狀況良好且良性發(fā)展。3. 存貨周轉(zhuǎn)率2013年存貨周轉(zhuǎn)率：1122581277.

16、5=87.872014年存貨周轉(zhuǎn)率：1400891937.5=72.304存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明該公司經(jīng)營(yíng)效率好，庫(kù)存存貨適度。蘋(píng)果公司2014年經(jīng)營(yíng)效率較2013年有小幅下降，但總體水平保持良好。3、 固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析2013年固定資產(chǎn)收入率：18279525203100%=725.29%2014年固定資產(chǎn)收入率：23371533767100%=692.14%固定資產(chǎn)收入率越高，表示一定時(shí)期內(nèi)固定資產(chǎn)提供的收入越多，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用效果越好。2014年蘋(píng)果公司的固定收入率比2013年下降了33.15%，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用不及2013年，但總體來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果公司的固定資產(chǎn)利用效果很好。蘋(píng)果公司償債

17、能力分析1、 短期償債能力分析項(xiàng)目20132014差異營(yíng)運(yùn)資本296285083-24545流動(dòng)比率168%108%-60速動(dòng)比率164%105%-59%現(xiàn)金比率12.72%5.69%-7.03%1 營(yíng)運(yùn)資本反映流動(dòng)資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后的余額，營(yíng)運(yùn)資本越多，說(shuō)明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。蘋(píng)果公司2013年?duì)I運(yùn)資金狀況比2014年要好，2014年比2013年減少了24545百萬(wàn)美元的營(yíng)運(yùn)資金，其原因是當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度慢于流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)速度。蘋(píng)果公司2014年的償債能力有所下降，可用于日常經(jīng)營(yíng)需要的資金減少2 流動(dòng)比率表明公司每

18、元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障，反映公司流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時(shí)可變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一般流動(dòng)比率為200%時(shí)比較合適，而蘋(píng)果公司在2013和2014年流動(dòng)比率都低于200%，所以該公司償債能力一般，但流動(dòng)比率不是唯一衡量?jī)攤芰Φ臉?biāo)準(zhǔn)，200%也不是絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。2014年較2013年有明顯下降，主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度。3 速動(dòng)比率用于衡量公司流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。蘋(píng)果公司2013年和2014年速動(dòng)比率均超過(guò)100%，雖說(shuō)2014年較2013年下降了59%，但能說(shuō)明該公司償債能力較好，但這個(gè)指標(biāo)并不是絕對(duì)的。4 現(xiàn)金比率指公司的現(xiàn)金類(lèi)資

19、產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率，但現(xiàn)金持有量過(guò)大會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，該比率不宜過(guò)大。2014年蘋(píng)果公司現(xiàn)金比率比上年減少了7.03%，現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)占比不大，且呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明該公司償債能力較好。2、 長(zhǎng)期償債能力分析項(xiàng)目20132014差異資產(chǎn)負(fù)債率40.31%51.89%11.58%股東權(quán)益比率59.69%48.11%-11.58%凈資產(chǎn)負(fù)債率67.54%107.83%40.29%利息賺取倍數(shù)54.5756.431.86銷(xiāo)售利息比率0.54%0.55%0.01%1 資產(chǎn)負(fù)債率通過(guò)負(fù)債與資產(chǎn)的對(duì)比，反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過(guò)舉債取得的，可用于衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，

20、也可反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。一般該指標(biāo)為50%較合適。蘋(píng)果公司2014年較2013年增長(zhǎng)了11.58%，且更接近50%，有利于風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，說(shuō)明蘋(píng)果公司償債能力較好。2 股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中,如果權(quán)益比率過(guò)小，表明企業(yè)過(guò)度負(fù)債，而權(quán)益比率過(guò)大，意味著企業(yè)沒(méi)有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。蘋(píng)果公司兩年的股東權(quán)益比率均在50%左右，說(shuō)明該公司償債能力較好。3 凈資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)清算時(shí)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人利益的保證程度。一般認(rèn)為該指標(biāo)為100%較合適。蘋(píng)果公司2014年的凈資產(chǎn)負(fù)債率比2013年

21、增加了40.29%，且更接近100%，說(shuō)明該該公司有較好的長(zhǎng)期償債能力。4 利息賺取倍數(shù)反映企業(yè)盈利與利息費(fèi)用之間的特定關(guān)系。蘋(píng)果公司2014年利息賺取倍數(shù)較2013年上升了1.86，說(shuō)明該公司有較好的償債能力，舉債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。利息賺取倍數(shù)上升的原因主要是利潤(rùn)上升。5 銷(xiāo)售利息率較好的反映了企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的比重，亦能在一定程度上反映公司的對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)態(tài)度。該指標(biāo)越小，說(shuō)明通過(guò)銷(xiāo)售所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金用于償付利息的比例越小。蘋(píng)果公司兩年來(lái)銷(xiāo)售利息率均保持低水平，說(shuō)明該公司償債壓力小。蘋(píng)果公司發(fā)展能力分析項(xiàng)目20132014差異股東權(quán)益增長(zhǎng)率4.52%-9.71%-14.23%凈利潤(rùn)增

22、長(zhǎng)率6.68%35.14%28.46%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率7.15%35.67%28.52%銷(xiāo)售增長(zhǎng)率6.95%27.86%20.91%資產(chǎn)增長(zhǎng)率17.57%12%-5.57%1、 企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析 1 股東權(quán)益增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多，蘋(píng)果公司2014年股東權(quán)益增長(zhǎng)率較2013年下降，說(shuō)明本年度股東權(quán)益增加的少。股東權(quán)益增長(zhǎng)率受凈資產(chǎn)收益率和股東凈投資率兩個(gè)因素影響，在盈利能力分析中計(jì)算得出凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢(shì)，所以我們可以推測(cè)蘋(píng)果公司股東權(quán)益增長(zhǎng)率下降的原因是股東凈投資率下降，該公司利用股東新投資的程度降低。2 凈利潤(rùn)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的結(jié)果，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率越大，說(shuō)明企業(yè)收益增長(zhǎng)的越多。蘋(píng)果公司2014年較上年有大幅增長(zhǎng)，說(shuō)