2012注冊會計師財務(wù)成本管理分類模擬題資本成本DOC

1、2012注冊會計師財務(wù)成本管理分類模擬題資本成本（含答案解析試題）一、單項選擇題1. 已知企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單位變動成本為 30 元件，固定成本總額 200 萬元，產(chǎn)品單價 為 80 元件，為使銷售利潤率達(dá)到 31.25% ，該企業(yè)的銷售額應(yīng)達(dá)到（）萬元。A. 640B. 1280C. 1333D. 20002. 甲股票預(yù)計第一年的股價為 8 元，第一年的股利為 0.8 元，第二年的股價為 10 元，第二年 的股利為 1 元，則按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率為（ ）。A. 37.5%B. 31.85%C. 10.44%D. 30%3. 下列各項中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門是（）

2、。A. 行政管理部門B. 醫(yī)院放射科C. 企業(yè)研究開發(fā)部門D. 企業(yè)廣告宣傳部門4. 在作業(yè)成本法下，引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素稱為（ ）。A. 資源成本動因B. 作業(yè)成本動因C. 數(shù)量動因D. 產(chǎn)品動因5. 下列與營運資本有關(guān)的表述中，正確的是（ ）。A. 由于經(jīng)營性負(fù)債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項短期資金來源B. 營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負(fù)債的差額C. 經(jīng)營性流動負(fù)債也被稱為自發(fā)性負(fù)債D. 短期凈負(fù)債是短期金融資產(chǎn)扣除短期金融負(fù)債后的余額6. 下列關(guān)于全面預(yù)算編制方法的說法中，不正確的是（ ）。A. 零基預(yù)算法的缺點是編制預(yù)算的工作量大B. 增量預(yù)算法不利于調(diào)動各部門達(dá)成

3、預(yù)算目標(biāo)的積極性C. 采用零基預(yù)算法編制費用預(yù)算時，需要考慮以往期間的費用項目和費用數(shù)額D. 彈性預(yù)算法編制預(yù)算的準(zhǔn)確性，在很大程度上取決于成本性態(tài)分析的可靠性7. 下列關(guān)于變動成本法和完全成本法的說法中，不正確的是（ ）。A. 完全成本法下，全部成本都計入產(chǎn)品成本B. 完全成本法下，各會計期發(fā)生的全部生產(chǎn)成本要在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配C. 變動成本法下，利潤=銷售收入一銷售成本一固定制造費用一銷售和管理費用D. 變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要8. 以下關(guān)于期權(quán)價值說法中，不正確的是（ ）。A. 期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“凈收入”B. 在規(guī)定的時間內(nèi)未

4、被執(zhí)行的期權(quán)價值為零C. 空頭看漲期權(quán)的到期日價值沒有下限D(zhuǎn). 在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈9. 下列關(guān)于風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是（）。A. 基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值率B. 對風(fēng)險價值進(jìn)行調(diào)整，沒有調(diào)整時間價值C. 用無風(fēng)險報酬率作為折現(xiàn)率D. 存在夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點10. 以下關(guān)于資本成本的說法中，錯誤的是（ ）。A. 公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率B. 項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率C. 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)D. 在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)

5、率11. 下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。A. 利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資B. 為擴(kuò)大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同C. 補(bǔ)充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量D. 提高流動負(fù)債中的無息負(fù)債比率12. 下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說法中，正確的是（）。A. 名義利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報價利率B. 計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率C. 名義利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減D. 名義利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增13. 下列關(guān)于“運用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本”的表述中，錯誤的是

6、（）。A. 通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率B. 公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計貝塔值時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計 算C. 金融危機(jī)導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)D. 為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均收益率14. 下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（）。A. 保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值B. 拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略C. 多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的

7、結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本D. 空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是期權(quán)收取的期權(quán)費、多項選擇題1. 下列關(guān)于成本按性態(tài)分類的說法中，正確的有（ ）。A. 所謂成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系B. 固定成本的穩(wěn)定性是沒有條件的C. 混合成本可以分為半固定成本和半變動成本D. 混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分2. 下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本中心的說法中，正確的有（）。A. 不對生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)B. 不進(jìn)行設(shè)備購置決策C. 不對固定成本差異負(fù)責(zé)D. 應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)量計劃，不應(yīng)超產(chǎn)或減產(chǎn)3. 可以提高銷售利潤率的措施包括（ ）。A. 提

8、高安全邊際率B. 提高邊際貢獻(xiàn)率C. 降低變動成本率D. 降低盈虧臨界點作業(yè)率4. 為了正確計算產(chǎn)品成本，必須正確劃分的企業(yè)各項正常生產(chǎn)經(jīng)營成本的界限包括（）。A. 產(chǎn)品成本與期間成本的界限B. 各會計期間成本的界限C. 不同產(chǎn)品成本的界限D(zhuǎn). 完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本的界限5. 以下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資說法中，不正確的有（）。A. 可以用B- S模型為認(rèn)股權(quán)證定價B. 認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較大C. 認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率D. 認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，股票來自二級市場6. 下列關(guān)于股權(quán)再融資對企業(yè)控制權(quán)影響的說法中，正確的有（）。A. 如果企業(yè)采用配股的方式進(jìn)行再融資，控股股東的控制權(quán)不會受到影響

9、B. 如果企業(yè)采用公開增發(fā)的方式進(jìn)行再融資，控股股東的控制權(quán)會被削弱C. 如果企業(yè)采用非公開增發(fā)的方式進(jìn)行再融資，增發(fā)對象為財務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者，則控股 股東的控制權(quán)會受到威脅D. 如果企業(yè)采用非公開增發(fā)的方式進(jìn)行再融資，增發(fā)目的為了實現(xiàn)集團(tuán)整體上市，則控股股東 的控制權(quán)會得到加強(qiáng)7. 對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法正確的有（）。A. 債券付息期長短對平價債券價值沒有影響B(tài). 隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小C. 隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏D. 如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低）。8. 企業(yè)

10、價值評估中，市盈率、市凈率和收入乘數(shù)的共同驅(qū)動因素包括（A. 增長潛力B. 股利支付率C. 股權(quán)資本成本D. 股東權(quán)益收益率三、計算題1. 已知甲公司每季度的現(xiàn)金需求量為 100 萬元，每次交易成本為 180 元，有價證券的月利率為 0.3%。要求：（1）利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量、每季度持有現(xiàn)金的機(jī)會成本和出售有價證券的交易 成本以及現(xiàn)金的使用總成本；（2） 假設(shè)利用隨機(jī)模式計算得出的最佳現(xiàn)金持有量是利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量的1.5 倍，公司認(rèn)為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額不能低于 10 萬元， 計算現(xiàn)金控制的上限以及預(yù)期 每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（每月按 30 天計算）。2.

11、 甲公司目前的股價為 10元/ 股，資本結(jié)構(gòu)（賬面價值）為：長期債券680 萬元，普通股 800萬元（ 100 萬股），留存收益 320 萬元。目前正在編制明年的財務(wù)計劃，需要融資 700 萬元，有以 下資料。（1）預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金股利每股 0.5 元，預(yù)計未來保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變，不增發(fā)和回購股票，股利支付率（每股股利 / 每股收益）保持 20%不變，期末權(quán)益預(yù)計凈利率為15%。（2） 需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5 年期長期債券解 決，每張債券面值 100 元，發(fā)行價格為 125元，不考慮發(fā)行費用，票面利率為 10%，每年付息一次， 到期一次還本。（3）

12、目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是 2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為 1100 元，發(fā)行費率為 2%，期 限為 5 年， 復(fù)利計息， 到期一次還本付息， 票面利率為 4%，債券面值為 1000 元，目前的市價為 1050 元。（ 4）公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）計算普通股資本成本；（2）計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本；（3）計算明年留存收益賬面余額；（4）計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；（5）計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；（6）按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。已知：（P/F , 5% 3）= 0.8638 , （ P/F , 6% 3）= 0.83

13、96 , （ P/A, 5% 5）= 4.3295(F/P, 4% 5)= 1.21673. 某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品需經(jīng)過兩道工序加工完成，本月產(chǎn)成品 1000 件，月末第一道工序有在產(chǎn) 品 200件，本工序平均完工程度為 60%；第二道工序有在產(chǎn)品 300 件，本工序平均完工程度為 40%。已知甲產(chǎn)品單位工時定額為 100 小時，第一、二道工序的工時定額分別為 40 小時和 60 小時。 甲產(chǎn)品單位材料定額為 50kg,第一、二道工序的投料定額分別為30kg和20kg，各工序所需材料均在相應(yīng)工序生產(chǎn)開始時一次投入。已知月初材料費用、人工費用和制造費用（以下簡稱追加費用）分別為13200元和 210

14、60 元,本月各工序耗用材料費用合計為 36500 元,本月發(fā)生追加費用 99020 元。要求：（1）分別計算分配材料費用和追加費用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量；（2）計算產(chǎn)成品的總成本和單位成本,以及月末在產(chǎn)品的總成本（總成本計算結(jié)果取整數(shù)）。4. 甲公司擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品,預(yù)計投資需要1100萬元,每年現(xiàn)金流量為 120萬元（稅后,可持續(xù)）,項目的資本成本為 10%（其中,無風(fēng)險利率為 6%）。要求：（1 ）計算立即進(jìn)行該項目的凈現(xiàn)值；（2）如果每年的現(xiàn)金流量 120萬元是平均的預(yù)期,并不確定。如果新產(chǎn)品受顧客歡迎,預(yù)計 現(xiàn)金流量為 150萬元；如果不受歡迎,預(yù)計現(xiàn)金流量為 96萬元。利用風(fēng)險中性原理

15、,計算上行項目 價值和下行項目價值,現(xiàn)金流量上行時期權(quán)價值和現(xiàn)金流量下行時期權(quán)價值,上行報酬率和下行報 酬率,上行概率；（ 3 ）計算期權(quán)到期日價值和期權(quán)現(xiàn)值,并判斷是否應(yīng)該立即進(jìn)行該項目。5. 某公司 2010年銷售某產(chǎn)品 10000 件,單位變動成本為 6元,公司該年獲利 10000元,已知 該公司固定成本的敏感系數(shù)為 3。要求：（1 ）計算產(chǎn)品單價、固定成本、邊際貢獻(xiàn)率、盈虧臨界點銷售額、盈虧臨界點作業(yè)率、安全 邊際率,并確定安全等級；（2）計算單價、單位變動成本、銷售量的敏感系數(shù)（3） 假定 2011 年其他條件均不變,目標(biāo)利潤增長率為12%,為實現(xiàn)這一目標(biāo),企業(yè)可采取哪 些單項措施

16、?（ 4）該公司有關(guān)參數(shù)發(fā)生多大變化使盈利轉(zhuǎn)為虧損。6. A 公司適用的所得稅稅率為 25%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)四種方案。 第一方案：維持目前的經(jīng)營和財務(wù)政策。預(yù)計銷售 5萬件,售價為 200元/件,單位變動成本為 120元,固定成本和費用為 125萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為： 500萬元負(fù)債（利息率 5%）,普通股 50 萬股。第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計更新設(shè)備需投資200 萬元，生產(chǎn)和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100 元件，固定成本將增加至 120 萬元。借款籌資 200 萬元，預(yù)計新增借款的利率為 6%。第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相

17、同，不同的只是用發(fā)行新的 普通股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股 20元，需要發(fā)行 10 萬股，以籌集 200萬元資金。第四方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的 優(yōu)先股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股 20元，需要發(fā)行 10 萬股，以籌集 200萬元資金。每年要支付 30 萬元的優(yōu)先股股利。要求：（1）計算四個方案下的總杠桿系數(shù)。（2）根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個方案的風(fēng)險最大？（3）計算四個方案下，每股收益為零的銷售量（萬件）。（ 4）如果公司銷售量下降至 15000 件，第二方案、第三方案和第四方案哪一個更好些？四、綜合題1. G 公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。

18、該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公 司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：（1）該種飲料批發(fā)價格為每瓶5元，變動成本為每瓶 4.1 元。本年銷售 400 萬瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。（2）市場預(yù)測顯示明年銷量可以達(dá)到500萬瓶，后年將達(dá)到 600萬瓶，然后以每年 700 萬瓶的水平持續(xù) 3 年。5 年后的銷售前景難以預(yù)測。（3）投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)400 萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資 600 萬元；預(yù)計第 5年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為 100 萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結(jié)束時收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運行，可以假設(shè)沒有建

19、設(shè)期。（4）設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8 萬元；該設(shè)備每年需要運行維護(hù)費 8 萬元。（5）該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123 萬元，租期 5 年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護(hù)費由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由G公司承擔(dān)。（6）公司所得稅率 25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6 年，直線法折舊，殘值率5%；假設(shè)與該項目等風(fēng)險投資要求的最低報酬率為15%；銀行借款（有擔(dān)保）利息率12%。要求：（1）計算自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。（2）根據(jù)我國稅法的規(guī)定，該項設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營租賃？具體

20、說明判別的依據(jù)。（3）編制租賃的還本付息表，并且計算租賃相對于自購的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并 說明理由。已知：（P/A, 1% 4）= 3.9020 ,（ P/A, 2% 4）= 3.8077 ,（ P/F , 15% 1）= 0.8696（P/F , 15% 2）= 0.7561 , （ P/F , 15% 3）= 0.6575 , （ P/F , 15% 4）= 0.5718（P/F , 15% 5）= 0.4972 , （ P/F , 9% 1）= 0.9174 , （ P/F , 9% 2）= 0.8417(P/F , 9% 3)= 0.7722 ,( P/F , 9% 4)=

21、0.70842. 甲公司 2010 年度的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下：【要求】（ 1）假設(shè)甲公司在今后可以維持2010 年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份，也不回購股票。 請依次回答下列問題：a、2011 年的預(yù)期銷售增長率是多少？需要補(bǔ)充多少外部融資？b、今后的預(yù)期股利增長率是多少？c、假設(shè)甲公司2010年末的股價是20元，股東預(yù)期的報酬率是多少？（2） 假設(shè)甲公司計劃銷售增長率為1 4 %，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，請分別計算銷售凈 利率、資產(chǎn)負(fù)債率、收益留存率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到多少時可以滿足銷售增長所需資金？

22、計算分析 時假設(shè)除正在考察的財務(wù)比率之外其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債 的利息。（3）若預(yù)計 2011 年通貨膨脹率為 10%，甲公司銷售量增長 5%，并保持 2010年的經(jīng)營效率和 財務(wù)政策，那么需要補(bǔ)充多少外部融資？其中股權(quán)資金多少？負(fù)債資金多少？（4） 若預(yù)計 2011 年甲公司權(quán)益乘數(shù)（按年末股東權(quán)益計算）提高到2.5 ，保持其他財務(wù)比率 不變，不增發(fā)和回購股票，甲公司 2011 年可持續(xù)增長率為多少？銷售增長率為多少？參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】 A【解析】31.25%= （80- 30）X銷售量200/ （80X銷售量），得：銷售量= 8 （萬

23、件）， 銷售額=8X 80= 640 （萬元）?！驹擃}針對“成本、數(shù)量和利潤分析”知識點進(jìn)行考核】2.【答案】 B【解析】第二年的年復(fù)利股票收益率=（1081） /8=37.5%。按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率= ln （101） /8 =ln1.375 =31.85%?！驹擃}針對“布萊克 - 斯科爾斯期權(quán)定價模型”知識點進(jìn)行考核】3.答案】 B【解析】標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投 入量的責(zé)任中心。醫(yī)院放射科可以根據(jù)接受放射治療的人數(shù)建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心?！驹擃}針對“成本中心的業(yè)績評價”知識點進(jìn)行考核】4.【答案】 A【解析】成本動因分為兩種：（

24、 1）資源成本動因，即引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素；（2）作業(yè)成本動因，即引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素?！驹擃}針對“作業(yè)成本法的核心概念”知識點進(jìn)行考核】5.【答案】 C 【解析】經(jīng)營性負(fù)債雖然需要償還，但是新的經(jīng)營性負(fù)債同時不斷出現(xiàn)，具有滾動存在的長期 性，因此被視為一項長期資金來源，所以選項A 的說法不正確。經(jīng)營營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負(fù)債的差額，營運資本是指流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額，所以選項B的說法不正確。經(jīng)營性流動負(fù)債是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅金、應(yīng)付賬款等依據(jù)法規(guī)和慣例形成的負(fù)債；它們是在 經(jīng)營活動中自發(fā)形成的，不需要支付利息，也被稱為自發(fā)性負(fù)債，所以選項C的說法正確。短期凈

25、負(fù)債是指短期金融負(fù)債與短期金融資產(chǎn)的差額，所以選項D的說法不正確?！驹擃}針對“營運資本的有關(guān)概念”知識點進(jìn)行考核】6.【答案】 C 【解析】采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時，不考慮以往期間的費用項目和費用數(shù)額，主要根 據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費用項目和費用數(shù)額的合理性，綜合平衡編制費用預(yù)算。所以選項C的說法不正確?！驹擃}針對“全面預(yù)算的編制方法”知識點進(jìn)行考核】7.【答案】 A【解析】完全成本法下，銷售費用和管理費用并不計入產(chǎn)品成本。 【該題針對“變動成本法概述”知識點進(jìn)行考核】8.【答案】 A【解析】期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“損益”，所以選項A的說法錯誤；雙方約定的

26、期權(quán)到期的那一天為到期日，在此之后，期權(quán)失效，價值為零，所以選項B的說法是正確的；空頭看漲期權(quán)到期日價值=-Max（股票市價-執(zhí)行價格，0）,理論上，股價可以無限大，所以空頭看漲期權(quán)到期日價值沒有下限，選項C的說法正確；對于同一期權(quán)的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法是正確的?！驹擃}針對“期權(quán)的一般概念”知識點進(jìn)行考核】9.答案】 D【解析】風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn) 值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項 A 的說法錯誤；風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率（風(fēng)險調(diào)整折 現(xiàn)率）同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，所以，這種做法意味著風(fēng)險隨著時

27、間的推移而加大，可能與 事實不符，存在夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項 D的說法正確?！驹擃}針對“項目特有風(fēng)險的衡量與處置”知識點進(jìn)行考核】10.【答案】 B【解析】公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資 產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項 B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票 價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確?！驹擃}針對“資本成

28、本的概述”知識點進(jìn)行考核】11.【答案】 C【解析】營運資本=長期資本-長期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致營運資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。【該題針對“短期償債能力比率”知識點進(jìn)行考核】12.【答案】 B【解析】有效年利率=（1+名義利率/m） m- 1,其中m指的是每年的復(fù)利次數(shù)，1/m指的是計 息期，計息期小于一年時，m大于1，所以，計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率?！驹擃}針對“貨幣的時間價值”知識點進(jìn)行考核】13.【答案】 C【解析】估計市場風(fēng)險溢價時,為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性,應(yīng)該選擇較長的時間跨度,其 中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時期,也包括經(jīng)濟(jì)衰退時期?！驹擃}針對“普通股資本成本

29、”知識點進(jìn)行考核】14.【答案】 C【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項A錯誤；拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項B錯誤；空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費，選項D錯誤。對于多頭對敲組合策略而言,當(dāng)股價等于執(zhí)行價格時,凈收入最低（等于0） 、凈損益最低（等于“-期權(quán)購買成本”），所以C正確?！驹擃}針對“期權(quán)投資策略”知識點進(jìn)行考核】、多項選擇題1.【答案】 AD 【解析】一定期間固定成本的穩(wěn)定性是有條件的，即產(chǎn)量變動的范圍是有限的。如果產(chǎn)量增加 達(dá)到一定程度，固定成本也會上升，所以選項

30、B 的說法不正確；混合成本的情況比較復(fù)雜，一般可以分為半變動成本、 半固定成本、 延期變動成本和曲線成本 4 個類別， 所以選項 C 的說法不正確。【該題針對“成本按性態(tài)分類”知識點進(jìn)行考核】2.【答案】 ABD 【解析】標(biāo)準(zhǔn)成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理 人員自己決定，因此，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)，而只對既定產(chǎn)量的投入量承擔(dān) 責(zé)任。如果標(biāo)準(zhǔn)成本中心的產(chǎn)品沒有達(dá)到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不 利的影響。因此，標(biāo)準(zhǔn)成本中心必須嚴(yán)格按規(guī)定的質(zhì)量、時間標(biāo)準(zhǔn)和計劃產(chǎn)量來進(jìn)行生產(chǎn)。所以選 項 A、B、D 的說法都是正確的。在完

31、全成本法下，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異 負(fù)責(zé)，對于固定制造費用的其他差異要承擔(dān)責(zé)任，所以選項 C 的說法不正確?！驹擃}針對“成本中心的業(yè)績評價”知識點進(jìn)行考核】3.【答案】 ABCD 【解析】因為銷售利潤率可以分解為安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率的乘積，而降低盈虧臨界點作業(yè) 率和變動成本率又可以提高安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率，所以A、B、C、D 四個選項都可以提高銷售利潤率?！驹擃}針對“成本、數(shù)量和利潤分析”知識點進(jìn)行考核】4.【答案】 ABCD【解析】為了正確計算產(chǎn)品成本，要分清以下費用界限：（1）正確劃分應(yīng)記入產(chǎn)品成本和不應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用界限，其中，生產(chǎn)經(jīng)營活動的成本分為正常的成本

32、和非正常的成本，而正常 的生產(chǎn)經(jīng)營活動成本分為產(chǎn)品成本和期間成本，由此可知，選項A 是答案； （2）正確劃分各會計期間成本的界限，由此可知，選項 B 是答案；（ 3）正確劃分不同成本對象的費用界限，由此可知，選 項C是答案；（4）正確劃分完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本的界限，由此可知，選項D是答案?！驹擃}針對“成本的一般概念”知識點進(jìn)行考核】5.【答案】 ABD【解析】B S模型假設(shè)沒有股利支付，認(rèn)股權(quán)證由于期限長（可以長達(dá)10年，甚至更長），不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，所以，認(rèn)股權(quán)證不能用BS模型定價，選項 A的說法不正確；認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B的說法不正確；認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點

33、是可以降低相應(yīng)債券的利率，所以選項 C的說法正確；認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，股票來自一級市場，不是二級市場，所 以選項D的說法不正確。【該題針對“認(rèn)股權(quán)證籌資”知識點進(jìn)行考核】6.【答案】 BD【解析】配股時，在控股股東不放棄認(rèn)購權(quán)利的情況下，控股股東的控制權(quán)不會受到影響， 因此選項 A 的說法不正確；公開增發(fā)由于會引入新的股東，股東的控制權(quán)受到增發(fā)認(rèn)購數(shù)量的 影響，控制權(quán)會受到削弱，故選項B的說法正確；選項 C敘述的情況下，雖然會降低控股股東的控股比例，但財務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者大多與控股股東有良好的合作關(guān)系，一般不會對控股股東的控 制權(quán)形成威脅，所以，選項C的說法不正確；選項 D敘述的情況下，會提高控

34、股股東的控股比例，增強(qiáng)控股股東對上市公司的控制權(quán)，因此，選項D的說法正確?！驹擃}針對“股權(quán)再融資”知識點進(jìn)行考核】7.【答案】 ABD【解析】對于平價出售的債券，實際票面利率=實際折現(xiàn)率，債券付息期變化后，實際票面利 率仍然等于實際折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響，債券價值一直等于債券 面值，即選項 A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時間）越來 越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越?。催x項B的說法正確），即隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏（選項C的說法不正確）。對于折價出售的債券而言，票面利率低于折現(xiàn)率，債券

35、付息頻率越高，實際票面利率與實際折現(xiàn)率的差額越大，債券 價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低。即選項D的說法正確?！驹擃}針對“債券的價值”知識點進(jìn)行考核】8.【答案】 ABC【解析】市盈率的驅(qū)動因素是增長潛力、股利支付率、股權(quán)資本成本，市凈率的驅(qū)動因素股東 權(quán)益收益率、股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本，收入乘數(shù)的驅(qū)動因素銷售凈利率、股利支付率、 增長率、股權(quán)資本成本。三、計算題1.【答案】（1）有價證券的季度利率=0.3%X 3 = 0.9%最佳現(xiàn)金持有量=2 X 100X（ 180/10000 ） /0.9%1/2 = 20 （萬元）每季度持有現(xiàn)金的機(jī)會成本=20/2 X 0.9%

36、 = 0.09 （萬元）每季度出售有價證券的交易成本=100/20 X 180/10000 = 0.09 （萬元）每季度現(xiàn)金的使用總成本=2 X 100X（ 180/10000 ）X 0.9%1/2 = 0.18 （萬元）或= 0.09 + 0.09 = 0.18 （萬元）（2）有價證券的日利息率 i = 0.3%/30 = 0.01%R= 20 X 1.5 = 30 （萬元）L= 10 （萬元）b= 180/10000 = 0.018 （萬元）現(xiàn)金控制的上限 H= 3R-2L= 3 X 30- 2 X 10= 70 （萬元）根據(jù) R=（ 3b 3 2/4i ） 1/3+L可得： 30= （3

37、X 0.018 X 3 2/4 X 0.01%） 1/3+1020= （135X 3 2） 1/38000=135X 3 2則：預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差3 = 7.70 （萬元）solution ：（1）quarterlyinterestrate ofthe securities= 0.3%X 3= 0.9%Theoptimum cash balance= 2 X 100X（ 180/10000 ）/0.9%1/2 X10000=200000yuanTheopportunitycostofhandlingcash eachquarter = 20/2 X 0.9%X 10000=900yu

38、anThetransactioncostofsellingsecuritieseach quarter = 100/20 X 180/10000X 10000= 900yuanThetotalcostofusingcasheach quarter =2X100X（180/10000）X 0.9%1/2X 10000= 1800yua nOr =900+900=1800yuan（2）daily interest rate of the securities i =0.3%/30 =0.01%R= 20X 1.5 = 30（萬元）L= 10（萬元）b= 180/10000 = 0.018 （萬元）

39、The upper limit of cash controlH= 3R2L= 3X 302X 10= 70（萬元）As R=（ 3b3 2/4i ） 1/3L30=（3X0.018X32/4X0.01%） 1/3+1020=（135X 3 2） 1/38000=135X 3 2So the standard deviation of the expected daily cash balance3 = 77000yuan【該題針對“最佳現(xiàn)金持有量”知識點進(jìn)行考核】2.【答案】 （ 1）股利增長率 g =可持續(xù)增長率=（120%） X 15%/1 （120%）X15%）=13.64%普通股資本

40、成本= 0.5/10 13.64%=18.64%（ 2）計算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時，應(yīng)該使用到期收益率法，按照目前的市價計算， 不考慮發(fā)行費用。所以有：1050=1000X（F/P，4%，5）X（ P/F ， k， 3）1050=1216.7 X（P/F，k，3）（ P/F，k， 3）= 0.8630由于：（ P/F ， 5 %， 3）= 0.8638 ，（ P/F，6%，3）= 0.8396所以：（ 5%k） /（5%6%）=（ 0.86380.8630） /（0.86380.8396）解得：目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k = 5.03%目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本

41、=5.03%X（ 1 25% = 3.77%（3） 明年新增的留存收益= 100X 0.5/20% X（ 1 20% = 200 （萬元）明年留存收益賬面余額= 320 + 200= 520 （萬元）（4）長期債券籌資額=700 200= 500 （萬元）資金總額= 680500800520= 2500 （萬元）原來的長期債券的權(quán)數(shù)= 680/2500 X 100%= 27.2%增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)= 500/2500 X 100%= 20%普通股的權(quán)數(shù)= 800/2500 X 100%=32%留存收益的權(quán)數(shù)= 520/2500 X 100%= 20.8%（5） 假設(shè)長期債券的稅前資本成本為k

42、，則有：125=100X 10%X（ P/A，K，5）100X（P/F，K，5）125=10X（P/A， K， 5）100X （P/F， K， 5）即：當(dāng) k= 5%時：10X（P/A， K， 5）100X（ P/F， K， 5）=10X 4.3295100X0.7835=121.65 當(dāng) k= 4%時：10X（P/A， K， 5）100X（ P/F， K， 5）=10X 4.4518100X0.8219=126.71 所以有：（ 126.71 125）/ （126.71 121.65）=（ 4%k）/（4%5%） 增發(fā)的長期債券的稅前資本成本K=4.34%增發(fā)的長期債券的稅后資本成本= 4.

43、34%X（125%）= 3.26%（ 6）加權(quán)平均資本成本= 27.2%X 3.77%20%X 3.26%32%X 18.64%20.8%X 18.64%= 11.52%【該題針對“加權(quán)平均資本成本”知識點進(jìn)行考核】3.【答案】（1）分配材料費用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=200 X 30/50 + 300 X （30 + 20） /50 = 420 （件）分配追加費用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=200 X 40X 60%/100 + 300X （40 + 60X 40% /100 = 240（件）（2 月初在產(chǎn)品成本= 1320021060=34260（元本月生產(chǎn)費用= 3650099020= 135520

44、（元 生產(chǎn)費用累計= 34260135520=169780（元其中，直接材料 1320036500=49700（元追加費用 2106099020= 120080 （元應(yīng)該分配給產(chǎn)成品的直接材料= 49700/（4201000 X 1000=35000 （元 應(yīng)該分配給產(chǎn)成品的追加費用= 120080/（2401000 X 1000=96839（元 產(chǎn)成品的總成本= 3500096839= 131839（元產(chǎn)成品的單位成本= 131839/1000=131.84（元月末在產(chǎn)品的總成本=169780 131839= 37941 (元)【該題針對“產(chǎn)品成本計算”知識點進(jìn)行考核】4.【答案】( 1)立

45、即進(jìn)行該項目的凈現(xiàn)值=120/10%1100=100(萬元)( 2 )上行項目價值= 150/10%= 1500(萬元)下行項目價值= 96/10%= 960 (萬元)現(xiàn)金流量上行時期權(quán)價值= 1500 1100= 400(萬元)現(xiàn)金流量下行時項目價值( 960)低于投資額( 1100) ，應(yīng)當(dāng)放棄，所以，期權(quán)價值= 0 上行報酬率=( 1501500) /11001=50%下行報酬率=( 96960) /11001=4%無風(fēng)險利率=6%=上行概率X 50%+( 1上行概率)X(4%上行概率= 0.1852( 3)期權(quán)到期日價值= 0.1852X400( 10.1852)X 0=74.08 (

46、萬元) 期權(quán)現(xiàn)值= 74.08/( 1 6%)= 69.89 (萬元)由于 69.89 小于 100，所以，應(yīng)該立即投資。【該題針對“期權(quán)價值評估的方法”知識點進(jìn)行考核】5.【答案】(1)根據(jù)“利潤=銷售量X單價銷售量X單位變動成本固定成本”可知，固定 成本發(fā)生變動后，利潤的變化方向相反，數(shù)額相同。即固定成本降低100%之后，利潤增加的數(shù)額=原來的固定成本，利潤增長率=原來的固定成本 / 目前的利潤=原來的固定成本 /10000 所以，固定成本的敏感系數(shù)=(原來的固定成本/10000)/( 100%)= 3即：固定成本= 3X 10000= 30000 (元)單價=( 3000010000)/

47、100006=10(元)邊際貢獻(xiàn)率=( 10 6) /10 X 100%= 40%盈虧臨界點銷售額= 30000/40%= 75000 (元)盈虧臨界點作業(yè)率= 750000/ (10000X 10)X 100%= 75%安全邊際率= 1 75%= 25%，安全等級是“較安全”(2) 單價變動 10%之后，利潤變動百分比=( 10000X10X10%)/10000X100%=100% 單價的敏感系數(shù)= 100%/10%=10單位變動成本提高 10%之后，利潤下降百分比=( 10000X6X10%)/10000X100%=60% 單位變動成本的敏感系數(shù)=60%/10%= 6銷量增加 10%之后，

48、利潤變動百分比= 10000X10%X( 106)/10000 X100%=40% 銷量的敏感系數(shù)= 40%/10%=4(3) 提高單價：單價增長率= 12%/10= 1.2%,即單價提高到10 X( 1+ 1.2%)= 10.12 (元)。降低單位變動成本：單位變動成本降低率=12%/6=2%，即單位變動成本降低至6X(12%)= 5.88 （元）。提高銷量：銷量增長率= 12%/4= 3%,即銷量提高到10000 X( 1 + 3% = 10300 (件)。降低固定成本：固定成本降低率=12%/3= 4%，即固定成本降低至 30000 X( 1-4% = 28800元)。(4)單價的最小值

49、=30000/10000 + 6 = 9 (元)銷量的最小值=30000/ (10 6)= 7500 (件)單位變動成本的最大值= 10 30000/10000 = 7 (元)固定成本的最大值=(10 6)X 10000= 40000 (元)【該題針對“成本、數(shù)量和利潤分析”知識點進(jìn)行考核】6.【答案】( 1 )方案一： 總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn) / 稅前利潤=5 X( 200 120) /5 X( 200 120) 125 = 1.45總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn) / 稅前利潤=5 X( 200 100) /5 X( 200 100) 120 500 X 5%- 200 X 6%= 1.46總杠桿系數(shù)=

50、邊際貢獻(xiàn) / 稅前利潤=5X(200100)/5 X( 200100) 120500X5%=1.41方案四：總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn) /(稅前利潤稅前優(yōu)先股股利)=5X(200100)/5 X( 200100) 120500X5%30/(125%)= 1.59( 2)由于方案四的總杠桿系數(shù)最大，所以，方案四的風(fēng)險最大。(3) 令每股收益為零時的銷量為Q萬件，則：方案一： QX(200120) 125X( 125%)= 0Q= 1.56(萬件)方案二： QX(200100) 120500X 5%200X6%X( 125%)= 0Q= 1.57(萬件)方案三： QX(200100) 120500X 5

51、%X( 125%)= 0Q= 1.45(萬件)方案四： QX(200100) 120500X 5%X( 125%) 30= 0Q= 1.85(萬件)(4) 若銷量下降至 15000件時，方案三更好些，理由：若銷量下降至 15000件時，采用方案 三還有利潤，而采用方案二和方案四則企業(yè)處于虧損狀態(tài)?！驹擃}針對“杠桿原理”知識點進(jìn)行考核】四、綜合題1.【答案】( 1)自行購置的凈現(xiàn)值說明年折舊=600 X( 1 5% /6 = 95 (萬元) 終結(jié)點賬面凈值=600 5X 95= 125 (萬元)，變現(xiàn)損失= 125 100 = 25 (萬元) 回收殘值流量=100 + 25X 25%= 106.

52、25 (萬元)( 2 )租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別： 租賃期 / 壽命期限= 5/6 = 83.33%75%，所以應(yīng)該屬于融資租賃。(3)編制租賃的還本付息表，并且計算租賃相對于自購的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并 說明理由。設(shè)內(nèi)含利息率為 i ，則：600 = 123+ 123X( P/A, i , 4)即：( P/A， i ， 4)= 3.8780由于( P/A， 1%， 4)= 3.9020，(P/A， 2%， 4)= 3.8077 所以：( i 1%) /(2%1%)=( 3.87803.9020) /(3.80773.9020) 解得： i = 1.25%租賃的還本付息表 單位：萬元提示：第五年初(第四年末)支付的利息是倒擠出來的，123-121.481=1.519租賃相對于自購的凈現(xiàn)值 單位：萬元由于租賃方案的凈現(xiàn)值 =-74.01+28.86=-45.15 (萬元)小于零，