中信銀行601998分析報告

1、中信銀行601998分析報告(2012年第四季度)【過去比較】在過去兩年間，由于該股的股息收益率波動幅度最小， 因此在投資判斷中其分 紅派息策略有可能成為主要研究對象。由于該股現(xiàn)價股息收益率低于以往的平均 價，因此根據(jù)歷史比較的觀點，可判斷為股價被高估?！鞠鄬Ρ容^】另一方面，該個股股價的市銷率與同行業(yè)分類股票的平均值聯(lián)動性較高。即,在對于該個股進行投資判斷時，可能會以同行業(yè)分類為對象來比較營業(yè)額動向。結果，由于當前該個股的市銷率低于同行業(yè)分類的平均值，根據(jù)同業(yè)市盈率平均值比較的觀點，可判斷為股價被低估。低估9.84%理論估值：5.21目標價W5.24營業(yè)額(PSR)利潤 (PER)凈張產(chǎn)(PB

2、R)分紅派息(般息收益率)量新價2.86 倍12倍12石倍3.09%結果高估|平均價2.94 倍7.34 倍1.34ft3.62%重要度E9低E9低B9有E9結果低估高估;王17倍52.50 倍斗3倍0.82%調(diào)整值1 -7衛(wèi)5倍L95倍3.62%相關度|0.940.670.340.40比較對氛類似總市值全部中國般票同行業(yè)分類同行業(yè)分類重妾度高E1r低is評怙說明過去比較相對比較根據(jù)股價診斷結果顯示：在歷史比較中該股股價處于高估區(qū)間，同時在同業(yè)市盈率平均值比較中被判 斷為低估。但由于同業(yè)市盈率平均值比較的聯(lián)動性較高，因此可判斷當前股價被 低估”但是，一旦該股股價超過 “5.2元”就將進入高估區(qū)

3、間。這樣，雖然該股的當前股價水平處在低估區(qū)間，但并不預示著今后一定會上 漲。在進行投資判斷時，請以營業(yè)額等相關指標為中心， 關注企業(yè)本身及外部環(huán) 境的發(fā)展動向。看跣0.0%走勢預測觀點摘錄：看漲 100.0% |從最近2年的基本面動向來看，營業(yè)額連續(xù)兩期增長，平均增長率實現(xiàn)37.32%。另外，主營業(yè)務利潤也連續(xù)兩期顯示出利潤增長態(tài)勢，這兩期的平均增長率實現(xiàn)47.18%。將增長效果與利潤直接掛鉤，以實現(xiàn)穩(wěn)定增長為目標，公司 未來不僅會繼續(xù)維持高競爭力，還會加強完善成本管理。此外，ROE的低迷態(tài)勢顯示出資本運用效率的惡化?？梢哉f，以市凈率為中 心的估值也將下探，因此，當市凈率超過 1倍時必須高度警

4、惕股價的波動。財務指標:重妾描標2012-09-302012-06-302012-03-312011-12-31考JK牧益0.585S0.40.1撫0.7156每股凈資產(chǎn)4.I7JC4.025CM傾3.71JC每般未井配利潤1.號元126 元1日元禪演產(chǎn)敬益準13.97%10.31%4.67%17.66%營業(yè)收入662.82E441.71億216.79&769A9E營業(yè)利閻363,60 億259.31115,91 億4 Z25億利潤益頗364.47258.76116*06 億415. go 億272.26億193.7385.63fc308. I&E467.87E 股一467,07也取碼億股44

5、6 4frfi總竇產(chǎn)29119.45E29163.65億26573.7&fc27658.31E抿告期2012-09-302012-Q6-302O12-O3-312D11基本每膠收益0.58元0沖丄元O.lfljt0.0.58X0.4176E18元0/毎展枚益加權扣除非經(jīng)常性損益后）0.535t0.斗1元0.18J：0.每展越資產(chǎn)斗2元4.02j3.57jt3.每履浄資產(chǎn)（調(diào)整后毎般經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)全潦量浄額-2.31X-1.615c-2.715C礙黃產(chǎn)收益率搏捧13.97%10.31%4.7%17凈竇產(chǎn)枚益率加權14.74%10,62%4.81%21(5 (5 2血億441.71 億216.7

6、69營業(yè)外枚入1.52馭嘰百萬36.00 萬2：.營業(yè)利潤363.6(Hi2弧型憶L15.91E4H損資枚益10.64165,43E1.71 億2J利涸總額茹4.47億258.76億tl6.06415凈利潤272.2193.7385.63i30S律利潤（扣除非經(jīng)常性損益后）271.386192.72.ES5.5112,306嗣資產(chǎn)-潦動負倩-總資產(chǎn)29119.4529163.69億26573.762765出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣 不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光 先帝遺德，恢

7、弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其 刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚 以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向寵，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也； 親小人，遠賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時, 每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣， 愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也 -臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅馳。后值傾覆，受任于 敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之 明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當獎率三軍，北定中原，庶竭駑鈍， 攘除奸兇，興復漢室，還于舊都。此臣所以報先帝而忠陛下之職分也。至于斟酌