關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的收益法舉個(gè)例子

1、關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的收益法舉個(gè)例子無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法中的收益法無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估案例：商譽(yù)評(píng)估案例案例 委托方：A公司評(píng)估對(duì)象：A公司商譽(yù) 評(píng)估目的：A公司股份制改組評(píng)估基準(zhǔn)日：2002年7月31日評(píng)估方法：收益剩余法我們?cè)趯?shí)施了對(duì)A公司提供的法律性文件與會(huì)計(jì)記錄以及相關(guān)資料的驗(yàn)證審核，按公認(rèn)的 產(chǎn)權(quán)界定原則對(duì) A公司提交的資產(chǎn)清單進(jìn)行了必要的產(chǎn)權(quán)驗(yàn)證及對(duì)資產(chǎn)的實(shí)地察看與核對(duì)， 進(jìn)行了必要的市場(chǎng)調(diào)查和交易價(jià)格的比較的基礎(chǔ)上，對(duì)A公司所指定的全部資產(chǎn)在 2002年7月31日所表現(xiàn)的市場(chǎng)價(jià)值從總體上提出了客觀、公允的評(píng)估意見，繼而對(duì)A公司的商譽(yù)價(jià)格作出了公允的判斷。一、評(píng)估方法首先，我們運(yùn)用收益現(xiàn)值法對(duì) A

2、公司的全部資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，然后，扣除我們用重置成本法 或現(xiàn)行市價(jià)法評(píng)出的 A公司的各項(xiàng)有形資產(chǎn)及可確指的無(wú)形資產(chǎn)，其剩余額即可判斷為A公司商譽(yù)之價(jià)格，此方法即為收益剩余法。收益現(xiàn)值法是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn) 價(jià)格的一種資產(chǎn)評(píng)估方法，其基本步驟如下：1、確定被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)收益期根據(jù)A公司主要生產(chǎn)設(shè)備的運(yùn)行周期，我們確定A公司的被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益期為10年。2、對(duì)未來(lái)收益做出預(yù)測(cè)對(duì)未來(lái)收益，即未來(lái)現(xiàn)金流量（包括未來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、未來(lái)提取的折舊額、收益期末預(yù)期固 定資產(chǎn)殘值及目前營(yíng)運(yùn)流動(dòng)資金的預(yù)期回收數(shù)）作出預(yù)測(cè)。其具體步驟如下：（1） A公司的產(chǎn)品主要

3、有 X、Y兩種，X產(chǎn)品系Z工業(yè)品的最主要原料，根據(jù) A公司利潤(rùn)表提供的最近5年X產(chǎn)品銷售量資料及全國(guó) Z工業(yè)品及X產(chǎn)品銷售市場(chǎng)預(yù)測(cè)，運(yùn)用移動(dòng)加權(quán)平均法和指數(shù)法確定未來(lái)銷售量；根據(jù)A公司提供的最近5年產(chǎn)品銷售價(jià)格資料、未來(lái)市場(chǎng)供需關(guān)系、通貨膨脹及原材料價(jià)格的預(yù)測(cè)，運(yùn)用移動(dòng)加權(quán)平均法與指數(shù)法確定未來(lái) 銷售價(jià)格；根據(jù)目前|A公司銷售稅費(fèi)的平均負(fù)擔(dān)率，確定未來(lái)銷售稅率。據(jù)此，編制未來(lái) 3年銷售收入和稅金預(yù)測(cè)表。（2）根據(jù) A公司主要產(chǎn)品單位產(chǎn)品成本表和有關(guān)消耗定額統(tǒng)計(jì)表提供的直接材料、燃料 及動(dòng)力的單位消耗及單位價(jià)格的歷史資料，并考慮企業(yè)技術(shù)改造和降低消耗、未來(lái)市場(chǎng)價(jià) 格變動(dòng)、進(jìn)出口關(guān)稅稅率的變化等因

4、素的影響，運(yùn)用回歸分析法和指數(shù)調(diào)整法確定未來(lái)產(chǎn) 品直接材料和燃料動(dòng)力的單位成本，據(jù)以編制未來(lái)3年產(chǎn)品直接材料和燃料動(dòng)力單位成本預(yù)測(cè)表；根據(jù)A公司主要產(chǎn)品單位產(chǎn)品成本表和車間經(jīng)費(fèi)及企業(yè)管理費(fèi)明細(xì)表提供的工資 費(fèi)用、車間經(jīng)費(fèi)的歷史資料，按企業(yè)會(huì)計(jì)制度的要求作一定的調(diào)整后，運(yùn)用指數(shù)調(diào)整法和 移動(dòng)加權(quán)平均法確定直接人工和制造費(fèi)用的單位成本。據(jù)此編制未來(lái)3年生產(chǎn)成本預(yù)測(cè)表。（3）根據(jù)A公司車間經(jīng)費(fèi)和企業(yè)管理費(fèi)明細(xì)表、銀行借款明細(xì)表提供的企業(yè)管理費(fèi)、銷 售費(fèi)用和銀行貸款余額的歷史資料，按財(cái)政部發(fā)布的企業(yè)會(huì)計(jì)制度的要求作一定調(diào)整后， 考慮未來(lái)企業(yè)管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的變化趨勢(shì)，運(yùn)用移動(dòng)加權(quán)平均法和指數(shù)調(diào)整法，

5、確定 未來(lái)3年管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。據(jù)以編制管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)測(cè) 表。|（4）運(yùn)用以上銷售收入及稅金預(yù)測(cè)表、生產(chǎn)成本預(yù)測(cè)表、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi) 用預(yù)測(cè)表提供的數(shù)據(jù)，并根據(jù)該公司利潤(rùn)表提供的其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)的歷史資料，運(yùn)用指數(shù)調(diào) 整法確定未來(lái)3年其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)，據(jù)以編制未來(lái)三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)表。（5） 在未來(lái)3年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用移動(dòng)加權(quán)平均法和指數(shù)調(diào)整法，綜合確定未來(lái)10 年收益期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。（6）根據(jù)A公司資產(chǎn)負(fù)債表及有關(guān)固定資產(chǎn)分類帳提供的扣除生活性固定資產(chǎn)部分后的固定資產(chǎn)原值和凈值資料，運(yùn)用直線法確定未來(lái)10年的預(yù)期平均年折舊額和 10年后的預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)殘值。（7

6、） 將A公司2002年7月資產(chǎn)負(fù)債表提供的自有流動(dòng)資金數(shù)作為10年流動(dòng)資金殘值數(shù)。3、折現(xiàn)率的確定綜合考慮同行業(yè)平均資金利潤(rùn)率、社會(huì)資金最低平均收益率確定收益現(xiàn)值法的折現(xiàn)率。在A公司收益法評(píng)估中，我們采用 8.5 %的折現(xiàn)率。4、現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)根據(jù)上述現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)和所確定的折現(xiàn)率,編制A公司未來(lái)10年現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)及收益現(xiàn)值法資產(chǎn)評(píng)估表。（考慮到A公司中由銀行借款利息支出和匯兌損失構(gòu)成的財(cái)務(wù)費(fèi)用有其歷史原因，因而，扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用的未來(lái)3年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并不能準(zhǔn)確反映其實(shí)際資產(chǎn)的收益水平，所以，在確定現(xiàn)金流量時(shí)，我們將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上財(cái)務(wù)費(fèi)用形成現(xiàn)金流量中的利潤(rùn)數(shù)）二、評(píng)估結(jié)果在實(shí)施了上述資產(chǎn)評(píng)估程序和方法后

7、，得出 A公司應(yīng)用于改組成股份有限公司之目的的全部資產(chǎn)的收益法評(píng)估值，扣除根據(jù)重置成本法及現(xiàn)行市價(jià)法評(píng)出的有形資產(chǎn)及可確指的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值，我們判斷出|A公司商譽(yù)在2002年7月31日所表現(xiàn)的公允市場(chǎng)價(jià)值并反映如 下（單位：萬(wàn)元）：收益法評(píng)估全部資產(chǎn)總值141441.6有形資產(chǎn)及可確指無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值138190.8A公司商譽(yù)評(píng)估值 3250.8無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估案例（一）無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估案例（一）、評(píng)估項(xiàng)目名稱：A公司無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估、委托方及資產(chǎn)占有方：A公司（概況略）三、評(píng)估目的：為 A公司將其資產(chǎn)投資于組建中的股份有限公司提供無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)格依 據(jù)。四、 評(píng)估范圍和對(duì)象：A公司的無(wú)形資產(chǎn)。五、評(píng)估

8、基準(zhǔn)日：1998年7月31日六、評(píng)估依據(jù)（一） 國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見（試行）；（二）中國(guó)機(jī)械工業(yè)年鑒（1997）;（三）國(guó)家財(cái)政部1998年6月9日發(fā)布的1998年第5號(hào)公告；（四）中國(guó)人民銀行1998年6月30日關(guān)于調(diào)整存貸款利率的公告；（五）中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心 1998年6月30日公布的1998年I 一 6月國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 監(jiān)測(cè)指標(biāo)。|（六）A公司提供的1994 1997年的公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表。（七）A公司提供的專利證書及科技成果鑒定證書。七、A公司無(wú)形資產(chǎn)的清查情況無(wú)形資產(chǎn)是指特定主體控制的不具有獨(dú)立實(shí)體，而對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)揮作用并帶 來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的一切經(jīng)濟(jì)資

9、源。無(wú)形資產(chǎn)的具體形態(tài)有專列，專有技術(shù)，商標(biāo)和商譽(yù)等等。 判斷一個(gè)企業(yè)是否存在無(wú)形資產(chǎn)的判據(jù)是它的運(yùn)營(yíng)效果中有無(wú)超額收益。超額收益是指企 業(yè)收益超出平均收益的部分。（一 ）A公司具有無(wú)形資產(chǎn)A公司是一個(gè)以生產(chǎn)銷售礦冶設(shè)備中振扳動(dòng)機(jī)械為主的工業(yè)企業(yè)。為了判斷該公司是否 存在無(wú)形資產(chǎn)，我們做了比較大量的調(diào)查工作，進(jìn)而在分析的基礎(chǔ)上做出了判定。以|a公司提供的94年一 97年四年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，我們編制了A公司94年一 97年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及分析表（詳見表1），對(duì)A公司是否存在超額收益作了如下分析?？己顺~收益主要 從企業(yè)的銷售凈利潤(rùn)率和資產(chǎn)凈利潤(rùn)率看是否超出行業(yè)的，工業(yè)的和社會(huì)的平均水平。A公

10、司1994年至1997年的銷售凈利潤(rùn)率穩(wěn)定在 12.32 %至13.34 %之聞，四年平均為12.70 %，保持相當(dāng)高的水平。A公司屬于礦山治金機(jī)械制造行業(yè)，據(jù)中國(guó)機(jī)械工業(yè)年鑒1997，知全國(guó)獨(dú)立核算的礦山冶金機(jī)械制造行業(yè)的1996年的銷售利潤(rùn)率為一 2.74 %。據(jù)最新資料中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心公布的 5.8萬(wàn)戶工業(yè)企業(yè)在1998年6月底的銷售利潤(rùn)率為一0.2 %。由上述數(shù)據(jù)可明顯看出，A公司的銷售凈利潤(rùn)率大大超過(guò)了同行業(yè)平均水平和工業(yè)企業(yè)平均水平。A公司1994年至1997年的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率在 8.19 %至10.84 %之間，且逐年 增加，其四年平均為10.05 %。據(jù)中國(guó)執(zhí)械工業(yè)年鑒199

11、7，知全國(guó)獨(dú)立核算的礦山冶金機(jī)械制造行業(yè)的1996年的資產(chǎn)利潤(rùn)率為1.18 %。據(jù)最新資料中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心公布的 5.8萬(wàn)戶工業(yè)企業(yè)在1998年6月的資產(chǎn)利潤(rùn)率為-0.1 %。與社會(huì)的資產(chǎn)收益水平可作以下對(duì) 比。假定將該企業(yè)的總資產(chǎn)變賣成現(xiàn)金存入銀行，獲取合法利息，據(jù)1997年的一年定期銀行存款利率5.67 %可以認(rèn)為社會(huì)平均牧益水平指標(biāo)。A公司前四年資產(chǎn)收益率平均為10.05 %是社會(huì)收益水平 5.67 %的1.77倍。前四年的資產(chǎn)收益率大大超過(guò)同行業(yè)的，工業(yè)企 業(yè)的和社會(huì)的平均資產(chǎn)收益水平。在同行業(yè)和全國(guó)國(guó)有工業(yè)在平均和整體的意義上均處于虧損的情況下，A公司保持著高水平的銷售凈利潤(rùn)率和

12、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率而且是逐年增長(zhǎng)的趨 勢(shì)。該公司與以銀行存款利率作為社會(huì)平均收益水平相比，前者高出后者77 %。上述一切說(shuō)明A公司存在高額的超額收益，因此我們判定該公司存在無(wú)形資產(chǎn)。A公司94 97年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及分析表表1 （單位：元）序號(hào)名稱年度數(shù)據(jù)949596971年銷售收入1652.082291.45年增加額639.37564.27年增長(zhǎng)率38.70 %24.63 %合計(jì)數(shù) 年平均值2855.723462.8810262.132565.53607.161810.80603.6021.26 %27.98 %年利潤(rùn)總額 315.72 421.35 568.44 642.62 1945.16 48

13、6.293 年凈利潤(rùn) 209.54 282.31 380.86 430.55 1303.26 325.82年增加額72.77 98.55 49.69 221.01 73.67年增長(zhǎng)率34.73 % 34.91 % 13.05 %27.13 %4 總資產(chǎn) 2257.96 2944.24 3493.513971.313241.765 銷售凈利潤(rùn)率 12.68 % 12.32 % 13.34 % 12.43 % 12.70 %6 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率 8.19 % 9.59 % 10.90 % 10.84 % 10.05 %（二）A公司無(wú)形資產(chǎn)的存在形態(tài)和資產(chǎn)清查對(duì)A公司所獲得的高額收益來(lái)自何種無(wú)形資產(chǎn)這一

14、問題，我們?cè)诠咀隽舜罅空{(diào)研工作。 調(diào)查了各車間各職能部門和研究所，召開了各種人員參加的座談會(huì)。從產(chǎn)品的研究，設(shè)計(jì)， 開發(fā)，到產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝和檢測(cè)，從現(xiàn)有技術(shù)人員和技術(shù)工人的素質(zhì)到公司的人才投資， 從技術(shù)到管理我們都做了一些調(diào)查。調(diào)查表明，技術(shù)資產(chǎn)是A公司無(wú)形資產(chǎn)的主體。這可以從下述事實(shí)給予證明。1.七五”計(jì)劃以來(lái)該公司承擔(dān)并鑒定完成了部、省、市科技計(jì)劃項(xiàng)目35項(xiàng)（其中省部級(jí)項(xiàng)目12項(xiàng)見表2），獲得各種科技獎(jiǎng)勵(lì) 28項(xiàng)。（表2略）2 . 1991年以來(lái)獲得實(shí)用新型國(guó)家專利6項(xiàng)，見表3。對(duì)這些專利我們進(jìn)行了核查。表3中第1、第2、第6項(xiàng)已超過(guò)了專利保護(hù)期，其它各項(xiàng)經(jīng)B市專利服務(wù)中心出具書面證明，

15、證 實(shí)均為合法有效的專利。A公司專利摘記表3序 專利名稱 專利號(hào) 申請(qǐng)日期 報(bào)準(zhǔn)日期 專利權(quán)人I耐高溫振動(dòng)電機(jī) 91202670.7 1991.2.1 1992.1.8 A公司振動(dòng)機(jī)械研究所2熱礦振動(dòng)篩 91202673.1 1991.2.11 1992.6.10 A公司振動(dòng)機(jī)械研究所3 雙軸振動(dòng)器 ZL93211310.9 1993.5.4 1993.12.4 A 公司4 低噪聲高效振動(dòng)扳ZL95218106.1 1995.7.19 1996.5.27 A 公司5 自振篩面 ZL95219107X 1995.7.19 1996.6.1 A|公司6活動(dòng)襯里震動(dòng)磨篩89228548.9 1989

16、.12.2 1990.11.2 A公司振動(dòng)機(jī)械研究所3.1994年以來(lái)由國(guó)家科委、中國(guó)工商行、國(guó)家勞動(dòng)部，國(guó)家外國(guó)專家局和國(guó)家技術(shù)監(jiān)督 局聯(lián)合授予該公司的微機(jī)控制高精度低噪音配料系統(tǒng) ” SL3075型雙通道冷礦振動(dòng)篩和 DRS型熱礦振動(dòng)篩等三個(gè)產(chǎn)品為國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品證書。4 . 1987年在該公司成立了 A公司振動(dòng)機(jī)械研究所，系省內(nèi)第一家，專金從事振動(dòng)機(jī)械新產(chǎn)品的研究開發(fā)。5 . 96年12月獲得國(guó)家科委和技術(shù)監(jiān)督局授予該公司的計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)CAD應(yīng)用工程先進(jìn)單位的獎(jiǎng)狀。而且在應(yīng)用中為提高新產(chǎn)品設(shè)計(jì)的技術(shù)合量和加快設(shè)計(jì)速度滿足市場(chǎng)需求 收到了實(shí)效。6 . 1997年11月通過(guò)IS09001質(zhì)量體

17、系認(rèn)證，使該公司在管理上全面加強(qiáng)，上了一個(gè)新臺(tái)階。7 公司高度重視檢測(cè)手段的完善，斥巨資建立了大型工業(yè)性振動(dòng)機(jī)械模擬裝置，為國(guó) 內(nèi)先進(jìn)水平。8 在智力人才上很下功夫。從高等學(xué)府、研究院所和大型企業(yè)中聘請(qǐng)了三十多名專家 擔(dān)任技術(shù)顧閑，有的還擔(dān)任了實(shí)職。僅1998年就吸納了一百多名大中專畢業(yè)生。特別是,人員不足800的A公司在國(guó)內(nèi)名牌大學(xué)的支援下自辦了研究生班。在智力上的投資改善了 職工的技術(shù)素質(zhì)。特別是為公司由勞動(dòng)密集型發(fā)展過(guò)渡到技術(shù)密集型企業(yè)，為公司再取得 突破性發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。9 .自1987年以來(lái)獲得各種獎(jiǎng)狀，獎(jiǎng)杯 58個(gè)。這些獎(jiǎng)勵(lì)來(lái)自國(guó)家科委，農(nóng)業(yè)部，勞動(dòng)部， 技術(shù)監(jiān)督局，外國(guó)專家局

18、，河南省政府及有關(guān)委廳局，B市政府；中國(guó)工商銀行等等，獎(jiǎng)勵(lì)內(nèi)容有省級(jí)科技進(jìn)步獎(jiǎng)，國(guó)家、部、省、市級(jí)新產(chǎn)品獎(jiǎng)一，省科技企業(yè)和省專利先進(jìn)單位等等。這眾多的科技成果和有關(guān)技術(shù)的基礎(chǔ)工作和成績(jī)，使得A公司迅速發(fā)展成為有 25個(gè)系列，近千個(gè)規(guī)格的振動(dòng)機(jī)械產(chǎn)品。產(chǎn)品暢銷全國(guó)28個(gè)省、市自治區(qū)，遠(yuǎn)銷東南亞和中東地區(qū)。為首鋼、寶鋼、包鋼、青島玻璃儀器和洛陽(yáng)耐火材料廠所采用。八、評(píng)估值的計(jì)算評(píng)估值的計(jì)算采用超額收益法，即把超額收益采用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算成現(xiàn)值，然后加總 求和，從而得出無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值。評(píng)定估算的思路是將無(wú)形資產(chǎn)作為整體，對(duì)其超額收益期內(nèi)的超額收益通過(guò)資產(chǎn)化求出 無(wú)形資產(chǎn)的整體評(píng)估值。然后按照各項(xiàng)無(wú)形

19、資產(chǎn)對(duì)獲取超額收益貢獻(xiàn)的大小，將無(wú)形資產(chǎn) 整體評(píng)估值分割為各項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估值。（二）計(jì)算公式np = ZF , （1 十 r）-t （公式 1）t= 1式中p被評(píng)資產(chǎn)的評(píng)估值（萬(wàn)元）F ,未來(lái)第t年的預(yù)期超額收益（萬(wàn)元）t未來(lái)年序n被評(píng)資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命（年）r折現(xiàn)率（）（三）評(píng)估參數(shù)的計(jì)算和確定1 .未來(lái)各年的預(yù)期超額收益 （Ft）以產(chǎn)品銷售所取得的凈利潤(rùn)即所得稅后利用作為收益。計(jì)算公式為：年超額收益=企每年收益一企業(yè)有形資產(chǎn)評(píng)估值X社會(huì)平均資產(chǎn)收益率（公式2）（1）企業(yè)年收益的預(yù)測(cè)從表1可知該公司在94年至97年間平均每年增如銷售收入603 . 60萬(wàn)元。我們分析，這一勢(shì)頭將延續(xù)到未來(lái)第

20、 3年，在第4至第5年持平，第6至第7年銷售收入將有所下降。從表1知該公司前四年銷售凈利調(diào)率平均為12 . 70 %。將上述數(shù)據(jù)代入（公式3）。未來(lái)企此年收益=未來(lái)企業(yè)年銷售收入X平均銷售凈利潤(rùn)率（公式3）未來(lái)第1年企業(yè)年收益=（3462 . 88十603 . 53）X12 . 70 %= 4066 . 41 X2 , 70 %= 516 . 43（萬(wàn)元）未為第2年企業(yè)年收益=（4066 . 41十603。53）X2 . 70 %= 4669 . 94 X2.70 %= 593 . 08（萬(wàn)元）未來(lái)3、4、5年企業(yè)年收益=（4669 . 94十603 . 53）X12 . 70 %= 5273

21、 . 47 “X2. 70 %= 669 . 73（萬(wàn)元）未來(lái)第6年企業(yè)年收益=（5273。47 603 . 53）X2 . 70 %= 4669 . 94 X2 . 70 %= 593 . 08（萬(wàn)元）未來(lái)第7年企業(yè)年收益=（4669 . 94 603 . 53）X12。70 %= 4066 . 41 X2.705 = 516 . 43（萬(wàn)元）（2）企業(yè)有形資產(chǎn)評(píng)估值有形資產(chǎn)在本次評(píng)估中系指流動(dòng)資產(chǎn)、建筑物、在建工程和機(jī)器設(shè)備。本次有形資產(chǎn)的評(píng)估值為5670 . 48萬(wàn)元。（3）社會(huì)平均資產(chǎn)收益率:社會(huì)平均收益率取1998年7月1日中國(guó)人民銀行公布的銀行一年定期存款利率為4. 77%，將上述

22、數(shù)據(jù)代入公式 2,所有未來(lái)各年的年超額收益：F1 = 516.43 5670 .484 .77%= 245.95（萬(wàn)元）F2 = 593 .08 5670 .48X4 .77%= 322.60（萬(wàn)元）F3 = F4 = F5 = 669 . 73 5670 . 48 X4 . 77 %= 399 . 25（萬(wàn)元）F6 = 593 .08 5670 .48X4 .77%= 322.60（萬(wàn)元）F7 = 516 .43 5670 .48X4 .77%= 245.95（萬(wàn)元）2 .折現(xiàn)率若的確定折現(xiàn)率若是將未來(lái)收益折算成現(xiàn)值的比率。我們以安全利率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和為折現(xiàn)率。安全利率，選用1998年中國(guó)人民銀行規(guī)定的自1998年7月1日起執(zhí)行的銀行一年定期存款年利率4 .