創(chuàng)業(yè)財務管理朗科

1、朗科科技創(chuàng)業(yè)財務管理 小組作業(yè)小組成員：0075208 羅良0075210何家駿 0075758 李睿朗科一、背景資料（一）公司簡介深圳市朗科科技有限公司（Netac Techno logyCo., Ltd.）是一家由留學歸國人員創(chuàng)辦的高新科技企業(yè)。公司由國外著名上市公司投資參股，現(xiàn)有員工數(shù)百人，年 營業(yè)額達到數(shù)億元人民幣。公司主要產品主要以閃存盤和移動硬盤為主，現(xiàn)在更涉及了車載影音、數(shù)碼娛樂、無線數(shù)據(jù)等 領域。朗科公司推出的以優(yōu)盤為商標的閃存盤是世界上首創(chuàng)基于USB接口，采用閃存介質的新一代存儲產品。閃存盤，是中國在計算機存儲領域二十年來唯一屬于中國人 的原創(chuàng)性發(fā)明專利成果。目前為止，公司已

2、經申請了二百多項專利，其中大部分為發(fā) 明專利，同時還申請了幾十項國際國內發(fā)明、實用新型和外觀專利。（二）發(fā)展歷程簡介時間發(fā)展歷程1999朗科公司成立并研發(fā)出世界第一款USB閃存盤2000參加德國 CeBIT展，其優(yōu)盤牌閃存盤被IBM公司列為其無線應用解決方案唯一推薦存儲產品，并獲得外國風險投資2001同小型代理商合作，在全國發(fā)展四十多家代理；開始進入行業(yè)細分2002閃存盤的發(fā)明專利和優(yōu)卡的實用新型獲得國家授權；全國市場占有率50.06%2003拓展全球市場2004-2006涉及多起專利權訴訟2008由有限責任公司變更為股份有限公司2010在創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)業(yè)財務管理分析（一）種子期（1）創(chuàng)業(yè)故事：

3、有關優(yōu)盤的創(chuàng)意，鄧國順說起由來，在新加坡期間，攜帶的幾張軟盤都壞了，當?shù)貙儆跓釒ШＱ髿夂?，環(huán)境潮濕，軟盤更容易壞；因此想到，是否可以用一種新的產品來 替代；憑著“湘人血液中的勇敢與倔強” ，1999 年 5 月，鄧國順、成曉華、沈 文媛共同出資創(chuàng)辦了 朗科(Netac)電腦，注冊資本30萬元。沈文媛只占1%,鄧國順 和成曉華是一半對一半 。為了產品的問世,朗科開始尋求風險投資,在拒絕了一家硅谷的投資商后，成功的與Trek (東芝在新加坡的總代理)達成初期合作協(xié)議，朗科讓Trek 做代工, Trek 投資 300 萬元人民幣,占股份 20%。( 2 ) 階段特點： 在這個階段，創(chuàng)業(yè)者僅有高新技術

4、上的新發(fā)明、新設想及對未來企業(yè)所 勾畫的藍圖，但是產品無蹤、設備無影、市場沒譜。對投資者而言，企業(yè)的 前景籠罩在巨大的風險之中。(3) 風險類型：種子期面臨的風險主要是技術風險和資金風險 技術風險主要表現(xiàn)在： 技術成功和完善的不確定性，夢想與現(xiàn)實的差距一直動搖著鄧國順的信念； 商業(yè)目的的不明確性，公司并沒有長期規(guī)劃，只著重于產品研發(fā)工作； 研究成果容易為外界共享的危險性；資金風險是指企業(yè)或項目因得不到足夠資金支持而無法生存下去的風 險。該 風險與技術風險緊密相連。倘若技術開發(fā)遇到嚴重障礙，無 法取得突破性進展，投資者失去耐心，資金風險就立刻凸現(xiàn)出來，朗 科面對投資者各種各樣的附加要求，結合長遠

5、的發(fā)展趨勢，明智的做 出融資決策。( 4) 融資策略一般，種子期存在三種主要融資方式： 內部人融資 資金源于自己或親朋好友，用自己的錢圓自己的夢 政府資助 政府為環(huán)保、高科技或促進再就業(yè)等目的對某些特定的種子 期企業(yè)提供小額資助，如無償提供啟動資金、小額擔保貸款等。 風險投資(朗科主要是這一策略)天使投資：是權益資本投資的一種形式， 是指富有的個人出資協(xié)助具有專 門技術或獨特概念的原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進行一次性的前期投資。 在風險投資領域，“天使”這個詞指的是企業(yè)的第一批投資人。(二) 初創(chuàng)期( 1) 創(chuàng)業(yè)故事：尋找同樣處于創(chuàng)業(yè)初期的小型代理商合作， 頭一年主要進行品牌的推銷， 市場的培育

6、，不追求大訂單。2000年 12月圣誕節(jié)期間，朗科接到了有史以來最大一筆訂單， 30片， 貨值 1 萬多元。2001年3月，朗科同聯(lián)想公司結盟，捆綁銷售，并在隨后推出的 V系列 筆記本電腦中成為標準配置。2001 年 4月，朗科開始切入行業(yè)細分，銀行、工商部門、稅務部門、電 訊部門、還有政府采購都陸續(xù)成型。2001 年下半年，朗科和魯文的競爭進入白熱化，不過隨后 2002 年魯文 因為經營管理的問題，淡出了市場。2002 年 7 月 24 日，國家知識產權局正式批準朗科的專利申請，自此， 朗科開始對同行業(yè)的宏碁、北京華旗并勝訴。朗科通過規(guī)范市場，逐個剔除競爭對手。2002年朗科增資，注冊資本由

7、 888 萬元變更為 1200萬元，同城的深創(chuàng) 投出資 1000萬元認購 243.21 萬元出資額。 深創(chuàng)投第二年又受讓另一股 東的部分出資額，持股比例升至 23.62 。2）階段特點： 企業(yè)已經完成了公司籌建、產品研發(fā)等工作，但人員、設備、技術、市場 等方面還未能協(xié)調配合；知名度不高，資金不充裕，整個生產經營活動過 程中出現(xiàn)的任何差錯都可能導致企業(yè)的夭折。3）風險類型：企業(yè)在這一時期的主要風險是技術風險、市場風險和資金 風險。技術風險主要包括兩個方面： 新產品生產的不確定性。因為新產品的生產一般受到工藝能力、材料供 應、零部件配套及設備供應能力的影響。一旦達不到生產的要求，企業(yè)的 生產計劃、

8、市場開拓就會因此受阻。 新產品技術效果的不確定性。新產品在實際使用過程中可能出現(xiàn)各種狀 況或副作用。市場風險主要主要體現(xiàn)在以下兩個方面： 難以確定市場對新產品的接受能力、接受時間和產品的市場擴散速度； 難以把握產品的市場競爭力 一旦資金雄厚的大公司也推出類似產品或 別的公司間有利可圖迅速推出近似或改進的產品，那么企業(yè)的新產品能否 經得起競爭，能奪得多大的市場份額甚至企業(yè)的興衰成敗都是未知數(shù)了；資金風險 初創(chuàng)期的資金需要量較大約是種子期所需資金的 10 倍以上，而企業(yè)這時還沒有以往的經營記錄，因此存在很大的資金缺口。4）財務戰(zhàn)略：穩(wěn)健型，以集權為主，即集中財力辦事情籌資 IPO投資 主要用于形成

9、生產能力和開拓市場） 成長期（1） 創(chuàng)業(yè)故事：2003年3月，德國CeBIT展上，朗科公司與美國JMTek公司宣布結成戰(zhàn) 略聯(lián)盟，成立合資公司，拓展全球市場。2003年 7 月閃存盤控制芯片“優(yōu)芯 1號”問世，同年 7 月，發(fā)布 OLA 可視閃存盤、密鑰閃存盤、音樂精靈 MP3 OSD超穩(wěn)大容量閃存盤、ODI 加密III大容量閃存盤、USB2.0高速閃存盤U2C USB2.0高速閃存盤 U2D、IDE 電子硬盤等七款新產品。公司擁有的一系列原創(chuàng)性基礎發(fā)明專 利及其他核心專利目前已被廣泛應用于閃存盤、 手機、數(shù)字音視頻播放設 備（包括MP3/MP）、電視機、數(shù)碼相機、數(shù)碼相框、閃存卡、固態(tài)硬盤、

10、 GPS導航儀、汽車電子等數(shù)碼電子產品。標志著朗科的產品設計與開發(fā)技 術已經日趨完善，各式各樣的新產品接踵問世。2004年7月，朗科以ZL99117225.6號專利權受損害為由對索尼電子（無 錫）有限公司和代理商深圳市深升資訊科技有限公司提起訴訟。當年 12 月 7 日朗科“用于數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的快閃電子式外存儲方法及其裝置” 發(fā) 明專利獲得美國授權專利號：US6829672 2006年2月，朗科以US6829672 B1號專利受損為由對美國公司PNY提起訴訟，由美國德克薩斯州東區(qū)聯(lián) 邦法院受理。此案被稱為“中國 IT 企業(yè)境外專利維權第一案” 。最終朗 科在法庭判決前與索尼和PNY公司達成和解。

11、此外，公司已與Toshiba (東 芝)、Kingston (金士頓)、美國PNY Phison (群聯(lián))等企業(yè)簽訂專利授 權許可協(xié)議。 朗科這幾年一直致力于專利授權許可的維權， 同時也是對競 爭對手的一種合法打擊。公司實現(xiàn)專利授權許可收入 1,041.16 萬元、 2,813.05 萬元、 4,009.91 萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為 3.79 、 9.37、16.50。專利授權許可逐步增長， 2007 年較上年增長 170.18 ， 2008年較上年增長 42.55 。(2) 階段特點 : 企業(yè)已經步入正軌， 產品有了一定的市場占有率和知名度； 企業(yè)進入了快速發(fā)展階段，前景基本明朗。

12、( 3) 風險類型：這一時期企業(yè)面臨的主要是管理風險。管理風險是指企業(yè) 的管理能力跟不上企業(yè)快速膨脹而帶來的風險。 由于這一階段企業(yè)的 增長速度奇快，組織結構的調整、經營管理成員的擴充往往跟不上其 步伐。因此這一風險必然引起快速成長中的企業(yè)的特別重視，并想方 設法予以客服。( 4 ) 財務戰(zhàn)略：穩(wěn)固發(fā)展型 籌資：方式多樣化(內源融資、股權融資、債券融資)雖然企業(yè)仍需 大量資金，但對外融資的地位從被動逐漸轉為相對主動，企業(yè)可以從 自己利益的需要出發(fā)，確定合理的財務杠桿比例，采用種類較多的融 資組合。 投資：與種子期、初創(chuàng)期相比，這一階段影響企業(yè)發(fā)展的各種不確定 因素已大為減少， 大批量生產和大規(guī)

13、模銷售使單位制造成本和銷售費 用大幅度降低，總銷售額和企業(yè)利潤隨著明顯增長，企業(yè)的投資風險 在這一階段明顯降低。此時企業(yè)最基本的任務是擴大生產能力，大力 開拓國際國內市場，樹立企業(yè)品牌形象。四) 成熟期( 1) 創(chuàng)業(yè)故事：2008年 1月，深圳市朗科科技有限公司以截至 2007年12月 31日賬面凈 資產 12,407.39 萬元，按 1：0.4030 的比例折股 5,000 萬股，以整體變 更方式設立深圳市朗科科技股份有限公司， 注冊資本 5,000 萬元。隨著創(chuàng) 業(yè)板開啟， 朗科登陸創(chuàng)業(yè)板顯得順利成章， 擬發(fā)行 1,680 萬股，發(fā)行后總 股本為 6,680 萬股，擬發(fā)行的會公眾股占發(fā)行后

14、總股本的 25.15 。2009年12月23日，朗科科技公告稱，公司首次公開發(fā)行 A股的發(fā)行價 確定為 39.00 元/股，對應市盈率為 76.47 倍。鄧國順持有的 1,545 萬股 價值就達到了 6.0255 億元。(2) 階段特點：企業(yè)的主要業(yè)務已經穩(wěn)定下來，產品銷售額保持穩(wěn)定的水 平，有相當比例的市場份額和良好的規(guī)模經濟效益，增長速度開始減 慢。企業(yè)完全進入正軌，現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定，經營風險相對下降，管 理制度趨于完善，企業(yè)價值不斷增加。(3) 風險類型：此時企業(yè)面臨的風險就是一般的市場風險和企業(yè)風險，后 者包括一般的經營風險和財務風險。( 4 ) 財務戰(zhàn)略：擴張型 籌資：成熟期企業(yè)的融

15、資能力進一步增強。在資金市場比較完善的條件 下，企業(yè)選擇融資的方式更趨多樣化，主要包括：商業(yè)銀行的各種信 貸、資本市場的產權交易和證券融資、貨幣市場的資金拆借、企業(yè)留 用利潤等。值得一提的是，這一階段相對較低的投資回報對追求高風 險高回報的風險投資資金逐漸失去吸引力。投資：朗科除了投資于新技術的開發(fā)和人才的招聘，主要致力于專利權 的維護，一直不斷的對同行業(yè)的其他公司進行專利權的法律訴訟，回 報頗豐。截至2009年9月30日，朗科已獲授權專利共計116項，其 中發(fā)明專利79項，另有220項發(fā)明專利尚在申請過程中，公司專利授 權及申請事項涉及中國、美國、歐洲、韓國、日本等全球數(shù)十個國家 和地區(qū)。三

16、、課題總結課堂內容總結企業(yè)所處 發(fā)展階段面臨的風險對資金的需求量融資策略投資重點種子期技術風險 資金風險較大吸引風投技術商業(yè)化初創(chuàng)期技術風險 市場風險 資金風險大穩(wěn)健型形成生產能 力成長期管理風險增大穩(wěn)固發(fā)展型擴大再生 產；開拓市 場成熟期市場風險 企業(yè)風險穩(wěn)定，穩(wěn)中下降擴張型專利權維護（二）朗科成功原因分析自從1999年7月朗科公司發(fā)明了全球第一款閃存盤一一朗科優(yōu)盤以來，閃存盤就以其方便實用、容量大、速度快等眾多優(yōu)點而深受用戶喜愛，并迅速走進了數(shù)以百萬計的用戶手中。朗科優(yōu)盤以持續(xù)領先的技術優(yōu)勢、接近完美的品質、最為完善的售后服務體系而成為業(yè)界有口皆碑的品牌?，F(xiàn)在，朗科產品熱銷東南亞、歐美日國

17、際市場，并與國際PC巨頭IBM、戴爾、羅技及國內眾多 PC廠商做標準配置或捆綁銷售。2002年，朗科優(yōu)盤以138萬片的總銷量繼續(xù)占領著國內市場 50%以上的份額，當之無愧地坐上了移動存儲領域的第一把交椅。僅僅3年的時間，朗科從1999年沒有資金回報到2002年銷售額突破2.5億元；從成立之初 的二人組合到300人的團隊，朗科的成功靠的是什么？歸結起來有以下幾點：【知識產權戰(zhàn)略】知識產權戰(zhàn)略是朗科發(fā)展的三大戰(zhàn)略之首，朗科的創(chuàng)始人之一成曉華形象地說：三流的企業(yè)賣力氣（加工或銷售型的公司），二流的企業(yè)賣產品，一流的企業(yè)賣品牌，超一流的 企業(yè)賣標準?！边@樣的等級構成了產業(yè)金字塔結構。朗科從一開始就以專

18、利為生存之本。創(chuàng)業(yè)之初，公司除了日常運營的支出和研發(fā)成本之外,幾乎將所有的錢都用在了專利查詢和申請上了。目前公司累計研發(fā)投入己超過 1000萬元,先后推出了全球首款閃存盤，首款USB2.0閃存盤，首款集閃存盤、GSM/GPRS無線上網(wǎng)、收發(fā)短信為一體的 優(yōu)信通”等多款世界技術領先的產品。同時，朗科還花費了200多萬元申請多項國內外專利。 總裁鄧國順認為，知識產權戰(zhàn)略是高新技術企業(yè)增強核心競爭力，實現(xiàn)長遠、穩(wěn)定發(fā)展的基礎。朗科優(yōu)盤之所以具備強大的國際競爭力，實現(xiàn)與IBM、DELL、方 正等國際國內知名品牌電腦的捆綁銷售， 甚至成為其標準配置， 是其堅決貫徹知識產權戰(zhàn)略 的結果。2002年7月 2

19、4日，國家知識產權局發(fā)布授權公告， 授予發(fā)明人鄧國順、 成曉華 “用于數(shù)據(jù) 處理系統(tǒng)的快閃電子式外存儲方法及其裝置 ”的發(fā)明專利。作為全球閃存盤市場的開拓者和 領導者，朗科的核心競爭力就是不斷創(chuàng)新，從而轉化為企業(yè)發(fā)展與品牌持續(xù)提升的原動力。為了維護良好而有序的閃存盤市場，朗科已經在美國、歐盟、澳大利亞、日本、東南亞 等全球 20多個國家與地區(qū)申請了閃存盤的發(fā)明專利，很多已經進入到實審階段。鄧國順說， 朗科將會鍥而不舍地加強研發(fā)， 擁有更多專利。 知識產權不僅是企業(yè)的生命線， 更是 21世紀 知識經濟時代的重要特征。【人才戰(zhàn)略】鄧國順認為，人力是資本，是唯一能使企業(yè)增值的因素。朗科公司以 “學習

20、、思考、創(chuàng)新 ” 作為企業(yè)文化。因為只有不斷地學習，才能進步；勤于思考，才能發(fā)現(xiàn)問題，提出建議 并升級為創(chuàng)新；創(chuàng)新是企業(yè)的動力之源和發(fā)展之本。公司人力資源部為員工提供了 “哈佛在 線”、深大系列課等培訓內容，各中心也十分注重員工專業(yè)素質的提升，制定了月度培訓計 劃對員工逐一進行培訓。 朗科公司還投入大量的資金， 為每位員工提供自助式培訓 （報銷費 用）。為使員工的天賦和創(chuàng)造性被充分激發(fā)， 朗科致力于建立平等而又流動的工作氛圍 公司的用人制度是有上有下，能者居之；同時，要求公司成員一律自擬英文名，無論職銜， 所有人均以英文名稱呼，不允許稱呼頭銜。作為一家民營企業(yè)， 朗科公司以現(xiàn)代職位分類管理思想

21、為基礎， 建設多種職位培訓渠道， 確保每位員工都有一個明確的上升渠道，充分尊重員工的個人發(fā)展價值取向?！緡H化戰(zhàn)略】2003 年 6 月，朗科優(yōu)盤己被列入 2003年國家級火炬計劃項目。 朗科表示， 被列為 2003 年 國家級火炬計劃項目后， 國家對重點企業(yè)的政策傾斜無疑將有力地促進朗科公司的進一步 發(fā)展。為適應國際化的需要，公司正逐步考慮在國內外（如美國硅谷、新加坡、印度、北 京、上海）設立研發(fā)機構。這將有力地推動國內移動存儲行業(yè)朝著產業(yè)化與國際化方向發(fā) 展。在國際化方面，除了與 IBM 、 DELL 、羅技等大客戶的合作將進一步加強，朗科的國 際分銷渠道也將進一步完善。目前，朗科優(yōu)盤已遠

22、銷到了歐洲、美國、東南亞、中東等地 區(qū)，一個全球化的銷售網(wǎng)絡也已經初具雛形。在剛剛結束的德國漢諾威 CeBIT 展上， 朗科 與美國排名第一的閃存盤廠商 JMTEK 公司簽署合資協(xié)議，實現(xiàn)了國內外的強強聯(lián)合，優(yōu) 勢互補，這將極大促進朗科在國際市場的開拓，迅速建立并提升朗科國際化形象，鞏固朗 科在此領域的領導地位。（三）發(fā)展啟示1. 發(fā)力無線，捷足先登 在過去的一年，朗科公司在將移動存儲領先品牌的地位繼續(xù)鞏固之后，選擇在 2004 年重拳出擊無線市場， 之所以選擇在 2004 年重拳出擊無線市場， 主要是因為近年來全球無 線市場正在升溫。對于中國市場而言，誰能在無線市場搶得先機，誰就能脫穎而出，

23、成為 坐擁未來數(shù)百億元規(guī)模市場的翹楚。特別是在中國 WAPI 無線國家標準以 “強制性認證 ”的 方式出臺時，從國內外企業(yè)對此的反應來看，無線網(wǎng)絡市場的潛力和誘惑力被 “國家標準 ” 這塊點金石激活。然而，在整個無線網(wǎng)絡市場價值鏈條中， WLAN 充其量只能算是其中的 一環(huán)。而在無線網(wǎng)絡市場這座 “金礦”的另一坡面則是以 GPRS、CDMA2000 1X 為代表的另 外 一 支 急 行 軍 。 在 布 局 無 線 數(shù) 據(jù) 接 入 市 場 中 ， 3G 的 戰(zhàn) 艦 也 加 足 了 油 門 。 以 “ WLAN+GPRS+CDMA2000 1”X 的無線上網(wǎng)的高速公路已經通暢， 未來公路設施 （ 3G 網(wǎng)絡） 建設、升級的后續(xù)工作正在 3G 的呼聲中跑步前進，能不能抓住這次機會，對于朗科百年老店的目標而言至關重要。2. 緊鑼密鼓推出新品 為配合這一戰(zhàn)略部署的轉變，朗科還一舉推出了近二十余款產品。包括 11款優(yōu)盤閃存盤新品、 7款