劉谷金財(cái)務(wù)管理答案

1、1解:第二章練習(xí)題3200A (110%)tt 043.09(萬(wàn)元)4.6412、解:100000.8638 8638(元)3、解:FV5000t5000(1 10%)t05.416327081.5(元)4、解:81000 A (1 10%) tt 1A衛(wèi)也18.745(萬(wàn)元)5.33495. 解:FA3300 FVIFA 8%, 3(1 i) 1051 .833PA671 .01因?yàn)?3年末流出資金終值之和比100 pvifa 8%, 1004年年初流入資金現(xiàn)值之和大，所以不應(yīng)該投資6. 解:根據(jù) PA=a PVIFA 10%,5A pvifaPA10%, 513.197. 解:K Rf (

2、Rm Rf)6%2.510%6%16%8. 解:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=Rm Rf 12%6%6%RrRf(Rm Rf)6%0.8(12%6%) 10.8%9%6%(12% 6%)(9%6%)/(12%6%)0.59. 解:Rp 2.0 60% 1.530% 0.6 10% 1.71Rr 12% 1.71 3%17.13%591%,10、解K3P322%K A K1P1 K2P2同理可得 Kb 26%J0.3 (40%_22%) 2_0.5 (20%_22%)2_0.2 (0 22%)214%同理可得 b 24.98%Va64%同理可得 VB 96%Rra IDaVa 5%64%3.2%同理可得 Rrb

3、 7.68%KA Rf RpA 10% 3.2% 13.2% 同理可得Kb 17.68%11、解:E甲23萬(wàn)元，E乙 24萬(wàn)元，E丙 8萬(wàn)元,Jo.3 (4023)2同理可得乙 19.5萬(wàn)元,0.5 (2023)20.2 (023)212.45萬(wàn)元丙47.29萬(wàn)元，54.3%V甲eT同理可得選擇甲公司進(jìn)行投資。V乙 81%, V丙第三章6.解:2 資產(chǎn)總額權(quán)益總額6 7 100%13.4%506 7100% 26.8%25資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率7. 解:負(fù)產(chǎn)亠,資產(chǎn)總額50萬(wàn)元，權(quán)益總額25萬(wàn)元本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入6900資產(chǎn)平均余額2760營(yíng)業(yè)收入7938資產(chǎn)平均余額2940營(yíng)業(yè)收入6

4、900資產(chǎn)平均余額1104營(yíng)業(yè)收入7938上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.5本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.76.25上年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)平均余額13236凈利潤(rùn)(40-罟%20)(1-35%)24萬(wàn)元因?yàn)楣緦⑷渴找姘l(fā)因?yàn)楣緦⑷渴找姘l(fā)所以按永續(xù)年金的定義放股利，所以：每股收益空6放股利，因此每股可獲現(xiàn)金股利V -D上Ks 0.15，可得每股價(jià)格:9.解:(1)年初流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額8444701.804元,26.7元/股流動(dòng)資產(chǎn)總額年末流動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債總額10206101.67速動(dòng)資產(chǎn)總額年初速動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債總額841.15470年末速動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債總額流動(dòng)負(fù)債總額l02321.136

5、10年初資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額 資產(chǎn)總額空 66.1%1414年末資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額 資產(chǎn)總額136073.1%1860對(duì)照行業(yè)平均值,可知：大華公司的短期和長(zhǎng)期都償債能力低于行業(yè)平均水平，且有下降趨勢(shì)。(2 )應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入凈額應(yīng)收賬款平均余額5800350472/25800 14.11822存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成貨莎3480332 / 2348031810.94總資廠周轉(zhuǎn)率=營(yíng)均收產(chǎn)總額580014141860 /2580016373.54大華公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，但存貨周圍率和總資產(chǎn)周圍率都高于行 業(yè)平均水平，說(shuō)明該公司總體來(lái)說(shuō)資金利用效率較高，但必須加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。凈

6、利潤(rùn)(3)資產(chǎn)凈利率=丿資廠平均資產(chǎn)總額5141414 1860 /216375.0.31凈利潤(rùn)銷售凈利率=營(yíng)業(yè)收入凈額5145800100% 8.86%凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率=股東權(quán)益平均總額514 , 100%480 500 2104.90%提升償債能力；該公 如果敗訴則需要對(duì)資本 因此公司必須要從大華公司的獲利能力高于行業(yè)平均水平。(4)該公司償債能力低于行業(yè)平均水平，因此要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整， 司必須力爭(zhēng)未決訴訟勝訴， 否則將會(huì)對(duì)公司償債能力產(chǎn)生重大影響， 結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以提升償債能力；稅收優(yōu)惠的取消將直接企業(yè)盈利能力, 成本控制、效率提升方面入手，努力保持較強(qiáng)的盈利能力。時(shí)間0123456

7、現(xiàn)金流-2001001001001001001.解：（1 ）各年現(xiàn)金流入量=凈利潤(rùn)+折舊=60+40=100 （萬(wàn)元） 因此各年度現(xiàn)金流量可列表如下(2)計(jì)算如下：第四章NPV=100 X 3.7908 X 0.9091-200=344.6-200=144.6(萬(wàn)元)PI=344.6/200=1.72先用試算法初步確定內(nèi)含報(bào)酬率區(qū)間 當(dāng)貼現(xiàn)率為28%時(shí)：NPV=100 2.5320 X 0.7813-200=197.8-200=-2.2當(dāng)貼現(xiàn)率為24%寸：NPV=100 2.7454 X 0.8065-200=221.4-200=21.4再用內(nèi)插法確定內(nèi)含報(bào)酬率：IRR 24%21.4028%

8、24%24%0.91 4%24%3.64%27.64%21.42.22.解：（1）第一年的稅后利潤(rùn) 第二年的稅后利潤(rùn) 第三年的稅后利潤(rùn)（2）第一年現(xiàn)金凈流量 第二年現(xiàn)金凈流量 第三年現(xiàn)金凈流量萬(wàn)案可仃。=20000+=20000+=20000+( 10000-4000-5000)( 1-40%)=20600 元 (20000-12000-5000)( 1-40%)=21800 元( 15000-5000-5000)( 1-40%)=23000 元=20600-20000+5000=5600 元=21800-20000+5000=6800 元=23000-20000+5000+500=8500

9、元因此，NPV=5600X 0.9091+6800 X 0.8264+8500 X 0.7513-15500=1590.7 元3. 解：(1 )使用舊設(shè)備現(xiàn)金流量的計(jì)算：年折舊=150X( 1-10%) /10=13.5 萬(wàn)元折余價(jià)值=150-13.5 X 5=82.5萬(wàn)元NCF=-100-(100-82.5 )X 25%=-95.625 萬(wàn)元NCF-4= (1500-1100-13.5 )X( 1-25%) +13.5=303.375 (萬(wàn)元)NCf5= ( 1500-1100-13.5 )X( 1-25%) +13.5+150 X 10%=318.375 萬(wàn)元。(2 )使用新設(shè)備現(xiàn)金流量的

10、計(jì)算：年折舊=200X( 1-10%) /8=22.5 萬(wàn)元NCF-7= ( 1650-1150-22.5 )X( 1-25%) +22.5=380.625 (萬(wàn)元)NCF= (1650-1150-22.5 )X( 1-25%) +22.5+200 X 10%=400.625 萬(wàn)元(3 )計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值NPV日=303.375 X PVIFA1o%,4+318.375 X PVIF1o%,5-95.625=303.375 X 3.1699+318.375 X 0.6209-95.625=1063.72(萬(wàn)元)NPV新=380.625 X PVIFA10%,r+400.625 X PVIF

11、10%,8-200=380.625 X 4.8684+400.625 X 0.4665-200=1839.93(萬(wàn)元)(4)計(jì)算兩個(gè)方案的年均凈現(xiàn)值A(chǔ)npv日=1063.72 - PVIFA1o%,5=1059.35 - 3.7908=280.61(萬(wàn)元)AnpVSAnpv日，所以，應(yīng)更新設(shè)備。Anpv新=1839.93 - PVIFA10%,8=1839.93 - 5.3349=344.89(萬(wàn)元)由于兩方案的壽命期不同，所以應(yīng)比較年均凈現(xiàn)值，顯然4. 解：半自動(dòng)化 a項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=80000X 2.2459-160000=19672自動(dòng)化 B 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=64000 X 3.6847-210

12、000=25820.8 a項(xiàng)目年均凈現(xiàn)值 =19672- PVIFA16%,3=19672- 2.2459=8759.07 元B項(xiàng)目年均凈流量=25820.8 - PVIFA16%,6=25820.8 - 3.6847=7007.57 元因?yàn)閍項(xiàng)目的年金凈流量高于B項(xiàng)目，大華公司應(yīng)選 a項(xiàng)目注：本題也可采用最小公倍壽命法計(jì)算5.解：(1 )甲方案現(xiàn)金流量：年折舊=20000/5=4000 元NCF=-20000+4000=4600 元NCF 1-5=( 8000-3000-4000)( 1-40%) 乙方案現(xiàn)金流量：年折舊=(24000-4000)/5=4000 元NCF=-24000-300

13、0=-27000 元NCF1= (10000-4000-4000)(1-40%)NCF2= (10000-4200-4000)(1-40%)NCF3= (10000-4400-4000)(1-40%)NCF4= (10000-4600-4000)(1-40%)NCF5= (10000-4800-4000)(1-40%)+4000=5200 元+4000=5080 元+4000=4960 元+4000=4840 元+4000+3000+4000=11720 元(2) PI 甲=4600X 3.7908 - 20000=0.87因?yàn)?.871,所以甲方案不可行PI 乙=(5200 X 0.9091

14、+5080 X 0.8264+4960 X 0.7513+4840 X 0.6830+11720 X 0.6209 )-27000=0.86因?yàn)?.861,所以乙方案也不可行6.解：(1) 折舊=(150000-60000)/5=18000 元NCF=150000-60000=90000 元每年增加的現(xiàn)金凈流量：NCF-5= (16000+9000-18000 ) (1-25%)+18000=23250 元90000 (2) FVIFAi53.871023250與3.8710最接近的系數(shù)B 1=3.8897，對(duì)應(yīng)i 1=9% 3 2=3.7908 , i 2=10%.用插值法可得：IRR 9%

15、 彳8710 3.889710% 9%9%1% 9.189%3.7908 3.88970.0989因此如果折現(xiàn)率為 8%則可應(yīng)用新設(shè)備；如果折現(xiàn)率為10%則不應(yīng)用新設(shè)備注：本步計(jì)算也可分別用 8%和10%勺貼現(xiàn)率計(jì)算其現(xiàn)金流量差額的凈現(xiàn)值，如大于0則應(yīng)用新設(shè)備，反之則不應(yīng)用新設(shè)備。第五章1.解:(1)到期收益率=e001 2% 4 51100.5 100%54.55% (假設(shè)只計(jì)單利)1100 持有債券期間收益率=1300 1100一0.5 100%36.36%1100 最終實(shí)際收益率=一型一4 100% 11.45% (假設(shè)只計(jì)單利)9602. 解:(1)最終實(shí)際收益率=一950 2 100

16、% 13.16% (假設(shè)只計(jì)單利)9501140 9501(2 )持有期間收益率=一100% 20%950(3)到期收益率=一1140 100% 5.26% (假設(shè)只計(jì)單利)11403. 解:(1) v= 1000 8% PVIFA10%,3 1000 PVIF10%,3=80 2.487+1000 0.751=950 (元)(2)到期收益率=一940一3 100% 10.64%940V=0.8 十 10%=8元V=0.8 - 12%=6.67 元V=0.8 - 14%=5.71 元d。1 g(1) V=o當(dāng)R=6%寸，當(dāng)R=8%寸，當(dāng)R=10%寸，gV=1.5(1+5%)十(6%-5%)=157.5元，40157.5元，所以A公司應(yīng)購(gòu)買該股票；V=1.5(1+5%) - (8%-5%)=52.5元，4031.5，所以A公司不應(yīng)該購(gòu)買該股票(2)由 40=1.5 (1+5% 十(R-5%)