國際金融國際經(jīng)濟(jì)學(xué)課件

1、第第 九九 章章 國際收支國際收支 微觀國際經(jīng)濟(jì)微觀國際經(jīng)濟(jì) 國際經(jīng)濟(jì)學(xué)始于對貿(mào)易的研究國際經(jīng)濟(jì)學(xué)始于對貿(mào)易的研究 貿(mào)易的基礎(chǔ)、條件和利益分配貿(mào)易的基礎(chǔ)、條件和利益分配 假設(shè)：一國經(jīng)濟(jì)總是處于宏觀均衡狀態(tài)，即國際收支均假設(shè)：一國經(jīng)濟(jì)總是處于宏觀均衡狀態(tài)，即國際收支均 衡衡 宏觀國際經(jīng)濟(jì)宏觀國際經(jīng)濟(jì) 一國宏觀經(jīng)濟(jì)受到外國經(jīng)濟(jì)的影響一國宏觀經(jīng)濟(jì)受到外國經(jīng)濟(jì)的影響 匯率對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系有著重要的影響匯率對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系有著重要的影響 當(dāng)資本可以在國家之間流動，世界的經(jīng)濟(jì)就更加緊密地當(dāng)資本可以在國家之間流動，世界的經(jīng)濟(jì)就更加緊密地 聯(lián)合起來聯(lián)合起來 宏觀的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究內(nèi)容宏觀的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究內(nèi)容 開放經(jīng)

2、濟(jì)下的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡、政策開放經(jīng)濟(jì)下的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡、政策 國際收支國際收支 國際間的政策協(xié)調(diào)國際間的政策協(xié)調(diào) 1. 開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入 1.1 國民收入恒等式國民收入恒等式 從支出的角度，從支出的角度，GDP（用（用Y Y表示）表示）被分為四個組成部分：私人消費被分為四個組成部分：私人消費 （C）、投資（）、投資（I）、政府購買（）、政府購買（G）和凈出口（）和凈出口（NX=X-M） Y= C + I + G + NX 從收入的角度，從收入的角度，GDP（用（用Y Y表示）表示）被分為三個組成部分：私人消費被分為三個組成部分：私人消費 （C）、私人儲蓄（）、私人儲蓄

3、（SP）和政府稅收（）和政府稅收（T） Y= C + SP + T 支出支出=收入收入 C + I + G + NX= C + SP + T 產(chǎn)品和服務(wù)的凈出口，產(chǎn)品和服務(wù)的凈出口，NX=X-M，構(gòu)成貿(mào)易賬戶余額，構(gòu)成貿(mào)易賬戶余額，Trade Balance, TB TB=X-M 1. 開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入 1.2經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易 經(jīng)常賬戶為經(jīng)常賬戶為Current Account, CA CA=TB=X-M 經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收 Y= C + I + G + NX 其中，其中，C、I、G為國內(nèi)居民支出，稱為國內(nèi)吸收

4、為國內(nèi)居民支出，稱為國內(nèi)吸收, Domestic Absorption, A A = C + I + G CA = TB = Y - A 1. 開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 經(jīng)常賬戶與儲蓄經(jīng)常賬戶與儲蓄 由由 C + I + G + NX= C + SP + T 得得 NX = SP + (T G) - I = (SP + SG) - I = S I 即即 CA = TB = S I 其中，其中，S為國民儲蓄為國民儲蓄 2. 國際收支賬戶國際收支賬戶 2.1國際收支概念國際收支概念 國際收支是一國居民在一定時期內(nèi)與外國居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的國際收支是一國居民在一定時

5、期內(nèi)與外國居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的 貨幣價值總和。貨幣價值總和。 要正確理解這一概念，還需從以下幾點上來加以把握要正確理解這一概念，還需從以下幾點上來加以把握 國際收支是一個流量概念。當(dāng)人們提及國際收支時，總需要國際收支是一個流量概念。當(dāng)人們提及國際收支時，總需要 指明是屬于哪一段時期的，各國通常以一年為報告期指明是屬于哪一段時期的，各國通常以一年為報告期 這一概念不再以支付為基礎(chǔ)（這一概念不再以支付為基礎(chǔ)（On Payment Basis），而是以），而是以 交易為基礎(chǔ)（交易為基礎(chǔ)（On Transaction Basis），即只要是一國居民與），即只要是一國居民與 外國居民之間的國際經(jīng)濟(jì)交易，

6、就是國際收支的內(nèi)容，即使外國居民之間的國際經(jīng)濟(jì)交易，就是國際收支的內(nèi)容，即使 未實現(xiàn)現(xiàn)金收付的國際經(jīng)濟(jì)交易，也要計入國際收支之中未實現(xiàn)現(xiàn)金收付的國際經(jīng)濟(jì)交易，也要計入國際收支之中 一國國際收支所記載的經(jīng)濟(jì)交易必須是在該國居民與非居民一國國際收支所記載的經(jīng)濟(jì)交易必須是在該國居民與非居民 之間發(fā)生的。之間發(fā)生的。 判斷一項經(jīng)濟(jì)交易是否應(yīng)包括在國際收支范圍之內(nèi)，所依據(jù)的不判斷一項經(jīng)濟(jì)交易是否應(yīng)包括在國際收支范圍之內(nèi)，所依據(jù)的不 是交易雙方的國籍，而是交易的雙方是否分屬于不同國家的居民是交易雙方的國籍，而是交易的雙方是否分屬于不同國家的居民 同一國家居民之間的交易不屬國際經(jīng)濟(jì)交易同一國家居民之間的交易

7、不屬國際經(jīng)濟(jì)交易 非同一國家居民之間的交易才屬國際經(jīng)濟(jì)交易非同一國家居民之間的交易才屬國際經(jīng)濟(jì)交易 這里需要指出的是：公民與居民是不同的。公民是一個法律概念，這里需要指出的是：公民與居民是不同的。公民是一個法律概念， 而居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個人、政府、非盈利團(tuán)體和企業(yè)而居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個人、政府、非盈利團(tuán)體和企業(yè) 四類。即使是外國公民，只要他在本國長期（一般在一年以上）四類。即使是外國公民，只要他在本國長期（一般在一年以上） 從事生產(chǎn)、消費行為，也屬于本國的居民從事生產(chǎn)、消費行為，也屬于本國的居民 按照這一原則，按照這一原則，IMF作了如下規(guī)定：作了如下規(guī)定： 移民屬于其工作所

8、在國家的居民移民屬于其工作所在國家的居民 逗留時期在一年以上的留學(xué)生、旅游者也屬所在國的居民逗留時期在一年以上的留學(xué)生、旅游者也屬所在國的居民 但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員一律算是所在國的非居民，是派出國的居民但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員一律算是所在國的非居民，是派出國的居民 國際性機構(gòu)，如聯(lián)合國、國際性機構(gòu)，如聯(lián)合國、IMF、世界銀行等是任何國家的非居民、世界銀行等是任何國家的非居民 2.2 研究國際收支的重要性研究國際收支的重要性 （1）國際收支是世界各國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分）國際收支是世界各國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分 國際收支出了問題，會直接影響一國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對一 個開放性國家，尤

9、為如此。以我國為例，年外貿(mào)進(jìn)出口 總值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為.，年則達(dá)到 ，國際市場與國內(nèi)市場已具有同等重要地位。外貿(mào)出口一旦 出現(xiàn)大的波動，對我國的國民經(jīng)濟(jì)，尤其是工業(yè)生產(chǎn)將會產(chǎn)生相 當(dāng)?shù)挠绊憽?（2）國際收支決定一國在國際金融領(lǐng)域中的地位和實力）國際收支決定一國在國際金融領(lǐng)域中的地位和實力 國際收支反映一國經(jīng)濟(jì)活動的范圍及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，反映該國在世 界經(jīng)濟(jì)中所處的地位和發(fā)揮的作用。因此，一國國際收支的變化也經(jīng)常成為 新聞界的頭號新聞，受到廣泛的關(guān)注。1998年，我國外貿(mào)出口額為1837.6億 美元，占世界出口貿(mào)易總額的3.4%，排名第9位。當(dāng)年進(jìn)口額為1401.1億美 元，占世界貿(mào)易總額

10、的3.3%，排名第10位。綜合進(jìn)出口總額，我國在世界貿(mào) 易中的排序為第11位。我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之一是通過對外貿(mào)易實現(xiàn)的， 1998年我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外貿(mào)的依存程度已達(dá)33.8%。我國已與227個國家 和地區(qū)建立了經(jīng)貿(mào)關(guān)系，國際貿(mào)易實力的提高增強了我國在全球貿(mào)易事務(wù)中 的發(fā)言權(quán)。 （3）國際收支對一國經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)均產(chǎn)生重大影響）國際收支對一國經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)均產(chǎn)生重大影響 美國巨額的國際收支逆差和日本的巨額順差，導(dǎo)致日元對美元的 匯率不斷升值，年月日已達(dá)到美元兌換.日 元的二戰(zhàn)以來的最新紀(jì)錄，引起了全球金融界的混亂。以美元或日元 作為主要儲備貨幣的國家有憂有喜，對世界經(jīng)濟(jì)影響頗大。 （4

11、）國際收支是國際金融學(xué)科的重要研究對象）國際收支是國際金融學(xué)科的重要研究對象 國際收支是分析一國對外金融關(guān)系和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的重要依據(jù)。 國際收支情況的好壞對匯率產(chǎn)生很大影響，常使各國政府根據(jù)實際情 況改變經(jīng)濟(jì)政策。在微觀經(jīng)濟(jì)中，匯率的變化又導(dǎo)致了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng) 險。因此，研究國際收支是學(xué)習(xí)國際金融的起點。 （1 1）貿(mào)易收支、外匯收支與國際收支）貿(mào)易收支、外匯收支與國際收支 貿(mào)易收支貿(mào)易收支指一國一定時期的進(jìn)口與出口差額的對比，而且僅限于 立即結(jié)清的現(xiàn)金收付。世紀(jì)初期，國際收支基本上就是貿(mào)易收支。 由于在當(dāng)時的金本位貨幣制度下，黃金的跨國流通對貿(mào)易收支起著自動 調(diào)節(jié)作用，此間國際收支并不被人重視

12、。 外匯收支外匯收支有兩種表述，一是指在一定時期同其他國家立即結(jié)算的 各種到期支付的差額，對于國際貿(mào)易和國際信貸中尚未到期，并不需要 動用外匯現(xiàn)金結(jié)算的部分，則不列入外匯收支。二是指僅以現(xiàn)在或?qū)?具有外匯收支的交易為對象，不包括沒有外匯收支的交易。 國際收支國際收支的廣義概念是第二次世界大戰(zhàn)以后形成的，它除了外匯 收支以外，還包括沒有外匯收支的交易，如清算支付協(xié)定項下的記賬易 貨貿(mào)易、補償貿(mào)易、政府援助、贈與等。同時，還包括資本的輸入、輸 出等廣泛的內(nèi)容。 2.3 幾組有關(guān)的概念幾組有關(guān)的概念 （2 2）會計性國際收支、市場性國際收支與規(guī)劃性的國際收支）會計性國際收支、市場性國際收支與規(guī)劃性

13、的國際收支 會計性國際收支會計性國際收支是根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的對外收支狀況，運用復(fù)式簿記原 理編制的國際收支，也稱為事后的國際收支。會計性國際收支包括沒有 外匯收支的經(jīng)濟(jì)交易，是廣義的國際收支。它是一國經(jīng)濟(jì)實力的綜合反 映，是分析一國金融形勢的重要依據(jù)。 市場性的國際收支市場性的國際收支是事前的和狹義的國際收支，并不能編制國際收 支平衡表。這種國際收支直接與外匯供求相聯(lián)系，是專門用來分析外匯 市場走勢的。 規(guī)劃性國際收支規(guī)劃性國際收支是指一國對未來一年或幾年內(nèi)對外國際收支的預(yù)計， 也稱事前國際收支，它與一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略相聯(lián)系。 （3 3）國際收支與國際借貸）國際收支與國際借貸 一定時期國際間債權(quán)債

14、務(wù)的清算構(gòu)成了國際收支的一項內(nèi)容。 二者構(gòu)成了因果關(guān)系。但在很多情況下，國際借貸又與國際收支有著 明顯的區(qū)別： 一是兩者的界限分明一是兩者的界限分明。國際交往中的贈與、僑民匯款、戰(zhàn)爭賠款 等不發(fā)生借貸關(guān)系，但卻屬國際收支的內(nèi)容。以貨易貨的物物交換， 不涉及外匯收支及國際收支，但卻反映國際間的借貸關(guān)系。 二是兩者反映的時間基礎(chǔ)不一致二是兩者反映的時間基礎(chǔ)不一致。國際借貸關(guān)系通常在某一時點 發(fā)生（如輸入商品時），在某一時點消失（如支付價款或以物抵款 時）。因此，國際借貸反映一國在某一時點上對外債權(quán)債務(wù)關(guān)系的情 況。國際收支則屬時期指標(biāo)，反映一國在特定時期的對外貨幣收支的 綜合情況。若把國際借貸比做

15、企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，國際收支則如同企 業(yè)的損益計算書。 （4 4）國際收支與國際收支平衡表）國際收支與國際收支平衡表 從動態(tài)上講，國際收支國際收支活動描述了一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，反映了一國 在一定時期內(nèi)全部對外往來的貨幣收付活動。就靜態(tài)而言，國際收支 描述了一國與他國之間貨幣收支的對比結(jié)果，把這種結(jié)果加以系統(tǒng)地 記錄，則形成了國際收支平衡表國際收支平衡表。國際收支側(cè)重從動態(tài)的角度強調(diào) 一國對外貨幣的收付活動，而國際收支平衡表則側(cè)重從靜態(tài)的角度強 調(diào)這種貨幣收付活動的結(jié)果。 2.4 國際收支平衡表國際收支平衡表 國際收支平衡表（國際收支平衡表（Balance of Payments Statement）

16、是國際收支按特定賬戶分類和復(fù)式記賬的原則表示出是國際收支按特定賬戶分類和復(fù)式記賬的原則表示出 來的會計報表來的會計報表 一國與別國發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)活動，不論是否涉及外匯一國與別國發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)活動，不論是否涉及外匯 收支都必須記入該國的國際收支平衡表中收支都必須記入該國的國際收支平衡表中 各國編制國際收支平衡表的主要目的，是為了有利于各國編制國際收支平衡表的主要目的，是為了有利于 全面了解本國的涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，并以此進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析、全面了解本國的涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，并以此進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析、 制訂合理的對外經(jīng)濟(jì)政策制訂合理的對外經(jīng)濟(jì)政策 國際收支平衡表國際收支平衡表復(fù)式記賬復(fù)式記賬 貸方交易（貸方交易（cred

17、it transaction）：）：“+”，從國外獲得支付，從國外獲得支付 的交易的交易 借方交易（借方交易（debit transaction）：）：“-”, 向國外進(jìn)行支付的向國外進(jìn)行支付的 交易交易 有借必有貸，借貸必相等有借必有貸，借貸必相等 國際收支平衡表的結(jié)構(gòu)國際收支平衡表的結(jié)構(gòu) 國際收支平衡表所包含的內(nèi)容十分繁雜，各國又大都國際收支平衡表所包含的內(nèi)容十分繁雜，各國又大都 根據(jù)各自不同需要和具體情況來編制，因此，各國國根據(jù)各自不同需要和具體情況來編制，因此，各國國 際收支平衡表的內(nèi)容、詳簡也有很大差異際收支平衡表的內(nèi)容、詳簡也有很大差異 主要結(jié)構(gòu)還是基本一致的，上可分主要結(jié)構(gòu)還是基

18、本一致的，上可分二二大類大類 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 資本賬戶資本賬戶 錯誤與遺漏錯誤與遺漏 官方儲備官方儲備 經(jīng)常賬戶（經(jīng)常賬戶（Current AccountCurrent Account） 經(jīng)常賬戶指與商品和服務(wù)貿(mào)易、投資收入與單方面轉(zhuǎn)移有關(guān)的國經(jīng)常賬戶指與商品和服務(wù)貿(mào)易、投資收入與單方面轉(zhuǎn)移有關(guān)的國 際流動的貨幣價值際流動的貨幣價值 經(jīng)常賬戶是本國與外國交往中經(jīng)常發(fā)生的國際收支項目，它反映經(jīng)常賬戶是本國與外國交往中經(jīng)常發(fā)生的國際收支項目，它反映 了一國與他國之間真實資源的轉(zhuǎn)移狀況，在整個國際收支中占有了一國與他國之間真實資源的轉(zhuǎn)移狀況，在整個國際收支中占有 主要地位，往往會影響和制約國際收支

19、的其他項目主要地位，往往會影響和制約國際收支的其他項目 經(jīng)常賬戶包括四個子項目經(jīng)常賬戶包括四個子項目 商品項目商品項目 服務(wù)項目服務(wù)項目 收入項目收入項目 單方面轉(zhuǎn)移項目單方面轉(zhuǎn)移項目 商品項目（商品項目（Goods AccountGoods Account） 又稱有形貿(mào)易項目（又稱有形貿(mào)易項目（Visible Trade Account），是一國），是一國 有形商品輸出與輸入的全部記錄，是構(gòu)成國際經(jīng)濟(jì)關(guān)有形商品輸出與輸入的全部記錄，是構(gòu)成國際經(jīng)濟(jì)關(guān) 系的實體系的實體 貿(mào)易收支不僅在經(jīng)常賬戶中，而且在整個國際收支中貿(mào)易收支不僅在經(jīng)常賬戶中，而且在整個國際收支中 具有重要的地位，其收入與支出的差

20、額形成貿(mào)易順差具有重要的地位，其收入與支出的差額形成貿(mào)易順差 或逆差，進(jìn)而影響到經(jīng)常賬戶的狀況或逆差，進(jìn)而影響到經(jīng)常賬戶的狀況 在國際收支平衡表中，貿(mào)易收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)的來源及商在國際收支平衡表中，貿(mào)易收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)的來源及商 品價格計算的方式各國不盡相同。按國際貨幣基金組品價格計算的方式各國不盡相同。按國際貨幣基金組 織規(guī)定，進(jìn)出口統(tǒng)計一律以海關(guān)統(tǒng)計為準(zhǔn)，商品價格織規(guī)定，進(jìn)出口統(tǒng)計一律以海關(guān)統(tǒng)計為準(zhǔn)，商品價格 一律按離岸價格（一律按離岸價格（FOB）計算。但有的國家對于進(jìn)口）計算。但有的國家對于進(jìn)口 商品則按到岸價格（商品則按到岸價格（CIF）計算。這兩種不同的價格）計算。這兩種不同的價格 條件，

21、在計算進(jìn)出口總值時，會發(fā)生一定的差額條件，在計算進(jìn)出口總值時，會發(fā)生一定的差額 勞務(wù)項目（勞務(wù)項目（Services AccountServices Account） 也稱無形收支項目（也稱無形收支項目（Invisible Trade Account），是指一個國家），是指一個國家 對外提供勞務(wù)或接受勞務(wù)所發(fā)生的收支。包括具體下列項目：對外提供勞務(wù)或接受勞務(wù)所發(fā)生的收支。包括具體下列項目： 運輸通訊收支。它包括海陸空運商品和旅客運費的收支。有些國運輸通訊收支。它包括海陸空運商品和旅客運費的收支。有些國 家對于運輸工具的修繕費、港灣費與碼頭的使用費、船舶注冊費家對于運輸工具的修繕費、港灣費與碼頭

22、的使用費、船舶注冊費 等均納入運輸收支的項目。通訊方面，屬于國際電報、電話、電等均納入運輸收支的項目。通訊方面，屬于國際電報、電話、電 傳、衛(wèi)星通訊等服務(wù)項目引起的外匯收支都記入勞務(wù)賬戶傳、衛(wèi)星通訊等服務(wù)項目引起的外匯收支都記入勞務(wù)賬戶 保險收支。凡本國居民向外國保險公司投保，則成為保險費的支保險收支。凡本國居民向外國保險公司投保，則成為保險費的支 出，如外國居民向本國保險公司投保，則成為保險費的收入出，如外國居民向本國保險公司投保，則成為保險費的收入 旅游收支。它指本國居民到國外旅游或外國居民到本國旅游而產(chǎn)旅游收支。它指本國居民到國外旅游或外國居民到本國旅游而產(chǎn) 生的膳費、交通費等服務(wù)性費用

23、的收支生的膳費、交通費等服務(wù)性費用的收支 其他勞務(wù)收支。如辦公費、專利權(quán)使用費、廣告宣傳費、手續(xù)費、其他勞務(wù)收支。如辦公費、專利權(quán)使用費、廣告宣傳費、手續(xù)費、 使領(lǐng)費、勞務(wù)進(jìn)出口等項目收支使領(lǐng)費、勞務(wù)進(jìn)出口等項目收支 收入項目收入項目 支付給非居民工人的報酬支付給非居民工人的報酬 投資收益收支。它指資本借貸或投資等產(chǎn)生的利息、投資收益收支。它指資本借貸或投資等產(chǎn)生的利息、 股息、利潤的匯回或匯出所發(fā)生的收支，因為它是對股息、利潤的匯回或匯出所發(fā)生的收支，因為它是對 資本的經(jīng)常性用途的支付，因而也列入經(jīng)常賬戶資本的經(jīng)常性用途的支付，因而也列入經(jīng)常賬戶 單方面轉(zhuǎn)移項目單方面轉(zhuǎn)移項目(Unilate

24、ral Transfer)(Unilateral Transfer) 單方面轉(zhuǎn)移項目是指單方面、無對等的交易。即在國單方面轉(zhuǎn)移項目是指單方面、無對等的交易。即在國 際間移動后并不產(chǎn)生歸還或償還問題的一些項目際間移動后并不產(chǎn)生歸還或償還問題的一些項目 單方面轉(zhuǎn)移根據(jù)主體與對象不同又可分為私人轉(zhuǎn)移收單方面轉(zhuǎn)移根據(jù)主體與對象不同又可分為私人轉(zhuǎn)移收 支和官方轉(zhuǎn)移收支兩大類支和官方轉(zhuǎn)移收支兩大類 私人轉(zhuǎn)移收支包括僑屬匯款、養(yǎng)老金、獎金、慈善私人轉(zhuǎn)移收支包括僑屬匯款、養(yǎng)老金、獎金、慈善 團(tuán)體捐款等團(tuán)體捐款等 官方轉(zhuǎn)移收支包括經(jīng)濟(jì)和軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、沒官方轉(zhuǎn)移收支包括經(jīng)濟(jì)和軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、沒 收走私商

25、品、政府間贈予、捐款等收走私商品、政府間贈予、捐款等 資本與金融賬戶（資本與金融賬戶（Capital and Financial AccountCapital and Financial Account） 資本賬戶資本賬戶 資本轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移 固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移 固定資產(chǎn)獲取處置相關(guān)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移固定資產(chǎn)獲取處置相關(guān)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移 債務(wù)豁免債務(wù)豁免 非生產(chǎn)性非金融資產(chǎn)的獲取與處置非生產(chǎn)性非金融資產(chǎn)的獲取與處置 各種無形資產(chǎn)交易各種無形資產(chǎn)交易 金融賬戶金融賬戶 對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易 分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備資分為直接投資

26、、證券投資、其他投資、儲備資 產(chǎn)產(chǎn) 錯誤與遺漏賬戶錯誤與遺漏賬戶 一國的國際收支不可能完全處于平衡狀態(tài)，為了使國際收支平衡一國的國際收支不可能完全處于平衡狀態(tài)，為了使國際收支平衡 表能在賬面上取得平衡，因而設(shè)置了錯誤與遺漏項目表能在賬面上取得平衡，因而設(shè)置了錯誤與遺漏項目 錯誤與遺漏（錯誤與遺漏（Errors and Omissions）是一個人為設(shè)計的平衡項目。）是一個人為設(shè)計的平衡項目。 經(jīng)常賬戶和資本賬戶之和與官方儲備的變動項目相比，如果兩者經(jīng)常賬戶和資本賬戶之和與官方儲備的變動項目相比，如果兩者 沒有錯誤與遺漏，則兩者在量上必須相等，而符號相反，但這種沒有錯誤與遺漏，則兩者在量上必須相

27、等，而符號相反，但這種 情形是不太可能出現(xiàn)的。因為，每個國家的國際收支平衡表的統(tǒng)情形是不太可能出現(xiàn)的。因為，每個國家的國際收支平衡表的統(tǒng) 計數(shù)據(jù)總會出現(xiàn)一些錯誤與遺漏：計數(shù)據(jù)總會出現(xiàn)一些錯誤與遺漏： 資料來源不一。一國在編制國際收支平衡表時所匯集和應(yīng)用資料來源不一。一國在編制國際收支平衡表時所匯集和應(yīng)用 的原始資料來自許多渠道，如海關(guān)統(tǒng)計、銀行報告、企業(yè)報的原始資料來自許多渠道，如海關(guān)統(tǒng)計、銀行報告、企業(yè)報 表等，它們的計算口徑不完全相同表等，它們的計算口徑不完全相同 資料不全。某些數(shù)字如商品走私、資金外逃、私自攜帶現(xiàn)鈔資料不全。某些數(shù)字如商品走私、資金外逃、私自攜帶現(xiàn)鈔 出入境等，這些雖也屬

28、于國際收支范疇，但卻難以掌握與反出入境等，這些雖也屬于國際收支范疇，但卻難以掌握與反 映映 資料本身的錯誤與遺漏。有關(guān)單位提供的統(tǒng)計數(shù)字也未必百資料本身的錯誤與遺漏。有關(guān)單位提供的統(tǒng)計數(shù)字也未必百 分之百的準(zhǔn)確無誤，有的僅僅是估算數(shù)字分之百的準(zhǔn)確無誤，有的僅僅是估算數(shù)字 官方儲備（Official Reserves） 官方儲備是一國貨幣當(dāng)局（如中央銀行、國庫或外匯平準(zhǔn)機構(gòu)）所 持有的國際儲備資產(chǎn)和對外債權(quán)。 官方儲備包括黃金儲備黃金儲備、外匯儲備外匯儲備、基金組織分配而又未動用的特未動用的特 別提款權(quán)別提款權(quán)、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸儲備頭寸。 官方儲備的凈余額數(shù)與、 四個項目的凈差額相等

29、。 當(dāng)一國貨幣當(dāng)局購進(jìn)外幣，儲備得以增加；這就是說國際收支平衡 表中的其他項目是處于順差狀態(tài)；所以，儲備資產(chǎn)增加就必須記入借方 （以負(fù)號表示）以保證總的平衡。反之，一國貨幣當(dāng)局賣出外幣，儲備 就要減少；也就是說，國際收支平衡表中的其他項目處于逆差狀態(tài)；所 以，儲備減少必須記入貸方（以正號表示）以保證總的平衡。綜合上述： 儲備資產(chǎn)增加以負(fù)值表示，儲備資產(chǎn)減少以正值表示。儲備資產(chǎn)增加以負(fù)值表示，儲備資產(chǎn)減少以正值表示。 分配的特別提款權(quán)（分配的特別提款權(quán)（Allocation of Special Drawing Allocation of Special Drawing Rights, SDRs

30、Rights, SDRs） 特別提款權(quán)是由國際貨幣基金組織發(fā)行的一種記賬單位，亦稱 “紙黃金”。它是根據(jù)其成員國在基金組織中所認(rèn)繳的份額（uota） 按比例分配給成員國使用資金的一種權(quán)利，份額越大，分得的特別提 款權(quán)也就越多。 特別提款權(quán)歸還基金組織的貸款和支付基金組織的利息費 用，償付國際收支逆差或換回在國外的本國貨幣。但是，特別提款權(quán) 兌換黃金，也不能用于貿(mào)易和非貿(mào)易支付，因此其俗稱為 “。 美國在美國在19941994年的國際交易記錄年的國際交易記錄 （億美元） 貸方 借方 經(jīng)常項目經(jīng)常項目 （1）出口 8 329 其中 商品 5027 收到的投資收入 1349 其他服務(wù) 1953 （2

31、）進(jìn)口 -9544 其中 商品 - 6691 支付的投資收入-1353 其他服務(wù)-1500 （3）單邊轉(zhuǎn)移支付-341 經(jīng)常項目余額（1）（2）（ 3）-1557 資本項目資本項目 （4）美國在外國持有的資產(chǎn)（增加 -）-1257 其中 官方儲備資產(chǎn) 53 其他資產(chǎn)-1310 （5）外國在美國持有的資產(chǎn)（增加 ） 3 146 其中 官方儲備資產(chǎn) 389 其他資產(chǎn) 2757 資本賬戶余額（4）（5） 1889 統(tǒng)計誤差（1）至（5）項之和的相反數(shù)-333 3. 國際收支失衡國際收支失衡 3.1 國際收支失衡的涵義國際收支失衡的涵義 國際經(jīng)濟(jì)交易分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易國際經(jīng)濟(jì)交易分為自主性交易

32、和調(diào)節(jié)性交易 自主性交易又稱事前交易，指經(jīng)濟(jì)單位出于商業(yè)動機、經(jīng)濟(jì)利益或自主性交易又稱事前交易，指經(jīng)濟(jì)單位出于商業(yè)動機、經(jīng)濟(jì)利益或 其他動機而從事的國際經(jīng)濟(jì)交易，經(jīng)常賬戶和資本賬戶都屬于自主其他動機而從事的國際經(jīng)濟(jì)交易，經(jīng)常賬戶和資本賬戶都屬于自主 性交易；性交易； 調(diào)節(jié)性交易，又稱事后交易或補償交易，指以調(diào)整國際收支為目的，調(diào)節(jié)性交易，又稱事后交易或補償交易，指以調(diào)整國際收支為目的， 貨幣當(dāng)局需要動用官方儲備資產(chǎn)或通過外國中央銀行、國際金融機貨幣當(dāng)局需要動用官方儲備資產(chǎn)或通過外國中央銀行、國際金融機 構(gòu)融通資金以彌補自主性交易帶來的收支差額，官方儲備與錯誤遺構(gòu)融通資金以彌補自主性交易帶來的收

33、支差額，官方儲備與錯誤遺 漏賬戶均為調(diào)節(jié)性交易；漏賬戶均為調(diào)節(jié)性交易； 國際收支賬戶的賬面平衡是通過調(diào)節(jié)性交易實現(xiàn)的，真正反映國國際收支賬戶的賬面平衡是通過調(diào)節(jié)性交易實現(xiàn)的，真正反映國 際收支狀況的是自主性交易，國際收支失衡實質(zhì)上是指自發(fā)性交際收支狀況的是自主性交易，國際收支失衡實質(zhì)上是指自發(fā)性交 易項目的失衡，是針對不同口徑劃分的特定項目上的盈余或赤字。易項目的失衡，是針對不同口徑劃分的特定項目上的盈余或赤字。 3.1 國際收支失衡的涵義國際收支失衡的涵義 商品貿(mào)易賬戶差額，商品貿(mào)易賬戶差額，指一定時期內(nèi)一國商品出口與進(jìn)指一定時期內(nèi)一國商品出口與進(jìn) 口的差額口的差額 貿(mào)易順差：貿(mào)易順差： 出

34、口出口 進(jìn)口進(jìn)口 貿(mào)易逆差：貿(mào)易逆差： 出口出口 進(jìn)口進(jìn)口 經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常賬戶差額，指一定時期內(nèi)一國商品、服務(wù)、收入，指一定時期內(nèi)一國商品、服務(wù)、收入 和單方面轉(zhuǎn)移項目的借貸之差總和。和單方面轉(zhuǎn)移項目的借貸之差總和。 3.1 國際收支失衡的涵義國際收支失衡的涵義 基本賬戶差額，基本賬戶差額，指一定時期內(nèi)經(jīng)常賬戶和長期資本賬指一定時期內(nèi)經(jīng)常賬戶和長期資本賬 戶的差額戶的差額 官方結(jié)算差額官方結(jié)算差額，又稱綜合賬戶差額或總差額，指一定，又稱綜合賬戶差額或總差額，指一定 時期內(nèi)一國官方儲備資產(chǎn)的變動時期內(nèi)一國官方儲備資產(chǎn)的變動 3.2 國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因 偶發(fā)性不平衡，由于自然災(zāi)

35、害、戰(zhàn)爭、罷工等臨時因偶發(fā)性不平衡，由于自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭、罷工等臨時因 素素 周期性不平衡，由于經(jīng)濟(jì)周期的影響周期性不平衡，由于經(jīng)濟(jì)周期的影響 結(jié)構(gòu)性不平衡，由于國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不適應(yīng)國際市場需結(jié)構(gòu)性不平衡，由于國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不適應(yīng)國際市場需 求結(jié)構(gòu)變化求結(jié)構(gòu)變化 貨幣性不平衡，由于貨幣幣值變動引起貨幣性不平衡，由于貨幣幣值變動引起 投機性不平衡，由于投機性炒作引起投機性不平衡，由于投機性炒作引起 影響匯率升降 國際收支持續(xù)順差，外匯收入增加、國際儲備增長、該國貨幣 對外價值提高，外匯市場上該國貨幣供不應(yīng)求，本幣匯率堅挺，從 而使該國貨幣在國際市場上成為強勢貨幣或硬通貨。國際收支持續(xù) 逆差，國際儲備減

36、少或?qū)ν鈧鶆?wù)增加，該國貨幣對外價值降低，外 匯市場上該國貨幣供過于求，本國貨幣匯率疲軟，從而使該國貨幣 在國際市場上成為弱勢貨幣或軟通貨。 3.3 國際收支失衡的影響國際收支失衡的影響 影響物價變化和通脹程度 國際收支平衡或保持適度順差，則匯率較少波動，物價穩(wěn)定， 通貨供應(yīng)量正常，有利于國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和對外貿(mào)易。但若 一國出現(xiàn)持久性國際收支順差，會誘發(fā)本國的通貨膨脹。所以， 盈余性失衡也必須由政府當(dāng)局進(jìn)行調(diào)節(jié)，使國際收支趨于平衡。 國際收支出現(xiàn)適度逆差，若本國貨幣匯率下跌保持在一定程 度內(nèi)，即國內(nèi)商品價格上漲程度落后于本國匯率的降幅，則對促 進(jìn)出口貿(mào)易具有一個推動作用。若逆差是短期的或偶爾

37、的，問題 還不大，可以利用融資或減少國際儲備的方式加以解決，等待國 際收支順差的出現(xiàn)。但若出現(xiàn)持續(xù)性逆差或逆差幅度較大，則本 幣匯率大幅度下跌，貨幣對外價值降低，導(dǎo)致以本幣計價的進(jìn)口 商品價格上揚，帶動國內(nèi)物價上漲，誘發(fā)或加劇國內(nèi)的通貨膨脹。 3.3 國際收支失衡的影響國際收支失衡的影響 影響貨幣金融政策 一國的國際收支狀況對該國的貨幣金融政策措施具有直接 影響。當(dāng)出現(xiàn)持久性的國際收支逆差時，必然嚴(yán)重影響到本國 的儲備水平，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動受到壓縮且停滯不前，甚至有倒退 的危險。在這種情況下舉借外債受償債能力和融資能力的限制， 動用儲備受國際儲備水平的限制。因此，必須進(jìn)行政策調(diào)節(jié)。 通常采取的政策

38、措施有緊縮貨幣、干預(yù)市場、外匯管制等。 不管國際收支出現(xiàn)逆差還是順差，只要是持久性的，都會 對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，都必須進(jìn)行調(diào)節(jié)。 3.3 國際收支失衡的影響國際收支失衡的影響 3.3 國際收支失衡的影響國際收支失衡的影響 國際收支逆差的影響，如果長期逆差：國際收支逆差的影響，如果長期逆差： 本幣貶值壓力本幣貶值壓力 外匯儲備減少外匯儲備減少 國民收入下降、失業(yè)率上升國民收入下降、失業(yè)率上升 國內(nèi)資金緊張、利率上升國內(nèi)資金緊張、利率上升 3.3 國際收支失衡的影響國際收支失衡的影響 國際收支順差的影響，如果長期順差：國際收支順差的影響，如果長期順差： 本幣升值壓力本幣升值壓力 通貨膨脹通貨膨脹

39、引起他國赤字，產(chǎn)生貿(mào)易摩擦引起他國赤字，產(chǎn)生貿(mào)易摩擦 4. 國際收支理論國際收支理論國際收支的自動調(diào)節(jié)機制國際收支的自動調(diào)節(jié)機制 宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo) 封閉經(jīng)濟(jì)下封閉經(jīng)濟(jì)下: 充分就業(yè)充分就業(yè) 物價穩(wěn)定物價穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)濟(jì)增長 開放經(jīng)濟(jì)下開放經(jīng)濟(jì)下: 國際收支平衡國際收支平衡 國際收支失衡國際收支失衡 一國的收支賬戶經(jīng)常處于失衡一國的收支賬戶經(jīng)常處于失衡 自動調(diào)節(jié)與政策調(diào)節(jié)自動調(diào)節(jié)與政策調(diào)節(jié) 18 18世紀(jì)中期，大衛(wèi)世紀(jì)中期，大衛(wèi). .休謨將貨幣數(shù)量說應(yīng)用到國際收支分析中，休謨將貨幣數(shù)量說應(yīng)用到國際收支分析中， 提出現(xiàn)金流動機制，這是最早的國際收支理論。提出現(xiàn)金流動機制，這是最早的國際收

40、支理論。 2020世紀(jì)世紀(jì)3030年代，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊年代，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊羅賓遜（羅賓遜（Joan RobinsoJoan Robinso） 和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納（和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納（A.P.LernerA.P.Lerner）等人在英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾）等人在英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾 （Afred Marshall)Afred Marshall)的供求彈性局部均衡分析的基礎(chǔ)上提出國際收的供求彈性局部均衡分析的基礎(chǔ)上提出國際收 支的彈性分析法，分析匯率變動對調(diào)節(jié)貿(mào)易差額的作用。彈性理支的彈性分析法，分析匯率變動對調(diào)節(jié)貿(mào)易差額的作用。彈性理 論認(rèn)為匯率變動通過對國內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對價格的影響而引起論認(rèn)為匯率

41、變動通過對國內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對價格的影響而引起 供給和需求在國內(nèi)外產(chǎn)品之間的耗損，從而影響國際收支。供給和需求在國內(nèi)外產(chǎn)品之間的耗損，從而影響國際收支。 4.1 彈性分析法彈性分析法價格調(diào)節(jié)機制價格調(diào)節(jié)機制 4.1 彈性分析法彈性分析法價格調(diào)節(jié)機制價格調(diào)節(jié)機制 固定匯率制下的調(diào)節(jié)固定匯率制下的調(diào)節(jié) 以金本位匯率體系為背景進(jìn)行分析以金本位匯率體系為背景進(jìn)行分析 各國之間的匯率各國之間的匯率(貨幣與貨幣的價值比率貨幣與貨幣的價值比率)是不變是不變 的的 通過價格的改變使得國際收支達(dá)到平衡通過價格的改變使得國際收支達(dá)到平衡 調(diào)節(jié)過程調(diào)節(jié)過程: 逆差逆差 黃金外流黃金外流 國內(nèi)貨幣供給減少國內(nèi)貨幣供給

42、減少 逆差改善逆差改善 出口增加出口增加 國內(nèi)價格下降國內(nèi)價格下降 浮動匯率制下的調(diào)節(jié)浮動匯率制下的調(diào)節(jié) 與固定匯率制的情況有所不同與固定匯率制的情況有所不同,浮動匯率制下浮動匯率制下,國際國際 收支失衡不會導(dǎo)致國內(nèi)價格的變化收支失衡不會導(dǎo)致國內(nèi)價格的變化,其影響會表現(xiàn)在其影響會表現(xiàn)在 匯率的變動中。匯率的變動中。 調(diào)整過程：調(diào)整過程： 逆差逆差 本幣的需求本幣的需求供給供給 本幣貶值本幣貶值 逆差改善逆差改善 出口增加出口增加 本國產(chǎn)品國際價格下降本國產(chǎn)品國際價格下降 以上分析有個前提：外匯市場是穩(wěn)定的，即貨以上分析有個前提：外匯市場是穩(wěn)定的，即貨 幣貶值可以減少國際收支逆差。滿足這一前提需

43、幣貶值可以減少國際收支逆差。滿足這一前提需 要條件要條件 4.1 彈性分析法彈性分析法價格調(diào)節(jié)機制價格調(diào)節(jié)機制 馬歇爾馬歇爾-勒納條件勒納條件 本幣貶值引起本國商品在國際市場上的變化：本幣貶值引起本國商品在國際市場上的變化： 價格降低價格降低 出口數(shù)量增加（對逆差國來說）出口數(shù)量增加（對逆差國來說） 因此，本幣貶值一定會使出口量增加，但貿(mào)易差額不因此，本幣貶值一定會使出口量增加，但貿(mào)易差額不 能確定：能確定： B= Vx Vm = PdXRPfM B：貿(mào)易差額；貿(mào)易差額； Vx、 Vm ：出口額與進(jìn)口額；：出口額與進(jìn)口額； Pd ：出口品本幣：出口品本幣 價格價格 ；Pf：進(jìn)口品外幣價格；：進(jìn)

44、口品外幣價格；X、M：進(jìn)口量與出口量：進(jìn)口量與出口量 其中，其中，Pd與與Pf 為外生變量，不受出口量變化的影響，為外生變量，不受出口量變化的影響， 貶值會使下列變量發(fā)生變化：貶值會使下列變量發(fā)生變化： R上升，上升，X增加，增加， M減少減少 因此，不能確定貿(mào)易差額因此，不能確定貿(mào)易差額B如何變化。如何變化。 設(shè)出口品的外幣價格為設(shè)出口品的外幣價格為PX= Pd/R，進(jìn)口品的本幣價格為，進(jìn)口品的本幣價格為PM =RPf，由于，由于Pd和和Pf不變，則出口品需求價格彈性不變，則出口品需求價格彈性X與進(jìn)口與進(jìn)口 品的需求價格彈性品的需求價格彈性M分別為：分別為： 將貿(mào)易差額對將貿(mào)易差額對R求導(dǎo)：

45、求導(dǎo)：B= Vx Vm = PdXRPfM R X dR dX R dR X dX P dP X dX x X X X R M dR dM R dR M dM P dP M dM m M M m MPMP R X PMP dR dM RP dR dX P dR dB ffmdxffd 1 m f d xf MRP XP MP dR dB 假定匯率變動前國際收支平衡，即出口額等于進(jìn)假定匯率變動前國際收支平衡，即出口額等于進(jìn) 口額，口額， 即即PdX=RPfM，那么，那么 馬歇爾勒納條件馬歇爾勒納條件（即匯率的變化能使國際收支得到改善的（即匯率的變化能使國際收支得到改善的 條件）：條件）： x：外

46、國對本國出口產(chǎn)品的需求價格彈性：外國對本國出口產(chǎn)品的需求價格彈性 m：本國對進(jìn)口產(chǎn)品的需求價格彈性：本國對進(jìn)口產(chǎn)品的需求價格彈性 在該條件下，本幣貶值引起的出口數(shù)量增加幅度超過了本國產(chǎn)在該條件下，本幣貶值引起的出口數(shù)量增加幅度超過了本國產(chǎn) 品國際價格的下降，使出口總額增加，品國際價格的下降，使出口總額增加， Dx越大，出口額增加幅度越大；越大，出口額增加幅度越大； 進(jìn)口的角度，進(jìn)口的角度， Dm越大，進(jìn)口量會因為進(jìn)口產(chǎn)品價格的上升而大幅下降，越大，進(jìn)口量會因為進(jìn)口產(chǎn)品價格的上升而大幅下降， 從而使出口總額增加。從而使出口總額增加。 Dx + Dm 1時，匯率變動將使國際收支惡化時，匯率變動將使

47、國際收支惡化 Dx + Dm = 1時，匯率變動對國際收支無影響時，匯率變動對國際收支無影響 1 mxf MP dR dB 1 mx J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) 考慮到經(jīng)濟(jì)部門對匯率的變化作出的反應(yīng)有時滯，考慮到經(jīng)濟(jì)部門對匯率的變化作出的反應(yīng)有時滯， 匯率變化之初，國際收支將進(jìn)一步惡化，這種現(xiàn)象稱為匯率變化之初，國際收支將進(jìn)一步惡化，這種現(xiàn)象稱為J 曲線效應(yīng)。曲線效應(yīng)。 以逆差為起點進(jìn)行分析：以逆差為起點進(jìn)行分析： t1 t2 t3 國國 際際 收收 支支 t 0 國際收支調(diào)整的三個階段：國際收支調(diào)整的三個階段： t1t2：貨幣合同階段貨幣合同階段 t2t3：傳導(dǎo)階段：傳導(dǎo)階段 t3 ：數(shù)量調(diào)整階段：

48、數(shù)量調(diào)整階段 國民收入恒等式：國民收入恒等式： Y=C+I+G+X-M 其中，其中， I、G為外生變量；為外生變量； C=C0+cY， C0為自發(fā)消費，為自發(fā)消費，cY為引致消費，為引致消費，c為邊際消費傾向；為邊際消費傾向； M=M0+mY， M0為自發(fā)進(jìn)口，為自發(fā)進(jìn)口， mY為引致進(jìn)口，為引致進(jìn)口，m為邊際進(jìn)口傾為邊際進(jìn)口傾 向（小國的情況）向（小國的情況） 由此：由此： Y= C0+cY +I0+G0+X0- M0-mY Y=1/（1-c+m）（ C0+I0+G0+X0- M0） 1-c=s, s為邊際儲蓄傾向為邊際儲蓄傾向 1/（s+m）為小國開放經(jīng)濟(jì)下的乘數(shù)為小國開放經(jīng)濟(jì)下的乘數(shù) 4

49、.2 乘數(shù)分析法乘數(shù)分析法收入調(diào)節(jié)機制收入調(diào)節(jié)機制 調(diào)整過程：調(diào)整過程： 逆差逆差 外國順差外國順差 外國外國Y增加增加 外國外國 進(jìn)口增加進(jìn)口增加 本國出口增加本國出口增加 國際收支改善國際收支改善 M=m Y=m/(s+m) X B= s /(s+m) X 可見，可見， X增加，增加， B將增加，但幅度小于將增加，但幅度小于 X本身本身 的增加。的增加。 通過收入水平和國內(nèi)支出來分析，貶值對國通過收入水平和國內(nèi)支出來分析，貶值對國 際收支的影響際收支的影響 Y=C+I+G+X-M 令令A(yù)= C+I+G，及國內(nèi)吸收；，及國內(nèi)吸收；B= X-M，即貿(mào)易差額，即貿(mào)易差額 則：則： Y=A+B B

50、=Y-A 因此，因此，B的改善可以通過：的改善可以通過：Y的增加，或的增加，或A的減少得以實的減少得以實 現(xiàn)現(xiàn) 非充分就業(yè)：貶值，使出口增加，非充分就業(yè)：貶值，使出口增加，Y增加，增加，A也增加，比較幅也增加，比較幅 度度 充分就業(yè)充分就業(yè) 4.1 吸收分析法吸收分析法 與傳統(tǒng)分析法只考慮貿(mào)易差額不同，貨幣分析法考慮了與傳統(tǒng)分析法只考慮貿(mào)易差額不同，貨幣分析法考慮了 資本的流動，基本觀點：資本的流動，基本觀點： 國際收支不平衡是貨幣現(xiàn)象，是由于國內(nèi)貨幣供給國際收支不平衡是貨幣現(xiàn)象，是由于國內(nèi)貨幣供給 量與貨幣需求量不平衡所致。欲使國際收支恢復(fù)平衡，量與貨幣需求量不平衡所致。欲使國際收支恢復(fù)平衡

51、， 需將貨幣供給調(diào)整到與實際國民收入相一致的水平。需將貨幣供給調(diào)整到與實際國民收入相一致的水平。 Md為貨幣需求，為貨幣需求，Ms為貨幣供給，其中，為貨幣供給，其中， Md是是Y與與i的函數(shù)；的函數(shù)；Ms=D+F（D為國內(nèi)貨幣供給，為國內(nèi)貨幣供給，F(xiàn)為為 國際儲備）國際儲備） 由由Md=Ms，得出：，得出：F=Md-D 4.1 貨幣分析法貨幣分析法 調(diào)節(jié)過程：調(diào)節(jié)過程： 超額貨幣供給超額貨幣供給 逆差逆差 本幣貶值（傾向）本幣貶值（傾向） 價格上漲價格上漲 貨幣需求增加貨幣需求增加 吸收超額的貨幣供給吸收超額的貨幣供給 第第 十十 章章 外外 匯匯 市市 場場 匯率和匯率體系匯率和匯率體系 貨

52、幣的價值尺度和支付手段 不同國家存在不同的記賬貨幣單位 在美國，價格及貨幣價值是由美元來衡量的，歐盟貨幣聯(lián) 盟國家用的是歐元，墨西哥的記賬單位是比索，瑞士的記賬單 位是法郎，日本的記賬單位是日元 在開放經(jīng)濟(jì)中，各種宏觀、微觀變量都與匯率 息息相關(guān) 1.外匯與匯率外匯與匯率 外匯外匯 廣義的外匯泛指一切以外國貨幣計價表示的各種資產(chǎn)。一般廣義的外匯泛指一切以外國貨幣計價表示的各種資產(chǎn)。一般 包括：包括：(1)(1)外國貨幣現(xiàn)鈔，如紙幣、硬幣；外國貨幣現(xiàn)鈔，如紙幣、硬幣；(2)(2)外幣銀行存款；外幣銀行存款；(3)(3) 外幣支付憑證，如匯票、本票和支票等外幣支付憑證，如匯票、本票和支票等 ；(4

53、)(4)外幣有價證券，如外幣有價證券，如 債券、股票等；債券、股票等；(5)(5)其他外匯資產(chǎn)，如特別提款權(quán)、郵政儲蓄憑其他外匯資產(chǎn)，如特別提款權(quán)、郵政儲蓄憑 證等證等 狹義的外匯指以外幣表示的、可用于國際結(jié)算的支付手段，狹義的外匯指以外幣表示的、可用于國際結(jié)算的支付手段， 通常意義使用的外匯概念指狹義的外匯通常意義使用的外匯概念指狹義的外匯 匯率匯率 匯率是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率匯率是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率 被報價的貨幣稱為基礎(chǔ)貨幣，單位通常是被報價的貨幣稱為基礎(chǔ)貨幣，單位通常是1 1或或100100 表示基礎(chǔ)貨幣相對價格的貨幣稱為報價貨幣表示基礎(chǔ)貨幣相對價格的貨幣稱為報價貨幣

54、如如 827.25827.25￥ /100/100，美元為基礎(chǔ)貨幣，也稱被報價，美元為基礎(chǔ)貨幣，也稱被報價 貨幣，人民幣為報價貨幣貨幣，人民幣為報價貨幣 直接報價直接報價 間接報價間接報價 對對RMB來說：來說：8.3412/$ 屬于直接報價屬于直接報價 $ 0.1121/ 屬于間接報價屬于間接報價 歐式報價歐式報價 美式報價美式報價 以美元以外的貨幣表示美元價格的匯率成為歐以美元以外的貨幣表示美元價格的匯率成為歐 式報價，如式報價，如 (or or )/ $ 以美元表示其他貨幣的匯率稱為美式報價，以美元表示其他貨幣的匯率稱為美式報價， 如如 $ / (or or ) 即期匯率即期匯率 遠(yuǎn)期匯

55、率遠(yuǎn)期匯率 即期匯率（即期匯率（spot),指交易達(dá)成后，在兩個交易指交易達(dá)成后，在兩個交易 日內(nèi)辦理外匯交割時所使用的匯率日內(nèi)辦理外匯交割時所使用的匯率 遠(yuǎn)期匯率（遠(yuǎn)期匯率（forward) 升水升水 貼水貼水 遠(yuǎn)期升值遠(yuǎn)期升值 升水升水 遠(yuǎn)期貶值遠(yuǎn)期貶值 貼水貼水 升（貼）水率和匯率變動率升（貼）水率和匯率變動率 升(貼)水率表示升貼水的百分比，有兩種表示方法： 美式(A.T)=(遠(yuǎn)期匯率即期匯率)/即期匯率% 歐式(E.T)=(即期匯率遠(yuǎn)期匯率)/遠(yuǎn)期匯率% 匯率變動百分?jǐn)?shù)表示兩個不同時期的即期匯率變化的 百分比，有兩種表示法： 美式(A.T)=(期末匯率期初匯率)/期初匯率% 歐式(E

56、.T)=(期初匯率期末匯率)/期末匯率% 買價買價 賣價賣價 買價（買價（bid rate）是指該銀行為一單位外幣愿是指該銀行為一單位外幣愿 意付出的價格意付出的價格 賣價（賣價（offer rate）是指該銀行賣出一單位外幣是指該銀行賣出一單位外幣 所愿意接受的價格所愿意接受的價格 買價與賣價之間的差就叫做差幅（買價與賣價之間的差就叫做差幅（spread） 在任何時刻，一家銀行的買價總是低于賣價在任何時刻，一家銀行的買價總是低于賣價 點報價點報價 買價買價 賣價賣價 買價買價 賣價賣價 即期即期 2.2114 2.2285 30天遠(yuǎn)期天遠(yuǎn)期 ( ) 650 ( )610 60天遠(yuǎn)期天遠(yuǎn)期 *

57、 * 90天遠(yuǎn)期天遠(yuǎn)期 * * 這是什么的報價表這是什么的報價表(美元美元or法郎？）法郎？） 括號中應(yīng)是什么符號（括號中應(yīng)是什么符號（ + or - ?) (法郎法郎/美元美元) 名義匯率名義匯率 實際匯率實際匯率 有效匯率有效匯率 名義匯率名義匯率(E)(E)，包含價格因素的匯率包含價格因素的匯率 實際匯率實際匯率(e) (e) ，除去價格因素后的匯率除去價格因素后的匯率 e=Ee=EP P* */P/P P P* *和和P P分別代表外國和本國的價格指數(shù)分別代表外國和本國的價格指數(shù) 有效匯率有效匯率(effective exchange rate(effective exchange r

58、ate，EER)EER)是本國貨是本國貨 幣對挑選出的一組外幣幣對挑選出的一組外幣( (稱貨幣籃子稱貨幣籃子) )的匯率的加權(quán)平均的匯率的加權(quán)平均 值，又稱為貿(mào)易加權(quán)匯率值，又稱為貿(mào)易加權(quán)匯率(trade weighted rate) (trade weighted rate) ） 的全部對外貿(mào)易值 貿(mào)易值 （幣的有效匯率 n i i A iA EA 1 國 國的國同 EER 幣值的變動幣值的變動 貶值：指盯住黃金或某種其他貨幣的貨幣價值貶值：指盯住黃金或某種其他貨幣的貨幣價值 的下降，用的下降，用devaluation表示，通常是貨幣當(dāng)局表示，通常是貨幣當(dāng)局 的主動行為的主動行為 降值：指浮

59、動匯率制下貨幣兌換價值的下降，降值：指浮動匯率制下貨幣兌換價值的下降， 用用depreciating表示，是外匯市場變動造成的表示，是外匯市場變動造成的 增殖：增殖：revaluation, 與貶值相對應(yīng)與貶值相對應(yīng) 升值：升值：appreciating，與降值相對應(yīng)與降值相對應(yīng) 2. 外匯市場外匯市場 外匯市場（外匯市場（foreign-exchange market）是個人、企業(yè)、是個人、企業(yè)、 政府和銀行買賣外匯資產(chǎn)的組織形式政府和銀行買賣外匯資產(chǎn)的組織形式 外匯市場是世界上規(guī)模最大、流動性最強的市場外匯市場是世界上規(guī)模最大、流動性最強的市場 并不是所有的貨幣都參與外匯市場的交易并不是所

60、有的貨幣都參與外匯市場的交易 外匯市場不是一個有組織的結(jié)構(gòu)。它沒有集中的交易外匯市場不是一個有組織的結(jié)構(gòu)。它沒有集中的交易 場所場所 紐約、倫敦和東京外匯市場是世界最大的三個外匯市紐約、倫敦和東京外匯市場是世界最大的三個外匯市 場場 外匯市場實際上是連續(xù)外匯市場實際上是連續(xù)24小時運作的小時運作的 外匯的國際交易主要是通過電話和計算機進(jìn)行的外匯的國際交易主要是通過電話和計算機進(jìn)行的 根據(jù)參與者不同，外匯市場交易可以分為：根據(jù)參與者不同，外匯市場交易可以分為： （1 1）客戶與商業(yè)銀行之間的零售市場交易；客戶與商業(yè)銀行之間的零售市場交易； （2 2）借助經(jīng)紀(jì)人的國內(nèi)銀行同業(yè)之間的批發(fā)市場交易；借