國有企業(yè)融資管理的困境和對策研究

1、國有企業(yè)融資管理的困境和對策研究 摘要：企業(yè)融資貫穿于企業(yè)的整個經(jīng)營期間，成功的融資管理對國有企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，但目前國有企業(yè)融資管理還存在諸多問題。文章從內(nèi)源融資能力、融資計劃安排、融資渠道與政府干預(yù)四個方面分析了國有企業(yè)現(xiàn)階段所面臨的融資困境，并提出了相應(yīng)對策。 關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；融資管理 國有企業(yè)長期以來都是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分。國有企業(yè)以追求國有資產(chǎn)的保值和增值為營利性目標(biāo)，對國民經(jīng)濟的健康運行起著重要的調(diào)節(jié)作用。目前，國有企業(yè)的投資呈現(xiàn)多元化趨勢，隨著投資機遇與規(guī)模的不斷增加，在國有企業(yè)自身發(fā)展的過程中，融資管理問題日益凸顯。 一、國有企業(yè)融資管理的作用 資金是企業(yè)的“血液”

2、，資金鏈斷裂往往會對企業(yè)造成滅頂之災(zāi)。融資管理就是以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，運用科學(xué)的預(yù)測方法測算資金需求量，并選擇合理的融資渠道和方式向企業(yè)外部有關(guān)單位或個人以及從企業(yè)內(nèi)部籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財務(wù)管理活動。一方面，融資管理可通過組織資金供應(yīng)，保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營需求，并如期償還到期債務(wù)，避免財務(wù)風(fēng)險；另一方面，融資管理能根據(jù)投資計劃，合理安排項目融資，確保項目投資資金，使企業(yè)得以發(fā)展擴張。 目前，大型國有企業(yè)仍然是我國國民經(jīng)濟中的中流砥柱。無論是在石油、化工、機械等支柱產(chǎn)業(yè)，還是在基礎(chǔ)設(shè)施和公共工程領(lǐng)域都扮演著重要角色。國有企業(yè)的生存與發(fā)展對就業(yè)壓力造成直接影響，并關(guān)系到國計民生，

3、關(guān)系到中國企業(yè)的國際競爭力。而國有企業(yè)生存、發(fā)展壯大的前提是擁有健康的“血液循環(huán)”系統(tǒng)，即保持良性的資金循環(huán)，融資管理也就在國有企業(yè)成長的過程中起到了必不可少的作用。但隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，國有企業(yè)出現(xiàn)了諸多融資問題，融資管理的困境已成為了眾多國有企業(yè)的發(fā)展“瓶頸”，嚴(yán)重制約了國有企業(yè)的發(fā)展。 二、國有企業(yè)融資管理面臨的困境 （一）內(nèi)源融資能力不足 國有企業(yè)在追求規(guī)模擴張的過程中，投資支出的大幅增長，往往帶來巨大的資金缺口，但國有企業(yè)普遍存在自身經(jīng)營效率低下，自有資金投入不足的情況。國有企業(yè)內(nèi)源融資能力有限，只能更多依賴于外源融資。 國有企業(yè)內(nèi)源融資能力不足與其自身盈利能力低、內(nèi)部積累能力不

4、強、自有資金短缺都存在直接的關(guān)系。雖然經(jīng)過長時間的國有企業(yè)改革，我國絕大多數(shù)國有大中型骨干企業(yè)初步建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，但企業(yè)還比較缺乏市場競爭意識、人力資源管理水平低下、人員素質(zhì)不高、負(fù)債過度等原因都造成企業(yè)盈利能力低下，無法實現(xiàn)充足的內(nèi)部積累。 （二）融資安排不當(dāng) 由于國有企業(yè)具有的社會公益責(zé)任，許多涉及基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保性建設(shè)項目，例如新建污水處理廠、垃圾焚燒發(fā)電廠等需要投入大額資金，而往往國有企業(yè)投資性資金需求預(yù)計不準(zhǔn)，融資安排缺乏合理性，容易形成資金籌集不足或募集資金的閑置。 除了投資項目不確定性帶來的客觀原因外，國有企業(yè)投融資人員素質(zhì)偏低也是重要原因。人員素質(zhì)偏低主要體現(xiàn)在專業(yè)技能有待提

5、高、缺乏責(zé)任心、資金成本觀念淡薄等。一方面，由于現(xiàn)階段國有企業(yè)融資渠道僅限于銀行，對其他融資渠道缺乏了解；另一方面，主管人員缺少相應(yīng)的責(zé)任心，加之信息不暢，國有企業(yè)相關(guān)人員對融資方面的新制度、新政策也缺乏及時掌握的動力，從而無法進(jìn)行更合理的融資計劃，進(jìn)而阻礙了國有企業(yè)的發(fā)展。 （三）融資渠道狹窄 在過去的幾十年中，債券及股票等直接融資形式在國有企業(yè)中得到了較大的發(fā)展，國有企業(yè)的融資體制已逐漸從銀行主導(dǎo)型融資演變?yōu)槎嘣谫Y階段，但從目前總體情況看，國有企業(yè)的間接融資比例仍大于直接融資比例，銀行貸款依然是國有企業(yè)融資的主要方式。造成這一現(xiàn)象的主要原因是債券及股票融資受限較多，而銀行的貸款政策又青

6、睞國有企業(yè)。當(dāng)國有企業(yè)產(chǎn)生融資需求時，由于政策受限等因素，不得不放棄債券及股票融資。這樣以來，國有企業(yè)常常面臨財務(wù)風(fēng)險過高、資金調(diào)度靈活性差的困境。 （四）政府干預(yù)過多 “政企不分”多年來一直困擾著我國國有企業(yè)，盡管通過國企改革，政府職能的重新定義后這一現(xiàn)象得以改善。但是在國有企業(yè)的投融資方面，政府的職能依然沒有明確。政府對國有企業(yè)融資行為干預(yù)過多，往往使國有企業(yè)的融資進(jìn)一步受限。不僅由于審批環(huán)節(jié)過多，使企業(yè)容易錯過融資“窗口期”，而且在政府干預(yù)下也無法嘗試新型的融資產(chǎn)品。政府的過多干預(yù)在無形中提高了國有企業(yè)的融資成本。 三、國有企業(yè)擺脫融資管理困境的對策 （一）提高國有企業(yè)的自身盈利能力 要

7、解決國有企業(yè)內(nèi)源融資不足的問題關(guān)鍵在于提高國有企業(yè)盈利能力。但是“大而不強”的現(xiàn)象在國有企業(yè)中普遍存在，即營業(yè)總收入高，但利潤偏低。2014年中國企業(yè)500強中，43家虧損企業(yè)有42家為國有企業(yè)，事實證明國有企業(yè)的盈利能力亟待提高。 因此，國有企業(yè)只有在技術(shù)創(chuàng)新、品牌影響力、強化市場競爭意識方面多下功夫，才能創(chuàng)造出企業(yè)的核心競爭力。在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理方法的同時，一定要高度重視自主創(chuàng)新，將先進(jìn)經(jīng)驗與自身情況相結(jié)合，增收節(jié)支，降本增效，全面提升國有企業(yè)的盈利能力，從而既解決了融資內(nèi)源不足的問題，又可以吸引更多的投資者，為企業(yè)融資創(chuàng)造更好的外部條件。 （二）加強人員培訓(xùn) 國有企業(yè)應(yīng)高度重視投融

8、資人員的培訓(xùn)工作，投融資人員素質(zhì)的高低直接影響國有企業(yè)融資管理工作的效率。人員培訓(xùn)的范圍不能僅僅局限于財務(wù)人員，對于其他人員，特別是從事企業(yè)投資發(fā)展、建設(shè)項目管理的人員，其培訓(xùn)同樣重要。 市場經(jīng)濟的快速發(fā)展對財務(wù)人員的能力有了更高的要求，財務(wù)人員不僅要繼續(xù)豐富財務(wù)專業(yè)知識，而且還要不斷了解、學(xué)習(xí)金融、證券、法律、投資等方面的知識。同時，從事企業(yè)投資發(fā)展、建設(shè)項目管理的人員也要加強財務(wù)、金融基礎(chǔ)知識的學(xué)習(xí)。而且，除了專業(yè)知識外，各類相關(guān)人員還要樹立融資風(fēng)險意識、資金成本觀念。只有這樣，才能齊心協(xié)力，把握融資機會，使企業(yè)融資規(guī)模適度、融資方式合理、融資成本更低。 （三）發(fā)展債券市場 不斷完善金融市

9、場，為國有企業(yè)打造良好的融資外部環(huán)境。債券融資一直是國有企業(yè)進(jìn)行直接融資的重要手段，特別在當(dāng)前股票市場不景氣的狀況下，必須大力發(fā)展債券市場，從而拓寬國有企業(yè)融資渠道。 我國目前債券市場規(guī)模較小，品種單一，嚴(yán)重制約了債券市場的持續(xù)發(fā)展。為滿足不同資金需求，應(yīng)加強債券品種的創(chuàng)新。要從國有企業(yè)的切身需求出發(fā)，豐富債券種類，并在加強監(jiān)管的同時，進(jìn)一步降低發(fā)債門檻，從而使融資者及投資者能夠擁有更多選擇。 債券市場的發(fā)展離不開中介機構(gòu)，特別是投資銀行和信用評級公司的參與。應(yīng)該說，加強對債券市場中介機構(gòu)的管理和規(guī)范，對債券市場的發(fā)展具有重大作用。規(guī)范投資銀行運作，鼓勵其為融資主體提供更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)；完善信用評級體系，能為債券投資者提供更客觀、公正的投資決策，從而促進(jìn)債券市場的發(fā)展。 （四）明確政府職能 減少行政干預(yù)，提高國有企業(yè)融資效率，使其融資行為完全出于自身需要，是改善國有企業(yè)融資困境的重要舉措。在國有企業(yè)的市場化運營中，政府應(yīng)進(jìn)一步明確其職能，加大監(jiān)管力度的同時，減少行政干預(yù)。政府相關(guān)部門應(yīng)盡快完善投融資管理制度，讓國有企業(yè)能根據(jù)明晰化的制度順利開展融資業(yè)務(wù)，有效解決因快速發(fā)展帶來的資金問題。政府要做的就是制定科學(xué)的游戲規(guī)則，嚴(yán)格實施規(guī)則，讓國有企業(yè)在規(guī)則下高效、規(guī)范地融資。只有這樣，“松綁下”的國有企業(yè)才能在資本市場上大展拳腳，打好融資攻堅戰(zhàn)。 參考文獻(xiàn)： 1劉正昶.國有