信托業(yè)的風(fēng)景能否這邊獨(dú)好

1、信托業(yè)的風(fēng)景能否這邊獨(dú)好 在“泛資產(chǎn)管理”的背景下，業(yè)界曾一致認(rèn)為基金、券商的資產(chǎn)管理開(kāi)始有了抬頭之勢(shì)，通過(guò)橫跨資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域的能力，有望向被譽(yù)為國(guó)內(nèi)“最符合資產(chǎn)管理理念”的信托業(yè)務(wù)發(fā)起沖鋒。不過(guò)，當(dāng)不少人感慨信托不再受寵時(shí)，實(shí)際的情況卻恰恰相反，其資產(chǎn)管理規(guī)模卻一路昂揚(yáng)向上，令人咋舌地逆勢(shì)增長(zhǎng)。 信托優(yōu)勢(shì)依然明顯 信托規(guī)模的不斷攀升，與信托公司依然十分明顯的制度優(yōu)勢(shì)不無(wú)關(guān)系。雖然其他金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但除基金公司外，其他機(jī)構(gòu)與投資者的關(guān)系都是委托代理關(guān)系或保險(xiǎn)關(guān)系，委托資產(chǎn)和委托人財(cái)產(chǎn)不具有完全的隔離機(jī)制，在財(cái)產(chǎn)保全方面不能與信托產(chǎn)品媲美。此外，信托公司做

2、了這么多年，經(jīng)驗(yàn)和積累不是剛進(jìn)入市場(chǎng)的基金或證券公司所能匹敵的。在跨市場(chǎng)業(yè)務(wù)上，信托公司有著深厚的積累，自有的老客戶群體對(duì)信托已經(jīng)建立了較深的信任，這也使得信托公司并不缺乏客戶。 暗度陳倉(cāng)的利器 基于較為成熟的跨市場(chǎng)業(yè)務(wù)，在券商、基金公司還未搶占市場(chǎng)之時(shí)，過(guò)度火熱的投資需求就紛紛把信托公司作為避風(fēng)港。 在暴增的信托業(yè)務(wù)中，大部分的業(yè)務(wù)是通過(guò)信托公司充當(dāng)通道角色而實(shí)現(xiàn)的，其中主要是投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。在具體的操作中，單一信托產(chǎn)品也備受青睞。數(shù)據(jù)顯示，單一資金信托一季度末余額6.09萬(wàn)億元，占全部信托資產(chǎn)規(guī)模比重的69.81%，同比增長(zhǎng)70%左右，比集合資金信托同比39.69%的增速更強(qiáng)勁。究其原因

3、，這和近來(lái)銀行對(duì)信托類(lèi)資產(chǎn)加大力度的配置有著密切的關(guān)系。對(duì)于非標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)，單一的信托對(duì)接比較困難，現(xiàn)在行業(yè)中比較多見(jiàn)的是銀行理財(cái)資金借助通道間接投資信托受益權(quán)，繞開(kāi)監(jiān)管。目前，信托受益權(quán)主要集中在銀行“買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)”和“應(yīng)收款項(xiàng)投資”項(xiàng)目，而這兩項(xiàng)在6家股份制銀行的增速超過(guò)50%，浦發(fā)銀行、招行、中信銀行單季甚至增長(zhǎng)100%。 好景能有多長(zhǎng) 無(wú)論是基金公司還是券商，自身都有較強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)，研究領(lǐng)域從宏觀到行業(yè)，從行業(yè)到公司，顯然較為全面，而這樣的研究實(shí)力提高了基金公司及券商的風(fēng)控能力和議價(jià)能力，這對(duì)于研究實(shí)力相對(duì)薄弱的信托公司來(lái)說(shuō)，形成了潛在的威脅。與此同時(shí)，對(duì)于一些實(shí)力不強(qiáng)的信托公司而言，雖然各信托公司目前已經(jīng)開(kāi)始發(fā)展自己的直銷(xiāo)渠道，但由于銷(xiāo)售渠道不暢，大量的產(chǎn)品還是依靠銀行以及第三方機(jī)構(gòu)推薦，而這不僅會(huì)付出較高的推薦費(fèi)用，而且使得信托公司與受托人的關(guān)系松散，不利于客戶管理和營(yíng)銷(xiāo)設(shè)計(jì)。 更為重要的是，隨著未來(lái)投資需求的持續(xù)旺盛，大額投資者之外的中小額投資者也將陸續(xù)加入投資陣營(yíng)。由于目前部分集合信托產(chǎn)品項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)并不大，僅就產(chǎn)品屬性來(lái)看，完全適合大眾投資者投資，而信托公司私募的性質(zhì)，使得信托公司無(wú)法公開(kāi)推廣。這將使大部分客戶都投向券商、基金公司以及保險(xiǎn)公司的懷抱，對(duì)于暫時(shí)春風(fēng)得意的信托公司而言，其資產(chǎn)管理規(guī)模與