電大作業(yè)匯率調(diào)查人民幣匯率變化分析人民幣短期匯率走勢及其影響

1、問題調(diào)查一月內(nèi)人民幣匯率變化，分析人民幣短期匯率走勢及其影響。學(xué)習(xí)者提交 一份一月內(nèi)匯率變化數(shù)據(jù)表（限任一自然月），并三言兩語概括匯率走勢。 答：中國外匯交易中心人民幣兌各幣種中間價(jià)月平均匯率246810122010年9月7月5月3月1月美元港元百日元?dú)W元英鎊匯率亦稱 外匯行市或匯價(jià)”一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種 貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一一,所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率 ，即匯率。而人民幣匯 率就是人民幣兌換另一國貨幣的比率。2005年7月21日，人民銀行突然宣布,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),人民幣匯率改為參考一籃子貨幣，匯率改為1美元兌 8

2、.11元人民幣，變相升值2%,并且不再與美元掛鉤。中國人民銀行于每個(gè)工 作日閉市后公布當(dāng)日銀行間即期外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率 的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對人民幣交易的中間價(jià)格。每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上 下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布 的該貨幣交易中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動。人民幣匯率一籃子機(jī)制就是綜 合考慮在中國對外貿(mào)易、外債（付息）、外商直接投資（分紅）等外經(jīng)貿(mào)活動占 較大比重的主要國家、地區(qū)及其貨幣，組成一個(gè)貨幣籃子，并分別賦予其在籃子中相應(yīng)的權(quán)重。具體來說，美元、歐元、日元、韓元等自然成為主要

3、的 籃子貨幣。此外,由于新加坡、英國、馬來西亞、俄羅斯、澳大利亞、泰國、 加拿大等國與中國的貿(mào)易比重也較大，它們的貨幣對人民幣匯率也很重要。從圖表中我們看到總體相對穩(wěn)定的匯率除了人民幣匯率單方向升值和貶值的選擇以外，保持相對穩(wěn)定，也是目前匯率變動的一種選擇，很可能也 是在當(dāng)前動蕩的國際經(jīng)濟(jì)形勢下，人民幣匯率最可取的改革思路。一、人民幣升值的帶來的利益1、一國貨幣能夠升值，一般說明該國經(jīng)濟(jì)狀況良好。因?yàn)樵谡Ｇ闆r下, 只有經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定地增長，貨幣才有可能升值。這種由經(jīng)濟(jì)狀況良好帶來的幣值的穩(wěn)中有升，對外資的吸引力是極大的。2、中國仍然有居高不下的外貿(mào)順差和巨額的外匯儲備 ，中國的經(jīng)濟(jì)增長 仍然是

4、世界范圍內(nèi)最有看點(diǎn)的風(fēng)景，因此貨幣升值的長期趨勢不會改變。3、有利于減輕外債還本付息壓力，人民幣匯率的上升，未償還外債還本 付息所需本幣的數(shù)量相應(yīng)減少，從而在一定程度上減輕了外債負(fù)擔(dān)。4、人民幣升值可以減輕通貨膨脹壓力，有效地冷卻過熱的宏觀經(jīng)濟(jì)。由 于人民幣匯率低估，國際上大量熱錢流入中國，引起經(jīng)濟(jì)過熱、房地產(chǎn)泡沫 擴(kuò)大。而人民幣升值正可以比較有效的解決這一問題。5、 人民幣升值也有利于產(chǎn)業(yè)升級和促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革，有利于產(chǎn) 業(yè)向中西部貧困地區(qū)轉(zhuǎn)移，有利于服務(wù)業(yè)與非貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。二、人民幣升值,也會產(chǎn)生許多不利因素1、人民幣升值的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就相當(dāng)于全面提高了出口商品的價(jià)格。其后 果當(dāng)然是抑

5、制了出口，這顯然是不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。2、人民幣快速升值會削減外國直接投資。如果人民幣升值 ，那就意味著 外國投資者就得多支付相應(yīng)額度的美元，其后果就是外資減少。3、將導(dǎo)致失業(yè)增加。在中國，出口約占GDP的30%。如果本幣升值， 出口企業(yè)必然虧損甚至倒閉，從而導(dǎo)致失業(yè),進(jìn)而增加社會不安定的隱患。4、將導(dǎo)致外債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著人民幣匯率的升值，將吸引大量資 本流入中國資本市場，使我國的外債規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。5、影響金融市場的穩(wěn)定。資本市場上活躍的多為國際游資，這部分資金 規(guī)模大、流動快、趨利性強(qiáng)，是造成金融市場動蕩的潛在因素。在我國金融 監(jiān)管體系有待進(jìn)一步健全、金融市場發(fā)展相對滯后的情況下，大量短

6、期資本 通過各種渠道，流入資本市場的逐利行為、易引發(fā)貨幣和金融危機(jī) ，將對我 國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響。三、匯率的作用人民幣實(shí)際有效匯率與貨幣供應(yīng)量，利率和進(jìn)出口比值之間存在長期穩(wěn) 定的均衡關(guān)系。（一）貨幣供應(yīng)量的增加將引起人民幣實(shí)際有效匯率的下降 ，并且這種影 響是迅速有力的。在對人民幣實(shí)際匯率的影響達(dá)到最低點(diǎn)之后，貨幣供應(yīng)量增加對人民幣 實(shí)際有效匯率將產(chǎn)生一個(gè)短暫的上浮的沖擊。但隨著這種影響力的減弱，人民幣實(shí)際有效匯率依然存在穩(wěn)定下浮的長期趨勢。同時(shí),隨著作用時(shí)間的不斷延長,特別是在最后5年的作用期內(nèi)，從方差分解的結(jié)果可以看出，貨幣 供應(yīng)量對人民幣實(shí)際有效匯率變動的解釋能力相對于利率

7、和進(jìn)出口來說 是最強(qiáng)的。從實(shí)證分析的結(jié)果可以看出，貨幣供應(yīng)量的變動不僅可以在短期內(nèi)使人 民幣幣值有一個(gè)迅速的調(diào)整，而且這種調(diào)整后的狀態(tài)能在長時(shí)間內(nèi)保持相 對穩(wěn)定，不會發(fā)生較大幅度的反向波動。但是，根據(jù)金融深化與經(jīng)濟(jì)增長的 理論分析以及本文的實(shí)證分析，適度增加貨幣供應(yīng)量將促進(jìn)投資的增加，進(jìn) 而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。因此，人民幣幣值在一段時(shí)間的下浮之后，會由于宏觀經(jīng) 濟(jì)狀況的良好態(tài)勢而有所上浮，但這種上浮的幅度很小，持續(xù)的時(shí)間很短。 在增加貨幣供應(yīng)量以促使人民幣實(shí)際匯率下浮的運(yùn)作過程中 ，不僅要考慮 到人民幣幣值的良好預(yù)期表現(xiàn)，還應(yīng)預(yù)見到,在未來一個(gè)較短的時(shí)期內(nèi)，宏觀 經(jīng)濟(jì)狀況的走好將對人民幣幣值的下浮幅

8、度產(chǎn)生一定的抵消作用。（二）進(jìn)出口比值是影響人民幣實(shí)際有效匯率變動的最直接而快速的因 素。從實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度出發(fā)，進(jìn)出口額變動將直接導(dǎo)致外匯市場上人民 幣供給和需求的變動，因此，最能夠直接有效地解釋人民幣實(shí)際有效匯率變 動的因素是進(jìn)出口的發(fā)展?fàn)顩r。由于進(jìn)出口與實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r緊密相連 因此該沖擊的影響是相對穩(wěn)定的。從脈沖響應(yīng)函數(shù)可以看到，該因素對人民 幣實(shí)際有效匯率的沖擊影響能在較長的時(shí)間內(nèi)保持一個(gè)很高的水平。從方 差分解的結(jié)果可以看到，在前10年的作用時(shí)間內(nèi)，該影響因素對人民幣實(shí)際 有效匯率變動的解釋能力是最大的?？刂七M(jìn)出口是調(diào)節(jié)匯率變動的最直接有效的因素。事實(shí)上 ，通過設(shè)置關(guān) 稅壁壘和非關(guān)稅壁壘等，可以有效地控制一國的對外進(jìn)出口數(shù)量，從而達(dá)到 有效穩(wěn)定人民幣幣值的目的。同時(shí)，相對于變更其他影響因素來說，這種執(zhí) 行成本是最小的,而且效果是最為直接的?？偠灾?如果本幣貶值，那么外幣的購買力就強(qiáng)，這樣一定量的外幣就 可以購買更多本國產(chǎn)品，意味著本國產(chǎn)品在國際市場上價(jià)格相對便宜，從而 可以增加出口 ；另一方面，本幣貶值,外