債券和股票的定價(jià)PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1債券和股票的定價(jià)債券和股票的定價(jià)第1頁(yè)/共52頁(yè)第2頁(yè)/共52頁(yè)第3頁(yè)/共52頁(yè)000 000美元利息和100 000 000美元本金. 第4頁(yè)/共52頁(yè)第5頁(yè)/共52頁(yè)第6頁(yè)/共52頁(yè)TrFPV)1( 0時(shí)點(diǎn)純貼現(xiàn)債券的現(xiàn)值:00$10$20$1TF$T第7頁(yè)/共52頁(yè)美元148644$) 1 . 1 (000000, 1$)1 (20TrFPV00$10$20$29000000, 1$20第8頁(yè)/共52頁(yè)第9頁(yè)/共52頁(yè)TTrFrrCPV)1 ()1 (11平息債券的價(jià)值=利息年金的現(xiàn)值 + 面值的現(xiàn)值 0C$1C$2C$1TFC$T第10頁(yè)/共52頁(yè)095.097, 1$)05.

2、 1 (000, 1$)05. 1 (11210.65$88PV第11頁(yè)/共52頁(yè)第12頁(yè)/共52頁(yè)5.3債券的概念債券的概念假定一份兩年期的債券，其面值為假定一份兩年期的債券，其面值為1,0001,000美元，票面利率為美元，票面利率為1010。簡(jiǎn)化起見，我們假設(shè)利率每年支付一次。當(dāng)市場(chǎng)利率分別為簡(jiǎn)化起見，我們假設(shè)利率每年支付一次。當(dāng)市場(chǎng)利率分別為8 8、1010和和1212時(shí)，該債券的價(jià)值分別為多少？時(shí)，該債券的價(jià)值分別為多少？第13頁(yè)/共52頁(yè)第14頁(yè)/共52頁(yè)第15頁(yè)/共52頁(yè)第16頁(yè)/共52頁(yè)第17頁(yè)/共52頁(yè)rPrrrPDiv)1 (Div)1 (Div)1 (Div0332211

3、0321DivDivDiv因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流量固定因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流量固定,零增長(zhǎng)股票的價(jià)格就是永續(xù)零增長(zhǎng)股票的價(jià)格就是永續(xù)年金的現(xiàn)值年金的現(xiàn)值. Div=Div1=Div2=.第18頁(yè)/共52頁(yè))1 (DivDiv01g因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流一直以固定比率因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流一直以固定比率g增長(zhǎng)增長(zhǎng),固定增固定增長(zhǎng)股票的價(jià)格就等于增長(zhǎng)永續(xù)年金的現(xiàn)值長(zhǎng)股票的價(jià)格就等于增長(zhǎng)永續(xù)年金的現(xiàn)值. grP10Div假設(shè)股利一直以固定比率假設(shè)股利一直以固定比率g增長(zhǎng)增長(zhǎng) 2012)1 (Div)1 (DivDivgg.3023)1 (Div)1 (DivDivgg.第19頁(yè)/共52頁(yè)第20頁(yè)/共52頁(yè)第21頁(yè)/共52頁(yè))(1D

4、ivDiv101g假設(shè)股利以假設(shè)股利以 g1增長(zhǎng)增長(zhǎng)N年年,之后之后 將以將以g2 一直增長(zhǎng)下去一直增長(zhǎng)下去 . 210112)(1Div)(1DivDivggNNNgg)(1Div)(1DivDiv1011)(1)(1Div)(1DivDiv21021gggNNN.第22頁(yè)/共52頁(yè)假設(shè)股利以假設(shè)股利以 g1增長(zhǎng)增長(zhǎng)N年年,之后之后 將以將以g2 一直增長(zhǎng)下去一直增長(zhǎng)下去)(1Div10g210)(1Divg0 1 2Ng )(1Div10)(1)(1Div)(1Div2102gggNNNN+1第23頁(yè)/共52頁(yè)第24頁(yè)/共52頁(yè)第25頁(yè)/共52頁(yè)第26頁(yè)/共52頁(yè)第27頁(yè)/共52頁(yè)第28頁(yè)

5、/共52頁(yè)第29頁(yè)/共52頁(yè)第30頁(yè)/共52頁(yè)第31頁(yè)/共52頁(yè)NPVGOrEPSP第32頁(yè)/共52頁(yè)第33頁(yè)/共52頁(yè)第34頁(yè)/共52頁(yè)第35頁(yè)/共52頁(yè)第36頁(yè)/共52頁(yè)第37頁(yè)/共52頁(yè)第38頁(yè)/共52頁(yè)第39頁(yè)/共52頁(yè)第40頁(yè)/共52頁(yè)第41頁(yè)/共52頁(yè)第42頁(yè)/共52頁(yè)EPS 價(jià)格 每股P/E EPSNPVGOrEP1/第43頁(yè)/共52頁(yè) “流行的”公司股票通常以較高的市盈率出售,例如 成長(zhǎng)股 . 不受歡迎的公司股票通常以低市盈率出售,例如價(jià)值股 .第44頁(yè)/共52頁(yè) 第45頁(yè)/共52頁(yè)第46頁(yè)/共52頁(yè)第47頁(yè)/共52頁(yè)TrFPV)1 ( rCPV 第48頁(yè)/共52頁(yè)TTrFrrCPV)1 ()1 (11債券的到期收益率 (YTM) 是一個(gè)將債券的支付折現(xiàn)成現(xiàn)在購(gòu)買價(jià)格的比率. 第49頁(yè)/共52頁(yè)NTTrgrrggrCP