第5章貨幣均衡PPT學(xué)習(xí)教案_第1頁
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文檔簡介

1、會計學(xué)1第第5章貨幣均衡章貨幣均衡回本章回本章 至下節(jié)至下節(jié)第1頁/共51頁指貨幣供給與貨幣需求的一種對比關(guān)系,是從供求的總體上研究貨幣運行狀態(tài)變動的規(guī)律。用公式來表示,即:指貨幣供給與貨幣需求的一種對比關(guān)系,是從供求的總體上研究貨幣運行狀態(tài)變動的規(guī)律。用公式來表示,即: Ms Md 式中,式中,Ms為名義貨幣供給量,為名義貨幣供給量,Md為實際貨幣需要量。必須指出,這里的為實際貨幣需要量。必須指出,這里的“”并非純數(shù)學(xué)概念。并非純數(shù)學(xué)概念。 第2頁/共51頁(1 1)聯(lián)系:)聯(lián)系:在一定條件下,銀行部門的信貸收支可轉(zhuǎn)化為非銀行經(jīng)濟(jì)部門的貨幣收支,而非銀行經(jīng)濟(jì)部門的貨幣收支也可以通過一定的渠道

2、轉(zhuǎn)化為銀行的信貸收支。貨幣均衡和信貸平衡最終都可以通過貨幣流通狀況反映出來。在一定條件下,銀行部門的信貸收支可轉(zhuǎn)化為非銀行經(jīng)濟(jì)部門的貨幣收支,而非銀行經(jīng)濟(jì)部門的貨幣收支也可以通過一定的渠道轉(zhuǎn)化為銀行的信貸收支。貨幣均衡和信貸平衡最終都可以通過貨幣流通狀況反映出來。(2 2)區(qū)別:)區(qū)別: 貨幣均衡反映的是貨幣運動的狀況,受貨幣流通規(guī)律的制約;而信貸收支平衡反映的是銀行信貸資金的運動,受信貸資金運動規(guī)律的制約。貨幣均衡反映的是貨幣運動的狀況,受貨幣流通規(guī)律的制約;而信貸收支平衡反映的是銀行信貸資金的運動,受信貸資金運動規(guī)律的制約。 第3頁/共51頁 信貸平衡反映的是社會再生產(chǎn)過程對銀行信貸資金需

3、要量與銀行信貸資金供給量的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系;而貨幣均衡反映的是國民經(jīng)濟(jì)各部門之間和社會再生產(chǎn)各環(huán)節(jié)之間的貨幣收支協(xié)調(diào)平衡關(guān)系,是客觀經(jīng)濟(jì)過程對貨幣需要量與銀行體系提供給社會的貨幣量之間的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系。信貸平衡反映的是社會再生產(chǎn)過程對銀行信貸資金需要量與銀行信貸資金供給量的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系;而貨幣均衡反映的是國民經(jīng)濟(jì)各部門之間和社會再生產(chǎn)各環(huán)節(jié)之間的貨幣收支協(xié)調(diào)平衡關(guān)系,是客觀經(jīng)濟(jì)過程對貨幣需要量與銀行體系提供給社會的貨幣量之間的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系。第4頁/共51頁 社會總供求社會總供求是社會總供給和社會總需求的合稱。是社會總供給和社會總需求的合稱。 社會總需求社會總需求,通常是指在一定時期內(nèi),一國的社會各方

4、面實際占用或使用的全部產(chǎn)品之和。,通常是指在一定時期內(nèi),一國的社會各方面實際占用或使用的全部產(chǎn)品之和。 社會總供給社會總供給,通常是指在一定時期內(nèi),一國生產(chǎn)部門按一定價格提供給市場的全部產(chǎn)品和勞務(wù)的價值之和,以及在市場上出售的其他金融資產(chǎn)總量。,通常是指在一定時期內(nèi),一國生產(chǎn)部門按一定價格提供給市場的全部產(chǎn)品和勞務(wù)的價值之和,以及在市場上出售的其他金融資產(chǎn)總量。 第5頁/共51頁 社會總需求與總供給的平衡是貨幣均衡,而不是實物均衡。社會總需求與總供給的平衡是貨幣均衡,而不是實物均衡。 社會總需求與總供給的平衡是市場的總體均衡。社會總需求與總供給的平衡是市場的總體均衡。 社會總需求與總供給的平衡

5、是動態(tài)的均衡。社會總需求與總供給的平衡是動態(tài)的均衡。 第6頁/共51頁貨幣供給量與社會總需求量雖有密切聯(lián)系,但又是有嚴(yán)格區(qū)別的兩個不同概念。貨幣供給量與社會總需求量雖有密切聯(lián)系,但又是有嚴(yán)格區(qū)別的兩個不同概念。(1 1)區(qū)別:)區(qū)別: 貨幣供給量是一個存量,而社會總需求量是一個流量。貨幣供給量是一個存量,而社會總需求量是一個流量。 貨幣供給量由現(xiàn)實流通的貨幣和潛在的貨幣兩大部分構(gòu)成,而社會總需求由流通性貨幣及其流通速度兩部分決定,所以,真正構(gòu)成社會總需求的只能是流通性貨幣。貨幣供給量由現(xiàn)實流通的貨幣和潛在的貨幣兩大部分構(gòu)成,而社會總需求由流通性貨幣及其流通速度兩部分決定,所以,真正構(gòu)成社會總需

6、求的只能是流通性貨幣。 貨幣供給量變動與社會總需求量變動在時間上也不一致。貨幣供給量變動與社會總需求量變動在時間上也不一致。 第7頁/共51頁 貨幣供給和貨幣需求之間,是一種相互制約和影響的關(guān)系,貨幣供給在一定條件下改變貨幣需求,而貨幣需求的變動,也可以在一定程度上改變貨幣的供給。聯(lián)系貨幣供給與貨幣需求的紐帶就是國民收入和物價水平。貨幣供給和貨幣需求之間,是一種相互制約和影響的關(guān)系,貨幣供給在一定條件下改變貨幣需求,而貨幣需求的變動,也可以在一定程度上改變貨幣的供給。聯(lián)系貨幣供給與貨幣需求的紐帶就是國民收入和物價水平。 第8頁/共51頁商品供求和貨幣供求的四方關(guān)系圖商品供求和貨幣供求的四方關(guān)系

7、圖 第9頁/共51頁 商品的供給決定了一定時期的貨幣需求。商品的供給決定了一定時期的貨幣需求。 貨幣的需求決定了貨幣的供給。貨幣的需求決定了貨幣的供給。 貨幣的供給形成對商品的需求。貨幣的供給形成對商品的需求。 商品的需求必須與商品的供應(yīng)保持平衡。商品的需求必須與商品的供應(yīng)保持平衡。 在這個關(guān)系圖中,貨幣供求的均衡是整個宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的關(guān)鍵。在這個關(guān)系圖中,貨幣供求的均衡是整個宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的關(guān)鍵。 第10頁/共51頁模型中,利率是貨幣市場的價格,貨幣供求的對比對于利率水平的高低具有決定作用:相對于貨幣需求,如果供給偏多,利率下降;供給偏少,則利率上升。同時,利率對于貨幣供求也具有調(diào)節(jié)作用:利率下

8、降會抑制貨幣供給,刺激貨幣需求;利率上升會刺激貨幣供給,抑制貨幣需求。而當(dāng)供給與需求處于均衡點時的利率即為均衡利率(見模型中,利率是貨幣市場的價格,貨幣供求的對比對于利率水平的高低具有決定作用:相對于貨幣需求,如果供給偏多,利率下降;供給偏少,則利率上升。同時,利率對于貨幣供求也具有調(diào)節(jié)作用:利率下降會抑制貨幣供給,刺激貨幣需求;利率上升會刺激貨幣供給,抑制貨幣需求。而當(dāng)供給與需求處于均衡點時的利率即為均衡利率(見9-2圖)。但事實上均衡利率很難求出,故只能用經(jīng)驗進(jìn)行判斷。圖)。但事實上均衡利率很難求出,故只能用經(jīng)驗進(jìn)行判斷。 第11頁/共51頁 第12頁/共51頁 第13頁/共51頁 第14

9、頁/共51頁為了說明貨幣供求均衡與商品供求均衡(即社會總供求平衡)的復(fù)雜關(guān)系,新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家希克斯和漢森提出了著名的一般經(jīng)濟(jì)均衡理論模型,即為了說明貨幣供求均衡與商品供求均衡(即社會總供求平衡)的復(fù)雜關(guān)系,新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家希克斯和漢森提出了著名的一般經(jīng)濟(jì)均衡理論模型,即LS-LM模型。該理論認(rèn)為,在市場經(jīng)濟(jì)條件下,如果不考慮國際收支平衡,一國經(jīng)濟(jì)總供求均衡條件下的貨幣均衡實質(zhì)上反映了商品市場與貨幣市場的共同均衡狀態(tài)。這種均衡是在利率與收入水平的不同組合下實現(xiàn)的(見圖模型。該理論認(rèn)為,在市場經(jīng)濟(jì)條件下,如果不考慮國際收支平衡,一國經(jīng)濟(jì)總供求均衡條件下的貨幣均衡實質(zhì)上反映了商品市場與貨幣市場的共同均

10、衡狀態(tài)。這種均衡是在利率與收入水平的不同組合下實現(xiàn)的(見圖9-49-4)。)。 第15頁/共51頁 第16頁/共51頁 第17頁/共51頁 第18頁/共51頁 第19頁/共51頁與發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家相比,中國的貨幣供求均衡與社會總供求均衡有自己獨有的特征:與發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家相比,中國的貨幣供求均衡與社會總供求均衡有自己獨有的特征: (1 1)由于中國的信用制度水平和金融市場的發(fā)育程度較低,利率尚未實現(xiàn)市場化,不能隨市場供求的變化而自然變動,所以貨幣需求對利率的彈性極為微弱,利率很難對貨幣供求發(fā)揮調(diào)節(jié)作用;)由于中國的信用制度水平和金融市場的發(fā)育程度較低,利率尚未實現(xiàn)市場化,不能隨市場供求的變化而

11、自然變動,所以貨幣需求對利率的彈性極為微弱,利率很難對貨幣供求發(fā)揮調(diào)節(jié)作用; (2 2)中國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制下的經(jīng)濟(jì)快速增長,形成了國有企業(yè)的投資饑渴和軟預(yù)算約束的特征,由此導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于投資擴(kuò)張過度、貨幣供給偏多的失衡狀況。圖)中國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制下的經(jīng)濟(jì)快速增長,形成了國有企業(yè)的投資饑渴和軟預(yù)算約束的特征,由此導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于投資擴(kuò)張過度、貨幣供給偏多的失衡狀況。圖9-69-6和圖和圖9-79-7說明了中國的簡單貨幣均衡和總供求均衡下的貨幣均衡特征。說明了中國的簡單貨幣均衡和總供求均衡下的貨幣均衡特征。 第20頁/共51頁 第21頁/共51頁回本章回本章 至下節(jié)至下節(jié)第22頁/共51頁回

12、本章回本章 至下節(jié)至下節(jié)第23頁/共51頁(1 1)經(jīng)濟(jì)發(fā)展了,商品生產(chǎn)和商品流通的規(guī)模擴(kuò)大了,但貨幣供給量沒有及時增加,從而導(dǎo)致流通中貨幣緊缺。)經(jīng)濟(jì)發(fā)展了,商品生產(chǎn)和商品流通的規(guī)模擴(kuò)大了,但貨幣供給量沒有及時增加,從而導(dǎo)致流通中貨幣緊缺。(2 2)在貨幣均衡的情況下,貨幣管理當(dāng)局仍然緊縮銀根,減少貨幣供給量,從而使得本來均衡的貨幣走向供給小于需求的失衡狀態(tài)。)在貨幣均衡的情況下,貨幣管理當(dāng)局仍然緊縮銀根,減少貨幣供給量,從而使得本來均衡的貨幣走向供給小于需求的失衡狀態(tài)。 第24頁/共51頁 在紙幣流通時代,貨幣供給量大于貨幣需求量是一種經(jīng)常出現(xiàn)的失衡現(xiàn)象。就我國的情況而言,根本原因是國民收

13、入的超分配,即從整個國民經(jīng)濟(jì)看,價值形態(tài)的分配超過了使用價值(實物)形態(tài)的分配。在紙幣流通時代,貨幣供給量大于貨幣需求量是一種經(jīng)常出現(xiàn)的失衡現(xiàn)象。就我國的情況而言,根本原因是國民收入的超分配,即從整個國民經(jīng)濟(jì)看,價值形態(tài)的分配超過了使用價值(實物)形態(tài)的分配。 第25頁/共51頁(1 1)貨幣運動的相對獨立性和物資運動存在著矛盾。)貨幣運動的相對獨立性和物資運動存在著矛盾。(2 2)財政、信貸再分配杠桿的使用和配合失靈。)財政、信貸再分配杠桿的使用和配合失靈。財政支大于收。財政支大于收。財政收支虛假。財政收支虛假。財政應(yīng)支未支。財政應(yīng)支未支。信貸自身膨脹。信貸自身膨脹。(3 3)國際收支的影響

14、。)國際收支的影響。 第26頁/共51頁 指在貨幣供給量大于貨幣需要量時,從壓縮貨幣供給量入手,使之適應(yīng)貨幣需要量。指在貨幣供給量大于貨幣需要量時,從壓縮貨幣供給量入手,使之適應(yīng)貨幣需要量。 2.2.需求型調(diào)節(jié)需求型調(diào)節(jié) 指在貨幣供給量大于貨幣需求量時,從增加貨幣需要量入手,使之適應(yīng)既定的貨幣供給量。指在貨幣供給量大于貨幣需求量時,從增加貨幣需要量入手,使之適應(yīng)既定的貨幣供給量。 3.3.混合型調(diào)節(jié)混合型調(diào)節(jié) 指面對貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面,不是單純地壓縮貨幣供給量,也不是單純地增大貨幣需要量,而是雙管齊下,既搞供應(yīng)型調(diào)節(jié),也搞需求型調(diào)節(jié),以盡快收到貨幣均衡而又不會給經(jīng)濟(jì)帶來太大波動

15、之效。指面對貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面,不是單純地壓縮貨幣供給量,也不是單純地增大貨幣需要量,而是雙管齊下,既搞供應(yīng)型調(diào)節(jié),也搞需求型調(diào)節(jié),以盡快收到貨幣均衡而又不會給經(jīng)濟(jì)帶來太大波動之效。 第27頁/共51頁至下節(jié)至下節(jié) 指面對貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面,中央銀行不是采取釜底抽薪之策指面對貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面,中央銀行不是采取釜底抽薪之策壓縮貨幣供給量,而是反其道而行之,采取火上澆油之法壓縮貨幣供給量,而是反其道而行之,采取火上澆油之法增加貨幣供給量,從而促成貨幣供需在新的起點均衡。增加貨幣供給量,從而促成貨幣供需在新的起點均衡?;乇菊禄乇菊?第28頁/共51頁

16、回本章回本章 至下章至下章第29頁/共51頁1.國際收支均衡與貨幣均衡的理論模型國際收支均衡與貨幣均衡的理論模型2.調(diào)節(jié)國際收支實現(xiàn)貨幣均衡調(diào)節(jié)國際收支實現(xiàn)貨幣均衡 回本節(jié)回本節(jié) 第30頁/共51頁 貨幣論認(rèn)為,在開放型經(jīng)濟(jì)的條件下,一國貨幣的供給(貨幣論認(rèn)為,在開放型經(jīng)濟(jì)的條件下,一國貨幣的供給(Ms)等于國內(nèi)增發(fā)的貨幣()等于國內(nèi)增發(fā)的貨幣(D)加上由于國際收支順差所增發(fā)的貨幣()加上由于國際收支順差所增發(fā)的貨幣(R),即:),即:MsDR,或,或RMsD而在貨幣供求均衡的條件下,貨幣總供給等于貨幣總需求,即而在貨幣供求均衡的條件下,貨幣總供給等于貨幣總需求,即MdMs,代入上式可得:,代

17、入上式可得:RMdD第31頁/共51頁 上式表明,國際收支差額是貨幣供求不一致的結(jié)果。當(dāng)國內(nèi)貨幣供應(yīng)小于貨幣需求時,會導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)順差;當(dāng)貨幣供應(yīng)小于貨幣需求時,會導(dǎo)致國際收支逆差。上式表明,國際收支差額是貨幣供求不一致的結(jié)果。當(dāng)國內(nèi)貨幣供應(yīng)小于貨幣需求時,會導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)順差;當(dāng)貨幣供應(yīng)小于貨幣需求時,會導(dǎo)致國際收支逆差。將吸收論與貨幣論結(jié)合起來,即可得到一般均衡論的理論模型。如下圖:將吸收論與貨幣論結(jié)合起來,即可得到一般均衡論的理論模型。如下圖:第32頁/共51頁 圖示圖示LS-LM-FE 模型模型第33頁/共51頁 ISLMFE模型表明,內(nèi)外均衡目標(biāo)的實現(xiàn)就是要同時實現(xiàn)商品市場、貨

18、幣市場和外匯市場的均衡。為了實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo),根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的具體情況,可以移動模型表明,內(nèi)外均衡目標(biāo)的實現(xiàn)就是要同時實現(xiàn)商品市場、貨幣市場和外匯市場的均衡。為了實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo),根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的具體情況,可以移動IS曲線,即實施財政政策;也可以移動曲線,即實施財政政策;也可以移動LM曲線,即實施貨幣政策;或移動曲線,即實施貨幣政策;或移動FE曲線,即實施匯率政策。當(dāng)單獨使用任何一項政策都無法解決國際收支調(diào)節(jié)問題時,必須將匯率政策和財政、貨幣政策協(xié)調(diào)并用,才能正確發(fā)揮其調(diào)節(jié)作用,實現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡。曲線,即實施匯率政策。當(dāng)單獨使用任何一項政策都無法解決國際收支調(diào)節(jié)問題時,必須將匯率政策和財政、貨幣政

19、策協(xié)調(diào)并用,才能正確發(fā)揮其調(diào)節(jié)作用,實現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡。第34頁/共51頁 l調(diào)節(jié)國際收支實現(xiàn)貨幣均衡的理論分析調(diào)節(jié)國際收支實現(xiàn)貨幣均衡的理論分析國際收支調(diào)節(jié)的目標(biāo)是要實現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡。所謂內(nèi)部均衡是指非通貨膨脹下的充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長,即國內(nèi)商品市場和貨幣市場供求均衡;外部均衡是指國際收支平衡,即外匯市場供求均衡。一國如果希望同時達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo),必須同時運用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策兩種工具,并根據(jù)經(jīng)濟(jì)中通貨膨脹、就業(yè)水平和國際收支的不同情況加以適當(dāng)?shù)呐浜?。國際收支調(diào)節(jié)的目標(biāo)是要實現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡。所謂內(nèi)部均衡是指非通貨膨脹下的充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長,即國內(nèi)商品市場和貨幣市場供求均衡;外

20、部均衡是指國際收支平衡,即外匯市場供求均衡。一國如果希望同時達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo),必須同時運用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策兩種工具,并根據(jù)經(jīng)濟(jì)中通貨膨脹、就業(yè)水平和國際收支的不同情況加以適當(dāng)?shù)呐浜稀5?5頁/共51頁 支出調(diào)整政策(支出調(diào)整政策(ExpenditureChanging Policy)即影響支出水平和需求總量的政策,主要包括財政政策和貨幣政策。這類政策可相對于收入改變支出水平,從而達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支的目的。即影響支出水平和需求總量的政策,主要包括財政政策和貨幣政策。這類政策可相對于收入改變支出水平,從而達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支的目的。支出轉(zhuǎn)換政策(支出轉(zhuǎn)換政策(Expenditure

21、Switching Policy)即能夠影響貿(mào)易商品的國際競爭力,改變支出結(jié)構(gòu)的政策,如匯率調(diào)整和各種直接與間接管制措施等。這類政策可轉(zhuǎn)換支出在外國產(chǎn)品與本國產(chǎn)品之間的對比,使本國收入相對于支出增加,從而調(diào)節(jié)國際收支。即能夠影響貿(mào)易商品的國際競爭力,改變支出結(jié)構(gòu)的政策,如匯率調(diào)整和各種直接與間接管制措施等。這類政策可轉(zhuǎn)換支出在外國產(chǎn)品與本國產(chǎn)品之間的對比,使本國收入相對于支出增加,從而調(diào)節(jié)國際收支。第36頁/共51頁 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 狀狀 況況支出調(diào)整政策支出調(diào)整政策(財政貨幣政策財政貨幣政策)支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策匯率政策匯率政策直接管制直接管制通貨膨脹與國際收支順差通貨膨脹與國際收支順差緊縮

22、性的緊縮性的本幣升值本幣升值獎入限出獎入限出通貨膨脹與國際收支逆差通貨膨脹與國際收支逆差緊縮性的緊縮性的本幣貶值本幣貶值獎出限入獎出限入經(jīng)濟(jì)衰退與國際收支逆差經(jīng)濟(jì)衰退與國際收支逆差松弛性的松弛性的本幣貶值本幣貶值獎出限入獎出限入經(jīng)濟(jì)衰退與國際收支順差經(jīng)濟(jì)衰退與國際收支順差松弛性的松弛性的本幣升值本幣升值獎入限出獎入限出第37頁/共51頁 米德沖突(米德沖突(Meade Conflict)在固定匯率制下,由于一國政府不能運用調(diào)整匯率的支出轉(zhuǎn)換政策,只能采用支出調(diào)整政策,因此,內(nèi)外均衡目標(biāo)在對支出調(diào)整政策的要求上就可能存在矛盾,即在固定匯率制下,由于一國政府不能運用調(diào)整匯率的支出轉(zhuǎn)換政策,只能采用

23、支出調(diào)整政策,因此,內(nèi)外均衡目標(biāo)在對支出調(diào)整政策的要求上就可能存在矛盾,即“米德沖突米德沖突”。“米德沖突米德沖突”最有可能發(fā)生在經(jīng)常項目順差與國內(nèi)通貨膨脹并存,或經(jīng)常項目逆差與國內(nèi)失業(yè)并存的情況下。如下圖:最有可能發(fā)生在經(jīng)常項目順差與國內(nèi)通貨膨脹并存,或經(jīng)常項目逆差與國內(nèi)失業(yè)并存的情況下。如下圖:第38頁/共51頁 圖示圖示“米德沖突米德沖突”的命題的命題第39頁/共51頁 政策配合論的基本觀點是:在調(diào)節(jié)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)的作用上,財政政策通常對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用較大,而貨幣政策則對國際收支的作用較大,因此,應(yīng)該分配給財政政策以穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的任務(wù),分配給貨幣政策以穩(wěn)定國際收支的任務(wù),或者根據(jù)國內(nèi)

24、經(jīng)濟(jì)與國際收支的不同情況,將二者適當(dāng)?shù)卮钆?,以同時實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際收支的均衡(見下表)。政策配合論的基本觀點是:在調(diào)節(jié)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)的作用上,財政政策通常對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用較大,而貨幣政策則對國際收支的作用較大,因此,應(yīng)該分配給財政政策以穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的任務(wù),分配給貨幣政策以穩(wěn)定國際收支的任務(wù),或者根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際收支的不同情況,將二者適當(dāng)?shù)卮钆?,以同時實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際收支的均衡(見下表)。 第40頁/共51頁 第41頁/共51頁 IBiFB(GT)adec(GT)*i*b第42頁/共51頁 在計劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟(jì)體制后,我國調(diào)節(jié)國際收支實現(xiàn)貨幣均衡的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐哉{(diào)整利率、匯率以及

25、通過央行在外匯市場買賣外匯等間接調(diào)控方式為主,并表現(xiàn)出以下特點:在計劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟(jì)體制后,我國調(diào)節(jié)國際收支實現(xiàn)貨幣均衡的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐哉{(diào)整利率、匯率以及通過央行在外匯市場買賣外匯等間接調(diào)控方式為主,并表現(xiàn)出以下特點:l國際收支差額大幅度波動,內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)難度增大國際收支差額大幅度波動,內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)難度增大l對外經(jīng)濟(jì)依存度提高,內(nèi)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系大大加強(qiáng)對外經(jīng)濟(jì)依存度提高,內(nèi)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系大大加強(qiáng)l內(nèi)外均衡目標(biāo)脫節(jié),缺乏協(xié)調(diào)的調(diào)節(jié)政策內(nèi)外均衡目標(biāo)脫節(jié),缺乏協(xié)調(diào)的調(diào)節(jié)政策l利率和匯率機(jī)制僵化,缺乏有效的宏觀調(diào)控工具利率和匯率機(jī)制僵化,缺乏有效的宏觀調(diào)控工具第43頁/共51頁外匯儲備是中央銀行的資產(chǎn)項

26、目,而中央銀行的資產(chǎn)項目是提供基礎(chǔ)貨幣的渠道。增加外匯儲備所增加的貨幣具有高能貨幣的性質(zhì),對貨幣供應(yīng)量的影響具有乘數(shù)效應(yīng)。需要指出的是,外匯儲備結(jié)構(gòu)不同,對貨幣供應(yīng)量的影響是有差異的。外匯儲備是中央銀行的資產(chǎn)項目,而中央銀行的資產(chǎn)項目是提供基礎(chǔ)貨幣的渠道。增加外匯儲備所增加的貨幣具有高能貨幣的性質(zhì),對貨幣供應(yīng)量的影響具有乘數(shù)效應(yīng)。需要指出的是,外匯儲備結(jié)構(gòu)不同,對貨幣供應(yīng)量的影響是有差異的。 第44頁/共51頁 從保持貨幣均衡的角度考慮,并不意味著外從保持貨幣均衡的角度考慮,并不意味著外匯儲備越多越好。因為外匯儲備過多,一是會擴(kuò)匯儲備越多越好。因為外匯儲備過多,一是會擴(kuò)大信貸差額,二是會擴(kuò)大貨

27、幣投放,三是會犧牲大信貸差額,二是會擴(kuò)大貨幣投放,三是會犧牲貨幣政策的獨立性,四是外匯儲備過多使國家承貨幣政策的獨立性,四是外匯儲備過多使國家承擔(dān)了較大的外匯貶值的風(fēng)險。擔(dān)了較大的外匯貶值的風(fēng)險。第45頁/共51頁 一是流出,即拓寬國內(nèi)外匯資本的流出渠道。一是流出,即拓寬國內(nèi)外匯資本的流出渠道。二是消耗,即動用外匯儲備為國有金融機(jī)構(gòu)注資或用外匯儲備解決中國的社會經(jīng)濟(jì)問題。二是消耗,即動用外匯儲備為國有金融機(jī)構(gòu)注資或用外匯儲備解決中國的社會經(jīng)濟(jì)問題。三是吸收資金。采用的工具主要有三是吸收資金。采用的工具主要有3 3種:拍賣央行票據(jù),吸收系統(tǒng)中的流動資金;上調(diào)存款準(zhǔn)備金率;勸誡,要求商業(yè)銀行節(jié)制放

28、貸的問題。種:拍賣央行票據(jù),吸收系統(tǒng)中的流動資金;上調(diào)存款準(zhǔn)備金率;勸誡,要求商業(yè)銀行節(jié)制放貸的問題。四是稅改,即減少外貿(mào)順差的稅收政策。四是稅改,即減少外貿(mào)順差的稅收政策。五是本幣國際化,即鼓勵(過量的)人民幣流出國外,成為國際貿(mào)易的結(jié)算手段或儲備貨幣。五是本幣國際化,即鼓勵(過量的)人民幣流出國外,成為國際貿(mào)易的結(jié)算手段或儲備貨幣。第46頁/共51頁l國內(nèi)資金嚴(yán)重短缺,只看到資本流入可以彌補(bǔ)國內(nèi)資金缺口,忽視國際資本流動對貨幣供求均衡的沖擊。國內(nèi)資金嚴(yán)重短缺,只看到資本流入可以彌補(bǔ)國內(nèi)資金缺口,忽視國際資本流動對貨幣供求均衡的沖擊。l規(guī)模龐大的國內(nèi)資本外逃流出,抵消了國際資本流入對貨幣均衡的影響。規(guī)模龐大的國內(nèi)資本外逃流出,抵消了國際資本流入對貨幣均衡的影響。 2.2.應(yīng)高度重視國際資本流動對貨幣均衡的沖擊應(yīng)高度重視國際資本流動對貨幣均衡的沖擊l由于我國經(jīng)濟(jì)長期高速增長,投資環(huán)境的改善,特別是國際社會普遍存在的人民幣升值預(yù)期,導(dǎo)致國際資本凈流入的規(guī)模越來越大,流動頻率越來越高,對我國貨幣均衡的沖擊越來越大。由于我國經(jīng)濟(jì)長

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