在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)課件

1、在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)在華爾街金融危機(jī)背景下在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)金石期貨上海研發(fā)中心2008年12月20日在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)華爾街金融風(fēng)暴席卷全球華爾街金融風(fēng)暴席卷全球 期貨：經(jīng)濟(jì)冬天的保值工具期貨：經(jīng)濟(jì)冬天的保值工具2009年期貨市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)年期貨市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)一一二二三三 內(nèi)容提要內(nèi)容提要在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)華爾街金融風(fēng)暴席卷全球華爾街金融風(fēng)暴席卷全球次級(jí)債危機(jī)-金融風(fēng)暴-實(shí)體經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅-房地產(chǎn)次級(jí)債神話破滅：華爾街牛變成北極熊 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)盛世危

2、言：資產(chǎn)泡沫形成的黃金十年盛世危言：資產(chǎn)泡沫形成的黃金十年 摩托車(chē)經(jīng)濟(jì)：即美國(guó)消費(fèi)拉動(dòng)、中國(guó)出口驅(qū)動(dòng) 寬松貨幣政策環(huán)境造就全球流動(dòng)性泛濫、資產(chǎn)泡沫 美元貶值：從2001年120-2008年的70，貶幅42% 低利率：2001年后13次降息，6.5%-1% 商品領(lǐng)先股市（歐美日2001-03跌-07漲2倍、中國(guó)01-05跌-07漲6倍） 延伸：能源危機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品危機(jī)在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)流動(dòng)性過(guò)剩造就商品牛市流動(dòng)性過(guò)剩造就商品牛市 通貨膨脹預(yù)期，對(duì)沖基金大量 做多商品，造就商品牛市 CRB指數(shù)：180-470，2.6倍 高油價(jià)：2001年18美元/桶到2008年147美元/桶，

3、8倍，石油美元充斥全球 金屬：2001年銅1330美元/噸到2006-2008年的8900美元/噸，6.7倍 農(nóng)產(chǎn)品：豆420-1640美分/蒲式耳，4倍、棉28-92美分/磅，3.3倍 能否匡算一下做多的收益??？能否匡算一下做多的收益??？在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)美元計(jì)價(jià)商品價(jià)格上升小麥棉花收益主導(dǎo)面積增減生物柴油植物油菜籽油豆油植物纖維甘蔗玉米燃料乙醇生物燃料美元貶值原油高位資料來(lái)源：金石期貨上海研發(fā)中心資產(chǎn)泡沫：以全球農(nóng)產(chǎn)品牛市為例資產(chǎn)泡沫：以全球農(nóng)產(chǎn)品牛市為例在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì) 華爾街神話終結(jié)：金融風(fēng)暴蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)華爾街神話終結(jié)：金融風(fēng)暴蔓延到

4、實(shí)體經(jīng)濟(jì) 聰明反被聰明誤，搬起石頭砸自己的腳 次級(jí)債危機(jī)：房?jī)r(jià)泡沫破滅 ，違約率上升，證券化、杠桿化的信貸衍生品巨虧 華爾街五大投行相續(xù)“覆沒(méi)”，引發(fā)金融風(fēng)暴席卷全球 信貸萎縮-企業(yè)關(guān)停轉(zhuǎn)-失業(yè)人口激增-消費(fèi)大幅萎縮-全球貿(mào)易減速-工廠關(guān)閉-工人失業(yè) 大宗商品、原材料暴跌-企業(yè)利潤(rùn)下降、物價(jià)下滑-通貨緊縮。 1929年大蕭條、1997年亞洲金融危機(jī)在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)資產(chǎn)泡沫灰飛煙滅（資產(chǎn)泡沫灰飛煙滅（365個(gè)交易日個(gè)交易日 ）在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)降息、注資、投資：全球救市難挽大勢(shì)降息、注資、投資：全球救市難挽大勢(shì) 為市場(chǎng)輸血提供流動(dòng)性，新一輪全球央

5、行注資、降息拉開(kāi)帷幕。 近期救市計(jì)劃：美國(guó)7000億美元、歐盟近2000億歐元、中國(guó)4萬(wàn)億人民幣等等 全球經(jīng)濟(jì)大勢(shì)已去，政府救市緩沖下滑速度 關(guān)注：奧巴馬新政、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)后泡沫時(shí)代：是否還有可獲利的后泡沫時(shí)代：是否還有可獲利的 市場(chǎng)？市場(chǎng)？ 在未來(lái)幾年，后泡沫震蕩可能會(huì)是全球經(jīng)濟(jì)前景的基本特征：分析后泡沫衰退時(shí)，不要將其視作正常商業(yè)周期。大規(guī)模的去杠桿化，可能會(huì)延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)下滑的持續(xù)時(shí)間，并會(huì)抑制其后復(fù)蘇的活力。在需求方面，要重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)消費(fèi)者全球消費(fèi)水平最高、入不敷出程度最嚴(yán)重的消費(fèi)群體，暫時(shí)無(wú)人能替代 。在供給方面，將焦點(diǎn)放在中國(guó)。中國(guó)工業(yè)產(chǎn)出

6、增長(zhǎng)業(yè)已減半10月份同比增長(zhǎng)僅8%，而前5年平均增幅約為16.5%。 摩根士丹利亞洲董事長(zhǎng)斯蒂芬羅奇后泡沫時(shí)代 存儲(chǔ)：利率大幅下調(diào) 股票：震蕩探底 房地產(chǎn)：仍在下跌 期貨：做空機(jī)制，少數(shù)能在熊市獲利的市場(chǎng)！期貨：做空機(jī)制，少數(shù)能在熊市獲利的市場(chǎng)！ 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)期貨：經(jīng)濟(jì)冬天的保值工具期貨：經(jīng)濟(jì)冬天的保值工具專為風(fēng)險(xiǎn)管理而存在160年的市場(chǎng)選擇做空機(jī)制少數(shù)可以在熊市獲利的市場(chǎng)時(shí)刻在我們身邊，影響著我們的生活 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)何謂期貨，又為何能存在何謂期貨，又為何能存在160年年 現(xiàn)代意義的交易所CBOT：1848年誕生于芝加哥的一家咖啡館。

7、 目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)心小麥價(jià)格漲跌。 不斷創(chuàng)新延伸：農(nóng)產(chǎn)品-金屬-能源。 直到1972年：金融期貨在CME誕生 為何而存在：發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)功能：牛市的資產(chǎn)保值與熊市的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能：牛市的資產(chǎn)保值與熊市的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 2008年“從4萬(wàn)到千萬(wàn)再到4萬(wàn)”的暴富神話產(chǎn)生與破滅的啟示 牛市：抗通脹品種-農(nóng)產(chǎn)品 熊市：對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)格下滑黃金、做空商品熊市中，期貨就像是保險(xiǎn)，保護(hù)你的財(cái)富免遭大幅蒸發(fā) 為風(fēng)險(xiǎn)而生，與收益相隨為風(fēng)險(xiǎn)而生，與收益相隨 ！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)杠桿效應(yīng)：不需要太多資本，就投資期貨市場(chǎng)，但也讓我們杠桿效應(yīng)：不需要太多資本，

8、就投資期貨市場(chǎng)，但也讓我們懂得收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系以及資金管理重要性！懂得收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系以及資金管理重要性！保證金交易：以小博大、玩轉(zhuǎn)資本保證金交易：以小博大、玩轉(zhuǎn)資本阿基米德說(shuō):“給我一個(gè)支點(diǎn),我可以撬起整個(gè)地球！”在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)賣(mài)空機(jī)制：價(jià)格下跌是風(fēng)險(xiǎn)，更是投資機(jī)遇賣(mài)空機(jī)制：價(jià)格下跌是風(fēng)險(xiǎn)，更是投資機(jī)遇品種品種日期日期最高最高日期日期最低最低幅度幅度道瓊斯工業(yè)2007.10.1114198 2008.11.207507-47%標(biāo)普5002007.10.111576 2008.11.21 741-53%A股指數(shù)2007.10.166429 2008.10.28174

9、9-73%RJ/CRB2008.07.03473.97 2008.12.05208.58-56%原油2008.07.11147 2008.12.0545-70%LME銅2008.07.028940 2008.12.052994-66.5%美豆2008.07.031641 2008.12.05776-53%美棉2008.03.1293 2008.11.1236.7-60.5%美元指數(shù)2008.03.1770 2008.11.218825.7%倫敦黃金2008.03.171007 2008.10.24682-32.3%能匡算一下做空的收益嗎？能匡算一下做空的收益嗎？在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎

10、來(lái)投資機(jī)會(huì)期貨關(guān)乎民生：時(shí)刻影響著我們的生活期貨關(guān)乎民生：時(shí)刻影響著我們的生活 國(guó)際大宗商品的價(jià)格均由期貨定價(jià) 例：原油、金屬、黃金：期貨價(jià)格+升貼水=現(xiàn)貨價(jià)格 吃、穿、住、用、行 樣樣離不開(kāi)期貨 例：小麥、玉米、油脂、棉花、PTA、金屬、原油國(guó)家大力發(fā)展期貨市場(chǎng)，謀求全球商品定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)國(guó)家大力發(fā)展期貨市場(chǎng)，謀求全球商品定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán) ！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)目前中國(guó)已經(jīng)上市交易的期貨品種目前中國(guó)已經(jīng)上市交易的期貨品種p鄭州商品交易所鄭州商品交易所p 強(qiáng)麥、硬麥、棉花、白糖、菜籽油、PTAp 大連商品交易所大連商品交易所p 大豆、豆粕、玉米、豆油、棕櫚油、LLDPEp

11、上海期貨交易所上海期貨交易所p 銅、鋁、鋅、天膠、燃料油、黃金期貨p中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所p準(zhǔn)備上市的品種：準(zhǔn)備上市的品種：股指期貨、國(guó)債期貨、鋼材期貨、樹(shù)脂期貨、期貨期權(quán)每個(gè)期貨品種的背后都是一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈！每個(gè)期貨品種的背后都是一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)炒作概念多：每個(gè)品種都有各自特點(diǎn)炒作概念多：每個(gè)品種都有各自特點(diǎn) 宏觀經(jīng)濟(jì)與調(diào)控 利率、貨幣、財(cái)政、匯率等政策 供需本身因素 全球供給、需求 各國(guó)產(chǎn)業(yè)政策 進(jìn)出口配額、關(guān)稅、收儲(chǔ)等 涉及到農(nóng)產(chǎn)品，天氣是每年炒作的重要題材 政治與突發(fā)事件 例如9.11在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)

12、投資機(jī)會(huì)金石期貨對(duì)于準(zhǔn)備從事期貨投資的一點(diǎn)建議金石期貨對(duì)于準(zhǔn)備從事期貨投資的一點(diǎn)建議 做期貨就是做人：做好人，才能做好事、修煉人性 大浪淘沙：勝者為王與剩者為王、生存之道的選擇 心態(tài)與漸進(jìn)：貪婪與恐懼、學(xué)習(xí)與漸進(jìn)、自己的觀點(diǎn) 信息透明度高：市場(chǎng)有效性高、基本不存在內(nèi)幕 技術(shù)分析：在期貨市場(chǎng)有效性高、需要充分利用 交易紀(jì)律：紀(jì)律是交易成功的保證和秘訣在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)期貨投資的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)期貨投資的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn) 機(jī)會(huì)： 找到適合自己的投資理念和策略 期貨時(shí)刻存在機(jī)會(huì)，每天波動(dòng)率在3%左右 階段性主導(dǎo)因素炒作的波段交易 基于趨勢(shì)分析的長(zhǎng)期價(jià)值投資，回報(bào)率更是驚人 風(fēng)險(xiǎn)： 資金管

13、理是金、技術(shù)分析是銀 杠桿之后，風(fēng)險(xiǎn)自然提高，但可是降低杠桿倍數(shù) 充分評(píng)估自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力，切勿借錢(qián)入市 止損與割肉、止盈,保護(hù)好本錢(qián) 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)2009年期貨市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)年期貨市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)在持續(xù)衰退中奧巴馬新政與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議大宗商品收儲(chǔ)之后，供求關(guān)系變化日趨微妙美元觸頂、原油與農(nóng)產(chǎn)品觸底可能性較大、其他依然偏空在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)的基本判斷關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)的基本判斷 2009年全球經(jīng)濟(jì)衰退將延續(xù)，失業(yè)率不斷攀升、消費(fèi)萎靡、通貨緊縮，也許2010年能夠觸底，這是比較樂(lè)觀的估計(jì)。 政府通過(guò)降息、注資為金融市場(chǎng)不斷輸入流動(dòng)性

14、，通過(guò)財(cái)政政策增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，轉(zhuǎn)移支付提高醫(yī)療保障，增加居民收入，啟動(dòng)消費(fèi)，恢復(fù)市場(chǎng)信心。 一旦市場(chǎng)企穩(wěn)，信心恢復(fù)，之前政府提供的流動(dòng)性將釋放出巨大的能量，推動(dòng)金融資產(chǎn)價(jià)格飛速上漲。 但是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)會(huì)相對(duì)較慢，涉及到整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常良性循環(huán)。在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)全球商品走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)：美元指數(shù)、原油期貨全球商品走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)：美元指數(shù)、原油期貨 美元指數(shù)何時(shí)到頂，全球商品將迎來(lái)大幅反彈機(jī)會(huì)，否則繼續(xù)壓制商品價(jià)格繼續(xù)走低 原油期貨何時(shí)到底，與原油、燃料酒精、生物柴油等能源有關(guān)的化工類(lèi)、農(nóng)產(chǎn)品（玉米、大豆、油脂、白糖等） 工業(yè)生產(chǎn)、基建房地產(chǎn)、電信等：金屬（特別是銅、鋁、鋅） 黃金：

15、高度相關(guān)領(lǐng)域美元、原油與股市以及投資性需求。經(jīng)濟(jì)惡化時(shí)，黃金抗跌性最強(qiáng)。在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)2009年期貨市場(chǎng)政策與概念投資機(jī)會(huì)年期貨市場(chǎng)政策與概念投資機(jī)會(huì) 全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激后續(xù)計(jì)劃、奧巴馬新政中的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃所涉及的商品領(lǐng)域。 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，所采取的2009年宏觀調(diào)控政策及其所涉及領(lǐng)域，包括出口退稅、匯率政策、稅收、強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)等。 國(guó)家4萬(wàn)億基建、保障性住房投資等投資。影響：金屬 國(guó)家大宗商品的新一輪收儲(chǔ)：棉花、大豆、玉米，以及2009年小麥、水稻的最低保護(hù)價(jià)政策。 農(nóng)產(chǎn)品：需求明朗，庫(kù)存偏低、收益下降、供應(yīng)偏緊、天氣因素；中國(guó)糧棉爭(zhēng)地更加嚴(yán)重，棉花面積預(yù)計(jì)降20%

16、股指期貨、鋼材期貨能否推出；重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際資金流向JPJP摩根年報(bào)：摩根年報(bào)：0909年農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)漲商品市場(chǎng)，優(yōu)于金屬、原油！年農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)漲商品市場(chǎng)，優(yōu)于金屬、原油！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)了，失業(yè)了，經(jīng)濟(jì)危機(jī)了，失業(yè)了，其他都可以沒(méi)有，但唯獨(dú)不能沒(méi)有面包！其他都可以沒(méi)有，但唯獨(dú)不能沒(méi)有面包！全球糧食庫(kù)存依然處于低位全球糧食庫(kù)存依然處于低位2008年的冬天格外冷！由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)，巴黎街頭的乞丐明顯增加，但創(chuàng)新仍是我們的出路和動(dòng)力 ！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場(chǎng)迎來(lái)投資機(jī)會(huì)26飯桌上的豐盛食物收獲于何時(shí)何地？飯桌上的豐盛食物收獲于何時(shí)何地？品種品種主產(chǎn)區(qū)主產(chǎn)區(qū)播種收獲期播種收獲期中國(guó)消費(fèi)旺季中國(guó)消費(fèi)旺季小麥中國(guó)黃淮地區(qū)/美國(guó)9/10-5/6月11-2月加拿大/澳大利亞4/5-10/11玉米中國(guó)東北地區(qū)/美國(guó)5/6-10/11月春季南美（巴西、阿根廷 ） 9/10-4/5月大豆中國(guó)東北地區(qū)/美國(guó)5/6-10/11月豆粕 9-10南美（巴西、阿根廷 ） 9/10-4/5月豆油 第四季度油菜中國(guó)長(zhǎng)江流域9/10-5/6月節(jié)日加拿大4/5-8/9月歐洲2/3-6/7月油棕印度尼西亞/馬來(lái)西亞4-11月（收獲）棉花中國(guó)/美國(guó)/印度4/5-10/11白糖中國(guó)2/3月-8/9種植 次年11月-4月收獲6-10月 春節(jié)前巴西南部5-12月、東北9-4月在華爾街金融危機(jī)背