中國遠洋投資價值分析分析PPT課件

1、 目目 錄錄(一一) 投資價值理論和方法概述投資價值理論和方法概述（二）（二） 中國遠洋基本情況分析中國遠洋基本情況分析（三）中國遠洋基本面分析（三）中國遠洋基本面分析（四）（四） 中國遠洋投資價值分析中國遠洋投資價值分析（五）（五） 總結(jié)總結(jié)第1頁/共31頁（一）投資價值理論和方法概述投資價值，亦或內(nèi)在價值，對于股票來說，其內(nèi)在投資價值，亦或內(nèi)在價值，對于股票來說，其內(nèi)在的長期價值就是其未來長期凈現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)價值的長期價值就是其未來長期凈現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)價值，而凈現(xiàn)金流量包括未來的股利分配和出售價格。，而凈現(xiàn)金流量包括未來的股利分配和出售價格。 目前，進行股票投資價值分析，普遍采用目前，進行

2、股票投資價值分析，普遍采用的分析方法主要有兩類：基本分析方法和技術(shù)的分析方法主要有兩類：基本分析方法和技術(shù)分析方法。分析方法。 投資價值，亦或內(nèi)在價值，是投資項目未投資價值，亦或內(nèi)在價值，是投資項目未來凈現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)價值。對于股票來說，其來凈現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)價值。對于股票來說，其投資價值就是未來的股利分配和出售價格的凈投資價值就是未來的股利分配和出售價格的凈現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)價值。現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)價值。第2頁/共31頁基本分析方法基本分析方法行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及潛力及潛力宏觀經(jīng)濟分析宏觀經(jīng)濟分析行業(yè)分析行業(yè)分析 公司分析公司分析 宏觀層面宏觀層面分析分析 中觀層面中觀層面分析分析 微觀層面微觀

3、層面分析分析 經(jīng)營管理能力經(jīng)營管理能力貨幣供應(yīng)量及貨幣供應(yīng)量及利率指標利率指標GDP、可支配、可支配收入指標收入指標 行業(yè)競爭狀況行業(yè)競爭狀況盈利能力盈利能力發(fā)展?jié)摿Πl(fā)展?jié)摿Φ?頁/共31頁技術(shù)分析方法技術(shù)分析方法黃金分割線黃金分割線 技術(shù)指標理論技術(shù)指標理論 切線理論切線理論 形態(tài)理論形態(tài)理論 持續(xù)整理狀態(tài)持續(xù)整理狀態(tài) 趨向指標趨向指標 平滑異同移動平滑異同移動平均線平均線 軌道線軌道線 突破形態(tài)突破形態(tài) 趨勢線趨勢線 第4頁/共31頁（二）（二） 中國遠洋基本情況分析中國遠洋基本情況分析 注冊：2005.3.3 上市：2005.6.30.香港聯(lián)交所主板市場（編號：1919） 2006.6.

4、26在上交所上市（股票編號：601919） 隸屬：中國遠洋運輸集團（全球第二大綜合性航運公司） 在集團中的地位：上市旗艦和資本平臺1 公司簡介第5頁/共31頁2011和和2012年年連續(xù)巨虧，被連續(xù)巨虧，被“*ST”2008年受金融危年受金融危機影響，利潤下降機影響，利潤下降2005年成立年成立Click to add Text2009年首虧年首虧2010年國際形勢年國際形勢好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)凈利潤好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)凈利潤同比增長同比增長189.7%2013年年“斷臂求生斷臂求生”全年業(yè)績扭虧全年業(yè)績扭虧2014年年4月月3日日起復牌并撤銷起復牌并撤銷風險警示風險警示2007年創(chuàng)造了年創(chuàng)造了190.85億元的

5、億元的利潤利潤2005,2006年分年分別在香港聯(lián)交別在香港聯(lián)交所，上交所上市所，上交所上市2 中國遠洋發(fā)展歷程第6頁/共31頁（1）受2008年經(jīng)濟危機影響，全球經(jīng)濟疲軟，需求低迷，航運市場運力過剩（2）和國際上先進的航運公司相比，存在著不小的差距，尚在發(fā)展，經(jīng)驗不足。（3）誤判形勢，盲目擴張。（4）其他，如會計核算和決策程序不規(guī)范、內(nèi)部管理不到位。3.中國遠洋出現(xiàn)巨額虧損的原因第7頁/共31頁中國遠洋出售資產(chǎn)前的控股情況中國遠洋出售資產(chǎn)前的控股情況4 中國遠洋的“斷臂求生”策略 2013年處置資產(chǎn)獲得的收益高達84.26億元，當年實現(xiàn)扭虧為盈，取得了2.35億元的凈利潤。 被出售的資產(chǎn)l有

6、中遠物流100%股權(quán)l(xiāng)中遠集裝箱工業(yè)公司100%股權(quán)l(xiāng)青島、上海等兩處物業(yè)資產(chǎn)股權(quán)項目。第8頁/共31頁中國遠洋的中國遠洋的“斷臂斷臂”能否能否“求生求生”內(nèi)部經(jīng)營是否完善外部環(huán)境是否改善第9頁/共31頁5 中國遠洋的發(fā)展戰(zhàn)略（4 4） 狠抓管理狠抓管理（7） 健全風險管理體系健全風險管理體系全力以赴全力以赴 ，抓住市場機遇，努力拼搏效益，積極扭虧增效。，抓住市場機遇，努力拼搏效益，積極扭虧增效。（2）努力增加收入）努力增加收入（1）市場嚴判）市場嚴判（5 5）努力做好結(jié)構(gòu)調(diào)整）努力做好結(jié)構(gòu)調(diào)整（3 3）嚴格控制成本）嚴格控制成本（6）改進服務(wù)質(zhì)量）改進服務(wù)質(zhì)量第10頁/共31頁（三）中國遠洋

7、基本面分析（三）中國遠洋基本面分析（1）國內(nèi)生產(chǎn)總值（）國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）緩慢增長）緩慢增長1 宏觀經(jīng)濟形勢分析第11頁/共31頁（2 2）居民人均可支配收入緩慢增長）居民人均可支配收入緩慢增長 隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，近年來，近年來，我國人均可支配收入持續(xù)我國人均可支配收入持續(xù)增加，但增加，但近年來增長趨緩。近年來增長趨緩。2013年，年，我國城我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為鎮(zhèn)居民人均可支配收入為26955元，元，與上一年相比增長了與上一年相比增長了9.7%。2009-2013年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元）年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元）2009201020112012171

8、75191092181024565269552013第12頁/共31頁（3）貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步提升）貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步提升第13頁/共31頁 市場緩慢復蘇市場緩慢復蘇,運力逐漸恢復運力逐漸恢復 從2008年到2012年我國海運行業(yè)的業(yè)務(wù)量逐年增多，而且2013年我國物流運行總體平穩(wěn)，物流需求規(guī)模保持較高增幅，物流業(yè)增加值平穩(wěn)增長，交通運輸物流業(yè)增加值同比增長7.2%。所以經(jīng)濟危機過后，我國海運業(yè)在逐漸好轉(zhuǎn)，市場在緩慢復蘇。 2 行業(yè)分析第14頁/共31頁 （1 1）公司行業(yè)地位分析）公司行業(yè)地位分析 中國遠洋集裝箱船隊規(guī)模國內(nèi)第一，世界第四。干散貨船隊規(guī)模世界前三。企業(yè)名稱 排名 中國遠洋控股股份有限

9、公司中國遠洋控股股份有限公司 72 中國外運股份有限公司 110 中海集裝箱運輸股份有限公司 148 廈門象嶼股份有限公司 163 中儲發(fā)展股份有限公司 180 中海發(fā)展股份有限公司 354 2013年中國年中國500強企業(yè)排行榜強企業(yè)排行榜 3 中國遠洋公司內(nèi)部分析第15頁/共31頁（2 2）公司核心競爭力分析）公司核心競爭力分析1234主業(yè)綜合主業(yè)綜合實力位居實力位居世界前列世界前列服務(wù)網(wǎng)遍服務(wù)網(wǎng)遍布全球，布全球，中遠品牌中遠品牌享譽全球享譽全球客戶基礎(chǔ)客戶基礎(chǔ)穩(wěn)固，戰(zhàn)穩(wěn)固，戰(zhàn)略合作關(guān)略合作關(guān)系廣泛系廣泛持續(xù)推業(yè)持續(xù)推業(yè)務(wù)協(xié)同，務(wù)協(xié)同，發(fā)揮中國發(fā)揮中國遠洋集成遠洋集成優(yōu)勢優(yōu)勢.第16頁/共

10、31頁（四）中國遠洋投資價值分析1 1 中國遠洋基本分析中國遠洋基本分析2013年末中國遠洋十大股東持股狀況（萬股）股東名稱持股數(shù)占流通股比例同比變動股份性質(zhì)中國遠洋運輸（集團）總公司531308.2852.83%未變流通A股HKSCC NOMINEES LIMITED256523.1125.51%11.79流通A股全國社會保障基金理事會轉(zhuǎn)持二戶12148.591.21%未變流通A股中信證券股份有限公司72000.72%未變流通A股中國核工業(yè)集團公司40000.40%未變流通A股中國中化股份有限公司31000.31%未變流通A股五礦資本控股有限公司23500.23%未變流通A股中國節(jié)能環(huán)保集團

11、公司20000.20%未變流通A股北京首創(chuàng)投資擔保有限責任公司1866.270.19%未變流通A股珠海港控股集團有限公司17400.17%未變流通A股合計838208.6582.05%第17頁/共31頁 中國遠洋主營業(yè)務(wù)構(gòu)成分析中國遠洋主營業(yè)務(wù)構(gòu)成分析 集裝箱碼頭，集裝箱租賃，物流業(yè)務(wù)的利潤占比較大集裝箱碼頭，集裝箱租賃，物流業(yè)務(wù)的利潤占比較大 。未來公司業(yè)務(wù)仍將以集裝箱航運和干散貨航運為主未來公司業(yè)務(wù)仍將以集裝箱航運和干散貨航運為主 。第18頁/共31頁 （1）盈利能力分析）盈利能力分析 20132013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入年公司實現(xiàn)營業(yè)收入61934.1461934.14百萬元，較去年同期減

12、少百萬元，較去年同期減少14.07%14.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為，歸屬于上市公司股東的凈利潤為235.47235.47百萬元，（去年同百萬元，（去年同期則虧損期則虧損9559.149559.14百萬元）實現(xiàn)了扭虧為盈百萬元）實現(xiàn)了扭虧為盈 。2 2 中國遠洋經(jīng)營業(yè)績分析中國遠洋經(jīng)營業(yè)績分析第19頁/共31頁2013 年，遠洋公司發(fā)生： 營業(yè)成本 61425.38百萬元，較 2012減少 15.22%。 銷售費用支出 138.00百萬元，較 2012 年增加 2.21%。 管理費用支出 4,341.99百萬元，較 2012 年減少 712.26百萬元。 財務(wù)費用支出 1,364.0

13、0百萬元，較 2012 年減少16.18%。第20頁/共31頁 2013年扭虧為盈，收入和利潤水平都有所上升。 主營業(yè)務(wù)利潤率7.09%，比2012年增長185.01%。 凈資產(chǎn)收益率0.96%，比2012年增長202.13%。 每股收益0.02元，比2012年增長102.13。第21頁/共31頁 中國遠洋雖然業(yè)績?nèi)匀坏兔?，但盈利能力略勝于其它公司?原因：2013年BDI平均值上升，中國遠洋干散貨主業(yè)歸屬凈利潤因此同比減虧，同時中國遠洋第四季度出售旗下資產(chǎn)所致。2013年同行業(yè)盈利能力對比年同行業(yè)盈利能力對比第22頁/共31頁（2 2）償債能力和資產(chǎn)管理能力分析）償債能力和資產(chǎn)管理能力分析

14、償債能力較為平穩(wěn),處于行業(yè)中上水平第23頁/共31頁 營運能力有所下降，行業(yè)內(nèi)處于中等水平第24頁/共31頁（3）成長性和股本擴張能力分析）成長性和股本擴張能力分析 總資產(chǎn)明顯減少，利潤上升，成長性有所提高第25頁/共31頁 股本擴張能力較好 2013年中國遠洋的每股凈資產(chǎn)為3.40元，較2012年增長了0.94，每股收益下降，每股公積金沒有太大變化，與其他海運企業(yè)相比，遠洋的每股凈資產(chǎn)和每股公積金均處于較高水平。上市海洋運輸業(yè)成長性和股本擴張能力名稱中國遠洋中海集運招商輪船寧波海運成長性總資產(chǎn)增長率%-2-0.76-14.27-2.21主營業(yè)務(wù)收入增長率%-14.055.4-10.553.8

15、5凈利潤增長率%102.46-559.11-2497.6104.94股本擴張能力每股凈資產(chǎn)（元）3.42.032.12.21每股公積金（元）2.781.471.270.72每股收益（元）-1.02-0.23-0.460.01第26頁/共31頁 將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長率越高，將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越好。說明企業(yè)成長性越好。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量由負值變?yōu)檎?，說明公司內(nèi)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量由負值變?yōu)檎?，說明公司內(nèi)部收縮了投資規(guī)模。部收縮了投資規(guī)模。 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減少，說明遠洋面臨的償債壓籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減少，說明遠洋

16、面臨的償債壓力降低。力降低。科目科目2013年年2012年年變動比例（變動比例（%）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-23.38-52.9755.86投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8.33-92.51109.01籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額41.13139.18-70.44中國遠洋現(xiàn)金流量分析中國遠洋現(xiàn)金流量分析第27頁/共31頁（五）（五） 總結(jié)總結(jié)我國現(xiàn)在正處在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的特殊時我國現(xiàn)在正處在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的特殊時期，預計在期，預計在“十二五十二五”期間，我國經(jīng)濟仍將能繼續(xù)保持期間，我國經(jīng)濟仍將能

17、繼續(xù)保持較為平穩(wěn)的增長，國內(nèi)居民收入在未來也將會有所提高，較為平穩(wěn)的增長，國內(nèi)居民收入在未來也將會有所提高，這樣的宏觀經(jīng)濟形勢有利于航運行業(yè)的發(fā)展。這樣的宏觀經(jīng)濟形勢有利于航運行業(yè)的發(fā)展。從國內(nèi)的從國內(nèi)的宏觀環(huán)境宏觀環(huán)境來看來看長遠來說，中國海運市場的發(fā)展前景誘人，但預計復長遠來說，中國海運市場的發(fā)展前景誘人，但預計復蘇將是一個比較緩慢的過程。但中國遠洋在行業(yè)中處蘇將是一個比較緩慢的過程。但中國遠洋在行業(yè)中處于重要地位，較其他企業(yè)復蘇快。于重要地位，較其他企業(yè)復蘇快。從行業(yè)發(fā)從行業(yè)發(fā)展來看展來看雖然仍存在很多問題，但公司具有一些核心競爭能力而雖然仍存在很多問題，但公司具有一些核心競爭能力而且已提出了新的發(fā)展戰(zhàn)略，所以如果公司的改進措施能且已提出了新的發(fā)展戰(zhàn)略，所以如果公司的改進措施能得到全面的有效實施，從長遠來看，公司還是具有投資得到全面的有效實施，從長遠來看，公司還是具有投資價值的。價值的。.從公司內(nèi)從公司內(nèi)部的情況部的情況來看來看第28頁/共31頁綜上所述：綜上所述： 中國遠洋公司斷壁摘帽的策略是正確的，為其改善經(jīng)營