近五年的利率變動及其原因

1、 近五年的利率變動及其背后的原因 首先我們先來看幾組數(shù)據(jù)：第一組：存款準備金率 年份調(diào)整前（單位%）調(diào)整后（單位%）調(diào)整幅度（單位%）2006-7-57.580.52006-8-1588.50.52006-11-158.590.52007-1-1599.50.52007-2-259.5100.52007-4-161010.50.52007-5-1510.5110.52007-6-51111.50.52007-8-1511.5120.52007-9-251212.50.52007-10-2512.5130.52007-11-261313.50.52007-12-2513.514.512008-1

2、-2514.5150.52008-3-251515.50.52008-4-2515.5160.52008-5-201616.50.52008-6-716.517.512008-10-1517.517-0.52008-12-51716-12008-12-251615.5-0.52010-1-1815.5160.52010-2-251616.50.52010-5-1016.5170.5 第二組：一年期存款基準利率 時間調(diào)整前（單位%）調(diào)整后（單位%）調(diào)整幅度（單位%）20062.252.520.272007-3-182.522.790.272007-5-192.793.060.272007-7-2

3、13.063.330.272007-8-223.333.60.272007-9-153.63.870.272007-12-213.874.140.272008-10-94.143.87-0.272008-10-303.873.6-0.272008-11-273.62.52-1.082008-12-232.522.25-0.27第三組：貸款基準利率時間調(diào)整前（單位%）調(diào)整后（單位%）調(diào)整幅度（單位%）20065.856.120.272007-7-206.126.390.272007-8-226.396.570.182007-9-156.576.840.272007-12-216.847.020.

4、182008-9-167.026.75-0.272008-10-96.756.48-0.272008-11-276.486.21-0.272008-12-236.215.94-0.27 2009年的存貸款基準利率基本保持不變。 中央人民銀行決定，自2010年9月13日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。由現(xiàn)行的2.25%提高到2.52%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.58%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調(diào)整。以上數(shù)據(jù)我們可以看到，我國的存貸款基準利率和存款準備金率基本都是呈上升的趨勢，在2008年的下半年這些利率都是下降。為什么會上升，為什么會下降，還有

5、這是由什么決定的？ 2006年，國民經(jīng)濟快速發(fā)展，總體形勢良好，但經(jīng)濟運行中仍存在一些問題。 （1）固定資產(chǎn)投資增長過快：6月份50萬元以上城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資首次突破1萬億元，同比增長33.9% （2）貨幣信貸增長偏快：3月末，廣義貨幣供應量(m2)余額為31.05萬億元，同比增長18.8%，增長幅度比去年同期高4.7個百分點，比上年末高1.2個百分點。狹義貨幣供應量(m1)余額為10.7萬億元，同比增長12.7%，增長幅度比去年同期高2.8個百分點，比上年末高0.9個百分點。 （3）對外貿(mào)易順差擴大：我國進出口總值為17606.9億美元，比上年增長23.8%。其中，出口9690.8億美元，增長

6、27.2%，比上年回落1.2個百分點；進口7916.1億美元，增長20.0%，比上年加快2.4個百分點；全年貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高，達到1774.7億美元，比上年增加754.7億美元。 （4）銀行體系增加流動性的因素仍然較多，商業(yè)銀行通過貸款擴張增加盈利的動機較強，各地上項目擴大投資的積極性也較高，今年5月份m2增速超過19%，前5個月金融機構(gòu)人民幣貸款增加1.78萬億元，同比多增7939億元。 雖然消費物價指數(shù)還比較低，但如果貨幣信貸繼續(xù)加快增長，可能有刺激經(jīng)濟過熱和通貨膨脹的風險。另外，貿(mào)易順差的擴大，導致市場中人民幣的供應不斷加大，使得經(jīng)濟可能出現(xiàn)通貨膨脹的壓力越來越大。 為此，人民銀行主要

7、采取了上調(diào)存款準備金率和上調(diào)存款準備金率等數(shù)量型工具收回過多流動性，從資金的供給方進行調(diào)節(jié)。上調(diào)存貸款基準利率可以減少投資（i=e-dr）,上調(diào)存款準備金率可以降低貨幣乘數(shù)，以此減少市場中的貨幣供應量，防止價格的虛增，防止物價指數(shù)的虛漲。從而減少投資及社會支出減少。 2007年以來，我國宏觀經(jīng)濟保持了較快發(fā)展的勢頭。受食品、能源等結(jié)構(gòu)性因素的影響，居民消費物價指數(shù)不斷攀升，通貨膨脹壓力有所加大。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的統(tǒng)計顯示，07年11月全國居民消費價格（cpi）同比上漲6.9（如下圖所示），創(chuàng)年內(nèi)月度新高。前11月份累計同比上漲4.6。不少百姓感受到了物價上漲的壓力，特別是近期肉、蛋、菜價格的

8、連續(xù)上漲，對居民的生活產(chǎn)生了不小的影響。貿(mào)易順差過大，流動性過剩，資產(chǎn)價格上漲過快，通貨膨脹不斷走高，宏觀經(jīng)濟過熱。因此，人民銀行上調(diào)了存款準備金率和存貸款利率，緩解物價上漲給人民帶來的困擾，同時緩解流動性過剩。 我們可以從這個圖上看出，2008年1到3月cpi成上升的趨勢，目前宏觀經(jīng)濟運行的最大風險仍是物價全面上漲的壓力。為此我們需要再次上調(diào)存款準備金率，防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹，維持物價的穩(wěn)定。再加上央行面臨著較大的資金回籠壓力（發(fā)行央行票據(jù)的成本越來越高，央行逐步減少央行票據(jù)的發(fā)行量）。為此不得不上調(diào)存款準備金率和存貸款利率。 在美國次貸引發(fā)的金融危機波及全球的背景下，中

9、國經(jīng)濟正面臨著國際國內(nèi)的諸多挑戰(zhàn)，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展已成當前重要任務，相應政策靈活調(diào)整正是題中之意。我國將面臨著市場資金緊張，企業(yè)融資成本上升。另外，全球降息，這也使得中國也得降低利率。因此，中國人民銀行通過五次下調(diào)基準利率，四次下調(diào)存款準備金率，這樣有利于減少中小企業(yè)經(jīng)營壓力，幫助企業(yè)減輕負擔，防止經(jīng)濟下滑，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。 而對于此次降息，連平認為主要是考慮近期市場資金緊張，企業(yè)融資成本上升，此次降息將會減少企業(yè)尤其是急需大量資金企業(yè)的融資成本。對銀行業(yè)來說，單方面降低貸款利率的確會縮小銀行業(yè)利差，但對銀行業(yè)究竟帶來多大的影響還要從實際執(zhí)行利率的情況來看?！叭绻袌鲑J款需求依然很旺

10、盛，信貸仍然供不應求，實際執(zhí)行利率可能依然居高不下?！睆膶嶋H情況來看，目前市場上貸款需求是非常旺盛的。郭田勇認為，當前工業(yè)品出廠價格（）屢創(chuàng)新高，企業(yè)利潤受到擠壓，下調(diào)貸款利率，可以幫助企業(yè)減輕負擔，也有利于防止經(jīng)濟下滑。 如下圖所示，我國的gdp增長速度來看， 2010年，我國經(jīng)濟發(fā)展過熱跡象已經(jīng)很明顯了。我國的房價上漲過快，房價太高，出現(xiàn)很大的經(jīng)濟泡沫。為此要上調(diào)貸款利率，增加房地產(chǎn)投資商的成本，減少他們的投資行為。另外嚴重的通貨膨脹（月份我國居民消費價格總水平（）同比上漲），致使央行上調(diào)存款準備金率，減少流通中的貨幣，減少通貨膨脹的幅度。近年來各個季度gdp同比增速一覽（單位：%）一季度二季度三季度四季度2006年10.411.510.610.42007年11.111.911.511.22008年10.610.19.06.82009年6.17.98.910.72010年11.910.3 在西方經(jīng)濟學中，我們了解到利率是由市場中貨幣的供給和貨幣的需求來決定的，貨幣的供給和需求曲線的移動來決定利率變動的方向。而調(diào)整存款準備金率和存貸款利率主要是為了改變市場中貨幣的流通數(shù)量。 從這五年來看，國家上調(diào)存款準備金率以及存貸款利率的因素有