投資項(xiàng)目評(píng)估作業(yè)題參考答案

1、投資項(xiàng)目評(píng)估作業(yè)題參考答案一填空題1在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，把各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱(chēng)為 現(xiàn)金流量 。2設(shè)備更新的時(shí)期，一般取決于設(shè)備的 技術(shù)壽命 和 經(jīng)濟(jì)壽命 。3項(xiàng)目建設(shè)投資最終形成相應(yīng)資產(chǎn)有： 固定資產(chǎn) 、無(wú)形資產(chǎn) 和 遞延資產(chǎn) 。4 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 是投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。5設(shè)備在使用（或閑置）過(guò)程中會(huì)發(fā)生 有形磨損 和 無(wú)形磨損 兩種形式。6. 進(jìn)行資金等值計(jì)算中使用的反映資金時(shí)間價(jià)值的參數(shù)稱(chēng)為 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 .7盈虧平衡分析的目的就是找出 臨界值 ，判斷投資方案對(duì) 不確定因素 變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。8靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要用于技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 不完備 和 不精確 的項(xiàng)目初

2、選階段；動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)則用于項(xiàng)目最后決策前的 可行性研究階段 。9凈現(xiàn)金流序列符號(hào)只變化一次的項(xiàng)目稱(chēng) 常規(guī)項(xiàng)目 。10基準(zhǔn)折現(xiàn)率不僅取決于 資金來(lái)源 的構(gòu)成和未來(lái)的 投資機(jī)會(huì) ，還要考慮 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 和 通貨膨脹 等因素的影響。11企業(yè)常用的計(jì)算、提取折舊的方法有 年限平均法 、工作量（產(chǎn)量）法 和 加速折舊法 等。12資本回收系數(shù)與償債基金系數(shù)之間存在 a/p ，i ，n）=（a/f ，i ，n）+i13內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義可以這樣理解：在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)按利率i=irr計(jì)算，始終存在 未能收回的投資 ，而在壽命結(jié)束時(shí)， 投資恰好被完全收回 。14. 經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用- 折舊與攤銷(xiāo)費(fèi) -

3、借款利息支出 .15. 影響資金時(shí)間價(jià)值的大小是多方面的,從投資角度來(lái)看主要 有 投資收益率、 通貨膨脹因素 、 風(fēng)險(xiǎn)因素 。16在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，一般采用 復(fù)利 計(jì)息.17.如名義利率為r,一年中計(jì)息次數(shù)為m,實(shí)際利率為i,則它們的關(guān)系是 i=（1+r/m）m-1 .18現(xiàn)金流量圖中時(shí)間軸上的點(diǎn)稱(chēng)為 時(shí)點(diǎn) .通常表示的是該年的 年末 .19.將未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金金額換算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的等值金額稱(chēng)為 折現(xiàn) 或 貼現(xiàn) .20企業(yè)投資活動(dòng)有三種資金來(lái)源: 借貸資金 , 新增權(quán)益資本 ,和 企業(yè)再投資資金 .21.npvi指標(biāo)僅適用于 投資額相近且投資規(guī)模偏小 的方案比選.二簡(jiǎn)答題1。在決策時(shí)為什么不考

4、慮沉沒(méi)成本？答：沉沒(méi)成本是指以往發(fā)生的與當(dāng)前決策無(wú)關(guān)的費(fèi)用。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在時(shí)間上是具有連續(xù)性，但從決策的角度上看，以往發(fā)生的費(fèi)用只是造成當(dāng)前狀態(tài)的一個(gè)因素，當(dāng)前狀態(tài)是決策的出發(fā)點(diǎn)，要考慮的是未來(lái)可能發(fā)生的費(fèi)用及所能帶來(lái)的收益，未來(lái)的行動(dòng)才會(huì)受現(xiàn)在所選方案的影響，而沉沒(méi)成本是過(guò)去發(fā)生的，目前決策不能改變的，與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究無(wú)關(guān)；同時(shí)，不考慮沉沒(méi)成本并不會(huì)影響決策的正確性，所以在決策時(shí)，不考慮以往發(fā)生的費(fèi)用即沉沒(méi)成本。2。在學(xué)習(xí)評(píng)價(jià)方法時(shí)應(yīng)注意哪些問(wèn)題？答：應(yīng)注意：1） 應(yīng)深刻理解公式中各項(xiàng)費(fèi)用及計(jì)算結(jié)果的經(jīng)濟(jì)含義；2） 要正確掌握不同方法的使用范圍，及各方法間的可比條件；3） 能正確地運(yùn)用計(jì)算結(jié)果進(jìn)行

5、經(jīng)濟(jì)分析和決策；3。你認(rèn)為動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)有哪些優(yōu)點(diǎn)？答：1）能全面反映資金的時(shí)間價(jià)值；2）考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)收入與支出的全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；4什么是技術(shù)？什么是經(jīng)濟(jì)？技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的經(jīng)濟(jì)含義主要是指的什么？答：技術(shù)是指人們改造自然、從事生產(chǎn)的手段和知識(shí)的總和，是人們運(yùn)用科學(xué)知識(shí)的一種“藝術(shù)”。經(jīng)濟(jì)是泛指社會(huì)生產(chǎn)、再生產(chǎn)和節(jié)約。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的經(jīng)濟(jì)是指技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效果，是指通過(guò)采用的技術(shù)方案、技術(shù)措施和技術(shù)政策所獲得的經(jīng)濟(jì)效果。5。機(jī)會(huì)成本和沉沒(méi)成本的概念在項(xiàng)目決策中有什么價(jià)值？答：機(jī)會(huì)成本的概念可以幫助我們尋找出利用有限資源的最佳方案，可以看成是一種對(duì)得失的權(quán)衡；而沉沒(méi)成本的目的是提醒人們，在進(jìn)行一

6、項(xiàng)新的決策時(shí)要向前看，不要總想著已發(fā)費(fèi)而不能收回的費(fèi)用，而影響未來(lái)的決策。6。為什么說(shuō)投資回收期指標(biāo)只能判斷方案的可行性，不能用它來(lái)進(jìn)行方案選優(yōu)？答：不管是靜態(tài)投資回收期還是動(dòng)態(tài)投資回收期，都不能指出該項(xiàng)投資究竟能獲得多少收益，因此不能用作方案的選優(yōu)。只能與凈現(xiàn)值法結(jié)合使用，當(dāng)方案具有相同或近似的收益率時(shí)，必須再參考回收期來(lái)確定最優(yōu)方案。7。什么是名義利率與實(shí)際利率？什么是貼現(xiàn)和現(xiàn)值？答：名義利率指明文規(guī)定支付的利率水平，在復(fù)利周期小于付款周期的情況下，是一種非有效的“掛名”利率；實(shí)際利率則表示在復(fù)利周期小于付款周期時(shí)，實(shí)際支付的利率值，是有效的利率。 貼現(xiàn)是指把將來(lái)一定時(shí)期所得的收益換算成現(xiàn)

7、有時(shí)刻的價(jià)值；現(xiàn)值就是貼現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)刻的總金額。8。各種動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法你應(yīng)該怎樣合理選擇？ 答：年值法把投資、收益和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用統(tǒng)一為一個(gè)等值年金，一方面為正確地選擇方案提供了較全面的依據(jù)，另一方面在一定程度上擺脫了多個(gè)方案比選時(shí)年限不等的影響。但是，對(duì)各年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用變化很大的方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，要同時(shí)配以其它指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。 凈現(xiàn)值是將投資、收益及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用統(tǒng)一折到現(xiàn)值，不但考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，且給出了盈利的絕對(duì)值，故概念明確，容易作出判斷。但其缺點(diǎn)是只表明了投資方案經(jīng)濟(jì)效果的“量”的方面，而沒(méi)有表明“質(zhì)”的方面，沒(méi)有表明單位投資的經(jīng)濟(jì)效益，因此要與凈現(xiàn)值指數(shù)配合使用，但仍然不能表明投資項(xiàng)目的收益率。內(nèi)部收

8、益率指標(biāo)放映了項(xiàng)目資金占用的效率問(wèn)題，從根本上反映投資方案所做貢獻(xiàn)的效率指標(biāo)，但對(duì)于追求利潤(rùn)的絕對(duì)值為最大化的企業(yè)而言，收益率最大并不一定是最優(yōu)方案。9、方案選擇的基本程序是什么？答：對(duì)某一具體投資方案進(jìn)行具體評(píng)價(jià)之前，應(yīng)該完成以下工作：1） 決策者用自己合適的方式對(duì)所分析的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)予以準(zhǔn)確的定義與描述；2） 列出各種可能的方案；3） 對(duì)每一個(gè)方案，都要預(yù)測(cè)其未來(lái)時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流；4） 確定企業(yè)可以接受的最小投資收益率；5） 在同等的基礎(chǔ)上，選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)方法，比較這些方案； 在對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際，處理好以下關(guān)系：1） 任何評(píng)價(jià)方法必須以符合客觀實(shí)際的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)；2） 進(jìn)行方案的

9、經(jīng)濟(jì)效果計(jì)算和比較時(shí)，針對(duì)各備選方案的特點(diǎn)，注意解決計(jì)算比較中的特殊問(wèn)題，如：壽命期不等、剩余經(jīng)濟(jì)壽命、沉沒(méi)成本等問(wèn)題；3） 根據(jù)項(xiàng)目投資的具體環(huán)境，應(yīng)注意將外部因素對(duì)項(xiàng)目的影響放映到計(jì)算中去；10、“回收期短方案可取，回收期長(zhǎng)方案不可取”說(shuō)法全面嗎？為什么？答：這種說(shuō)法不全面。因?yàn)椋和顿Y回收期方法存在以下缺陷，1）沒(méi)有考慮投資計(jì)劃的使用年限及殘值；2）沒(méi)有考慮不同方案資金回收的時(shí)間形式；3）沒(méi)有考慮方案收回投資后的收益及經(jīng)濟(jì)效果；因此，容易使人接受短期利益大的方案，而忽略長(zhǎng)期利益高的方案。11、當(dāng)兩方案進(jìn)行比較時(shí)，凈現(xiàn)值大的方案它的凈現(xiàn)值指數(shù)會(huì)小于另一方案嗎？為什么？從經(jīng)濟(jì)效果方面你怎樣評(píng)價(jià)

10、這個(gè)現(xiàn)值大的方案？答：不一定。還應(yīng)該考慮投資的現(xiàn)值。從經(jīng)濟(jì)效果方面來(lái)看：對(duì)于凈現(xiàn)值大的方案，表明方案的絕對(duì)貢獻(xiàn)高，方案較好。但對(duì)于多種投資額差別不大的方案進(jìn)行比選時(shí)，還應(yīng)該參考凈現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行分析判斷。12主要的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法有幾種？為什么要采用這么多的評(píng)價(jià)方法？答：經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法主要包括：靜態(tài)評(píng)價(jià)法：有投資回收期法、投資收益率法等；動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)有：凈現(xiàn)值及凈年值法、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值法、內(nèi)部收益率和外部收益率法。 由于客觀事物是錯(cuò)綜復(fù)雜的，某一種具體的評(píng)價(jià)方法可能只反映了事物的一個(gè)側(cè)面，卻忽略了另外的因素，故單憑一個(gè)指標(biāo)常達(dá)不到全面分析的目的。況且，技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案內(nèi)容各異，其所要達(dá)到的目標(biāo)函數(shù)也不盡

11、相同，也應(yīng)采用不同的指標(biāo)予以反映。13。什么是現(xiàn)金流量圖？它的作用是什么？答：因?yàn)槊恳粋€(gè)具體的項(xiàng)目都包含著一些在不同時(shí)刻發(fā)生的貨幣的輸入與輸出，因此現(xiàn)金流常表現(xiàn)為在不同時(shí)刻具有不同值的多重資金流通的情況。為了便于研究，在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析及計(jì)算中，常采用一種簡(jiǎn)單的圖解法，把一個(gè)不同時(shí)刻的多重貨幣流，以簡(jiǎn)潔的方式表示出來(lái)，這就是現(xiàn)金流量圖。 從現(xiàn)金流量圖中可以看出：任一投資過(guò)程的現(xiàn)金流包含三個(gè)要素：即投資過(guò)程的有效期、發(fā)生在各個(gè)時(shí)刻的現(xiàn)金流量值及平衡不同時(shí)刻現(xiàn)金流量的投資收益率。同時(shí)，通過(guò)研究某一投資過(guò)程的現(xiàn)金流，可以了解到該投資過(guò)程的一些最本質(zhì)的內(nèi)容。14。凈現(xiàn)值為負(fù)值時(shí)說(shuō)明企業(yè)虧本嗎？答：凈現(xiàn)值為

12、負(fù)并不能表明企業(yè)一定虧損，而只是表明項(xiàng)目的收益率低于企業(yè)要求的期望收益率的水平，所以方案不可行。15。在資金限制條件下，若既有獨(dú)立方案又有互斥方案則選擇的原則及步驟是怎樣的？答：選擇步驟是：1）在有資金限額條件下，待選方案彼此是獨(dú)立的，若選定其中某一方案，并不排斥其他方案的選擇。但由于資金限制，方案不能全部實(shí)施，確定投資的最大目標(biāo)是使總投資的效益最大，方法有：凈現(xiàn)值指數(shù)排序和互斥方案組合法；2）在有資金限制條件下，待選方案是互斥關(guān)系的，對(duì)互斥方案進(jìn)行選擇時(shí)，應(yīng)該利用追加投資收益率原理進(jìn)行分析，同時(shí)也要考慮資金的合理利用問(wèn)題。3）在有資金限額條件下，若備選方案除獨(dú)立方案外，還有互斥方案時(shí)，應(yīng)將所

13、有npv0的互斥方案都列入表中，在進(jìn)行方案組合時(shí)，附加一個(gè)條件，即每個(gè)組合方案中，每組互斥方案最多只能選擇一個(gè)。具體步驟是：a）分別計(jì)算投資項(xiàng)目的追加投資利潤(rùn)率；b）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行方案選優(yōu)；c）在總投資額不同的情況下，方案擇優(yōu)分析；16。什么是經(jīng)營(yíng)成本? 為什么要在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中引入經(jīng)營(yíng)成本的概念?答：經(jīng)營(yíng)成本是生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的支出，等于總成本費(fèi)用減去折舊和攤銷(xiāo)非減去利息支出。 經(jīng)營(yíng)成本是為了進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析從總成本費(fèi)用中分離出來(lái)的一種費(fèi)用。首先按國(guó)家財(cái)政部門(mén)的規(guī)定，利息支出可以列入成本費(fèi)用，在經(jīng)濟(jì)效果分析中，將其單列。而折舊是固定資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的部分，是成本的組成部分，看似作為費(fèi)用，但由于設(shè)

14、備和原材料等不同，不是一次隨產(chǎn)品出售而消失，而是隨著產(chǎn)品一次次銷(xiāo)售而將其補(bǔ)償基金儲(chǔ)存起來(lái)，到折舊期滿(mǎn)，原投資得到回收，可見(jiàn)，折舊并沒(méi)有從系統(tǒng)中流出，而是保留在系統(tǒng)內(nèi)。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，已經(jīng)將投資當(dāng)作支出，如再將折舊作為支出，就重復(fù)計(jì)算了費(fèi)用，所以為使技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析準(zhǔn)確，要引入經(jīng)營(yíng)成本的概念。17.投資回收期指標(biāo)的缺陷有哪些?答：不管是靜態(tài)投資回收期還是動(dòng)態(tài)投資回收期，都不能指出該項(xiàng)投資究竟能獲得多少收益，因此不能用作方案的選優(yōu)。只能與凈現(xiàn)值法結(jié)合使用，當(dāng)方案具有相同或近似的收益率時(shí)，必須再參考回收期來(lái)確定最優(yōu)方案。四計(jì)算題1某廠(chǎng)今天存入銀行500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)在第2年末再存入500萬(wàn)元，在第8年末將

15、提取1000萬(wàn)元用于技術(shù)改造，其余準(zhǔn)備在第10末一次取出2500萬(wàn)元，能否實(shí)現(xiàn)15的利率？解： 先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略） 按15%的利率折換到現(xiàn)值點(diǎn)，得： >0 答： 能實(shí)現(xiàn)15%的利率。2 某運(yùn)輸專(zhuān)業(yè)戶(hù)花10萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了一臺(tái)黃海牌客車(chē)，車(chē)的壽命10年，若期望收益率為20%，問(wèn)每年凈收益是多少？解： 先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略） （萬(wàn)元） 答：每年凈收益為2.3852萬(wàn)元3某投資工程，第3年投產(chǎn)，生產(chǎn)期20年，投產(chǎn)后預(yù)測(cè)每年凈收益144.225萬(wàn)元，若期望收益率為15，第2年投資300萬(wàn)元，試求第1年該投資多少萬(wàn)元？解： 先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略） 第三年投產(chǎn)，就是第二年末，三年年初 所以： （萬(wàn)元）

16、答： 第1年該投資516.46萬(wàn)元4某公司擬購(gòu)置一臺(tái)新計(jì)算機(jī)，價(jià)值100000元，可付現(xiàn)款，也可先付25000元現(xiàn)款，其余每年末付10000元，連付10年，如該公司可以用該項(xiàng)投資賺利8，哪種方案更合適？解： 先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略） （元）<100000（元） 答：第二種方式更合適5生產(chǎn)同種產(chǎn)品有a和b兩臺(tái)設(shè)備供選擇。a，b投資額分別為2500萬(wàn)元和5800萬(wàn)元，a，b年操作費(fèi)用分別為1000萬(wàn)元和500萬(wàn)元，若基準(zhǔn)投資回收期為5年，選哪臺(tái)設(shè)備好？解：先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略） 由于沒(méi)有給出折現(xiàn)率，只能用靜態(tài)方法分析： 所以選擇a設(shè)備。6 某項(xiàng)投資7000元，擬定5年內(nèi)每年等額回收2000元，

17、問(wèn)收益率是多少？解： 先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略） 查表得： 利用插值法求得： 求解上式。得： 答：收益率為13.25%7某特鋼廠(chǎng)投資工程，基建投資4500萬(wàn)元，投產(chǎn)后，正常生產(chǎn)年份產(chǎn)鋼6萬(wàn)噸，若噸鋼售價(jià)1200元，噸鋼成本1000元，年稅金按年銷(xiāo)售收入的8計(jì)算，流動(dòng)資金按年銷(xiāo)售收的30計(jì)算，所需資金全部自籌。若基準(zhǔn)投資收益率為30，試計(jì)算判斷項(xiàng)目是否可行。解：先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略） 銷(xiāo)售凈收益為：（萬(wàn)元） 當(dāng) 所以，項(xiàng)目不可行。8某企業(yè)需要一臺(tái)汽車(chē)，有買(mǎi)車(chē)和租車(chē)兩個(gè)方案：購(gòu)車(chē)費(fèi)53000元，4年后轉(zhuǎn)讓價(jià)值11000元，使用費(fèi)用第一年為7500元，以后每年增加500元；租車(chē)方案：年租車(chē)費(fèi)15000元

18、(年初支付)，使用費(fèi)用比購(gòu)車(chē)方案每年少1000元。當(dāng)ic10%時(shí)，請(qǐng)選擇最優(yōu)方案。解： 先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略） （元） （元） 答：因?yàn)?lt;，所以采用買(mǎi)車(chē)方案。9 某工程投資130萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)壽命為6年，殘值為10萬(wàn)元，年銷(xiāo)售收入100萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本70萬(wàn)元，求irr多少？解：先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略）先列出求解方程： 當(dāng) 時(shí)， >0 當(dāng) 時(shí)， <0利用插值法，得： 10某工程投資25000萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)壽命10年，每年收益3000萬(wàn)元，殘值7000萬(wàn)元，ic=5%，項(xiàng)目的irr是多少？此工程是否可行？解：列出凈現(xiàn)值方程： 當(dāng) 時(shí)， <0 當(dāng) 時(shí)， >0利用插值法，得： > 答：為6.73% 工程可行11現(xiàn)有一筆存款，年名義利率8，每月計(jì)算一次，求每年及每半年的實(shí)際利率。解：每年的實(shí)際利率為： 每半年的實(shí)際利率為： 12名義利率18，按半年計(jì)息、季度計(jì)息和月計(jì)息的實(shí)際年利率各為多少？解：按半年計(jì)息： 按季度計(jì)息： 按月計(jì)息：13某項(xiàng)投資7000元，擬定5年內(nèi)每年等額回收2000元，問(wèn)收益率是多少？ 解： 先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖（略）得方程： 查表得： 利用插值法求得： 求解上式。得： 答：收益率為13.25%14某中型鋼廠(chǎng)投資方案，年產(chǎn)鋼12萬(wàn)噸，噸鋼售價(jià)500元，單位產(chǎn)品可變費(fèi)用250元，單位產(chǎn)品稅金64元