財(cái)務(wù)基本理念三貨幣時(shí)間價(jià)值PPT課件

1、第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值概述一、貨幣時(shí)間價(jià)值概念一、貨幣時(shí)間價(jià)值概念 是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。從量的規(guī)定性來(lái)看，是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通價(jià)值。從量的規(guī)定性來(lái)看，是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資本利潤(rùn)率。貨膨脹條件下的社會(huì)平均資本利潤(rùn)率。 貨幣時(shí)間價(jià)值可以有兩種表現(xiàn)形式：一是絕對(duì)數(shù)貨幣時(shí)間價(jià)值可以有兩種表現(xiàn)形式：一是絕對(duì)數(shù)表現(xiàn)形式，即貨幣時(shí)間價(jià)值額，是指資本在周轉(zhuǎn)表現(xiàn)形式，即貨幣時(shí)間價(jià)值額，是指資本在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的真實(shí)增值額；二是相對(duì)數(shù)表現(xiàn)形式，使用中產(chǎn)生的真實(shí)增值額；二是相對(duì)數(shù)表現(xiàn)形式，即貨幣時(shí)間價(jià)值率，是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨

2、膨即貨幣時(shí)間價(jià)值率，是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹后的社會(huì)平均資本利潤(rùn)率。它與一般的利率是脹后的社會(huì)平均資本利潤(rùn)率。它與一般的利率是有差別的，只有在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的情有差別的，只有在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的情況下，貨幣時(shí)間價(jià)值率與利率才相等。況下，貨幣時(shí)間價(jià)值率與利率才相等。 第1頁(yè)/共38頁(yè)二、貨幣時(shí)間價(jià)值的作用1.貨幣時(shí)間價(jià)值是正確進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)2.貨幣時(shí)間價(jià)值是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的基本依據(jù) 評(píng)判企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是否充分有效使用各種經(jīng)濟(jì)資源的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)就是貨幣時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值，即社會(huì)平均資本利潤(rùn)率應(yīng)是企業(yè)資本利潤(rùn)率的最低限度。 第2頁(yè)/共38頁(yè)第二節(jié) 一次性收付的貨幣時(shí)間價(jià)值

3、一、單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算第3頁(yè)/共38頁(yè)一、單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算1.單利終值的計(jì)算 單利是計(jì)算利息的一種方法，即只就本金計(jì)算利息，在規(guī)定期限內(nèi)獲得的利息均不加入本金中計(jì)算利息。 單利利息的計(jì)算公式為： IPin 單利終值就是一定數(shù)量的本金在一定的利率下，按照單利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本利和。 單利終值計(jì)算公式為： FP+PinP(1+in)第4頁(yè)/共38頁(yè)一、單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算例：本金10,000元，年利率10%（單利），求5年后的終值。2.單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值的計(jì)算就是確定未來(lái)終值的現(xiàn)在價(jià)值，是單利終值的逆運(yùn)算。由終值計(jì)算現(xiàn)值稱為折現(xiàn)，利率也可稱為折現(xiàn)率。

4、單利現(xiàn)值計(jì)算公式為：P=F/（1+ni）例：一張長(zhǎng)期票據(jù)面值10,000元（無(wú)息票據(jù)），2年后兌付，若銀行利率（單利）為6%，問(wèn)這張票據(jù)的現(xiàn)值是多少？第5頁(yè)/共38頁(yè)二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利也是計(jì)算利息的一種方法，即除了本金計(jì)算利息外，還將每一期利息分別加入下期本金中一起計(jì)算利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。 1.復(fù)利終值的計(jì)算 復(fù)利終值就是一定數(shù)量的本金在一定的利率下，按照復(fù)利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本利和。 復(fù)利終值的計(jì)算公式為： FP(1+i)n 這是計(jì)算復(fù)利終值的一般公式，其中的(1+i)n通常被稱為復(fù)利終值系數(shù)或一元復(fù)利終值，用符號(hào)(FP，i，n)表示。 第6頁(yè)/共38頁(yè)二、

5、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算例：本金10,000元，年利率10%，按復(fù)利計(jì)算，求5年后的終值。2.復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)一定時(shí)間的資本按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說(shuō)是為取得將來(lái)一定本利和而現(xiàn)在所需要的本金。它是復(fù)利終值的逆運(yùn)算。 復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式為：niFP)1/( 第7頁(yè)/共38頁(yè)二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或一元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)(PF，i，n)來(lái)表示。例：某項(xiàng)投資2年后可得收益100,000元，按年利率6%計(jì)算，其現(xiàn)值是多少？例：已知1元現(xiàn)金按6%利率計(jì)算，2年后的終值系數(shù)為1.1236，求2年后100,000元的現(xiàn)值。例：某人現(xiàn)有100,000元，想在12年后達(dá)到200,0

6、00元，投資報(bào)酬率最少應(yīng)為多少？ ni)1/(1第8頁(yè)/共38頁(yè)二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算3.復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值關(guān)系 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。 復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。4.復(fù)利利息的計(jì)算（1） 復(fù)利利息的計(jì)算 復(fù)利利息的計(jì)算公式為： I=F-P=P(1+i)n-P=P(1+i)n-1第9頁(yè)/共38頁(yè)二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（2）名義利率與實(shí)際利率的換算 復(fù)利的計(jì)息期不一定總是一年，有可能是半年、季度、月份或日。如有些債券半年計(jì)息一次，有的抵押貸款每月計(jì)息一次。當(dāng)一年內(nèi)復(fù)利的次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，這樣給出的年利率叫做名義利率，而實(shí)際利率則需要通過(guò)換算求出。只有每年復(fù)利一次的利率才是實(shí)際

7、利率。 對(duì)于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值。 第一種方法是先將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值。 實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系是：i(1+r/m) m-1第10頁(yè)/共38頁(yè)二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 第二種方法是不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙n。例：本金10,000元，年利率8%，每季復(fù)利一次，10年后終值是多少？ 本例的實(shí)際年利率是多少？ 問(wèn) 如果計(jì)息期短于1年，實(shí)際利率與名義利率關(guān)系如何？第11頁(yè)/共38頁(yè)第三節(jié) 普通年金的時(shí)間價(jià)值 一、普通年金終值的計(jì)算 二、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算第12頁(yè)/共38頁(yè)一、普通年金終值的

8、計(jì)算 年金(以A表示)是指等金額、等時(shí)間間隔的系列收付。在實(shí)際工作中，分期收付利息、分期收付款、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金等，都屬于年金收付形式。 年金按照收付的次數(shù)和支付的時(shí)間不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金。 普通年金又稱后付年金，是指一定時(shí)間內(nèi)每期期末等額系列收付的款項(xiàng)。 普通年金終值就如零存整取的本利和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。第13頁(yè)/共38頁(yè)一、普通年金終值的計(jì)算1.普通年金終值普通年金終值的計(jì)算方法如圖所示。第14頁(yè)/共38頁(yè)一、普通年金終值的計(jì)算 計(jì)算公式為： 通常稱作普通年金終值系數(shù)或一元普通年金終值，用符號(hào)(FA，i，n)表示。普通年金

9、終值的計(jì)算公式也可寫為： F=A（F/A，i，n）i1) i1 (AFni1) i1 (n第15頁(yè)/共38頁(yè)一、普通年金終值的計(jì)算2.年償債基金的計(jì)算 年償債基金是指為了在約定的未來(lái)某一點(diǎn)時(shí)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資本而必須分次等額儲(chǔ)存的款項(xiàng)。每次等額儲(chǔ)存的款項(xiàng)就是年金（A），可以獲得按復(fù)利計(jì)算的利息，未來(lái)的債務(wù)或需積聚的資本實(shí)際上等于年金終值（F）。 償債基金的計(jì)算實(shí)際上是年金終值的逆運(yùn)算。 第16頁(yè)/共38頁(yè)一、普通年金終值的計(jì)算 3.年金終值與年償債基金的關(guān)系 年金終值與年償債基金互為逆運(yùn)算。 年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)。第17頁(yè)/共38頁(yè)二、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 普通年金現(xiàn)值

10、是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 1.普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 普通年金現(xiàn)值計(jì)算方法如下圖所示。計(jì)算公式為：i) i1 (1APn第18頁(yè)/共38頁(yè)二、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算第19頁(yè)/共38頁(yè)二、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 通常稱作普通年金現(xiàn)值系數(shù)或一元普通年金現(xiàn)值，用符號(hào)(P/A，i，n)表示。 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式也可寫為： PA(PA，i，n)2.年資本回收額的計(jì)算 年資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償初始投入的資本或所欠的債務(wù)。每次等額回收或清償?shù)臄?shù)額相當(dāng)于年金，初始投入的資本或所欠的債務(wù)就是年金現(xiàn)值。 年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。 i) i1 (1n第20頁(yè)/共38頁(yè)

11、二、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算3.普通年金現(xiàn)值與年資本回收額的關(guān)系 普通年金現(xiàn)值與年資本回收額互為逆運(yùn)算。 普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收額系數(shù)互為倒數(shù)。第21頁(yè)/共38頁(yè)第四節(jié) 預(yù)付年金的時(shí)間價(jià)值 一、預(yù)付年金終值的計(jì)算 二、預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算 第22頁(yè)/共38頁(yè)一、預(yù)付年金終值的計(jì)算 預(yù)付年金又稱先付年金，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額系列收付的款項(xiàng)。預(yù)付年金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同。 預(yù)付年金的終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。n期預(yù)付年金終值與n期普通年金終值之間的關(guān)系可以用下圖加以說(shuō)明。第23頁(yè)/共38頁(yè)一、預(yù)付年金終值的計(jì)算第24頁(yè)/共38頁(yè)一、預(yù)付年金終值的計(jì)算 可以看

12、出，n期預(yù)付年金與n期普通年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時(shí)間不同，n期預(yù)付年金終值比n期普通年金的終值多計(jì)算一期利息。因此，在n期普通年金終值的基礎(chǔ)上乘上(1+i)就是n期預(yù)付年金的終值。 預(yù)付年金終值的計(jì)算公式為： FA（F/A，i，n）（1+i） A (F/A，i，n+1)-1第25頁(yè)/共38頁(yè)二、預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算 預(yù)付年金的現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。n期預(yù)付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的關(guān)系可用下圖說(shuō)明。 第26頁(yè)/共38頁(yè)二、預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算 可以看出，n期預(yù)付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的期限相同，但由于其付款時(shí)間不同，n期預(yù)付年金現(xiàn)值比n期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)

13、一期。因此，在n期普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上乘上(1+i)，便可求得n期預(yù)付年金的現(xiàn)值。 預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P=A（P/A，i，n）（1+i） A (P/A，i，n-1)+1第27頁(yè)/共38頁(yè)第五節(jié) 遞延年金的時(shí)間價(jià)值一、遞延年金終值的計(jì)算 二、遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算第28頁(yè)/共38頁(yè)一、遞延年金終值的計(jì)算 遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間不在第一期末，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特殊形式。遞延年金終值是自若干時(shí)期后開始每期等額系列收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 遞延年金終值計(jì)算方法如下圖所示。圖中的m表示遞延期，n表示系列等額收付（A）的次數(shù)。第29頁(yè)/共38頁(yè)一、遞

14、延年金終值的計(jì)算 遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，所以計(jì)算方法和普通年金終值相同。 第30頁(yè)/共38頁(yè)二、遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 遞延年金現(xiàn)值是自若干時(shí)期后開始每期等額系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。其計(jì)算方法有兩種。 第一種方法，是把遞延年金視為n期普通年金，先計(jì)算出遞延年金在遞延期（m）期末的現(xiàn)值，然后再把它折現(xiàn)到第一期期初。其計(jì)算方法如下圖所示。 遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式為： P =A(P/A，i，n)(PF，i，m) 第31頁(yè)/共38頁(yè)二、遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算第32頁(yè)/共38頁(yè)二、遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 第二種方法，是假設(shè)在遞延期中也有等額系列收付款項(xiàng)，先計(jì)算出（m十n）期的普通年金現(xiàn)值，然后減去實(shí)際沒(méi)有收

15、付的遞延期（m期）的普通年金現(xiàn)值。 遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式為： P=A(P/A，i，m+n)(P/A，i，m) 第33頁(yè)/共38頁(yè)第六節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值的特殊問(wèn)題一、永續(xù)年金的時(shí)間價(jià)值計(jì)算 二、不等額系列收付款項(xiàng)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第34頁(yè)/共38頁(yè)一、永續(xù)年金的時(shí)間價(jià)值計(jì)算 永續(xù)年金是指無(wú)限期的等額系列收付的款項(xiàng)。也是普通年金的特殊形式，它與普通年金的區(qū)別不是收付時(shí)間而是期限，永續(xù)年金是期限趨于無(wú)窮的普通年金。如存本取息、優(yōu)先股股利等。 由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止的時(shí)間，因此無(wú)法計(jì)算其終值。 永續(xù)年金是期限趨于無(wú)窮的普通年金，所以，可通過(guò)普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式：PA/i 第35頁(yè)/共38頁(yè)二、不等額系列收付款項(xiàng)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 不等額系列收付是指一定時(shí)期內(nèi)多次收付，而每次收付的金額是不相等的款項(xiàng)。 不等額系列收付款項(xiàng)終值等于每期收付款的終值之和。 不等額系列收付款項(xiàng)現(xiàn)值等于每期收付款現(xiàn)值之和。 第36頁(yè)/共38頁(yè)本章小結(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值既是客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，貨幣時(shí)間價(jià)值既是客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是財(cái)務(wù)管理的重要基本觀念。也是財(cái)務(wù)管理的重要基本觀念。 貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。從量的規(guī)定性來(lái)看，資和再投資所增加的價(jià)值。從量的規(guī)定性來(lái)