財(cái)務(wù)管理習(xí)題和案例第六章

1、二多項(xiàng)選擇1. 按照資本資產(chǎn)定價(jià)模式,A.無風(fēng)險(xiǎn)的收益C.特定股票的B系數(shù)2. 股票預(yù)期報(bào)酬率包括（A.預(yù)期股利收益率C.預(yù)期資本利得收益率3. 債券投資的風(fēng)險(xiǎn)包括（A.違約風(fēng)險(xiǎn)D.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)E. 再投資風(fēng)險(xiǎn)C. 購買力風(fēng)險(xiǎn)一 單項(xiàng)選擇1. 某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報(bào)酬率為20%,最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%,則該種股票的價(jià)格為（）。A.20B.24C.22D.182. 債券面值、（）、債券期限是確定債券發(fā)行價(jià)格的主要因素。A. 市場(chǎng)利率、貼現(xiàn)率B.票面利息率C. 票面利率、市場(chǎng)利率D.票面利息率3. 某公司擬發(fā)行10年期債券進(jìn)行籌資，債券面值為1000元，票

2、面利率為10%,每年付息一次，到期還本，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%,那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（）元。A. 887.02B. 1000C. 952.31D. 999.964. 面值為50元的普通股股票，預(yù)計(jì)年固定股利收入為4元，如果投資者要求的必要報(bào)酬率為7%,那么，準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有該股票的投資者所能接受的最高的購買價(jià)格為（）元。A. 59.42B. 50C. 57.14D. 49.235. 如果投資組合包含了全部股票則投資人（）。A.只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B.只承擔(dān)特有風(fēng)險(xiǎn)C.只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)6. 當(dāng)債券的票面利率小于市場(chǎng)利率時(shí)，債券應(yīng)（）A按面值發(fā)行 B溢價(jià)發(fā)行C折價(jià)發(fā)行D等價(jià)發(fā)行7.

3、某公司股票的卩系數(shù)為2.0,無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%,則該公司股票的報(bào)酬率為（）。A 8%B 14%C 16%D 20%8. 某企業(yè)于1996年4月1日以10, 000元的購得面值為10, 000元的新發(fā)行債券，票面利率12%,兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益 率為（）A 12%B 16%C 8%D 10%9. 證券投資者在購買證券時(shí)，可以接受的最高價(jià)格是（）A出賣市價(jià) B風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 C內(nèi)在價(jià)值 D票面價(jià)值10. 當(dāng)必要報(bào)酬率不變的情況下，對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率小于票面利率時(shí)，隨著到期日的接近，債券價(jià)值將相應(yīng)（）A增加B

4、減少 C不變 D不確定11. 某種股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率是5%,則其市場(chǎng)決定的收益率為（）A 5%B 5.5%C 10%D 10.25%影響特定股票預(yù)期收益的因素有（B. 平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率D. 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)）。B.預(yù)期股利增長(zhǎng)率D.預(yù)期資本利息增長(zhǎng)率）O74. 在金融市場(chǎng)上，利率的決定因素有（）。A.純粹利率B.通貨膨脹附加率C.變現(xiàn)力附加率D. 違約風(fēng)險(xiǎn)附加率E.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率F.到期風(fēng)險(xiǎn)附加率5. 下列各項(xiàng)中，能影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有（）A債券的價(jià)格B債券的計(jì)息方式（單利還是復(fù)利）C當(dāng)前的市場(chǎng)利率D票面利率E 債券的付息方式（分期付息還是到期一次

5、付息）6. 與股票的內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有（）A.股利年增長(zhǎng)率B.年股利C.預(yù)期的報(bào)酬率D. P系數(shù)7. 股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量是（）A.資本利得B.股利C.利息D.出售價(jià)格三判斷題1. 有一種股票的卩系數(shù)為1.5,無風(fēng)險(xiǎn)收益率10%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14%, 該種股票的報(bào)酬率為16%o2. 股票投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是無法避免的，不能用多角化投資來回避，而只能靠更高的報(bào)酬率 來補(bǔ)償。3. 債券寂資與股票投資相比本金安全性高，收入穩(wěn)定性強(qiáng)，但是購買力風(fēng)險(xiǎn)較大。4. 債券的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變化而變化。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；當(dāng)市場(chǎng) 利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。5. 短

6、期證券與長(zhǎng)期證券相比能更好的避免再投資風(fēng)險(xiǎn)。6. 公司增發(fā)普通股的市價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)用率為市價(jià)的6%,最近剛發(fā)放的股利為每股0.5元，己知該股票的資金成本率為10%,則該股票的股利年增長(zhǎng)率為4.44% o7. 股票價(jià)格主要由預(yù)期股利和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率決定，此外股票價(jià)格還受整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化 和投資者心理等復(fù)雜因素的影響。8. 如果投資組合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散充分有效的話，組合的所有風(fēng)險(xiǎn)都可以被完全抵消掉。9. 普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn) 溢價(jià)法。四計(jì)算題1. 如果一優(yōu)先股，每年分得股息10元，而年利率為6%,該優(yōu)先股出售價(jià)格為多少元，投資 人才愿意購

7、買？2. 某企業(yè)擬發(fā)行5年期公司債券，每份債券面值50萬元，票面利率10%,每半年付息一次, 若此時(shí)市場(chǎng)利率為8%,其發(fā)行價(jià)格為多少？3. A公司股票的P系數(shù)為2. 5天，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。 要求：（1）計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率。（2）若該股票為固定成長(zhǎng)股，成長(zhǎng)率為6%,預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，則該 股票的價(jià)值為多少？（3）若該股票未來三年股利成零增長(zhǎng)，每期股利為1.5元，預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn) 為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為6%,則該股票的價(jià)值為多少？4. 企業(yè)準(zhǔn)備投資某債券，面值2000元，票面利率為8%,期限為5年，企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率為10%,就下列條件計(jì)

8、算債券的投資價(jià)值：（1）債券每年計(jì)息一次；（3分）（2）債券到期一次還本付息，復(fù)利計(jì)息；（3分）（3）債券到期一次還本付息，單利計(jì)息；（3分）5. （1） 5年前發(fā)行的一種第20年年末一次還本1000元的債券，債券票面利率為6%,每 年年末付一次利息，第5次利息剛剛付過，目前剛發(fā)行的與之風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)膫?，票面?率為8%。要求：該種債券售價(jià)多少以下時(shí)，你才會(huì)購買？（2）A公司準(zhǔn)備投資購買某公司的股票，該股票去年每股股利為1.5元，預(yù)計(jì)以后每年以5% 的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，A公司經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到8%的報(bào)酬率，才能購買該公司的股票。 要求：購買該種股票最高價(jià)格是多少？6. （1）假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率

9、為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為15%； E證券的預(yù)期報(bào)酬率為16%, 標(biāo)準(zhǔn)差為20%； C證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為24%。三種證券在證券組合中的 比重分別為30%、50%、20%。計(jì)算證券組合的預(yù)期報(bào)酬率。（2）某證券的B系數(shù)為1.4,同時(shí)期的國庫卷利率為4%,市場(chǎng)所有證券的平均報(bào)酬率為 10%。求該證券的必要報(bào)酬率。7. 目前市場(chǎng)上的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14%,甲、乙兩公 司股票的卩系數(shù)分別為3和2.5。東方公司將進(jìn)行股票投資組合，投資于甲公司股票100 萬元，投資于乙公司股票300萬元。要求：（1）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲、乙公司股票的必要收益率；（2）計(jì)算該

10、投資組合的綜合卩系數(shù)；（3）計(jì)算該投資組合的必要收益率。五綜合題甲公司欲投資購買債券，目前有三家公司債券可供挑選：（1）A公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%,每年付息一次，到期還 本，債券的發(fā)行價(jià)格為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%,則A公司債券的價(jià)值為 多少；若甲公司欲投資A公司債券，并一直持有至到期日，其投資收益率為多少；應(yīng)否購買？（2）B公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%,單利計(jì)息，到期一次還 本付息，債券的發(fā)行價(jià)格為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%,則B公司債券的價(jià) 值為多少；若甲公司欲投資B公司債券，并一直持有至到期日，其投

11、資收益率為多少；應(yīng)否 購買？（3）C公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%, C公司采用貼現(xiàn)法付息, 發(fā)行價(jià)格為600元，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%,則C公司 債券的價(jià)值為多少；若甲公司欲投資A公司債券，并一直持有至到期日，其投資收益率為多 少；應(yīng)否購買？（4）若甲公司持有B公司債券2年后，將其以1200元的價(jià)格出售，則投資收益率為多少？一、選擇題I、C2、 C6、 C7、 BII、D3、 A4、 C8、 A9、 C5、A10、B二、多項(xiàng)選擇運(yùn)1、ABC2、 AC3、 ABCDE4、ABCD5、 BCDE6、CD7、BD三、判斷并改錯(cuò)1、Vo2、Vo3

12、、Vo4、Vo5、X。再投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率下降而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。 購買短期債券，而沒有購買長(zhǎng)期債券，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。6、Vo7、Vo8、X。如果投資組合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散充分有效的話，組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以被完全抵消掉。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過投資組合的方式進(jìn)行分散的，所以這個(gè)結(jié)論不正確9、V o四計(jì)算題1. 計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值：P=AX1/I=10X1/6%=166. 67 (元)o該優(yōu)先股股票的出售價(jià)格只有等于或低于是166. 67元，投資人才愿意購買。2. 每半年利息二500 000X5%二25 000 (元)債券發(fā)行價(jià)格=25000X (P/A, 4%, 10) +5

13、00 000X (P/S, 4%, 10)=25000X8. 1109+500000X0. 6756=202772. 5+337800=540572. 5(元)(1) 根據(jù)資本資產(chǎn)訂價(jià)模式公式：該公司股票的預(yù)期收益率=6%+2. 5X (10%-6%)=16%3分(2) 根據(jù)固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值=1.5/(16-6%) =15(元) 3 分(3) 根據(jù)非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值二 1. 5X (P/A, 16%, 3) + l. 5%X (1+6%)/(16%-6%) X (P/S, 16%, 3)=1.5X2.2459+15.9X0. 6407=13. 56

14、(元)3. (1)根據(jù)資本資產(chǎn)訂價(jià)模式公式：該公司股票的預(yù)期收益率=6%+2. 5X (10%-6%)=16%(2)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式： 該股票價(jià)值二1. 5/(16-6%) =15(元)(3) 根據(jù)非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值=1. 5X (P/A, 16%, 3) + l. 5%X (1+6%)/(16%-6%) X (P/S, 16%, 3) =1.5X2. 2459+15.9X0. 6407=13. 56(元)4. (1)：每年計(jì)息一次的債券投資價(jià)值=2000x (P/F, 10%,5) +2000x8%x(P/A,10%,5)=2000x0.6209十2000

15、x8%x3.7908=1848.33 (元)(2)： 一次還本付息復(fù)利計(jì)息的債券投資價(jià)值=2000x (F/P, 8%, 5) x (P/F,10%,5)=2000x1.4693x0.6209=1824.58(元)(3) ： 一次還本付息單利計(jì)息的債券投資價(jià)值=2000x(l+8%x5)x(P/F,10%,5)=2000x1.4x0.6209=1738.52 (元)5. (1) P0 = 1000X6%X (P/A, 8%, 15) +1000X (P/S , 8%, 15)= 60X8.560+1000X0.315=828.6 元(2) V = l. 5X (1+5%) / (8% 5%)=

16、 52.5元/股6. (1)證券組合的預(yù)期報(bào)酬率= 10%X30% + 16%X50% + 18%X20% = 14.6%(2)該證券的必要報(bào)酬率=4% + 1.4 (10%4%) =12.4%7. (1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知：必要收益率= Rf+卩(RmRf) 本題中Rf=10%, Rm=14%,所以甲公司股票的必要收益率=10%+3x(14% 10%)=22% 乙公司股票的必要收益率=10%十2.5x(14% 10%)=20%(2) 投資組合中甲股票占的比重= 100/(100 + 300) =0.25投資組合中乙股票占的比重= 300/ (100 + 300) =0.75 投資組合的

17、卩系數(shù)= 0.25x3 + 0.75x2.5=2.63(3) 投資組合的必要收益率= 10%+2.63x (14% 10%) =20.52%五綜合題1.(1) A 債券的價(jià)值=80x (P/A, 6%, 5) +1000x (P/F, 6%, 5) =1083.96設(shè) 1=4%, 80x (P/A, 4%, 5) +1000x (P/F, 4%, 5) =1178.16內(nèi)插法：I=4%+(1178. 16-1105)/ (1178. 16-1083. 96) X (6%4%) =5. 55% (5.6%) 因?yàn)?.55%小于6%,所以不應(yīng)購買。(2) B 債券的價(jià)值=1400X (P/F, 6

18、%, 5) =1045. 81105=1400 (P/F, I, 5) (P/F, I, 5) =1105/1400=0. 7893 1=5%, (P/F, I, 5) =0.78351=4%, (P/F, I, 5) =0.8219內(nèi)插法：債券投資收益率二4%+ (0. 8219-0. 7893) 4- (0. 8219-0. 7835) X (5%4%) =4. 85%因?yàn)?.85%小于6%,所以不應(yīng)購買。(3) C 債券的價(jià)值=1000X (P/S, 6%, 5) =747600=1000 (P/F, I, 5)(P/F, I, 5) =0.61=10%, (P/F, I, 5) =0.62091