出口企業(yè)應(yīng)收賬款的風險管理探討

1、出口企業(yè)應(yīng)收賬款的風險管理探討關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款風險金融工具壞賬準備摘要：激烈的商業(yè)競爭引起了大量的應(yīng)收賬款，隨之產(chǎn) 生了不小的壞賬。而出口企業(yè)不但要防范壞賬的產(chǎn)生，還要 規(guī)避匯率波動的風險。本文提出了通過金融工具轉(zhuǎn)嫁風險和 壞賬準備消化應(yīng)收賬款風險的策略，并提出了筆者的建議。引言：隨著生產(chǎn)性過剩的加劇，國內(nèi)市場需求的持續(xù)疲 軟，很多企業(yè)把目光放到了海外，大力開拓國外市場。由于 現(xiàn)在是買方市場，出口商的激烈競爭已經(jīng)從傳統(tǒng)的商品質(zhì)量、 價格、服務(wù)競爭，延伸到了出口信用的競爭。事實上，信用 支付已經(jīng)成為了國際貿(mào)易的主要支付方式。據(jù)統(tǒng)計，國際貿(mào) 易以賒欠方式支付的占。124伴隨著信用支付方式的是不 小

2、的壞賬。商務(wù)部對近千家出口企業(yè)所做的調(diào)查顯示，中國 出口企業(yè)的平均壞賬率約在5%，有的企業(yè)甚至高達30%以上， 遠遠高于西方發(fā)迗國家平均的水平！因此，如何減少壞 賬成為我國出口企業(yè)的當務(wù)之急。243 2另外，自去年7 月人民幣匯改后，匯率波動的風險也成了企業(yè)必須面對的課 題。面對企業(yè)的應(yīng)收賬款風險問題，國內(nèi)不少專家提出了不 少思路。如加強信用管理、積極催討、選擇信用證做結(jié)算方 式等等。可是，信用調(diào)查、催討貨款等，企業(yè)沒有比較優(yōu)勢； 由于現(xiàn)在是買方市場，信用證這種基于銀行信用的結(jié)算方式雖然非常安全，但是進口商卻增加了開證費和開證保證金的 負擔，所以非常不受進口商的歡迎。那么是否有更具有操作性的方

3、法呢？而壞賬準備作為 企業(yè)防范壞賬風險的基礎(chǔ)，有沒有起到應(yīng)該有的作用呢？ 筆者擬從操作方便和按風險計提壞賬準備的角度展開論述。一、應(yīng)收賬款的風險轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款是企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品或勞務(wù)形成的債權(quán)。 具體說來，應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品或勞務(wù)等原 因，應(yīng)向購貨客戶或接受勞務(wù)的客戶或代墊的運雜費等。 3 24因為一般企業(yè)對應(yīng)收賬款的風險管理沒有比較優(yōu)勢，所 以考慮轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款風險是企業(yè)優(yōu)先考慮的選擇。隨著金融 市場的完善，企業(yè)也將會有更多的選擇。應(yīng)收賬款的匯率風險轉(zhuǎn)嫁自從人民幣匯率匯改以來，出口企業(yè)一下子被拋到匯率 風險的風口浪尖中！出口企業(yè)的應(yīng)收賬款比內(nèi)銷的企業(yè)不但有更大的壞賬 風險，而且

4、還有匯率風險。通常，出口貨物簽訂合同時跟銀 行簽訂遠期外匯合同來規(guī)避外匯風險。當然，企業(yè)也可以 同銀行簽訂貨幣互換協(xié)議，鎖定匯率風險。對比外匯期貨合同和貨幣互換協(xié)議兩種規(guī)避匯率風險 的方式，兩者各有千秋。因為企業(yè)簽訂外匯期貨合同后，如果發(fā)生壞賬，還須另購外匯對沖，風險較大，手續(xù)也較麻煩。 相比之下，貨幣互換是交換一系列現(xiàn)金流的合約，互換協(xié)議 到期時僅須結(jié)算差額。而且互換是比較優(yōu)勢原理在金融領(lǐng)域 的應(yīng)用，顯然成本相對較低。但是，貨幣互換主要適用于規(guī) 避中長期匯率風險。另外，尋找互換交易的另一方有難度， 而且有可能發(fā)生信用風險。應(yīng)收賬款的壞賬風險轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款由于種種原因，會因為無法收回或者收回的可

5、 能性很小而產(chǎn)生一部分壞賬。適當投保出口信用保險出口信用保險是指國家為了推動本國的出口貿(mào)易，保障 出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險準 備金的非贏利性的政策性保險業(yè)務(wù)。453它主要承擔出口 企業(yè)在發(fā)貨后收不到貨款的責任，主要承保一般商業(yè)保險公 司不愿意承保的商業(yè)信用風險和國外的政治風險。出口信用 保險幾乎能夠承保商業(yè)信用支付方式下產(chǎn)生的一切收匯風 險，涵蓋范圍大，費用相對比較低。24 34去年9月，長虹簽約中國出口信用保險公司。按照協(xié)議， 長虹將借助中國信保、建立更加完善的、全球海外風險管理 體系。5長虹遭遇了 apex事件后，痛定思痛，選擇了出口 信用保險保障自己的權(quán)益。這是一

6、個好的舉措。因為出口信 用保險一方面可以幫助企業(yè)開拓新市場，擴大業(yè)務(wù)量，還可以為企業(yè)提供風險防范和損失賠償機制，幫助企業(yè)穩(wěn)健運 行，還可以幫助企業(yè)風險管理水平。同時，投保信用險后， 收匯有了安全保障，企業(yè)融資也較方便，再做其它的避險業(yè) 務(wù)也更為方便。事實上，有不少業(yè)務(wù)的開展需要投保出口信 用保險。我國信用保險的不足之處在于國內(nèi)信用保險公司沒有 推出國內(nèi)的貨物貿(mào)易信用保險業(yè)務(wù)，這嚴重限制了國內(nèi)貨物貿(mào)易的開同時也限制了國內(nèi)保理等業(yè)務(wù)的開展可以考慮付款保函業(yè)務(wù)銀行保函種類很多，進出口貿(mào)易一般使用付款保函，其 擔保金額一般為貨物價款及相應(yīng)利息。6 182付款保函是擔保銀行應(yīng)根據(jù)申請人的要求，向收益人開

7、 出的保證申請人在收到符合合同規(guī)定的貨物后向出口商支 付全部貨款，否則向擔保行賠償出口商損失的書面保證文件6182另外，根據(jù)保函與基礎(chǔ)業(yè)務(wù)合同的關(guān)系不同，可以分為 從屬性保函與獨立性保函。現(xiàn)在許多國家的國內(nèi)保函基本是 從屬性保函，而國際貿(mào)易結(jié)算使用的保函大多是獨立性保函。 獨立性保函的優(yōu)點在于：受益人和銀行都不會陷入商業(yè)合同 糾紛中。因為獨立性保函不依附于基礎(chǔ)合同存在，是具有獨 立法律效力的文件。6 168從收款安全方面看，銀行保函安全收款系數(shù)比信用證高。從手續(xù)費繁簡和銀行費用方面看，銀行保函比信用證費用低 手續(xù)相對簡單。從占用資金方面看，信用證與銀行保函沒有 什么區(qū)別。7216因為銀行在接受

8、委托人申請開立保函時， 通常也要求其提供保證金，或者提供抵押物或其它金融機構(gòu) 開具的反擔保函。8348這樣，就限制了銀行保函的應(yīng)用。 其次，如果交易項目不合法或者項目市場前景暗淡或者項目 經(jīng)濟效益低下，銀行會拒絕擔保。6 1 76再次，美國和日 本的法律不允許開立銀行保函，只允許開立備用信用證。 另外，信用證有融資功能，而銀行保函沒有。這也是銀行保 函的弱點。出口企業(yè)不但要防范外匯風險，還要防范壞賬風險，有 沒有一攬子解決的方法呢？應(yīng)收賬款風險完全轉(zhuǎn)嫁選擇國際保理作結(jié)算方式國際保理，又稱國際付款保理或保付代理，是商業(yè)銀行 或其附屬機構(gòu)通過收購貨物出口債權(quán)而向出口商提供壞賬 擔保、應(yīng)收賬款管理、

9、貿(mào)易融資等服務(wù)的綜合性金融業(yè)務(wù)。 6 191保理業(yè)務(wù)手續(xù)簡便，出口商以商業(yè)信用出售商品后， 只需將代表應(yīng)收賬款的銷售發(fā)票交給保理商，就能獲得全部 或大部分貨款。6 191保理服務(wù)有利于出口商盡快回籠資金， 轉(zhuǎn)移風險，還有利于出口競爭，可以說是一種良好的國際貿(mào) 易結(jié)算方式?？墒情L虹回收應(yīng)收賬款仍然失敗，因為長虹公司與a pex和hami銀行簽訂的保理協(xié)議沒有讓harni承擔應(yīng) 收賬款的無追索賠付責任，保理商僅僅是對應(yīng)收賬款的管 理，而不是對應(yīng)收賬款的購買。945保理服務(wù)按已付款項 是否有追索權(quán)分為無追索權(quán)保理和有追索權(quán)保理。無追索權(quán) 保理意味著進口商無理拒付或無力付款，保理商對出口商所 預(yù)付款項

10、無追索權(quán)，而且保理商對其余部分款項也要承擔付 款責任。有追索權(quán)的保理實際上不具備信用風險保證功能， 不屬于標準意義上的保理業(yè)務(wù)。與出口企業(yè)自己管理應(yīng)收賬款相比，保理商有很強的專 業(yè)化優(yōu)勢。而且，企業(yè)有挑選保理服務(wù)類型的空間。比如說， 企業(yè)資金充裕，只需要保理商提供壞賬擔保功能，那么可以 選擇到期保理，而無需選擇融資保理，這樣也減少了成本。 與出口信用保險相比，企業(yè)選擇保理服務(wù)不僅規(guī)避了壞賬風 險，還規(guī)避了匯率風險，而且費用相對較低。出口信用保險 費用一般是出口金額的4%，而保理一般是發(fā)票金額的1%。 另外，賠付的金額也更高，在信用額度內(nèi)，一般是100%，而 出口信用保險是70%90%。1030

11、當然，出口信用保險有 避稅的功效。根據(jù)稅法的規(guī)定，保險公司賠償?shù)慕痤~不計入 應(yīng)納稅所得額中。所以出口信用保險與保理各有優(yōu)勢。出口 信用保險適合風險相對大的應(yīng)收賬款，而保理業(yè)務(wù)比較適合 風險相對小的應(yīng)收賬款。當然，風險非常大的業(yè)務(wù)，保險公 司也會拒絕提供保險的，長虹選擇apex做代理商時，也曾 經(jīng)找到中國出口信用保險公司，試圖投保出口信用保險，因 為apex是一個劣跡斑斑的公司，中國出口信用保險公司拒 絕了長虹投保的投保要求。保理業(yè)務(wù)的缺點主要是有信用額度的限制，保理商對超 過信用額度的部分不予擔保。另外，國內(nèi)很多商業(yè)銀行在做 保理業(yè)務(wù)時特別謹慎，大都選擇有追索權(quán)保理，所以保理業(yè) 務(wù)在我國的開展

12、受到一定的限制。而且保理協(xié)議通常都規(guī)定 如因出口商品質(zhì)量等問題而導致進口商拒付，出口保理商對 該項融資保留追索權(quán)。因而出口商必須嚴格按照合同規(guī)定交 付貨物，且不要超額發(fā)貨。83 56選擇應(yīng)收賬款出售應(yīng)收賬款作為企業(yè)持有的一種債權(quán)，是企業(yè)的一種財務(wù) 資產(chǎn)，可以考慮轉(zhuǎn)讓。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓分為兩種，即以應(yīng)收賬 款抵押借款和應(yīng)收賬款讓售。應(yīng)收賬款讓售后，假如出現(xiàn) 應(yīng)收賬款拖欠或客戶無力清償，企業(yè)無需承擔任何責任，信 貸機構(gòu)不能向企業(yè)追索。119應(yīng)收賬款讓售實質(zhì)上一種融資，不過，轉(zhuǎn)讓了應(yīng)收賬款 也就轉(zhuǎn)讓了風險！這樣，應(yīng)收賬款讓售也有了抵御壞賬的風 險，又由于及時回籠了資金，自然也沒有了匯率風險。只能 自己追

13、索或承擔損失。應(yīng)收賬款出售與負債融資相比，成本相對較低，是一種 值得考慮的轉(zhuǎn)移風險的方式。從本質(zhì)上來看，保付代理是應(yīng)收賬款出售的一種。包買票據(jù)，又稱福費廷，也是一種特殊 的應(yīng)收賬款讓售，即包買商從本國出口商那里無追索地買斷 經(jīng)過外國進口商銀行承兌或擔保的中長期匯票、本票或其它 應(yīng)收債權(quán)憑證的金融交易。6 234因為包買商買斷的匯票、 本票、或其它應(yīng)收債權(quán)都有銀行獨立性保函備用信用證擔 保，風險比較小，而福費廷業(yè)務(wù)的加入，進一步降低了壞賬 風險，更主要的是它作為一種融資方式，及時收回了資金， 轉(zhuǎn)嫁了匯率風險，提前了辦理核綃和退稅手續(xù)，改善了企業(yè) 的資金流動狀況。福費廷業(yè)務(wù)主要針對大型設(shè)備和bot

14、項目的出口， 收款周期長，金額較大。福費廷業(yè)務(wù)的缺點是：1、必須進 口商同意并能找到高資信擔保人時；2、出口商必須確保債 權(quán)憑證的有效性和銀行擔保的有效性，才能真正免除包買商 的追索權(quán)。而且福費廷業(yè)務(wù)的融資成本相對較高。6241所 以福費廷業(yè)務(wù)的缺點是相當明顯的，只能有選擇地做。提供進口買方信貸買方信貸是指出口地銀行為支持本國大型或成套的資 本類貨物的出口貿(mào)易，而對外國進口商或進口商銀行提供的 中長期優(yōu)惠信貸。6227它一般要求與出口信用保險相結(jié)合。由政府支持的出口 信用保險機構(gòu)提供保險，這樣出口商可以較快收回貨款，減 少了收款風險。因為信貸風險完全由政府承擔。買方信貸結(jié)合出口信用保險適合大型

15、項目或成套設(shè)備， 而不適用于一般的貿(mào)易。在這一點上，它跟福費廷業(yè)務(wù)類似。二、壞賬準備一消化應(yīng)收賬款風險的基礎(chǔ)壞賬風險是客觀存在的，只要有賒銷就可能有壞賬。并 不是所有應(yīng)收賬款都可以轉(zhuǎn)嫁，都可以避免，于是必須計提 壞賬準備。其計提依據(jù)是穩(wěn)健性原則和配比原則。我國企業(yè)會計制度規(guī)定，企業(yè)只能采用備抵法核算壞賬 損失。備抵法是按期估計壞賬損失，形成壞賬準備。壞賬準 備具有防范風險，抵御損失的特性，是企業(yè)防范應(yīng)收賬款風 險的第一道屏障！當某一應(yīng)收款項全部或者部分被確認為壞 賬時，應(yīng)根據(jù)其金額沖減壞賬準備，同時轉(zhuǎn)銷相應(yīng)的應(yīng)收賬 款金額。備抵法首先要按期核算壞賬損失。估計壞賬損失的方法 主要由四種：應(yīng)收款項

16、余額百分比法、賬齡分析法、銷貨百 分比法、個別認定法。其中，賬齡分析法是最合理的方法， 因為一般來說，賬款拖欠的時間越長，發(fā)生壞賬的可能性就 越大。而賬齡分析法是根據(jù)應(yīng)收賬款入賬的時間長短來估計 壞賬損失的方法。根據(jù)鄧百氏的一份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬 款逾期的時間越長，追賬的成功率越低。當逾期時間為一個 月時，追賬成功率為，當逾期為半年時，成功率急降至， 一年之后，成功率銳減為，而逾期兩年左右時，成功率只 能達到。2433雖然，賬齡分析法是最合理的估計壞賬損失的方法，但 是它實際上是按照流動性來估計壞賬損失的，實質(zhì)上是對應(yīng) 收賬款的事后估計，而不是按照發(fā)生壞賬的風險程度來估計 壞賬損失的，所以這

17、也是不夠合理的。筆者認為，借鑒金融企業(yè)的五級分類法，按照應(yīng)收賬款 的風險提取壞賬準備，而不是按照應(yīng)收賬款發(fā)生的時間長短 來提取壞賬準備，這樣才能更有效地起到防御風險的作用！ 雖然對應(yīng)收賬款按風險分類操作起來有一定的困難，但是還 是有規(guī)律可循的。首先要調(diào)查客戶的信用，然后根據(jù)客戶的 道德品格、資本實力、償還貨款能力、擔?；虻盅?、環(huán)境條 件等情況進行系統(tǒng)分析。對客戶進行信用分析是銀行管理信 用風險的主要方法，也同樣是企業(yè)管理應(yīng)收賬款風險的主要 方法。通過對客戶進行信用分析，企業(yè)可以了解該客戶履約 還款的可靠性程度，從而為有針對性地加強應(yīng)收賬款管理， 防范信用風險提供依據(jù)。12 144五級分類是定性

18、與定量的相結(jié)合的一種描述，相比而言， 未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法比五級分類法更為準確。從純理論的角 度來講，未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是最理想的計量資產(chǎn)減值的方 法，但是這種方法的應(yīng)用有很大的困難。比如說：現(xiàn)金流預(yù) 測的不準確性，根據(jù)現(xiàn)金流量的風險程度確定貼現(xiàn)率是一件 很困難的事情，操作性較差。1363五級分類法更多的是對 資產(chǎn)的管理，對風險的控制，而未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法則更多 的是體現(xiàn)一種計量方法，更適用于披露時使用。當然，隨著 條件的成熟，這種計量方法能夠得到更廣泛的應(yīng)用，但是筆 者覺得不能排斥五級分類法的應(yīng)用。稅法規(guī)定經(jīng)批準可提取壞賬準備金的納稅人，除另有規(guī) 定者外，壞賬準備金提取比例為年末應(yīng)收賬款余額的

19、5%。 14245顯然，稅法只接受應(yīng)收款項余額百分比法，且對比例 有嚴格限制。筆者認為計提壞賬準備金的比例過低，不符合 目前企業(yè)的實際。雖然立法者的目標是促進企業(yè)對應(yīng)收賬款 的管理，保證穩(wěn)定的稅收收入，但是卻嚴重加大了企業(yè)的稅 收負擔。本著收入與費用配比的原則，應(yīng)該提高壞賬準備金 計提的比例，只要才能確實減輕企業(yè)的稅收負擔。筆者認為， 對公司計提的壞賬準備予以扣除，實際發(fā)生時再調(diào)整，確實 減輕企業(yè)的負擔，這是最好的。同時為了避免企業(yè)避稅，可 以規(guī)定，如果實際發(fā)生的壞賬損失與計提的壞賬準備有較大 的出入，企業(yè)應(yīng)該補繳相應(yīng)稅款的利息并給于一定的罰款處 罰。如果做不到這一點，至少也應(yīng)該提高扣除比例！結(jié)合企 業(yè)的現(xiàn)實情況和國際壞賬的平均水平，壞賬準備扣除比例定 為1%較妥當，這應(yīng)該是一個比較折中的比例?；蛘呖梢砸?guī)定 企業(yè)產(chǎn)生的壞賬如果大于應(yīng)收賬款發(fā)生年度計提的壞賬準 備，可以向前結(jié)轉(zhuǎn)，規(guī)定兩年的結(jié)轉(zhuǎn)期限。結(jié)語本文較全面地論述了利用金融工具轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款風險的各種策略，同時比較了各種策略的優(yōu)劣及適用條件并提出 了筆者的建議。對于壞賬準備，筆者引入五級分類法、未來 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進行計提，有效提高了壞賬準備的風險防范 作用，同時也對稅法關(guān)于壞賬準備計提比例提出