水工程經(jīng)濟(jì)01

1、水工程經(jīng)濟(jì)張張 勤勤 張建高張建高 主編主編 張張 杰杰 主審主審 中中 國(guó)國(guó) 建建 筑筑 工工 業(yè)業(yè) 出出 版版 社社水工程經(jīng)濟(jì)水工程經(jīng)濟(jì) 緒論 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ) 水工程建設(shè)項(xiàng)目概算 水工程經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)課課 程程 內(nèi)內(nèi) 容容緒緒 論論工程技術(shù)工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)l.工程技術(shù)含義工程工程 是指按一定的計(jì)劃、應(yīng)用科學(xué)知識(shí)進(jìn)行的將各種資源最佳地為人類服務(wù)的專門技術(shù)，有時(shí)也指具體的科研或建設(shè)項(xiàng)目，如建筑、建造、環(huán)境治理等對(duì)人們生活、國(guó)民經(jīng)濟(jì)有益的工作。技術(shù)技術(shù) 是人類改變或控制其周圍環(huán)境的手段或活動(dòng)手段或活動(dòng)

2、，是人類活動(dòng)的一個(gè)專門領(lǐng)域，簡(jiǎn)單地說(shuō)是知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、技能、勞動(dòng)工具和裝備、勞動(dòng)手段和勞動(dòng)對(duì)象的總稱。工程技術(shù)工程技術(shù) 進(jìn)行工程實(shí)踐全過(guò)程所必需的技術(shù)，這些工程技術(shù)的各個(gè)方案和技術(shù)措施對(duì)企業(yè)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重大的影響。2.經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué) 是研究人類社會(huì)在各個(gè)發(fā)展階段上的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和各種相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系及其運(yùn)行、發(fā)展的規(guī)律的科學(xué)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 以國(guó)民經(jīng)濟(jì)總過(guò)程的活動(dòng)為研究對(duì)象，考察國(guó)民收入、就業(yè)水平、貨幣流通、總消費(fèi)、總投資和價(jià)格水平等經(jīng)濟(jì)總量如何決定和如何發(fā)生波動(dòng)，將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)作為整體水平來(lái)考慮的經(jīng)濟(jì)學(xué)，稱作宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。又稱為總量分析或總量經(jīng)濟(jì)學(xué)。 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位

3、的經(jīng)濟(jì)行為作為研究對(duì)象，研究單個(gè)生產(chǎn)者如何以有限的資源從事生產(chǎn)獲得最大限度的利潤(rùn)，研究單個(gè)消費(fèi)者如何把有限收入從事消費(fèi)取得最大限度的滿足，即研究局部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)，稱為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，又稱為個(gè)量經(jīng)濟(jì)學(xué)或個(gè)體經(jīng)濟(jì)學(xué)。 3.工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué) 正是建立在工程學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的一門新型學(xué)科,是一門在有限資源條件下，運(yùn)用有效方法，對(duì)多種可行方案進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策，確定最佳方案的學(xué)科。l工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)1，判斷工程項(xiàng)目，判斷工程項(xiàng)目(方案方案)在經(jīng)濟(jì)上的合理性在經(jīng)濟(jì)上的合理性(可行性可行性)即研究工程項(xiàng)目（方案）的投入與產(chǎn)出的相對(duì)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)效果經(jīng)濟(jì)效果如何2，優(yōu)選方案，優(yōu)選方案即以經(jīng)濟(jì)效果

4、為標(biāo)準(zhǔn)以經(jīng)濟(jì)效果為標(biāo)準(zhǔn)把諸多技術(shù)、經(jīng)濟(jì)上可行的技術(shù)方案互相比較，從中選出最經(jīng)濟(jì)合理的方案（工程技術(shù)與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系的兩重性）目目 標(biāo)標(biāo) 技術(shù)先進(jìn)性同經(jīng)濟(jì)合理性相一致技術(shù)先進(jìn)性同經(jīng)濟(jì)合理性相一致 工程技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效果是指工程技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效果是指：在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中投入與產(chǎn)出的對(duì)比關(guān)系如果，用E表示工程技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效果，用L表示的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的投入，用S表示對(duì)應(yīng)的產(chǎn)出，則經(jīng)濟(jì)效果可有幾種表示方法：（1）比率法：）比率法：E=S/L 即用單位消耗的產(chǎn)出來(lái)表示經(jīng)濟(jì)效果，E1表示有正的經(jīng)濟(jì)效果，而E1則表示投入大于產(chǎn)出，工程技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效果不合理。（2）差額法：）差額法：E=S-L 即用凈收益來(lái)表示經(jīng)濟(jì)效果，當(dāng)E0表示

5、有正的凈收益，而E0時(shí)，凈收益為負(fù)，工程經(jīng)濟(jì)的效果不合理。（3）百分率法：）百分率法：E=（S-L）/L 即用單位消耗的凈收益來(lái)表示經(jīng)濟(jì)效果，這個(gè)指標(biāo)反映出單位資金投入時(shí)的凈收益大小，也可以說(shuō)是資金的使用效率。4.水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)水工程與科學(xué)水工程與科學(xué) 是以水的社會(huì)循環(huán)為對(duì)象，研究水的供給及處理、廢水的收集及治理以及水資源保護(hù)及利用的工程應(yīng)用性學(xué)科 。水工程技術(shù)是研究合理利用及保護(hù)水資源，設(shè)計(jì)及建造水處理工程及水輸配、收集系統(tǒng)工程，研制水工業(yè)產(chǎn)品等過(guò)程中所采用的技術(shù)。水工程經(jīng)濟(jì)的研究?jī)?nèi)容是水工程經(jīng)濟(jì)的研究?jī)?nèi)容是:在有限的資金和水資源條件下，合理地選用水工程技術(shù)，達(dá)到預(yù)期的工程效果

6、。所以,它是水工程技術(shù)科學(xué)與水工程經(jīng)濟(jì)科學(xué)相互滲透、以經(jīng)濟(jì)學(xué)為理論基礎(chǔ)，廣泛應(yīng)用數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)和水工程技術(shù)科學(xué)進(jìn)行研究的邊緣學(xué)科。 5.水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)綜合性體現(xiàn)在水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究是把技術(shù)與經(jīng)濟(jì)兩者結(jié)合起來(lái)進(jìn)行研究，以選擇最佳技術(shù)方案。應(yīng)用性表明水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)的研究是將技術(shù)更好地應(yīng)用于水工程經(jīng)濟(jì)建設(shè)，包括新技術(shù)和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)研制、水資源的綜合利用的綜合論證。系統(tǒng)性是指用系統(tǒng)的觀點(diǎn)、系統(tǒng)的方法研究水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題在經(jīng)濟(jì)建設(shè)這個(gè)大系統(tǒng)中的作用、在水工程建設(shè)中的地位。定量性是把定性研究和定量研究結(jié)合起來(lái)，采用數(shù)學(xué)公式、數(shù)學(xué)模型進(jìn)行分析評(píng)價(jià)水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)。比較性是在水工程研究

7、中應(yīng)采用兩種以上的技術(shù)方案進(jìn)行分析比較。 第一章第一章 資金的時(shí)間價(jià)值與投資方案評(píng)價(jià)資金的時(shí)間價(jià)值與投資方案評(píng)價(jià)v資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值v資金的時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)：資金的時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)：v一方面，現(xiàn)在的一定數(shù)量的貨幣（資金）通過(guò)投一方面，現(xiàn)在的一定數(shù)量的貨幣（資金）通過(guò)投資，在未來(lái)會(huì)實(shí)現(xiàn)增值，其增值部分就是資金的資，在未來(lái)會(huì)實(shí)現(xiàn)增值，其增值部分就是資金的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值v另一方面，不同時(shí)間點(diǎn)上的相同數(shù)額的資金，其另一方面，不同時(shí)間點(diǎn)上的相同數(shù)額的資金，其價(jià)值是不同的（購(gòu)買力不同）。價(jià)值是不同的（購(gòu)買力不同）。v在工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于資金具有時(shí)間價(jià)在工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于資金具有時(shí)間價(jià)值

8、，資金投入的時(shí)間、投入的過(guò)程、效益產(chǎn)生值，資金投入的時(shí)間、投入的過(guò)程、效益產(chǎn)生的時(shí)間和過(guò)程等都對(duì)經(jīng)濟(jì)效果有較大的影響。的時(shí)間和過(guò)程等都對(duì)經(jīng)濟(jì)效果有較大的影響。v例：某項(xiàng)工程方案，計(jì)算期為十年，前三年為例：某項(xiàng)工程方案，計(jì)算期為十年，前三年為建設(shè)期，項(xiàng)目總投資建設(shè)期，項(xiàng)目總投資1000萬(wàn)元，第四年投產(chǎn)萬(wàn)元，第四年投產(chǎn)后，每年可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)后，每年可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)250萬(wàn)元。設(shè)投資全萬(wàn)元。設(shè)投資全部來(lái)自貸款，項(xiàng)目投資在第一年年初一次性投部來(lái)自貸款，項(xiàng)目投資在第一年年初一次性投入。如下表所示：入。如下表所示： 年份12345678910年初欠貸款1000100010001000750500250000

9、應(yīng)付利息000經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)250250250250250250250年末尚欠貸款1000100010007505002500項(xiàng)目累積盈利250500750第一種情況：不考慮資金的時(shí)間價(jià)值經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)：750萬(wàn)元 年份12345678910年初欠貸款10001100121013311214.11085.5944.06788.47617.3429.05應(yīng)付利息100110121133.1121.4108.694.478.861.742.9經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)250250250250250250250年末尚欠貸款1100121013311214.11085.5944.06788.47617.3429.0522

10、1.95項(xiàng)目累積盈利第二種情況：考慮資金的時(shí)間價(jià)值，按年利息10%計(jì)算經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目計(jì)算期結(jié)束時(shí)尚欠貸款221.95萬(wàn)元,即項(xiàng)目的凈收益變成了負(fù)221.95萬(wàn)元 年份12345678910年初欠貸款40074011141225.41097.94947.8793622434.2227.6應(yīng)付利息4074111.4122.54109.894.7879.362.243.4222.8經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)250250250250250250250年末尚欠貸款4408141225.41097.94947.8793622434.2227.60.4項(xiàng)目累積盈利第三種情況：考慮資金的時(shí)間價(jià)值，資金分期投入,第一年年初投入40

11、0萬(wàn)元,后兩年各投入300萬(wàn)元,按年利息10%計(jì)算經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目計(jì)算期結(jié)束時(shí)尚欠貸款0.4萬(wàn)元,即項(xiàng)目的凈收益變成了負(fù)0.4萬(wàn)元v通過(guò)上述例子的計(jì)算可知通過(guò)上述例子的計(jì)算可知:v1,不考慮資金的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)分析不考慮資金的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)分析,其結(jié)論其結(jié)論是不真實(shí)的是不真實(shí)的;v2,資金的投入的過(guò)程對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的影響較大資金的投入的過(guò)程對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的影響較大,在經(jīng)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中濟(jì)活動(dòng)中,積壓設(shè)備、材料（超前投入）和積壓資積壓設(shè)備、材料（超前投入）和積壓資金（有錢不用），都對(duì)經(jīng)濟(jì)效果有負(fù)面的較大的金（有錢不用），都對(duì)經(jīng)濟(jì)效果有負(fù)面的較大的影響。影響。v如何反映資金的時(shí)間價(jià)值呢如何反映資金的時(shí)間價(jià)

12、值呢利息利息第一節(jié)第一節(jié) 利息計(jì)算利息計(jì)算利息：利息：占用資金一定時(shí)間后必須支付的補(bǔ)償額或報(bào)酬，是資金時(shí)間價(jià)值的具體體現(xiàn)利率：利率：表示單位資金在單位時(shí)間內(nèi)的利息利息的種類（計(jì)息方式）：利息的種類（計(jì)息方式）：?jiǎn)卫蛷?fù)利1單利計(jì)息 單利計(jì)息是指每期僅按本金計(jì)算利息，而本金所產(chǎn)生的利息不再計(jì)算利息的一種計(jì)息方式。 設(shè)P代表本金，n代表計(jì)息期數(shù), i代表利率，I代表所付或所收的總利息，F(xiàn)代表計(jì)息期內(nèi)的將來(lái)值(即本利和)，按定義，則有： IPni FP十I=P(1十ni) 2復(fù)利計(jì)息 復(fù)利計(jì)息是指借款人在每期末不支付利息，而將該期利息轉(zhuǎn)為下期的本金。不但本金產(chǎn)生利息，而且利息部分也產(chǎn)生利息。若按復(fù)利

13、計(jì)息，本利和(F)計(jì)算式為： FP(1+i)n 例1 借款1000元，借期3年，年利率為6， (1)單利計(jì)息，問(wèn)3年后應(yīng)還本利和為多少? (2)復(fù)利計(jì)息，問(wèn)3年后應(yīng)還本利和為多少?解 (1) FP(1+ni)1000(1+36)=1180元 (2) FP(1+i)n 1000(1+6)3 = 1191.02元 可見(jiàn), 同一筆借款在i、n相同的情況下，用復(fù)利計(jì)算出來(lái)的利息金額數(shù)比用單利計(jì)算出來(lái)的利息金額數(shù)大。這個(gè)差距是“利生利”的結(jié)果。 通常復(fù)利計(jì)算中的利率一般指年利率，計(jì)息期也以年為單位。當(dāng)年利率相同，而計(jì)息期不同時(shí)，其利息是不同的，因而存在名義利率名義利率與實(shí)際利率實(shí)際利率之分。 例例22

14、設(shè)年利率為12，存款額1000元，期限為一年，試按：(1)一年1次復(fù)利計(jì)息；(2)一年4次按季度3計(jì)息；(3)一年12次按月1計(jì)息; (4)一年按365日計(jì)息;求各種情況下的本利和. 解 (1)一年1次計(jì)息： F=1000(1+12)11201120元 (實(shí)際利率i名義利率1212 ) (2)一年4次計(jì)息： F1000(1+3)4 1125.511125.51元 (實(shí)際利率i(1+12%/4)4-112.5512.55) (3)一年12次計(jì)息：F1000(1+l)12 1126.831126.83元 (實(shí)際利率i(1+12%/12)12-112.6812.68) (4)一年365次計(jì)息：F10

15、00(1+l2/365)365 1127.471127.47元 (實(shí)際利率i(1+12%/365)365-112.747512.7475) 可以推論: 如按瞬時(shí)計(jì)息方式(稱為連續(xù)式復(fù)利連續(xù)式復(fù)利),則年實(shí)際利率最大為 i=lim(1+r/m)m-1=er-1在本例中,r=12%,故i=2.718280.12-1=12.75%mv在工程項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的貨幣的收入和支出稱為在工程項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的貨幣的收入和支出稱為現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量v貨幣的收入稱為現(xiàn)金流入（正現(xiàn)金流量），貨幣貨幣的收入稱為現(xiàn)金流入（正現(xiàn)金流量），貨幣的支出稱為現(xiàn)金流出（負(fù)現(xiàn)金流量）的支出稱為現(xiàn)金流出（負(fù)現(xiàn)金流量）v為了直觀反映經(jīng)濟(jì)活

16、動(dòng)過(guò)程中現(xiàn)金流入和流出的為了直觀反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量和發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)，用來(lái)表示整個(gè)工程項(xiàng)目實(shí)數(shù)量和發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)，用來(lái)表示整個(gè)工程項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的現(xiàn)金流量過(guò)程的圖就稱為施過(guò)程中的現(xiàn)金流量過(guò)程的圖就稱為“現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量圖圖”1，現(xiàn)金流量圖的作法現(xiàn)金流量圖的作法(1)畫一水平直線，將直線分成相等的時(shí)間間隔，間隔的時(shí)間單位依計(jì)息期為準(zhǔn)，通常以年年為單位，特別情況下可以用半年、季、月等表示。(2)直線的起點(diǎn)為零，依次向右延伸。(3)用帶箭頭的線段表示現(xiàn)金流量，其長(zhǎng)短表示資金流量的大小；箭頭向上的線段表示現(xiàn)金流入(收入)，其現(xiàn)金流量為正(+)；箭頭向下的線段表示現(xiàn)金的流出(支出)，其現(xiàn)金

17、流量為負(fù)(-)。 時(shí)間現(xiàn)金流量第2計(jì)息周期第4計(jì)息周期現(xiàn)金流量圖作法P=2000P=2000F=?F=?(貸款人)(銀行) v資金在每一計(jì)息周期內(nèi)也是在不同的時(shí)間點(diǎn)上發(fā)資金在每一計(jì)息周期內(nèi)也是在不同的時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生的，習(xí)慣上采用期末慣例法：生的，習(xí)慣上采用期末慣例法：v即將在當(dāng)期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量都認(rèn)為是在當(dāng)期期即將在當(dāng)期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量都認(rèn)為是在當(dāng)期期末發(fā)生的。末發(fā)生的。v如將在第一年內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量都認(rèn)為是在第一如將在第一年內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量都認(rèn)為是在第一年年末發(fā)生的，第二年內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量都認(rèn)為年年末發(fā)生的，第二年內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量都認(rèn)為是在第二年年末發(fā)生的。如此類推是在第二年年末發(fā)生的。如此類

18、推 v例題：例題：v1，某項(xiàng)目初始投資為，某項(xiàng)目初始投資為8000元，第一年的凈元，第一年的凈收益為收益為3000元，從第二年至第六年逐年遞增元，從第二年至第六年逐年遞增500元，第七年至第十年每年凈收益為元，第七年至第十年每年凈收益為5000元，請(qǐng)作出現(xiàn)金流量圖。元，請(qǐng)作出現(xiàn)金流量圖。 v2，某項(xiàng)目的預(yù)測(cè)資料如下：初始投資，某項(xiàng)目的預(yù)測(cè)資料如下：初始投資5萬(wàn)元，萬(wàn)元，服務(wù)年限服務(wù)年限5年，期末回收殘值年，期末回收殘值1萬(wàn)元，年銷售萬(wàn)元，年銷售收入收入2萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用8000元元 ，請(qǐng)作出現(xiàn)，請(qǐng)作出現(xiàn)金流量圖。金流量圖。第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v等效值的概念

19、：兩個(gè)不等額的資金在不同的時(shí)間等效值的概念：兩個(gè)不等額的資金在不同的時(shí)間點(diǎn)上，其價(jià)值是相等的，這兩個(gè)資金就互為等效點(diǎn)上，其價(jià)值是相等的，這兩個(gè)資金就互為等效值。引入等效值的概念就是為了對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程值。引入等效值的概念就是為了對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中發(fā)生在不同時(shí)間點(diǎn)的資金能進(jìn)行比較。中發(fā)生在不同時(shí)間點(diǎn)的資金能進(jìn)行比較。v 利用等值的概念，可以把一個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金額折算成另利用等值的概念，可以把一個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金額折算成另一時(shí)點(diǎn)的等值金額，這一過(guò)程叫資金等值計(jì)算。一時(shí)點(diǎn)的等值金額，這一過(guò)程叫資金等值計(jì)算。v 常用符號(hào)常用符號(hào)v p 現(xiàn)值現(xiàn)值(現(xiàn)在值，現(xiàn)在值，present value) ；v F 終值終

20、值(將來(lái)值，將來(lái)值，future value) ；v i 每個(gè)計(jì)息周期的利率；每個(gè)計(jì)息周期的利率；v n 計(jì)息周期數(shù)。計(jì)息周期數(shù)。 第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v1，一次支付系列的現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)一次支付系列的現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)v一次支付系列的現(xiàn)金流量圖如下：一次支付系列的現(xiàn)金流量圖如下：12nn10P（現(xiàn)值）F（將來(lái)值）i第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v一次支付系列的終值公式：一次支付系列的終值公式：v其中：其中：（F/P，i, n）=(1+i)n稱為一次支付系稱為一次支付系列的終值系數(shù)。列的終值系數(shù)。v一次支付系列的現(xiàn)值公式：一次支付系列的現(xiàn)值公式：), ,/(

21、)1 (niPFPiPFn),/()1 (niFPFiFPn1 2nn10PFi第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v其中：其中：（P/F，i, n）=(1+i)-n稱為一次支付系稱為一次支付系列的現(xiàn)值系數(shù)。列的現(xiàn)值系數(shù)。v計(jì)算時(shí)，一次支付系列的終值系數(shù)和現(xiàn)值系數(shù)可計(jì)算時(shí)，一次支付系列的終值系數(shù)和現(xiàn)值系數(shù)可以通過(guò)查復(fù)利系數(shù)表得到（見(jiàn)附錄）以通過(guò)查復(fù)利系數(shù)表得到（見(jiàn)附錄）v例例1：現(xiàn)投資：現(xiàn)投資10萬(wàn)元，年利率為萬(wàn)元，年利率為10%，問(wèn)，問(wèn)10年年末可收回本利和為多少？末可收回本利和為多少？v解：解：10年末的本利和即為終值年末的本利和即為終值F：vF=P（F/P，i，n)=10（F/P，

22、10%，10）v =102.5937=25.937(萬(wàn)元萬(wàn)元)第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v例例2:如果銀行年利率為如果銀行年利率為10%,若要在若要在5年后從銀年后從銀行取出行取出10萬(wàn)元萬(wàn)元,問(wèn)現(xiàn)在至少需要存入銀行多少問(wèn)現(xiàn)在至少需要存入銀行多少?v解解:求現(xiàn)在要存入多少就是求與求現(xiàn)在要存入多少就是求與5年后年后10萬(wàn)元等值萬(wàn)元等值的現(xiàn)值的現(xiàn)值P:vP=10(P/F,i,n)=10(P/F,10%,5)v =100.6209=6.209(萬(wàn)元萬(wàn)元)第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v2，等額支付系列的現(xiàn)值系數(shù)和資金恢復(fù)系數(shù)，等額支付系列的現(xiàn)值系數(shù)和資金恢復(fù)系數(shù)v等額支付

23、系列的現(xiàn)金流量圖：等額支付系列的現(xiàn)金流量圖：12nn10A A A A（等額年值）12nn10P（現(xiàn)值）等額年值與現(xiàn)值之間的等效換算現(xiàn)金流量圖ii第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v上圖中，設(shè)左圖的上圖中，設(shè)左圖的A，i,n為已知，求等效的為已知，求等效的P值：值：vP=P1+P2+P3+。+Pnv =A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3 +A(1+i)-nv =A(1+i)-1+(1+i)-2+(1+i)-3 +(1+i)-n=A(1+i)n - 1i(1+i)n第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v其中：其中： v稱為等額支付系列的稱為等額支付系列的現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)

24、值系數(shù)v常用（常用（P/A，i，n）表示，則：）表示，則：vP=A（P/A，i，n），該系數(shù)也可以通過(guò)查復(fù)利），該系數(shù)也可以通過(guò)查復(fù)利系數(shù)表求得。系數(shù)表求得。v若已知右圖中的若已知右圖中的P，求左圖中與之等效的，求左圖中與之等效的A，則可，則可由現(xiàn)值的計(jì)算公式變形得到：由現(xiàn)值的計(jì)算公式變形得到：(1+i)n - 1i(1+i)n第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v即：即：v式中：式中： v稱為等額支付系列的稱為等額支付系列的資金恢復(fù)系數(shù)資金恢復(fù)系數(shù)，也稱為，也稱為資金資金回收系數(shù)回收系數(shù)v用（用（A/P，i，n)表示，則：表示，則：vA=P (A/P，i，n)=P i(1+i)n (1

25、+i)n-1A i(1+i)n (1+i)n-1第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v例：已知銀行利率為例：已知銀行利率為10%，為了從第，為了從第5年開(kāi)始直年開(kāi)始直到第到第10年，每年都能從銀行取出年，每年都能從銀行取出10000，問(wèn)現(xiàn)，問(wèn)現(xiàn)在至少應(yīng)存入銀行多少錢？在至少應(yīng)存入銀行多少錢？v解：這個(gè)問(wèn)題的現(xiàn)金流量圖如下：解：這個(gè)問(wèn)題的現(xiàn)金流量圖如下：12345678910010000i=10%P=?注意等額支付現(xiàn)值計(jì)算公式中現(xiàn)值注意等額支付現(xiàn)值計(jì)算公式中現(xiàn)值與等額支付系列的資金發(fā)生的時(shí)間與等額支付系列的資金發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)間的關(guān)系點(diǎn)間的關(guān)系P=？第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v

26、例：現(xiàn)存入銀行例：現(xiàn)存入銀行10萬(wàn)元，到第四年取出萬(wàn)元，到第四年取出5萬(wàn)元，萬(wàn)元，從第從第8年開(kāi)始到第年開(kāi)始到第12年每年等額支取并正好將錢年每年等額支取并正好將錢取完，年利率為取完，年利率為10%，問(wèn)等額支取額是多少？，問(wèn)等額支取額是多少？v解：此問(wèn)題的現(xiàn)金流量圖如下：解：此問(wèn)題的現(xiàn)金流量圖如下：A=？123456789100i=10%P=10萬(wàn)元5萬(wàn)元1112P=？第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v3 3，等額支付系列的終值系數(shù)和儲(chǔ)存基金系數(shù)，等額支付系列的終值系數(shù)和儲(chǔ)存基金系數(shù)v即：即：v及：及：v也可以表示為：也可以表示為：A=F（A/F，i，n）及）及v F=A （F/A，

27、i，n）11niiFAiiAFn11iin11（F/A，i，n）=第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v式中：式中：v稱為等額支付系列的稱為等額支付系列的儲(chǔ)存基金系數(shù)儲(chǔ)存基金系數(shù)，也稱，也稱積累基積累基金系數(shù)金系數(shù)或或償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)v而：而：v稱為等額支付系列的稱為等額支付系列的終值系數(shù)。終值系數(shù)。v注意：注意：A是從第一年年末直到第是從第一年年末直到第n年年末每年都等年年末每年都等額發(fā)生的，額發(fā)生的，F(xiàn)是發(fā)生在是發(fā)生在n年年末的。年年末的。11nii（A/F，i，n）=第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v例：從現(xiàn)在開(kāi)始。連續(xù)例：從現(xiàn)在開(kāi)始。連續(xù)5年，每年內(nèi)均存入銀行年

28、，每年內(nèi)均存入銀行一筆等額的錢，為了能在第十年年末的時(shí)候取出一筆等額的錢，為了能在第十年年末的時(shí)候取出10萬(wàn)元，年利率為萬(wàn)元，年利率為6%，問(wèn)每年存入的等額的錢，問(wèn)每年存入的等額的錢是多少？是多少？v解：畫出這個(gè)問(wèn)題的現(xiàn)金流量圖如下：解：畫出這個(gè)問(wèn)題的現(xiàn)金流量圖如下：123456789100i=6%F=10萬(wàn)元A=？F=？第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算vF=10（P/F，6%，5）v而A=F（A/F，6%，5）v =10（P/F，6%，5）（A/F，6%，5）v =100.74730.1774v =1.3257(萬(wàn)元)v例:從現(xiàn)在開(kāi)始,連續(xù)5年,每年內(nèi)均存入銀行1萬(wàn)元,第七年取出了

29、2萬(wàn)元,年利率為10%,問(wèn)到第10年末還能一次性取出多少?v解解:畫出該問(wèn)題的現(xiàn)金流量圖如下畫出該問(wèn)題的現(xiàn)金流量圖如下:v F=F(F/P,10%,5)-20000(F/P,10%,3)v =A(F/A,10%,5)(F/P,10%,5)-20000(F/P,10%,3)v =100006.10511.6105-200001.3310v =71702(元元)123456789100i=10%F=?A=1000020000F=?第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v4,4,均勻梯度系列的現(xiàn)值系數(shù)和年費(fèi)用系數(shù)均勻梯度系列的現(xiàn)值系數(shù)和年費(fèi)用系數(shù)v均勻梯度系列的現(xiàn)金流量如下圖所示均勻梯度系列的現(xiàn)

30、金流量如下圖所示:G為相鄰計(jì)算周期末的現(xiàn)金收入或支出的等差變化值12345n0A1A1+GA1+2GA1+3GA1+4GA1+(n-1)G第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v上述現(xiàn)金流量圖可分解成下面兩個(gè)現(xiàn)金流量的和上述現(xiàn)金流量圖可分解成下面兩個(gè)現(xiàn)金流量的和:12345n0A1n123450G2G3G4G(n-1)G+第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v其中第一部分為等額支付系列其中第一部分為等額支付系列,其現(xiàn)值為其現(xiàn)值為:vP1=A1(P/A,i, n)v而其中第二部分的現(xiàn)值計(jì)算如下而其中第二部分的現(xiàn)值計(jì)算如下:vP2=G(1+i)-2+ 2G(1+i)-3+(n-1) G(

31、1+i)-nv =G(1+i)-2+ 2(1+i)-3+(n-1) (1+i)-n)v而而v(1+i)P2=G(1+i)-1+ 2(1+i)-2+(n-1) (1+i)-(n-1)v兩式相減得兩式相減得:第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算viP=G (1+i)-1+ (1+i)-2+ (1+i)-(n-1)-(n-1)(1+i)-n)v經(jīng)整理后得到經(jīng)整理后得到:v式中式中:v稱為均勻梯度系列的現(xiàn)值系數(shù)稱為均勻梯度系列的現(xiàn)值系數(shù),用用(P/G,i,n)表示。表示。注意用這個(gè)系數(shù)求出來(lái)的是第二部分的現(xiàn)值，總現(xiàn)注意用這個(gè)系數(shù)求出來(lái)的是第二部分的現(xiàn)值，總現(xiàn)值還要加上第一部分的，即：值還要加上第

32、一部分的，即：P2=(1+i)n - 1i(1+i)nGi(-n(1+i)n)(1+i)n - 1i(1+i)n1i(-n(1+i)n)第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算vP=P1+P2=A1（P/A，i,n）+G（P/G，i,n）v而要把均勻梯度系列換算成等效的等額支付系列，而要把均勻梯度系列換算成等效的等額支付系列，則：則：vA=A1+P2（A/P，i,n）v =A1+G（P/G，i,n)(A/P,i,n)v =A1+G(A/G,i,n)v系數(shù)系數(shù)(A/G,i,n)稱為均勻梯度系列的年費(fèi)用系數(shù)稱為均勻梯度系列的年費(fèi)用系數(shù)v同樣同樣,對(duì)于均勻梯度系列求終值時(shí)對(duì)于均勻梯度系列求終值時(shí),

33、有有:第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算vF=F1+F2v而而F1=A1(F/A,i,n)v F2=P2(F/P,i,n)v =G(P/G,i,n)(F/P,i,n)v =G(F/G,i,n)v(F/G,i,n)稱均勻梯度系列的終值系數(shù)稱均勻梯度系列的終值系數(shù).v重點(diǎn)：一定要注意各個(gè)相關(guān)量的時(shí)間點(diǎn)之間的位重點(diǎn)：一定要注意各個(gè)相關(guān)量的時(shí)間點(diǎn)之間的位置關(guān)系。置關(guān)系。第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v各個(gè)復(fù)利系數(shù)之間存在的關(guān)系：各個(gè)復(fù)利系數(shù)之間存在的關(guān)系：v(F/P,i,n)=1/ (P/F,i,n);v(A/P,i,n)=1/ (P/A,i,n);v(A/F,i,n)=1/ (F

34、/A,i,n);v(F/A,i,n)= (P/A,i,n) (F/P,i,n);v(F/P,i,n)= (A/P,i,n) (F/A,i,n);v(A/P,i,n)= (A/F,i,n)+iv(F/G,i,n)=(F/A,i,n)-n/i第二章第二章 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v(P/G,i,n)=(P/A,i,n)-n (P/F,i,n)/iv(A/G,i,n)=1-n (A/F,i,n)/iv應(yīng)用公式應(yīng)注意的事項(xiàng)應(yīng)用公式應(yīng)注意的事項(xiàng):v1、本期末即是下期初本期末即是下期初;v2、P是在第一計(jì)息周期開(kāi)始時(shí)發(fā)生的是在第一計(jì)息周期開(kāi)始時(shí)發(fā)生的;v3、F是在第是在第n計(jì)息周期末發(fā)生的計(jì)息周期末發(fā)

35、生的,也就是項(xiàng)目的終也就是項(xiàng)目的終點(diǎn)時(shí)發(fā)生的點(diǎn)時(shí)發(fā)生的;v4、A是連續(xù)發(fā)生在考察期內(nèi)各期期末的是連續(xù)發(fā)生在考察期內(nèi)各期期末的第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v5、當(dāng)問(wèn)題包括當(dāng)問(wèn)題包括P與與A時(shí)時(shí),等額系列的第一個(gè)等額系列的第一個(gè)A與與P在在時(shí)間上差一個(gè)計(jì)息周期時(shí)間上差一個(gè)計(jì)息周期,即即P發(fā)生在期初發(fā)生在期初,第一個(gè)第一個(gè)A發(fā)發(fā)生在期末生在期末;v6、當(dāng)問(wèn)題包括當(dāng)問(wèn)題包括F與與A時(shí)時(shí),F與系列的最后一個(gè)與系列的最后一個(gè)A同時(shí)同時(shí)發(fā)生發(fā)生;v7、當(dāng)問(wèn)題包括當(dāng)問(wèn)題包括P與與G時(shí)時(shí),P發(fā)生在第一個(gè)發(fā)生在第一個(gè)G的前兩個(gè)的前兩個(gè)計(jì)算周期計(jì)算周期,第一個(gè)第一個(gè)A1發(fā)生在第一個(gè)發(fā)生在第一個(gè)G的前一

36、期的前一期,而如而如果是果是F,則則F與最后一個(gè)與最后一個(gè)G同時(shí)發(fā)生同時(shí)發(fā)生.第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v五、幾種特殊情況的復(fù)利計(jì)算五、幾種特殊情況的復(fù)利計(jì)算v1，計(jì)息周期小于資金收付周期的等值計(jì)算，計(jì)息周期小于資金收付周期的等值計(jì)算v例：每半年存款例：每半年存款1000元，年利率元，年利率8%，每季計(jì)息一，每季計(jì)息一次，復(fù)利計(jì)息。問(wèn)五年末存款金額為多少？次，復(fù)利計(jì)息。問(wèn)五年末存款金額為多少？v解法解法1：按收付周期實(shí)際利率計(jì)算：按收付周期實(shí)際利率計(jì)算v半年期實(shí)際利率半年期實(shí)際利率i實(shí)半實(shí)半(18%4)214.04%vF1000(F/A，4.04%，25)v 100012.02

37、912029元元第二章第二章 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v解法解法2：按計(jì)息周期利率，且把每一次收付看作：按計(jì)息周期利率，且把每一次收付看作一次支付來(lái)計(jì)算一次支付來(lái)計(jì)算vF1000(18%4)18v 1000(18%4)161000v 12028.4元元v解法解法3：按計(jì)息周期利率，且把每一次收付變?yōu)椋喊从?jì)息周期利率，且把每一次收付變?yōu)榈戎档挠?jì)息周期末的等額年金來(lái)計(jì)算等值的計(jì)息周期末的等額年金來(lái)計(jì)算vA1000（AF，2，2）495元元vF495（FA，2，20）12028.5元元第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v2，計(jì)息周期大于資金收付周期的等值計(jì)算，計(jì)息周期大于資金收付周期的等

38、值計(jì)算v當(dāng)計(jì)息周期大于收付周期時(shí)，一般將發(fā)生在計(jì)息當(dāng)計(jì)息周期大于收付周期時(shí)，一般將發(fā)生在計(jì)息期內(nèi)的支出計(jì)入期初期內(nèi)的支出計(jì)入期初,而將收益計(jì)入期末而將收益計(jì)入期末v下面的例子是從銀行的角度而繪制的一個(gè)財(cái)務(wù)活下面的例子是從銀行的角度而繪制的一個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程動(dòng)的過(guò)程.如果是如果是每季度每季度計(jì)息一次計(jì)息一次,并假設(shè)年利率并假設(shè)年利率為為8%,求這個(gè)現(xiàn)金流量過(guò)程在年底時(shí)的等值求這個(gè)現(xiàn)金流量過(guò)程在年底時(shí)的等值F第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v存款人的存款對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是現(xiàn)金流入存款人的存款對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是現(xiàn)金流入,而存款人而存款人的取款行為對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是現(xiàn)金流出的取款行為對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是現(xiàn)金流

39、出,所以所以,上圖上圖中中,正現(xiàn)金流量是存款正現(xiàn)金流量是存款,負(fù)現(xiàn)金流量是取款負(fù)現(xiàn)金流量是取款.1234567891002801211100 100100100100 100120400月第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v按季度計(jì)息按季度計(jì)息,一年內(nèi)有四個(gè)計(jì)息周期一年內(nèi)有四個(gè)計(jì)息周期.發(fā)生在各個(gè)發(fā)生在各個(gè)計(jì)息周期內(nèi)的支付計(jì)息周期內(nèi)的支付,按照前述原則按照前述原則,要進(jìn)行調(diào)整要進(jìn)行調(diào)整:1234567891002801211100 100100100120400100100200300280120第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v按照調(diào)整后的現(xiàn)金流量圖按照調(diào)整后的現(xiàn)金流量圖,

40、收付期和計(jì)息期相同收付期和計(jì)息期相同,可以利用復(fù)利公式進(jìn)行計(jì)算了可以利用復(fù)利公式進(jìn)行計(jì)算了:vF=(400-200)(F/P,2%,4)-100(F/P,2%,3)v +(300-280)(F/P,2%,2)+120v =2001.082-1001.061+201.040+120v =231.1第二節(jié)第二節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v本節(jié)要求本節(jié)要求v（1）熟悉現(xiàn)金流量的概念；）熟悉現(xiàn)金流量的概念；v（2）熟悉資金時(shí)間價(jià)值的概念；）熟悉資金時(shí)間價(jià)值的概念；v（3）掌握資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算所涉及的基本概念）掌握資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算所涉及的基本概念和計(jì)算公式；和計(jì)算公式；v（4）掌握名義利率和實(shí)際利率

41、的計(jì)算；）掌握名義利率和實(shí)際利率的計(jì)算；v（5）掌握資金等值計(jì)算及其應(yīng)用。）掌握資金等值計(jì)算及其應(yīng)用。第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容，為了確保投資決策的科學(xué)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容，為了確保投資決策的科學(xué)性和正確性，研究經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法是十分必要性和正確性，研究經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法是十分必要的。而評(píng)價(jià)就必須建立的。而評(píng)價(jià)就必須建立指標(biāo)指標(biāo),然后通過(guò)對(duì)各個(gè)方案然后通過(guò)對(duì)各個(gè)方案評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算比較后得出技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案在經(jīng)濟(jì)的計(jì)算比較后得出技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案在經(jīng)濟(jì)上是否合理上是否合理,哪

42、個(gè)方案更優(yōu)的判斷哪個(gè)方案更優(yōu)的判斷,而這樣的指標(biāo)而這樣的指標(biāo)就成為了就成為了評(píng)價(jià)的判據(jù)評(píng)價(jià)的判據(jù)。v投資方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分為靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指投資方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分為靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)，下面分別介紹。標(biāo)，下面分別介紹。第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v一、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)一、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)v1,靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期:v靜態(tài)投資回收期是指不考慮資金的時(shí)間價(jià)值靜態(tài)投資回收期是指不考慮資金的時(shí)間價(jià)值,以項(xiàng)以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間。目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間。v假設(shè)某工程技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流假設(shè)某工程技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量為量為:v

43、NCFt=(CI-CO)t(t=0,1.n)v根據(jù)靜態(tài)投資回收期的定義，若：根據(jù)靜態(tài)投資回收期的定義，若：第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù) COCItPt00)(tPt0NCFt=t則Pt 就是靜態(tài)投資回收期。在實(shí)際計(jì)算的時(shí)候，計(jì)算到某一年末的時(shí)候，正好使上式等于零的機(jī)會(huì)很少，對(duì)于投資回收期可按如下方法確定：設(shè) COCITPt0-a)(t(a0)第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v即從投資開(kāi)始時(shí)累加各年的凈現(xiàn)金流量，到第即從投資開(kāi)始時(shí)累加各年的凈現(xiàn)金流量，到第PT年時(shí)，累計(jì)凈現(xiàn)金流量值為年時(shí)，累計(jì)凈現(xiàn)金流量值為-a（負(fù)值），而累加（負(fù)值），而累加到第到第PT+

44、1年時(shí)，累計(jì)凈現(xiàn)流量值為年時(shí)，累計(jì)凈現(xiàn)流量值為b（正值），（正值），則投資回收期介于則投資回收期介于PT與與PT+1之間，可按下式計(jì)算：之間，可按下式計(jì)算： COCIT+1Pt0b)(t(b0)aPt=PT +a+b第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v對(duì)于從第一期直到第對(duì)于從第一期直到第n期，各期的凈現(xiàn)金流量都期，各期的凈現(xiàn)金流量都為等額的為等額的A時(shí)，靜態(tài)投資回收期為：時(shí)，靜態(tài)投資回收期為：v其中其中P為期初的總投資。為期初的總投資。v例：設(shè)某工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量圖如例：設(shè)某工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量圖如下，請(qǐng)計(jì)算該方案的靜態(tài)投資回收期為多少？下，請(qǐng)計(jì)算該方案的

45、靜態(tài)投資回收期為多少？PPt=A第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)1234567。19012001000195077020250840COCI1t0-1000)(t由于：COCI2t0-2950)(t第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù) COCI3t0-3720)(tCOCI4t0-3470)(tCOCI5t0-2630)(tCOCI6t0-1430)(t第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù) COCI7t0-230)(tCOCI8t0970)(t所以，該方案的投資回收期介于7年到8年之間：aPt=PT +a+b=7+230230+970=7.19(年

46、)第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v當(dāng)計(jì)算所得到的投資回收期等于或者短于行業(yè)基當(dāng)計(jì)算所得到的投資回收期等于或者短于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期準(zhǔn)投資回收期Pc時(shí)，表示投資回收速度達(dá)到了行時(shí)，表示投資回收速度達(dá)到了行業(yè)平均水平，因而方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的，反之，業(yè)平均水平，因而方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的，反之，則表示投資回收速度過(guò)慢，方案在經(jīng)濟(jì)上不可行。則表示投資回收速度過(guò)慢，方案在經(jīng)濟(jì)上不可行。v投資回收期的概念簡(jiǎn)單易懂，但其缺點(diǎn)是太粗糙，投資回收期的概念簡(jiǎn)單易懂，但其缺點(diǎn)是太粗糙，沒(méi)有全面地考慮投資方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)沒(méi)有全面地考慮投資方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量的大小和發(fā)生的時(shí)間，沒(méi)

47、有考慮投資回收金流量的大小和發(fā)生的時(shí)間，沒(méi)有考慮投資回收期后項(xiàng)目資金運(yùn)動(dòng)的狀況，使得項(xiàng)目在投資初期期后項(xiàng)目資金運(yùn)動(dòng)的狀況，使得項(xiàng)目在投資初期效益好的方案顯得有利。效益好的方案顯得有利。第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v2，投資收益率（，投資收益率（E）v項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值v計(jì)算公式：計(jì)算公式： v （1）當(dāng)）當(dāng)K為總投資，為總投資，B為正常年份的為正常年份的利潤(rùn)利潤(rùn)總額，則總額，則E稱為投資利潤(rùn)率；稱為投資利潤(rùn)率；v（2）當(dāng)）當(dāng)K為總投資，為總投資，B為正常年份的為正常年份的利稅利稅總額，則總額，則E稱為投資利

48、稅率。稱為投資利稅率。v評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：EEc，可行；反之，不可行。，可行；反之，不可行。v缺點(diǎn)：舍棄了更多的項(xiàng)目壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。缺點(diǎn)：舍棄了更多的項(xiàng)目壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。%100K BE第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v二、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)v動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)不僅考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，而且不僅考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，而且考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因此比靜態(tài)指標(biāo)更全面、更科學(xué)。此比靜態(tài)指標(biāo)更全面、更科學(xué)。v1. 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（NPVNet Present Value）v把項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各計(jì)息周期的

49、現(xiàn)金流量按行業(yè)把項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各計(jì)息周期的現(xiàn)金流量按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率的基準(zhǔn)收益率ic進(jìn)行折現(xiàn)后的累計(jì)值進(jìn)行折現(xiàn)后的累計(jì)值,稱為凈現(xiàn)值，稱為凈現(xiàn)值，用用NPV表示。表示。v按定義，凈現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：按定義，凈現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v計(jì)算公式：計(jì)算公式：v 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：對(duì)單方案，評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：對(duì)單方案，NPV0，可行；多方案，可行；多方案比選時(shí)，比選時(shí)，NPV越大的方案相對(duì)越優(yōu)。越大的方案相對(duì)越優(yōu)。v例：某工程項(xiàng)目方案的凈現(xiàn)金流量如圖：例：某工程項(xiàng)目方案的凈現(xiàn)金流量如圖：nttctiCOCINPV0)1 ()(1000400012134第三節(jié)第三節(jié) 投

50、資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v（1）若）若ic =10%，請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目的，請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目的NPV值，并值，并判斷該方案在經(jīng)濟(jì)上的可行性；判斷該方案在經(jīng)濟(jì)上的可行性；v（2）若）若ic =25%，請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目的，請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目的NPV值，并值，并判斷該方案在經(jīng)濟(jì)上的可行性。判斷該方案在經(jīng)濟(jì)上的可行性。v解：該方案的解：該方案的NPV為：為：v NPV=-1000+400（P/A， ic，4）v（1）當(dāng)）當(dāng)ic =10%時(shí)時(shí):v NPV（10%）v =-1000+4003.1699=267.96v即即NPV(10%)0,方案在經(jīng)濟(jì)上可行。方案在經(jīng)濟(jì)上可行。第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案

51、的評(píng)價(jià)判據(jù)v（2）當(dāng)）當(dāng)ic =25% 時(shí)：時(shí)：v NPV（25%）=-1000+4002.3616v =-55.36v即即NPV(25%)0,方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。v由上例計(jì)算可知，同一方案，當(dāng)折現(xiàn)率不同時(shí)，其凈由上例計(jì)算可知，同一方案，當(dāng)折現(xiàn)率不同時(shí)，其凈現(xiàn)值是不同的，凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率現(xiàn)值是不同的，凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率i的函數(shù)，即的函數(shù)，即NPV=NPV（i）稱凈現(xiàn)值函數(shù)。）稱凈現(xiàn)值函數(shù)。NPVii1i2i0i0NPV1NPV2特點(diǎn):(1)NPV隨i 增大而減小 (2)在某點(diǎn)i0處,NPV(i0)=0, 當(dāng)i0;當(dāng) i i0時(shí), NPV(i)0時(shí)，方案以經(jīng)濟(jì)上可行，而時(shí)，

52、方案以經(jīng)濟(jì)上可行，而NFV ic，表示用行業(yè)基準(zhǔn)收益率折，表示用行業(yè)基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)時(shí)，可以得到正的凈現(xiàn)值，因而方案在經(jīng)濟(jì)上現(xiàn)時(shí)，可以得到正的凈現(xiàn)值，因而方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的，反之，若是可行的，反之，若i ic ，則表示用行業(yè)基準(zhǔn)，則表示用行業(yè)基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)時(shí)，得到的是負(fù)的凈現(xiàn)值，所以方案收益率折現(xiàn)時(shí)，得到的是負(fù)的凈現(xiàn)值，所以方案在經(jīng)濟(jì)上不可行。在經(jīng)濟(jì)上不可行。第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v對(duì)于對(duì)于常規(guī)投資項(xiàng)目常規(guī)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)，當(dāng)行業(yè)基準(zhǔn)收益率較難評(píng)價(jià)，當(dāng)行業(yè)基準(zhǔn)收益率較難準(zhǔn)確確定時(shí)，可以求出項(xiàng)目的準(zhǔn)確確定時(shí)，可以求出項(xiàng)目的內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率，然后，然后只要判斷行業(yè)基準(zhǔn)收

53、益率大于內(nèi)部收益率的可能只要判斷行業(yè)基準(zhǔn)收益率大于內(nèi)部收益率的可能性就可以判斷項(xiàng)目是否在經(jīng)濟(jì)上可行了，而不必性就可以判斷項(xiàng)目是否在經(jīng)濟(jì)上可行了，而不必準(zhǔn)確確定行業(yè)基準(zhǔn)收益率后再求凈現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行判準(zhǔn)確確定行業(yè)基準(zhǔn)收益率后再求凈現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行判斷。斷。v內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值、將來(lái)值、年度等值有一致內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值、將來(lái)值、年度等值有一致的評(píng)價(jià)結(jié)果。的評(píng)價(jià)結(jié)果。第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v上述所謂的上述所謂的常規(guī)投資項(xiàng)目常規(guī)投資項(xiàng)目是指項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量只有是指項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量只有一次變號(hào)，一次變號(hào)，即開(kāi)始時(shí)為負(fù)，然后為正即開(kāi)始時(shí)為負(fù)，然后為正，且所有各期凈且所有各期凈現(xiàn)金流量的代數(shù)

54、和為正現(xiàn)金流量的代數(shù)和為正，這類投資項(xiàng)目稱為常規(guī)投資，這類投資項(xiàng)目稱為常規(guī)投資項(xiàng)目。常規(guī)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值函數(shù)隨著利率的增大，項(xiàng)目。常規(guī)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值函數(shù)隨著利率的增大，函數(shù)值減小，與函數(shù)值減小，與i軸只有唯一的一個(gè)交點(diǎn)，這個(gè)交點(diǎn)軸只有唯一的一個(gè)交點(diǎn)，這個(gè)交點(diǎn)處的處的i值就是內(nèi)部收益率。所以常規(guī)投資項(xiàng)目有而僅值就是內(nèi)部收益率。所以常規(guī)投資項(xiàng)目有而僅只有一個(gè)內(nèi)部收益率。只有一個(gè)內(nèi)部收益率。v對(duì)于對(duì)于非常規(guī)投資項(xiàng)目非常規(guī)投資項(xiàng)目，有些情況其內(nèi)部收益率不存在。，有些情況其內(nèi)部收益率不存在。v對(duì)于對(duì)于非投資項(xiàng)目非投資項(xiàng)目（比如預(yù)收訂金，然后用訂金向項(xiàng)目（比如預(yù)收訂金，然后用訂金向項(xiàng)目投入的行為），此類

55、活動(dòng)相當(dāng)于投資活動(dòng)的相反的活投入的行為），此類活動(dòng)相當(dāng)于投資活動(dòng)的相反的活動(dòng)，只有當(dāng)內(nèi)部收益率動(dòng)，只有當(dāng)內(nèi)部收益率小于小于行業(yè)基準(zhǔn)收益率時(shí)，才是行業(yè)基準(zhǔn)收益率時(shí)，才是可行的?？尚械?。第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v對(duì)于在計(jì)算期內(nèi)各期的凈現(xiàn)金流量有兩次或兩次以上變號(hào)的情況，其內(nèi)部收益率不是唯一的，且不能真正反映項(xiàng)目資金的盈利水平。v6、動(dòng)態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期v動(dòng)態(tài)投資回收期是將凈現(xiàn)金流量用行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)動(dòng)態(tài)投資回收期是將凈現(xiàn)金流量用行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率折現(xiàn)后用來(lái)償回全部投資所需要的時(shí)間。按此率折現(xiàn)后用來(lái)償回全部投資所需要的時(shí)間。按此定義，動(dòng)態(tài)投資回收期滿足：定義，動(dòng)態(tài)投資回收

56、期滿足：第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)vPt即是動(dòng)態(tài)投資回收期。即是動(dòng)態(tài)投資回收期。v例：設(shè)某工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量圖如例：設(shè)某工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量圖如下，基準(zhǔn)收益率為下，基準(zhǔn)收益率為10%，請(qǐng)計(jì)算該方案的動(dòng)態(tài)，請(qǐng)計(jì)算該方案的動(dòng)態(tài)投資回收期為多少？投資回收期為多少？CI-CO）tPt00(tPt0NCFt(1+i) =t(1+i)-t-t第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v由于：由于：1234567。19012001000195077020250840-1000/1.1=-909CI-CO）1t0(t(1+i)-tCI-CO）2t0(t(1

57、+i)-t-909-1950/1.21=-2520第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)CI-CO）3t0(t(1+i)-t-2520-770/1.331=-3098.5CI-CO）4t0(t(1+i)-t-3098.5+250/1.4641=-2927.7CI-CO）5t0(t(1+i)-t-2927.7+840/1.6105=-2406CI-CO）6t0(t(1+i)-t-2406+1200/1.7716=-1728.6CI-CO）7t0(t(1+i)-t-1728.6+1200/1.9487=-1112.8第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)CI-CO）8t0(

58、t(1+i)-t-1112.8+1200/2.1436=-553CI-CO）9t0(t(1+i)-t-553+1200/2.3578=-44CI-CO）10t0(t(1+i)-t-44+1200/2.5936=418.68通過(guò)以上計(jì)算可知，動(dòng)態(tài)投資回收期介于9到10年之間，可用插值法計(jì)算得到：aPt=PT +a+b=9+4444+418.689.1(年)第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)投資方案的評(píng)價(jià)判據(jù)v本例的靜態(tài)投資回收期為本例的靜態(tài)投資回收期為7.19年年,而動(dòng)態(tài)投資回而動(dòng)態(tài)投資回收期為收期為9.1年年,顯然顯然,動(dòng)態(tài)投資回收期更長(zhǎng)動(dòng)態(tài)投資回收期更長(zhǎng)v評(píng)價(jià)項(xiàng)目方案在經(jīng)濟(jì)上的可行性評(píng)價(jià)項(xiàng)目方

59、案在經(jīng)濟(jì)上的可行性,可使用的評(píng)價(jià)指可使用的評(píng)價(jià)指標(biāo)有標(biāo)有:v靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo):靜態(tài)投資回收期、投資利潤(rùn)率靜態(tài)投資回收期、投資利潤(rùn)率v動(dòng)態(tài)指標(biāo)：凈現(xiàn)值（將來(lái)值、年度等值）、內(nèi)部動(dòng)態(tài)指標(biāo)：凈現(xiàn)值（將來(lái)值、年度等值）、內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期v在分析項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)可行性的時(shí)候，應(yīng)根據(jù)具在分析項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)可行性的時(shí)候，應(yīng)根據(jù)具體應(yīng)用場(chǎng)合，合理選用。體應(yīng)用場(chǎng)合，合理選用。三、幾種評(píng)價(jià)判據(jù)的比較1投資方案評(píng)價(jià)判據(jù)按照是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值分為靜態(tài)評(píng)價(jià)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)。 方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)靜態(tài)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)投資回收期投資收益率凈現(xiàn)值、將來(lái)值、年度等值內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)投資回收期2凈現(xiàn)值、年度等值和將

60、來(lái)值是方案是否可以接受的主要判據(jù)之一。三個(gè)指標(biāo)中任何一個(gè)所得的結(jié)論都相同的，只是表述意義不一致。它們計(jì)算時(shí)須事先給出基準(zhǔn)收益率(ic)或設(shè)定收益率(ic)。 3對(duì)于常規(guī)投資項(xiàng)目常規(guī)投資項(xiàng)目而言，凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率有完全相一致的評(píng)價(jià)結(jié)論有完全相一致的評(píng)價(jià)結(jié)論，即內(nèi)部收益率(IRR)大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率(ic)時(shí)必有凈現(xiàn)值NPV(ic)大于零；反之亦然。 內(nèi)部收益率判據(jù)的優(yōu)點(diǎn)內(nèi)部收益率判據(jù)的優(yōu)點(diǎn)是：可在不給定基準(zhǔn)貼現(xiàn)值的情況下求出來(lái)，它的值可不受外部參數(shù)(貼現(xiàn)率)的影響而完全取決于工程項(xiàng)目(或方案)本身的現(xiàn)金流量。 內(nèi)部收益率的缺點(diǎn)內(nèi)部收益率的缺點(diǎn)是：不能在所有情況下給出唯一的確定值。