股票發(fā)行注冊(cè)制和審核制的區(qū)別

1、.一股票發(fā)行制度基本情況股票發(fā)行制度基本情況二我國(guó)股票發(fā)行制度沿革我國(guó)股票發(fā)行制度沿革三注冊(cè)制與審核制的區(qū)別注冊(cè)制與審核制的區(qū)別. 股票發(fā)行制度主要有三種，即審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制，每一種發(fā)行監(jiān)管制度都對(duì)應(yīng)一定的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r。在市場(chǎng)逐漸發(fā)育成熟的過(guò)程中，股票發(fā)行制度也應(yīng)該逐漸地改變，以適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需求，其中審批制是完全計(jì)劃發(fā)行的模式，核準(zhǔn)制是從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡的中間形式，注冊(cè)制則是目前成熟股票市場(chǎng)普遍采用的發(fā)行制度。.審批制審批制 審批制是一國(guó)在股票市場(chǎng)的發(fā)展初期，為了維護(hù)上市公司的穩(wěn)定審批制是一國(guó)在股票市場(chǎng)的發(fā)展初期，為了維護(hù)上市公司的穩(wěn)定和平衡復(fù)雜的會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，采用行和計(jì)劃的辦法分配股票

2、發(fā)行的指標(biāo)和平衡復(fù)雜的會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，采用行和計(jì)劃的辦法分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，由地方或行業(yè)主管部門根據(jù)指標(biāo)推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)和額度，由地方或行業(yè)主管部門根據(jù)指標(biāo)推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行制度。公司發(fā)行股票的首要條件是取得指標(biāo)和額度，也就是說(shuō)，如行制度。公司發(fā)行股票的首要條件是取得指標(biāo)和額度，也就是說(shuō)，如果取得了給予的指標(biāo)和額度，就等于取得了保薦，股票發(fā)行僅僅是走果取得了給予的指標(biāo)和額度，就等于取得了保薦，股票發(fā)行僅僅是走個(gè)過(guò)場(chǎng)。因此，審批制下公司發(fā)行股票的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)主要是爭(zhēng)奪股票發(fā)個(gè)過(guò)場(chǎng)。因此，審批制下公司發(fā)行股票的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)主要是爭(zhēng)奪股票發(fā)行指標(biāo)和額度。證券監(jiān)管部門憑借行權(quán)力行駛實(shí)質(zhì)性審批

3、職能，證券行指標(biāo)和額度。證券監(jiān)管部門憑借行權(quán)力行駛實(shí)質(zhì)性審批職能，證券中介機(jī)構(gòu)的主要職能是進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)，這樣無(wú)法保證發(fā)行公司不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的主要職能是進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)，這樣無(wú)法保證發(fā)行公司不通過(guò)虛假包裝甚至偽裝、做賬達(dá)標(biāo)等方式達(dá)到發(fā)行股票的目的。虛假包裝甚至偽裝、做賬達(dá)標(biāo)等方式達(dá)到發(fā)行股票的目的。.核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制 核準(zhǔn)制則是介于注冊(cè)制和審批制之間的中間形式。它一方面取消了核準(zhǔn)制則是介于注冊(cè)制和審批制之間的中間形式。它一方面取消了的指標(biāo)和額度管理，并引進(jìn)證券中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，判斷企業(yè)是否達(dá)到股的指標(biāo)和額度管理，并引進(jìn)證券中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，判斷企業(yè)是否達(dá)到股票發(fā)行的條件；另一方面證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)股票發(fā)行的

4、合規(guī)性和適銷票發(fā)行的條件；另一方面證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)股票發(fā)行的合規(guī)性和適銷性條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并有權(quán)否決股票發(fā)行的申請(qǐng)。在核準(zhǔn)制下，發(fā)性條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并有權(quán)否決股票發(fā)行的申請(qǐng)。在核準(zhǔn)制下，發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)情況，而且必須符行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)情況，而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)否決不合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性進(jìn)行審查，

5、還對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)性質(zhì)、財(cái)力、素質(zhì)、確性、完整性和及時(shí)性進(jìn)行審查，還對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)性質(zhì)、財(cái)力、素質(zhì)、發(fā)展前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并據(jù)此作出發(fā)發(fā)展前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并據(jù)此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的價(jià)值判斷和是否核準(zhǔn)申請(qǐng)的決定。行人是否符合發(fā)行條件的價(jià)值判斷和是否核準(zhǔn)申請(qǐng)的決定。.注冊(cè)制注冊(cè)制 注冊(cè)制是在市場(chǎng)化程度較高的成熟股票市場(chǎng)所普遍采用的一種發(fā)注冊(cè)制是在市場(chǎng)化程度較高的成熟股票市場(chǎng)所普遍采用的一種發(fā)行制度。證券監(jiān)管部門公布股票發(fā)行的必要條件，只要達(dá)到所公布條行制度。證券監(jiān)管部門公布股票發(fā)行的必要條件，只要達(dá)到所公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票。

6、發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票。發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做合規(guī)性的形式審是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做合規(guī)性的形式審查，而將發(fā)行公司的質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定。這種股票查，而將發(fā)行公司的質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定。這種股票發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者的要求都比較高。發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者的要求都比較高。.1988年以來(lái) 我國(guó)在證券發(fā)行審核方

7、面，是地方法規(guī)分別規(guī)定證券發(fā)行審核辦法。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立，開(kāi)始實(shí)行全國(guó)范圍的證券發(fā)行規(guī)?？刂婆c實(shí)質(zhì)審查制度1992年. 1996年以后，開(kāi)始實(shí)行“總量控制，集中掌握，限報(bào)數(shù)家”的辦法。就是地方政府或者中央主管部門根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)事先下達(dá)的發(fā)行指標(biāo)，審定申請(qǐng)上市的企業(yè)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上報(bào)的企業(yè)的預(yù)選資料審核，合格以后，由地方政府或者中央主管部門根據(jù)分配的發(fā)行指標(biāo)，下達(dá)發(fā)行額度。審查不合格的，不能下達(dá)發(fā)行額度。企業(yè)得到發(fā)行額度以后，將正式材料上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)最后審定是否批準(zhǔn)企業(yè)發(fā)行證券。這是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)特征。. 1998年12月29日，第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)

8、議通過(guò)中華人民共和國(guó)證券法，自1999年7月1日起施行。證券法第10條規(guī)定：“公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)或?qū)徟?，未?jīng)依法核準(zhǔn)或?qū)徟?，任何單位和個(gè)人不得向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行證券?！蔽覈?guó)證券發(fā)行審核制度視證券的種類不同而不同：1、對(duì)股票發(fā)行采取核準(zhǔn)制。 2、對(duì)債券發(fā)行采取審批制。.2013年11月15日 十八屆中央委員會(huì)第三次全體十八屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議發(fā)布的中共中央關(guān)于全面深會(huì)議發(fā)布的中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定提出，化改革若干重大問(wèn)題的決定提出，健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股

9、票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。這是股票發(fā)行注高直接融資比重。這是股票發(fā)行注冊(cè)制首次列入中央文件。冊(cè)制首次列入中央文件。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布中國(guó)證中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)，這是逐步體制改革的意見(jiàn)，這是逐步推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的重要步驟。制過(guò)渡的重要步驟。2013年11月30日. 2015年12月27日，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十八次會(huì)議在北京經(jīng)表決，通過(guò)了關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整

10、適用中華人民共和國(guó)證券法有關(guān)規(guī)定的決定。 決定指出，為實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)功能，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十八次會(huì)議決定：授權(quán)國(guó)務(wù)院對(duì)擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開(kāi)發(fā)行，調(diào)整適用中華人民共和國(guó)證券法關(guān)于股票公開(kāi)發(fā)行核準(zhǔn)制度的有關(guān)規(guī)定，實(shí)行注冊(cè)制度，具體實(shí)施方案由國(guó)務(wù)院作出規(guī)定，報(bào)全國(guó)人大常委會(huì)備案。 該決定的實(shí)施期限為兩年，決定自2016年3月1日起施行。. 2016年3月12日，在十二屆全國(guó)人大四次會(huì)議記者會(huì)上，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席劉士余表示，注冊(cè)制是不可以單兵突進(jìn)的。研究論證需要相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)過(guò)程。這也意味著股票發(fā)行注冊(cè)制改革

11、將暫緩施行。. 在注冊(cè)制下證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行形式審查，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。我們稱作形式審核，主要是美國(guó)公司上市常見(jiàn)方式。注冊(cè)制主張事后控制。 核準(zhǔn)制采用所謂的實(shí)質(zhì)管理原則，以歐洲各國(guó)的公司法為代表。證券的發(fā)行不僅要以真實(shí)狀況的充分公開(kāi)為條件，而且必須符合證券管理機(jī)構(gòu)制定的若干適于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。我們稱作實(shí)質(zhì)審核，主要是歐洲和中國(guó)常見(jiàn)上市方式。. 1.監(jiān)管理念不同：在核準(zhǔn)制中，價(jià)值判斷主要是來(lái)自政府監(jiān)管部門中的專業(yè)人士，而廣大投資者則是在他們篩選過(guò)后的選擇中進(jìn)行再選擇。而注冊(cè)制體系中，政府監(jiān)管部門將價(jià)值判斷全權(quán)交與投資者，自身則僅僅對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行形式審查。. 2.市場(chǎng)準(zhǔn)入不同：在注冊(cè)制

12、中，除了法律規(guī)定的需要公開(kāi)的資料信息以外，法律并未授予政府證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)實(shí)行相關(guān)實(shí)質(zhì)條件審查的權(quán)力。 在核準(zhǔn)制中，發(fā)行人在滿足法定公開(kāi)資料信息的要求之外，還需要符合一系列的實(shí)質(zhì)條件，面對(duì)政府證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)審查。. 3. 監(jiān)管效率不同：注冊(cè)制中，符合法定條件的證券發(fā)行只需在注冊(cè)登記后，便有可能自動(dòng)生效，其高效性強(qiáng)。 反觀核準(zhǔn)制，由于監(jiān)管部門負(fù)有繁重的實(shí)質(zhì)審查任務(wù)，肩負(fù)著排除不良公司的證券發(fā)行以及保護(hù)廣大投資者利益的重責(zé)，因此其監(jiān)管效率也隨著監(jiān)管成本的提高而減小. 值得注意的是，股票發(fā)行由審核制向注冊(cè)制過(guò)渡，并不意味著發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的降低和監(jiān)管的放松。相反，注冊(cè)制對(duì)事后監(jiān)管提出了更高要求，需要以更加嚴(yán)格的監(jiān)管維護(hù)市場(chǎng)健康運(yùn)行。這