香港推出夜店第一股

1、香港推出夜店第一股備受矚目的香港市場首只夜店股愛夜蒲1 月 23 日掛牌上市，該集團(tuán)屬于香港耀才證券主席葉茂林旗下。在招股 期間就人氣超旺成為港股“超購?fù)酢钡膼垡蛊? 02080.HK )， 第一天收盤大漲 89%，一舉成為港股“升幅王” 。其招股書 揭開了夜店經(jīng)營的神秘面紗，被業(yè)內(nèi)人士稱為“料足勁大” 。港股“超購?fù)酢?香港市場首只夜店股愛夜蒲掛牌上市就受熱捧，第一天 收盤接近翻番，成為近年港股新股賺錢王。該股開市報(bào) 2.79 港元，較招股價(jià) 1.5 元高出 86%；盤中最高見 3.21 港元，較 招股價(jià)高出 114%；收盤報(bào) 2.84 港元，升幅收窄至 89%。成 交額高達(dá) 5.75 億港

2、元。在愛夜蒲招股期間， 引來了 10.4 萬人申購，超購逾 3500 倍，9 萬人空手而歸，占申購者比例近九成。愛夜蒲以超高 人氣一舉擊敗米蘭站成為港股“超購?fù)酢?。米蘭站曾是香港 市場近三年來最熱新股，超購 2179 倍。愛夜蒲的熱賣程度到了一股難求的地步。據(jù)了解，申購500 萬港元股份或以下，投資者最多能獲分兩手，申購 500 萬港元以上，則最多獲分 3 手。愛夜蒲每手交易股數(shù)為 2000 股，以上限 1.5港元計(jì)， 每手涉資 3000 港元。其中，約 2.2 萬人申購一手，僅有 219 名 “幸運(yùn)兒”中簽，其比率不到1%；另有逾 3200 人申購“頭錘飛”，中簽率僅 0.14%，其中 3

3、20 人僅獲分兩手股份。 “頭 錘飛”為投資者可認(rèn)購的上限股數(shù)， 認(rèn)購金額為 630 萬港元。經(jīng)營秘訣 外界對于夜店上市一直頗為好奇，不僅僅是因?yàn)樵撔袠I(yè) 的特殊性，更是因?yàn)榭梢酝ㄟ^其招股說明書了解公司的經(jīng)營 手法、酒水毛利、人均消費(fèi)以及警察搜查習(xí)慣。葉茂林曾對媒體透露，三家夜店盈利可觀，每年約賺 4000 萬港元。 根據(jù)愛夜蒲保薦人交銀國際的研究報(bào)告， 預(yù)計(jì) 上市后市值約2.66億3.73億港元。愛夜蒲招股書揭開了夜店經(jīng)營的一角，讓人們得以窺見 一家夜店運(yùn)營的情況。愛夜蒲作為行業(yè)中的梟雄，在蘭桂坊經(jīng)營三間夜店。據(jù) 招股書介紹， 分別是 Magnum Club 、Billion Club 以及

4、Beijing Club 。其中， Magnum Club 在 2012 年底開幕，會員入會費(fèi) 1.88 萬港元，是中環(huán)知名夜店。 Billion Club 的露臺內(nèi)配有實(shí) 物大小的銅牛， Magnum 會所 DJ 棚由水晶裝飾，二者均設(shè) 有金碧輝煌的洗手間。 而此次 IPO 所得將用于在中環(huán)開設(shè)新 會所 Zentral ，預(yù)計(jì)今年下半年開張。撇開其他私人娛樂，酒水是夜店最大收入來源，香檳和烈酒占到愛夜蒲集團(tuán)的一半營收。愛夜蒲去年?duì)I收增長近 27% ，至 1.74 億港元，毛利率達(dá)到 81.7% 。一杯 gintonic 成 本價(jià)不足港幣 10 元，但在愛夜蒲售價(jià)連同服務(wù)費(fèi)則近港幣 100 元

5、。而且，通過會員制，愛夜蒲還圈定了一批忠實(shí)擁躉， 把替人安排夜生活做成了一門可持續(xù)發(fā)展的營生。招股書顯示，其會所銷售額最高的飲品是酩悅香檳。但最受歡迎的飲品為 Jagerbomb,即將野格力嬌酒投入一杯紅 牛中。野格力嬌酒是一種德國飲品，由 56 種香草、植物根 莖和香料制成，口感呈茴香味。其受歡迎程度超越了前三年 最熱門的皇冠伏特加。增長靠擴(kuò)張 根據(jù)“愛夜蒲”招股書的介紹，其業(yè)務(wù)前景很難預(yù)計(jì)。截至 2013年 3月底前，兩個年度的營業(yè)額分別同比上升96%及 27%，毛利率均超過 80%。不過，該集團(tuán)自 2013 年 3 月 至年底九個月的營業(yè)額卻下跌了 5.3% ，主要緣于會所行業(yè)的 競爭加

6、劇，若收入增長僅依賴外延擴(kuò)張，則香港市場容量有 限，未來前景難以樂觀。從招股書更可看出一些夜蒲生意的細(xì)節(jié)。以 2013 財(cái)年 為例， 愛夜蒲銷售飲品及煙草產(chǎn)品的收入為 1.35 億港元， 占 總收入 1.74 億港元的 77.59% 。入場費(fèi)次之，收入為 2241.5 萬港元， 占比 12.88%。其余收入則為衣帽間寄存、 活動租金、 贊助收入及小費(fèi)等。公司稱， 2011 年至 2013年度毛利率分別為 84.0%、82.6% 及 81.7% 。得益于超高毛利率，愛夜蒲現(xiàn)有的三家夜店幾乎瞬間回本 Magnum Club 、 Beijing Club 及 Billion Club 的 回本期分別

7、為 1.1 年、1.7 年及 0.9年。招股書顯示， 2011 年 至 2013 年，愛夜蒲營業(yè)額分別為 6998.6 萬港元、 1.37 億港 元及 1.74 億港元，同比增長分別達(dá)到 95%及 27% 。由此可見，公司未來增長取決于第四家會所擴(kuò)張，而香 港市場容量有限，導(dǎo)致其外延擴(kuò)張遇到天花板。作為香港最有名的夜場勝地，中環(huán)的蘭桂坊生意火熱。 愛夜蒲旗下的三家夜店生意火爆，每逢假日和周末，門口經(jīng) 常出現(xiàn)排隊(duì)入場的長龍。愛夜蒲的經(jīng)營手段就是雇了不少年 輕模特，在酒店門口招攬顧客，推銷數(shù)千港元的香檳酒?；馃岜硐蟮谋澈?，是夜店激烈競爭的態(tài)勢。交銀國際援 引業(yè)內(nèi)人士的話稱，每晚蘭桂坊的人流約有四五

8、千，為了吸 引同一批顧客，夜店之間競爭激烈。愛夜蒲已不滿足于彈丸香港，還把目光投向了廣袤內(nèi) 地。其募資金額中， 除了 2014 年在蘭桂坊開設(shè) Zentral 之外， 將有 20%用于研究在香港以外地區(qū)的擴(kuò)充計(jì)劃， “例如在成 都、海口及無錫等城市的潛在商機(jī)” 。全球夜店股表現(xiàn)欠佳 據(jù)悉，業(yè)內(nèi)人士大多不看好愛夜蒲的長期走勢。根據(jù)彭 博的資料顯示，包括愛夜蒲在內(nèi)，全球共有八只夜店股，大 部分在上 ?后股價(jià)表現(xiàn)欠佳。以同在亞洲上市的新加坡 St James Holdings 為例，近年股價(jià)一沉不起。其余夜店股中，有四只于美國上?，其股價(jià)亦不見驚喜。其中 Scores 歷史悠久，開業(yè)超過 30 年，

9、不過 其在上市后多次涉嫌情色事件，被當(dāng)局大力打壓，近年股價(jià) 低位徘徊。全球首只上 ?的夜店股為澳洲的 Planet Platinum ，其表 現(xiàn)也沒有超過世界各地的同業(yè)者，同樣受當(dāng)局嚴(yán)打，拖累股 價(jià)表現(xiàn)。香港市場雖迎來首只上 ?的夜店股，但娛樂場所上市卻 非首次嘗試。香港無人不曉的大富豪夜總會，早于 1987 年 已計(jì)劃上市，當(dāng)時聯(lián)交所前主席李福兆更出任大股東，最終 未能通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。中星集團(tuán)大股東薛濟(jì)匡私人持有的 連鎖卡拉 OK 集團(tuán) Neway ，數(shù)年前亦計(jì)劃上市，最終因估值 不符合要求而擱置一邊。夜店的租金成本以及與租賃相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)是一個重要的 負(fù)面因素。愛夜蒲三家店的租賃合同在 2015 年中到 2016 年 初陸續(xù)到期，不算是長期租賃合同。在香港這樣一個寸土寸 金的地方，房東漲起房租來經(jīng)常是毫不留情，看到夜店上市 名氣大了，大幅提高租金也不是沒有可能。如果公司想換個 地方另開新店也需要花費(fèi)大量裝修和宣傳成本，因此未來的 盈利增長非常不確定。此外，公司經(jīng)營更大的風(fēng)險(xiǎn)來自于政府對夜店行業(yè)的嚴(yán)格規(guī)管。 在香港經(jīng)營夜店需要取得多種批準(zhǔn)、 牌照和許可證， 這些