公司為制造而并購整合

1、思科系統(tǒng)：為制造而并購整合（A）Nicole Tempest and Christia n G. Kasper思科系統(tǒng)公司負(fù)責(zé)制造、新產(chǎn)品介紹及技術(shù)的副總經(jīng)理David Keller掛上電話，坐回椅子考慮起擺在面前的問題。此前一小時(shí)他正與Summa Four公司制造運(yùn)營主管Gary Wilder和工程副總經(jīng)理Dick Swee談話。Summdrour是一家開發(fā)并制造在電話應(yīng)用開發(fā)上使用的可編程交換器的系統(tǒng)公司。在1998年7月，思科公司聲稱他們差不多達(dá)成協(xié)議，將公開獲得價(jià)值1.16億美元的Summa Four的股份。那次談話內(nèi)容包括為整合兩家公司的制造組織所需的要緊努力。直到1998年11月這

2、項(xiàng)Copyright ? 1999 by The President and Fellows of Harvard College.Nicole Tempest, AssociateDirector of the HBS California Research Center, and Dean' s Research Fellow Christian G.Wheelwright and Charles A. Halloway, Kleiner Perkins Caufield and Byers Professor of Management at Stanford Uni versi

3、ty ' s Gradutate School of Bus in ess, as the basis for class discussi on rather tha n to illustrate either effective or in effective han dli ng of an admi nistrative situati on.交易才像預(yù)期的那樣正式完成。當(dāng)時(shí) Keller 差不多讓 Wilder和 Swee 交一份關(guān)于思科如何成功的完成這些整合項(xiàng)目的總結(jié) 報(bào)告，以便于公司能夠開始為 Summa Four并購做預(yù)備。Keller 檢閱了由他部門小組人員撰寫的關(guān)

4、于 SummaFour 的 應(yīng)關(guān)注問題報(bào)告，了解到整合過程會(huì)專門復(fù)雜。在 SummaFour 公司之前， 思科公司已并購過 25 家公司， 大多數(shù)差不多上位于 硅谷的軟件公司或是小型的硬件試制公司。 并購 SummaFour 公 司具有潛在的困難性：Summa Four公司是一家有22年歷史的 公司，收入 4 200 萬美元，擁有超過 200個(gè)的職員，一個(gè)位于 新罕布什爾州曼徹斯特(Man Chester，NewHampshire)的制造 工廠，一條完整的產(chǎn)品流水線。 SummaFour 是目前為止思科所 并購過的效益最好和職員最多的公司。Keller 關(guān)懷的是從制造方面來看并購整合過程有多困

5、難。他們將如何處理 SummaFour 公司的遺留財(cái)產(chǎn)及下一代產(chǎn)品？原 有產(chǎn)品將在何處制造？思科公司如何安排 SummaFour 公司的供 應(yīng)商？曼徹斯特工廠接著運(yùn)行是否有意義？假如有，該運(yùn)行多 久呢？思科在整合過程中將面臨什么風(fēng)險(xiǎn)以及有什么能有助于 降低這些風(fēng)險(xiǎn)？思科總體情況思科系統(tǒng)由 Leonard Bosack 和 Sandy Lerner 在 1984 年創(chuàng)建，這對(duì)夫妻組合是斯坦福大學(xué)的計(jì)算機(jī)專家。公司是由他們 建立的校園內(nèi)不同電腦網(wǎng)絡(luò)連接項(xiàng)目成長起來的。 Bosack 和Sandy開發(fā)了第一個(gè)多協(xié)議路由器，這是一種聯(lián)接兩個(gè)或更多網(wǎng)絡(luò)間的專門用途微電腦（即使是在不同的操作系統(tǒng)下）設(shè)備

6、并通過這些網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的解碼、翻譯、過濾來交流數(shù)據(jù)。正如 Bosack后來解釋講：“我們靠網(wǎng)絡(luò)聯(lián)網(wǎng)工作著The San Fra ncisco Chr on icle, February 17, 1990?！彼伎萍夹g(shù)為世 界上不同的電腦網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系起來提供潛在可能，就像世界上不同 的電話網(wǎng)絡(luò)連接起來一樣。思科所倡導(dǎo)的技術(shù)為萬維網(wǎng)提供了 可能。思科系統(tǒng)同全球互聯(lián)網(wǎng)與企業(yè)局域網(wǎng)一樣變得越來越重 要。由于在這迅速進(jìn)展產(chǎn)業(yè)的較早涉足，思科專門快成為數(shù)據(jù) 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場的領(lǐng)頭羊或比喻為互聯(lián)網(wǎng)的“管道裝置”。直到1998年為止，大多數(shù)支持互聯(lián)網(wǎng)的大型路由器差不多上由思科 制造。當(dāng)路由器與交換器依舊是思科的核心產(chǎn)品時(shí)，

7、公司已把產(chǎn)品線延伸到更大范圍的其它網(wǎng)絡(luò)解決方式上。這包括全球網(wǎng)站的治理工具，撥號(hào)上網(wǎng)以及其他網(wǎng)絡(luò)接入解決方式、因特網(wǎng) 應(yīng)用軟件和網(wǎng)絡(luò)治理軟件（參見圖表C3-4-1，思科產(chǎn)品目錄列表）。思科寬泛的產(chǎn)品種類使得它能夠提供給用戶“戶對(duì)戶”的網(wǎng)絡(luò)解決方式。據(jù)思科統(tǒng)計(jì)，超過50%的財(cái)寶500強(qiáng)公司都在積極考慮這種選擇。到1998年為止公司在他們競爭的15個(gè)市 場中的14個(gè)占據(jù)第一和第二位。這結(jié)果使思科成為大公司的安 全抉擇。一項(xiàng)行業(yè)分析評(píng)論指出：“我從一些真正的大客戶那兒 得知，就像往常的IBM 樣一一選擇了思科產(chǎn)品你就可不能被 解雇Wired News, March 1997。圖表C3-4-1思科產(chǎn)品

8、目錄描述產(chǎn)品目錄高端路由器廣域網(wǎng)交換器局域網(wǎng)交換器網(wǎng)絡(luò)集線器訪問產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)掃描產(chǎn)品與技術(shù)安全產(chǎn)品系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)工作IOS軟件網(wǎng)絡(luò)治理為多數(shù)高要求的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的思科高端平臺(tái)用于框架和ATM連接的大范圍網(wǎng)絡(luò)交換器和網(wǎng)絡(luò)通道設(shè)備 用于工作組網(wǎng)絡(luò)的區(qū)域網(wǎng)絡(luò)交換器在局域網(wǎng)中聯(lián)接較小團(tuán)隊(duì)的設(shè)備用于遠(yuǎn)程的升級(jí)產(chǎn)品提供網(wǎng)絡(luò)通道、安全、升級(jí)和治理的產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)防護(hù)和啟動(dòng)因特網(wǎng)商業(yè)應(yīng)用的綜合解決方案IBM公司的系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的有用性、升級(jí)、操作、靈活性和治理 思科網(wǎng)絡(luò)操作系統(tǒng)軟件為任何基于思科的網(wǎng)絡(luò)提供戶對(duì)戶的網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)治理解決方案資料來源: 1996 年思科公司進(jìn)入了價(jià)值 2 500億的技術(shù)速變的電信設(shè) 備市場。在過去

9、曾是三個(gè)獨(dú)立類型的網(wǎng)絡(luò)（傳輸聲音的電話網(wǎng) 絡(luò)、傳輸數(shù)據(jù)的電腦網(wǎng)絡(luò)以及傳輸視頻的廣播網(wǎng)絡(luò)）隨著數(shù)字 化進(jìn)程，聲音、數(shù)據(jù)和視頻都被轉(zhuǎn)換為0和1的機(jī)器語言。這使得在一個(gè)網(wǎng)絡(luò)中高效經(jīng)濟(jì)地傳輸三項(xiàng)功能成為可能。因此電 話公司開始用新的網(wǎng)絡(luò)來傳遞聲音、數(shù)據(jù)、圖像來代替原先用 了整個(gè)世紀(jì)的只能傳遞聲音的網(wǎng)絡(luò)。通過在那個(gè)市場上的產(chǎn)品定位，思科面臨比往常強(qiáng)大得多的競爭對(duì)手包括朗迅（ LucentTechnologies ）和北電（ Nortel ）。當(dāng) 1998 年 6 月， Sprint 選 擇思科作為新數(shù)據(jù)電話網(wǎng)絡(luò)要緊供應(yīng)商時(shí)意味著思科戰(zhàn)勝它的 對(duì)手獲得巨大勝利。從 Sequoia Capital 風(fēng)險(xiǎn)資本

10、公司那兒獲得初期資金后， 思科于 1990年 2 月公開上市，當(dāng)時(shí)以市值 2億美元結(jié)束它第一 天的交易。 8 年之后，思科市場價(jià)值上升到意義重大的1 000億美元的頂峰，比歷史上任何一家公司達(dá)到該頂峰的時(shí)期都要 短，打破了微軟公司用十一年完成的記錄。 1989 至 1998 年間 思科的銷售收入每年以 89%的指數(shù)速度增長，從 2 800 萬美元 上升到 85 億美元，同時(shí)網(wǎng)上交易量每四個(gè)月增長一倍， 思科的 部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)見圖表 C3-4-2 。圖表C3-4-2 思科公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截止1998年7月25日（單位：千美元，除每股數(shù)據(jù)）19981997199619951994凈銷售$8 458

11、 777$6 440 171$4 096 007$2 232 652$1 334 436凈收益$1 350 072 a$1 048 679 b$ 913 324$456 489 c$322 981每股一般股凈收益-基礎(chǔ)股d$0.88$0.71$0.64$0.33$0.25每股凈收益-稀釋股d亠a$0.84亠b$0.68$0.61亠c$0.32$0.24每股計(jì)算-基礎(chǔ)股d1 533 8691 485 9861 437 0301 367 4531 296 023每股計(jì)算-稀釋股d1 608 1731 551 0391 490 0781 425 2471 342 213總資產(chǎn)$8 916 705$5 451 984$3 630 232$1911 949$1 129 034a凈收益和每股一般股凈