股市心理學(xué)讀后感--李競(jìng)

1、優(yōu)秀范文股市心理學(xué)讀后感近日讀了喬納森.邁爾斯著作的股市心理學(xué)，讀后受益良多。本書(shū)告訴讀者如何從容應(yīng)對(duì) 投資市場(chǎng)的狂熱，如何避免被投資大眾或自己的錯(cuò)覺(jué)所誤導(dǎo)。在本書(shū)中我們可以找到培養(yǎng)自 己金融意識(shí)的有效方法，從而踏上成功的投資之路。本書(shū)提出了一種新的理論一一心理經(jīng)濟(jì) 學(xué)，該理論強(qiáng)調(diào)投資者獨(dú)特的內(nèi)在特質(zhì)一一一個(gè)存在于他們頭腦中市場(chǎng)與外在金融市場(chǎng)的壓 力及影響之間的關(guān)系，對(duì)這一關(guān)系兩個(gè)方面的有效協(xié)調(diào)可以確保穩(wěn)定的收益。而將這一關(guān)系 有效協(xié)調(diào)的關(guān)鍵在于時(shí)刻保持理性的頭腦，用客觀的態(tài)度看待行情及市場(chǎng)信息。傳統(tǒng)的金融學(xué)理論認(rèn)為市場(chǎng)是有效的理性的市場(chǎng)，目前主流機(jī)構(gòu)所采用的估值分析模型 等都是建立在市場(chǎng)有效

2、且理性的基礎(chǔ)之上，但是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)并不時(shí)刻有效，且大多數(shù)情況下市 場(chǎng)是不理性的，導(dǎo)致市場(chǎng)不理性的原因就是因?yàn)槿诵耘c生俱來(lái)的心理缺陷，具體來(lái)說(shuō)以下的 心理行為都是不理性的行為，輕則導(dǎo)致個(gè)人投資的損失，重則導(dǎo)致大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生（當(dāng) 大部分投資者都犯同一種錯(cuò)誤時(shí)）：確認(rèn)偏好：有選擇性地使用那些支持他們?cè)瓉?lái)觀點(diǎn)的信息。處置效應(yīng)：當(dāng)股票價(jià)格跌到了前期購(gòu)進(jìn)股票價(jià)格水平之下時(shí)，無(wú)論如何不肯止損賣出。羊群效應(yīng)：認(rèn)為和大眾一起才是最安全的，與大眾保持一致的傾向。事后諸葛偏好：記住乃至強(qiáng)調(diào)過(guò)去的成功經(jīng)歷，淡化甚至忘記失敗經(jīng)歷的傾向。反應(yīng)過(guò)度或反應(yīng)不足：在羊群效應(yīng)的作用下，對(duì)行情或信息以過(guò)度慣性或麻木遲鈍反應(yīng) 的傾

3、向。代表性謬誤：根據(jù)非常有限的信息預(yù)測(cè)投資結(jié)果的傾向。相反偏好：為了與眾不同而一味與大眾保持相反的觀點(diǎn)。保持現(xiàn)狀偏好：也叫“投資惰性”，即保持原來(lái)投資狀態(tài)的傾向。沉沒(méi)成本偏好：根據(jù)所花費(fèi)的時(shí)間、金錢、精力而賦予投資額為的價(jià)值，要求額外的回 報(bào)。以上都是投資過(guò)程中大眾常犯的錯(cuò)誤，其實(shí)歸結(jié)為一句話就是不能夠理性的看待問(wèn)題。 為了克服這些心理弱點(diǎn)，更準(zhǔn)確的衡量投資價(jià)值，心理經(jīng)濟(jì)學(xué)創(chuàng)建了P.R.O.F.I.T.S體系，為我們提供將心理學(xué)與金融學(xué)上的問(wèn)題相聯(lián)系的簡(jiǎn)單方法。P.R.O.F.I.T.S分別代表個(gè)性personality、關(guān)系 relationships、特立獨(dú)行主義 outlierism、靈

4、活性 flexibility、信息 information、 陷阱traps以及策略strategies從個(gè)性personality上講，可以將投資者分為謹(jǐn)慎型、情感型、技術(shù)型、勤勉型、大意型 以及信息型。謹(jǐn)慎型投資者最大的問(wèn)題是在決策中猶豫不決而錯(cuò)失良機(jī)。情感型投資者總是 憑借直覺(jué)而不是理性分析做決策，并偏愛(ài)曾經(jīng)有過(guò)成功經(jīng)歷或曾經(jīng)做過(guò)的股票。技術(shù)型投資 者總是利用大量統(tǒng)計(jì)信息及分析工具做決策，但這會(huì)花費(fèi)很多時(shí)間，且忽略了情感波動(dòng)在交 易中的影響。勤勉型投資者喜歡在市場(chǎng)上投資的興奮感，對(duì)他們來(lái)說(shuō)交易就是最大的樂(lè)趣， 賺錢反而在其次。大意型投資者經(jīng)常忙于其他的事，一旦做出投資決策后，就將這項(xiàng)決策

5、束 之高閣、置之不理，可能因?yàn)椴蛔鳛槎e(cuò)失良機(jī)。信息型投資者依靠各種來(lái)源的信息作投資 決策，往往忽略了價(jià)值分析，經(jīng)常因?yàn)槁?tīng)信小道消息步入陷阱。關(guān)系relationships章節(jié)中，闡述了投資者在交易中容易受重要關(guān)系的人的影響，從而影響理智的決策。同時(shí)上市公司內(nèi)部關(guān)系不協(xié)調(diào)，最終也會(huì)影響到股價(jià)。特立獨(dú)行主義outlierism,又稱為反常規(guī)主義，投資者總是希望和大眾保持一致，感覺(jué)這 樣風(fēng)險(xiǎn)才是最小的，因?yàn)槊撾x群體的羚羊總是容易被獅子吃掉。但是金融市場(chǎng)中總是小部分 人獲利大部分人虧損，這就意味著大部分人的決策往往與現(xiàn)實(shí)不符，因此產(chǎn)生了相反理論。 其實(shí)并不是大部分人的決策與事實(shí)不符，曾經(jīng)大部分人也都

6、是獲利的，但是因?yàn)樨澙返谋拘?，在該賣出的時(shí)候卻一味看漲，最終導(dǎo)致大部分人虧損。因此不要為了與眾不同而總是持有相 反理論，大眾的決策有時(shí)也是正確的，做決策時(shí)要理性的分析各種因素。統(tǒng)計(jì)表明一味持有 相反理論決策正確率只有一半。我們應(yīng)該靈活的區(qū)分什么時(shí)候順應(yīng)大眾， 什么時(shí)候特立獨(dú)行。靈活性flexibility ,是大部分投資者所缺乏的，許多投資者都有保持現(xiàn)狀偏好，認(rèn)為原先 的才是最好的，甚至原先的投資決策接二連三的犯錯(cuò)誤時(shí)，依然不知道改變。成功的投資者 總是在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)改變投資策略，并從中獲得利潤(rùn)。一個(gè)投資理念總是在剛出現(xiàn)時(shí)最有效， 當(dāng)大部分人都接受這種理念時(shí)，往往利用它就很難獲利了，此時(shí)要靈活的

7、引入新的理念。信息information ,無(wú)論是新聞媒體還是其他人的建議還是個(gè)人分析的結(jié)果，這些信息都 有助于做出正確的投資決策。掌握充分的信息是件好事，但是沉迷于搜索大量信息，就過(guò)猶 不及了。成功的投資者能對(duì)紛繁復(fù)雜的信息進(jìn)行有效的過(guò)濾后予以利用，這種功力不是短期 能練出來(lái)的。陷阱traps,很多投資者容易輕信小道消息或所謂的投資專家的建議，從而陷入投資陷阱。 當(dāng)接收到消息或投資建議時(shí)一定要理性的分析，不要偏聽(tīng)偏信、草率決策。而恐懼和貪婪也 是導(dǎo)致投資者最容易陷入陷阱的因素之一。策略strategies,根據(jù)投資者的類型可以選擇適合自己的策略，現(xiàn)實(shí)世界中，存在被動(dòng)型與主動(dòng)型兩種策略。被動(dòng)型

8、策略較為機(jī)械，一般主要選擇那些風(fēng)險(xiǎn)較低、價(jià)值較為穩(wěn)定的投 資組合，他們往往選擇某一種主要指數(shù)中的績(jī)優(yōu)股進(jìn)行投資，然后長(zhǎng)期持有。主動(dòng)型投資策 略較為靈活，往往根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇相應(yīng)的投資對(duì)象。據(jù)行為金融學(xué)研究表明， 以35年為一個(gè)周期，原來(lái)表現(xiàn)不佳的股票開(kāi)始擺脫困境，而原來(lái)績(jī)優(yōu)的股票則開(kāi)始走下坡 路。換言之，價(jià)值型股票轉(zhuǎn)化為成長(zhǎng)型股票，成長(zhǎng)型股票轉(zhuǎn)化為價(jià)值型股票。以價(jià)值投資為 基礎(chǔ)的策略，精明的投資者會(huì)買入目前走勢(shì)較弱的績(jī)優(yōu)股，持股待漲。不論采取哪種策略，最重要的是選對(duì)買賣時(shí)機(jī)，而這也是最難確定的。市場(chǎng)永遠(yuǎn)處于運(yùn) 動(dòng)狀態(tài)中，不確定的因素導(dǎo)致市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)漲跌不一，即使面臨同樣的外部環(huán)境，市

9、場(chǎng)也會(huì) 在不同的時(shí)間呈現(xiàn)不同的變化趨勢(shì)。這方面最新研究成果當(dāng)屬于混沌理論。它的原理是什么 呢？假定有一個(gè)托盤，用小壺緩慢的往托盤上倒沙子。這些沙子會(huì)緩慢的形成一個(gè)小沙堆， 與此同時(shí)，不停地倒沙子，小沙堆又會(huì)出現(xiàn)部分坍塌。隨著倒的沙子越來(lái)越多，到某一時(shí)刻， 會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的坍塌現(xiàn)象。即使沙堆能在巔峰狀態(tài)維持一段時(shí)間，它最終也會(huì)在更多沙子的 壓力下改變形狀或坍塌。這個(gè)實(shí)驗(yàn)與股市的聯(lián)系顯而易見(jiàn)，小沙堆輕微坍塌對(duì)應(yīng)股指輕微修 正，嚴(yán)重坍塌對(duì)應(yīng)股指崩盤。像小沙堆不停改變形狀一樣，股指也處于運(yùn)動(dòng)之中，即使瘋狂 的牛市或低迷的熊市之中，大趨勢(shì)里也有小趨勢(shì)，小趨勢(shì)是對(duì)大趨勢(shì)的修正，積累到一定程 度又會(huì)引發(fā)大趨勢(shì)

10、改變。投資者可由此判斷市場(chǎng)走勢(shì)并從中獲利。心理經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng) 行為趨于一致時(shí)，往往趨勢(shì)就會(huì)發(fā)生改變。本書(shū)的最后部分介紹了心理經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值評(píng)估方法，該方法可評(píng)價(jià)單個(gè)上市公司，且更 適用與其它公司進(jìn)行價(jià)值比較。根據(jù)心理經(jīng)濟(jì)學(xué)投資模型，將股票的內(nèi)在價(jià)值分為無(wú)形資產(chǎn) 和金融資產(chǎn)。第一部分，無(wú)形資產(chǎn)主要從主觀上分析公司的各個(gè)方面，包括公司的市場(chǎng)定位、 消費(fèi)者忠誠(chéng)度，公司對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力，公司在行業(yè)中的地位，公司管理層的決策能力 及對(duì)股價(jià)的影響力，公司是否有增發(fā)、重組、大訂單等消息，等等。通過(guò)對(duì)每項(xiàng)按標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行 打分，最后得出公司的消費(fèi)者導(dǎo)向、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及商場(chǎng)信息的變化。第二部分，金融資產(chǎn)實(shí) 力主要

11、分析公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，本部分涉及公司過(guò)去與將來(lái)的金融與市場(chǎng)表現(xiàn)及基本比率。以下項(xiàng)目評(píng)估公司過(guò)去幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。通常選用36年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，具體包括每股收益（EPS）、股息率、現(xiàn)金流量、相對(duì)強(qiáng)度、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。前四項(xiàng)數(shù)據(jù)一定時(shí)期內(nèi)增加幅度 越大越好，最后一項(xiàng)數(shù)據(jù)減少的幅度越大越好。根據(jù)每項(xiàng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)給予0、1、2、3、4不等的評(píng)分。基本比率（1）從市場(chǎng)的角度對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行衡量，具體包括市盈率 PE比率，市凈率PB優(yōu)秀范文比率，市銷率PS比率。從價(jià)值角度分析，這三項(xiàng)數(shù)據(jù)降低幅度越大或越低于行業(yè)平均水平越 有投資價(jià)值。根據(jù)每項(xiàng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)給予 0、1、2、3、4不等的評(píng)分。基本比率2以公司為中心評(píng)價(jià)公司金

12、融實(shí)力的發(fā)展是否符合股東的利益。具體包括PEG比率、股息/支出比率、股本收益率。從價(jià)值角度分析，前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)越低越好，最后一項(xiàng)數(shù)據(jù) 越高越好。PEG用市盈率除以未來(lái)的年增長(zhǎng)率，這是最近才采用的用來(lái)發(fā)現(xiàn)價(jià)值低估的比率。 股票的PEG比率低于0.7,意味該股具有增長(zhǎng)潛力。PEG比率在0.7與1.0之間，PEG比率 仍處于較低的水平，應(yīng)該給予一定關(guān)注。如果 PEG比率介于1.0與1.5之間，就已經(jīng)很高了。 大于1.5在市非常高的水平，已經(jīng)將未來(lái)的業(yè)績(jī)進(jìn)行了透支。然后這些數(shù)據(jù)還要看股票所屬 的市場(chǎng)類型以及行業(yè)等。股息/支出比率DP,該比率越低，則該公司將越多的利潤(rùn)進(jìn)行了投 資。可將該數(shù)據(jù)與歷史水平比較，

13、據(jù)常規(guī)范圍對(duì)其評(píng)價(jià)。一股位于0.10.3的DP比率意味著一只增長(zhǎng)潛力不斷提高的股票（通常是快速成長(zhǎng)公司）。位于0.30.5較低的DP比率意味著 該公司不太注重發(fā)展業(yè)務(wù)，而更注重為股東創(chuàng)造收入（通常是已經(jīng)進(jìn)入成熟期的公司）。DP比率低于0.1意味該公司不能或不愿給予股東任何回報(bào)。 而很高的的DP比率可以達(dá)到0.8以 上。股本收益率 ROE等于凈收益除以股東權(quán)益，這也是備受沃倫.巴菲特推崇的指標(biāo)之一。 該指標(biāo)用來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)及公司為股東帶來(lái)的回報(bào)。只能創(chuàng)造較低回報(bào)的公司，比如ROE為12%,則認(rèn)為該公司未能盡心盡力為股東服務(wù)，而較高的ROE可以達(dá)到40%以上。最后將以上幾部分加權(quán)平均，得出股票的心理經(jīng)濟(jì)內(nèi)在價(jià)值得分 P