公司并購(gòu)與重組課件

1、公司并購(gòu)與重組2010年7月12日公司并購(gòu)與重組公司并購(gòu) （M & A）n兼并兼并 （Merger），又稱吸收合并，指兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)合并組成一家企業(yè)，兼并公司獲得被兼并公司的資產(chǎn)和負(fù)債繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，被兼并的公司不復(fù)存在。 n合并（合并（Consolidation），是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)新的企業(yè)，原先參與合并的所有公司被解散，只有新的實(shí)體繼續(xù)運(yùn)作。公司并購(gòu)與重組公司并購(gòu) （M & A）n收購(gòu)（收購(gòu)（Acquisition），指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。 n重組（Re

2、structuring），廣義上包括并購(gòu)，破產(chǎn)和清算；狹義上僅考慮資產(chǎn)的縮減行為。n公司并購(gòu)或重組，動(dòng)機(jī)是企業(yè)戰(zhàn)略的落實(shí)，實(shí)質(zhì)是社會(huì)資源的重新配置。公司并購(gòu)與重組資本運(yùn)作n資本運(yùn)作，又稱資本運(yùn)營(yíng)、資本經(jīng)營(yíng)n資本運(yùn)作是指公司利用資本市場(chǎng)，改善資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)最大化資本增值的各種活動(dòng)n企業(yè)合并、托管、收購(gòu)、兼并、分立、MBO以及風(fēng)險(xiǎn)投資等n債權(quán)債務(wù)與資產(chǎn)重組，對(duì)企業(yè)的債務(wù)債務(wù)和資產(chǎn)進(jìn)行剝離、置換、出售、轉(zhuǎn)讓n發(fā)行股票、發(fā)行債券 (包括可轉(zhuǎn)換公司債券)、配股、增發(fā)新股、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、派送紅股、轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)回購(gòu)(減少注冊(cè)資本) n企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右邊資本項(xiàng)下的活動(dòng)公司并購(gòu)與重組課程體系n第一章 并購(gòu)的基本知

3、識(shí)n第二章 公司并購(gòu)的理論及動(dòng)因分析 n第三章 公司并購(gòu)的操作程序 n第四章 敵意收購(gòu)n第五章 杠桿交易 n第六章 對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估n第七章 公司財(cái)務(wù)重組公司并購(gòu)與重組基本要求基本要求n掌握公司并購(gòu)相關(guān)概念及相關(guān)術(shù)語(yǔ)的內(nèi)涵；n掌握公司并購(gòu)的理論體系；n掌握并購(gòu)的戰(zhàn)略分析；n了解并購(gòu)的操作程序；n重點(diǎn)掌握對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估的方法；n掌握公司并購(gòu)的支付方式；n掌握公司并購(gòu)中的融資及財(cái)務(wù)規(guī)劃；n了解公司資本和權(quán)益重組的各種形式；n了解公司財(cái)務(wù)重組的各種形式；n了解公司的破產(chǎn)和清算。公司并購(gòu)與重組考核方式n1.出勤和課堂討論參與，占30%；n2.期末閉卷考試占70%。公司并購(gòu)與重組第一章 并購(gòu)的基

4、本知識(shí)基本概念并購(gòu)史并購(gòu)的過(guò)程公司并購(gòu)與重組1.1并購(gòu)的基本概念n1、兼并 (Merger)n2、交易估價(jià)n企業(yè)價(jià)值被定義為基本股權(quán)價(jià)值加上目標(biāo)公司的債務(wù)和優(yōu)先股，減去現(xiàn)金。n3、并購(gòu)類型n橫向并購(gòu)（horizontal merger）n縱向并購(gòu)（vertical merger）n混合并購(gòu)（conglomerate merger）公司并購(gòu)與重組1.1并購(gòu)的基本概念n4、并購(gòu)動(dòng)因n企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的原因，如擴(kuò)大規(guī)模；想進(jìn)入某行業(yè)或地區(qū)；多元化經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)因素；稅務(wù)因素等。n5、并購(gòu)融資方式n全部使用現(xiàn)金、證券或兩者結(jié)合的支付。n6、并購(gòu)專家n投資銀行家、律師、會(huì)計(jì)師、估值專家公司并購(gòu)與重組1.1并購(gòu)的

5、基本概念n7、杠桿收購(gòu) (LBO)n通過(guò)債務(wù)融資來(lái)收購(gòu)一家企業(yè)，也常指收購(gòu)上市公司使其成為私人持有企業(yè)（私有化）n管理層（MBO）收購(gòu)，是LBO的一種，企業(yè)的管理人員進(jìn)行的收購(gòu)。n8、公司重組n通常指剝離（diverstiture）等出售資產(chǎn)的活動(dòng)；或財(cái)務(wù)重組（financial restructuring），改變公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司并購(gòu)與重組1.1并購(gòu)的基本概念n9、并購(gòu)談判n除了敵意收購(gòu)，并購(gòu)?fù)ǔＴ诟鞴竟芾韺踊ハ嗾勁械幕A(chǔ)上達(dá)成。n10、并購(gòu)審批程序n董事會(huì)達(dá)成協(xié)議，起草批準(zhǔn)交易實(shí)施的決議書，提請(qǐng)股東批準(zhǔn)交易，向相關(guān)政府提交并購(gòu)計(jì)劃書公司并購(gòu)與重組1.1并購(gòu)的基本概念n11、買殼上市（r

6、everse merger）n私人控股公司兼并一家已經(jīng)上市但業(yè)績(jī)不佳或只剩一個(gè)外科的公司，從而達(dá)到上市的目的。n12、控股公司n除了并購(gòu)，收購(gòu)公司還可以選擇只購(gòu)買目標(biāo)公司一部分的股票而成為控股公司（holding company），即擁有足夠大多股份而對(duì)其享有控制權(quán)。公司并購(gòu)與重組1.1并購(gòu)的基本概念n13、合資（joint venture）n企業(yè)之間通過(guò)合資達(dá)成協(xié)議，互相提供某些資源以完成一個(gè)特定的業(yè)務(wù)目標(biāo)。n14、戰(zhàn)略聯(lián)盟（strategic alliance）n按照事先安排的一系列部署，幾家公司在不通的時(shí)間段協(xié)同工作以達(dá)成特定的目標(biāo)。公司并購(gòu)與重組1.2 并購(gòu)史n美國(guó)的并購(gòu)歷史n伴隨著美

7、國(guó)工業(yè)的成長(zhǎng)史，美國(guó)的企業(yè)界出現(xiàn)過(guò)五次大規(guī)模的購(gòu)并浪潮。其規(guī)模一次比一次大。公司并購(gòu)與重組第一次并購(gòu)浪潮（1897-1904）1、規(guī)模公司并購(gòu)與重組n美國(guó)第一次并購(gòu)浪潮前后主要大公司的形成第一次并購(gòu)浪潮（1897-1904）公司并購(gòu)與重組n18911931年美國(guó)主要工業(yè)部門大公司占有市場(chǎng)的份額() 第一次并購(gòu)浪潮（1897-1904）公司并購(gòu)與重組第一次并購(gòu)浪潮（1897-1904）2、特征n金屬、石化、化工、交通設(shè)備、機(jī)械、煤炭等行業(yè)；n同行業(yè)之間的并購(gòu)為主，即橫向并購(gòu)；n企業(yè)壟斷開始出現(xiàn)，如美國(guó)鋼鐵集團(tuán)、杜邦、通用電氣、柯達(dá)；n工業(yè)組織的現(xiàn)代結(jié)構(gòu)開始形成。公司并購(gòu)與重組第一次并購(gòu)浪潮（18

8、97-1904）3、產(chǎn)生的原因n1833年經(jīng)濟(jì)大蕭條之后，行業(yè)內(nèi)有很多規(guī)模小而低效率的公司，通過(guò)并購(gòu)這些企業(yè)可以擴(kuò)大規(guī)模并減少競(jìng)爭(zhēng)；n反托拉斯法執(zhí)行不力，且一些州的公司法逐步放寬，使得公司在獲得資本、持有其他公司股票等方面更簡(jiǎn)易；n美國(guó)交通運(yùn)輸?shù)陌l(fā)達(dá)，企業(yè)需要更大幅擴(kuò)張利用更廣闊的市場(chǎng)，與同地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并以維持市場(chǎng)份額；公司并購(gòu)與重組n4、結(jié)束的原因n造船信用崩潰引起銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)，1907年美國(guó)銀行的倒閉風(fēng)潮，1904年美國(guó)股市崩潰，并購(gòu)的融資來(lái)源嚴(yán)重缺乏。第一次并購(gòu)浪潮（1897-1904）公司并購(gòu)與重組1.背景n一戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，到1921年左右持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)的并購(gòu)的活躍；n美國(guó)

9、鐵路和公路的發(fā)展使產(chǎn)品市場(chǎng)的范圍大大擴(kuò)張，地區(qū)市場(chǎng)逐漸地?cái)U(kuò)張為全國(guó)市場(chǎng)；n廣播的發(fā)明，收音機(jī)的生產(chǎn)和普及，使產(chǎn)品廣告進(jìn)入千家萬(wàn)戶；n使大規(guī)模的生產(chǎn)和銷售成為可能，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，促進(jìn)公司間的并購(gòu)。 第二次并購(gòu)浪潮（19161929年 ）公司并購(gòu)與重組n縱向并購(gòu)為主，即把各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)統(tǒng)一在一個(gè)企業(yè)聯(lián)合體內(nèi)，形成縱向托拉斯組織，行業(yè)結(jié)構(gòu)從壟斷轉(zhuǎn)向寡頭壟斷。n85的企業(yè)并購(gòu)屬于縱向并購(gòu)。通過(guò)這些并購(gòu)，主要工業(yè)國(guó)家普遍形成了主要經(jīng)濟(jì)部門的市場(chǎng)被一家或幾家企業(yè)壟斷的局面。 n第二次并購(gòu)浪潮的高峰期19261930年間，一共只發(fā)生了4600起公司并購(gòu)案， 第二次并購(gòu)浪潮（1916

10、1929年 ）公司并購(gòu)與重組n縱向并購(gòu)，將產(chǎn)品生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，各個(gè)零部件廠商都整合到一個(gè)公司里，各個(gè)工序相互結(jié)合、連續(xù)生產(chǎn)、形成一個(gè)統(tǒng)一運(yùn)行的聯(lián)合體n有助于生產(chǎn)的連續(xù)性，減少零部件的流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，節(jié)省交易費(fèi)用，更有效地利用資源，提高效率，以獲得更多的收益。n大量的縱向并購(gòu)極大地促進(jìn)了美國(guó)生產(chǎn)力的整合和發(fā)展，大大提高了美國(guó)工業(yè)的效率 第二次并購(gòu)浪潮（19161929年 ）公司并購(gòu)與重組n美國(guó)通用公司案例第二次并購(gòu)浪潮（19161929年 ）公司并購(gòu)與重組n美國(guó)通用公司案例n一家通過(guò)不斷并購(gòu)逐漸壯大的公司，最終在第二次并購(gòu)浪潮中它成為美國(guó)首屈一指的大公司，形成縱向一體化的完整體系，成為代表該次并購(gòu)浪潮

11、特征的典型案例。 n了解通用汽車公司各大品牌被收購(gòu)引進(jìn)、被出售的背景；了解第一、第二次并購(gòu)浪潮中，通用汽車公司通過(guò)橫向和縱向收購(gòu)擴(kuò)大公司的過(guò)程。第二次并購(gòu)浪潮（19161929年 ）公司并購(gòu)與重組第三次并購(gòu)浪潮（1965-1969）n1、背景，60年代n二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“黃金時(shí)期”；n科技發(fā)展，計(jì)算機(jī)、激光、宇航、核能和合成材料等；n戰(zhàn)后布雷頓森林體系，雙掛鉤的固定匯率制度、成員國(guó)減讓關(guān)稅的安排、長(zhǎng)期只有一美元一桶的低石油價(jià)格；公司并購(gòu)與重組n1、背景，60年代n管理學(xué)科得到了巨大的發(fā)展， “最杰出、最優(yōu)秀”的管理人才無(wú)所不能，各種跨行業(yè)的業(yè)務(wù)管理可以做到游刃有余；n美國(guó)反托拉斯、反壟斷最嚴(yán)厲

12、的時(shí)期，使橫向與縱向并購(gòu)的數(shù)量受到了限制；n美國(guó)股市大漲。第三次并購(gòu)浪潮（1965-1969）公司并購(gòu)與重組第三次并購(gòu)浪潮（1965-1969）n2、19631970年美國(guó)公司并購(gòu)數(shù)量公司并購(gòu)與重組第三次并購(gòu)浪潮（1965-1969）n3、特征n多元化并購(gòu)，即跨行業(yè)的并購(gòu)。多元化經(jīng)營(yíng)通過(guò)分散化的投資有助于公司的業(yè)績(jī)平穩(wěn)。n查找多元化收購(gòu)的成功案例。公司并購(gòu)與重組第四次并購(gòu)浪潮（19811989年 ）n1、背景n科技發(fā)展，有線電視、無(wú)線通訊、家用電器和電腦等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 n新興行業(yè)的增長(zhǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的地位衰落，帶來(lái)新一輪的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整n美國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，多種金融工具的創(chuàng)新，為收購(gòu)方市場(chǎng)融資提供了必

13、要的條件公司并購(gòu)與重組第四次并購(gòu)浪潮（19811989年 ）n2、 19681988年美國(guó)公司并購(gòu)情況表 公司并購(gòu)與重組3、特征n杠桿收購(gòu)，主要目的是為了將來(lái)(一般是57年)以更高的價(jià)格出售，并購(gòu)為的是賺取買賣的差價(jià)及并購(gòu)交易的咨詢服務(wù)費(fèi)用；n收購(gòu)方往往是一些金融機(jī)構(gòu)，專門從事杠桿收購(gòu)的投資銀行，收購(gòu)時(shí)主要以目標(biāo)公司的資產(chǎn)為抵押向商業(yè)銀行借款，以目標(biāo)公司資產(chǎn)作擔(dān)保發(fā)行的次級(jí)債券和沒有擔(dān)保的低等級(jí)債券；n管理層收購(gòu)(MBO)n敵意收購(gòu)大增 n跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量增多 第四次并購(gòu)浪潮（19811989年 ）公司并購(gòu)與重組第四次并購(gòu)浪潮（19811989年 ）n垃圾債券80年代在美國(guó)風(fēng)行一時(shí) 80年代初，美

14、國(guó)產(chǎn)業(yè)大規(guī)模調(diào)整與重組，更新、并購(gòu)所需資金單靠股市遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，產(chǎn)業(yè)調(diào)整時(shí)期這些企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，以盈利為目的的商業(yè)銀行不能完全滿足其資金需求 美國(guó)金融管制的放松，反映在證券市場(chǎng)上，就是放松對(duì)有價(jià)證券發(fā)行人的審查和管理，造成素質(zhì)低下的垃圾債券紛紛出籠。 杠桿收購(gòu)的廣泛運(yùn)用，即小公司通過(guò)高負(fù)債方式收購(gòu)較大的公司 公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）n1、美國(guó)19632001年并購(gòu)數(shù)量公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）n2、特征n1997-2001年間按照并購(gòu)的美元價(jià)值排序的前五個(gè)行業(yè)分別為傳播、金融、廣播、計(jì)算機(jī)軟件及

15、設(shè)備、石油 n金融行業(yè)發(fā)生了大量的并購(gòu)案 n金融電子化的推廣使用為金融業(yè)大規(guī)模并購(gòu)創(chuàng)造了條件，銀行間的合并可以降低運(yùn)用金融電子設(shè)備的成本，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)能力；n美國(guó)金融業(yè)的合并有助于擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲得更穩(wěn)定的收益；n美國(guó)金融業(yè)跨州經(jīng)營(yíng)、分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制逐步淡化直至取消，為并購(gòu)提供了寬松的外部環(huán)境；n美元不斷升值，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、資本市場(chǎng)的良好表現(xiàn)。公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）n2、特征n跨國(guó)并購(gòu)的案例數(shù)量和金額均很高，多數(shù)跨國(guó)并購(gòu)發(fā)生在美歐之間n跨國(guó)收購(gòu)可以通過(guò)在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，繞過(guò)國(guó)家的貿(mào)易和非貿(mào)易壁壘，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)n擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)份額，從而大大增強(qiáng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能

16、力n又可以通過(guò)海外投資，減少經(jīng)濟(jì)周期變化對(duì)企業(yè)的系統(tǒng)影響，從而降低經(jīng)營(yíng)的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）n2、特征n有大量的資產(chǎn)剝離案件發(fā)生。n所謂資產(chǎn)剝離是指公司出售子公司、少數(shù)股東權(quán)益或分支機(jī)構(gòu)的行為n剝離有助于公司集中精力經(jīng)營(yíng)最有效益的部分資產(chǎn)，提高公司的盈利能力n有一些是以管理層收購(gòu)的方式進(jìn)行的公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）n2、特征n有大量的對(duì)非上市公司的收購(gòu)。n公司缺少繼承人接管生意，在所有者接近退休的時(shí)候找不到接班人，不得不考慮賣掉公司以變現(xiàn)；n公司正經(jīng)歷著成長(zhǎng)的壓力。對(duì)公司產(chǎn)品或服務(wù)的需求不斷增長(zhǎng)，迫使公司的經(jīng)營(yíng)要變得更加復(fù)

17、雜和有效，為了滿足這樣的需求，所有者必須賣掉一部分業(yè)務(wù)以獲得擴(kuò)張所必要的資金。公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）n2、特征n隨著美國(guó)股市牛氣沖天，越來(lái)越多的公司更愿意用換股的方式收購(gòu)公司n收購(gòu)上市公司時(shí)換股的比例最高，收購(gòu)非上市公司時(shí)換股的比例次高；n資產(chǎn)剝離時(shí)支付現(xiàn)金的比例最高，跨國(guó)并購(gòu)時(shí)支付現(xiàn)金的比較也很高 公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）n2、特征公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）3、原因n以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和生物技術(shù)n推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮n使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)快速升級(jí) n傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)入這些行業(yè) n美國(guó)政府推動(dòng)n自由貿(mào)易的背景下，美

18、國(guó)政府不再以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額來(lái)限制企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)公司并購(gòu)與重組第五次并購(gòu)浪潮（19922000年 ）3、原因n良好的籌資環(huán)境n亞洲金融危機(jī)之后，外國(guó)資本的流入和低利率推動(dòng)了美國(guó)股市上漲，吸引大批國(guó)外企業(yè)來(lái)美國(guó)上市，同時(shí)推動(dòng)美國(guó)本地企業(yè)之間，以及美國(guó)企業(yè)與外國(guó)企業(yè)之間的并購(gòu)活動(dòng) 公司并購(gòu)與重組4、負(fù)面影響n并購(gòu)使企業(yè)其規(guī)模擴(kuò)大、數(shù)量減少，壟斷程度不斷加劇，增加了全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的危險(xiǎn)性。 n研究表明19982000 年的并購(gòu)中，約有70 %的并購(gòu)沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，約有50%的并購(gòu)?fù)瓿珊罄麧?rùn)下降 n跨國(guó)并購(gòu)，企業(yè)文化以及理念的沖突，管理模式的互不兼容、敏感的政治問(wèn)題和不易處理的社會(huì)問(wèn)題 第五次并購(gòu)浪潮（1

19、9922000年 ）公司并購(gòu)與重組五次并購(gòu)浪潮的總結(jié)n五次并購(gòu)浪潮企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力一步步提高的過(guò)程n橫向并購(gòu)，最初級(jí)的模式n集中在鋼鐵、煤炭、石油、礦石、鐵路、制糖等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和能源產(chǎn)業(yè) n通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的辦法，降低單位產(chǎn)品的成本，由此獲得阻擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的能力 n橫向并購(gòu)加強(qiáng)生產(chǎn)集中度 n第二次并購(gòu)浪潮 ，競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)流程的效率上來(lái)，縱向合并的危險(xiǎn)在于導(dǎo)致壟斷寡頭集團(tuán)的形成 公司并購(gòu)與重組五次并購(gòu)浪潮的總結(jié)n第三次浪潮，競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加大n多元化經(jīng)營(yíng)得以分散處于一個(gè)行業(yè)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)n把企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)從生產(chǎn)環(huán)節(jié)推向了管理層面，企業(yè)家同時(shí)管理不同行業(yè)的企業(yè)n第四次并購(gòu)浪潮中起推

20、動(dòng)作用的是“垃圾債券”，米爾肯為投資者提供了一種判斷企業(yè)潛在競(jìng)爭(zhēng)力的新角度 n第五次并購(gòu)浪潮，是大型企業(yè)向自身的競(jìng)爭(zhēng)能力提出的又一次挑戰(zhàn) 公司并購(gòu)與重組1.3 并購(gòu)的主要步驟n尋找投資銀行作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)n設(shè)計(jì)整體方案、負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)和實(shí)施n1、簽訂財(cái)務(wù)顧問(wèn)合同n2、盡職調(diào)查n3、撰寫目標(biāo)公司分析報(bào)告書n股東結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)指標(biāo)、發(fā)展?jié)摿?、收?gòu)資金規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債分析等n4、簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書n數(shù)量、價(jià)格、支付方式n5、向證監(jiān)會(huì)等上報(bào)收購(gòu)報(bào)告書n6、被收購(gòu)公司董事會(huì)報(bào)告書向全體股東通報(bào)公司并購(gòu)與重組盡職調(diào)查n一、盡職調(diào)查 （Due Diligence）定義n并購(gòu)過(guò)程中對(duì)目標(biāo)公司或收購(gòu)公司進(jìn)行的非常謹(jǐn)慎的調(diào)查和審計(jì)，以了解和評(píng)估并購(gòu)中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。n討論n盡職調(diào)查對(duì)收購(gòu)公司和目標(biāo)公司的意義公司并購(gòu)與重組盡職調(diào)查n二、盡職調(diào)查的內(nèi)容n財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)n經(jīng)營(yíng)管理狀況的評(píng)價(jià)n承擔(dān)的各項(xiàng)法律責(zé)任的審查公司并購(gòu)與重組盡職調(diào)查n三、盡職調(diào)查文件清單n1、基本情況n2、財(cái)務(wù)和投資n3、產(chǎn)品和技術(shù)n4、生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)n5、銷售n6、管理公司并購(gòu)