報(bào)表分析學(xué)課件VIP

1、報(bào)表分析學(xué)PPT課件1財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)報(bào)表的種類 財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四大模塊償債能力分析盈利能力分析運(yùn)營效率分析股東利益分析 杜邦分析體系報(bào)表分析學(xué)PPT課件2基本概念流量邏輯上與時(shí)間長短呈比例變動(dòng)的量，其指標(biāo)為時(shí)期指標(biāo)，如銷售收入、成本等；有時(shí)作為增量的代用詞。存量邏輯上與時(shí)間長短沒有關(guān)系的量，其指標(biāo)為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，如固定資產(chǎn)數(shù)額、存貨數(shù)額等；有時(shí)作為現(xiàn)有量的代用詞。財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的匯總、歸納、簡化，以集中和簡明的形式反映公司的財(cái)務(wù)狀況。便于各類決策者作為決策依據(jù)或參考。報(bào)表分析學(xué)PPT課件3企業(yè)的活動(dòng)與業(yè)績環(huán)境因素企業(yè)目標(biāo)與戰(zhàn)略：現(xiàn)有資源與追加資源融資活動(dòng)投資活動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)財(cái)

2、務(wù)報(bào)表：收益與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)表分析學(xué)PPT課件4財(cái)務(wù)報(bào)表的主要類型資產(chǎn)負(fù)債表（月報(bào)、中期報(bào)告、年報(bào)）損益表/利潤表（月報(bào)、中期報(bào)告、年報(bào)）現(xiàn)金流量表（年報(bào)）利潤分配表（年報(bào)）財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系報(bào)表分析學(xué)PPT課件5資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表q 功能 反映公司財(cái)務(wù)狀況在特定時(shí)點(diǎn)，資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)的存量及其結(jié)構(gòu)情況，公司的經(jīng)營實(shí)力和資產(chǎn)管理能力。q 關(guān)系 資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益 q （注：凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負(fù)債，即為股東權(quán)益）q 基本信息 使用者可以從中了解公司所有者的權(quán)益，公司所負(fù)擔(dān)的債務(wù)，以及資金來源和融資結(jié)構(gòu)情況、資產(chǎn)分布和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況；從連續(xù)多年的報(bào)表中還可以了解公司資本的保值增值情況，公司財(cái)務(wù)狀況的變化

3、趨勢。報(bào)表分析學(xué)PPT課件6X制藥有限公司資產(chǎn)負(fù)債表200X年12月31日 （單位：元）科目年初數(shù)年末數(shù)科目年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金1,256,0001,350,021短期借款-1,000,000應(yīng)收帳款501,0012,000,003應(yīng)付賬款1,250,0021,435,000待攤費(fèi)用25,00052,010其他應(yīng)付525,000400,005存貨500,098780,039應(yīng)交稅金792,003654,032流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,282,0994,182,073流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,567,0053,489,037長期資產(chǎn)：長期資產(chǎn)：所有者權(quán)益：所有者權(quán)益：固定資產(chǎn)凈值8,256,

4、3338,098,000實(shí)收資本8,000,0008,000,000無形資產(chǎn)1,254,0311,002,016未分配利潤1,225,4581,793,052權(quán)益合計(jì)9,225,4589,793,052資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)11,792,46313,282,089負(fù)債及權(quán)益合計(jì)負(fù)債及權(quán)益合計(jì)11,792,46313,282,089報(bào)表分析學(xué)PPT課件7損益表（利潤表）功能反映公司在某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損的情況。關(guān)系 當(dāng)期收入及收益-當(dāng)期成本及費(fèi)用=當(dāng)期損益基本信息 使用者可以從中了解公司的盈利規(guī)模和來源構(gòu)成，公司的成本費(fèi)用管理水平及其盈利能力，以及公司的納稅（不含增值稅）情況等。報(bào)表分

5、析學(xué)PPT課件8凈利潤的計(jì)算過程凈利潤的計(jì)算過程 凈利潤凈利潤 = =利潤總額利潤總額- -所得稅所得稅 利潤總額利潤總額 = =主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤+ +其他業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)利潤+ +投資凈收益投資凈收益 + +營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額 主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤 = =銷售利潤銷售利潤- -管理費(fèi)用管理費(fèi)用- -銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用- -財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 銷售利潤銷售利潤 = =銷售凈收入銷售凈收入- -銷售成本銷售成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加 銷售凈收入銷售凈收入 = =銷售收入銷售收入- -銷售折扣折讓銷售折扣折讓- -銷售退回銷售退回報(bào)表分析學(xué)PPT課件9X制藥有限公司損

6、益表200X年度 （單位：元）上年度本年度主營業(yè)務(wù)收入4,910,0105,100,002減：主營業(yè)務(wù)成本(3,899,000)(3,100,002)主營業(yè)務(wù)利潤1,011,0102,000,000減：銷售費(fèi)用(590,021)(721,003) 管理費(fèi)用(340,007)(401,094) 財(cái)務(wù)費(fèi)用(8,003)(10,006)加：營業(yè)外收入500,1932,003利潤總額573,172869,900減：所得稅-(290,021)凈利潤573,172579,879報(bào)表分析學(xué)PPT課件10警惕虛假信息利潤表主要項(xiàng)目利潤表主要項(xiàng)目19992000主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.8190,898

7、.87主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)成本31,745.8031,745.8033,072.9133,072.91主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.0157,825.96利潤總額（萬元）12,567.0642,337.94資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)182,328.70182,328.70315,129.53315,129.53股東權(quán)益股東權(quán)益84,417.8684,417.86134,875.43134,875.43應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款22,453.2622,453.2654,419.4954,419.49報(bào)表分析學(xué)PPT課件11收益質(zhì)量收益質(zhì)量是指目前（損益表中的）凈利潤數(shù)據(jù)對(duì)未來收益的預(yù)測作用。取決于兩方面：收益在

8、未來持續(xù)下去的可能性；收益計(jì)量的客觀準(zhǔn)確性。為分析收益的質(zhì)量，可以將公司一定時(shí)期中的收益按照性質(zhì)分類：來自持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收益；來自行將終止業(yè)務(wù)的收益；終止業(yè)務(wù)/資產(chǎn)處置的損益；營業(yè)外損益；由于會(huì)計(jì)方法調(diào)整帶來的損益。報(bào)表分析學(xué)PPT課件12現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表功能反映公司在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)額和構(gòu)成情況。 關(guān)系 現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動(dòng) 基本信息使用者可以從中了解公司凈收益的質(zhì)量，公司現(xiàn)金流量的規(guī)模、構(gòu)成和原因，公司支付債務(wù)本息和股利的能力。報(bào)表分析學(xué)PPT課件13X數(shù)碼產(chǎn)品有限公司現(xiàn)金流量表2001年度年度 （單位：元）（單位：元）一、經(jīng)營

9、活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金13,000,001收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,000現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì)13,002,001購買商品、接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金購買商品、接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金(7,900,300)支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金(1,100,009)支付的各項(xiàng)稅款支付的各項(xiàng)稅款(921,001)支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(120,093)現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì)(10,041,403)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動(dòng)

10、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,960,598 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生二、投資活動(dòng)產(chǎn)生(使用使用)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量購置固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金購置固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金(1,200,005)投資活動(dòng)使用的現(xiàn)金凈額投資活動(dòng)使用的現(xiàn)金凈額(1,200,005)三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量借款收到的現(xiàn)金借款收到的現(xiàn)金3,000,000償付利息所支付的現(xiàn)金償付利息所支付的現(xiàn)金(100,090)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,899,910四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響105五、現(xiàn)金凈增加額五、現(xiàn)金凈增加額4,660,608報(bào)表分析學(xué)PPT課件14各類現(xiàn)金

11、流入和流出各類現(xiàn)金流入和流出銷售商品和提供勞務(wù)營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入購買商品和支付勞務(wù)銷售及管理費(fèi)用所得稅營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出收回投資取得利息、股利或利潤出售固定資產(chǎn)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入發(fā)行股票取得權(quán)益性投資發(fā)行債券或取得借款籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入購建固定資產(chǎn)和并購支出長期權(quán)益與債權(quán)投資投資活動(dòng)現(xiàn)金流出償還長期或短期借款分配股利和利潤償還借款利息籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出現(xiàn) 金報(bào)表分析學(xué)PPT課件15利潤分配表利潤分配表功能反映公司在會(huì)計(jì)年度內(nèi)利潤分配和年度末未分配利潤情況 關(guān)系 期末未分配利潤=本期凈利潤+期初未分配利潤-分配利潤-轉(zhuǎn)增資本基本信息使用者可以從中了解公司執(zhí)行利潤（股利）分配政策和權(quán)益資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況，并

12、可預(yù)計(jì)給投資者帶來的影響報(bào)表分析學(xué)PPT課件16利潤分配表的結(jié)構(gòu)項(xiàng) 目一、凈利潤 加：年初未分配利潤 盈余公積轉(zhuǎn)入二、可供分配的利潤 減：提取法定盈余公積 提取法定公益金三、可供股東分配的利潤 減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 應(yīng)付普通股股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股股利四、未分配利潤報(bào)表分析學(xué)PPT課件17財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 長期投資 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn)負(fù)債 短期借款 應(yīng)付款項(xiàng)所有者權(quán)益 利潤表銷售收入銷售成本期間費(fèi)用營業(yè)利潤利潤總額所得稅稅后凈利潤 利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)現(xiàn)金變

13、化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額報(bào)表分析學(xué)PPT課件18財(cái)務(wù)報(bào)表附注“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計(jì)算依據(jù)，包括“公司簡介”、“會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法及其變更的說明”、“會(huì)計(jì)報(bào)表的項(xiàng)目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項(xiàng)”、“承諾事項(xiàng)”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”、“債務(wù)重組事項(xiàng)”和“其他事項(xiàng)”等。為財(cái)務(wù)報(bào)表分析提供了豐富的附加信息，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更加深入、客觀和全面。報(bào)表分析學(xué)PPT課件19審計(jì)報(bào)告 審計(jì)報(bào)告是會(huì)計(jì)師就公司財(cái)務(wù)報(bào)告的“三性” （合法性、公允性、一致性）所提供的審計(jì)意見。 按照審計(jì)的內(nèi)容可以分為：專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告年度審計(jì)報(bào)告 按照審計(jì)的結(jié)

14、果（意見）可以分為：標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見無保留+說明段的審計(jì)意見有保留審計(jì)意見否定的審計(jì)意見拒絕發(fā)表意見報(bào)表分析學(xué)PPT課件20審計(jì)報(bào)告的含義 標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 無保留+說明段的審計(jì)意見：審計(jì)后提醒報(bào)表使用者注意某重要因素對(duì)公司會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，但會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 有保留審計(jì)意見：公司某些會(huì)計(jì)政策或處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 否定的審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理方法不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 拒絕發(fā)表意見：由于公司的會(huì)計(jì)政策和處理與審計(jì)結(jié)果無法一致，審計(jì)人員拒絕對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表任何意見。報(bào)表分析學(xué)PPT課件21我國的財(cái)務(wù)造假財(cái)務(wù)造假 某教授作了一副對(duì)聯(lián)上聯(lián)：上

15、級(jí)壓下級(jí) 一級(jí)壓一級(jí) 層層加碼 馬到成功下聯(lián)：下級(jí)騙上級(jí) 一級(jí)騙一級(jí) 層層注水 水到渠成橫批：不是假賬 周道烱（前證監(jiān)會(huì)主席）曾在一次論壇上說：“中國企業(yè)的會(huì)計(jì)，實(shí)在是很難做的！去銀行貸款，要將資產(chǎn)做大；去稅所交稅，要將收入做小；向上級(jí)邀功，需將利潤做大；欲私設(shè)金庫，又需將利潤隱瞞”。 朱總理在北京國家會(huì)計(jì)學(xué)院時(shí)揮筆寫下了16字校訓(xùn)：“誠信為本、操守為重、堅(jiān)持準(zhǔn)則、不做假帳”。報(bào)表分析學(xué)PPT課件22如何識(shí)別財(cái)務(wù)造假如何識(shí)別財(cái)務(wù)造假1.關(guān)注注冊會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告2.關(guān)注上市公司會(huì)計(jì)政策的變更3.關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)告披露內(nèi)容的完整性4.關(guān)注上市公司的利潤構(gòu)成和異常財(cái)務(wù)比率5.關(guān)注公司的關(guān)聯(lián)交易、不良資產(chǎn)、

16、或有事項(xiàng)6.關(guān)注公司高層管理人員的人事變動(dòng)報(bào)表分析學(xué)PPT課件23財(cái)務(wù)報(bào)表分析及其作用財(cái)務(wù)報(bào)表分析及其作用財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表預(yù)算、成本等償債能力盈利能力運(yùn)營能力股東權(quán)益正確的經(jīng)營預(yù)測與決策報(bào)表分析學(xué)PPT課件24閱讀、分析財(cái)務(wù)報(bào)表的一般步驟3.閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表 7.預(yù)計(jì)公司未來發(fā)展前景，判斷目前其股票被高估或低估狀況2.閱讀報(bào)表附注8.編寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告，提出相關(guān)的管理或投資建議4.進(jìn)行簡單的橫向和縱向比較分析；判斷公司的資產(chǎn)質(zhì)量和收益質(zhì)量6.進(jìn)行比率的橫向和縱向比較分析（隨使用者不同內(nèi)容和重點(diǎn)上有差異）1.閱讀審計(jì)報(bào)告5.計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率圍繞公司的風(fēng)險(xiǎn)與收益報(bào)表分析學(xué)PPT課件

17、25財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 趨勢分析根據(jù)連續(xù)多期財(cái)務(wù)報(bào)表，分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及其相關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢，判斷哪些指標(biāo)值得關(guān)注，并進(jìn)一步分析變化的原因。 比較分析將本公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及其相關(guān)指標(biāo)與同行業(yè)公司平均水平或先進(jìn)水平比較，得出本公司在各個(gè)方面的優(yōu)勢和劣勢。 結(jié)構(gòu)分析以“部分/總體=百分比”得出各種結(jié)構(gòu)指標(biāo)，并分析有關(guān)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的縱向趨勢和橫向比較情況，作為投資和管理決策的依據(jù)。 比率分析以各種相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間約定俗成的比率來綜合反映公司的財(cái)務(wù)情況，多種比率結(jié)合以及比率之間橫向和縱向比較分析以及與標(biāo)準(zhǔn)值的差異將提供有價(jià)值的信息。報(bào)表分析學(xué)PPT課件26重要的分析工具重要的分析工具比率分析比率分析與企業(yè)

18、現(xiàn)行目標(biāo)比較經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)與同行業(yè)其他企業(yè)相比較與同比的歷史標(biāo)準(zhǔn)比較衡量企業(yè)行為的標(biāo)準(zhǔn)正確應(yīng)用比率分析將比率與財(cái)務(wù)預(yù)算中的比率相比較將比率分析與經(jīng)驗(yàn)相比較將比率與同行業(yè)平均值對(duì)比分析進(jìn)行趨勢分析：分析幾年的比率變化，尋求比率在時(shí)間上的變化比率分析法比率分析法報(bào)表分析學(xué)PPT課件27構(gòu)成分析法構(gòu)成分析法以某總體數(shù)額為100%（如損益表以銷售額為100，資產(chǎn)負(fù)債表以總資產(chǎn)為100），查看各項(xiàng)目的構(gòu)成比重情況，特別是與同行業(yè)其他公司或平均水平相比較，了解變動(dòng)的趨勢，以及本公司的相對(duì)優(yōu)勢和劣勢，并根據(jù)具體情況采取改進(jìn)的措施。報(bào)表分析學(xué)PPT課件28趨勢分析法趨勢分析法趨勢分析法：通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)趨

19、勢分析法：通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，包括構(gòu)成指標(biāo)和比率指報(bào)告中的相同指標(biāo)，包括構(gòu)成指標(biāo)和比率指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度來標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度來說明公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢。說明公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢。 1 1、分析引起變化的原因、分析引起變化的原因 2 2、變動(dòng)的性質(zhì)、變動(dòng)的性質(zhì)/ /程度程度 3 3、預(yù)測公司未來發(fā)展前景、預(yù)測公司未來發(fā)展前景報(bào)表分析學(xué)PPT課件29例：某上市公司存貨例：某上市公司存貨項(xiàng)目 期初 期末原材料 626 23.5% 307 7.9%低值易耗品 44 1.7% 52 1.3%庫存商品 2039 74.8

20、% 3513 90.8%合計(jì) 2079 100% 3872 100%來源：1998年公司年報(bào)（單位：萬元） 公司存貨中庫存商品占有很大比重 期末存貨增加系庫存商品增加所致 公司產(chǎn)品存貨出現(xiàn)積壓，銷售可能有問題報(bào)表分析學(xué)PPT課件30例：某上市公司營業(yè)收入例：某上市公司營業(yè)收入某商業(yè)類上市公司幾年來營業(yè)收入（萬元）與毛利率變動(dòng)趨勢如下：某商業(yè)類上市公司幾年來營業(yè)收入（萬元）與毛利率變動(dòng)趨勢如下： 年份年份 1998 1997 1996 1995主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入 35727 35124 33896 31000毛利率（毛利率（% ） 11.7% 12.3% 14.1% 14.5%四年來主營業(yè)

21、務(wù)小幅增長，毛利率不斷下降。四年來主營業(yè)務(wù)小幅增長，毛利率不斷下降。毛利率下降速度快于主營業(yè)務(wù)增長速度，公司業(yè)績短期內(nèi)難以改善。毛利率下降速度快于主營業(yè)務(wù)增長速度，公司業(yè)績短期內(nèi)難以改善。報(bào)表分析學(xué)PPT課件31報(bào)表分析的四大模塊償債能償債能力分析力分析盈利能盈利能力分析力分析股東利股東利益分析益分析運(yùn)營效運(yùn)營效率分析率分析報(bào)表分析學(xué)PPT課件32償債能力分析 企業(yè)的償債能力既涉及債的務(wù)歸還，也涉及股東的收益，同時(shí)，決定著企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)償債能力的分析是企業(yè)管理者、股東及債權(quán)人、合伙人等企業(yè)利益相關(guān)團(tuán)體所共同關(guān)心的問題。 總體來看，企業(yè)的償債能力既取決于企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)，也取決于

22、企業(yè)各種資產(chǎn)本身的質(zhì)量，即其變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 短期償債能力分析 長期償債能力分析報(bào)表分析學(xué)PPT課件33企業(yè)資產(chǎn)與債務(wù)的關(guān)系 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1有形資產(chǎn) 2無形資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長期負(fù)債 股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資 權(quán)益融資資本預(yù)算凈營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)管理 圖圖 資產(chǎn)負(fù)債表模式資產(chǎn)負(fù)債表模式報(bào)表分析學(xué)PPT課件34短期償債能力比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債凈運(yùn)營資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率 =經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債 數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表報(bào)表分析學(xué)PPT課件35流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 表示每單位流動(dòng)

23、負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保障。 流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收帳款以及存貨。 流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付帳款、短期應(yīng)付票據(jù)、本年到期的債務(wù)、應(yīng)付未付的所得稅及其他未支付開支。 通常，償付流動(dòng)負(fù)債需要現(xiàn)金支付，企業(yè)必須在相應(yīng)的時(shí)間將流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為足夠的現(xiàn)金。流動(dòng)資產(chǎn)（應(yīng)收帳款和存貨等）的流動(dòng)性強(qiáng)，比率低也無防，反之，比率高也存在問題。 理論參考值1.5-2。報(bào)表分析學(xué)PPT課件36臨時(shí)粉飾（window dressing）流動(dòng)比率可以通過臨時(shí)調(diào)整得到改善。 調(diào)整前 支付500應(yīng)付款 調(diào)整后流動(dòng)資產(chǎn) 1400 -500 900 流動(dòng)負(fù)債 1000 -500 500流動(dòng)比率 1.4 1.8 結(jié)論：當(dāng)流動(dòng)比率

24、大于1.0時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債增加相同的數(shù)額，會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率的下降；而如果流動(dòng)比率小于1.0，這樣的交易將會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率的上升。報(bào)表分析學(xué)PPT課件37其他考慮 毛利潤（即銷售收入減去銷貨成本）很高的公司，流動(dòng)比率小于1.0可能不是什么大問題。例如，毛利率超過60%，存貨可以按照資產(chǎn)帳面價(jià)值的2.5倍的價(jià)格（=1.000.40）出售。進(jìn)一步融資的可能性（如在銀行中有剩余信用額度沒有使用）業(yè)務(wù)的季節(jié)性長期債務(wù)的到期時(shí)間及歸還的資金來源報(bào)表分析學(xué)PPT課件38凈運(yùn)營資本及其相關(guān)比率 凈運(yùn)營資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 表示從絕對(duì)數(shù)額上看，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)有多少有長期資本支持。 凈運(yùn)營資本增大有利于保證

25、流動(dòng)負(fù)債的償還，可以提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，即降低風(fēng)險(xiǎn)。 凈運(yùn)營資本隨行業(yè)和企業(yè)規(guī)模的不同而不同，但通常應(yīng)該為正值。凈運(yùn)營資本的大小及其與某些相關(guān)指標(biāo)的比率可以說明企業(yè)的償債能力和流動(dòng)性。凈運(yùn)營資本/銷售收入；凈運(yùn)營資本/總資產(chǎn)；凈運(yùn)營資本/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)比率-1。報(bào)表分析學(xué)PPT課件39速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率的一個(gè)變型，也稱為酸性試驗(yàn)比率。表示每單位的流動(dòng)負(fù)債有多少單位速動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保障，表示企業(yè)的緊急償債能力?？鄢尕浀脑颍?1、存貨變現(xiàn)能力差 2、部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒作處理 3、部分存貨可能已作抵押品 4、存貨估價(jià)與市價(jià)有差異。

26、理論參考值為0.7-1。報(bào)表分析學(xué)PPT課件40其他考慮也有人提出速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)該等于“現(xiàn)金+有價(jià)證券+應(yīng)收帳款凈額”，即流動(dòng)資產(chǎn)還應(yīng)該扣除待攤費(fèi)用、預(yù)付貨款等變現(xiàn)能力差的項(xiàng)目。即：保守速動(dòng)比率=（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收帳款凈額）/流動(dòng)負(fù)債有的行業(yè)不適合用速動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力，比如商店，存貨是其主要的流動(dòng)資產(chǎn)。報(bào)表分析學(xué)PPT課件41現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率 現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率= 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/平均流動(dòng)負(fù)債 這里的現(xiàn)金流量主要指經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量表明，在滿足了運(yùn)營資本的需要之后，公司的經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造了多少剩余的現(xiàn)金流量。 采用流動(dòng)資產(chǎn)作為反映公司在近期創(chuàng)造現(xiàn)金能力的指標(biāo)并不可

27、靠，采用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量來代替流動(dòng)資產(chǎn)可以克服這一問題。報(bào)表分析學(xué)PPT課件42長期償債能力比率有四個(gè)指標(biāo)可以反映公司的長期償債能力：（1）資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)（2）利息保障倍數(shù)=息稅前收益/利息支出（3）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率（4）長期資產(chǎn)適合率 =（凈資產(chǎn)+長期負(fù)債） /（固定資產(chǎn)+長期投資） 數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表報(bào)表分析學(xué)PPT課件43資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)衡量債務(wù)資金占總資本的份額，反映企業(yè)的長期償債能力。比率越高，長期償債風(fēng)險(xiǎn)越大。理論參考值為不超過45。國際上較為公認(rèn)的最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)在50-60%。我國商業(yè)銀行要求貸款人的資產(chǎn)負(fù)債率一般不得超

28、過70%。但實(shí)際有的企業(yè)的負(fù)債率高達(dá)7080，甚至更高?？傌?fù)債是流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債之和。貸款人喜歡公司有較低的負(fù)債率，這樣其利益保障就多一點(diǎn)。而股東一般喜歡較高的負(fù)債率，這樣可以利用財(cái)務(wù)杠桿增加收益。當(dāng)然，負(fù)債率高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大。報(bào)表分析學(xué)PPT課件44其他反映負(fù)債比率的指標(biāo)債務(wù)比率三個(gè)常用的指標(biāo)如下：負(fù)債資產(chǎn)比率負(fù)債資產(chǎn)比率= =總負(fù)債總資產(chǎn)總負(fù)債總資產(chǎn)長期債務(wù)比率長期債務(wù)比率= =長期債務(wù)長期債務(wù)/ /（長期債務(wù)（長期債務(wù)+ +凈資產(chǎn)）凈資產(chǎn)）債務(wù)權(quán)益比率債務(wù)權(quán)益比率= =長期債務(wù)凈資產(chǎn)長期債務(wù)凈資產(chǎn)債務(wù)權(quán)益比率超過1.0（也就是說，長期債務(wù)超過凈資產(chǎn)）并不是不正常的情況。但是，

29、長期債務(wù)比率或者負(fù)債與資產(chǎn)比率超過1.0，則是非常不正常的情況（這意味著凈資產(chǎn)的價(jià)值為負(fù)值）。 報(bào)表分析學(xué)PPT課件45其他考慮在以下情況下，企業(yè)可以有相對(duì)較高的負(fù)債率： （1）每年利潤相對(duì)穩(wěn)定 （2）資產(chǎn)適合用作抵押典型的高負(fù)債企業(yè)：房地產(chǎn)、飯店/娛樂典型的低負(fù)債企業(yè)：采掘業(yè)、高科技行業(yè)報(bào)表分析學(xué)PPT課件46權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ /凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) =1/=1/（1-1-資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）國際上較為公認(rèn)的安全標(biāo)準(zhǔn)大約為1.8，最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)在2.0-2.5。 報(bào)表分析學(xué)PPT課件47利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= =息稅前收益利息支出息稅前收益利息支出息稅前收益

30、息稅前收益= =凈收益凈收益+ +利息費(fèi)用利息費(fèi)用+ +所得稅所得稅衡量公司的收益支付利息成本開支的能力。理論參考值為5倍。通常認(rèn)為，利息保障倍數(shù)接近于或者低于2.0左右代表風(fēng)險(xiǎn)較高的情況。 報(bào)表分析學(xué)PPT課件48利息保障倍數(shù)凈收益為156萬元，所得稅率為40%，利息支出為62萬元，其中，A銀行43萬元，B銀行19萬元。假設(shè)在債務(wù)清償次序上，A銀行在先，B銀行在后。試計(jì)算并分析倍數(shù)公司的利息保障倍數(shù)。報(bào)表分析學(xué)PPT課件49基于現(xiàn)金流量的計(jì)算一種批評(píng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，作為衡量公司長期償債風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，計(jì)算利息保障倍數(shù)的分子應(yīng)該采用現(xiàn)金流量而不是收益指標(biāo)。因?yàn)楣局Ц独⒑推渌潭ㄙM(fèi)用需要使用現(xiàn)金，而

31、不是收益。采用現(xiàn)金流量計(jì)算利息保障倍數(shù)如下：利息保障倍數(shù) =（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量+利息和所得稅支付數(shù)額）利息現(xiàn)金支付數(shù)額報(bào)表分析學(xué)PPT課件50固定負(fù)擔(dān)倍數(shù)如果公司有租金支出：固定負(fù)擔(dān)倍數(shù)=（息稅前收益+租金） （利息+租金）在有優(yōu)先股的情況下：固定負(fù)擔(dān)倍數(shù)=（息稅前收益+租金） （利息+租金+優(yōu)先股股利）報(bào)表分析學(xué)PPT課件51現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率債務(wù)比率和利息保障倍數(shù)并不能說明公司通過經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量支付債務(wù)的能力。而經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率就可以彌補(bǔ)這一缺陷。這一現(xiàn)金流量比率類似于在評(píng)估公司短期流動(dòng)性時(shí)所用的比率，但是，現(xiàn)在分母包括所有的債務(wù)（流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債）：現(xiàn)金流量與

32、總負(fù)債的比率現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率= = 經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量平均總負(fù)債經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量平均總負(fù)債 報(bào)表分析學(xué)PPT課件52長期資產(chǎn)適合率長期資產(chǎn)適合率長期資產(chǎn)適合率= =（凈資產(chǎn)（凈資產(chǎn)+ +長期負(fù)債）長期負(fù)債）/ /（固（固定資產(chǎn)定資產(chǎn)+ +長期投資）長期投資）理論上應(yīng)該大于100%。固定資產(chǎn)和其他長期投資水平的變化將影響到這一比率。如果處在盈利性較差的時(shí)期，公司就會(huì)削減其固定資產(chǎn)和其他長期投資，以便增加相應(yīng)年份的這一比率。因此，對(duì)于這種比率的變動(dòng)趨勢應(yīng)該謹(jǐn)慎分析。報(bào)表分析學(xué)PPT課件53公司盈利能力分析 公司的盈利能力事關(guān)公司的投資人、債權(quán)人和管理者，為公司利益相關(guān)各方所關(guān)心。盈利能力綜

33、合反映了公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作、經(jīng)運(yùn)營作及市場前景。盈利能力比率：銷售毛利率銷售毛利率= =毛利潤毛利潤/ /銷售凈額銷售凈額銷售利潤率銷售利潤率= =凈利潤凈利潤/ /銷售凈額銷售凈額盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)= =經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量/ /凈利潤凈利潤總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率= =凈利潤凈利潤/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =凈利潤凈利潤/ /凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表報(bào)表分析學(xué)PPT課件54銷售毛利率銷售毛利率銷售毛利率銷售毛利率= =毛利潤毛利潤/ /銷售凈額銷售凈額 = =（銷售收入（銷售收入- -銷售成

34、本）銷售成本）/ /銷售收入銷售收入100%100% 表示表示1 1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。 反映出公司的定價(jià)政策。反映出公司的定價(jià)政策。報(bào)表分析學(xué)PPT課件55銷售利潤率銷售利潤率銷售利潤率= =凈利潤銷售額凈利潤銷售額理論參考值7%。銷售毛利率和銷售利潤率通常應(yīng)該保持穩(wěn)定，注意引起變化的因素：銷售價(jià)格產(chǎn)品組合采購成本生產(chǎn)成本存貨損耗成本管理費(fèi)用與營銷費(fèi)用會(huì)計(jì)方法：折舊、存貨等報(bào)表分析學(xué)PPT課件56總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=ROA=ROA=凈利潤凈利潤/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)總

35、資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率= =銷售利潤率銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)速度）轉(zhuǎn)速度）。這個(gè)比率描述了公司運(yùn)用資產(chǎn)的盈利能力，比值越高，則盈利能力越強(qiáng)，它是公司經(jīng)營效率的綜合反映。注意與公司長期債務(wù)成本的比較，高則利用債務(wù)有利（可以提高權(quán)益收益率）。所以，理論上應(yīng)該高于銀行貸款利率。報(bào)表分析學(xué)PPT課件57其他考慮有人提出，對(duì)應(yīng)于總資產(chǎn)，收益應(yīng)該用“稅后凈利+利息”；而總資產(chǎn)應(yīng)該用平均值，也就是（期初數(shù)額+期末數(shù)額）/2。比較分析總資產(chǎn)收益率時(shí)應(yīng)該注意：關(guān)聯(lián)交易收益對(duì)外（證券）投資收益廠房、設(shè)備新舊程度資產(chǎn)租賃經(jīng)營報(bào)表分析學(xué)PPT課件58凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=ROE

36、=ROE=凈利潤凈利潤/ /凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 又稱為凈資產(chǎn)收益率,反映了股東的實(shí)際收益和公司為股東創(chuàng)造投資回報(bào)的能力，是投資者最為重視的比率。 理論參考值為15-20；可以進(jìn)行跨行業(yè)比較和國際比較。在我國上市公司中，該比率連續(xù)三年平均達(dá)10%，且任何一年不低于6%，可獲配股資格。 加權(quán)的加權(quán)的ROE=ROE=凈利潤凈利潤/（期初股東權(quán)（期初股東權(quán)+ +期末益凈資產(chǎn)）期末益凈資產(chǎn)）/2/2 攤薄的攤薄的ROE=ROE=凈利潤凈利潤/ /期末凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)報(bào)表分析學(xué)PPT課件59運(yùn)營效率分析 投入企業(yè)資金的收益率不僅取決于企業(yè)超過

37、成本獲得收入的能力，而且取決于企業(yè)運(yùn)用各種資產(chǎn)的效率，即各種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，則在一定的時(shí)期中，創(chuàng)造的收入越多，從而獲得的利潤就越多。一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、存貨周轉(zhuǎn)率五、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率/應(yīng)收帳款平均收帳期六、應(yīng)付帳款付款期 數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、損益表數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、損益表報(bào)表分析學(xué)PPT課件60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售額資產(chǎn)總額銷售額資產(chǎn)總額反映公司全部資產(chǎn)的利用情況，即一定時(shí)期（年）中完成的周轉(zhuǎn)次數(shù)。理論參考值為1.4。如果公司有閑置資產(chǎn)，應(yīng)該設(shè)法變賣。如果公司有在建工程，因暫時(shí)不能帶來收益，分析時(shí)應(yīng)該區(qū)別情況。現(xiàn)金

38、與證券投資。如雅虎在1998年70%的資產(chǎn)投資于現(xiàn)金與證券，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有0.3。合理性？保留成長與收購資金。報(bào)表分析學(xué)PPT課件61固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售額固定資產(chǎn)凈值銷售額固定資產(chǎn)凈值 反映設(shè)備廠房等固定資產(chǎn)的利用情況。理論參考值2.5。 一般而言，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，說明固定資產(chǎn)利用不充分，要分析其中原因。比如固定資產(chǎn)比重是否過大。 但要注意以下情況： 如果公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于理論參考值，有可能說明設(shè)備太陳舊，需要增加固定資產(chǎn)更新改造投資。 如果預(yù)計(jì)未來時(shí)期有更好的前景，公司就會(huì)投資于固定資產(chǎn)。因此，固定資

39、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低可能意味著公司為未來的擴(kuò)張做準(zhǔn)備。相反，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升可能意味著公司前景不佳，公司不得不消減其固定資產(chǎn)投資支出。報(bào)表分析學(xué)PPT課件62流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售額銷售額/ /平均流動(dòng)資產(chǎn)額平均流動(dòng)資產(chǎn)額反映公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況和運(yùn)營效率的綜合指標(biāo)。周轉(zhuǎn)快，則相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。理論參考值為3-4。當(dāng)銷售額增長快于流動(dòng)資產(chǎn)增長時(shí)，周轉(zhuǎn)率就會(huì)提高。理論上，應(yīng)該隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而提高。報(bào)表分析學(xué)PPT課件63存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= =銷售額平均存貨銷售額平均存貨理論參考值10次。行業(yè)間差別很大。分子使用銷售額還是銷售成本。存貨

40、周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力，速度變慢可能意味著：對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求減少企業(yè)對(duì)存貨的控制不力可能導(dǎo)致存貨過時(shí)貶值但速度太快也未必就是好，可能意味著：存貨規(guī)模太小，可能造成缺貨損失；采購過于頻繁，批量太小。報(bào)表分析學(xué)PPT課件64應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =銷售額平均應(yīng)收帳款銷售額平均應(yīng)收帳款理論參考值12次，行業(yè)間差別很大。反映應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力/壞帳風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步說明。但并非越快越好。應(yīng)收帳款回收期應(yīng)收帳款回收期=360/=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = =應(yīng)收帳款（年銷售額應(yīng)收帳款（年銷售額360360天）天）比較該指標(biāo)與賒銷信用條件（期限），

41、反映應(yīng)收帳款管理的效果，收帳方面是否存在問題。報(bào)表分析學(xué)PPT課件65應(yīng)付賬款付款期應(yīng)付帳款付款期應(yīng)付帳款付款期 = =應(yīng)付帳款（采購額應(yīng)付帳款（采購額360360天）天）理論參考值30天。行業(yè)間差別較大。財(cái)務(wù)報(bào)表中通常不披露采購數(shù)額，但可以按照下述公式近似地估計(jì)采購數(shù)額：采購數(shù)額=銷貨成本+期末存貨-期初存貨較長的付款期可能意味著：企業(yè)有拖欠貨款的名聲供應(yīng)商可能會(huì)中斷供貨企業(yè)損失了獲得價(jià)款折扣的機(jī)會(huì)報(bào)表分析學(xué)PPT課件66例：銷售利潤率與存貨周轉(zhuǎn)率 銷售利潤率下降，同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)率上升說明什么？公司降低產(chǎn)品價(jià)格，加速了存貨的銷售并降低了銷售利潤率。公司改變其產(chǎn)品組合，轉(zhuǎn)向利潤率更低和更為暢銷的

42、產(chǎn)品。公司將產(chǎn)品生產(chǎn)的更大部分外包，與外包生產(chǎn)廠商分享產(chǎn)品利潤，同時(shí)也降低了原材料和在產(chǎn)品的存貨。 那么， 銷售利潤率下降，同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)率下降說明什么？宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不好，導(dǎo)致公司產(chǎn)品需求減少，盡管公司可能會(huì)適當(dāng)降低價(jià)格，但是存貨水平仍然增加。報(bào)表分析學(xué)PPT課件67股東利益分析一、每股收益二、市盈率三、股息收益率四、每股凈資產(chǎn)五、權(quán)益成長率報(bào)表分析學(xué)PPT課件68每股收益（EPS）每股收益每股收益 = = 凈收益凈收益/ /在外股票股數(shù)在外股票股數(shù)凈收益要扣除優(yōu)先股票紅利。在外股票股數(shù)指普通股票?；荆訖?quán)平均）的每股收益攤薄的每股收益反映了企業(yè)的盈利/為股東創(chuàng)造財(cái)富的能力。分析人員和投資者經(jīng)

43、常采用每股收益來評(píng)估公司的價(jià)值。每股收益是獨(dú)立審計(jì)師發(fā)表審計(jì)意見時(shí)所涉及的唯一的財(cái)務(wù)報(bào)表比率。沒有理論參考值；橫向比較沒有意義。報(bào)表分析學(xué)PPT課件69市盈率 市盈率是股票價(jià)格與收益的比率：P/E = P/E = 價(jià)格價(jià)格/ /收益收益 = =總價(jià)格總價(jià)格/ /總收益總收益= =每股價(jià)格每股價(jià)格/ /每股收益每股收益 股票價(jià)格 = P = EPS（P/E） EPS可以用EPS0，也可以用EPS1 。 市盈率是股票價(jià)值（價(jià)格）確定的依據(jù)，也是投資者購買與否的決策依據(jù)。 市盈率反映了投資者愿意為公司每年提供1元的財(cái)富支付多少錢；代表了投資者投資的還本期，即按照公司年收益回收投資額的年數(shù)。報(bào)表分析學(xué)

44、PPT課件70市盈率的高低理論/國際標(biāo)準(zhǔn)約為15-30。在其他條件相同的情況下，市盈率越高，說明股票越貴。研究發(fā)現(xiàn)，市盈率與預(yù)期的GNP增長率之間有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，與利息率之間則有負(fù)相關(guān)關(guān)系。1998年市盈率：美國21，英國14，德國28，日本29，亞洲13，拉丁美洲14。我國曾經(jīng)長期在40-60倍，甚至更高。報(bào)表分析學(xué)PPT課件71股息收益率股東持有公司股票獲得兩種收益：股息收益+股票增值股息收益率股息收益率= =每股股息每股股息/ /股票價(jià)格股票價(jià)格有理論認(rèn)為，股息收益率高表明股票被低估。高好？穩(wěn)定好？股息政策相關(guān)/不相關(guān)理論股息有無信號(hào)；有利/不利信號(hào)。股息有無風(fēng)險(xiǎn)（是否再投資）。報(bào)表

45、分析學(xué)PPT課件72每股凈資產(chǎn)、市凈率每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)= =凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)/ /股票股數(shù)股票股數(shù)市凈率市凈率= =每股市價(jià)每股市價(jià)/ /每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)即每股帳面價(jià)值，橫向比較沒有意義；在我國目前政策下，該比率若低于1，表明每股凈資產(chǎn)已跌破面值，將被特別處理（ST）。 市凈率即每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，反映市場對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。市凈率越高，說明公司前景越好，公司資產(chǎn)質(zhì)量越好。 通常，傳統(tǒng)公司市凈率范圍在1-4之間，1998年耐克、杜邦在4左右；而高成長性公司在1-20之間，1998年思科系統(tǒng)公司尾14，微軟為17。報(bào)表分析學(xué)PPT課件73權(quán)益成長率權(quán)益成長率權(quán)益成長率=

46、 =（稅后凈利（稅后凈利- -分配紅利）分配紅利）/ /普通股權(quán)益普通股權(quán)益以R表示收益留存比率，上式可寫為：=R=R 稅后凈利稅后凈利/ /普通股權(quán)益普通股權(quán)益=R=R 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)的盈利能力及紅利政策相關(guān)。報(bào)表分析學(xué)PPT課件741998年各國財(cái)務(wù)比率中位數(shù) 國 家 英 國 德 國 日 本 亞 洲 拉 丁 美 洲 美 國 S & P l 0 0 樣 本 公 司 數(shù) 9 1 1 4 2 9 3 7 8 3 l 0 0 盈 利 性 比 率 ： 股 東 權(quán) 益 收 益 率 ( ) 1 1 . 4 1 1 . 3 3 . 9 1 0 . 5 1 2 . 6 1 4 . 3

47、 資 產(chǎn) 收 益 率 ( ) 5 . 0 3 . 2 1 . 2 4 . 5 6 . 0 3 . 8 銷 售 利 潤 率 ( ) 4 . 8 3 . 6 2 . 1 l 0 . 8 l 0 . 0 6 . 3 毛 利 率 ( ) 3 2 . 6 3 8 . 2 3 3 . 5 4 4 . 3 4 0 . 6 3 6 . 2 市 盈 率 ( X ) 1 4 . 3 2 7 . 6 2 9 . 2 1 2 . 8 1 4 . 3 2 0 . 6 經(jīng) 營 性 比 率 ： 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 ( X ) 1 . 0 1 . 0 0 . 9 0 . 5 0 . 6 0 . 8 固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率

48、 ( X ) 3 . 4 3 . 3 3 . 5 1 . 1 1 . 1 3 . 1 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 ( X ) 8 . 1 5 . 9 3 . 7 5 . 9 6 . 0 5 . 4 應(yīng) 收 賬 款 回 收 期 ( 天 ) 7 2 . 3 8 1 . 2 6 4 . 9 5 6 . 6 6 4 . 8 6 1 . 1 現(xiàn) 金 與 日 銷 售 比 ( 天 ) 5 2 . 3 3 9 . 5 5 5 . 9 8 1 . 8 2 5 . 7 1 6 . 1 應(yīng) 付 賬 款 付 款 期 ( 天 ) 5 4 . 4 5 0 . 2 6 2 . 8 5 9 . 7 5 6 . 0 4 9 . 5 財(cái)

49、 務(wù) 杠 桿 與 流 動(dòng) 性 比 率 ： 資 產(chǎn) 權(quán) 益 比 ( X ) 2 . 3 2 . 9 3 . 0 1 . 8 2 . 2 2 . 9 負(fù) 債 資 產(chǎn) 比 ( ) 6 2 . 7 6 6 . 0 6 6 . 4 4 7 . 3 5 3 . 6 6 5 . 9 負(fù) 債 權(quán) 益 比 ( ) 1 3 0 . 8 1 9 4 . 3 1 9 7 . 9 7 8 . 7 1 0 8 . 5 1 9 4 . 0 利 息 保 障 倍 數(shù) ( X ) 4 . 9 8 . 5 4 . 6 4 . 0 3 . 8 4 . 9 負(fù) 債 資 產(chǎn) 比 ( 市 值 ， ) 2 9 . 6 4 0 . 1 4 2

50、 . 0 2 7 . 6 3 3 . 9 3 4 . 3 負(fù) 債 權(quán) 益 比 ( 市 值 ， ) 4 2 . 1 6 8 . 5 7 2 . 4 3 8 . 2 5 1 . 2 5 2 . 2 流 動(dòng) 比 率 ( X ) 1 . 5 1 . 5 1 . 4 1 . 4 1 . 3 1 . 3 速 動(dòng) 比 率 ( X ) 1 . 1 1 . 3 1 . 1 1 . 2 0 . 9 0 . 9 報(bào)表分析學(xué)PPT課件75v凈資產(chǎn)收益率反映了公司股權(quán)資本的最終盈利能凈資產(chǎn)收益率反映了公司股權(quán)資本的最終盈利能力，是公司所有者力，是公司所有者股東最為關(guān)系的指標(biāo)。股東最為關(guān)系的指標(biāo)。v凈資產(chǎn)收益率可以在各行

51、業(yè)、各種類型的公司之凈資產(chǎn)收益率可以在各行業(yè)、各種類型的公司之間比較；在資本可以自由流動(dòng)的情況下，從長期來間比較；在資本可以自由流動(dòng)的情況下，從長期來看，各行業(yè)和各地區(qū)凈資產(chǎn)收益率將趨于一致?？矗餍袠I(yè)和各地區(qū)凈資產(chǎn)收益率將趨于一致。凈資產(chǎn)收益率的核心地位凈資產(chǎn)收益率的核心地位報(bào)表分析學(xué)PPT課件76分解凈資產(chǎn)收益率分解凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤凈資產(chǎn)銷售額凈資產(chǎn)凈利潤銷售額=銷售額總資產(chǎn)凈利潤銷售額= 銷售利潤率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)凈資產(chǎn)= 銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)乘數(shù)= 權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）報(bào)表分析學(xué)PPT課件77杜邦分析體系圖示杜邦分析體系圖示凈資產(chǎn)收益率ROE

52、資產(chǎn)收益率ROA 權(quán)益乘數(shù)A/E利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)凈利潤銷售收入總成本長期資產(chǎn)銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用所得稅現(xiàn)金應(yīng)收款存貨短期投資銷售量銷售價(jià)格凈資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 銷售收入 - +長期投資、廠房、設(shè)備、無形資產(chǎn)報(bào)表分析學(xué)PPT課件78財(cái)務(wù)業(yè)績杠桿財(cái)務(wù)業(yè)績杠桿凈資產(chǎn)收益率=ROE =銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益成長率=R凈資產(chǎn)收益率=R銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)紅利政策高、低、平穩(wěn)定價(jià)、促銷、成本控制資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、閑置資產(chǎn)、信用政策、存貨管理、現(xiàn)金管理資本結(jié)構(gòu)、資本成本、風(fēng)險(xiǎn)收益報(bào)表分析學(xué)PPT課件79生命周期階段與財(cái)務(wù)表現(xiàn)生命周期階段與財(cái)務(wù)表現(xiàn) 收入 導(dǎo)入期 成長期 成熟期 衰退

53、期 凈收益 + 0 導(dǎo)入期 成長期 成熟期 衰退期 - 現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動(dòng) + 0 導(dǎo)入期 成長期 成熟期 衰退期 - 投資活動(dòng) 融資活動(dòng) 生命周期階段 報(bào)表分析學(xué)PPT課件80財(cái)務(wù)危機(jī)的原因與征兆財(cái)務(wù)危機(jī)的原因與征兆1. 主營業(yè)務(wù)日益萎縮，毛利率長期為負(fù)數(shù)，公司依賴非正常項(xiàng)目（如關(guān)聯(lián)方交易）的盈利來維持運(yùn)轉(zhuǎn)。2. 收益質(zhì)量差，營業(yè)現(xiàn)金流不足或入不敷出；應(yīng)收帳款或存貨數(shù)額巨大，增長快。3. 流動(dòng)比率長期小于1，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，一再拖延到期債務(wù)，且無債務(wù)重整計(jì)劃。4. 公司為母公司、子公司等關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、債務(wù)擔(dān)?；蛸|(zhì)押擔(dān)保，降低資產(chǎn)的財(cái)務(wù)靈活性。5. 盲目進(jìn)行多元化投資，投資戰(zhàn)略不明確，

54、對(duì)外巨額投資（包括委托理財(cái)）無收益。 6. 不動(dòng)資產(chǎn)購建周期長或過多使用短期融資支持長期資產(chǎn)投資。7. 缺乏基于提高企業(yè)核心競爭力和基于投資者報(bào)酬的財(cái)務(wù)策略。報(bào)表分析學(xué)PPT課件81財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1. 1. 建立基于提高核心競爭力的財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制和實(shí)施相應(yīng)的財(cái)務(wù)策略，合理協(xié)調(diào)經(jīng)營戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)策略的關(guān)系。 2.2. 健全企業(yè)內(nèi)部控制制度，尤其是收益與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的財(cái)務(wù)決策評(píng)價(jià)及預(yù)警機(jī)制。 3.3. 確立基于提高企業(yè)價(jià)值的主營業(yè)務(wù)盈利能力和現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的財(cái)務(wù)管理指向。 4.4. 合理協(xié)調(diào)具體財(cái)務(wù)策略與長期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系。 5.5. 優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與規(guī)模，提高資產(chǎn)的運(yùn)營效率。 6.6. 平衡近期融資與遠(yuǎn)期融資需求，維護(hù)合理的資信水平，保持財(cái)務(wù)靈活性和持續(xù)融資能力。 7.7. 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)與規(guī)模，降低資金成本，并使之與所投資的各類資產(chǎn)的現(xiàn)金流特征相適應(yīng)。 8.8. 以行之有效的預(yù)算體系保障財(cái)務(wù)規(guī)劃的實(shí)施。報(bào)表分析學(xué)PPT課件82案例 A公司和B公司在同一行業(yè)經(jīng)營，兩公司的部分財(cái)務(wù)報(bào)表資料（單位：萬元） 銷貨凈額 銷貨成本 營業(yè)費(fèi)用 凈利 負(fù)債總額 股東權(quán)益A公司 180