金融不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類問題研究

1、金融不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類問題研究摘要金融不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類一直缺少像貸款五級(jí)分類制度這樣的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)， 然而不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的研究十分重要，它是不良資產(chǎn)分類技術(shù)的基礎(chǔ)，也是不 良資產(chǎn)估值、定價(jià)的基礎(chǔ)，同時(shí)能夠?yàn)榻鹑诒O(jiān)管部門評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營業(yè)績(jī) 及風(fēng)險(xiǎn)提供重要依據(jù)，既有理論意義乂有實(shí)踐意義。木文總結(jié)了國內(nèi)外和關(guān)領(lǐng)域 的研究成果，提出了適合我國的金融不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類方法的初步設(shè)想，同吋也 指出了建立風(fēng)險(xiǎn)分類體系的難點(diǎn)一一權(quán)重問題，以及應(yīng)當(dāng)為其建立相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)信 息平臺(tái)，真正形成一套標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、信息化的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)鍵詞金融不良資產(chǎn)；風(fēng)險(xiǎn)分類；一、金融不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類問題的提岀（一）、貸款五

2、級(jí)分類制度的重要作用近年來，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理問題受到了國際國內(nèi)金融界普遍關(guān)注，在風(fēng)險(xiǎn) 管理的各種理論中，貸款五級(jí)分類方法一直是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)研究的基礎(chǔ)。貸 款五級(jí)分類制度是根據(jù)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)程度將商業(yè)貸款劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、 損失五類，它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的范圍覆蓋了全部貸款，以分類時(shí)貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況 判斷貸款本息到期足額償還的可能性，在判斷時(shí)貸款還未到合同規(guī)定的償還期 限，或即使到期也要對(duì)最終償還情況做出估計(jì)。正是基于這些優(yōu)點(diǎn)，貸款五級(jí)分 類方法一經(jīng)提出就獲得了認(rèn)可，成為銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)分類的準(zhǔn)則。通過五級(jí)分類法 對(duì)貸款進(jìn)行分類，監(jiān)管者和信息使用者能夠一目了然地了解銀行的經(jīng)營業(yè)績(jī)，并 依照貸款

3、風(fēng)險(xiǎn)分類狀況有針對(duì)性地采取有效措施，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。（二）、不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類研究空白隨著商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理研究受到越來越多的關(guān)注，與此相關(guān)的不良資產(chǎn)分類 問題的原理及技術(shù)方面的研究也被提到了一個(gè)新的高度。不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最根本 是回收風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于既成事實(shí)的不良資產(chǎn)的分類，也就是基于違約后的回收概率研 究。國際上對(duì)不良資產(chǎn)分類的研究主耍是圍繞著巴塞爾新資本協(xié)議的核心內(nèi)容一 “違約概率”的測(cè)度和評(píng)估展開，方法雖然層岀不窮，但是主要是對(duì)未來違約 可能性的測(cè)度，對(duì)既成事實(shí)的不良資產(chǎn)分類的原理和技術(shù)研究還基木處于空白階 段。目前金融資產(chǎn)管理公司、銀行、監(jiān)管部門在不良資產(chǎn)的分類問題上仍然是“無 理可依，無據(jù)可循”

4、，缺少像五級(jí)貸款分類方法這樣的標(biāo)準(zhǔn)，在管理和處置過程 屮不能合理的規(guī)劃，最大限度提升資產(chǎn)價(jià)值。因此，金融不良資產(chǎn)分類研究具有 i分重要的現(xiàn)實(shí)意義，它是不良資產(chǎn)估值、定價(jià)的基礎(chǔ)，也能夠?yàn)榻鹑诒O(jiān)管部門 評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營業(yè)績(jī)及風(fēng)險(xiǎn)提供重要依據(jù)。二、國內(nèi)外關(guān)于金融不良資產(chǎn)分類的研究成果對(duì)于金融不良資產(chǎn)分類原理，國內(nèi)外金融界重點(diǎn)集中在對(duì)未來的違約概率 （pd）和違約損失率（lgd）的測(cè)度上。兩者對(duì)既成事實(shí)的不良資產(chǎn)分類研究具 有核心作用，但長(zhǎng)期以來，理論界和實(shí)務(wù)界的相關(guān)研究主要集中在違約概率（pd） 上，對(duì)違約損失率（lgd）的重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。（一）、國外對(duì)違約概率測(cè)度（pd）的進(jìn)展在古典的違約概

5、率的測(cè)算模型基礎(chǔ)上，國際發(fā)達(dá)商業(yè)銀行和評(píng)級(jí)公司推出了多 種測(cè)算違約率數(shù)值的高級(jí)模型。研究的主流有以下四類：1、基于信用評(píng)級(jí)歷史資料的信用等級(jí)違約概率creditmetrics模型：它對(duì)違約概率的測(cè)度體現(xiàn)了新巴塞爾資本協(xié)議對(duì)違約 率的要求，主要優(yōu)點(diǎn)是佔(zhàn)計(jì)的違約概率是以每年的評(píng)級(jí)力史數(shù)據(jù)進(jìn)行平均統(tǒng)計(jì)， 方法比較簡(jiǎn)單。2、基于期權(quán)定價(jià)理論的“基數(shù)”違約率kmv模型：它利用期權(quán)定價(jià)理論創(chuàng)立，數(shù)據(jù)基于股票市場(chǎng)價(jià)值而非企業(yè)賬面 資料，一方面使得此方法具有前瞻性，另一方面也在造成了模型應(yīng)用范圍的局限 性。3、基于風(fēng)險(xiǎn)中性（rn）原理違約概率的測(cè)度kpmg公司的貸款分析方法（las）是應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)屮性方法進(jìn)行違約

6、概率測(cè)度的。4、基于保險(xiǎn)精算違約概率的測(cè)度。creditrish模型：將保險(xiǎn)精算學(xué)的框架用丁債券/貸款組合損失的概率分布 的計(jì)算中。（二）、國內(nèi)對(duì)違約概率測(cè)度（pd）的進(jìn)展國內(nèi)對(duì)信用違約概率的評(píng)估研究仍處于發(fā)展初期，基本上著眼于國外的古典 違約概率模型的研究。管七海和馮宗憲等列舉了冃前國內(nèi)對(duì)信用違約概率的評(píng)估 研究狀況，其中具代表性的是違約測(cè)度的組合預(yù)測(cè)法和對(duì)違約概率測(cè)度的多元線 性冋歸模型法。1、組合預(yù)測(cè)法王春峰等(1999)對(duì)統(tǒng)計(jì)方法(mda)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與兩者結(jié)合的組合預(yù)測(cè)方法， 經(jīng)過對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)判別結(jié)果的比較研究，表明組合預(yù)測(cè)在所有情況下的誤判率都低 于統(tǒng)計(jì)方法和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法。使用組合預(yù)測(cè)

7、法主耍判別是否違約而非違約概率測(cè) 度。2、多元線性回歸模型唐春陽(2005)通過使用某國有銀行內(nèi)部數(shù)據(jù)，假設(shè)整體違約概率分布服從 正態(tài)分布，使用每個(gè)等級(jí)的違約頻率作為等級(jí)的違約頻率進(jìn)行回歸，得到一個(gè)簡(jiǎn) 明模型，統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)表明模型是顯著的。該模型主要是對(duì)“horrigan”的多元冋歸 模型的統(tǒng)計(jì)論證，對(duì)關(guān)鍵變量的探尋還是不夠。(%1) 、國內(nèi)外對(duì)于違約損失率(lgd)的最新研究進(jìn)展違約損失是指?jìng)鶆?wù)人一旦發(fā)生違約行為會(huì)給債權(quán)人造成的損失，通常采用相 對(duì)數(shù)的形式來表示，即為違約損失率。國外如穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、惠譽(yù)公 司都對(duì)違約損失率進(jìn)行了和應(yīng)的研究。1、穆迪公司(moodys)的分析人員認(rèn)為，評(píng)

8、級(jí)結(jié)果應(yīng)該同時(shí)反映債務(wù)的違約可能 性以及違約的嚴(yán)重程度。雖然同一債務(wù)人的不同債務(wù)發(fā)生違約的可能性(pd)基本 相同，但由于不同的債務(wù)償還順序和擔(dān)保情況，損失的大小(lgd)也就存在較大的 差別。2、標(biāo)準(zhǔn)普爾(standard & poor's)公司不僅從債務(wù)級(jí)別角度研究rr,還關(guān)注債 務(wù)違約之后的處置機(jī)制對(duì)lgd的影響。不同的債務(wù)發(fā)生違約之后,債權(quán)人對(duì)破產(chǎn) 程序的參與度不同,債務(wù)回收的時(shí)間跨度不同。3、惠譽(yù)(fitch)公司分析人員研究發(fā)現(xiàn)，與高級(jí)附屬債相比，銀行貸款違約后 的rr達(dá)到82%的較高水平。此外不同級(jí)別債務(wù)的rr與債券發(fā)行人所在行業(yè)有關(guān)。我國對(duì)lgd的理論研究起步較

9、晚，主要以中國科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院 副研究員楊曉光和上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)戴國強(qiáng)等的研究為主。由于缺乏必 要的公司債券市場(chǎng)數(shù)據(jù)作為參照，量化lgd的難度較大，國內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)屮述很少 有l(wèi)gd方面的實(shí)證研究成果。上述這些啟蒙性質(zhì)的研究雖然并不系統(tǒng)，但都是不良資產(chǎn)分類的核心原理， 為不良資產(chǎn)分類方法的研究開拓了一個(gè)廣闊的研究空間。三、我國金融不良資產(chǎn)分類的意義和作用我國金融不良資產(chǎn)在國家金融資產(chǎn)小占有相當(dāng)比重，這部分資產(chǎn)的處置效率 將直接影響到我國金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展。冃前四大國有銀行的不良資產(chǎn)存量在 1.5萬億以上（包括自2005年股改以來已剝離部分），考慮到我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié) 構(gòu)調(diào)整期和經(jīng)

10、濟(jì)的快速發(fā)展期，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，可以預(yù)計(jì)保持 一定存量規(guī)模的金融不良資產(chǎn)是我國經(jīng)濟(jì)特征所內(nèi)生決定的。因此，研究違約后 不良資產(chǎn)分類的基礎(chǔ)理論與技術(shù)，形成科學(xué)、統(tǒng)一的不良資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)銀行 信貸五級(jí)分類體系進(jìn)行補(bǔ)充和完善，既有理論研究的意義，又有指導(dǎo)實(shí)踐的價(jià)值。首先，金融不良資產(chǎn)分類原理的研究是進(jìn)行不良資產(chǎn)分類技術(shù)的基礎(chǔ)。目前 貸款五級(jí)分類制度和新巴塞爾協(xié)議的違約概率分類研究都是進(jìn)行貸款合約違約 測(cè)度和違約損失概率的測(cè)度，而缺乏對(duì)違約z后金融不良資產(chǎn)分類基礎(chǔ)理論研 究，這已對(duì)金融不良資產(chǎn)分類技術(shù)的改進(jìn)和發(fā)展造成了嚴(yán)重的影響。其次，金融不良資產(chǎn)分類技術(shù)研究是不良資產(chǎn)的估值、定價(jià)和價(jià)

11、值止損、價(jià) 值提升的基礎(chǔ)。金融不良資產(chǎn)分類技術(shù)為不良資產(chǎn)的分類管理、分類處置和分類 經(jīng)營創(chuàng)造了條件，不良資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新也需要科學(xué)、系統(tǒng)的貸款分類方法 作為基礎(chǔ)和依據(jù)。第三，不良資產(chǎn)的合理分類是金融監(jiān)管和外部審計(jì)機(jī)構(gòu)識(shí)別金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的 重耍依據(jù)，是評(píng)價(jià)不良資產(chǎn)處置效率的重耍標(biāo)準(zhǔn)。最后，通過對(duì)不良資產(chǎn)的分類可以有效評(píng)價(jià)各時(shí)期國家經(jīng)濟(jì)政策和法律法規(guī) 對(duì)于金業(yè)不良貸款的影響程度，為國家經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施提供科學(xué)的理論依 據(jù)。不良資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)也可以為其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理提供指導(dǎo)，對(duì)于建立企業(yè)資信 評(píng)估體系具有重要作用。四、我國金融不良資產(chǎn)分類方法研究（一）、不良資產(chǎn)分類應(yīng)當(dāng)遵循的原則不良資產(chǎn)分類是指

12、依據(jù)特定標(biāo)準(zhǔn)將不良資產(chǎn)項(xiàng)目歸入相應(yīng)類別的工作。不良 資產(chǎn)分類是收購、管理、經(jīng)營和處置的基礎(chǔ)，是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值精細(xì)化管理的前提, 應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以下原則：1、決策支持原則，即資產(chǎn)分類要為價(jià)值管理和經(jīng)營決策服務(wù)，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo) 提供支持。2、嚴(yán)密清晰原則，即資產(chǎn)分類要邏輯嚴(yán)密、標(biāo)準(zhǔn)清晰，具有可操作性。3、動(dòng)態(tài)調(diào)整原則，即資產(chǎn)分類應(yīng)貫穿資產(chǎn)收購、管理、經(jīng)營和處置整體過程， 保持連續(xù)性和動(dòng)態(tài)調(diào)整。(-)不良資產(chǎn)分類的步驟通過對(duì)不良資產(chǎn)分類，要能夠有針對(duì)性地提出相應(yīng)的處置和經(jīng)營策略，對(duì)不 同類型的資產(chǎn)進(jìn)行分類指導(dǎo)，重新優(yōu)化資源配置，最終建立相當(dāng)于貸款五級(jí)分類 的不良資產(chǎn)分類制度，初步設(shè)想有以下幾個(gè)步驟：首先，以

13、不良資產(chǎn)為研究對(duì)象，采取規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，通 過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行償債能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)分析；對(duì)保證、質(zhì)押、抵押等信貸信息進(jìn) 行定量和定性分析，了解債務(wù)企業(yè)第一還款來源、第二還款來源的償還能力。其次，對(duì)違約概率和“違約后概率”進(jìn)行測(cè)算分析。使用古典違約測(cè)度模型、現(xiàn)代違約測(cè)度模型進(jìn)行分析應(yīng)用， 解決違約后還款能力分布概率的問題?！斑`約后概率”是指?jìng)鶆?wù)人發(fā)生違約行為 后價(jià)值相關(guān)事件的可能性，主要包括：違約損失率；重組概率和重組后違約概 率；違約后的破產(chǎn)概率；理論價(jià)值(公允價(jià)值)實(shí)現(xiàn)的可能性及其他違約后的 事件發(fā)生概率及損失率。最后根據(jù)銀行或資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略需要，充分考慮項(xiàng)目因素、公司因素、行

14、 業(yè)因索、國家政策因索、宏觀經(jīng)濟(jì)周期因索等等，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行基本分類。(%1) 不良資產(chǎn)分類的方法根據(jù)不良資產(chǎn)的特點(diǎn)和將來可能采取的處置方式，將不良資產(chǎn)分為經(jīng)營類和 處置類。具有持續(xù)經(jīng)營價(jià)值冃符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的資產(chǎn)經(jīng)批準(zhǔn)后確定為經(jīng)營類。 不具持續(xù)經(jīng)營價(jià)值或雖具持續(xù)經(jīng)營價(jià)值但未經(jīng)收入分析、判斷，暫時(shí)不能確定是 否能夠持續(xù)經(jīng)營的資產(chǎn)劃分為處置類資產(chǎn)。經(jīng)營類資產(chǎn)的備選企業(yè)應(yīng)建立了規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，并符合國家產(chǎn)業(yè)政 策，金融、資源型、壟斷性和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)優(yōu)先。一般應(yīng)當(dāng)具有以下特征：(1) 債務(wù)企業(yè)處丁良好的持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)，可按時(shí)支付利息，預(yù)計(jì)可償還全部債 權(quán)；（2）對(duì)股權(quán)資產(chǎn)擁有控制權(quán)或事實(shí)控制權(quán)，企

15、業(yè)持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下產(chǎn)生的可分配 現(xiàn)金流扣除成本后大于現(xiàn)狀價(jià)值；（3）股權(quán)資產(chǎn)持有期間的分紅和期末股權(quán)出售的現(xiàn)金流扣除成本后大于現(xiàn)狀價(jià) 值；（4）物權(quán)資產(chǎn)持有期間的租金收入和期末物權(quán)出售的現(xiàn)金流扣除成本后大于現(xiàn) 狀價(jià)值。處置類資產(chǎn)按照資產(chǎn)價(jià)值保障程度，分為備選類、一般處置類和特定處置類。 對(duì)于處置類資產(chǎn)，通過對(duì)全部或部分資產(chǎn)的多角度分類以滿足資產(chǎn)收購、管理、 經(jīng)營和處置特定需求進(jìn)行輔助分類，初步設(shè)想包扌舌以卜t4種情況：（1）資產(chǎn)形態(tài)分類，是指按照資產(chǎn)權(quán)利的自然形態(tài)對(duì)經(jīng)營類和處置類資產(chǎn)的分 類;（2）資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類，是指按照資產(chǎn)價(jià)值保障程度進(jìn)行的分類；（3）擔(dān)保方式分類，是指根據(jù)債權(quán)資產(chǎn)擔(dān)保方式對(duì)債

16、權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行的分類；（4）收購成木冋收率區(qū)間分類，是指根據(jù)“以項(xiàng)目為單元，按購入價(jià)計(jì)價(jià)到戶” 辦法計(jì)算岀的分?jǐn)偸召彸杀净厥章蕝^(qū)間對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的分類；（5）訴訟狀況分類，是指根據(jù)訴訟情況分為涉訴、非涉訴；（6）經(jīng)營狀況分類，是指根據(jù)債務(wù)企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行的分類；（7）行業(yè)分類，是指根據(jù)債務(wù)人或股權(quán)企業(yè)所處行業(yè)對(duì)債權(quán)資產(chǎn)和股權(quán)資產(chǎn)進(jìn) 行的分類；（8）本金金額，分類是指根據(jù)債權(quán)本金的金額對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的分類；（9）行政區(qū)劃分類，是指根據(jù)債權(quán)資產(chǎn)債務(wù)人所在行政區(qū)域?qū)鶛?quán)資產(chǎn)的分類;（10）經(jīng)濟(jì)區(qū)域分類，是指根據(jù)債權(quán)資產(chǎn)債務(wù)人所在經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)鶛?quán)資產(chǎn)的分類;（11）企業(yè)性質(zhì)分類，是指根據(jù)債權(quán)資產(chǎn)債務(wù)人所屬企業(yè)性質(zhì)

17、及組織形式對(duì)債權(quán) 資產(chǎn)的分類；（12）對(duì)股權(quán)類金業(yè)可按控制影響程度的分類；（13）對(duì)物權(quán)資產(chǎn)可以從資產(chǎn)形態(tài)類別進(jìn)行分類；（14）根據(jù)經(jīng)營管理處置特定需要可依據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)以外角度對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行其它輔助 分類。不良資產(chǎn)分類技術(shù)以基木分類為主，以14種輔助分類為參數(shù)，賦以不同的 權(quán)重，并根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等條件進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。借鑒信用評(píng)級(jí)的方法, 對(duì)資產(chǎn)加權(quán)打分，歸入備選類，一般處置類或特定處置類，劃清不良資產(chǎn)z間的 界限，避免無法識(shí)別的區(qū)域、行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)等等i大i素所造成的不良資產(chǎn)質(zhì)量的 差異，真正地反映其風(fēng)險(xiǎn)程度。關(guān)于權(quán)重的賦值，資產(chǎn)管理公司近8年的不良資產(chǎn)處置已基本形成了處置價(jià) 值回收的基本數(shù)據(jù)，對(duì)以往不同類別、不同地區(qū)等不良資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與計(jì)量分析, 就可以確定不同分類的權(quán)重值。同時(shí)，多年的不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)使資產(chǎn)管理 公司可以通過專家組評(píng)