外匯市場與外匯業(yè)務講義課件

1、 工商管理 劉巖第三章 外匯市場與外匯業(yè)務【教學目的與要求】1、掌握外匯市場和外匯交易的基本知識；2、能夠解讀一般外匯市場行情；3、了解世界主要外匯市場的情況；4、具有在外匯市場上進行外匯交易的操作能力 第一節(jié) 外匯市場課 前 思 考 目前世界上大約有30多個主要的外匯市場，它們分布在不同的時區(qū)和地區(qū)，一個市場每日收盤后，另一個市場開盤，出現了24小時不間斷的外匯交易。試想此對全球經濟產生何種作用？ 一、外匯市場概述 （一）概念及特征外匯市場（Foreign Exchange Market，簡稱FEM），是指外匯買賣主體從事外匯交易的交易系統。這里的交易包括兩種類型：一類是本幣與外幣之間的相互

2、買賣；另一類是不同幣種的外匯之間的相互買賣。（1 1）國際外匯市場一般分布于世界各主要金融中心。（）國際外匯市場一般分布于世界各主要金融中心。（2 2）國際外匯）國際外匯市場是一個高度一體化的市場，即各地的外匯市場有很大的同質性，市場是一個高度一體化的市場，即各地的外匯市場有很大的同質性，并且價格均等變化。（并且價格均等變化。（3 3）國際外匯市場上的交易幣種具有集中性，）國際外匯市場上的交易幣種具有集中性，即大多數交易所用幣種集中在美元、英鎊、瑞士法郎、日元、歐元等。即大多數交易所用幣種集中在美元、英鎊、瑞士法郎、日元、歐元等。（4 4）國際外匯市場具有不間歇性，即外匯市場晝夜不停地運轉。）

3、國際外匯市場具有不間歇性，即外匯市場晝夜不停地運轉。 （二）外匯市場的分類1零售市場和批發(fā)市場2柜臺市場和交易所市場 3官方外匯市場、自由外匯市場和外匯黑市 二、世界主要外匯市場世界外匯市場是一個龐雜而統一的體系。世界外匯市場是世界各地外匯市場的總和。目前，世界上大約有外匯市場30多個，其中最重要的有倫敦、紐約、蘇黎世、東京、新加坡、香港、洛杉磯、巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹和巴林等外匯市場。 世界主要外匯市場開市與收市時間練習：你了解銀行報價慣例 嗎 ？三、外匯市場的基本內容 （一）外匯市場的需求引起一國外匯需求的主要經濟活動包括：購買外國商品，即進口；購買外國服務，即無形商品進口；外國人將在

4、當地直接投資所獲得的利潤和間接投資所獲得的利息匯回本國；本國對外國的單方轉移，如向外國提供援助、私人向外國親屬匯款等；本國企業(yè)向外國進行長期投資或短期貸款；政府增加外匯儲備資產等。 （二）外匯市場的供給本國商品出口，無論是開出匯票，還是將獲得的外幣存入外國銀行，都意味著獲得以外幣表示的債權；本國服務出口，包括外國人在本國旅游所花費的一切開支；本國人將在外國投資所獲得的股息和利息匯回，這也要首先將所獲得的外幣兌換成本國貨幣；外國對本國的單方轉移；外國企業(yè)向本國進行長期投資或短期貸款；本國政府減少外匯儲備資產。四、外匯市場的構成 （一）外匯銀行（二）外匯經紀人（三）外匯交易商 （四）進出口商及其外

5、匯供求者 （五）外匯投機者（六）中央銀行第二節(jié) 傳統的外匯業(yè)務課 前 思 考 我國某進出口公司9月20日預計12月20日以人民幣存款兌付100萬歐元的進口貨款，由于擔心歐元升值帶來外匯風險，如何通過外匯交易防范外匯風險？一、即期外匯交易（一）即期外匯交易的交割日期交割日期（Delivery Date）又稱為起息日（Value Date），是交易雙方交收貨幣并開始計息的日期。只有在交割日后貨幣到帳才能最終確定外匯買賣的盈虧，因此，交割日期是外匯交易尤其是短線的外匯交易需考慮的重要因素。即期交易的交割日可以有以下三種類型：1當日交割當日交割即在買賣成交的當日辦理貨幣的收付。如港元對美元即期交易就是

6、在當日交割的。2次日交割次日交割指成交后的第一個營業(yè)日辦理交割。如港元對日元、新加坡元、馬來西亞林吉特、澳大利亞元即是在次日交割。3標準交割日標準交割日是指在成交后的第二個營業(yè)日辦理交割。 （二）即期外匯交易的方式外匯銀行與客戶之間的即期外匯交易方式一般有四種，即匯出匯款、匯入匯款、出口收匯和進口付匯等 （三）即期外匯交割的方式即期外匯交割的方式通常有三種：電匯、信匯和票匯。1電匯交割方式電匯交割方式（Telegraphic Transfer）簡稱T/T方式，是指外匯買賣成交后用電報、電傳通知對方銀行將外匯交易金額收付記賬。在即期外匯交易中，采用最多的是此種交割方式。2信匯交割方式信匯交割方式

7、（Mail Transfer）簡稱M/T方式，是指外匯買賣成交后，用信函方式通知對方銀行將交易金額收付記賬。3票匯交割方式票匯交割方式（Demand Draft）簡稱D/D方式，是指外匯買賣成交后，用開立匯票、本票、支票進行交割的方式。 （四）即期外匯交易的一般程序1選擇交易對手一般而言，要選擇資信良好、報價迅速、買賣差價小、服務水平高的外匯銀行作為交易對手，以保證交易的成功。2自報家門通過電話或電傳與對手交易，必須首先讓對手知曉自己銀行的名稱，以便對方決策。如果通過路透交易機與對手交易，本銀行的名稱會自動顯示在對方的終端屏幕上，因此，自報家門可省略。3詢價詢價內容一般包括擬交易的貨幣名稱、交

8、割期限、交割日期、交易金額等。4報價一般只報出買價與賣價的最后兩位小數。5成交詢價方在對方報價后，迅速作出賣賣決策，即向對方明確表明自己的買賣貨幣數量及價格。6證實二、遠期外匯交易遠期外匯交易（Forward EX Transaction）是指外匯買賣成交時，雙方先約定交易的幣種、數額和匯價，在未來某個時間再進行現匯實際交割的一種外匯交易。例如：某公司于4月3日向中國銀行提出用美元購買歐元，期限三個月（起息日7月5日），當時美元兌歐元的三個月遠期匯率為0.9360。即7月5日這天，無論匯率如何變化，中國銀行都有將按1歐元等于0.9360美元的匯率將歐元賣給該公司。（一）遠期外匯的期限與交割日遠

9、期外匯的期限一般為1個月、2個月、3個月、6個月，最長為1年，最常見的期限為3個月。在特殊情況下，也有非標準的、帶零頭日期的（Odd Dates）期限，其價格須個別協商。（二）遠期匯率的報價直接報出遠期外匯的實際匯率，瑞士和日本采用這種方法。如東京外匯市場即期匯價為USD1=JPY110,3個月遠期匯價為USD1=JPY113。報出匯水數（升貼水的合稱）來表示遠期匯率和即期匯率的差額，由詢價方根據這個差額按一定的方法求出遠期匯率。 （三）遠期外匯交易的作用 1利用遠期外匯交易進行套期保值2遠期外匯交易可以用來調整銀行的外匯頭寸3利用遠期外匯市場進行外匯投機思考中國銀行某日在即期外匯市場上處于美

10、元外匯頭寸超買（多頭）100萬美元的地位，這樣一旦美元匯率走低，中國銀行將蒙受損失。如何避免損失？三、套匯交易（一）套匯的概念套匯交易（Arbitrage Transaction）是指利用同一時間、不同地點兩種相同貨幣匯率的不一致、以低價買入同時以高價賣出某種貨幣、以謀取利潤的一種外匯交易。套匯又稱地點套匯。（二）套匯的方式直接套匯和間接套匯 直接套匯 直接套匯是指利用同一時間兩個外匯市場之間存在的匯率差進行套匯。它也稱為雙邊套匯。 某日在紐約外匯市場上的匯率為1美元=1.1335歐元，同時在法蘭克福外匯市場上1美元=1.1235歐元，如何進行套匯？ 間接套匯 間接套匯是指利用同一時間至少三個

11、外匯市場上的匯率差，進行賤買貴賣，從中賺取匯率差的行為。間接套匯中最簡單的是三地套匯，三地套匯也稱三角套匯。 假設：紐約市場 1美元=1.1335歐元 巴黎市場 1英鎊=1.5174歐元 倫敦市場 1英鎊=1.7200美元 判斷上述情況下有無套匯機會？若有，應如何進行套匯？ 四、套利交易 套利交易（Interest Arbitrage）也稱利息套匯，是指兩個不同國家的金融市場短期利率高低不同時，投資者將資金從利率較低的國家調往利率較高的國家，以賺取利差收益的外匯交易。套利分為兩類：不拋補套利和拋補套利。（一）不拋補套利不拋補套利是指資金持有者利用兩個不同金融市場上短期利率的差異，將資金從利率較

12、低的國家調往利率較高的國家，以賺取利差的一種外匯交易。這種套利形式適用于匯率比較穩(wěn)定的情況。（二）拋補套利拋補套利是指為了防止外匯在投資期間的匯率變動風險，即在進行套利交易的同時，進行掉期拋補以防范外匯風險。思考假設日本市場年利率為3%，美國市場年利率為6%，美元/日元的即期匯率為 110.00，為謀取利差收益，一日本投資者欲將1.1億元日元轉到美國投資一年，如果一年后美元/日元的市場匯率為105.00，請比較該投資者進行套利和不套利的收益情況。 五、掉期交易（一）概念掉期外匯交易（Swap Transaction）是指外匯交易者在外匯市場上買進（或賣出）某種外匯時，同時賣出（或買進）相等金額

13、，但期限不同的同一種外幣的外匯交易活動。（二）掉期外匯交易的種類 掉期交易根據交割日的不同有三種類型： 1即期對遠期的掉期交易。 2即期對即期的掉期交易。 3遠期對遠期的掉期交易。 第三節(jié) 衍生的外匯業(yè)務 課 前 思 考 假設一家外貿企業(yè)，在3個月后有一筆100萬歐元的貨款到帳，目前歐元的價位為1.25美元，該公司擔心3個月后歐元下跌，希望能將3個月后歐元貨款兌換成美元的匯率鎖定在1.25,該企業(yè)如何解決這個問題？ 一、外匯期貨交易（一）外匯期貨交易的特點1.報價的獨特性2.合約的標準性3.交易的公開性4.交易的流動性5.交易的投機性6.參與者的廣泛性（二）外匯期貨交易的經濟功能1.轉移匯率風

14、險2.避免信用風險3.匯率發(fā)現4.提供大量信息5.提高交易效率（三）外匯期貨的參與者參加外匯期貨交易的人，主要是工商企業(yè)、金融機構或個人。 （四）外匯期貨交易操作 1.外匯期貨套期保值交易 外匯期貨套期保值交易是利用外匯現貨市場價格與期貨市場價格同方向、同幅度變動的特點，在外匯現貨市場與期貨市場做方向相反、金額相等的兩筆交易（對沖交易），以便對持有的外幣債權或債務進行保值。外匯期貨套期保值可分為賣方保值和買方保值兩種。 （1）出口商利用外匯期貨交易達到避險保值目的 （2）進口商利用外匯期貨交易達到避險保值目的 2.外匯期貨投機交易 例題我國某出口公司8月2日裝船發(fā)貨，收到9月1日到期的100萬

15、英鎊遠期匯票，該公司由于擔心英鎊到期時對美元匯價下跌，帶來外匯風險，于8月2日在外匯期貨市場進行保值交易。 解答8月2日賣出100萬英鎊期貨合同（5 . 2100二、外匯期權交易 （一）外匯期權交易的概念及合同內容外匯期權交易是合同買方付出保險費，獲得以協定價格買賣某種約定數量的貨幣或放棄這種買賣權利，而合同的賣方獲得保險費、承擔匯價波動風險的交易 1.報價2.履約價格3.合同到期月與到期日4.保險費 （二）外匯期權價格的決定因素1.內在價值它是立即履行該期權合同所獲取的利潤。它取決于協定價格與市場價格之間的差額。公式為：看跌期權內在價值=期權金額（協定價格-市場價格）看漲期權內在價值=期權金

16、額（市場價格-協定價格）2.期權有效期3.期權買賣的供求4.貨幣的預期波動幅度5.市場利率（三）外匯期權的種類 1.按期權買進或賣出的性質分 （1）看漲期權（Call Option），或稱買入期權。（2）看跌期權（Put Option）,又稱賣出期權。（3）雙向期權 2.按行使期權的有效日劃分，又可分為歐式期權和美式期權。 3.根據外匯交易和期權交易的特點，可以把外匯期權交易分為即期外匯期權、外匯期貨期權及期貨式期權三種。 （四）外匯期權交易的操作 1.買入看漲期權我國某外貿公司3月1日預計3個月后用美元支付400萬瑞士法郎進口貨款，預測瑞士法郎匯價會有大幅度波動，以貨幣期權交易保值。已知：3

17、月1日即期匯價USD1=CHF2.0000 （IMM）協定價格CHF1=USD0.5050 (IMM)保險費CHF1=USD0.01690 期權交易傭金占合同金額0.5%，采取歐式期權求：3個月后假設美元市場匯價分別為USD1=CHF1.7000與USD1=CHF2.30000兩種情況，該公司各需支付多少美元？ 2.買入看跌期權我國某外貿公司向英國出口商品，1月20日裝船發(fā)貨，收到價值100萬英鎊的3個月遠期匯票，擔心到期結匯時英鎊對美元匯價下跌，減少美元創(chuàng)匯收入，以外匯期權交易保值。已知：1月20日即期匯價GBP1=USD1.4865（IMM）協定價格GBP1= USD 1.4950(IMM

18、)保險費GBP1= USD 0.0212傭金占合同金額0.5%，采用歐式期權求：3個月后在英鎊對美元匯價分別為GBP1= USD 1.4000與GBP1= USD 1.6000的兩種情況下，該公司各收入多少美元？ 3.買入雙向期權我國某公司根據近期內國際政治經濟形勢預測1個月內美元對日元匯價會有較大波動，但變動方向難以確定，因此決定購買100個日元雙向期權合同做外匯投機交易。已知：即期匯價USD 1=JPY110 協定價格JPY 1= USD 0.008929 期權費JPY 1= USD 0.000268 傭金占合同金額0.5%求：在市場匯價分別為USD 1= JPY 100和USD 1= JPY 125兩種情況下，該公司的外匯投機各獲利多少？練習1蘇黎世外匯市場上，某外匯投機者預測3個月后美元匯率將會上漲。當時，蘇黎世外匯市場上美元3個月期匯匯率為：USD1=CHF1.6550，投機者如何利用遠期交易賺取投機利潤？2 假設在某月某日某一時刻，某外匯市場的外匯行情如下：紐約市場 1美元=1.3335歐元 巴黎市場 1英鎊=1.8596歐元 倫敦市場 1英鎊=1.6543美元判斷上述情況下有無套匯機會？若有，應如何進行套匯？3 美國某進口商需要在6個月后支付一筆外匯（瑞士法郎），但擔心瑞士法郎6個月后升值導致外匯損失。于是，該