風(fēng)險(xiǎn)管理期末復(fù)習(xí)

1、關(guān)鍵詞 華工 2015 于老師考試全是書本原題！填空題：你以為考計(jì)算題的都跑到考填空了，記住要記住的公式就行簡(jiǎn)答題：1巴2.5的三個(gè)重要內(nèi)容2. 錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)正向風(fēng)險(xiǎn) 3. 正負(fù)反饋4. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)率 給英文問中文5. 套利，對(duì)沖，投機(jī)6. 逆向壓力測(cè)試計(jì)算題：1. 累積違約概率2. CCP 他娘的CCP??！8分?。∧敲春?jiǎn)單居然沒有復(fù)習(xí)到??！3. Delta Gamma 計(jì)算 作業(yè)題4. 重點(diǎn)掌握的計(jì)算違約損失概率那道題，不斷貼現(xiàn)16章那個(gè)！書本原題！總結(jié)：全部混摸一遍是沒有用的，倒不如踏踏實(shí)實(shí)地一個(gè)一個(gè)重點(diǎn)看下去。不要心存僥幸心理。復(fù)習(xí)的時(shí)候思考老師的出題方向。風(fēng)險(xiǎn)管理的題型：一30分

2、 ）填空 13道題 ，其中5道題為概念題，其他為簡(jiǎn)單計(jì)算題，不超過2個(gè)步驟二30分）簡(jiǎn)答6道題，主要看書本后面練習(xí)題，全是概念沒有計(jì)算題，上課強(qiáng)調(diào)的三40分） 計(jì)算題4道題，分值分布是6,8,10,16 （前兩題送分，后兩題計(jì)算量偏大；要寫出計(jì)算過程，小數(shù)點(diǎn)中間保留3位，結(jié)果保留2位；可以接受最終結(jié)果與標(biāo)準(zhǔn)答案誤差在一定范圍內(nèi)） 網(wǎng)盤鏈接： 密碼：diwf Three assignments 30% Class participation 10% Final exam 60%.以復(fù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)和例題、作業(yè)題為主，整體難度略低于作業(yè)題；由此可見，填空題主要是過濾出概念題，簡(jiǎn)單計(jì)算的章節(jié)簡(jiǎn)答題只有6道

3、題，特別留意老師說考簡(jiǎn)答的，看PPT和課后答案就可以了計(jì)算題4道題，一般出現(xiàn)在老師說要看例題和課后習(xí)題的章節(jié)。形勢(shì)非常明朗！現(xiàn)在只要挑選出 填空的筆記，簡(jiǎn)答的筆記，重點(diǎn)鉆研計(jì)算題就可以了。百分之九十的題目重點(diǎn)：第1章 ：不考：1.2有效邊界 1.3資本資產(chǎn)定價(jià)模型考的：1. 計(jì)算題：有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，算標(biāo)準(zhǔn)差 P6偏度、峰度等投資組合回報(bào)的期望值=權(quán)重*某個(gè)資產(chǎn)的回報(bào)的期望值投資組合的風(fēng)險(xiǎn)=標(biāo)準(zhǔn)差 權(quán)重的平方*每個(gè)的標(biāo)準(zhǔn)差2. 看一看假設(shè)？前面計(jì)算的得出主要基于以下假設(shè)：1. 投資者只關(guān)心回報(bào)的期望和標(biāo)準(zhǔn)差2. 不同投資的殘差項(xiàng)是獨(dú)立的3. 投資者只關(guān)心某一期的收益4. 所有投資者可以以相同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利

4、率進(jìn)行借入和貸出資金5. 不考慮稅務(wù)6. 所有投資者對(duì)任意的投資資產(chǎn)的期望回報(bào)/標(biāo)準(zhǔn)差/相關(guān)系數(shù)具有相同的估算。3.簡(jiǎn)答題（不超過6分），無(wú)計(jì)算題：1.6金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理銀行采用這兩種方式來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)：1.風(fēng)險(xiǎn)聚集（Risk aggregation）: 以多元化（分散）緩解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 管理信用風(fēng)險(xiǎn)，需要處理各風(fēng)險(xiǎn)之間相關(guān)性2. 風(fēng)險(xiǎn)分解（Risk decomposition）: 對(duì)單一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和處理 管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)單一風(fēng)險(xiǎn)深入了解第2章 ：1. 簡(jiǎn)答題：2.2小型商業(yè)銀行的資本金要求 + 2.8銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，看后面是否有補(bǔ)充資本金要求可能會(huì)產(chǎn)生計(jì)算，比如計(jì)算資本金要求的時(shí)候。因?yàn)橘Y

5、本金+收入回報(bào)=股權(quán)資本，所以給出一個(gè)收入回報(bào)的時(shí)候，令資本金不被消除，就是令股權(quán)資本收入回報(bào)，又根據(jù)收入回報(bào)的正態(tài)分布角色求得股權(quán)資本的數(shù)量。銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)（展望期為1年）：貸款損失市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（展望期為10天）：非利息收入（交易的盈虧；凈利息收入（資產(chǎn)和負(fù)債不匹配時(shí)）操作風(fēng)險(xiǎn)（展望期為1年）：非利息費(fèi)用 銀行需要對(duì)三種風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)資本金第5章 ：金融產(chǎn)品1. 計(jì)算題：計(jì)算產(chǎn)品收益，不計(jì)算產(chǎn)品價(jià)格？ 假定投資者在4月份股價(jià)為120美元時(shí)，賣空500股股票 在7月份當(dāng)股價(jià)為100美元時(shí)，進(jìn)行平倉(cāng)。 假定股票在5月份支付了1美元股息。 在4月份交易最初，投資者收入：500*120=6000

6、0美元 在5月份，投資者需要支付股息：500*1=500美元 在7月份，投資者平倉(cāng)購(gòu)買支付：500*100=50000美元 投資者的凈收益為：60000-500-50000=9500美元2. 認(rèn)知產(chǎn)品之間的區(qū)別，特點(diǎn)，影響，但不考簡(jiǎn)答？應(yīng)該在計(jì)算題綜合考1. 遠(yuǎn)期合約 遠(yuǎn)期合約約定合約的雙方在將來(lái)某一時(shí)刻按照合約規(guī)定的價(jià)格交易規(guī)定數(shù)量的資產(chǎn)。 遠(yuǎn)期合約在OTC場(chǎng)外市場(chǎng)交易。 較多的是外匯遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。2. 期貨合約 類似遠(yuǎn)期合約，標(biāo)準(zhǔn)化合約，每個(gè)合約的內(nèi)容（期限、數(shù)量、價(jià)格）有明確規(guī)定跟遠(yuǎn)期合約不同：1）交易所交易2）采用每日結(jié)算制度（每日無(wú)負(fù)債制度） 又稱逐日盯市，是指每日交易結(jié)束后，交易

7、所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。3. 互換 在互換合約中，雙方同意在將來(lái)按照合約的規(guī)定交換現(xiàn)金流。 現(xiàn)金流一般與利率、匯率和其他市場(chǎng)變量有關(guān)。4 期權(quán) 看漲期權(quán)的持有者擁有在將來(lái)某一確定時(shí)間以某一確定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）買入一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利。 看跌期權(quán)的持有者擁有在將來(lái)某一確定時(shí)間以某一確定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)可以在交易所市場(chǎng)和OTC市場(chǎng)交易。 美式期權(quán)可以在期權(quán)到期日前任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。 歐式期權(quán)僅可以在期權(quán)到期日前執(zhí)行。期權(quán)和期貨/遠(yuǎn)期的區(qū)別 期貨/遠(yuǎn)期的

8、交易雙方均有義務(wù)和權(quán)利在未來(lái)執(zhí)行。 期權(quán)賦予期權(quán)持有者購(gòu)買或出售的權(quán)利，而不是義務(wù)； 期權(quán)的出售者有義務(wù)接受期權(quán)持有者的價(jià)格進(jìn)行交易。期權(quán)VS遠(yuǎn)期 遠(yuǎn)期合約鎖定了將來(lái)的價(jià)格。 期權(quán)則提供了保險(xiǎn)，控制了不利的價(jià)格變動(dòng)，但是保留了盈利的可能。 期權(quán)更有吸引力3. 看一看5.6保證金的1,2,3保證金買入是交易員借入一個(gè)人的資金來(lái)買：保證金余額等于原來(lái)的保證金-持有股票損失的頭寸4. 5.9風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)：三種交易，對(duì)沖，區(qū)別，跟知識(shí)點(diǎn)有關(guān)的例題和練習(xí)題都要看三種不同交易的風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)沖：某交易員對(duì)某資產(chǎn)有風(fēng)險(xiǎn)暴露，采用衍生產(chǎn)品來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)暴露投機(jī)：沒有最初需要減少的風(fēng)險(xiǎn)暴露，在對(duì)今后資產(chǎn)價(jià)格變化進(jìn)行賭博

9、套利：進(jìn)行兩個(gè)或多個(gè)的市場(chǎng)交易以鎖定盈利第7章 （重點(diǎn)）1. 計(jì)算題 7.1-7.5 認(rèn)真看 1.字母本身大小的含義 2.如何對(duì)沖，Delta,GammaGamma 是交易組合的Delta變化與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的比率，也是組合價(jià)值關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的二階偏導(dǎo)Vega 是交易組合價(jià)值的變化與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變化的比率。 交易組合和波動(dòng)率Theta是指在其他條件不變下，交易組合價(jià)值變化與時(shí)間變化的比率。期權(quán)的Theta通常為負(fù)。隨著期權(quán)期限的接近，期權(quán)價(jià)值會(huì)有所降低。一個(gè)Delta中性的交易組合，如果其Theta很大且為正，那么該交易組合的Gamma通常會(huì)很大，且為負(fù)Theta 和 Gamma 呈

10、負(fù)關(guān)系Rho 是交易組合價(jià)值變化與利率變化之間的比率。2. 后面的6-10沒有計(jì)算題，結(jié)合例題看看7.7這個(gè)公式用來(lái)計(jì)算當(dāng)D中性時(shí)候，資產(chǎn)價(jià)格變化的時(shí)候求交易組合價(jià)值變化。練習(xí)題作業(yè)題全做。1. DETLA值就是某資產(chǎn)變化，組合就會(huì)變化，負(fù)就是減少，2. 期權(quán)的D就是股票和期權(quán)的變化，-700即買入700份股票組合達(dá)到中性。D=0.7意味著在股票價(jià)格增大一個(gè)較小的數(shù)量時(shí)，期權(quán)價(jià)格的增長(zhǎng)大約是股價(jià)增長(zhǎng)的70%3. 重做作業(yè)題！第8章 （重點(diǎn)） 大計(jì)算題 看例題和相關(guān)練習(xí)題1. 從8.3到8.8開始，給因子和標(biāo)準(zhǔn)差出來(lái)，算敏感度2. 注意8.6久期的運(yùn)用，曲率+久期的計(jì)算，計(jì)算債券價(jià)格變化第九章1

11、. 猜大計(jì)算題：9.3預(yù)期虧損，看135所有計(jì)算題例題 ES和VaR的計(jì)算；P135-136一致性條件，看例題和練習(xí)題；VaR=分位數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差均值 VaR不一定能滿足次可加性條件。 ES（預(yù)期虧損）滿足一致性條件。2. 必須掌握：9.6參數(shù) ，相關(guān)性不用掌握3. 9.7,9.8不考計(jì)算邊際VaR是指資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)i 的頭寸變化而導(dǎo)致的組合VaR的變化。增量VaR考慮增加或刪除一項(xiàng)或多項(xiàng)資產(chǎn)導(dǎo)致的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的變化。4. 小計(jì)算題？：9.9一定組合計(jì)算5. 填空題：9.10不用計(jì)算概率大小，給，判斷是否拒絕模型?雙向又不太一樣。第10章 計(jì)算不復(fù)雜，分?jǐn)?shù)不多，應(yīng)該是小計(jì)算題的意思 1. EWM

12、A和GARCH模型的公式、內(nèi)容和應(yīng)用（如長(zhǎng)期平均方差或波動(dòng)率的計(jì)算）U是收益率 收盤價(jià)-開盤價(jià)）/開盤價(jià)根號(hào)長(zhǎng)期均方差就是長(zhǎng)期平均波動(dòng)率！波動(dòng)率預(yù)測(cè)：2. 知道隱含波動(dòng)率的含義？ 隱含波動(dòng)率是根據(jù)期權(quán)價(jià)格定價(jià)公式反推出來(lái)的波動(dòng)率。3. 163頁(yè)兩個(gè)不考，152章節(jié)不考 10.4、10.9不考，10.10.1-10.10.2不考計(jì)算第十二章1. 計(jì)算題：作業(yè)題：是否凈額計(jì)算，資本金計(jì)算。背風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，重要提示表外資產(chǎn)是0.52. 12.8計(jì)算題全部不考，看巴1，巴2標(biāo)準(zhǔn)法的區(qū)別 巴塞爾協(xié)議 I (Basel I)關(guān)于資本充足率的兩個(gè)定義： 資產(chǎn)比資本金的比率不能小于20. 資產(chǎn)包括表外項(xiàng)目，如信用

13、證、銀行保函。 庫(kù)克比率（Cooke Ratio）: 資本金必須不小于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的8%。1類資本不得低于50%。 標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考，無(wú)法律約束力。3.無(wú)凈額結(jié)算直接 資本金相加有凈額結(jié)算銀行持有的資本金至少是風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本的8%4. 12.9 操作風(fēng)險(xiǎn)，三大支柱 12.7三大支柱和12.9三種方法第13章 無(wú)計(jì)算+簡(jiǎn)答+填空 ：3-5都不考考的：1. 巴2.5的三個(gè)主要內(nèi)容三個(gè)重要的調(diào)整：壓力風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度（Stressed VaR）的計(jì)算（針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）新增風(fēng)險(xiǎn)資本金對(duì)信用相關(guān)產(chǎn)品設(shè)立綜合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量2. 巴3的6個(gè)部分，監(jiān)管比例，看看211頁(yè)，不考流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)資本金的定義和要求資本金留存緩沖逆周期緩沖

14、資本杠桿比率流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn) 普通股權(quán)益（扣減調(diào)整后）一級(jí)資本總資本最低標(biāo)準(zhǔn) 4.5%6.0%8.0%第14章 無(wú)計(jì)算題+有小填空+小計(jì)算題采集所有市場(chǎng)變量的歷史數(shù)據(jù)，利用變量在過去的變化來(lái)模擬未來(lái)的情景。從而得出他們的損失得出VaR。方法擴(kuò)展1：時(shí)間加權(quán)歷史模擬法。波動(dòng)率加權(quán)歷史模擬法，將波動(dòng)率更新的過程并入到歷史模擬法去?？捶椒ㄋ悸罚豢?4.2第15章 （重點(diǎn)）1.15.4考計(jì)算2. 模型法模型構(gòu)建法，需要對(duì)市場(chǎng)變量的聯(lián)合分布做出一定假設(shè)（通過給出市場(chǎng)變量的具體分布模型如正態(tài)分布），并采用歷史數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)模型中的參數(shù)。價(jià)值*每日波動(dòng)率=變化標(biāo)準(zhǔn)差一天，99%VaR: 標(biāo)準(zhǔn)差

15、*2.33組合標(biāo)準(zhǔn)差必考：現(xiàn)金流映射法：將產(chǎn)品的現(xiàn)金流映射到不同期限上，利用這些零息票的組合復(fù)制出該產(chǎn)品，從而計(jì)算產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。主成分分析法：3. 掌握15.3 的2*2矩陣4. 15.6線性模型與期權(quán)產(chǎn)品S 是市場(chǎng)變量的價(jià)格，delta,兩者相乘就是波動(dòng)率。因子的標(biāo)準(zhǔn)差=敏感度的平方*因子標(biāo)準(zhǔn)差的平方！5. 后面的7-10 不考 第16章 （重點(diǎn)）1. 計(jì)算題：16.2歷史違約概率：看例題2. 理解含義：16.4從現(xiàn)金流的角度，CDS合約類似于保險(xiǎn)合同：信用保護(hù)買方向信用保護(hù)賣方支付保費(fèi)，以購(gòu)買關(guān)于某個(gè)債務(wù)人（或稱參考實(shí)體）或其債務(wù)的違約保護(hù)；當(dāng)違約發(fā)生時(shí)，信用保護(hù)賣方向信用保護(hù)買方提供違約賠

16、付，同時(shí)信用保護(hù)買方終止向信用保護(hù)賣方支付保費(fèi)。3. 計(jì)算題：16.6怎么使用信用溢差4. 無(wú)計(jì)算，看16.7 區(qū)別，含義，中性概率？、？、 真實(shí)世界違約概率 由歷史（評(píng)級(jí)、違約）數(shù)據(jù)計(jì)算得到的概率是真實(shí)世界違約概率。 由表16-1 Moodys data (1970-2010) 計(jì)算得到的7年歷史違約概率 風(fēng)險(xiǎn)中性違約概率 由債券價(jià)格或CDS價(jià)差計(jì)算得到的概率是風(fēng)險(xiǎn)中性違約概率。 用Merrill Lynch 債券價(jià)格數(shù)據(jù)(1996-2007)計(jì)算得到的7年違約密度定價(jià)或分析違約對(duì)價(jià)格的影響時(shí)，采用風(fēng)險(xiǎn)中性違約概率 計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)VaR或者情景分析時(shí)，采用真實(shí)世界違約概率5. 不用掌握公式，16.8.看違約距離大小和概率的關(guān)系違約距離降低，公司違約的可能性加大。第十七章1，大的計(jì)算題+小的計(jì)算題：CCP+CVA假定CP對(duì)每個(gè)交易都進(jìn)行清算，CCP提高了凈額結(jié)算的好處。但如果并非所有交易都通過CCP清算，則CCP可能讓事情變得更糟糕。所有標(biāo)準(zhǔn)化的OTC交易必須通過CCP清算非標(biāo)準(zhǔn)化的OTC交易采用雙邊清算，但需要計(jì)提較高的風(fēng)險(xiǎn)資本金。2. 記住273頁(yè)的公式3. 看17.9.1的例子不考：17.5新交易的影響17.6 錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)第18章 無(wú)計(jì)算題1. 知道18.2的使用方法和區(qū)別2.