煤化工行業(yè)發(fā)展預測與政策解析

1、目 錄行業(yè)定義及報告研究范圍. 1摘 要. 2一、煤化工行業(yè)發(fā)展預測. 2（一）行業(yè)發(fā)展周期與景氣判斷. 2（二）行業(yè)運行分析與預測. 3二、煤化工行業(yè)政策解析與導向判斷. 5三、煤化工行業(yè)銀行信貸市場競爭分析. 6（一）國內貸款占資金來源比重整體呈下降趨勢. 6（二）與大型國有煤化工企業(yè)的銀企合作是行業(yè)信貸的主體. 6（三）傳統(tǒng)煤化工項目獲得銀行貸款的難度加大. 7四、煤化工行業(yè)信貸政策建議與風險提示. 7（一）重點支持和關注煤化工龍頭企業(yè)的發(fā)展以及企業(yè)間的兼并重組. 7（二）關注新型煤化工行業(yè)的政策變動及技術發(fā)展，重點支持國家級煤制天然氣和煤制油項目的建設. 8（三）支持大型煤電化一體（I

2、GCC）等多聯(lián)產項目的建設. 8（四）支持煤基車用替代燃料項目（煤基醇醚燃料）的建設. 8（五）支持優(yōu)勢企業(yè)的產品技術改造和產業(yè)鏈延伸. 8行業(yè)定義及報告研究范圍􀁺 行業(yè)定義煤化工是以煤為原料，經過化學加工使煤轉化為氣體、液體、固體燃料以及化學品的過程。煤化工包括煤的一次化學加工、二次化學加工和深度化學加工。煤的焦化、氣化、液化，煤的合成氣化工、焦油化工和電石乙炔化工等，都屬于煤化工的范圍。煤化工主要通過煉焦方式達到綜合利用目的。據(jù)統(tǒng)計，可生產基本產品32 種，各項目直接延伸加工的產品58 種，各項目資源橫向結合可安排的產品有22 種。煤化工行業(yè)可分為傳統(tǒng)煤化工和現(xiàn)代煤化工，

3、傳統(tǒng)煤化工主要包括合成氨、甲醇、焦化、電石等子行業(yè)；現(xiàn)代煤化工則是以生產石油替代產品為主的產業(yè)，主要包括二甲醚、煤制油、煤制烯烴、煤制天然氣、煤制乙二醇等產品。煤中有機質的化學結構，是以芳香族為主的稠環(huán)為單元核心，由橋鍵互相連接，并帶有各種官能團的大分子結構，通過熱加工和催化加工，可以使煤轉化為各種燃料和化工產品。焦化是應用最早且至今仍然是最重要的方法，其主要目的是制取冶金用焦炭，同時副產煤氣和苯、甲苯、二甲苯、萘等芳烴。煤氣化在煤化工中也占有重要的地位，用于生產城市煤氣及各種燃料氣，也用于生產合成氣；煤低溫干餾、煤直接液化及煤間接液化等過程主要生產液體燃料。煤炭企業(yè)發(fā)展煤化工的技術路線和產品

4、方向主要有：以生產發(fā)動機燃料油為主的煤直接液化和間接液化制油技術，以生產含氧燃料為主的煤氣化合成甲醇與二甲醚技術，以生產化肥為主的煤氣化制取合成氨技術，以及以生產焦炭為主的煤焦化技術等。􀁺 報告研究范圍根據(jù)煤化工的定義、分類以及目前市場熱點，本報告將對煤化工行業(yè)的整體發(fā)展情況、行業(yè)發(fā)展環(huán)境、市場供求狀況、企業(yè)競爭和經營狀況、投融資狀況等進行研究和闡述，包括對焦炭、煤制油、煤基甲醇、二甲醚、合成氨、電石等子行業(yè)進行具體分析。其中焦炭、電石、合成氨等屬于傳統(tǒng)煤化工，煤制油、煤基甲醇、二甲醚、煤制烯烴等屬于新型煤化工。摘 要一、煤化工行業(yè)發(fā)展預測（一）行業(yè)發(fā)展周期與景氣判斷一般情況

5、下，煤化工行業(yè)與宏觀經濟周期保持同步。我國煤化工行業(yè)的周期一般是45 年。從近些年行業(yè)的運行狀況來看，1998 年底回落低谷后，到2002 年初經歷了一個完整的周期；2002 年初到2006 年中期又經歷一個完整周期；從2006 年中期下滑到2009 年初的低谷，到目前一直處于下一輪景氣上升的階段。預計將在2010 年二三季度達到此輪發(fā)展周期的景氣波峰。由于煤化工行業(yè)大部分產品產能過剩嚴重，國家政策對煤化工行業(yè)的發(fā)展勢頭進行了限制，煤化工行業(yè)受金融危機的影響大于其他化工行業(yè)。從我國GDP 增速及煤化工相關行業(yè)的企業(yè)景氣指數(shù)變動情況判斷（假定煤化工行業(yè)景氣度弱于下圖中兩相關行業(yè)），2009年，我

6、國煤化工企業(yè)景氣指數(shù)經歷了一個先下降后上升的過程。從國際金融危機爆發(fā)以來一直到2009 年一季度末，煤化工企業(yè)景氣指數(shù)從較為景氣區(qū)間120,150一路下滑，跌至較不景氣區(qū)間50,80。從2009 年二季度開始，在經濟增長形勢變好的情況下，煤化工企業(yè)景氣指數(shù)也開始回升，到2009 年底，恢復至相對景氣區(qū)間110,120。圖1： 20002009 年我國GDP 增速及煤化工相關行業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)從2010 年的景氣度走勢來看，煤化工行業(yè)將隨著國民經濟增速的回升，在二三季度達到較為景氣區(qū)間120,150。但考慮到世界經濟形勢的不確定性，主權債務危機有可能進一步擴大，世界經濟仍有可能二次探底，行業(yè)景氣度

7、走勢也存在一定的變數(shù)。（二）行業(yè)運行分析與預測2009 年，隨著我國經濟形勢的轉暖，傳統(tǒng)煤化工如煤制合成氨、焦炭和電石等價格和消費量有所回升，但是由于產能擴張的慣性，行業(yè)整體開工率水平仍然較低?，F(xiàn)代煤化工如煤制油、煤制烯烴、煤制天然氣、煤制乙二醇等示范裝置大多仍在裝置建設后期或準備試車階段，部分將在2010 年實現(xiàn)示范裝置的商業(yè)化運營。1產品生產基本恢復，產量實現(xiàn)正增長2009 年上半年，大部分煤化工產品的產量均呈同比下降態(tài)勢，尤其是一季度，行業(yè)整體開工率很低，產量萎縮嚴重。但進入2009 年下半年以來，隨著宏觀經濟逐步企穩(wěn)向好，主要產品生產基本恢復，全年產量均同比增長。2009 年112 月

8、，焦炭產量34788 萬噸，同比增長7.5%；合成氨產量5135.51 萬噸，同比增長3.85%；電石產量1503 萬噸，同比增長8.5%；精甲醇產量1133 萬噸，同比增長1.6%；純苯產量464 萬噸，同比增長15.0%；PVC 產量916 萬噸，同比增長11.0%。而2008年全年焦炭、合成氨、電石、純苯、PVC 產量均同比負增長。2傳統(tǒng)煤化工產品開工率較低，產能過剩嚴重近年來，傳統(tǒng)煤化工產能增速高于需求增長、產品供大于求的態(tài)勢不斷擴大，裝置開工率不斷下滑。其原因主要有三個：一是產能過剩；二是綜合競爭力不強；三是大量低價進口產品沖擊。據(jù)不完全統(tǒng)計，2009 年焦炭新增產能在3000 萬噸

9、左右；甲醇新增產能767 萬噸左右。根據(jù)國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)，截止2009 年底，全國在建電石項目31 個、產能700 萬噸；甲醇項目25 個、產能860 萬噸，這些項目全部投產，將進一步加劇產能過剩矛盾。此外，各地還規(guī)劃了一批傳統(tǒng)煤化工項目。3現(xiàn)代煤化工項目發(fā)展規(guī)劃過快，有較大的產能過剩風險目前，我國煤炭資源相對豐富地區(qū)，不顧技術進展、產業(yè)成熟度和當?shù)亟ㄔO條件狀況，紛紛規(guī)劃現(xiàn)代煤化工項目。據(jù)不完全統(tǒng)計，各地規(guī)劃的煤制油項目總規(guī)模超過4000 萬噸，煤制烯烴總產能2000 萬噸，煤制天然氣共250 億立方米。上述項目總投資將超過1 萬億元。但是，現(xiàn)代煤化工項目的一次性投資高、技術裝備復雜、資源占用

10、量大，而且現(xiàn)大多處于開發(fā)研究和試驗驗證、產業(yè)化示范階段，不具備大規(guī)模建設的條件。4煤化工行業(yè)發(fā)展趨勢預測煤氣化朝著大型化、清潔化方向發(fā)展。鑒于現(xiàn)代煤化工產業(yè)范疇的潔凈煤發(fā)電、醇醚燃料、碳一化學品等的基礎都是煤氣化，以大型煤氣化為龍頭的現(xiàn)代煤化工產業(yè)已成為全球經濟發(fā)展的熱點產業(yè)。煤液化將成為行業(yè)關注的熱點。原油價格上漲及能源安全問題，給煤制油產業(yè)帶來了前所未有的機遇。我國石油相對貧乏，發(fā)展煤制油對我國能源安全具有重要意義。預計2015年以前都是我國煤制油發(fā)展的初期，產業(yè)規(guī)模會逐步擴大，產業(yè)雛形逐漸顯現(xiàn)，到20202030 年間我國煤制油產業(yè)會形成，屆時會形成5000 萬噸左右成品油生產能力。多聯(lián)

11、產是新型煤化工的發(fā)展趨勢。未來我國煤化工行業(yè)將取得持續(xù)快速的發(fā)展，其中發(fā)展的重點是新型煤化工，而且未來發(fā)展的趨向是以IGCC 多聯(lián)產為最終發(fā)展目標。5未來主要煤化工產品產量預測根據(jù)國家863 計劃重大項目“以煤氣化為基礎的多聯(lián)產示范工程”項目專家組對未來主要煤化工產品的預測，2010 年，煤制化肥、煤制甲醇、煤制烯烴、煤制油的產量將分別達到3200 萬、1600 萬、140 萬和150 萬噸，分別占76%、80%、3%和0.7%；可以看出，煤制甲醇、煤制烯烴、煤制石油等將成為今后十年煤化工產業(yè)發(fā)展的重點。表1： 煤化工及相關產品發(fā)展預測單位：萬噸，%二、煤化工行業(yè)政策解析與導向判斷近年來，我國

12、煤化工行業(yè)發(fā)展迅速，各地紛紛上馬煤化工項目。從行業(yè)政策導向的變化來看，前幾年煤化工行業(yè)政策主要以鼓勵或促進類為主，限制發(fā)展類為輔。但隨著煤化工行業(yè)產能過剩的日益嚴重，加上金融危機下國內外市場的萎縮，2009 年以來的行業(yè)政策明顯傾向于限制發(fā)展類，鼓勵或促進類政策僅限于現(xiàn)代煤化工示范項目以及相關技術的研發(fā)和推廣。表2： 近年來煤化工行業(yè)主要鼓勵和限制政策未來行業(yè)政策的導向：鼓勵新型煤化工項目，擴大抑制傳統(tǒng)煤化工的品種和力度。嚴格執(zhí)行煤化工產業(yè)政策，遏制傳統(tǒng)煤化工盲目發(fā)展，今后三年停止審批單純擴大產能的焦炭、電石項目。禁止建設不符合焦化行業(yè)準入條件（2008 年修訂）和電石行業(yè)準入條件（2007

13、年修訂）的焦化、電石項目。綜合運用節(jié)能環(huán)保等標準提高準入門檻，加強清潔生產審核，實施差別電價等手段，加快淘汰落后產能。對焦炭和電石實施等量替代方式，淘汰不符合準入條件的落后產能。對合成氨和甲醇實施上大壓小、產能置換等方式，降低成本、提高競爭力。穩(wěn)步開展現(xiàn)代煤化工示范工程建設。三、煤化工行業(yè)銀行信貸市場競爭分析（一）國內貸款占資金來源比重整體呈下降趨勢從煤化工相關行業(yè)的資金來源結構來看，2008 年，我國煉焦業(yè)、基礎化學原料制造業(yè)、肥料制造業(yè)、合成材料制造業(yè)國內貸款占資金來源比重相對2003 年分別下降4.19、14.90、5.23、2.60 個百分點?？傮w來看，我國煤化工行業(yè)融資中國內貸款占比

14、整體呈下降趨勢。同時，傳統(tǒng)煤化工行業(yè)融資中自籌資金占比相對較高，而現(xiàn)代煤化工行業(yè)融資中國內貸款和利用外資占比相對傳統(tǒng)煤化工行業(yè)高。表3： 2008 年我國煤化工相關行業(yè)投資資金來源情況單位：萬元（二）與大型國有煤化工企業(yè)的銀企合作是行業(yè)信貸的主體2009 年以來，雖然金融危機影響下，煤化工企業(yè)經營難度較大，產能過剩的問題也日益突出，但在建和擬建項目依然較多，銀行信貸對煤化工行業(yè)的支持力度依然較大。從我國煤化工行業(yè)主要銀行信貸情況來看，現(xiàn)有的絕大部分銀行信貸都是由地方政府牽頭，幫助地方大型龍頭煤化工企業(yè)或項目獲得較大額度的銀行信貸。而非龍頭企業(yè)，特別是中小煤化工企業(yè)，較難獲得銀行貸款。據(jù)不完全統(tǒng)

15、計，2009 年，山東兗礦集團、河南煤業(yè)化工集團、陜西煤業(yè)化工集團分別獲得150 億元、300 億元、186+100 億元的巨額授信額度。表4： 2009 年以來部分煤化工企業(yè)銀行信貸情況（三）傳統(tǒng)煤化工項目獲得銀行貸款的難度加大2009 年，國家相繼出臺多項抑制產能過剩的行業(yè)振興和調整政策，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會也在2009 年12 月聯(lián)合發(fā)布關于進一步做好金融服務，支持重點產業(yè)調整振興和抑制部分行業(yè)產能過剩的指導意見。這些政策和意見的出臺，將在很大程度上抑制銀行對煤化工企業(yè)的貸款意愿。盡管相關政策出臺后，各地違規(guī)新建和擴建的項目依然較多，但可以預見，銀行對煤化工項目的支持力度

16、將明顯下滑，煤化工項目特別是傳統(tǒng)煤化工項目獲取銀行貸款的難度將大大增加。四、煤化工行業(yè)信貸政策建議與風險提示（一）重點支持和關注煤化工龍頭企業(yè)的發(fā)展以及企業(yè)間的兼并重組未來煤化工行業(yè)發(fā)展的方向主要是大型化、規(guī)模化、集團化。尤其在全球經濟一體化的背景下，培育世界級煤化工大企業(yè)，建立具有國際競爭能力的大型工廠是提高我國煤化工行業(yè)競爭力、促進煤化工行業(yè)持續(xù)發(fā)展的必然選擇。國家將會進一步提高產業(yè)的進入門檻，產業(yè)集中化趨勢將會加快，將有一批世界級的煤化工集團出現(xiàn)。（二）關注新型煤化工行業(yè)的政策變動及技術發(fā)展，重點支持國家級煤制天然氣和煤制油項目的建設新型煤化工行業(yè)是未來煤化工行業(yè)發(fā)展的主要方向，特別在能

17、源危機日益明顯的當代，能源轉化項目將受到國家的重點扶持和關注。盡管煤制天然氣、煤制油等項目大多處于國家示范階段，還不具備大規(guī)模推廣的發(fā)展條件，但其產業(yè)發(fā)展前景毋庸置疑。建議投資者關注新型煤化工行業(yè)的政策變動和技術發(fā)展，重點支持國家級煤制天然氣和煤制油項目的建設。（三）支持大型煤電化一體（IGCC）等多聯(lián)產項目的建設煤電化多聯(lián)產是發(fā)展低碳經濟、實現(xiàn)污染物零排放，以及實現(xiàn)資源綜合利用和能源有效利用的重要途徑，也將是煤化工行業(yè)轉型和結構調整的重要方向。建議投資者關注多聯(lián)產技術的發(fā)展，支持我國大型煤電化一體（IGCC）以及其他多聯(lián)產項目的建設。（四）支持煤基車用替代燃料項目（煤基醇醚燃料）的建設醇醚燃料是理想的車用替代燃料，環(huán)保性好，經濟性高，尤其是二甲醚作為車用替代燃料已經獲得國家政策認可，未來幾年將有較大的