CPA注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理模擬試題(二)

1、2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理2014年CPA注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理模擬試題（二） 一、單項(xiàng)選擇題 1、凈現(xiàn)值是財(cái)務(wù)管理的核心概念，下列關(guān)于凈現(xiàn)值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。A、凈現(xiàn)值現(xiàn)金流入的現(xiàn)值現(xiàn)金流出的現(xiàn)值B、凈現(xiàn)值直接涉及以下概念：現(xiàn)金和現(xiàn)金流量、現(xiàn)值和折現(xiàn)率、資本成本C、為了計(jì)算凈現(xiàn)值需要估算折現(xiàn)率，折現(xiàn)率是投資人要求的報(bào)酬率D、一個(gè)項(xiàng)目的資本成本是由財(cái)務(wù)經(jīng)理決定的2、某公司上年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算相關(guān)的資料為：年度銷(xiāo)售收入為9000萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款余額為450萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款余額為750萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，按應(yīng)收賬款余額的10%提取，假設(shè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是

2、20天，不存在其他流動(dòng)資產(chǎn)，每年按360天計(jì)算，則該公司上年度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。A、40B、44C、24D、41.63、下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的是（）。A、長(zhǎng)期權(quán)益性投資B、債權(quán)性投資C、以市場(chǎng)利率計(jì)息的短期應(yīng)收票據(jù)D、短期權(quán)益性投資4、已知某企業(yè)2013年的資產(chǎn)負(fù)債率（年末）為40%，股利支付率為60%，可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%，年末股東權(quán)益總額為2400萬(wàn)元，則該企業(yè)2013年的凈利潤(rùn)為（）萬(wàn)元。A、488.32B、960C、480D、444.485、某公司從本年度起每年年初存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，若按復(fù)利計(jì)息，用最簡(jiǎn)便算法計(jì)算第n年年末可以從銀行取出的本利和，則可選用的時(shí)間價(jià)值系

3、數(shù)是（）。A、普通年金終值系數(shù)B、復(fù)利終值系數(shù)C、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D、普通年金現(xiàn)值系數(shù)6、已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3，當(dāng)前市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.8，則兩者之間的協(xié)方差為（）。A、0.24B、0.15C、0.12D、1.007、債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，則（）。A、償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B、償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C、兩只債券的價(jià)值相同D、兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低8、某公司為了擴(kuò)大規(guī)模購(gòu)置新的資產(chǎn)，擬以

4、每股20元的價(jià)格增發(fā)普通股100萬(wàn)股，發(fā)行費(fèi)用率為6%，本年支付每股股利0.6元，假定股利的固定增長(zhǎng)率為5%，則發(fā)行新股的資本成本為（）。A、8.15%B、8.35%C、8.19%D、8%9、應(yīng)用市盈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，在確定可比企業(yè)時(shí)不需要考慮的因素是（）。A、增長(zhǎng)潛力B、未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)C、股利支付率D、權(quán)益凈利率10、A公司是一個(gè)商品流通企業(yè)，擬進(jìn)入前景看好的制藥業(yè)，為此A公司擬投資新建制藥廠，目前A公司的資產(chǎn)負(fù)債率為40%（進(jìn)入制藥業(yè)后仍維持該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)），所得稅稅率為25%。B公司是一個(gè)有代表性的制藥業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，其權(quán)益為1.05，產(chǎn)權(quán)比率為4/5，所得稅稅率為20%，則A公司的資產(chǎn)和

5、權(quán)益分別為（）。A、0.64，0.96B、0.64，0.99C、0.66，0.99D、0.66，1.0111、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價(jià)值時(shí)，如果已知股價(jià)下行時(shí)的到期日價(jià)值為0，套期保值比率為0.6，則該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為（）元。A、80B、60C、59D、6212、已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元，不存在資本化利息，則利息保障倍數(shù)為（）。A、2B、2.5C、3D、413、某公司預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤(rùn)可以達(dá)到1500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案

6、，分別是發(fā)行債券和發(fā)行新股。經(jīng)計(jì)算兩個(gè)籌資方案每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為1800萬(wàn)元，如果僅從每股收益的角度考慮，應(yīng)該選擇的籌資方案是（）。A、無(wú)法選擇B、發(fā)行債券C、發(fā)行新股D、發(fā)行債券和發(fā)行新股各占一半14、下列關(guān)于股票股利的說(shuō)法中，正確的是（）。A、發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出B、發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股東財(cái)富增加C、發(fā)放股票股利會(huì)引起負(fù)債的增加D、如果盈利總額不變，發(fā)放股票股利會(huì)造成每股收益的下降15、A公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資，2013年3月15日為配股除權(quán)登記日，以該公司2012年12月31日總股本1000萬(wàn)股為基數(shù)，每10股配2股。配股說(shuō)明書(shū)公布前20個(gè)交易日平均股價(jià)為1

7、0元/股，配股價(jià)格為8元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，則該配股權(quán)價(jià)值為（）元股。A、0.33B、9.67C、8D、1.516、下列關(guān)于租賃的表述中，正確的是（）。A、從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)別B、售后回租涉及三方面關(guān)系人C、租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤(rùn)D、在租賃中，多數(shù)人認(rèn)為期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為權(quán)益資本成本17、下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和股票看漲期權(quán)比較的表述中，不正確的是（）。A、均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)B、行權(quán)時(shí)都能稀釋每股收益C、認(rèn)股權(quán)證不能用布萊克斯科爾斯模型定價(jià)D、都有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格18、存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金

8、持有量的兩種方法。對(duì)這兩種方法的以下表述中，不正確的是（）。A、兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本B、在存貨模式下，當(dāng)機(jī)會(huì)成本等于交易成本時(shí)確定的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量C、存貨模式簡(jiǎn)單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性D、在隨機(jī)模式下，若現(xiàn)金存量在上下限之間波動(dòng)，則不需進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換19、某企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為180萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為30萬(wàn)元，短期金融負(fù)債為150萬(wàn)元。下列關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，不正確的是（）。A、該企業(yè)采用的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策B、該企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于1C、該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，可將30萬(wàn)元閑置資金投資于短期

9、有價(jià)證券D、該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低20、某企業(yè)以“2/10，n/30”的信用條件購(gòu)進(jìn)原材料一批，由于資金緊張，欲在第50天付款。則放棄現(xiàn)金折扣的成本為（）。A、36.73%B、18.37%C、20.41%D、20%21、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)分兩個(gè)步驟在兩個(gè)車(chē)間進(jìn)行，第一車(chē)間為第二車(chē)間提供半成品，第二車(chē)間將一件半成品加工成一件產(chǎn)成品。月初兩個(gè)車(chē)間均沒(méi)有在產(chǎn)品。本月第一車(chē)間投產(chǎn)300件，有180完工并轉(zhuǎn)入第二車(chē)間，月末第一車(chē)間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對(duì)于本步驟的完工程度為60%；第二車(chē)間完工100件，月末第二車(chē)間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對(duì)于本步驟的完工程度為50%。該企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算

10、產(chǎn)品成本，各生產(chǎn)車(chē)間按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。月末第一車(chē)間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。A、152B、97C、200D、17222、使用三因素分析法分析固定制造費(fèi)用差異時(shí)，固定制造費(fèi)用的效率差異反映（）。A、實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)脫離生產(chǎn)能量形成的差異B、實(shí)際工時(shí)脫離實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)形成的差異C、實(shí)際工時(shí)未達(dá)到生產(chǎn)能量而形成的差異D、實(shí)際耗費(fèi)與預(yù)算金額的差異23、甲企業(yè)每月生產(chǎn)某零件數(shù)在3000件以內(nèi)時(shí)，需要化驗(yàn)員2名；在此基礎(chǔ)上，每增加產(chǎn)品600件，需要增加1名化驗(yàn)員。此種情況下，化驗(yàn)員的工資屬于（）。A、曲線成本B、半變動(dòng)成本C、延期變動(dòng)成本D、階梯式成本24、假設(shè)A企業(yè)只生產(chǎn)

11、和銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，單價(jià)200元，單位變動(dòng)成本120元，每年固定成本800萬(wàn)元，預(yù)計(jì)下年產(chǎn)銷(xiāo)量為20萬(wàn)件，則單價(jià)對(duì)利潤(rùn)影響的敏感系數(shù)為（）。A、1B、5C、3D、3.625、下列關(guān)于成本中心的說(shuō)法中，不正確的是（）。A、成本中心即使有少量收入，也不能成為主要的考核內(nèi)容B、成本中心有兩種類(lèi)型，是標(biāo)準(zhǔn)成本中心和費(fèi)用中心C、標(biāo)準(zhǔn)成本中心的考核指標(biāo)，是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標(biāo)準(zhǔn)成本D、標(biāo)準(zhǔn)成本中心需要作出價(jià)格決策二、多項(xiàng)選擇題 1、下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則的說(shuō)法中，不正確的有（）。A、在資本市場(chǎng)有效的情況下，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值B、重要的事情不要依賴(lài)一個(gè)人完成，這是自利行為原則的要求C、應(yīng)用引導(dǎo)原

12、則可以幫你找到一個(gè)最好的方案D、有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值2、A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（）。A、最小方差組合是全部投資于A證券B、最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券C、兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱D、可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合3、在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，有可能導(dǎo)致資本成本上升的有（）。A、利率下降B、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升C、提高股利支付額D、向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目投資4、下列關(guān)

13、于期權(quán)投資策略的表述中，正確的有（）。A、保護(hù)性看跌期權(quán)可以將損失鎖定在某一水平上，但不會(huì)影響凈損益B、如果股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益C、預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對(duì)敲策略D、只要股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格，多頭對(duì)敲就能給投資者帶來(lái)凈收益5、導(dǎo)致市場(chǎng)有效的條件包括（）。A、理性的投資人B、獨(dú)立的理性偏差C、公司理財(cái)行為D、套利行為6、下列關(guān)于股利理論的表述中，正確的有（）。A、股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利支付比率不影響公司價(jià)值B、稅差理論認(rèn)為，由于股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策C、“一鳥(niǎo)在手”理論

14、認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)實(shí)施高股利分配率的股利政策D、客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較高的投資者會(huì)選擇實(shí)施高股利支付率的股票7、某產(chǎn)品經(jīng)過(guò)兩道工序加工完成，原材料隨加工進(jìn)度陸續(xù)投入，原材料消耗定額為600千克，其中第一道工序的原材料消耗定額為240千克，第二工序原材料消耗定額為360千克。月末在產(chǎn)品300件，其中第一道工序在產(chǎn)品120件，第二道工序在產(chǎn)品180件。則下列說(shuō)法中正確的有（）。A、第一道工序原材料完工率為20%B、第一道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為36件C、第二道工序原材料完工率為70%D、第二道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為126件8、產(chǎn)生直接人工工資率差異的原因主要有（）。A、企業(yè)工資的調(diào)整、工資等級(jí)的變更B、

15、出勤率變化C、新工人上崗太多D、作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)9、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)40元，單位變動(dòng)成本24元，固定成本為4800元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下正常銷(xiāo)售量為500件。以下說(shuō)法中，正確的有（）。A、在自變量以銷(xiāo)售額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)變動(dòng)成本線的斜率為60%B、在保本狀態(tài)下，該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的利用程度為60%C、安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于3200元D、銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率為16%10、下列關(guān)于投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（）。A、部門(mén)投資報(bào)酬率和部門(mén)經(jīng)濟(jì)增加值都可以直接根據(jù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算B、部門(mén)投資報(bào)酬率可以用于部門(mén)之間以及不同行業(yè)之間的比較C、部門(mén)剩余收益的主要優(yōu)點(diǎn)是與增加股東

16、財(cái)富的目標(biāo)一致D、剩余收益允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本三、計(jì)算分析題 1、（本小題8分，本題可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答題正確的，增加5分，本小題最高得分為13分。）A公司是一家制造業(yè)企業(yè)，2013年管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位：萬(wàn)元）：資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)金額凈負(fù)債及股東權(quán)益金額經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)2000凈負(fù)債70經(jīng)營(yíng)負(fù)債250股東權(quán)益1680凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)1750凈負(fù)債及股東權(quán)益1750利潤(rùn)表項(xiàng)目（年末）項(xiàng)目金額銷(xiāo)售收入2500凈利潤(rùn)100A公司目前無(wú)金融資產(chǎn)，未來(lái)也不準(zhǔn)備持有金融資產(chǎn)，2013年股東權(quán)益增加除利潤(rùn)留存外無(wú)其他增加項(xiàng)目。備注：股利支付率為2

17、0%。<1> 、解釋可持續(xù)增長(zhǎng)率和內(nèi)含增長(zhǎng)率的概念，并簡(jiǎn)述基于管理用報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件；<2> 、計(jì)算A公司2013年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；<3> 、假如A公司2014年的銷(xiāo)售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率不變，計(jì)算A公司的內(nèi)含增長(zhǎng)率；<4> 、如果A公司2014年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為10%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率不變，銷(xiāo)售凈利率可提高到6%，并能涵蓋借款增加的利息，公司不準(zhǔn)備增發(fā)或回購(gòu)股票，計(jì)算A公司2014年的融資總需求與外部融資額。2、（本小題8分。）B公司2010年1月1日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率8%，5年期。B公

18、司適用的所得稅稅率為25%。要求通過(guò)計(jì)算回答下列互不相關(guān)的幾個(gè)問(wèn)題：<1> 、假定每年1月1日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1030元/張，發(fā)行費(fèi)用為8元/張，計(jì)算該債券的稅后資本成本。<2> 、假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。甲公司2013年1月1日按每張1020元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的有效年到期收益率。<3> 、假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。折現(xiàn)率為10%，乙公司2012年1月1日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，乙公司才可以考慮購(gòu)買(mǎi)。已知：（P/A，8%

19、，5）3.9927，（P/A，7%，5）4.1002（P/F，8%，5）0.6806，（P/F，7%，5）0.7130（P/A，4%，4）3.6299，（P/A，3%，4）3.7171（P/F，4%，4）0.8548，（P/F，3%，4）0.8885（P/A，5%，6）5.0757，（P/F，5%，6）0.74623、（本小題8分。）C公司準(zhǔn)備投資一個(gè)新項(xiàng)目，資本成本為10%，分別有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。（1）甲方案的有關(guān)資料如下：金額單位：元 計(jì)算期012345凈現(xiàn)金流量60000500030000300002000020000累計(jì)凈現(xiàn)金流量6000065000A50001500035

20、000折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量60000B24792225391366012418（2）乙方案的項(xiàng)目壽命期為8年，內(nèi)含報(bào)酬率為8%。（3）丙方案的項(xiàng)目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為16000元。 已知：（P/F，10%，1）0.9091，（P/F，10%，2）0.8264（P/A，10%，5）3.7908，（P/A，10%，10）6.1446（P/F，10%，5）0.6209<1> 、回答甲方案的下列問(wèn)題：靜態(tài)回收期；A和B的數(shù)值；動(dòng)態(tài)回收期；凈現(xiàn)值。計(jì)算期012345凈現(xiàn)金流量60000500030000300002000020000累計(jì)凈現(xiàn)金流量60000650003500050001500

21、035000折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量600004545.524792225391366012418累計(jì)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量6000064545.539753.517214.53554.58863.5<2> 、評(píng)價(jià)甲、乙、丙方案是否可行。<3> 、按等額年金法選出最優(yōu)方案。<4> 、按照共同年限法確定最優(yōu)方案。4、（本小題8分。）A公司打算添置一條生產(chǎn)線，使用壽命為10年，由于對(duì)相關(guān)的稅法規(guī)定不熟悉，現(xiàn)在正在為兩個(gè)方案討論不休：方案一：自行購(gòu)置，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本為200萬(wàn)元，稅法規(guī)定的折舊年限為15年，法定殘值率為購(gòu)置成本的10%，按照直線法計(jì)提折舊。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)10年后的變現(xiàn)

22、價(jià)值為70萬(wàn)元。方案二：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租賃費(fèi)26萬(wàn)元，租期為10年，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。A公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔(dān)保）利率為8%。<1> 、根據(jù)稅法規(guī)定，判別租賃的稅務(wù)性質(zhì)；<2> 、計(jì)算A公司購(gòu)置方案折舊抵稅現(xiàn)值；<3> 、計(jì)算A公司購(gòu)置方案10年后該資產(chǎn)變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值；<4> 、用差量現(xiàn)金流量法計(jì)算租賃方案相對(duì)于自購(gòu)方案的凈現(xiàn)值，為A公司作出正確的選擇；<5> 、計(jì)算A公司可以接受的最高稅前租金。已知：（P/A，8%，10）6.7101，（P/A，6%

23、，10）7.3601，（P/F，6%，10）0.55845、（本小題8分。）E公司下年設(shè)定的每季度末預(yù)算現(xiàn)金余額的范圍為50萬(wàn)元60萬(wàn)元。假定當(dāng)年銀行約定的單筆短期借款必須為10萬(wàn)元的整數(shù)倍，年利息率為8%，借款發(fā)生在相關(guān)季度的期初，每季度末計(jì)算并支付借款利息，還款發(fā)生在相關(guān)季度的期末。下年該公司無(wú)其他融資計(jì)劃。E公司編制的下年度現(xiàn)金預(yù)算的部分?jǐn)?shù)據(jù)如下表所示：金額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第一季度第二季度第三季度第四季度全年期初現(xiàn)金余額××××（H）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入1010×××（I）可供支配現(xiàn)金合計(jì)105013961549×&#

24、215;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出800××1302（J）資本性現(xiàn)金支出×300400300（K）現(xiàn)金支出合計(jì)1000136515861602×現(xiàn)金余缺（A）3137172×資金籌集及運(yùn)用5（C）（F）（M）0加：短期借款0（D）010×減：支付短期借款利息0（E）×（N）×購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券5090（G）×期末現(xiàn)金余額（B）×××（L）<1> 、根據(jù)題干資料和表格中已知數(shù)據(jù)計(jì)算表格中字母表示的未知指標(biāo)，并寫(xiě)出計(jì)算過(guò)程。四、綜合題 1、某工廠生產(chǎn)的甲產(chǎn)品需要經(jīng)過(guò)第一、第二和第三個(gè)基本

25、生產(chǎn)車(chē)間依次加工，第一車(chē)間完工產(chǎn)品為A半成品，完工后全部交第二車(chē)間繼續(xù)加工；第二車(chē)間完工產(chǎn)品為B半成品，完工后全部交第三車(chē)間繼續(xù)加工；第三車(chē)間完工產(chǎn)品為甲產(chǎn)品產(chǎn)成品。甲產(chǎn)品原材料在第一車(chē)間生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入，各車(chē)間的工資和費(fèi)用發(fā)生比較均衡，月末在產(chǎn)品完工程度均為50%。本月有關(guān)成本計(jì)算資料如下：（1） 生產(chǎn)數(shù)量資料產(chǎn)品：甲產(chǎn)品 2013年8月 單位：件項(xiàng)目第一車(chē)間第二車(chē)間第三車(chē)間月初在產(chǎn)品100200400本月投入或上步轉(zhuǎn)入110010001000本月完工轉(zhuǎn)入下步或交庫(kù)100010001100月末在產(chǎn)品200200300（2） 生產(chǎn)費(fèi)用資料產(chǎn)品：甲產(chǎn)品 2013年8月 單位：元項(xiàng)目第一車(chē)間第二

26、車(chē)間第三車(chē)間月初在產(chǎn)品成本72502600080000其中：直接材料（半成品）50001900066000直接人工125040008000制造費(fèi)用100030006000本月生產(chǎn)費(fèi)用1022507000073500其中：直接材料55000直接人工262504000042000制造費(fèi)用210003000031500<1> 、根據(jù)以上資料采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法（綜合結(jié)轉(zhuǎn)方式）計(jì)算甲產(chǎn)品及其A半成品、B半成品成本（完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本按約當(dāng)產(chǎn)量法分配計(jì)算），登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬（填寫(xiě)以下各表）。第一車(chē)間產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品：A半成品 2013年8月 單位：元摘要直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月

27、初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)費(fèi)用生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)本月完工產(chǎn)品數(shù)量月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量約當(dāng)總產(chǎn)量完工產(chǎn)品單位成本完工產(chǎn)品總成本月末在產(chǎn)品成本第二車(chē)間產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品：B半成品 2013年8月 單位：元摘要上步轉(zhuǎn)入本步驟發(fā)生合計(jì)A半成品直接人工制造費(fèi)用月初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)費(fèi)用生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)本月完工產(chǎn)品數(shù)量月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量約當(dāng)總產(chǎn)量完工產(chǎn)品單位成本完工產(chǎn)品總成本月末在產(chǎn)品成本第三車(chē)間產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品：甲產(chǎn)成品 2013年8月 單位：元摘要上步轉(zhuǎn)入本步驟發(fā)生合計(jì)B半成品直接人工制造費(fèi)用月初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)費(fèi)用生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)本月完工產(chǎn)品數(shù)量月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量約當(dāng)總產(chǎn)量完工產(chǎn)品單位成本完工產(chǎn)品總成本月末在產(chǎn)品成本

28、摘要直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本5000125010007250本月生產(chǎn)費(fèi)用550002625021000102250生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)600002750022000109500本月完工產(chǎn)品數(shù)量100010001000月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量200100100約當(dāng)總產(chǎn)量120011001100完工產(chǎn)品單位成本50252095完工產(chǎn)品總成本50000250002000095000月末在產(chǎn)品成本100002500200014500摘要上步轉(zhuǎn)入本步驟發(fā)生合計(jì)A半成品直接人工制造費(fèi)用月初在產(chǎn)品成本190004000300026000本月費(fèi)用950004000030000165000生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)114

29、0004400033000191000本月完工產(chǎn)品數(shù)量100010001000月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量200100100約當(dāng)總產(chǎn)量120011001100完工產(chǎn)品單位成本954030165完工產(chǎn)品總成本950004000030000165000月末在產(chǎn)品成本190004000300026000摘要上步轉(zhuǎn)入本步驟發(fā)生合計(jì)B半成品直接人工制造費(fèi)用月初在產(chǎn)品成本660008000600080000本月費(fèi)用1650004200031500238500生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)2310005000037500318500本月完工產(chǎn)品數(shù)量110011001100月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量300150150約當(dāng)總產(chǎn)量140012501

30、250完工產(chǎn)品單位成本1654030235完工產(chǎn)品總成本1815004400033000258500月末在產(chǎn)品成本495006000450060000<2> 、對(duì)本月甲產(chǎn)成品總成本進(jìn)行成本還原，按原始成本項(xiàng)目反映甲產(chǎn)成品總成本。答案部分 一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】 D【答案解析】資本成本是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)非常重要的概念，它是聯(lián)接資本市場(chǎng)、公司籌資和公司投資的紐帶。首先，資本成本是投資項(xiàng)目取舍的標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金回報(bào)率超過(guò)資本成本，才會(huì)有正的凈現(xiàn)值即增加股東財(cái)富；其次，資本成本是籌資的結(jié)果，資本結(jié)構(gòu)決策影響資本成本的高低；最后，企業(yè)是在資本市場(chǎng)籌資的，一個(gè)項(xiàng)目的資本成本最終是由

31、市場(chǎng)決定的，而不是財(cái)務(wù)經(jīng)理決定的。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材1213頁(yè)）【答疑編號(hào)10827395】 2、【正確答案】 B【答案解析】計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，則應(yīng)該使用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)據(jù)計(jì)算。另外，為了減少季節(jié)性、偶發(fā)性和人為因素的影響，應(yīng)收賬款應(yīng)使用平均數(shù)。應(yīng)收賬款平均數(shù)（450750）/2600（萬(wàn)元），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)9000/60015（次），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/1524（天），流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)242044（天）。（參見(jiàn)教材49頁(yè)）【答疑編號(hào)10827398】 3、【正確答案】 A【答案解析】長(zhǎng)期權(quán)益性投資是對(duì)其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資，屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；所

32、以本題答案為A。其他三項(xiàng)都是金融資產(chǎn)。（參見(jiàn)教材64頁(yè)）【答疑編號(hào)10827403】 4、【正確答案】 D【答案解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率（權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率）/（1權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率）8%，帶入數(shù)據(jù)，即8%（權(quán)益凈利率×40%）/（1權(quán)益凈利率×40%），解得：權(quán)益凈利率18.52%，凈利潤(rùn)2400×18.52%444.48（萬(wàn)元）。（參見(jiàn)教材84頁(yè)）【答疑編號(hào)10827408】 5、【正確答案】 A【答案解析】因?yàn)楸绢}中是每年年初存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，計(jì)算第n年年末可以從銀行取出的本利和，實(shí)際上就是計(jì)算預(yù)付年金終值。預(yù)付年金終值年金&

33、#215;預(yù)付年金終值系數(shù)普通年金終值×（1i），所以答案選擇普通年金終值系數(shù)。（參見(jiàn)教材93頁(yè)）【答疑編號(hào)10827413】 6、【正確答案】 C【答案解析】協(xié)方差相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差0.8×0.3×0.50.12。（參見(jiàn)教材102頁(yè)）【答疑編號(hào)10827420】 7、【正確答案】 A【答案解析】等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，說(shuō)明是折價(jià)發(fā)行。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，因?yàn)檎郜F(xiàn)率高于票面利率，每次支付的利息小于要求的利息，延長(zhǎng)到期時(shí)間，需要支付的利息次數(shù)越多，少支付的利息也就越多，因此債券價(jià)

34、值越低。所以本題答案為A。（參見(jiàn)教材120頁(yè)）【答疑編號(hào)10827426】 8、【正確答案】 B【答案解析】發(fā)行新股的資本成本0.6×（15%）/20×（16%）5%8.35%。（參見(jiàn)教材144頁(yè)）【答疑編號(hào)10827431】 9、【正確答案】 D【答案解析】應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，在確定可比企業(yè)時(shí)需要考慮的因素有：（1）企業(yè)的增長(zhǎng)潛力；（2）股利支付率；（3）風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本）。（參見(jiàn)教材174頁(yè)）【答疑編號(hào)10827433】 10、【正確答案】 A【答案解析】A公司的資產(chǎn)B公司的資產(chǎn)1.05/1（120%）×4/50.64A公司的權(quán)益0.64

35、15;1（125%）×40/600.96（參見(jiàn)教材211頁(yè)）【答疑編號(hào)10827434】 11、【正確答案】 C【答案解析】上行股價(jià)股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)60×1.333380（元），下行股價(jià)股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)60×0.7545（元），設(shè)執(zhí)行價(jià)格為X，則：套期保值比率（80X0）/（8045）0.6，解之得：X59（元）。（參見(jiàn)教材234頁(yè)）【答疑編號(hào)10827439】 12、【正確答案】 C【答案解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（息稅前利潤(rùn)固定成本）/息稅前利潤(rùn)19/息稅前利潤(rùn)4，解得：息稅前利潤(rùn)3（萬(wàn)元），利息保障倍數(shù)3/13。（參見(jiàn)教材269頁(yè)）【答疑編號(hào)

36、10827443】 13、【正確答案】 C【答案解析】如果預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)低于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，普通股籌資比長(zhǎng)期債務(wù)籌資能提供更高的每股收益，應(yīng)采用普通股籌資；如果預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，債務(wù)籌資優(yōu)于普通股籌資。（參見(jiàn)教材286頁(yè)）【答疑編號(hào)10827446】 14、【正確答案】 D【答案解析】股票股利并不直接增加股東的財(cái)富，不會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出和負(fù)債的增加，同時(shí)也并不因此而增加公司的財(cái)產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)的增加而引起每股收益的下降。所以本題答案為選項(xiàng)D。（參見(jiàn)教材304頁(yè)）【答疑編號(hào)

37、10827448】 15、【正確答案】 A【答案解析】配股后每股價(jià)格（1000×101000/10×2×8）/（10001000/10×2）9.67（元/股）；配股權(quán)的價(jià)值（9.678）/50.33（元/股）。（參見(jiàn)教材318頁(yè)）【答疑編號(hào)10827450】 16、【正確答案】 C【答案解析】從承租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)別，所以選項(xiàng)A的表述不正確；售后回租是指承租人先將資產(chǎn)賣(mài)給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種形式，只涉及兩方面關(guān)系人，所以選項(xiàng)B的表述不正確；多數(shù)人認(rèn)為，資產(chǎn)余值應(yīng)使用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的表述

38、不正確。（參見(jiàn)教材329、330和341頁(yè)）【答疑編號(hào)10827451】 17、【正確答案】 B【答案解析】股票看漲期權(quán)不存在稀釋問(wèn)題，因?yàn)樾袡?quán)時(shí)只是與發(fā)行方結(jié)清價(jià)差，根本不涉及股票交易。（參見(jiàn)教材346頁(yè)）【答疑編號(hào)10827453】 18、【正確答案】 C【答案解析】根據(jù)計(jì)算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機(jī)會(huì)成本和交易成本，隨機(jī)模式考慮了每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本（由此可知，考慮了交易成本）以及有價(jià)證券的日利息率（由此可知，考慮了機(jī)會(huì)成本），所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；在存貨模式下，最佳現(xiàn)金持有量是機(jī)會(huì)成本線與交易成本線交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；現(xiàn)金持有量的存

39、貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這種情況很少出現(xiàn)，因此其普遍適用性較差，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；在隨機(jī)模式下，現(xiàn)在存量在上下限之間的波動(dòng)屬于控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。（參見(jiàn)教材366368頁(yè)）【答疑編號(hào)10827454】 19、【正確答案】 A【答案解析】根據(jù)短期金融負(fù)債（150萬(wàn)元）小于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)（180萬(wàn)元）可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，其他三個(gè)選項(xiàng)都是正確的。（參見(jiàn)教材386387頁(yè)）【答疑編號(hào)10827455】 20、【正確答案】 B【答案解析】放棄

40、現(xiàn)金折扣的成本2%/（12%）×360/（5010）18.37%。（參見(jiàn)教材388頁(yè)）【答疑編號(hào)10827456】 21、【正確答案】 A【答案解析】在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，“完工產(chǎn)品”指的是企業(yè)“最后完工的產(chǎn)成品”，某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品（稱(chēng)為該步驟的狹義在產(chǎn)品）和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（即后面各步驟的狹義在產(chǎn)品）。換句話說(shuō)，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。計(jì)算某步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時(shí)，實(shí)際上計(jì)算的是“約當(dāng)該步驟完工產(chǎn)品”的數(shù)量，由于后面步驟的狹義在產(chǎn)品耗用的是該步驟的

41、完工產(chǎn)品，所以，計(jì)算該步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時(shí)，對(duì)于后面步驟的狹義在產(chǎn)品的數(shù)量，不用乘以其所在步驟的完工程度。用公式表示如下：某步驟月末（廣義）在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品完工程度（以后各步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×每件狹義在產(chǎn)品耗用的該步驟的完工半成品的數(shù)量）之和，所以，該題答案為：（300180）×60%（180100）152（件）。（參見(jiàn)教材416頁(yè)）【答疑編號(hào)10827458】 22、【正確答案】 B【答案解析】固定制造費(fèi)用效率差異（實(shí)際工時(shí)實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率。（參見(jiàn)教材427頁(yè)）。【答疑編號(hào)108274

42、60】 23、【正確答案】 D【答案解析】階梯式成本，是指總額隨業(yè)務(wù)量呈階梯式增長(zhǎng)的成本，亦稱(chēng)步增成本或半固定成本。例如，受開(kāi)工班次影響的動(dòng)力費(fèi)、整車(chē)運(yùn)輸費(fèi)用、檢驗(yàn)人員工資等。（參見(jiàn)教材430頁(yè)）【答疑編號(hào)10827461】 24、【正確答案】 B【答案解析】預(yù)計(jì)下年利潤(rùn)（200120）×20800800（萬(wàn)元）。假設(shè)單價(jià)提高10%，即單價(jià)變?yōu)?20萬(wàn)元，則變動(dòng)后利潤(rùn)（220120）×208001200（萬(wàn)元），利潤(rùn)變動(dòng)百分比（1200800）/800×100%50%，單價(jià)的敏感系數(shù)50%/10%5。（參見(jiàn)教材442頁(yè)）【答疑編號(hào)10827462】 25、【正確答

43、案】 D【答案解析】標(biāo)準(zhǔn)成本中心不需要作出價(jià)格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，這些決策由上級(jí)管理部門(mén)作出，或授權(quán)給銷(xiāo)貨單位作出。（參見(jiàn)教材479480頁(yè)）【答疑編號(hào)10827465】 二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】 BC【答案解析】重要的事情不要依賴(lài)一個(gè)人完成，這是投資分散化原則的要求，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到一個(gè)最好的方案，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材2024頁(yè)）【答疑編號(hào)10827466】 2、【正確答案】 ABC【答案解析】根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知，機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券，所以最小方差組合是全部投資于A證

44、券，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽證券的預(yù)期報(bào)酬率高于A證券，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；由于機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，因此兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。（參見(jiàn)教材105頁(yè)）【答疑編號(hào)10827468】 3、【正確答案】 BCD【答案解析】利率下降，公司的資本成本也會(huì)下降。其他三項(xiàng)都會(huì)導(dǎo)致資本成本上升。（參見(jiàn)教材145頁(yè)）【答疑編號(hào)10827472】 4、【正確答案

45、】 BC【答案解析】保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；如果股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈收益，凈收入最多是執(zhí)行價(jià)格，由于不需要補(bǔ)進(jìn)股票也就鎖定了凈損益，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對(duì)敲策略，因?yàn)橹灰蓛r(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格，多頭對(duì)敲的凈收入（等于股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的差額的絕對(duì)值）就大于0，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；計(jì)算凈收益時(shí)，還應(yīng)該考慮期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本，股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本，采用對(duì)敲策略才能給投資者帶來(lái)凈收益，因此選項(xiàng)

46、D的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材224226頁(yè)）【答疑編號(hào)10827477】 5、【正確答案】 ABD【答案解析】導(dǎo)致市場(chǎng)有效的條件有3個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為。（參見(jiàn)教材259頁(yè)）【答疑編號(hào)10827481】 6、【正確答案】 AC【答案解析】稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較高的投資者會(huì)選擇實(shí)施低股利支付率的股票，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材295296頁(yè)）【答疑編號(hào)10827514】 7、【正確答案】 ACD【

47、答案解析】第一道工序原材料完工率240×50%/600×100%20%，第一道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量120×20%24（件）；第二道工序原材料完工率（240360×50%）/600×100%70%，第二道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量180×70%126（件）。（參見(jiàn)教材405頁(yè)）【答疑編號(hào)10827518】 8、【正確答案】 AB【答案解析】工資率差異形成的原因，包括直接生產(chǎn)工人升級(jí)或降級(jí)使用、獎(jiǎng)勵(lì)制度未產(chǎn)生實(shí)效、工資率調(diào)整、加班或使用臨時(shí)工、出勤率變化等。選項(xiàng)C、D是直接人工效率差異的形成原因。（參見(jiàn)教材425頁(yè)）【答疑編號(hào)10827524】 9

48、、【正確答案】 ABCD【答案解析】變動(dòng)成本銷(xiāo)售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷(xiāo)售額，則變動(dòng)成本線的斜率變動(dòng)成本率24/40×100%60%，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；在保本狀態(tài)下（即盈虧臨界點(diǎn)下），利潤(rùn)0，銷(xiāo)量固定成本/（單價(jià)單位變動(dòng)成本）4800/（4024）300（件），企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度300/500×100%60%，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率（500×40300×40）×（160%）3200（元），所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率安全邊際率&#

49、215;邊際貢獻(xiàn)率（160%）×（160%）16%。（參見(jiàn)教材438441頁(yè)）【答疑編號(hào)10827529】 10、【正確答案】 BCD【答案解析】部門(mén)投資報(bào)酬率可以根據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)資料計(jì)算，比較客觀。部門(mén)經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整后稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)加權(quán)平均稅前資本成本×調(diào)整后的投資資本，是不能直接根據(jù)報(bào)表資料得出的，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材487488頁(yè)）【答疑編號(hào)10827534】 三、計(jì)算分析題1、<1>、 【正確答案】 可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷(xiāo)售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。如果企業(yè)沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，且不能或不打算從外部融資，則只能

50、靠?jī)?nèi)部積累，這將限制銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，此時(shí)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率稱(chēng)為內(nèi)含增長(zhǎng)率?；诠芾碛脠?bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件如下：企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息；企業(yè)的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平；企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)（凈財(cái)務(wù)杠桿不變），并且打算繼續(xù)維持下去；企業(yè)目前的利潤(rùn)留存率是目標(biāo)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購(gòu)）?！敬鸢附馕觥俊敬鹨删幪?hào)10827571】 <2>、 【正確答案】 2013年的可持續(xù)增長(zhǎng)率100×（120%）/1680100×（120%）×100%5%【答案解析】【答疑編號(hào)10827

51、573】 <3>、 【正確答案】 1750×內(nèi)含增長(zhǎng)率2500×（1內(nèi)含增長(zhǎng)率）×（100/2500）×（120%）0解得：內(nèi)含增長(zhǎng)率4.79%【答案解析】【答疑編號(hào)10827576】 <4>、 【正確答案】 融資總需求凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加1750×10%175（萬(wàn)元）外部融資額1752500×（110%）×6%×（120%）43（萬(wàn)元）【Answer】（1） Sustainable growth rate refers to the maximum sales growth rate reach

52、ed under the conditions of no issuance of new shares, no changes of operational efficiency and financial policy. If the enterprise does not have available financial assets, and could not or have no intention to raise external finance, thus retained earnings would be used, it would restrict sales gro

53、wth, the sales growth rate at this time is called as internal growth rate.The assumptions of the sustainable growth rate calculated from managerial statements are as follows:Companys net profit margin would remain current level, and could cover increased interest on the debts;Companys net operating assets turnover would remain current level;Companys target capital structure is target structure（net financial leverage remain unchanged）, and it tends to continue;Companys current profit retention rate is target retention rate, and it tends to keep going;Unwillingness