財(cái)務(wù)成本管理第六章資本成本.

1、v假設(shè)目前短期國(guó)債利率為5.7%；歷史數(shù)據(jù)分析表明，在過(guò)去的5年里,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在6%8%之間變動(dòng)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分析,在此以8%作為計(jì)算依據(jù)；根據(jù)過(guò)去5年BBC股票收益率與市場(chǎng)收益率的回歸分析，BBC股票的系數(shù)為1.13。 解析：投資的必要收益率： %74.14%813. 1%7 . 5BBCrvA公司的當(dāng)前股利為2元/股，股票的實(shí)際價(jià)格為23元。證券分析師預(yù)測(cè)，未來(lái)5年的增長(zhǎng)率逐年遞減，第五年及以后年度為5%。 v1，計(jì)算幾何平均增長(zhǎng)率。預(yù)計(jì)未來(lái)，計(jì)算幾何平均增長(zhǎng)率。預(yù)計(jì)未來(lái)30年的股年的股利，如表所示。利，如表所示。vA公司公司8年前發(fā)行了面值為年前發(fā)行了面值為1000 元、期限元、期限30年

2、的年的長(zhǎng)期債券，利率是長(zhǎng)期債券，利率是7%，每年付息一次，目前，每年付息一次，目前市價(jià)為市價(jià)為900元。元。vA公司按照平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是，公司按照平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是，40%的長(zhǎng)期債務(wù)、的長(zhǎng)期債務(wù)、10%的優(yōu)先股、的優(yōu)先股、50%的普通股。的普通股。長(zhǎng)期債務(wù)的稅后成本是長(zhǎng)期債務(wù)的稅后成本是3.9%，優(yōu)先股的成本是，優(yōu)先股的成本是8.16%,普通股的成本是普通股的成本是11.80%。v該公司的加權(quán)平均成本是？該公司的加權(quán)平均成本是？v8.276%vA公司擬發(fā)行公司擬發(fā)行30年期的債券，面值年期的債券，面值1000元，利率元，利率10%，所得稅稅率，所得稅稅率40%，發(fā)

3、行費(fèi)用率為面值的，發(fā)行費(fèi)用率為面值的1%。v該公司的稅后債務(wù)成本是？該公司的稅后債務(wù)成本是？vKd=10.11%vKdt=6.06%v如果不考慮發(fā)行費(fèi)用呢？vKdt=？vA公司現(xiàn)有資產(chǎn)公司現(xiàn)有資產(chǎn)1000萬(wàn)元，沒(méi)有負(fù)債，全部為權(quán)益萬(wàn)元，沒(méi)有負(fù)債，全部為權(quán)益資本，其資產(chǎn)凈利率為資本，其資產(chǎn)凈利率為15%，每年凈收益，每年凈收益150萬(wàn)元，萬(wàn)元，全部用于發(fā)放股利，公司的增長(zhǎng)率為零。公司發(fā)行全部用于發(fā)放股利，公司的增長(zhǎng)率為零。公司發(fā)行在外的普通股在外的普通股100萬(wàn)股，每股息前稅后利潤(rùn)萬(wàn)股，每股息前稅后利潤(rùn)1.5元。元。股票的價(jià)格為每股股票的價(jià)格為每股10元。公司為了擴(kuò)大規(guī)模購(gòu)置新元。公司為了擴(kuò)大規(guī)模購(gòu)置新的資產(chǎn)（該資產(chǎn)的期望報(bào)酬率與現(xiàn)有資產(chǎn)相同），的資產(chǎn)（該資產(chǎn)的期望報(bào)酬率與現(xiàn)有資產(chǎn)相同），擬以每股擬以每股10元的價(jià)格增發(fā)普通股元的價(jià)格增發(fā)普通股100萬(wàn)股，發(fā)行費(fèi)萬(wàn)股，發(fā)行費(fèi)用率為用率為10%。該增資方案是否可行？。該增資方案是否可行？vKs1=1.5/10+0=15%v該公司經(jīng)發(fā)行費(fèi)用調(diào)整的普通股成本：該公司經(jīng)發(fā)行費(fèi)用調(diào)整的普通股成本：vKs1=1.5/10 (1-10%)+0