財務杠桿和資本結構學習教案_第1頁
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1、會計學1財務杠桿和資本財務杠桿和資本(zbn)結構結構第一頁，共18頁。第1頁/共18頁第二頁，共18頁。第2頁/共18頁第三頁，共18頁。第3頁/共18頁第四頁，共18頁。第4頁/共18頁第五頁，共18頁。第5頁/共18頁第六頁，共18頁。第6頁/共18頁第七頁，共18頁。第7頁/共18頁第八頁，共18頁。當公司提高(t go)債務權益比率時,財務杠桿的加大提高(t go)了權益的風險,從而提高(t go)了必要報酬率,即提高(t go)了權益成本。第8頁/共18頁第九頁，共18頁。第9頁/共18頁第十頁，共18頁。因為存在利息稅盾，公司的價值隨債務總額因為存在利息稅盾，公司的價值隨債務總額

2、(zng )的增加而增加的增加而增加第10頁/共18頁第十一頁，共18頁。資本(zbn)成本DV債務債務(zhiw)成本成本*（1-TC）WACCWACC=（E/V）*權益權益(quny)成本成本+（D/V）*債務成本債務成本*（1-TC）權益成本第11頁/共18頁第十二頁，共18頁。有稅的情況下，負債公司的普通股權益(quny)資本成本等于無負債公司的權益(quny)資本成本加上財務風險溢價，而財務風險溢價由負債權益(quny)比率、負債額和公司稅率決定。P148-6.32第12頁/共18頁第十三頁，共18頁。n第二定理:權益成本由兩部分組成(公式6.30)第13頁/共18頁第十四頁，共18頁。第14頁/共18頁第十五頁，共18頁。第15頁/共18頁第十六頁，共18頁。第16頁/

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