上市公司財務(wù)案例分析

1、專業(yè)會計班級2010級會計本科自考班姓名學(xué)號南京交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院運輸管理系二o二年十一月實訓(xùn)項目一招商局集團有限公司海外債券發(fā)行案例分析一、實訓(xùn)目的 通過本次訓(xùn)練，掌握上市公司債券發(fā)行中注意的基本事項，發(fā)行中 可能出現(xiàn)的問題與解決對策。二、實訓(xùn)主要儀器設(shè)備及材料 計算機網(wǎng)絡(luò)、打印機、計算器、紙筆等。三、實訓(xùn)基本內(nèi)容與步驟1.實訓(xùn)內(nèi)容上市公司海外債券發(fā)行案例分析2.實訓(xùn)步驟（1）熟悉背景資料， 分析我國企業(yè)債券發(fā)行的制度規(guī)范 ；（2）分析上市公司債券發(fā)行中具體問題的決策分析。四、案例分析時的注意事項1.案例分析前，要了解債券發(fā)行的優(yōu)勢與劣勢；2.案例分析考慮的因素要全面，如發(fā)行規(guī)模、公司償債能力

2、、資金 利率變化等。五、案例背景資料（一）基本情況：招商局集團有限公司海外債券發(fā)行資料招商局集團有限公司是中國近代第一家民族工商企業(yè)， 創(chuàng)立于晚清 洋務(wù)運動時期，于1873年1月正式在上海開業(yè)。1950年招商局上海總 公司改為中國人民輪船總公司，后改組并人交通部，招商局名稱不復(fù) 存在。招商局輪船股份有限公司香港分公司于1950年起繼續(xù)沿用招商 局的名稱。1990年，為了統(tǒng)一管理招商局在香港地區(qū)及其他國家和地區(qū) 的大批境外企業(yè)，招商局集團(香港)有限公司在香港注冊成立。目前， 招商局集團是國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接管理的國有重要骨 干企業(yè)，經(jīng)營總部設(shè)在香港。招商局主要的經(jīng)營業(yè)務(wù)有:水陸客貨

3、運輸 及代理;水陸運輸工具、 設(shè)備的租賃及代理;港口及倉儲業(yè)務(wù)的技資和管 理;海上救助、打撈、拖航;工業(yè)制造;船舶、海上石油鉆探設(shè)備的建造、 修理、檢驗和銷售;鉆井平臺、集裝箱的修理、檢驗;水陸建筑工程及海 上石油開發(fā)工程的承包、施工及后勤服務(wù);水陸交通運輸設(shè)備及相關(guān)物 資的采購、供應(yīng)和銷售;交通進出口業(yè)務(wù);金融、保險、信托、證券投資 行業(yè)的投資和管理;投資管理旅游、酒店、飲食業(yè)及相關(guān)的服務(wù)業(yè);房地 產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)管理、 咨詢業(yè)務(wù);石油化工業(yè)務(wù)及投資管理;交通基礎(chǔ)設(shè)施 投資及經(jīng)營;境外資產(chǎn)經(jīng)營;開發(fā)和經(jīng)營管理深圳蛇口工業(yè)區(qū)、 福建漳州 開發(fā)區(qū)。截至2006年12月31日，公司資產(chǎn)總額1143.3

4、3億元，負債 總額598.62億元，凈資產(chǎn)(所有者權(quán)益)352.22億元，資產(chǎn)負債率為52.36%02006年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入22165億元，凈利潤58.95億元。1.發(fā)行批文 本期債券業(yè)經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會發(fā)改財金2007J2152號文件批準公開發(fā)行。2.本期債券的基本事項(1)債券名稱:2007年招商局集團有限公司企業(yè)債券(簡稱07招商 債)。(2)發(fā)行總額:人民幣18億元。(3)債券期限和利率:本期債券為10年期固定利率債券，票面年利 率為5.20%，在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變。本期債券采用單利按年計息， 不計復(fù)利，逾期不另計利息。(4)發(fā)行方式:本期債券通過承銷團成員設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點公開發(fā)

5、行。(5)發(fā)行價格:本期債券面值100元，平價發(fā)行，以1000元為一個 認購單位，認購金額必須是1000元的整數(shù)倍且不少于1000元。(6)債券形式:實名制記賬方式企業(yè)債券。(7)發(fā)行對象:本期債券由承銷團成員向境內(nèi)機構(gòu)投資者(國家法 律、法規(guī)另有規(guī)定者除外)公開發(fā)行。(8)認購與托管:投資者認購的本期債券在中央國債登記公司開立 的一級托管賬戶托管記載。(9)發(fā)行期限:5個工作日，自發(fā)行首日至2007年9月10日。(10)發(fā)行首日:本期債券發(fā)行期限的第1日，即2007年9月4日。(11)起息日:自發(fā)行首日開始計息，本期債券存續(xù)期限內(nèi)每年的9月4日為該計息年度的起息日。(12)計息期限:自200

6、7年9月4日至2017年9月3日。(13)還本付息方式:采用單利按年計息，不計復(fù)利，逾期不另計息。 每年付息一次，到一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。(14)付息首日:2008年至2017年每年的9月4日(如遇法定節(jié)假日 或休息日，則順延至其后的第1個工作日)。(15)集中付息期:自付息首日起20個工作日(含付息首日當(dāng)日)。(16)兌付首日:2017年9月4日(如遇法定節(jié)假日或休息日， 則順延 至其后的第1個工作日)。(17)集中兌付期:自兌付首日起的20個工作日(含兌付首日當(dāng)日)。(18)本息兌付方式:通過本期債券相關(guān)登記機構(gòu)和有關(guān)機構(gòu)辦理。(19)承銷方式:承銷團余額包銷。(20

7、)承銷團成員:本期債券主承銷商為中信證券股份有限公司和高 盛高華證券有限責(zé)任公司，副主承銷商為招商證券股份有限公司、中國 銀河證券股份有限公司，分銷商為中信建 投證券有限責(zé)任公司、國泰君 安證券股份有限公司、海通證券股份有限公司、新華信托投資股份有限 公司。(21)上市安排:本期債券發(fā)行結(jié)束后，發(fā)行人將盡快就本期債券向 國家有關(guān)主管部門提出在經(jīng)批準的證券交易場所上市或交易流通的申 請。(22)稅務(wù)提示:根據(jù)國家有關(guān)稅收法律、法規(guī)的規(guī)定， 投資者投資 本期債券所應(yīng)繳納的稅款由技資者承擔(dān)。(23)特別提示:發(fā)行人聘請中信證券股份有限公司和高盛高華證券 有限責(zé)任公司作為本期債券的聯(lián)合主承銷商，其中，

8、中信證券股份有限 公司為牽頭主承銷商。3.債券擔(dān)保情況 本期債券由中國農(nóng)業(yè)銀行授權(quán)中國農(nóng)業(yè)銀行總行營業(yè)部提供全額 無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。4.信用級別經(jīng)中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司綜合評定， 發(fā)行人的主體信用級別為AAA本期債券信用級別為AAA5.債券本息兌付方法(1)利息的支付。本期債券在存續(xù)期內(nèi)每年付息1次，最后一期利息隨本金的兌付一 起支付。本期債券每年的付息首日為2008年至2017年每年的9月4日（如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個工作日）。本期債券 每年的集中付息期為自付息首日起的20個工作日（含付息首日當(dāng)日）。未上市債券利息的支付通過債券托管人辦理;已上市或

9、交易流通債 券利息的支付通過登記機構(gòu)和有關(guān)機構(gòu)辦理。 利息支付的具體事項將按 照國家有關(guān)規(guī)定， 由發(fā)行人在國家有關(guān)主管部門指定媒體上發(fā)布的付息 公告中加以說明。根據(jù)國家稅收法律、法規(guī)，投資者投資本期債券應(yīng)繳納的有關(guān)稅金 由投資者自行承擔(dān)。（2）本金的兌付。本期債券到期一次還本。 本期債券的兌付首日為2017年9月4日（如 遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個工作日）。集中兌付期 為自兌付首日起的20個工作日（含兌付首日當(dāng)日）。未上市債券本金的兌付由債券托管人辦理;已上市或交易流通債券 本金的兌付通過登記機構(gòu)和有關(guān)機構(gòu)辦理。 本金兌付的具體事項將按照 國家有關(guān)規(guī)定， 由發(fā)行人在國家有關(guān)主管

10、部門指定媒體上發(fā)布的兌付公 告中加以說明。6.募集資金用途本期債券募集資金18億元人民幣，將全部用于招商局集團的集裝 箱碼頭項目建設(shè)，包括深圳港蛇口港區(qū) 三突堤 集裝箱碼頭三期工程、青 島港前灣港區(qū)招商局國際集裝箱碼頭工程項目和寧波大榭招商國際集 裝箱碼頭工程項目。全部項目業(yè)經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會批準開工建 設(shè)，總投資為115.95億元。(1)深圳港蛇口港區(qū)三突堤集裝箱碼頭三期工程項目。本項目建設(shè)規(guī)模為深水泊位6個，其中：10萬噸級集裝箱泊位3個，使用碼頭岸 線1200延米，設(shè)計年通過能力180萬標準箱；3萬噸級泊位3個，使 用碼頭岸線889延米，考慮后方場地面積有限，暫按光板碼頭建設(shè)，待 堆

11、場落實后再配備裝卸措施；相應(yīng)建設(shè)生產(chǎn)、安全、環(huán)保等設(shè)施。(2)寧波大榭招商國際集裝箱碼頭工程項目。 項目建設(shè)規(guī)模為新建3個10萬噸級、1個7萬噸級集裝箱專用泊位以及相應(yīng)配套設(shè)施， 使用港 口岸線1500米，設(shè)計年吞吐能力為集裝箱240萬標準箱。(3)青島港前灣港區(qū)招商局國際集裝箱碼頭工程項目。項目建設(shè)規(guī)模為2個10萬噸級、3個3萬噸級、1個2萬噸級共6個集裝箱專用泊 位，2個3萬噸級多用途泊位， 以及相關(guān)配套設(shè)施， 使用港口岸線約2272米，設(shè)計年吞吐能力為集裝箱250萬標準箱和雜活件60萬噸。(二)基本要求1分析國家有債券融資的相關(guān)制度、企業(yè)債券融資的優(yōu)勢與劣勢。2.根據(jù)上述案例背景資料，

12、對“招商局集團有限公司海外債券發(fā)行” 中存的問題或風(fēng)險、發(fā)行規(guī)劃的合理性、招商局償債能力等進行分析， 并提出相關(guān)的解決辦法。六、實訓(xùn)報告見附頁實訓(xùn)用紙實訓(xùn)項目報告實訓(xùn)地點：實訓(xùn)室時間：年月日成績:實訓(xùn)項 目名稱實訓(xùn)目的實訓(xùn)內(nèi)容實訓(xùn)過程及 實訓(xùn)體會備注實訓(xùn)項目二、上市公司籌資數(shù)量預(yù)測任務(wù)分析一、實訓(xùn)目的通過本次分析實訓(xùn)，重點訓(xùn)練企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的方法。二、實訓(xùn)主要儀器設(shè)備計算機、計算器、紙筆等。三、實訓(xùn)內(nèi)容與步驟1.實訓(xùn)內(nèi)容（1）銷售百分比預(yù)測法；（2）線性回歸預(yù)測法；（3）高低點法。2.操作步驟（1）根據(jù)教師提供的資料，利用上述方法對企業(yè)的籌資數(shù)量進行 預(yù)測；（2）比較各方法的優(yōu)缺點。四、實訓(xùn)

13、注意事項1、上述三種預(yù)測方法的計算公式要熟練記憶；2、根據(jù)上市公司的具體特點，選擇適用的預(yù)測方法。五、實訓(xùn)報告見附頁六、思考題試分析上述三種籌資數(shù)量預(yù)測方法的應(yīng)用條件。七、實訓(xùn)任務(wù)任務(wù)一：（一）基本情況：已知：某上市公司2008年銷售收入為10000萬元，銷售凈利潤率 為10%凈利潤的70%分配給投資者。2008年12月31日的資產(chǎn)負債表 （簡表）如表21所示：表21資產(chǎn)負債表（簡表）單位：萬元資產(chǎn)期末余額負債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金200應(yīng)付票據(jù)200應(yīng)收賬款1800應(yīng)付賬款2800應(yīng)收票據(jù)500長期借款700存貨3500實收資本1000固定資產(chǎn)2500資本公積2000無形資產(chǎn)1500留

14、存收益3300資產(chǎn)總計10000負債與所有者權(quán)益總計10000（二）基本要求:如果預(yù)計2009年銷售增長率為10%流動資產(chǎn)和流動負債與銷售收 入同比例增長，同時需要增加長期資產(chǎn)投資100萬元，銷售凈利潤率和 股利支付率不變，計算2009需要增加的資金以及需要對外籌集的資金 量。任務(wù)二（一）基本情況東方公司是一上市企業(yè)，其20X8年12月31日的簡化資產(chǎn)負債表2-2所示如下：表2-2資產(chǎn)負債表（簡表）單位：萬元資產(chǎn)金額負債與所有者權(quán)益金額現(xiàn)金10應(yīng)付賬款40應(yīng)收賬款50短期借款20存貨60公司債券60固定資產(chǎn)凈值100股本（每股面值1元）10留存收益90合計220合計220東方公司于20X9年進

15、行分紅配股，20X8年的銷售收入為200萬 兀，假定20X9年的銷售收入提咼到300萬兀（在現(xiàn)有的固定資產(chǎn)基礎(chǔ) 之上），銷售凈利率為8%分配方案為每股現(xiàn)金股利1元，每10股配1股。（二）基本要求該股票的配股價應(yīng)為多少？（流動資產(chǎn)和應(yīng)付賬款的銷售百分比不 變，外部融資完全通過配股解決）任務(wù)三（一）基本情況紅光實業(yè)股份有限公司20052008年度產(chǎn)品生產(chǎn)和資金變化情況如下表2-3所示。2009年預(yù)計銷售量為160萬件表2-3生產(chǎn)量與資金變化情況表年度生產(chǎn)量（Xi）（萬件）資金占用（yi）（萬元）200580802006110902007120952008140100（二）基本要求用回歸預(yù)測法預(yù)測紅

16、光企業(yè)2009年的資金需要量實訓(xùn)用紙實訓(xùn)項目報告二實訓(xùn)地點：實訓(xùn)室時間：年月日成績:實訓(xùn)項 目名稱實訓(xùn)目的實訓(xùn)內(nèi)容實訓(xùn)過程及 實訓(xùn)體會備注實訓(xùn)項目三、企業(yè)籌資管理綜合實訓(xùn)一、實訓(xùn)目的通過本次實訓(xùn)，熟練掌握籌資管理的基本知識，會對籌資管理典型 工作任務(wù)獨立操作。二、實訓(xùn)主要儀器設(shè)備計算機、計算器、紙筆等。三、實訓(xùn)內(nèi)容與步驟1.實訓(xùn)內(nèi)容（1）基本知識訓(xùn)練；（2）籌資管理典型任務(wù)訓(xùn)練2.操作步驟（1）根據(jù)教師提供的資料，訓(xùn)練籌資管理的基本知識；（2）根據(jù)教師提供的企業(yè)籌資管理資料，完成相關(guān)的訓(xùn)練任務(wù)。四、實訓(xùn)注意事項1、注意知識的銜接順序，熟練記憶相關(guān)計算公式；2、對企業(yè)風(fēng)險的評價時，注意各種風(fēng)險產(chǎn)

17、生原因及相互之間的關(guān) 系。五、實訓(xùn)報告見附頁六、思考題試分析企業(yè)籌資管理在企業(yè)發(fā)展的作用。七、實訓(xùn)任務(wù)任務(wù)一：（一）基本情況：光明公司原來的資本結(jié)構(gòu)為債券和普通股各占50，債券和普通股 的金額都是1000萬元，債券的年利率為8，普通股每股面值1元，發(fā) 行價格為10元，今年期望股利為1元/股，預(yù)計以后每年增加股利4。 該企業(yè)所得稅稅率為30，假設(shè)發(fā)行的各種證券均無籌資費。 該企業(yè)現(xiàn) 擬增資400萬元，以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，現(xiàn)有如下兩個方案可供選擇：甲方案：增加發(fā)行400萬元的債券，債券利率為10，預(yù)計普通股 股利不變，但普通股市價降至8元/股。乙方案：發(fā)行債券200萬元，年利率為8，發(fā)行股票20萬

18、股，每股發(fā)行價10元，預(yù)計普通股股利不變（二）基本要求：通過計算加權(quán)平均資金成本確定哪個方案最好。任務(wù)二（一）基本情況某企業(yè)2008、2009年的有關(guān)資料如下表:項目20082009銷售量（件）4000048000銷售單價（元/件）5050單位變動成本3535固定經(jīng)營成本（元）200000200000利息費用（元）5000050000所得稅稅率25%25%發(fā)行在外的普通股數(shù)（股）10000001000000（二）基本要求1.計算2008年和2009年的邊際貢獻，息稅前利潤、凈利潤和每股利潤;（2）計算2009年和2010年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);實訓(xùn)用紙實訓(xùn)項目報告三實訓(xùn)地點

19、：實訓(xùn)室時間：年月日成績:實訓(xùn)項 目名稱實訓(xùn)目的實訓(xùn)內(nèi)容實訓(xùn)過程及 實訓(xùn)體會備注實訓(xùn)四、上市公司項目投資評價基本方法的訓(xùn)練一、實訓(xùn)目的本次實訓(xùn)，重點訓(xùn)練項目投資基本評價方法的應(yīng)用。二、實訓(xùn)主要儀器設(shè)備計算機、計算器、紙筆等。三、實訓(xùn)內(nèi)容與步驟1.實訓(xùn)內(nèi)容1）熟悉項目投資的基本評價方法；2）利用基本評價方法對企業(yè)的項目投資進行評價。2.操作步驟（1）復(fù)習(xí)項目投資的基本評價指標及計算公式；（2）利用基本評價指標，對企業(yè)的項目投資的可行性進行評價。四、實訓(xùn)注意事項1、利用訓(xùn)練任務(wù)，重點訓(xùn)練各指標的應(yīng)用；2、分清各評價指標的應(yīng)用條件和各自的優(yōu)缺點。五、實訓(xùn)報告見附頁六、實訓(xùn)任務(wù)（一）基本情況長江公司擬

20、建設(shè)一條產(chǎn)品生線，設(shè)折現(xiàn)率為10%有三個投資方案。有關(guān)數(shù)據(jù)如表8-1所示。表4-1產(chǎn)品生產(chǎn)線備選方案單位：元年份A萬案B萬案C萬凈收益:現(xiàn)金凈流量L凈收益J現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量0（40000）（18000）（18000）1360023600（3600）240090069002648026480600012000900690036000120009006900合計10080100808400840027002700（二）基本要求1.利用會計收益率法進行備選方案選擇；2.利用靜態(tài)投資回收期法進行備選方案選擇;3.利用凈現(xiàn)值法進行備選方案的選擇；4.利用凈值率法進行備選方案的選擇；5.利用獲利指數(shù)法