從殼牌集團(tuán)看國際大石油公司的投資決策

1、從殼牌集團(tuán)看國際大石油公司的投資決策?812?石油夭然氣(江漢石油學(xué)院)2005年1z月第z7卷第6期JournalofOilandGasTechnology(J.JPDDec.2005Vo1.27No.6從殼牌集團(tuán)看國際大石油公司的投資決策吳筠(長江大學(xué)政法學(xué)院,湖北荊州434023)摘要從殼牌集團(tuán)近幾年編制的投資規(guī)劃來看,國際大石油公司的投資決策都充分考慮了經(jīng)營環(huán)境和自身經(jīng)營狀況,分析了經(jīng)營與財務(wù)基準(zhǔn)指標(biāo)以及投資時機(jī),提出了切實(shí)可行的業(yè)務(wù)和投資規(guī)劃與方案.這些都值得我國三大石油集團(tuán)及其下屬分公司借鑒.關(guān)鍵詞國際石油公司經(jīng)營,投資,決策I殼牌集團(tuán)中田分類號TE-94文獻(xiàn)標(biāo)識碼A文章編號100

2、09752(2005)o60812一o2殼牌集團(tuán)組建始于1907年殼牌運(yùn)輸和貿(mào)易與荷蘭皇家石油公司股權(quán)的合并1.此后,該集團(tuán)逐漸成為世界主要的國際石油公司,業(yè)務(wù)普及大約130個國家,合作伙伴非常廣泛.它是國際上主要的石油,天然氣和石油化工的生產(chǎn)商,在3O多個國家的5O多個煉油廠中擁有權(quán)益,而且是石油化工,公路運(yùn)輸燃料(約5萬個加油站遍布全球),潤滑油,航空燃料及液化石油氣的主要銷售商.同時它還是液化天然氣行業(yè)的先驅(qū),并在全球各地大型工程的融資,管理和經(jīng)營方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn).它在全球任何地方都把健康,平安和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)及遵守集團(tuán)的經(jīng)營宗旨放在首要地位,并注重當(dāng)?shù)貑T工的培訓(xùn)和開展殼牌集團(tuán)是當(dāng)今世界三大

3、石油巨頭之一.縱觀該公司近幾年編制的投資規(guī)劃,主要從經(jīng)營環(huán)境,自身經(jīng)營狀況人手,分析了經(jīng)營與財務(wù)基準(zhǔn)指標(biāo)以及投資時機(jī),提出了切實(shí)可行的業(yè)務(wù)和投資方案.值得我國三大石油集團(tuán)及其下屬分公司借鑒.1經(jīng)營環(huán)境分析1)認(rèn)清全球經(jīng)濟(jì)走勢殼牌集團(tuán)認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)在未來的兩三年內(nèi)存在較大的不確定性.受2001年美國經(jīng)濟(jì)放緩以及9?ll事件的影響,全球經(jīng)濟(jì)在2002年將繼續(xù)下滑,而在2003年以后會出現(xiàn)較快上升.因此,投資規(guī)劃要有全球觀念,要與全球經(jīng)濟(jì)走勢相符.2)把握國際油氣價走勢殼脾集團(tuán)分析認(rèn)為,相當(dāng)一段時期內(nèi)國際油價會有較大的波動,短期內(nèi)國際油價(以布倫特油價為例)將出現(xiàn)較大的不確定性.但從長期來看,國際油

4、價走勢較為樂觀.布倫特油價將在1O30美元/桶之間波動;與以往相比,低油價的持續(xù)時間將會縮短.鑒于以上分析,殼牌集團(tuán)在制定投資方案的時候?qū)⒃偷幕鶞?zhǔn)價提高了1美元/桶,定為16美元/桶.天然氣的需求在今后幾年內(nèi)將出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的增長,天然氣的價格將保持在較高的價位.經(jīng)過深入分析,殼牌集團(tuán)在制定投資方案的時候?qū)⑻烊粴獾膬r格參數(shù)定為3美元/千立方英尺(O.106美元/立方米).但是,國際油價由2004年2月的每桶29美元上漲到2005年8月的每桶67美元.油價上漲不僅給石油公司帶來令人難以置信的利潤,也使公司主管人員大發(fā)其財.殼牌集團(tuán)每天的利潤就可以買12.5多萬輛勞斯萊斯汽車2,2005年上半年盈

5、利56億英鎊(99.85億美元),這主要是由于石油價格狂漲.為此,殼牌集團(tuán)把握投資方向,斥6000萬英鎊(約合1.O7億美元)巨資購置了3架新獵鷹飛機(jī)3.3)對下游生產(chǎn)與銷售毛利進(jìn)行分析殼牌集團(tuán)經(jīng)過分析認(rèn)為,1998年制定的毛利參照標(biāo)準(zhǔn)相對較低.例如,鹿特丹的煉油毛利為1.85美元/桶,新加坡為1.35美元/桶,美國海灣地區(qū)的煉焦毛利為2.55美元/桶,美國西海岸為5.1美元/桶,而連續(xù)3年的實(shí)際平均水平分別為2.0,1.0,4.25和7.8美元/桶,多數(shù)高于原定基準(zhǔn).為此,殼牌公司及時對投資決策的參照標(biāo)準(zhǔn)作了調(diào)整,將其分別調(diào)整到收稿日期2005一O815作者簡介昊筠(162一),男,1983

6、年江漢石油學(xué)院畢業(yè),雙學(xué)位.副教授,現(xiàn)主要從事.兩課教學(xué)及企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究.第27卷第6期吳筠:從殼牌集團(tuán)雹國際大石油公司的投資決策?8l3?2.0,1.25,3.5和6.0美元/桶.在油品銷售方面,將3年的銷售毛昨指數(shù)與1998年制定的基準(zhǔn)值進(jìn)行比擬可以發(fā)現(xiàn),到2001年公司3年油品銷售平均毛利僅為基準(zhǔn)值的92%,化工產(chǎn)品銷售的3年毛利平均值僅為基準(zhǔn)值的839,6.鑒于此,殼牌集團(tuán)將2002年以后的油品銷售和化工產(chǎn)品銷售毛利指數(shù)基準(zhǔn)值分別調(diào)整到84%和99,以適應(yīng)環(huán)境的不斷變化.2內(nèi)部因素分析1)投資回報率在20世紀(jì)90年代期間,殼牌集團(tuán)的投資回報率根本保持在8.611.9之間.2000和20

7、01年綜合投資回報率提高到15左右.其中,公司上游的投資回報率在20以上,而下游業(yè)務(wù)的投資回報率為8左右,化工部門的投資回報率為8左右.正是上游以及化工等業(yè)務(wù)部門投資回報率之間的差異,使得殼牌集團(tuán)在20世紀(jì)90年代的后期逐漸將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向上游.2)資產(chǎn)負(fù)債率殼牌集團(tuán)經(jīng)過分析提出,20世紀(jì)90年代中期以來公司的資產(chǎn)負(fù)債率在109,6左右,低于同類石油公司.因此公司調(diào)整了目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率(2030),同時仍保持高度的財務(wù)靈活性,目標(biāo)是要擁有200億美元以上的現(xiàn)金和備用借款能力,以便捕捉有利的投資時機(jī).3)其他因素殼牌集團(tuán)還根據(jù)中長期規(guī)劃,制定了公司不同業(yè)務(wù)部門的經(jīng)營目標(biāo)和本錢目標(biāo),并將這些目標(biāo)作為硬

8、約束.例如,公司要求在20002005年期間的油氣產(chǎn)量增長率到達(dá)39,6,在20012003年期間的單位操作本錢每年降低39,6.3投資規(guī)劃與方案在研究開展目標(biāo)和約束條件的根底上,殼牌集團(tuán)利用投資組合理論和優(yōu)化技術(shù),對所有備選工程按效益進(jìn)行分類排隊(duì),優(yōu)化篩選出能滿足公司開展目標(biāo)的最優(yōu)工程組合和投資結(jié)構(gòu).20022003年度,公司總投資為122億美元,其中上游業(yè)務(wù)投入83億美元(680A),下游業(yè)務(wù)投入28億美元(23),化工部門8億美元(6.69,6),其他新業(yè)務(wù)部門3億美元(2.4).這種投資結(jié)構(gòu)充分反映了殼牌集團(tuán)在今后幾年中將逐步提高上游業(yè)務(wù)的投資比重,以確保公司的投資回報率保持在l315

9、的戰(zhàn)略意圖.1)上游投資在上游投資安排中,殼牌集團(tuán)將在充分發(fā)揮現(xiàn)有業(yè)務(wù)的根底上,積極開拓或加強(qiáng)新業(yè)務(wù),主要在深水區(qū),尼日利亞,里海地區(qū)以及獨(dú)聯(lián)體國家開展油氣勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù);在儲量和產(chǎn)量的接替戰(zhàn)略上,首先將重點(diǎn)放在現(xiàn)有油田的開發(fā)上,其次是老油田的挖潛,最后才是在遙遠(yuǎn)地區(qū)進(jìn)行勘探,而且在產(chǎn)量的接替時間和數(shù)量上做出了具體的安排,并落實(shí)到每一個工程上.這樣就可以通過科學(xué),合理地安排投資來實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營目標(biāo).2)下游投資在下游業(yè)務(wù)中,主要通過資本運(yùn)營手段優(yōu)化下游資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提高資本效率,降低運(yùn)營本錢.提高投資回報率.例如,在地域分布上,殼牌集團(tuán)將投資重建和擴(kuò)建在巴西的銷售網(wǎng)絡(luò)以開拓南美油品市場;在北美和歐洲,通過對煉廠的出售,關(guān)閉或合資等多種方式來調(diào)整投資組合,降低運(yùn)營本錢,提高投資效率;同時在亞洲的日本和中國建立合資廠以加強(qiáng)公司在亞洲的地位.此外,還通過收購AGIP公司在非洲的資產(chǎn)以及加強(qiáng)在南非的業(yè)務(wù)來穩(wěn)固在非洲的地位.3)化工業(yè)務(wù)投資在化工業(yè)務(wù)中,由于投資組合的調(diào)整已根本完成,因此,殼牌集團(tuán)化工業(yè)務(wù)的投資重點(diǎn)主要是填補(bǔ)在亞太以及中東地區(qū)的業(yè)務(wù)空白,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),降低單位生產(chǎn)本錢(年均39,6),將投資回報率提高到15.參考文獻(xiàn)1殼牌石油EB/OL. l/ qqcg.corn/glqy/zlkpay/qy?aap2油價漲殼牌利潤豐厚每天凈賺12.5萬輛勞斯萊斯EB/OL. l