營運(yùn)資金管理方案研討(共75頁).ppt

1、第七章第七章 營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金管理 本章學(xué)習(xí)目的與要求：本章學(xué)習(xí)目的與要求： 1 1、了解影響資產(chǎn)組合的各種因素及資產(chǎn)組合的類型和決策；、了解影響資產(chǎn)組合的各種因素及資產(chǎn)組合的類型和決策； 2 2、掌握現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本、最佳現(xiàn)金持有量的確定；、掌握現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本、最佳現(xiàn)金持有量的確定； 3 3、掌握應(yīng)收賬款的功能與成本、信用政策的構(gòu)成與決策；、掌握應(yīng)收賬款的功能與成本、信用政策的構(gòu)成與決策； 4 4、掌握存貨的功能與成本、存貨資金需要量的預(yù)測和存貨、掌握存貨的功能與成本、存貨資金需要量的預(yù)測和存貨控制；控制； 5 5、熟悉現(xiàn)金和應(yīng)收賬款日常管理的有關(guān)內(nèi)容。、熟悉現(xiàn)金和應(yīng)收賬款日常

2、管理的有關(guān)內(nèi)容。本章重難點(diǎn)：本章重難點(diǎn)：v （1 1）最佳現(xiàn)金余額的確定；）最佳現(xiàn)金余額的確定； v （2 2）信用政策的制定；）信用政策的制定；v （3 3）存貨控制。）存貨控制。本章內(nèi)容提要：本章內(nèi)容提要： v 第一節(jié)資產(chǎn)組合第一節(jié)資產(chǎn)組合v 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理v 第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理v 第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理營運(yùn)資金營運(yùn)資金v又稱營運(yùn)資本，指流動(dòng)資產(chǎn)減去又稱營運(yùn)資本，指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。流動(dòng)負(fù)債后的差額。v營運(yùn)資金的持有數(shù)量既不能不足，營運(yùn)資金的持有數(shù)量既不能不足，又不能過多。又不能過多。第一節(jié)第一節(jié) 資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合 資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合就

3、是企業(yè)的資產(chǎn)總額中流動(dòng)資就是企業(yè)的資產(chǎn)總額中流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)之間的比例。產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)之間的比例。一、影響資產(chǎn)組合的因素一、影響資產(chǎn)組合的因素 （一）風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）風(fēng)險(xiǎn)與收益 （二）所處行業(yè)的特點(diǎn)（二）所處行業(yè)的特點(diǎn) （三）企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模（三）企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模 （四）資金成本因素（四）資金成本因素 二、資產(chǎn)組合決策二、資產(chǎn)組合決策 （一）資產(chǎn)組合的類型（一）資產(chǎn)組合的類型 企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量按其在生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量按其在生產(chǎn)經(jīng)營中的功能主要可分為以下三部分：中的功能主要可分為以下三部分： v （1 1）正常需要量）正常需要量v （2 2）正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備量）正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備量v （

4、3 3）額外保險(xiǎn)儲(chǔ)備量）額外保險(xiǎn)儲(chǔ)備量 根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中的比重，根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中的比重，企業(yè)的資產(chǎn)組合主要有以下三種類型：企業(yè)的資產(chǎn)組合主要有以下三種類型：v v 1 1、適中型的資產(chǎn)組合、適中型的資產(chǎn)組合v 2 2、保守型的資產(chǎn)組合、保守型的資產(chǎn)組合v 3 3、冒險(xiǎn)型的資產(chǎn)組合、冒險(xiǎn)型的資產(chǎn)組合附：附：流動(dòng)資產(chǎn)的籌資策略流動(dòng)資產(chǎn)的籌資策略 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)v1 1、到期日搭配型（配合型）、到期日搭配型（配合型） 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 短期負(fù)債短期負(fù)債 永久性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)和FA FA 長期負(fù)債長期負(fù)債或權(quán)益性資本或權(quán)

5、益性資本v2 2、保守型、保守型 FAFA、永久性流動(dòng)資產(chǎn)、部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)、部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 長期負(fù)債和所有者權(quán)益長期負(fù)債和所有者權(quán)益 一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 短期資金短期資金v3 3、激進(jìn)型（積極型）、激進(jìn)型（積極型） 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)、部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)、部分永久性流動(dòng)資產(chǎn) 短期資金短期資金 另一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和另一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和FA FA 長期資金長期資金（二）資產(chǎn)組合決策（二）資產(chǎn)組合決策 例：某公司例：某公司20082008年資本結(jié)構(gòu)：流動(dòng)負(fù)債為年資本結(jié)構(gòu)：流動(dòng)負(fù)債為2525萬元，萬元，長期資金為長期資金為7575萬元。已

6、知萬元。已知20082008年的產(chǎn)銷量為年的產(chǎn)銷量為56005600件，件，銷售收入為銷售收入為336336萬元，實(shí)現(xiàn)凈利萬元，實(shí)現(xiàn)凈利3636萬元。據(jù)市場預(yù)萬元。據(jù)市場預(yù)測，測，20092009年的產(chǎn)銷量為年的產(chǎn)銷量為80008000件，銷售收入為件，銷售收入為480480萬萬元，實(shí)現(xiàn)凈利元，實(shí)現(xiàn)凈利4848萬元。但是，在保持現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模萬元。但是，在保持現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的情況下，需要調(diào)整資產(chǎn)組合，追加固定資產(chǎn)的情況下，需要調(diào)整資產(chǎn)組合，追加固定資產(chǎn)1818萬萬元，減少流動(dòng)資產(chǎn)元，減少流動(dòng)資產(chǎn)1818萬元。其他資料見下表。假定萬元。其他資料見下表。假定資本結(jié)構(gòu)不變，該公司調(diào)整資產(chǎn)組合前后的風(fēng)險(xiǎn)和

7、資本結(jié)構(gòu)不變，該公司調(diào)整資產(chǎn)組合前后的風(fēng)險(xiǎn)和收益如下：收益如下：項(xiàng)項(xiàng) 目目2008年資產(chǎn)組合年資產(chǎn)組合（保守型）（保守型）2009年資產(chǎn)組合年資產(chǎn)組合（冒險(xiǎn)型）（冒險(xiǎn)型）資產(chǎn)組合：資產(chǎn)組合： 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)50萬元萬元50萬元萬元32萬元萬元68萬元萬元資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈利潤凈利潤主要財(cái)務(wù)比率：主要財(cái)務(wù)比率： 資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)總資產(chǎn) 流動(dòng)比率流動(dòng)比率100萬元萬元36萬元萬元36/1003650/1005050/252.00100萬元萬元48萬元萬元48/1004832/1003232/251.28第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的持有動(dòng)

8、機(jī)與持有成本一、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與持有成本v（一）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)（一）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) 1 1、交易動(dòng)機(jī)、交易動(dòng)機(jī) 2 2、預(yù)防動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī) 預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額主要取決于以下三個(gè)方面：預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額主要取決于以下三個(gè)方面： 對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度；對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度；承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿程度；愿程度；臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱。臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱。 3 3、投機(jī)動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī) 注意：注意：應(yīng)綜合考慮各方面的持有動(dòng)機(jī)。應(yīng)綜合考慮各方面的持有動(dòng)機(jī)。v（二）現(xiàn)金的持有成本（二）現(xiàn)金的持有成本 1 1、機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 與現(xiàn)金持有量成正比，可用有價(jià)證券的利率來與現(xiàn)金持有量成正比，可用有價(jià)證券的利率

9、來衡量。衡量。 2 2、管理成本管理成本 在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量的多少無關(guān)。在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量的多少無關(guān)。 3 3、轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 變動(dòng)性轉(zhuǎn)換成本變動(dòng)性轉(zhuǎn)換成本 固定性轉(zhuǎn)換成本固定性轉(zhuǎn)換成本 4 4、短缺成本短缺成本 與現(xiàn)金持有量成反比。與現(xiàn)金持有量成反比。 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）因素分析模式（一）因素分析模式v 一般來說，現(xiàn)金持有量與企業(yè)的銷售收一般來說，現(xiàn)金持有量與企業(yè)的銷售收入呈正比。銷售收入增加，則現(xiàn)金需要量也入呈正比。銷售收入增加，則現(xiàn)金需要量也增加?；诖耍撃Ｊ降墓綖椋涸黾?。基于此，該模式的公式為：v最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額= =（上年

10、現(xiàn)金平均占用額（上年現(xiàn)金平均占用額- -不合理占用額）不合理占用額）（1 1預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)TRTR變動(dòng)的變動(dòng)的百分比）百分比）（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式v 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量= =年現(xiàn)金需求總量年現(xiàn)金需求總量/ /現(xiàn)金周現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)轉(zhuǎn)次數(shù) 該模式簡單明了，但應(yīng)用時(shí)應(yīng)具備以下前提條件：該模式簡單明了，但應(yīng)用時(shí)應(yīng)具備以下前提條件：v 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)始終保持穩(wěn)定；企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)始終保持穩(wěn)定；v 企業(yè)的產(chǎn)銷平穩(wěn)；企業(yè)的產(chǎn)銷平穩(wěn)；v 據(jù)歷史資料可以比較準(zhǔn)確地測算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)。據(jù)歷史資料可以比較準(zhǔn)確地測算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)。（三）成本分析模式（三）成本分析模式 一般，該模式只考慮現(xiàn)金的

11、機(jī)會(huì)成本、管理成一般，該模式只考慮現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本，對轉(zhuǎn)換成本不予考慮。本和短缺成本，對轉(zhuǎn)換成本不予考慮。v 1 1、如果能準(zhǔn)確地確定各相關(guān)成本，就可先求出、如果能準(zhǔn)確地確定各相關(guān)成本，就可先求出三種成本及三種成本及TCTC，進(jìn)而選擇，進(jìn)而選擇TCTC最小時(shí)所對應(yīng)的現(xiàn)金量，最小時(shí)所對應(yīng)的現(xiàn)金量，即為所求。即為所求。v 2 2、如果能找出各種成本、如果能找出各種成本、TCTC和現(xiàn)金持有量之間和現(xiàn)金持有量之間的函數(shù)關(guān)系，就可用圖解的方法求得。的函數(shù)關(guān)系，就可用圖解的方法求得。（四）存貨模式（又稱鮑莫模式）（四）存貨模式（又稱鮑莫模式） v該模式的基本前提：該模式的基本前提： 企業(yè)

12、的現(xiàn)金流入量是穩(wěn)定并可預(yù)測的；企業(yè)的現(xiàn)金流入量是穩(wěn)定并可預(yù)測的； 企業(yè)的現(xiàn)金流出量是穩(wěn)定并可預(yù)測的；企業(yè)的現(xiàn)金流出量是穩(wěn)定并可預(yù)測的； 在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可以通過出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。以通過出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。v在符合以上基本前提下，企業(yè)的現(xiàn)金流量可用下圖在符合以上基本前提下，企業(yè)的現(xiàn)金流量可用下圖表示：表示：v該模式的著眼點(diǎn)也是該模式的著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。 管理費(fèi)用因其相對穩(wěn)定，同現(xiàn)金持有量的關(guān)系管理費(fèi)用因其相對穩(wěn)定，同現(xiàn)金持有量的關(guān)系不大，故不予考慮；不大，故不予考慮； 短缺成本也不予考慮（原因：前提

13、短缺成本也不予考慮（原因：前提 ）。）。v TC = TC = 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本+ +轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 = =（Q/2Q/2）K+K+（T/QT/Q） F Fv求導(dǎo)：求導(dǎo)：v得得 Q= Q= TC = TC =KTF /2TFK2 例：例：某企業(yè)預(yù)計(jì)本年需要現(xiàn)金某企業(yè)預(yù)計(jì)本年需要現(xiàn)金12001200萬元，該企業(yè)萬元，該企業(yè)有把握投資有價(jià)證券能獲得有把握投資有價(jià)證券能獲得1212的收益率，將有價(jià)證的收益率，將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的每次固定性交易成本為券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的每次固定性交易成本為312.5312.5元，求元，求最佳現(xiàn)金余額和年總成本。最佳現(xiàn)金余額和年總成本。v解：（解：（1 1）最佳現(xiàn)金余額）

14、最佳現(xiàn)金余額v （元）（元）v（2 2）年總成本）年總成本vTCTC2500002500002 212121200000012000000250000250000312.5312.5v 3000030000（元）（元）250000%125 .312120000002Q（五）隨機(jī)模式（米勒（五）隨機(jī)模式（米勒- -奧爾模式）奧爾模式）v應(yīng)用的前提條件：應(yīng)用的前提條件： （1 1）（）（2 2）（）（3 3）v此時(shí)有：此時(shí)有： R= +LR= +L H=3R-2L H=3R-2L 平均現(xiàn)金持有金額平均現(xiàn)金持有金額= =（4R-L4R-L）/3/3 舉例：舉例：設(shè)某公司有價(jià)證券的年利率為設(shè)某公司有價(jià)

15、證券的年利率為9%9%，每次，每次固定轉(zhuǎn)換成本為固定轉(zhuǎn)換成本為5050元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于10001000元，又根據(jù)元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為以往經(jīng)驗(yàn)測算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800800元，元，計(jì)算計(jì)算R R和和H H。324/ )3(KF 運(yùn)用現(xiàn)金管理模式時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：運(yùn)用現(xiàn)金管理模式時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)： 企業(yè)的實(shí)際情況與各模型的前提條件企業(yè)的實(shí)際情況與各模型的前提條件是否相符；是否相符； 各模型所需資料是否容易得到；各模型所需資料是否容易得到； 利用模型測算的結(jié)果應(yīng)據(jù)實(shí)際情

16、況加利用模型測算的結(jié)果應(yīng)據(jù)實(shí)際情況加以適當(dāng)調(diào)整；以適當(dāng)調(diào)整； 必要時(shí)，可幾種模型結(jié)合起來使用。必要時(shí)，可幾種模型結(jié)合起來使用。v三、現(xiàn)金的收支管理三、現(xiàn)金的收支管理v（一）現(xiàn)金回收管理（一）現(xiàn)金回收管理v 1 1、郵政信箱法、郵政信箱法 （1 1）做法：）做法： （2 2）優(yōu)點(diǎn)：）優(yōu)點(diǎn)： （3 3）缺點(diǎn)：）缺點(diǎn)：v 2 2、銀行業(yè)務(wù)集中法、銀行業(yè)務(wù)集中法 （1 1）做法：）做法： （2 2）優(yōu)點(diǎn)：）優(yōu)點(diǎn)： （3 3）缺點(diǎn)：）缺點(diǎn)：v（二）現(xiàn)金支出管理（二）現(xiàn)金支出管理v 1 1、延緩應(yīng)付款的支付；、延緩應(yīng)付款的支付；v 2 2、采用匯票付款；、采用匯票付款；v 3 3、合理利用、合理利用“現(xiàn)金

17、浮游量現(xiàn)金浮游量”。第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的管理v一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) v 發(fā)生應(yīng)收賬款的原因，主要有以下幾點(diǎn)：發(fā)生應(yīng)收賬款的原因，主要有以下幾點(diǎn)： 1 1、商業(yè)競爭；、商業(yè)競爭； 2 2、銷售和收款的時(shí)間差；、銷售和收款的時(shí)間差； 3 3、降低存貨費(fèi)用。、降低存貨費(fèi)用。 既然企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售，既然企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力，那么其管理的目標(biāo)就是求得利潤。增強(qiáng)競爭力，那么其管理的目標(biāo)就是求得利潤。 二、信用政策的制定二、信用政策的制定（一）應(yīng)收賬款的成本（一）應(yīng)收賬款的成本v 1 1、機(jī)會(huì)成本、機(jī)會(huì)成本 應(yīng)收賬款機(jī)

18、會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本= =應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本變動(dòng)成本率率機(jī)會(huì)成本率機(jī)會(huì)成本率應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=(=(年賒銷額年賒銷額/360)/360)平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù) = =平均每日賒銷額平均每日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù) 變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率= =變動(dòng)成本變動(dòng)成本/ /銷售收入銷售收入v 例：例：假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷額為假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷額為300300萬元，萬元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為6060天，變動(dòng)成本率為天，變動(dòng)成本率為60%60%，資金成本率為資金成本率為10%10%，則應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本可計(jì)算如，則應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本

19、可計(jì)算如下：下： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=3000000/360 =3000000/360 606060% 60% 10%=3000010%=30000（元）（元）v2 2、管理成本、管理成本v3 3、壞賬成本、壞賬成本 壞賬損失壞賬損失= =賒銷收入賒銷收入預(yù)計(jì)壞賬損失率預(yù)計(jì)壞賬損失率v（二）信用標(biāo)準(zhǔn)（二）信用標(biāo)準(zhǔn)一般，信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素主要有以下幾個(gè)方面：一般，信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素主要有以下幾個(gè)方面：v（1 1）企業(yè)自身的經(jīng)營狀況）企業(yè)自身的經(jīng)營狀況 同行業(yè)平均水平；同行業(yè)平均水平； 產(chǎn)品銷售能力；產(chǎn)品銷售能力； 企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。v（2 2）客戶的資

20、信狀況）客戶的資信狀況 “ “5C”5C”系統(tǒng)系統(tǒng)：信用品質(zhì)：信用品質(zhì)(Character)(Character)、償付能力、償付能力(Capacity)(Capacity)、資本、資本(Capital)(Capital)、抵押品、抵押品(Collateral)(Collateral)和條件和條件(Conditions)(Conditions)。v 以上分析屬于對影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素進(jìn)行的以上分析屬于對影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素進(jìn)行的定定性分析性分析，也可進(jìn)行，也可進(jìn)行定量分析定量分析。v v 舉例：舉例：某企業(yè)在現(xiàn)有信用政策下的銷售收入某企業(yè)在現(xiàn)有信用政策下的銷售收入（全部為賒銷）是（全部為賒銷）是3

21、60360萬元，銷售利潤率為萬元，銷售利潤率為20%20%，變，變動(dòng)成本率為動(dòng)成本率為60%60% 。企業(yè)尚有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量。企業(yè)尚有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增加增加150150萬元無需增加固定成本。企業(yè)預(yù)定下年度萬元無需增加固定成本。企業(yè)預(yù)定下年度放松信用政策，預(yù)計(jì)能增加銷售額放松信用政策，預(yù)計(jì)能增加銷售額9090萬元，但平均萬元，但平均收賬期將從收賬期將從1 1個(gè)月延長到個(gè)月延長到2 2個(gè)月，假設(shè)應(yīng)收賬款的機(jī)個(gè)月，假設(shè)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為會(huì)成本為15%15%，新增銷售額的壞賬損失率會(huì)提高，新增銷售額的壞賬損失率會(huì)提高6%6%，問企業(yè)下年度能否放寬信用標(biāo)準(zhǔn)？問企業(yè)下年度能否放寬信用標(biāo)準(zhǔn)？

22、解解： v （1 1）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對利潤的影響）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對利潤的影響=90=9020%=1820%=18（萬元）（萬元）v （2 2）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對信用標(biāo)準(zhǔn)變化對應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響的影響= = （360+90360+90）/360/360606060601515- -（360/360360/360）3030606015%=4.0515%=4.05（萬元）（萬元）v （3 3）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對壞賬損失的影響）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對壞賬損失的影響=90=906%=5.4 6%=5.4 （萬元）（萬元）v （4 4）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對企業(yè)利潤的綜合影響）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對企業(yè)利潤的綜合影響=1

23、8-=18-4.05-5.4=8.554.05-5.4=8.55（萬元）（萬元）v 以上計(jì)算結(jié)果表明，企業(yè)下年度以上計(jì)算結(jié)果表明，企業(yè)下年度放寬信用標(biāo)準(zhǔn)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)將使企業(yè)的利潤增加將使企業(yè)的利潤增加8.558.55萬元，故應(yīng)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)。萬元，故應(yīng)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)。v（三）信用條件（三）信用條件 指企業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款要求。指企業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款要求。 其基本表現(xiàn)方式如：其基本表現(xiàn)方式如：“2/102/10，n/45”n/45”v 1 1、信用期限、信用期限v 例例1 1：某企業(yè)現(xiàn)在采用某企業(yè)現(xiàn)在采用3030天按發(fā)票金額付款的信天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放

24、寬至用政策，擬將信用期放寬至6060天，仍按發(fā)票金額付天，仍按發(fā)票金額付款，即不給折扣，設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為款，即不給折扣，設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%15%。其他有關(guān)資料見下表：其他有關(guān)資料見下表： 問問: :是否應(yīng)放寬信用期限？是否應(yīng)放寬信用期限？ 信信 用用 期期項(xiàng)項(xiàng) 目目30天天60天天Q（件）（件）100000120000TR（元）（單價(jià)（元）（單價(jià)5元）元）500000600000TVC（元）（單價(jià)（元）（單價(jià)4元）元）400000480000TFC5000050000毛利（元）毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）30004000

25、可能發(fā)生的壞賬損失（元）可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000v解：解：1 1、收益的增加、收益的增加 收益的增加收益的增加 = = 銷售量的增加銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn) =(120000-100000)=(120000-100000)(5-4)(5-4) =20000 =20000（元）（元）v 2 2、信用成本的增加、信用成本的增加v （1 1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加（機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加（機(jī)會(huì)成本） 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息= =應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金資本成本率資本成本率 應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金= =應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)

26、收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額= =日銷售額日銷售額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期 3030天信用期應(yīng)計(jì)利息天信用期應(yīng)計(jì)利息 =(500000/360)=(500000/360)3030(400000/500000)(400000/500000)15%=500015%=5000（元）（元） 6060天信用期應(yīng)計(jì)利息天信用期應(yīng)計(jì)利息=(600000/360)=(600000/360)6060(480000/600000)(480000/600000)15%=1200015%=12000（元）（元）v 應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)計(jì)利息增加=12000-5000=7000=12000

27、-5000=7000（元）（元） （2 2）收賬費(fèi)用的增加）收賬費(fèi)用的增加=4000-3000=1000=4000-3000=1000（元）（元） （3 3）壞賬損失的增加）壞賬損失的增加=9000-5000=4000=9000-5000=4000（元）（元）v 信用成本增加額信用成本增加額=7000+1000+4000=12000=7000+1000+4000=12000（元）（元）v3 3、改變信用期的稅前損益為：、改變信用期的稅前損益為： 收益增加收益增加- -信用成本增加信用成本增加=20000-12000=8000=20000-12000=8000（元）（元）v由于收益的增加大于成本

28、的增加，由于收益的增加大于成本的增加，故應(yīng)采用故應(yīng)采用6060天的信用期天的信用期。注意：注意：平均收賬期的確定平均收賬期的確定v 平均收賬期平均收賬期（客戶購貨比重（客戶購貨比重付款期限）付款期限）v2 2、現(xiàn)金折扣、現(xiàn)金折扣v 例例2 2：沿用例沿用例1 1，假定該企業(yè)在放寬信用期的同，假定該企業(yè)在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，提出了時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，提出了“1/301/30，N/60”N/60”的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按6060天信天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)算）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)算）將享受現(xiàn)金折扣

29、優(yōu)惠。 解：解：變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=4/5=80%=4/5=80%v（1 1）收益的增加額）收益的增加額 =(120000-100000) =(120000-100000)(5-4)=20000(5-4)=20000（元）（元）v（2 2）信用成本的增加）信用成本的增加v 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的增加應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的增加 3030天信用期應(yīng)計(jì)利息天信用期應(yīng)計(jì)利息 =(500000/360)=(500000/360)303080%80%15%=500015%=5000（元）（元） 提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息 =(600000=(60000050%50%/360)/360)6060

30、80%80%15%+ 15%+ (600000(60000050%50%/360)/360)3 30 080%80%15%=900015%=9000（元）（元） 機(jī)會(huì)成本增加額機(jī)會(huì)成本增加額=9000-5000=4000=9000-5000=4000（元）（元）v 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加額收賬費(fèi)用和壞賬損失增加額 =(4000-3000)+(9000-5000)=5000=(4000-3000)+(9000-5000)=5000（元）（元）v 現(xiàn)金折扣成本增加額現(xiàn)金折扣成本增加額 = = 新的銷售水平新的銷售水平新的現(xiàn)金折扣率新的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折享受現(xiàn)金折扣的客戶比例扣的客戶比例- -舊的

31、銷售水平舊的銷售水平舊的現(xiàn)金折扣率舊的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的客戶比例享受現(xiàn)金折扣的客戶比例 =600000=6000001%1%50%-50000050%-5000000 00 0 =3000 =3000（元）（元）v（3 3）提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益）提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益 收益增加收益增加- -成本費(fèi)用增加成本費(fèi)用增加 = 20000-(4000+5000+3000)= 8000= 20000-(4000+5000+3000)= 8000（元）（元）v 由于收益的增加大于成本的增加，由于收益的增加大于成本的增加，故應(yīng)放寬信用故應(yīng)放寬信用期限期限, ,提供現(xiàn)金折扣提供現(xiàn)金折扣。v 例例3

32、 3：某公司目前不提供現(xiàn)金折扣，賒銷期限某公司目前不提供現(xiàn)金折扣，賒銷期限是是3030天，賒銷量為天，賒銷量為9090套財(cái)務(wù)軟件，每套售價(jià)套財(cái)務(wù)軟件，每套售價(jià)2 2萬元，萬元，單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本1 1萬元，剩余生產(chǎn)能力萬元，剩余生產(chǎn)能力3535套。如果生套。如果生產(chǎn)能力超過產(chǎn)能力超過125125套，則需立即增加固定成本套，則需立即增加固定成本4 4萬元，萬元，公司想利用剩余生產(chǎn)能力并考慮給予現(xiàn)金折扣，據(jù)公司想利用剩余生產(chǎn)能力并考慮給予現(xiàn)金折扣，據(jù)測算，加快收回貨款所得收益能抵補(bǔ)擴(kuò)大信用而增測算，加快收回貨款所得收益能抵補(bǔ)擴(kuò)大信用而增加的收賬費(fèi)用，也會(huì)減少壞賬損失?，F(xiàn)假設(shè)全部客加的收賬費(fèi)用

33、，也會(huì)減少壞賬損失。現(xiàn)假設(shè)全部客戶均要求獲得折扣。見下表的計(jì)算：戶均要求獲得折扣。見下表的計(jì)算：項(xiàng)項(xiàng) 目目n/308/10,n/3010/10,n/3012/10,n/30折扣率折扣率(%)081012銷售量銷售量Q(套套)90110120130折扣后單價(jià)折扣后單價(jià)(a)20000184001800017600單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本(avc)10000100001000010000單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)(m)10000840080007600邊際貢獻(xiàn)總額邊際貢獻(xiàn)總額(M)900000924000960000988000增加的增加的TFC/40000收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用6000060000600

34、0060000壞賬損失壞賬損失10000800075007500稅前收益稅前收益830000856000892500880500v 通過上表的計(jì)算可看出，當(dāng)公司采用通過上表的計(jì)算可看出，當(dāng)公司采用10%的現(xiàn)的現(xiàn)金折扣率條件時(shí)，將會(huì)給其帶來最大利潤。金折扣率條件時(shí)，將會(huì)給其帶來最大利潤。v附：附：v 企業(yè)在制定信用政策時(shí)，除了考慮信用標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)在制定信用政策時(shí)，除了考慮信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期限、現(xiàn)金折扣等因素外，還應(yīng)考慮以下幾個(gè)信用期限、現(xiàn)金折扣等因素外，還應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面的影響：方面的影響：v v（四）收賬政策（四）收賬政策v 1 1、企業(yè)在向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，必須考慮三、企業(yè)在向客戶提供商業(yè)信

35、用時(shí)，必須考慮三個(gè)問題：個(gè)問題： v 2 2、在制定收賬政策時(shí)，要謹(jǐn)慎，不能過嚴(yán)或過、在制定收賬政策時(shí)，要謹(jǐn)慎，不能過嚴(yán)或過松。松。v 3 3、收賬費(fèi)用與壞賬損失之間不是線性關(guān)系。、收賬費(fèi)用與壞賬損失之間不是線性關(guān)系。v 4 4、企業(yè)對逾期應(yīng)收賬款的收賬程序多種多樣，、企業(yè)對逾期應(yīng)收賬款的收賬程序多種多樣，主要包括：主要包括：發(fā)函、電話催問、派專人催收、法律訴發(fā)函、電話催問、派專人催收、法律訴訟訟等。等。v 5 5、權(quán)衡、權(quán)衡 收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用 壞賬損失壞賬損失 + + 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本v例例4：假設(shè)某企業(yè)應(yīng)收賬款原有的收賬政策和擬改假設(shè)某企業(yè)應(yīng)收賬款原有的收賬政策和擬改變的收賬政策如下表所示

36、，資金利潤率為變的收賬政策如下表所示，資金利潤率為20%。項(xiàng)項(xiàng) 目目現(xiàn)行收賬政現(xiàn)行收賬政策策擬改變的收擬改變的收賬政策賬政策年收賬費(fèi)用年收賬費(fèi)用( (萬元萬元) )6 61010平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)( (天天) )60603030壞賬損失占賒銷額的百分比壞賬損失占賒銷額的百分比(%)(%)3 32 2賒銷額賒銷額( (萬元萬元) )480480480480變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率(%)(%)60606060v解解：比較兩方案的收賬總成本比較兩方案的收賬總成本v 金額單位：萬元金額單位：萬元v由于由于24.410d10d10d10v 圖中，假設(shè)年需用量（圖中，假設(shè)年需用量（D D）為）為3 60

37、03 600件，件，已計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量為已計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量為300300件，每年訂貨件，每年訂貨1212次。又知全年平均日需求量（次。又知全年平均日需求量（d d）為）為1010件，平均每次交貨時(shí)間（件，平均每次交貨時(shí)間（L L）為）為1010天。為天。為防止需求變化引起缺貨損失，設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備防止需求變化引起缺貨損失，設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量（量（B B）為）為100100件，再訂貨點(diǎn)件，再訂貨點(diǎn)R R由此而相應(yīng)由此而相應(yīng)提高為：提高為：vR R交貨時(shí)間交貨時(shí)間平均日需求保險(xiǎn)儲(chǔ)備量平均日需求保險(xiǎn)儲(chǔ)備量v L Ld dB B10101010100100v 200200（件）（件）v最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備的確定就是在存貨

38、短缺所造最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備的確定就是在存貨短缺所造成的缺貨成本和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之間成的缺貨成本和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之間做出權(quán)衡，使兩者之和最小。兩者之和的做出權(quán)衡，使兩者之和最小。兩者之和的計(jì)量模型為：計(jì)量模型為：vTCTC（S S，B B）C CS SC CB BK KU US SN NB BC C v 式中：式中：TCTC（S S，B B）為與保險(xiǎn)儲(chǔ)備有關(guān)的）為與保險(xiǎn)儲(chǔ)備有關(guān)的總成本；總成本；C CS S為短缺成本；為短缺成本；C CB B為保險(xiǎn)儲(chǔ)存成本；為保險(xiǎn)儲(chǔ)存成本；K KU U為單位缺貨成本；為單位缺貨成本；S S為缺貨量；為缺貨量；N N為年訂為年訂貨次數(shù)；貨次數(shù)；B B為保險(xiǎn)儲(chǔ)備量

39、；為保險(xiǎn)儲(chǔ)備量；C C為單位儲(chǔ)存成為單位儲(chǔ)存成本。本。v TC TC（S S，B B）中，缺貨量）中，缺貨量S S具有一定的概率具有一定的概率分布，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)估計(jì)得出：分布，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)估計(jì)得出：v S Si iL Li id di iR R v ( (若若L Li id di iRR，則取，則取S Si i 0) 0) v 式中：式中： S Si i為不同概率分布下的缺貨量；為不同概率分布下的缺貨量； L Li id di i為不同概率分布下交貨時(shí)間內(nèi)的存貨為不同概率分布下交貨時(shí)間內(nèi)的存貨需求量；需求量；R R為再訂貨點(diǎn)。為再訂貨點(diǎn)。v 【例】假設(shè)某公司每年需外購零件【例】

40、假設(shè)某公司每年需外購零件4 0004 000件，該零件單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本件，該零件單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本2020元，一次訂元，一次訂貨成本貨成本2525元，單位缺貨成本元，單位缺貨成本9090元。在交貨間元。在交貨間隔期內(nèi)的需要量及其概率如下表，可供選擇隔期內(nèi)的需要量及其概率如下表，可供選擇的保險(xiǎn)儲(chǔ)備方案為的保險(xiǎn)儲(chǔ)備方案為0 0件、件、1010件和件和2020件。件。需要量需要量( (件件) )概率概率60600.10.170700.20.280800.40.490900.20.21001000.10.1v1 1經(jīng)濟(jì)訂貨量經(jīng)濟(jì)訂貨量 ( (件件) )v2 2年訂貨次數(shù)年訂貨次數(shù)4 0004 00010

41、010040(40(次次) )v3 3交貨間隔期內(nèi)的平均需求交貨間隔期內(nèi)的平均需求60600.10.170700.20.280800.40.490900.20.21001000.10.1v 80(80(件件) )100202540002v4 4不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備量下的缺貨量不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備量下的缺貨量v（1 1）當(dāng)當(dāng)B B0 0時(shí)時(shí)，即不設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備量且以，即不設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備量且以8080件為件為再訂貨點(diǎn)，此種情況下，當(dāng)需求量為再訂貨點(diǎn)，此種情況下，當(dāng)需求量為8080件或其以下件或其以下時(shí)，不會(huì)發(fā)生缺貨，其概率為時(shí)，不會(huì)發(fā)生缺貨，其概率為0.70.7；當(dāng)需求量為；當(dāng)需求量為9090件時(shí)，缺貨件時(shí)，缺貨10

42、10件（件（90908080），其概率為），其概率為0.20.2；當(dāng)需；當(dāng)需求量為求量為100100件時(shí)，缺貨件時(shí)，缺貨2020件（件（1001008080），其概率為），其概率為0.10.1。因此，。因此，B B0 0時(shí)缺貨的期望值時(shí)缺貨的期望值S S可計(jì)算如下：可計(jì)算如下：vS S（90908080）0.20.2（1001008080）0.10.14(4(件件) )v（2 2）當(dāng)當(dāng)B B1010時(shí)時(shí)，同理可得，同理可得S S（1001009090）0.10.11(1(件件) )v（3 3）當(dāng)當(dāng)B B2020時(shí)時(shí)，S S0(0(件件) )v5 5不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備量下的總成本不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備量下的總成

43、本TCTC（S S，B B）v（1 1）B B0 0時(shí)，時(shí)，TCTC90904 4404014 40014 400（元）（元）v（2 2）B B1010時(shí)，時(shí)，TCTC90901 14040101020203 800(3 800(元元) )v（3 3）B B2020時(shí)，時(shí)，TCTC20202020400400（元）（元）v6 6故應(yīng)設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備量故應(yīng)設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備量2020件，此時(shí)的再件，此時(shí)的再訂貨點(diǎn)為訂貨點(diǎn)為80802020100100件。件。四、存貨控制四、存貨控制v（一）存貨歸口分級(jí)管理（一）存貨歸口分級(jí)管理 基本做法：基本做法：v 1、在廠長經(jīng)理的領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對企業(yè)的、在廠長經(jīng)理的

44、領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對企業(yè)的存貨資金實(shí)行集中統(tǒng)一管理；存貨資金實(shí)行集中統(tǒng)一管理；v 2、實(shí)行存貨資金的歸口管理（使用資金與管、實(shí)行存貨資金的歸口管理（使用資金與管理資金相結(jié)合、物資管理與資金管理相結(jié)合）；理資金相結(jié)合、物資管理與資金管理相結(jié)合）；v 3、實(shí)行存貨資金的分級(jí)管理（責(zé)權(quán)利相結(jié)、實(shí)行存貨資金的分級(jí)管理（責(zé)權(quán)利相結(jié)合）。合）。v（二）存貨儲(chǔ)存期控制（二）存貨儲(chǔ)存期控制 企業(yè)進(jìn)行存貨投資所發(fā)生的費(fèi)用支出，企業(yè)進(jìn)行存貨投資所發(fā)生的費(fèi)用支出，按照與儲(chǔ)存時(shí)間的關(guān)系可分為按照與儲(chǔ)存時(shí)間的關(guān)系可分為固定儲(chǔ)存費(fèi)固定儲(chǔ)存費(fèi)和和變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)兩大類。兩大類。v公式：公式：v (1) (1) 利潤利潤=

45、 =毛利毛利- -固定儲(chǔ)存費(fèi)固定儲(chǔ)存費(fèi)- -銷售稅金及銷售稅金及附加附加- -每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)儲(chǔ)存天數(shù)儲(chǔ)存天數(shù)v 其中，每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)其中，每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)= =購進(jìn)批量購進(jìn)批量購進(jìn)購進(jìn)單價(jià)單價(jià)日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)率日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)率v (2) (2) 保本期保本期=(=(毛利毛利- -固定儲(chǔ)存費(fèi)固定儲(chǔ)存費(fèi)- -銷售稅銷售稅金及附加金及附加)/)/每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)v (3) (3) 保利期保利期=(=(毛利毛利- -固定儲(chǔ)存費(fèi)固定儲(chǔ)存費(fèi)- -銷售稅銷售稅金及附加金及附加- -目標(biāo)利潤目標(biāo)利潤)/)/每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)v 舉例：舉例：某商品流通企業(yè)購進(jìn)甲商品某商品流通企業(yè)購進(jìn)甲商品1000件，單件，單位進(jìn)價(jià)位進(jìn)價(jià)100元（不含增值稅）元（不含增值稅） ，單位售價(jià)，單位售價(jià)120元元（不含增值稅）（不含增值稅） ，經(jīng)銷該批商品的一次費(fèi)用為，經(jīng)銷該批商品的一次費(fèi)用為1萬萬元，若貨款均來自銀行貸款，年利率元