財務(wù)分析課程設(shè)計報告

1、.專業(yè)整理.財務(wù)分析課程設(shè)計報告題目北京同仁堂股份有限公司2011年度財務(wù)分析報告一、背景隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們越來越重視健康，人們的生活離不開醫(yī)藥公司。所以，我們此次課程設(shè)計選取了北京同仁堂股份有限公司進行財務(wù)分析。北京同仁堂股份有限公司，是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于康熙八年。目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團整體框架下發(fā)展現(xiàn)代制藥業(yè)、零售商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個 院、二個中心的“ 1032”工程，其中擁有境內(nèi)、境外兩家上市公司， 零售門店800余家， 海外合資公司28家，遍布15個國家和地區(qū)。公 司的主營業(yè)務(wù)是中藥生產(chǎn)、 科研、銷售。同仁堂科技公司主要業(yè)務(wù)范圍是醫(yī)

2、藥技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、制造、 銷售中成藥及研究生物制劑，產(chǎn)品以顆粒劑（沖劑）、水蜜丸劑、片 齊I、軟膠囊劑 四種劑型為主，主要產(chǎn)品有六味地黃丸、牛黃解毒片、感冒清熱顆粒和感冒軟膠囊等。二、收集數(shù)據(jù)表1-3同仁堂結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項目2009 年百分比2010 年百分比2011 年百分比資產(chǎn)流動資產(chǎn)：貨幣資金15999632.50%17901932.61%20789928.36%交易性金融資產(chǎn)000應(yīng)收票據(jù)4543.970.92%8471.81.54%128151.75%應(yīng)收賬款29838.56.06%288055.25%295394.03%預(yù)付款項2840.770.58%6085.91.

3、11%220763.01%應(yīng)收利息000應(yīng)收股利0220.0040%0其他應(yīng)收款1161.120.24%4779.70.87%59940.82%存貨18151136.88%20485037.32%31667743.20%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)000其他流動資產(chǎn)090001.64%0流動資產(chǎn)合37989177.18%44103380.34%59500081.17%計非流動資產(chǎn)：可供由售金融資產(chǎn)000持有至到期投資000長期應(yīng)收款000長期股權(quán)投資5454.251.11%5995.41.09%2869.40.39%投資性房地產(chǎn)000固定資產(chǎn)原值16703733.93%16906930.80%182

4、70324.93%累計折舊73639.914.96%7980114.54%8943812.20%固定資產(chǎn)凈值93396.918.97%8926816.26%9326512.72%固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備141.8080.03%947.010.17%4733.40.65%固定資產(chǎn)凈額93255.118.95%8832116.09%8853212.08%在建工程512.9130.10%425.060.08%160212.19%工程物資000固定資產(chǎn)清理000生產(chǎn)性生物資產(chǎn)000油氣資產(chǎn)000無形資產(chǎn)9820.872.00%96621.76%196732.68%開發(fā)支由000、*、/商譽2.597560.0

5、005%2.59760.0005%00.00%長期待攤費用904.2080.18%1238.70.23%6506.10.89%遞延所得稅資產(chǎn)1651.110.34%2254.10.41%4188.80.57%其他非流動資產(chǎn)7350.15%00.00%2000.03%非流動資產(chǎn)合計11233622.82%10789919.66%13799018.83%資產(chǎn)總計492227100.00%548932100.00%732990100.00%流動負(fù)債：000短期借款173003.51%173003.15%231003.15%交易性金融負(fù)債000應(yīng)付票據(jù)000應(yīng)付賬款49484.710.05%56336

6、10.26%13918518.99%預(yù)收款項103372.10%192593.51%400415.46%應(yīng)付職工薪酬4362.580.89%4829.80.88%6075.40.83%應(yīng)交稅費3327.50.68%35810.65%4805.30.66%應(yīng)付利息000應(yīng)付股利632.2130.13%182.580.03%489.970.07%其他應(yīng)付款12024.22.44%199433.63%283023.86%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債000其他流動負(fù)債000流動負(fù)債合97468.219.80%12143122.12%24199933.02%計非流動負(fù)債：000長期借款000應(yīng)付債券000長期

7、應(yīng)付款33.9770.01%38.90.01%1633.10.22%專項應(yīng)付款000預(yù)計非流動負(fù)債000遞延所得稅負(fù)債548.2590.11%520.490.09%509.880.07%其他非流動負(fù)債2880.760.59%4813.40.88%7742.41.06%非流動負(fù)債合計：3462.990.70%5372.80.98%9885.41.35%負(fù)債合計10093120.50%12680423.10%25188434.36%所有者權(quán)益：實收資本（或股本）52082.610.58%520839.49%13020717.76%資本公積79676.516.19%7906014.40%253933

8、.46%盈余公積28816.55.85%313335.71%343204.68%未分配利潤14517129.49%16565530.18%16125622.00%外幣報表折算差額-2115.8-0.43%-2423-0.44%-3491-0.48%歸屬于母公司股東權(quán)益合計30363161.69%32570759.33%34768547.43%少數(shù)股東權(quán)血87664.717.81%9642117.57%13342118.20%所有者權(quán)益39129579.49%42212876.90%48110665.64%（或股東權(quán)益）合計負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計492227100.00%548932

9、100.00%732990100.00%表1-4流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比項目200920102011貨幣資金42.12%40.59%34.94%交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)1.20%1.92%2.15%應(yīng)收賬款7.85%6.53%4.96%預(yù)付款項0.75%1.38%3.71%應(yīng)收利息應(yīng)收股利0.0050%其他應(yīng)收款0.31%1.08%1.01%存貨47.78%46.45%53.22%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)2.04%流動資產(chǎn)合計100.00%100.00%100.00%表1-5非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比項目200920102011可供由售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資4.8553%5.

10、5565%2.0794%投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)原值148.6941%156.6919%132.4031%減：累計折舊65.5533%73.9591%64.8148%固定資產(chǎn)凈值83.1407%82.7332%67.5883%減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.1262%0.8777%3.4302%固定資產(chǎn)凈額83.0144%81.8555%64.1581%在建工程0.4566%0.3939%11.6106%工程物資固定資產(chǎn)清埋生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)8.7424%8.9547%14.2566%開發(fā)支由、*、/商譽0.0023%0.0024%0.0000%長期待攤費用0.8049%1.1480%4.71

11、49%遞延所得稅資產(chǎn)1.4698%2.0891%3.0356%其他非流動資產(chǎn)0.6543%0.0000%0.1449%非流動資產(chǎn)合計100.0000%100.0000%100.0000%表1-6流動負(fù)債結(jié)構(gòu)百分比項目200920102011短期借款17.75%14.25%9.55%交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款50.77%46.39%57.51%，收款項10.61%15.86%16.55%應(yīng)付職工薪酬4.48%3.98%2.51%"交稅費3.41%2.95%1.99%應(yīng)付利息"付股利0.65%0.15%0.20%“他應(yīng)付款12.34%16.42%11.70%;年內(nèi)到期的非流

12、動負(fù)債“他流動負(fù)債,動負(fù)債合計100.00%100.00%100.00%表1-7非流動負(fù)債結(jié)構(gòu)百分比項目200920102011長期借款應(yīng)付債券長期應(yīng)付款0.98%0.72%16.52%專項應(yīng)付款預(yù)計非流動負(fù)債遞延所得稅負(fù)債15.83%9.69%5.16%其他非流動負(fù)債83.19%89.59%78.32%非流動負(fù)債合計：100.00%100.00%100.00%表2-1同仁堂利潤表 單位：萬元項目2010 年2011 年變動額變動率、營業(yè)總收入138244561083822839359.72%營業(yè)收入38244561083822839359.72%利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入房地產(chǎn)銷售收入

13、其他業(yè)務(wù)收入二、營業(yè)總成本32788653315220526662.60%營業(yè)成本20876636041715165172.64%利息支由手續(xù)費及傭金支出房地產(chǎn)銷售成本研發(fā)費用退保金賠付支出凈額提取保險合同準(zhǔn)備金凈額保單紅利支由分保費用其他業(yè)務(wù)成本營業(yè)稅金及附加4726.525885.651159.1324.52%銷售費用76454.810421927764.236.31%管理費用3098553312.322327.372.06%財務(wù)費用-667.158-271.405395.753-59.32%資產(chǎn)減值損失7620.469589.381968.9225.84%公允價值變動收益投資收益717.

14、91266.48548.5876.41%其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益717.9898.595180.69525.17%匯兌收益期貨損益托管收益補貼收入其他業(yè)務(wù)利潤三、營業(yè)利潤55276.578953.123676.642.83%營業(yè)外收入1288.061579.36291.322.62%營業(yè)外支由390.407369.127-21.28-5.45%非流動資產(chǎn)處置損失232.57100.916-131.654-56.61%利潤總額56174.280163.323989.142.70%所得稅費用9064.8514698.25633.3562.14%未確認(rèn)投資損失四、凈利潤47109.365

15、465.118355.838.96%歸屬于母公司所有者的凈利潤34323.443806.79483.327.63%少數(shù)股東損益1278621658.48872.469.39%五、每股收益基本每股收益0.00006590.0000336-0.0000323-49.01%稀釋每股收益0.00006590.0000336-0.0000323-49.01%六、其他綜合收益-511.377-1438.46-927.083181.29%七、綜合收益總額46597.964026.617428.737.40%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額34059.942687.18627.225.33%項目2012年度所

16、占比重一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11,824,299,817.8199.66%收到的稅費返還收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金39,819,853.990.34%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計11,864,119,671.80100.00%購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金2,786,201,313.5332.08%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2,858,524,932.1832.92%支付的各項稅費2,794,236,172.4432.18%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金245,081,678.762.82%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計8,684,044,096.91100.00%經(jīng)營活動產(chǎn)生

17、的現(xiàn)金流量凈額3,180,075,574.89歸屬于少數(shù)股東的綜合收1253821339.68801.670.20%出總額三、資產(chǎn)負(fù)債表分析1、對資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的評價1 ?1從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度進行評價：1 .從流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)比例角度分析：2011年同仁堂的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的81.17%,非流動資產(chǎn)占18.83%,這反映該公司的資產(chǎn)流動性水平很高。2 .從有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)比例角度分析。該公司無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重從2009年的2%上升到了 2011年的2.68%,說明企業(yè)隨著科技進步和社會經(jīng)濟的發(fā)展，對于無形資產(chǎn)的關(guān)注和開發(fā)力度在不斷上升。3 .從流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比例角度分析

18、：同仁堂采取了保守的固流結(jié)構(gòu)策略，其流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)額的比例不斷提高，2011年為總資產(chǎn)的77.18%,固定資產(chǎn)所占比例略有下降，截止 2011年已降至18.97%。這樣的策略在很大程度上提高了企業(yè)資金的流動性，降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，但是也在一定程度上降低了企業(yè)的盈利水平。（二）從資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度進行評價：從表3中可以看由，同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率2010年為23.10%,2011年為34.36%,籌資結(jié)構(gòu)合理，在一定程度上發(fā)揮了財務(wù)杠桿作用，但也使企業(yè)在一定程度上面臨大的財務(wù)風(fēng)險。該公司2011年比2010年的資產(chǎn)負(fù)債率上升了 11.26%,相應(yīng) 的權(quán)益資本率下降了 11.26%,說明了企 業(yè)的股

19、權(quán)籌資比重有所縮小。經(jīng)分析，我們發(fā)現(xiàn)同仁堂有限責(zé)任公司籌資結(jié)構(gòu)變化的主要原因是公司負(fù)債中應(yīng)付賬款 的增加和股東權(quán)益部分資本公積和未分配利潤的減少。（三）從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適用角度進行評價：從速動資產(chǎn)與短期負(fù)債的關(guān)系看，同仁堂2011年速動資產(chǎn)構(gòu)成為 37.97%,流動負(fù)債構(gòu)成為 33.02%,2010年速動資產(chǎn)構(gòu)成為 43.02%,流動負(fù)債構(gòu)成為 22.12%.從動態(tài)來看：第一，雖然 2011年和2010年速動資產(chǎn)構(gòu)成都比流動負(fù)債構(gòu)成要大，但是2011年速動資產(chǎn)構(gòu)成與流動負(fù)債構(gòu)成之間的差距在一定程度上比2010年要減少，使得本企業(yè)在2011年的支付能力減弱。第二，2011年速動資 產(chǎn)構(gòu)成低于

20、2010年5.05%,而2011年流動負(fù)債構(gòu)成高于2010年10.90% ,說明 此變化是由于本企業(yè)的速動資產(chǎn)減少和流動負(fù)債增加所引起 的。第三，從本公司2011年的負(fù)債構(gòu)成和速動資產(chǎn)構(gòu)成與流動負(fù)債構(gòu)成的適應(yīng)程度看，本公司本年度的財務(wù)風(fēng)險有所增加，支付能力減弱。說明本公司采取的資本結(jié)構(gòu)是穩(wěn)健型。四、利潤表分析（一）利潤表主表分析評價：1、從總體看，同仁堂2011年利潤比2010年有較大的增長，如營業(yè) 利潤、利潤總額和凈利潤都有較大的增加。從水平分析表上看，公司營業(yè)利潤的增長主要是由于利潤總額比上年增長了28989.1萬元，同比增長42.7%,同時投資收益比上年增長 548.58萬元也是營業(yè)利潤

21、 增長的有利因素；由于銷售費用比上年增加了27764.2萬元，管理費 用比上年增加了22327.3萬元，都是導(dǎo)致營業(yè)利潤下降的不利因素。增減因素相抵，導(dǎo)致營業(yè)利潤增長了23676.6萬元。2、同仁堂凈利潤比上年增長了 18355.8萬元，增長率為38.96%,最重要的因素是營業(yè)收入大幅度增長，公司的營業(yè)收入增長了228393萬元，增長率為59.72% ；但是因為營業(yè)總成本增加了205266萬元，增長率為62.60%,對凈利潤產(chǎn)生了不利影響，但增減相抵，凈利潤 增長了18355.8 萬元。（二）利潤表主要項目變動原因分析：1、2011年營業(yè)收入增長了 228393萬元，同比增長了 59.72%,

22、主要 原因是 前期管理和營銷的改善推動了公司收入加速增長，通過細(xì)化產(chǎn)品營銷，主導(dǎo)品種維持20%以上的增長，并挖掘銷售額在5000萬元以下的二線產(chǎn)品的增 長，所以2011年公司的收入保持了 59.72%的增長。2、2011年營業(yè)成本同比增長了 62.6%,主要原因是調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，購入一些貴細(xì)類的原材料，導(dǎo)致成本增加，還有就是銷售規(guī)模擴大，加大宣傳力度等，使得營業(yè)成本提高所致。3、期間費用(1) 2011年銷售費用同比增加了 36.31%,是由于報告期內(nèi)產(chǎn)品結(jié) 構(gòu)發(fā)生調(diào)整，高端產(chǎn)品銷售量增加，促銷費用增加所致。(2) 2011年管理費用同比增加了 72.06%,報告期內(nèi)產(chǎn)銷量增加，導(dǎo)致運行支出等

23、增加。(3) 2011年財務(wù)費用同比減少了 59.32%,主要原因主要是本公司本期 匯兌損失和銀行手續(xù)費增加所致。4、資產(chǎn)減值損失本期發(fā)生額是9589.38萬元，較上期同比增加25.84%,主 要原因是本公司本期根據(jù)資產(chǎn)狀況計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加所致。5、投資收益本期發(fā)生額是1266.48萬元，較上一年同比增加76.41%,其中對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益的增長占總的投資收益的三分之一，主要原因是本公司本期因非同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的股權(quán)處置收益增加所致。五、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出情況，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力

24、。現(xiàn)金流量表的編制，為債權(quán)人和投資者提供了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表無法提供的更加真實有用的財務(wù)信息，更為清晰地揭示企業(yè)資產(chǎn) 的流動性和財務(wù)狀況，在提高財務(wù)報表信息的相關(guān)性、可比性及可解釋性上，更能體現(xiàn)財務(wù)報告的目的。現(xiàn)金流量表分析主要是對企業(yè)的現(xiàn)金流量中各個項目所占的比重進行分析及現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析。(一)、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析(1)、分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項目2012年度所占比重一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11,824,299,817.8199.66%收到的稅費返還收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金39,819,853.990.34%'經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計11,864

25、,119,671.80100.00%購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金2,786,201,313.5332.08%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2,858,524,932.1832.92%支付的各項稅費2,794,236,172.4432.18%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金245,081,678.762.82%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計8,684,044,096.91100.00%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3,180,075,574.89由現(xiàn)金流量表和上表可以對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進行分析該公司2012年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3180075574.89元，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流入額大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出

26、額，而銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為11,824,299,817.81元，同時購買商品、接受勞務(wù)支付 的現(xiàn)金為2,786,201,313.53元，前者遠遠大于后者，表明公 司經(jīng)營良好，銷 售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付的各項稅費所占的比重相當(dāng)，構(gòu)成經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的主要部分。(2)、分析投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項目2012年度所占比重二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金4,752,874591.7193.32%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他

27、營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金340,299,569.006.68%投資活動現(xiàn)金流入小計5,093,174,159.71100.00%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)矛口其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金3,786,483,029.4983.47%投資支付的現(xiàn)金408,000,000.008.99%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金342,083,058.367.54%投資活動現(xiàn)金流出小計4,536,566,087.8100.00%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額556,608,071.86由現(xiàn)金流量表和上表可以對投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進行分析：該公司2012年度投資活

28、動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為556,608,071.86元，主要是原因是投資活動現(xiàn)金流入額大于現(xiàn)金流出額，說明公司對外投資有效。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要是取得投資收益收到的現(xiàn)金，比重為93.32%,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出主要是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，比重為83.47%。(3)、分析籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量由現(xiàn)金流量表可以對籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進行分析：該公司2012年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4106425664.02元，籌資活動的現(xiàn)金流量 主要是現(xiàn)金的流出，特別是分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金，而其他產(chǎn)生現(xiàn)金流入的籌資活動則較少，表明公司的償債壓力不是很大，但是籌

29、資能力有所減弱。六、企業(yè)盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)受益數(shù)額的大小與水平的高低，盈利能力分析包括經(jīng)營盈利能力分析、資產(chǎn)盈利能力分析，資本盈利能力分析和收益質(zhì)量分析。1、經(jīng)營盈利能力分析經(jīng)營盈利能力分析是指通過對企業(yè)生產(chǎn)過程中的產(chǎn)出、耗費和利 潤之間的比例關(guān)系來研究和評價企業(yè)獲利能力， 其衡量指標(biāo)主要營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤 率和成本費用利潤率等。指標(biāo)年度2012 年2011 年營業(yè)毛利率68.20%69.46%營業(yè)利潤率64.46%78.49%營業(yè)凈利率63.22%76.44%成本費用利潤率67.78%85.02%（注：1、營業(yè)毛利率二（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收

30、入*100%2、 營業(yè)利潤率二營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%3、 營業(yè)凈利率二凈利潤/營業(yè)收入*100%4、 成本費用利潤率二利潤總額/成本費用總額*100%5、 營業(yè)成本費用總額二營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理 費用+財務(wù)費用）通過上表數(shù)據(jù)可以進行經(jīng)營能力分析：該公司2012年營業(yè)毛利率為68.20%營業(yè)利潤率為64.46%、營業(yè)凈利率為63.22%、成本費 用利潤率為67.78%,說明該公司市場競爭力比較強，發(fā)展?jié)摿Υ?，盈利能力較強，成本費用控制的較好，但相比2011年的相同指標(biāo)，公司2012年各項指標(biāo)都有所下降，主要原因是公司2012年營業(yè)成本 增加比重較大，投資收益減少較多。2

31、、資產(chǎn)盈利能力分析2 ? 1、凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率的含義：表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了一個公司股東資本的使用效率，即股東投資企業(yè)的收益率。計算公式：凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤/平均股東權(quán)益同仁堂凈資產(chǎn)收益率：2008 年凈資產(chǎn)收益率=350,637,339.59/3,677,987,123.29=0.12009 年凈資產(chǎn)收益率=388,292,409.84/3,912,954,147.27=0.12010 年凈資產(chǎn)收益率=471,093,116.21/4067117661.96=0.12通過計算可以得由：凈資產(chǎn)收益率逐年增加，說明從公司的股東角度看：盈利能力由現(xiàn)了上

32、升趨勢，說明企業(yè)的發(fā)展方向是正確的，凈資產(chǎn)收益率越高說明企業(yè)的自由資本.學(xué)習(xí)幫手.獲取收益的能力越強， 運營效果越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人 利益的保證程度就越 高。但與同期云南白藥行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率相比有所降低， 說明同仁堂的盈利水平在 行業(yè)中居后，盈利能力較弱。凈資產(chǎn)收益率分解指標(biāo)計算表銷售凈利率()12.32%11.95%11.93%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.730.690.67權(quán)益乘數(shù)(倍)1.31.271.23從上表可以得由：2010年與2009年的凈資產(chǎn)收益率分解如下:2010 年：12.32%*0.73*1.30=11.75%2009 年：11.95%*0.69*1.27=10.38%

33、2008 年：11.93%*0.67*1.23=9.90%采用因素分析法對同仁堂凈資產(chǎn)收益率的變動分析如下:銷售凈利率的變動影響額：(12.32%-11.95%)*0.69*1.27=0.32%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動影響額：12.32%*(0.73-0.69)*1.27=0.75%權(quán)益乘數(shù)的變動影響額：12.32%*0.73*(1.30-1.27)=0.30%從以上分析過程中，可以看由:同仁堂股份有限公司 2010年凈資產(chǎn)收益率上升的主要原因是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)上升三方面原因造成的;除此之外：凈資產(chǎn)收益率受當(dāng)期凈利潤與公司凈資產(chǎn)規(guī)模的影響,凈資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定的情況下，凈利潤越高，凈

34、資產(chǎn)收益率越高。凈利潤越低，凈資產(chǎn)收益率越低；利潤水平穩(wěn)定的情況下，若公司有增資擴股行為，當(dāng)期會由現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率下降所得稅率的變動也會影響凈資產(chǎn)收益率，通常，所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，凈資產(chǎn)收益率上升2 ? 2、總資產(chǎn)收益率分析總資產(chǎn)收益率是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度上來衡量企業(yè)的盈利能力的，是對企業(yè)分配和管理資源效益的基本衡量。該指標(biāo)越高越好。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個企業(yè)的活力能力越強，經(jīng)營管理水平越高。總資產(chǎn)收益率=凈資產(chǎn)/平均資產(chǎn)總額*100%平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/22008 年總資產(chǎn)收益率=258,946,471.84/4372374

35、507.1=5.92%2009 年總資產(chǎn)收益率=285,610,659.98/4736169196.3=6.03%2010 年總資產(chǎn)收益率=343,233,607.45/5205792063=6.59%通過計算可知：總資產(chǎn)收益率逐年增加，表明我企業(yè)資產(chǎn)利用效果較好，整個企業(yè)的活力能力越強，經(jīng)營管理水平越高。云南白藥行業(yè)2010年-2008年總資產(chǎn)收益率單位:本企業(yè)與同期云南白藥行業(yè)的總資產(chǎn)收益率相比有所降低，說明同仁堂的盈利水平在行業(yè)中居后，盈利能力較弱2 ? 3、銷售凈利率分析行業(yè)201020092008上南白藥13.58%11.03%11.93%銷售凈利率反映營業(yè)收入帶來凈利潤的能力。這個

36、指標(biāo)越高，說明企 業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤越高銷售凈利率二凈利潤/營業(yè)收入*100%同仁堂：2008 年銷售凈禾I率=258,946,471.84/2,939,049,511.33=8.81%2009 年銷售凈禾率=285,610,659.98/ 285,610,659.98= 8.79%2010 年銷售凈禾I率=343,233,607.45/343,233,607.45=8.97%云南白藥:2008 年銷售凈禾率=465,420,155.48/5,723,198,667.65=8.13%2009 年銷售凈禾率=603,719,565.80/7,171,784,043.63=8.4

37、2%2010 年銷售凈禾I率=926,168,580.36/10,075,437,834.26=9.19%通過計算可得如下分析：同仁堂公司2009年的銷售凈利率與2008年的歷史數(shù)據(jù)相比呈現(xiàn)了下降的趨勢。但略高于同行業(yè)云南白藥的銷售 凈利率，說明在同業(yè)中還處于較好的位置同仁堂公司2010年的銷售凈利率與同行業(yè)云南白藥的銷售凈利率相比略有下降，說明該企業(yè)在同行業(yè)中盈利水平居下。但該企業(yè)銷售利潤率逐年處上升趨勢，說明該企業(yè)的整體能力上升以及企業(yè)的盈利能力增強。2 ? 4、銷售毛利率分析銷售毛利率評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力，通常，這個指標(biāo)越高越好 銷售毛利率=(營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)收入*100%=毛

38、利/營業(yè)U入*100%同仁堂：2008年銷售毛利率=(2,939,049,511.33-1,721,837,973.25) /2,939,049,511.33=41.42%2009年銷售毛利率=(3,250,219,884.27-1,820,405,717.11) /3,250,219,884.27=43.99%2010年銷售毛利率二(3,824,446,141.96-2,087,664,367.27)/3,824,446,141.96=45.41%云南白藥：2008年銷售毛利率=(5,723,198,667.65-3,957,991,073.482009年銷售毛利率=(7,171,784,0

39、43.63-4,994,856,552.692010年銷售毛利率=(10,075,437,834.26-7,004,764,661.44通過上述計算可以得由：)/5,723,198,667.65=30.84%)/7,171,784,043.63=30.35%)/7,004,764,661.44=30.48%從銷售毛利率的變化看,同仁堂股份的盈利狀況正在好轉(zhuǎn)盈利能力有所提高與同行業(yè)比較，該公司的銷售毛利率顯著高于同行業(yè)云南白藥的銷售毛利率，說明該公司產(chǎn)品定價高，該公司存在成本上的優(yōu)勢，有競爭力。與歷史數(shù)值比較，該公司銷售毛利率逐年提高，可能是近年來國內(nèi)外市場對于中藥原材料需求量迅速增加，加上氣候

40、異常導(dǎo)致的個別中藥原材料產(chǎn)地嚴(yán)重受災(zāi)，以及人為因素的影響，中藥原材料價格由現(xiàn)普漲的情況。該公司須提前作由判斷為保證生產(chǎn)經(jīng)營的順利進行及時做好原材料的儲備工作，公司將會運用靈活的營銷部署爭取更廣闊的市場空間2 ? 5、銷售收入現(xiàn)金含量分析銷售收入現(xiàn)金含量指標(biāo)把現(xiàn)金流量表與利潤表分析有機結(jié)合起來，使我們可以估計每單位營業(yè)收入所能帶來的現(xiàn)金流入量，并由此把握企業(yè)流動性風(fēng)險及商業(yè)信用等方面的狀況及重要變化。銷售收入現(xiàn)金含量=銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 /營業(yè)收入2008 年銷售收入現(xiàn)金含量 =2,594,577,685/2,939,049,511.33=88.28%2009 年銷售收入現(xiàn)金含量 =3

41、,786,117,725/3,250,219,884.27=116.49%2010年銷售收入現(xiàn)金含量 =3,461,257,551/3,824,446,141.96=90.50%2 ? 6、銷售收入現(xiàn)金含量計算表通過上面計算可以看由：2010念得銷售收入現(xiàn)金含量有所下降，分析其中的原因主要有兩點：1.根據(jù)同期的現(xiàn)金流量表得知2010年的“銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項目在下降，可能是銷售由去的商品款項還沒有收到（資產(chǎn)負(fù)債表中的“其他應(yīng)收款”項目得以證實）2.根據(jù)同期的利潤表得知 2010年的“營業(yè)收入”比 09年有所增長。以上兩點是影響該指標(biāo)下降的具體原因。八、企業(yè)營運能力分析營運能力是通過

42、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映由來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力、營運能力的強弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度。速度越快，資金使用效率越高，資金營運能力越強。營運能力分析指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周 轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)總資產(chǎn)的營運能力集中表現(xiàn)在總資產(chǎn)的銷售水平上，因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該比率越高說明企業(yè)全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的成果越好，效率越高。反之，則說明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)平均總額

43、=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2,939,049,511.33/4,194,676,558.16+4,550,072,456.13/2=0.67200年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3,250,219,884.27/4,550,072,456.13+4,922,265,936.42/2=0.692010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3,824,446,141.96/4,922,265,936.42+5,489,318,1912/2=0.732008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.67=535.572009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.69=524.592010

44、年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.73=490.032003年 2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況，頁目20072006200520042003同仁堂0.670.630.710.780.83從近三年數(shù)據(jù)可以看由本企業(yè)從 0 8年到10年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是不斷上升的，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運能力越強，本企業(yè)正好呈此趨勢，所以從上表可以看由本企業(yè)這幾年的運營能力越來越強。2、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部流動資產(chǎn)的利用效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度延緩，需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能

45、力。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）12流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2,939,049,511.33/3,007,190,421.08+3,401,031,369.24/22009年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3,250,219,884.27/3,401,031,369.24+3,798,905,054.99/22010年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3,824,446,141.96/3,798,905,054.99+4,410,326,916.52/2由以上數(shù)據(jù)可以得由結(jié)論：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次數(shù) 09

46、年比08年有所下降，其原因是營業(yè)收入的增長幅度低于平均流動資產(chǎn)的增長幅度，說明流動資產(chǎn)利用效率略有降低，因此09年公司做生了一系列的措施并加以實施，在10年得到了明顯的效率（流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有回升）流動資產(chǎn)率反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。所以綜上分析得由北京同仁堂有限責(zé)任公司的盈利能力會在有效的、合理的管理利用資金的同時呈上升趨勢.歷年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度計算表項目2010年2009年2008 年2007年2006年2005年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.930.90J 0.92T 0.970.951.06流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

47、（天）386.37T398.74T392.47371.64T379.63339.47由上圖可以看由來企業(yè)近 6年的流動資產(chǎn)率總體可以說成下降趨勢，但到了 10年企業(yè)開始慢慢上升，目前處于近幾年的平均水平之下，說明企業(yè) 的流動資產(chǎn)利用率處于一個比較低谷的狀態(tài)。企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)?shù)膹囊韵聜z個方面進行調(diào)整。1增加營業(yè)收入開發(fā)適銷對路的產(chǎn)品；強化銷售工作，提高市場占有率以及加快銷售過程。2降低流動資產(chǎn)占用額縮短周轉(zhuǎn)期；資；避免過量存高低。減少收賬費用和壞賬資比較，可以更好地評加強定額管理；努力降低材料采購成本和產(chǎn)品制造成本；加快貨款結(jié)算，及時收回貨款；定期清倉查庫，及時處理積壓產(chǎn)品和物款。用以上兩種途徑來加

48、速流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高表明：企業(yè)收賬迅速，賬齡期限相對較短，可以損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益；產(chǎn)流動性大，短期償債能力強；借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)信用期限的價客戶的信用程度及企業(yè)原定信用條件的合理性。計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率根據(jù)2008年-2010年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2,939,049,511.33/2,939,049,511.33+2,939,049,511.33/2=8.76 2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3,250,219,884.27/330,891,674.76+298,385,249.46/2=10.332010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3,824,446,141.96/298,385,249.46+288,051,717.09/2=13.042008應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/8.76=41.08 （天）2009應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/10.33=34.85 （天）2010應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/13.04=27.60 （天）由以上數(shù)據(jù)得由結(jié)論如下：由上圖得知