如何計(jì)算股票內(nèi)在價(jià)值

1、、如何計(jì)算公司股票內(nèi)在價(jià)值一一貴州茅臺案例案例2600519貴州茅臺上海，深圳兩個(gè)市場上市的股票數(shù)量一共有幾千只，如果全部計(jì)算一遍是有工作壓力的，那么我們該選擇哪些股票，對她進(jìn)行股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算呢首先，我們先看上市公司的基本資料，每股收益為正值，凈利潤同比增長率大于30%,符合此條件的公司我們可以將其保存。我們的目的是選擇具有投資價(jià)值的成長型股票。其次，讓我們打開她的財(cái)務(wù)報(bào)表，查看她的三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：每股收益，凈利潤是否穩(wěn)定或呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢；凈利潤來源是否為主營業(yè)務(wù)利潤來源；以及其他財(cái)務(wù)指標(biāo)是否正常等。如果回答是肯定的，將其保存。再次，查看公司的其他公布的信息以及管理層人員是否誠信，公司的主

2、營產(chǎn)品是否一目了然，公司是否簡單易于理解，主營業(yè)務(wù)是否突出等等。如果回答是肯定的，那么我們就將 其保存，準(zhǔn)備計(jì)算她的內(nèi)在價(jià)值。貴州茅臺就是符合以上條件的股票，下面我們以她為案例，計(jì)算她的內(nèi)在價(jià)值。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2005年末總股本（萬）凈利J潤（萬）每股收益（元/股）943801100002006年末凈利潤（萬）每股收益（元/股）凈利潤增長率15041137%2007年末凈利潤（萬）每股收益（元/股）凈利潤增長率88%2830832005-2007平均凈利潤增長率 G: 62%,當(dāng)G>50%時(shí)取50%2005-2007平均每股收益 E:全流通前相對于 G的參數(shù)M: 352007中國GDP增長率g

3、:10%股票內(nèi)在價(jià)值：P=E*M* (1+G) N/(1+g)N=*35*(1+50%)2/(1 + 10%)2=元p=P*70%=元2007年600519貴州茅臺的股票內(nèi)在價(jià)值為元，合理買入價(jià)格為元。2007年600519貴州茅臺的股票價(jià)格區(qū)間為元一一230元。當(dāng)股價(jià)大于125元時(shí)為高估區(qū)，當(dāng)股價(jià)低于87元時(shí)為低估區(qū)。2008年末(估算)凈利潤(萬)每股收益(元/股)凈利潤增長率35%2005-2008年平均凈利潤增長率 G: 53%,當(dāng)G>50%時(shí)取50%2005-2008年平均每股收益 E:全流通后相對于 G的參數(shù)M: 222008年中國GDP增長率g:10%股票內(nèi)在價(jià)值：P=E*

4、M* (1+G) N/(1+g)N=*22*(1+50%)3/(1 + 10%)3=元p=P*70%=元2008年600519貴州茅臺的股票內(nèi)在價(jià)值為元，合理買入價(jià)格為元。2008年600519貴州茅臺的股票價(jià)格區(qū)間為230元元。從該股案例我們得出這樣的結(jié)論： 我們知道了股票的內(nèi)在價(jià)值， 股票的價(jià)格圍繞股票的 內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行波動(dòng)，當(dāng)股票的市場價(jià)格低于股票的內(nèi)在價(jià)值的 70%的時(shí)候，我們大膽的買入 股票，無論當(dāng)時(shí)的市場情緒多么悲觀； 當(dāng)股票的市場價(jià)格大于股票的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，我們冷靜的賣出股票，無論當(dāng)時(shí)的市場情緒多么的快樂美好。 那么我們可以穩(wěn)穩(wěn)的從中賺取屬于我們 的那一份智慧性的收二、股票的內(nèi)在價(jià)值

5、股票市場中股票的價(jià)格是由股票的內(nèi)在價(jià)值所決定的，當(dāng) 市場步入調(diào)整的時(shí)候，市場資金偏緊，股票的價(jià)格一般會低 于股票內(nèi)在價(jià)值，當(dāng)市場處于上升期的時(shí)候， 市場資金充裕， 股票的價(jià)格一般高于其內(nèi)在價(jià)值。總之股市中股票的價(jià)格是 圍繞股票的內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)的。那么股票的內(nèi)在價(jià)值是怎樣確定的呢一般有三種方法： 第一種市盈率法，市盈率法是股票市場中確定股票內(nèi)在價(jià)值 的最普通、最普遍的方法，通常情況下，股市中平均市盈率 是由一年期的銀行存款利率所確定的，比如，現(xiàn)在一年期的 銀行存款利率為%,對應(yīng)股市中的平均市盈率為倍，高于這 個(gè)市盈率的股票，其價(jià)格就被高估，低于這個(gè)市盈率的股票 價(jià)格就被低估。第二種方法資產(chǎn)評估

6、值法，就是把上市公司的全部資產(chǎn) 進(jìn)行評估一遍，扣除公司的全部負(fù)債，然后除以總股本，得 由的每股股票價(jià)值。如果該股的市場價(jià)格小于這個(gè)價(jià)值，該 股票價(jià)值被低估，如果該股的市場價(jià)格大于這個(gè)價(jià)值，該股票的價(jià)格被高估第三種方法就是銷售收入法，就是用上市公司的年銷售 收入除以上市公司的股票總市值，如果大于1,該股票價(jià)值被低估，如果小于1,該股票的價(jià)格被高估。股票內(nèi)在價(jià)值即股票未來收益的現(xiàn)值，取決于預(yù)期股息 收入和市場收益率。決定股票市場長期波動(dòng)趨勢的是內(nèi)在價(jià)值，但現(xiàn)實(shí)生活 中股票市場中短期的波動(dòng)幅度往往會超過同一時(shí)期內(nèi)價(jià)值 的提高幅度。那么究竟是什么決定了價(jià)格對于價(jià)值的偏離呢 投資者預(yù)期是中短期股票價(jià)格波

7、動(dòng)的決定性因素。在投資者預(yù)期的影響下，股票市場會自發(fā)形成一個(gè)正反 饋過程。股票價(jià)格的不斷上升增強(qiáng)了投資者的信心及期望， 進(jìn)而吸引更多的投資者進(jìn)入市場，推動(dòng)股票價(jià)格進(jìn)一步上 升，并促使這一循環(huán)過程繼續(xù)進(jìn)行下去。并且這個(gè)反饋過程 是無法自我糾正的，循環(huán)過程的結(jié)束需要由外力來打破。近期的A股市場正是在這種機(jī)制的作用下不斷上升的。本輪上升趨勢的初始催化因素是價(jià)值低估和股權(quán)分置改革， 但隨著A股市場估值水平的不斷提高，投資者樂觀預(yù)期已經(jīng) 成為當(dāng)前A股市場不斷上漲的主要?jiǎng)恿ΑＶ?，對于A股市場總體偏高的疑慮曾經(jīng)引發(fā)了關(guān)于資 產(chǎn)泡沫的討論，并導(dǎo)致了股票市場的振蕩股票的內(nèi)在價(jià)值是指股票未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。它是

8、股票的真實(shí)價(jià)值，也叫理論價(jià)值。股票的未來現(xiàn)金流入包括兩部 分:每期預(yù)期股利生售時(shí)得到的收入。 股票的內(nèi)在價(jià)值由一系 列股利和將來由售時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成。股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法模型有 ：A.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型B.內(nèi)部收益率模型C零增長模型D.不變增長模型E.市盈率估價(jià)模型股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法（一）貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（基本模型貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型是運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來決定 普通股票的內(nèi)在價(jià)值的。按照收入的資本化定價(jià)方法，任何 資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是由擁有這種資產(chǎn)的投資者在未來時(shí)期中 所接受的現(xiàn)金流決定的。一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金 流的貼現(xiàn)值。1、現(xiàn)金流模型的一般公式如下：（Dt:在未來時(shí)期

9、以現(xiàn)金形式表示的每股股票的股利k:在一定風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率V:股票的內(nèi)在價(jià)值）凈現(xiàn)值等于內(nèi)在價(jià)值與成本之差，即NPV=V P其中：P在t = 0時(shí)購買股票的成本如果NPV> 0,意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和 大于投資成本，即這種股票價(jià)格被低估，因此購買這種股票 可行。如果 NPW 0,意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之 和小于投資成本，即這種股票價(jià)格被高估，因此不可購買這 種股票。通?？捎觅Y本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）證券市場線來計(jì)算各證券的預(yù)期收益率。并將此預(yù)期收益率作為計(jì)算內(nèi) 在價(jià)值的貼現(xiàn)率。1、內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率就是使投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。（Dt:在未來時(shí)期以現(xiàn)

10、金形式表示的每股股票的股利k*：內(nèi)部收益率 P:股票買入價(jià)）由此方程可以解由內(nèi)部收益率k* o（二）零增長模型1、假定股利增長率等于 0,即Dt=D0（1+g）tt=1,2,- 則由現(xiàn)金流模型的一般公式得：P=D0/k<BR><BR>2內(nèi)部收益率 k*=D0/P（三）不變增長模型1 .公式假定股利永遠(yuǎn)按不變的增長率g增長，則現(xiàn)金流模型的一般公式得：2 .內(nèi)部收益率（四）市盈率估價(jià)方法市盈率，又稱價(jià)格收益比率，它是每股價(jià)格與每股收益之間的比率，其計(jì)算公式為反之，每股價(jià)格=市盈率X每股收益。如果我們能分別估計(jì)由股票的市盈率和每股收益，那么 我們就能間接地由此公式估計(jì)由股票價(jià)格。這種評價(jià)股票價(jià) 格的方法，就是“市盈率估價(jià)方法”。三、市盈率選股市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。（市盈率=普通股每股市場價(jià)格+普通股每年每