境外投資者教育工作研究(一)股市

1、它山之石：境外投資者教育工作研究境外投資者教育工作研究（一）自從投資者教育成立以來，我們一直關(guān)注全球其他主流交易所在投資者教育方面的現(xiàn)行做法和相關(guān)動態(tài)，希望借鑒國際經(jīng)驗，結(jié)合本國實際，將我所投資者教育工作更好地長期開展下去。現(xiàn)將全球幾大交易所在投資者教育工作方面的做法和經(jīng)驗介紹如下：一、全球主要交易所投資者教育概況（一）德意志交易所集團（DBG）德意志交易所集團將投資者教育工作主要集中在一個名為“資本市場學(xué)院”（Captial Markets Academy）的品牌下開展。對于所有德交所客戶，資本市場學(xué)院提供包括所有培訓(xùn)和教育的“一站式”服務(wù)，內(nèi)容涵蓋證券交易、清算和結(jié)算等各個方面。資本市場學(xué)

2、院的培訓(xùn)和教育根據(jù)目標(biāo)群體的不同，被分為三個部分，供不同的投資者選擇：https:/deutsche-1. 會員培訓(xùn)（Member Training）-為了解交易環(huán)境，提供專家培訓(xùn)。針對市場中介機構(gòu)，交易員，后臺員工以及業(yè)內(nèi)專業(yè)人士等，培訓(xùn)內(nèi)容包括交易，清算和結(jié)算領(lǐng)域的專業(yè)知識，培訓(xùn)方式主要為一系列研討會，學(xué)員在參加培訓(xùn)之后，可以參加交易員考試（Trader Examination）。2. 學(xué)術(shù)培訓(xùn)（Academic Training）-繼續(xù)教育發(fā)展培訓(xùn)。針對業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，培訓(xùn)內(nèi)容包括資本市場知識以及德交所系統(tǒng)平臺業(yè)務(wù)知識等，培訓(xùn)方式為課程培訓(xùn)（Courses），每一課程都會頒發(fā)有較高認(rèn)可程度

3、的證書（Diploma）。3. 個人投資者研討會（Private Investor Seminars）-旨在指導(dǎo)并提升興趣。針對對投資感興趣的個人投資者，培訓(xùn)內(nèi)容為證券市場基礎(chǔ)知識。包括證券分析和股票投資心理學(xué)等，培訓(xùn)方式為業(yè)余時間的授課和專家講壇等，授課方式簡單易懂。在德交所的資本市場學(xué)院網(wǎng)站上，投資者可以選擇并且預(yù)定要參加的培訓(xùn)或者考試，網(wǎng)站會提供所有培訓(xùn)和考試的相關(guān)內(nèi)容和報名情況，并且提供下載資料。投資者參加培訓(xùn)的方式可以多種多樣，具體來講，除現(xiàn)場培訓(xùn)外，培訓(xùn)的工具還包括基于計算機的培訓(xùn)和基于網(wǎng)絡(luò)的培訓(xùn)，投資者可以根據(jù)自己的日程安排靈活選擇。資本市場學(xué)院項目并非由德交所自己獨立承擔(dān)，而是

4、和其他機構(gòu)共同合辦，教師隊伍包括德交所內(nèi)部的專家，也包括高校的教授以及來自證券業(yè)的知名人士。項目的合作伙伴包括FINANZAKADEMIE，Oestrich-Winkel (歐洲商學(xué)院European Business School的機構(gòu))，法蘭克福Johann Wolfgang Goethe University，以及媒體伙伴Boerse Online。值得注意的是，德交所提供的教育產(chǎn)品并非免費，而是要收取費用，包括基于計算機和網(wǎng)絡(luò)的培訓(xùn)。投資者可以像超市購物一樣選擇需要培訓(xùn)的內(nèi)容，察看培訓(xùn)的地點和方式。具體來講，在德交所網(wǎng)站上可供選擇的培訓(xùn)主要集中在以下幾個部分：1. 對個人投資者的培訓(xùn)：

5、主要通過“通向交易所之路“（Your Way to the Exchange）系列培訓(xùn)，主要講解證券交易的基礎(chǔ)知識和產(chǎn)品，在德國各大城市都有授課地點，課程設(shè)置有四大類，A、證券基礎(chǔ)知識；B、證券投資分析；C、投資戰(zhàn)略；D、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。投資者可以根據(jù)自己的需要在各個類別中選擇課程。2. 針對會員的培訓(xùn)：主要包括對交易所交易系統(tǒng)（Xetra系統(tǒng)、Eurex系統(tǒng)以及跨市場系統(tǒng)）培訓(xùn)和考試，包括模擬考試和報名等內(nèi)容。3. 認(rèn)證培訓(xùn)和業(yè)務(wù)知識培訓(xùn)：主要包括交易所提供資格認(rèn)證（Certified）項目的培訓(xùn)和考試。資格認(rèn)證項目包括交易員資格、投資顧問資格以及投資專家資格。業(yè)務(wù)知識培訓(xùn)課程主要集中在證券金融

6、方面的業(yè)務(wù)知識，例如證券金融的基礎(chǔ)知識和高級知識，法律和稅務(wù)，交易所新產(chǎn)品等，同時也包括和其他機構(gòu)合辦的培訓(xùn)，例如，和歐洲商學(xué)院（European Business School）共同舉辦“計量投資分析（Quantitative Investment Analysis）”課程等。4. 基于計算機和網(wǎng)絡(luò)的培訓(xùn)。通過電子化課件進行培訓(xùn)，主要內(nèi)容為股票和期貨市場的基礎(chǔ)性知識。5. 論壇以及資料下載 。（二）芝加哥商業(yè)交易所（CME）芝加哥商業(yè)交易所同樣依托其官方網(wǎng)站提供培訓(xùn)講座、本所資源下載、模擬交易鏈接、術(shù)語詞典等方面的內(nèi)容，與上述介紹的內(nèi)容差不多，但有以下幾個特點：1將在線培訓(xùn)與在線考試結(jié)合起來

7、。投資者可免費注冊參與CME設(shè)立在線培訓(xùn)課堂（Free Online Class），每注冊一次只有90天有效期，在90天內(nèi)學(xué)完這些課程后可參加在線考試，通過考試由CME頒發(fā)證書，此證書只可打印一次，類似投資者資格認(rèn)證。2重視投資者經(jīng)紀(jì)商的選擇，指導(dǎo)投資者應(yīng)該如何選擇經(jīng)紀(jì)商，提供了一個平臺讓經(jīng)紀(jì)商登記其公司信息（類似上交所原本的上市公司基本資料報送），并可根據(jù)投資者的需要（如按照市場類型，地點等）列出滿足條件的經(jīng)紀(jì)商。此外，CME網(wǎng)站還做了一個日歷進行活動預(yù)告，非常直觀。（三）紐約證券交易所（NYSE）紐交所投資者教育工作的內(nèi)容主要圍繞交易所的系統(tǒng)、產(chǎn)品展開，定位比較明確，同樣也大致分成宣傳資料

8、，投資者教育，業(yè)內(nèi)資源，培訓(xùn)課程等板塊。其中有幾點頗有特色：1. 專門為老師編寫大量的投資者教育宣傳資料。他們對初高中學(xué)生的教育是從老師入手的，材料中建議老師可以通過八個步驟引導(dǎo)學(xué)生了解金融市場。例如，首先讓學(xué)生認(rèn)識到證券交易在生活中的重要性，然后介紹股票市場中的常用術(shù)語，怎樣讀懂報價，場內(nèi)場外如何交易，股票價格的影響因素等等，接著介紹了各級監(jiān)管機構(gòu)，最后讓學(xué)生進行研究，模擬投資。其中每一步怎么操作都有很詳細(xì)的指導(dǎo)，甚至老師所提問題以及用到的材料、海報都由交易所提供。他們提供的材料比較生動活潑，通過一些顯淺的對話，小案例等說明問題。2. 根據(jù)一個普通投資者進行投資的步驟進行投資者教育的知識普及

9、。分三個欄目：投資選擇（Investing Options）, 基礎(chǔ)研究（Research Basics）, 訂單類型（Type of Orders）. 首先，投資者需要選擇投資的對象，這里詳細(xì)介紹了可在交易所交易的股票，債券，基金，ETF等相關(guān)知識。然后，投資者需要對股票市場進行分析研究，此處介紹了市場指數(shù)，公司財務(wù)，如報表的解讀等更深入的知識。最后，投資者選擇以何種方式下單，這部分介紹了交易所的多種訂單形式。3富有針對性的開展投資者教育課程。紐交所的投資者教育培訓(xùn)課程分三大塊。第一塊是針對老師的TEACHERSWORKSHOP PROGRAM，為期5天，包括交易所的系統(tǒng)、技術(shù)、規(guī)章、監(jiān)管介

10、紹以及參觀交易大廳等活動，培訓(xùn)完全免費，希望老師可以將知識帶回到課堂中。第二塊是PROFESSOR FOR A DAY，對象為高校老師、財經(jīng)類文章作者或經(jīng)常在媒體上接受采訪的學(xué)者。培訓(xùn)針對性較強，根據(jù)學(xué)者們的需求量身定做，他們也可通過此機會和所內(nèi)各部門員工進行交流。有需要的學(xué)者可直接和負(fù)責(zé)部門聯(lián)系。第三塊是針對高校學(xué)生的EDUCATIONAL SEMINARS, 主要以研討會、講座的形式展開。（四）倫敦證券交易所倫敦證券交易所的投資者教育相關(guān)內(nèi)容集中隸屬于官方網(wǎng)址下設(shè)的“投資者中心”板塊，該中心為投資者提供有關(guān)投資資訊、產(chǎn)品培訓(xùn)、教育、投資工具、上市公司和經(jīng)紀(jì)商資料等“一站式”的信息服務(wù)。投資

11、者教育項下的具體欄目設(shè)置和內(nèi)容如下圖所示：倫敦證券交所投資者中心投資者教育入門投資者教育First time investors 有經(jīng)驗的投資者教育Experienced investors 投資者資源Resources of investors投資建議Rule of the day經(jīng)驗交流Interchange 主要為最基礎(chǔ)證券知識、操作過程、權(quán)責(zé)介紹以及分散風(fēng)險意識的昭示。分產(chǎn)品的進階介紹，旨在教其利用數(shù)據(jù)、工具、信息等作出有用的投資策略。提供經(jīng)紀(jì)人信息、網(wǎng)絡(luò)課堂等鏈接，發(fā)布投資重大事件，設(shè)立投資者俱樂部等。包括權(quán)威議論、目錄、文章搜索等。列明投資專家建議的幾點投資原則。倫敦證券交易所的投

12、資者教育工作仍然依托網(wǎng)絡(luò)平臺，主要具有如下幾點特色:1. 在官方網(wǎng)站為投資者設(shè)立專門的入口，將投資者教育與服務(wù)有效融合在一起，全方位集中與投資者相關(guān)的各種新聞、資訊、工具、培訓(xùn)、交流等信息。同時將投資者分為入門和有經(jīng)驗的兩類，針對其不同特點提供更富有針對性的信息服務(wù)，尤其對已有經(jīng)驗的投資者而言，則分產(chǎn)品更加詳細(xì)地介紹投資進階知識，旨在教導(dǎo)投資者做出理性、有效的投資決策（make informed decision）。2. 整合現(xiàn)有投資者教育、服務(wù)方面的資源，通過提供第三方鏈接，方便投資者獲得相關(guān)信息，如設(shè)立投資者俱樂部（investor club）欄目，提供share

13、clubs.co.uk/的鏈接，利用digital公司的產(chǎn)品，形成投資者交流網(wǎng)絡(luò)社區(qū)。3. 設(shè)立經(jīng)驗交流（interchange）欄目，邀請有經(jīng)驗的業(yè)內(nèi)專家發(fā)表專業(yè)評論，投資者注冊后可以針對文章發(fā)表評論或咨詢問題，方便投資者與專家對話，交流經(jīng)驗。（五）澳大利亞證券交易所（ASX）澳大利亞證券交易所（ASX）在其官方網(wǎng)站上有專門的欄目（Education & Resources）來介紹投資者教育相關(guān)內(nèi)容，ASX的投資者教育涵蓋了非常豐富的內(nèi)容，從各種類型的交易品種，到各個行業(yè)的最新情況介紹以及分析報告。作為證券市場的交易平臺，澳大利亞證交所通過各種形式的活動為投資者提供了深入了解澳大利亞

14、證券市場的機會。.au/resources/education/index.htm1. 在線教育資源。ASX建立了一系列通過網(wǎng)絡(luò)來發(fā)布的視頻、音頻文件來幫助人們理解各種投資問題，并不斷地更新在線教育資源內(nèi)容。免費的在線投資課程：澳交所為不同水平的投資者提供了一系列的從初級到高級的高質(zhì)量課程。無論是初學(xué)者還是一個高級投資者都可以在這里找到適合自己的課程，并且學(xué)習(xí)上不受時間和地點的限制。它有助于投資者了解各種投資選擇和關(guān)鍵概念，如風(fēng)險、回報和多元化等。包括針對初學(xué)者的在線課程關(guān)于股票投資的要點和股票、期權(quán)、權(quán)證、期貨及保證金交易在線課程。定期每月出版的最新投資者信息電子簡報，投資者只需下載一個軟件

15、，就可以自動的收到最新的內(nèi)容，它包括很多股票市場上的投資實用信息。2. ASX之路投資叢書：通過學(xué)習(xí)這一系列教育書籍，可以提高投資者的專業(yè)知識和信心。包括：ASX之路股票入門；ASX之路保證金交易、期權(quán)和權(quán)證3. 活動和研討會：包括一些優(yōu)秀的評論員和行業(yè)專家在澳大利亞金融回顧和澳交所投資成就系列活動上所進行的一天或兩天項目；由行業(yè)專家主持的在阿德萊德、布里斯班、墨爾本和悉尼的午盤交易和金融教育研討會。這里涵蓋了研討會和活動的預(yù)告、播客和內(nèi)容介紹等。4. 免費的教育手冊和資源：包括可供學(xué)校老師下載的股票市場課程，這些課程形式比較輕松幽默，以教育性和革新性的方式幫助中學(xué)生學(xué)習(xí)；澳大利亞股票價格變動

16、表；所有ASX發(fā)布的文件和出版物（這些文件都是可以PDF格式下載，或者投資者可以致電ASX的客服來獲取），這些文件和出版物包括教育類、法規(guī)類、研究報告等等；股票市場軟件（介紹發(fā)布澳交所和悉尼期貨交易所市場信息的廠商）；投資軟件選擇（通過介紹各類投資軟件功能和作用，幫助投資者正確選擇）；網(wǎng)上交易（指導(dǎo)投資者如何在網(wǎng)上進行交易，并對其中的風(fēng)險進行揭示）。5模擬訓(xùn)練：澳交所股票市場模擬競賽，又分為ASX學(xué)校股市模擬競賽和ASX公共股市模擬競賽，前者是僅提供給澳大利亞具有中學(xué)水平的在校學(xué)生參加。如果學(xué)生想要參加，學(xué)校老師需要先成為MyASX的用戶并注冊他所在學(xué)校，再填寫一份完整的表格。而后者是對所有人

17、開放的，給參與者提供虛擬的萬美元，建立參與者自己的股票投資組合以獲取投資經(jīng)驗。這兩項比賽都是模擬真實的股票市場環(huán)境，比賽的獲勝者都會獲得獎金的獎勵。這兩項競賽分別由BOND UNIVERSITY(SCHOOL OF BUSINESS)和Broking組織。澳交所保證金交易模擬，由ASX自己開發(fā)的，模擬交易的持續(xù)時間是一年，用于幫助提高投資者對保證金交易的經(jīng)驗。悉尼期貨交易所交易模擬，用于測試和提高投資者對于期貨交易的知識和技能。6. MyASX，用于提供免費的股票市場服務(wù)：投資俱樂部，投資者在這里可以學(xué)習(xí)如何建立和運營一個自己的投資俱樂部，可進行材料閱讀、相關(guān)網(wǎng)站鏈接和文件下載等。動態(tài)關(guān)注股票

18、列表（Watchlists），允許投資者在這里查看他擁有的和感興趣的股票、期權(quán)、權(quán)證和期貨和指數(shù)。建立列表是免費的，投資者最多可以建立15個列表，而每個列表最多允許同時查看20只證券，投資者在這可以比較它們的初始價值和市價。列表可隨時更新，并且部分列表可下載進行分析。7. ASX計算工具：投資者可選擇不同計算器和工具用于各ASX市場的投資和交易。包括期權(quán)計算器、權(quán)證計算器、保證金交易計算器、悉尼期貨交易市場計算器等。8. 編碼查詢系統(tǒng)：允許投資者以公司名稱和指數(shù)名稱查詢ASX市場上所有類型的有價證券。9. 查找經(jīng)紀(jì)人（broker）或顧問(planner)的服務(wù)：投資者在ASX交易需要通過經(jīng)紀(jì)

19、人或者財務(wù)顧問。這里的信息有助于投資者找到一個他所需要的經(jīng)紀(jì)人或顧問，降低由于不合格的經(jīng)紀(jì)人帶來的投資風(fēng)險。10. Self Managed Super Funds（SMSFs）：針對日益成為主流的自我管理超級基金，ASX的網(wǎng)站上也提供信息，以幫助投資者運作這樣的基金。包括SMSF入門知識、設(shè)定投資策略，SMSF教育課程（只是普通課程，并不特別針對SMSF）、研究報告、尋找SMSF顧問和有關(guān)SMSF的其他資料等。（六）芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）芝加哥期權(quán)交易所依托其官方網(wǎng)站開展投資者教育工作。于2004年10月建立專門的投資者教育欄目(MyCBOE),到現(xiàn)在每月已達200萬的訪問量,有15萬

20、登記用戶,其中85%為個人投資者。該欄目所涵蓋的教育內(nèi)容相當(dāng)豐富，包括在線課程、在線問答、期權(quán)介紹、術(shù)語字典查詢、數(shù)據(jù)計算等，為投資者提供了幾乎全方位的期權(quán)交易的知識介紹和服務(wù)，具體言之：1. 按難易程度為投資者設(shè)立了一系列在線期權(quán)學(xué)習(xí)課程，以適合不同層次投資者的需要。同時，對于同一層次的投資者，CBOE又會根據(jù)投資者具體情況的不同，如境內(nèi)外投資者，機構(gòu)和個人投資者等等對教育的課程進行了細(xì)分，使得投資者可以根據(jù)自己的實際情況選擇合適的課程以達到最好的教育效果。2. 根據(jù)投資者需求，設(shè)立實時問答系統(tǒng)，旨在幫助投資者解決實際投資過程中，或者是在線資源學(xué)習(xí)過程中所遇到的種種投資難題。同時，在設(shè)立問答

21、平臺的基礎(chǔ)上，交易所還人性化的設(shè)置了常見問題的快速索引和查詢系統(tǒng)，這樣不但方便了投資者學(xué)習(xí)了解信息的速度，也加強了網(wǎng)站的實用性。3. 以淺顯的言語和生動的實例普及期權(quán)概念及其作用，幫助廣大投資者了解期權(quán)交易的本源，借以提高交易的規(guī)范性和合理性。4. 在網(wǎng)站上對于期權(quán)交易的經(jīng)典權(quán)威書籍進行了推薦，為投資者提供了期權(quán)術(shù)語字典查詢以及交易價格計算和學(xué)習(xí)軟件等基礎(chǔ)學(xué)習(xí)工具，以使投資者達到最高的學(xué)習(xí)效率。二、學(xué)習(xí)與借鑒通過對全球主要交易所投資者教育工作的概述和總結(jié)，有以下多條經(jīng)驗可供我們學(xué)習(xí)和借鑒：（一）發(fā)達國家開展投資者教育工作經(jīng)常依托其強大的網(wǎng)絡(luò)平臺，利用先進的科技手段為投資者提供豐富的一站式信息。

22、比如：1在主頁上為投資者尤其是個人投資者提供專門的入口，獲取教育、服務(wù)、培訓(xùn)等方面的信息，如紐交所網(wǎng)站有專門的個人投資者信息（information for individual investor）入口，倫交所網(wǎng)站有投資者中心（investor center）入口等。2. 提供強大的資料下載功能。幾乎上述每家交易所，都有提供宣傳材料電子版等免費資料的下載，包含交易所歷史、交易機制、交易產(chǎn)品、投資基礎(chǔ)知識等不一而足。3為個人投資者設(shè)立人性化的幫助、搜索和在線咨詢功能。如在網(wǎng)站中鑲嵌計算器、術(shù)語詞典、行情顯示、編碼查詢、經(jīng)紀(jì)商、財務(wù)顧問信息查詢等多種功能的小軟件、小程序，并且細(xì)化搜索條件，滿足不同的搜索要求。如芝加哥商業(yè)交易所經(jīng)紀(jì)商信息報送和查詢平臺，紐交所業(yè)內(nèi)資源指引，芝加哥期權(quán)交易所的在線實時問答系統(tǒng)等。（二） 開展投資者教育的知