后金融危機時代的某銀行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略探討

1、金融危機時代的中國銀行業(yè)發(fā)展策略研究一全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“后金融危機”時代 起源于美國2007年次貸危機的金融風(fēng)暴在2008年橫掃全球，其影響之大、范圍之廣、程度之深前所未有，是自20世紀(jì)“大蕭條”以來全球最嚴(yán)重的金融危機。這次危機不是一般的經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)，而是全球化時代的第一場全球性危機。在這場危機中，金融機構(gòu)損失慘重。遭受損失的機構(gòu)從住房抵押貸款公司擴(kuò)大到對沖基金、投資銀行、保險公司、商業(yè)銀行，幾乎涵蓋了金融體系的所有機構(gòu)。兩大住房抵押貸款公司房地美和房利美被政府注資接管，包括華盛頓互惠銀行、美聯(lián)銀行在內(nèi)的五十余家銀行破產(chǎn)，雷曼、貝爾斯登等五大投資銀行相繼破產(chǎn)、并購或轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司。歐洲多家大

2、型金融機構(gòu)深陷財務(wù)，被并購重組或被政府注資接管。冰島金融體系瀕臨崩潰，數(shù)倍于國內(nèi)生產(chǎn)總值的外債規(guī)模使其面臨“國家破產(chǎn)”的困境。據(jù)IMF測算，全球金融機構(gòu)的最終損失將高達(dá)4萬億美元。實體經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，世界經(jīng)濟(jì)步入深度衰退和調(diào)整期。美國、歐元區(qū)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均陷入衰退，居民消費、工業(yè)生產(chǎn)以及進(jìn)出口增長大幅放緩，就業(yè)形勢惡化；信心疲弱和出口大幅下滑使得新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，貨幣大幅貶值，資本外流問題突出。部分過度依賴出口和外資流入的經(jīng)濟(jì)體受到較大沖擊，中東歐部分國家因外部融資環(huán)境和本地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景惡化而一度陷入嚴(yán)重的債務(wù)困境。根據(jù)國際貨幣基金組織2009年4月的預(yù)測， 2009年發(fā)達(dá)國家

3、經(jīng)濟(jì)將萎縮3%-3.5%，其中美國經(jīng)濟(jì)下降2.6%，歐元區(qū)下降3.2%，英國下降3.8%，日本下降5.8%；新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體情況略好，但增長也將大幅放緩，2009年將僅增長1.5%-2.5%。在全球空前一致的財政和貨幣政策刺激下，2009年的世界經(jīng)濟(jì)初顯穩(wěn)定跡象。金融體系方面，銀行間拆借利率LIBOR已經(jīng)回落至2008年9月金融危機爆發(fā)前的水平，摩根大通和高盛先后償還政府救助貸款并實現(xiàn)上半年盈利；實體經(jīng)濟(jì)方面，主要國家的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)和消費者信心指數(shù)從底部持續(xù)上揚，以原油為代表的大宗商品價格持續(xù)走強，多種跡象表明，世界經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)度過“最壞的時期”，全球的聯(lián)手抗擊行動使世界經(jīng)濟(jì)免于陷入

4、經(jīng)濟(jì)大蕭條，但“歷史經(jīng)驗表明，衰退后的投資恢復(fù)往往是緩慢的，如果衰退與金融危機有關(guān)，則更是如此”（引自IMF報告），全球經(jīng)濟(jì)和金融的復(fù)蘇將是漫長而緩慢的，在本輪危機中暴露的各種經(jīng)濟(jì)體系中的深層次和固有的矛盾，須在這個過程中通過結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化來進(jìn)行化解，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)過程將充滿著變數(shù)和不確定性，我們現(xiàn)在所處的漫長的恢復(fù)調(diào)整過程可稱之為“后金融危機時代”。后金融危機時代的復(fù)蘇調(diào)整過程，即是對世界經(jīng)濟(jì)秩序、國際貨幣體系和監(jiān)管體系進(jìn)行調(diào)整和重構(gòu)的過程。（一） 全球化進(jìn)程中世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡是金融危機全球蔓延的根本原因，危機后的復(fù)蘇過程也是新經(jīng)濟(jì)秩序重建的過程。經(jīng)濟(jì)全球化促進(jìn)了跨國界的資源重新配置，提高了

5、各國經(jīng)濟(jì)的效率，但同時，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體過度借貸，過度消費；以中國為代表的新興市場國家，則形成出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長模式，其經(jīng)濟(jì)增長對出口需求的依賴度不斷提高，而大量出口積累的外匯儲備則以極低的利率借給美國，維持其長期借債消費。隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高消費、高杠桿積累到一定程度，這種失衡必然會以金融危機的形式加以釋放。而新經(jīng)濟(jì)平衡點的形成，一是取決于美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“去杠桿化”，即提高儲蓄率、降低負(fù)債；二是取決于中國等新興市場經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的結(jié)構(gòu)改善，即靠提升內(nèi)需去消化過剩產(chǎn)能。（二） 危機暴露了國際貨幣體系和國際金融組織體系存在的嚴(yán)重缺陷。在國際金融體系重構(gòu)的過程中，將越來

6、越多的聽到發(fā)展中國家的聲音。以單一國家主權(quán)信用貨幣為主導(dǎo)的國際貨幣體系加劇了風(fēng)險集中和危機傳導(dǎo)。當(dāng)一國貨幣成為全球初級產(chǎn)品定價貨幣、貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲備貨幣后，該國貨幣當(dāng)局難以兼顧國內(nèi)貨幣政策目標(biāo)與各國對儲備貨幣的要求，負(fù)債消費的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式長期內(nèi)難以持續(xù)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在國際金融組織中處于主導(dǎo)地位，新興市場和發(fā)展中國家缺乏足夠的話語權(quán)，國際金融組織的獨立性和權(quán)威性有限，無法形成對主要國家經(jīng)濟(jì)金融政策的有效監(jiān)督和制衡。伴隨“金磚四國”等新興經(jīng)濟(jì)體在世界經(jīng)濟(jì)中的重要性和市場份額的不斷提升，提高新興經(jīng)濟(jì)體在國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融機構(gòu)的話語權(quán)的呼聲也越來越高。近期，央行周小川行長公開發(fā)文，提

7、出改革國際貨幣體系的構(gòu)想，建議在特別提款權(quán)（SDR）的基礎(chǔ)上，發(fā)展一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，以避免主權(quán)信用貨幣做為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷?？梢韵胍?，在國際金融和貨幣體系調(diào)整完善的過程中，新興經(jīng)濟(jì)體將通過自身不懈的努力爭得更多的話語權(quán)，不斷提升其在國際金融體系中的重要性。（三） 危機暴露了現(xiàn)有監(jiān)管體系在跨行業(yè)、跨市場、跨國境的金融創(chuàng)新方面的監(jiān)管真空，各國在國際金融監(jiān)管方面的合作亟待加強。本次金融危機源于美國次貸危機，通過各種金融產(chǎn)品、金融機構(gòu)和金融市場等渠道，迅速在全世界蔓延。危機的快速蔓延暴露了部分發(fā)達(dá)國家在金融監(jiān)管理念、體制及國際合作等多方面的問題。一是過度相信市場

8、的作用，忽視了資本逐利動機下隱藏的系統(tǒng)性風(fēng)險隱患；二是監(jiān)管模式滯后于金融創(chuàng)新的實踐，對復(fù)雜產(chǎn)品風(fēng)險鏈條、跨行業(yè)和跨市場的金融產(chǎn)品及場外交易無法進(jìn)行有效的風(fēng)險監(jiān)測和分析；三是國際合作方面，缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和信息交換的平臺與機制，對于國際性金融機構(gòu)的跨境活動，尤其是國際資本流動，缺乏監(jiān)測。在應(yīng)對本輪危機的過程中，多國央行聯(lián)合行動，通過同步降息及其他量化工具向市場注入大量流動性，而同時加強國際金融監(jiān)管合作，加大全球資本流動監(jiān)測力度，加強對各類金融機構(gòu)和中介組織的監(jiān)管，增強金融市場及其產(chǎn)品透明度，將成為下階段國際監(jiān)管體系改革的主導(dǎo)思路。二金融危機對中國經(jīng)濟(jì)的影響及政府主要應(yīng)對措施在管理匯率體制和資本

9、項目非開放的條件下，中國的金融市場在本輪危機中受到的直接沖擊相對較小。金融危機對中國經(jīng)濟(jì)的影響主要是由于外部實體經(jīng)濟(jì)的衰退引發(fā)外部需求的急速下滑，并導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩，而外貿(mào)出口的大幅下滑又進(jìn)一步影響固定資產(chǎn)投資的增速。開工率不足、就業(yè)壓力增加及股市、樓市的負(fù)財富效應(yīng)也對居民消費的增長造成負(fù)面影響。中國經(jīng)濟(jì)深度下滑，2009年一季度GDP同比增長6.1%，為有季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)（1992年）以來的最低點。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的角度看，我國經(jīng)濟(jì)從2000年以來已經(jīng)延續(xù)了8年的高速增長，其自身也面臨周期性調(diào)整的需要，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長模式都需要進(jìn)行調(diào)整和轉(zhuǎn)變，金融危機的爆發(fā)只是進(jìn)一步加劇了我國

10、經(jīng)濟(jì)調(diào)整的深度。為抵御金融危機對我國的不利影響，防止國民經(jīng)濟(jì)深度下滑，中國政府強力啟動了一系列經(jīng)濟(jì)刺激計劃，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，有力擴(kuò)大國內(nèi)需求。概括來看，中國政府的一系列經(jīng)濟(jì)刺激計劃主要包括幾個方面。（一）強力拉抬內(nèi)需，增強投資和消費對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。一是投資方面，大規(guī)模增加政府投資，積極調(diào)動社會投資。在兩年內(nèi)通過增加安排萬億元中央投資，拉動四萬億元投資規(guī)模，資金投向主要包括：加快建設(shè)保障性安居工程；加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快鐵路、公路和機場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展；加強生態(tài)環(huán)境建設(shè)；加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整；加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作；提高

11、城鄉(xiāng)居民收入；加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度等。同時，發(fā)揮政府投資“四兩撥千斤”的作用，進(jìn)一步拓寬民間投資渠道和領(lǐng)域，吸引更多社會資金參與政府鼓勵項目的建設(shè)。二是消費方面，重點放在增強消費能力、發(fā)展消費熱點、完善消費政策、改善消費預(yù)期等方面，提高企業(yè)退休職工基本養(yǎng)老金、城鄉(xiāng)居民最低生活保障標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)撫對象的待遇水平，較大幅度增加各項涉農(nóng)補貼。開展家電下鄉(xiāng)、農(nóng)機具下鄉(xiāng)和汽車、摩托車下鄉(xiāng)，積極拓展農(nóng)村市場，挖掘農(nóng)村消費潛力，完善汽車等消費政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展。努力消除制約消費的政策障礙，穩(wěn)定和增強居民的消費預(yù)期。（二）實施適度寬松的貨幣政策，為國家系列經(jīng)濟(jì)刺激計劃的落實提供配套金融服務(wù)支持。從

12、2008年下半年起，五次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，其中，一年期存貸款利率累計下調(diào)個百分點，一年期存款利率累計下調(diào)個百分點；四次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，其中，大型金融機構(gòu)累計下調(diào)2個百分點，中小型金融機構(gòu)累計下調(diào)4個百分點；引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量；擴(kuò)大商業(yè)性個人住房貸款利率下浮幅度，支持居民首次購買普通自住房和改善型普通自住房；明確取消對金融機構(gòu)信貸規(guī)模控制；加強信貸政策引導(dǎo)，鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)在保持信貸總量合理均衡增長的基礎(chǔ)上，堅持“區(qū)別對待，有保有壓”，優(yōu)化信貸資金結(jié)構(gòu)，重點為中央投資項目、“三農(nóng)”、中小企業(yè)、就業(yè)、助學(xué)、災(zāi)后重建、擴(kuò)大消費、自主創(chuàng)新等領(lǐng)域提供信貸支持。（三）實施產(chǎn)業(yè)振興

13、規(guī)劃，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能，培育新的產(chǎn)業(yè)增長點。重點是組織實施鋼鐵、汽車、船舶、石化、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造、電子信息、現(xiàn)代物流等十個產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃。一是加大信貸支持，調(diào)整稅收政策，實施重要產(chǎn)品的收儲，穩(wěn)定生產(chǎn)，穩(wěn)定市場，支持企業(yè)渡難關(guān)；二是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，淘汰落后產(chǎn)能，培育新的產(chǎn)業(yè)增長點；三是加快改革創(chuàng)新，鼓勵兼并重組，形成具有較強競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)集群。（四）加快區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化生產(chǎn)力布局。密集出臺一系列有關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)劃和方案，強調(diào)加強城鄉(xiāng)統(tǒng)籌和區(qū)域協(xié)調(diào)，形成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的梯級布局。區(qū)域規(guī)劃政策的核心旨在通過充分利用區(qū)域地理優(yōu)勢，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化

14、生產(chǎn)力布局，實現(xiàn)各區(qū)域的協(xié)調(diào)發(fā)展，形成鮮明的區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色，構(gòu)建中國經(jīng)濟(jì)未來可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力。（五）加大科技扶持力度，加強自主創(chuàng)新和科技攻關(guān)，促進(jìn)形成新的經(jīng)濟(jì)增長點。加大財政對國家重點科技項目的投入力度，加強自主創(chuàng)新基礎(chǔ)能力建設(shè)，重點推進(jìn)重大科技基礎(chǔ)設(shè)施、科技基礎(chǔ)條件平臺、知識創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等工程建設(shè)；結(jié)合重點產(chǎn)業(yè)振興，推廣應(yīng)用一批能夠有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)改造和節(jié)能減排的自主創(chuàng)新技術(shù)；推動高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚和特色產(chǎn)業(yè)基地發(fā)展；建立人才和創(chuàng)新的有效激勵機制，實施海外高層次人才引進(jìn)計劃，吸引海外高層次人才回國（來華）創(chuàng)業(yè)。（六）健全社會保障制度，積極促進(jìn)就業(yè)，著力解決涉及群眾切身利益的醫(yī)療和教育等

15、方面的問題。實施更加積極的就業(yè)政策， 在在安排投資和確定重大建設(shè)項目時，注重發(fā)揮對就業(yè)的帶動作用；加快完善社會保險體系，進(jìn)一步提高各類社會保險統(tǒng)籌層次，擴(kuò)大各類社會保險的有效覆蓋范圍，啟動實施農(nóng)村新型養(yǎng)老保險試點；加大扶貧開發(fā)力度，實施新的扶貧標(biāo)準(zhǔn)，對農(nóng)村低收入人口全面實行扶貧政策；提高全民醫(yī)療衛(wèi)生保障水平，抓緊落實醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實施方案，用三年時間基本建成覆蓋全國城鄉(xiāng)的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度。同時，全面推行城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險制度，進(jìn)一步提高新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險參保率，加大城鄉(xiāng)醫(yī)療救助力度。國家一系列經(jīng)濟(jì)刺激計劃，可概括為擴(kuò)內(nèi)需、保增長、穩(wěn)出口、調(diào)結(jié)構(gòu)和促民生五方面，從短期來看，經(jīng)濟(jì)刺激計劃的實施有

16、效遏制了經(jīng)濟(jì)增速快速下滑的勢頭，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)向好的積極變化；從長期來看，有助于實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，拓展國內(nèi)需求，構(gòu)建以內(nèi)需為主導(dǎo)的新經(jīng)濟(jì)模式。三后金融危機時代中國宏觀經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展趨勢展望寬松的貨幣政策和財政政策的實施，使我國國民經(jīng)濟(jì)運行在2009年一季度見底后于二季度開始啟穩(wěn)回升，出現(xiàn)了積極變化。但總體來看，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的局部好轉(zhuǎn)一是來源于大規(guī)模財政刺激政策引發(fā)的政府投資的高速增長，二是來源于寬松貨幣政策下基礎(chǔ)貨幣和信貸資金的巨額投入，從長期來看，兩者都不具備可持續(xù)性。依靠大量政府投資和巨額信貸資金投放來拉動的經(jīng)濟(jì)回升，基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。中國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展的可持續(xù)路徑，應(yīng)是在推進(jìn)城市化和

17、工業(yè)化的進(jìn)程中，通過深化體制改革解決經(jīng)濟(jì)中的深層次矛盾，完成產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)增長方式及結(jié)構(gòu)的調(diào)整。（一） 中國城市化進(jìn)程是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期驅(qū)動力中國改革開放三十年，也是一個城市化、工業(yè)化與市場化互相演進(jìn)的三十年，其間，財富的增加、國民福利的提升莫不與此息息相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，1980年，中國城市化率為19.8%，人均GDP為256美元，而至2008年末，我國城市化率已達(dá)到45.7%，人均GDP達(dá)美元。然而我國現(xiàn)有的城市化率，僅相當(dāng)于二十世紀(jì)初期的美國和五十年代的日本。而從國際經(jīng)驗來看，在人均GDP達(dá)到3000美元時，一國的平均城市化率應(yīng)在55%左右，同時，當(dāng)一國和地區(qū)人均GDP超過3000美元后，其城

18、市化和工業(yè)化的速度將會進(jìn)一步加快，居民消費類型和行為也會發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。因此，中國的城市化還有很大的發(fā)展空間，應(yīng)通過提高規(guī)劃的科學(xué)性，明確定位，合理布局，并配套實施政府行政管理體系、財稅體系、分配體系和社會保障體系等一系列經(jīng)濟(jì)體制和社會體制改革，有序推進(jìn)中國城市化進(jìn)程。政府一系列區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的制定實施和大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將啟動新一輪的城市化浪潮，大量農(nóng)村人口向城市的遷移是一個長期和必然的趨勢，而城市化的進(jìn)程將帶動相關(guān)的消費和投資需求，如房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施投資和零售業(yè)的發(fā)展，成為新一輪經(jīng)濟(jì)增長的拉動力。（二） 中國的工業(yè)化進(jìn)程遠(yuǎn)未完成，建設(shè)更為強大的工業(yè)依然是相當(dāng)長一段時期內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

19、的中心內(nèi)容。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠特曼.羅斯托（Whitman Rostow）在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段論中，將一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程分為6個階段，依次是傳統(tǒng)社會階段、準(zhǔn)備起飛階段、起飛階段、走向成熟階段、大眾消費階段和超越大眾消費階段。按照這一劃分原則，我國的工業(yè)化發(fā)展階段正介于起飛階段和走向成熟階段。綜觀日本在20世紀(jì)70年代危機中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)“走向成熟”的階段中，技術(shù)進(jìn)步成為其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的基本推動力，其電氣機械等行業(yè)在國家政策扶持下，由原先的引進(jìn)歐美的先進(jìn)技術(shù)進(jìn)入了自主開發(fā)階段，成功了完成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，帶動了國內(nèi)消費率的持續(xù)上升。30年改革開放把中國帶進(jìn)了一個嶄新的時代，中國經(jīng)濟(jì)總量約占全球5%

20、，雖遙望美國，但已進(jìn)入全球第二梯隊，而人均經(jīng)濟(jì)指標(biāo)則處于全球中等水平。但從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域分布來看，以長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)為代表的一些典型城市已經(jīng)向“成熟階段”邁進(jìn)，三大經(jīng)濟(jì)圈集聚了全國50%左右的經(jīng)濟(jì)總量，而其他大部分國土及人口仍處于“起飛階段”，除東部沿海省市以外的中西部22個省份，人均GDP均低于3000美元。因此，作為一個人口眾多，幅員遼闊的發(fā)展中大國，解決正在面臨和將要面臨的城市化、交通運輸、資源開發(fā)、水利工程、環(huán)境保護(hù)和國土治理以至國家安全、民生福利等問題，都有賴于工業(yè)的長足發(fā)展。中國在本輪金融危機中因外需疲軟而引起的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩問題，也應(yīng)在發(fā)展的過程中，通過產(chǎn)業(yè)升級、提高產(chǎn)

21、業(yè)質(zhì)量和調(diào)整消費結(jié)構(gòu)來進(jìn)行化解。另外，亞非拉等其他工業(yè)落后于中國的國家，其工業(yè)化的進(jìn)程在一定程度上仍需要中國的裝備支持?？梢哉J(rèn)為，中國工業(yè)未來仍面臨著國內(nèi)外市場的長期增長。建設(shè)更為強大的、具備核心競爭力的工業(yè)，發(fā)展新型工業(yè)經(jīng)濟(jì)、運用新技術(shù)降低對能源和資源的消耗，實現(xiàn)生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)升級，并以此促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，創(chuàng)造和諧的工業(yè)和社會環(huán)境，仍然是相當(dāng)長一個時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中心內(nèi)容。短期來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多，國民經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，回升態(tài)勢還不穩(wěn)定，回升格局還不平衡，回升過程中還存在不確定、不穩(wěn)定的因素。但從長期趨勢來看，中國經(jīng)濟(jì)基本面依然向好，具備了抗風(fēng)險和促發(fā)展的一系

22、列有利條件，金融體系總體穩(wěn)健，財政赤字規(guī)模較小，國內(nèi)儲蓄率較高，宏觀調(diào)控具備較為充足的操作空間和較大的回旋余地。在工業(yè)化、城市化加速發(fā)展的歷史階段，國內(nèi)投資需求和消費需求強勁增長的態(tài)勢短期內(nèi)不會改變，中國經(jīng)濟(jì)仍將在較長的一段時期內(nèi)保持較快的增長。政府系列經(jīng)濟(jì)刺激方案的落地實施，也使我們對后危機時代中國經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展多有期待。我們認(rèn)為，未來幾年，中國經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域可能會出現(xiàn)一些趨勢性變化,值得關(guān)注。一是中國整體的經(jīng)濟(jì)運行環(huán)境和運行效率將實現(xiàn)跨越式提升。鐵路、公路和機場的交通運輸建設(shè)和國家電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，是政府投資的重點之一，占政府經(jīng)濟(jì)刺激方案總投資的37.5%；各地方政府的投資計劃中，支線機場

23、、城際高速公路、高速鐵路、軌道交通、港口建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也是投資的重點，可以預(yù)見，大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入將極大的改善我國現(xiàn)有的交通運輸狀況，居民出行和貨物運輸效率都將大大提高；另外，產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中，物流業(yè)做為唯一的非制造業(yè)納入十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，體現(xiàn)了國家大力發(fā)展現(xiàn)代交通業(yè)，推進(jìn)交通運輸行業(yè)由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向服務(wù)性行業(yè)的轉(zhuǎn)型，提升交通基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)化程度和管理信息化水平的政策意圖。新一輪大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建成使用和物流業(yè)的快速發(fā)展，將使我國的交通運輸服務(wù)水平實現(xiàn)跨越式的提升，改善交通運輸在生產(chǎn)、流通和消費環(huán)節(jié)形成的瓶頸，加快商品流通速度和經(jīng)濟(jì)運行效率，使國民經(jīng)濟(jì)在一個更高效的環(huán)境中實現(xiàn)更高層次的運行

24、。二是系列產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的制定和實施將改變我國現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)格局，促使我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平邁向一個新的臺階。汽車、鋼鐵、有色金屬等重點產(chǎn)業(yè)將通過行業(yè)內(nèi)的兼并重組完成要素資源的整合，形成優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群和規(guī)?；?jīng)營；產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中對產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)移的導(dǎo)向性安排及區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的實施將有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提高產(chǎn)業(yè)區(qū)域集中度，形成特色產(chǎn)業(yè)區(qū)域，促進(jìn)區(qū)域間經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展；國家對科技研發(fā)、自主創(chuàng)新、環(huán)保和新能源項目的政策扶持將進(jìn)一步鼓勵企業(yè)加大科技研發(fā)力度，掌握核心技術(shù)，形成自主產(chǎn)品，淘汰落后產(chǎn)能，解決我國經(jīng)濟(jì)長期以來存在的低水平重復(fù)建設(shè)、高耗能高污染、產(chǎn)能過剩、缺乏核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)附加值低等問題，提升中國制造的產(chǎn)品核

25、心競爭力，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。三是“低價格均衡”時期是各項要素資源定價機制改革的最佳時期。從經(jīng)濟(jì)周期的角度來看，全球經(jīng)濟(jì)在2008年下半年至2009年初度過艱難的衰退期，步入緩慢調(diào)整和復(fù)蘇，這一階段也是各項要素資源在低價格水平上實現(xiàn)相對均衡的一段時期，其特征表現(xiàn)為低要素價格、低利息和低消費物價。“低價格均衡”階段是完善各項生產(chǎn)要素價格形成機制的最好時機。從2008年下半年開始，政府先后啟動并實施了土地制度改革、燃油稅和成品油定價機制改革、增值稅轉(zhuǎn)型改革等醞釀多年的改革方案，并研究推進(jìn)資源性產(chǎn)品價格改革，改善煤、電、天然氣和水價等價格形成機制；研究制訂并擇機出臺資源稅改革方案；深化房地產(chǎn)稅制

26、改革，研究開征物業(yè)稅等。一系列價格和稅制改革的實施將有助于形成資源性產(chǎn)品的市場定價機制，改變原先對資源的不計成本的粗放式無序開發(fā)，減輕對資源和能源的消耗，充分發(fā)揮稅收的杠桿作用，促進(jìn)節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。四是金融創(chuàng)新仍是未來中國金融業(yè)發(fā)展的主旋律。金融危機爆發(fā)的根本原因，在于世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡，而在寬松的市場環(huán)境下，對金融機構(gòu)的高杠桿經(jīng)營模式和創(chuàng)新衍生金融產(chǎn)品缺乏監(jiān)管控制，對投資銀行、對沖基金等影子金融機構(gòu)及信用評級公司等金融服務(wù)機構(gòu)缺乏必要的監(jiān)管，也是推動次貸危機向金融危機升級演變的重要因素。與西方發(fā)達(dá)國家相比，我國的金融創(chuàng)新尚處于起步狀態(tài)，金融市場的發(fā)展和金融衍生

27、工具的創(chuàng)新運用與發(fā)達(dá)國家之間還存在相當(dāng)大的差距，國家對金融機構(gòu)和金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管是全面的，對金融產(chǎn)品創(chuàng)新實行準(zhǔn)入監(jiān)管。因此，對我國現(xiàn)階段的金融創(chuàng)新應(yīng)區(qū)別看待，不能因為金融危機的爆發(fā)，就否定和抑制我國的金融創(chuàng)新。在全球經(jīng)濟(jì)金融一體化的大趨勢下，如果不鼓勵金融創(chuàng)新，不僅導(dǎo)致我國與發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)金融化方面的差距越發(fā)明顯，還會使中國的金融機構(gòu)重回傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，陷入低層次的同質(zhì)競爭中去。金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的靈魂和趨動力，解決危機要靠創(chuàng)新，未來發(fā)展更離不開創(chuàng)新,應(yīng)在加強監(jiān)管的前提下鼓勵金融創(chuàng)新。既要充分發(fā)揮其價值發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險規(guī)避的作用，也要對其可能產(chǎn)生的風(fēng)險加以控制和監(jiān)管。首先是完善多層次資本市場體系，優(yōu)化資

28、本市場結(jié)構(gòu)。近期，管理層相繼改革和完善了新股發(fā)行體制，重啟主版IPO；設(shè)立和啟動創(chuàng)業(yè)板，完善代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，顯示了管理層通過構(gòu)建多層次資本市場，以適應(yīng)不同企業(yè)的多樣化融資需求，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展并推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策意圖，多層次資本市場的建設(shè)必然推動融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整和融資工具的創(chuàng)新。其次是創(chuàng)造寬松的金融市場環(huán)境，鼓勵與當(dāng)前貨幣政策相配套的各類業(yè)務(wù)品種的創(chuàng)新。在適度寬松的貨幣政策背景下，利率市場化改革、匯率機制改革將繼續(xù)向前推進(jìn)，人民幣國際化也以開辦跨境結(jié)算試點的方式邁出了戰(zhàn)略性的第一步，國內(nèi)金融市場與國際金融市場將進(jìn)一步融合、連通。金融產(chǎn)品創(chuàng)新仍將比較活躍，直接融資工具將更加豐富，國債、短期融資券

29、、中期票據(jù)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大；跨市場的金融產(chǎn)品創(chuàng)新特別是理財產(chǎn)品創(chuàng)新仍有較大發(fā)展空間。第三是穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營。鼓勵金融機構(gòu)通過設(shè)立金融控股公司、交叉銷售、相互代理等多種形式，開發(fā)跨市場、跨機構(gòu)、跨產(chǎn)品的金融業(yè)務(wù)，發(fā)揮綜合經(jīng)營的協(xié)同優(yōu)勢，促進(jìn)資金和資本在不同金融市場間的有序流動，提高金融市場配置資源的整體效率。五是商業(yè)銀行將在中國經(jīng)濟(jì)“加杠桿化”的過程中迎來新一輪的高速發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的高杠桿化運行（政府高額債務(wù)、企業(yè)高負(fù)債率、居民超前消費、金融衍生工具脫離實體經(jīng)濟(jì)的過度運用）是導(dǎo)致金融危機的根本因素，西方國家化解危機的過程，也是艱難的去杠桿化過程。與西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，我國的金融杠桿化還有很

30、大的提升空間，刺激經(jīng)濟(jì)，拉動內(nèi)需，需要加杠桿化。從政府負(fù)債看，2008年末，我國國債余額占GDP的比重僅為16.8%，而同期美國、日本、歐元區(qū)這一比率分別達(dá)到71%、163%和67%。2009年我國預(yù)算財政赤字為9500億元，占GDP比重約為2.93%（低于國際警戒線3%）的標(biāo)準(zhǔn)，而美國政府財政赤字為萬億美元，占GDP的12.3%；從企業(yè)負(fù)債看，央行監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，我國戶非金融類企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況合理健康；從居民消費看，用消費信貸占GDP的比重來衡量消費者的杠桿化率，中國也處于一個相當(dāng)?shù)偷乃健?008年末消費信貸占GDP的比率，臺灣為53.8%，韓國為76.3%，法國為4

31、7.7%，巴西為9.5%，美國2008年12月份的消費信貸余額占2008年GDP的比重為18%，占2008年個人消費支出的比重為25.5%，而中國居民的消費信貸占GDP比重僅為12.8%，居民信用消費還有很大的發(fā)展空間；從金融體系運行來看，人民銀行發(fā)布的2008年貨幣政策執(zhí)行報告顯示，2008年末貨幣乘數(shù)為8，比上年同期低個百分點，不良貸款率為2.45%，作為杠桿化率重要指標(biāo)的商業(yè)銀行平均貸存比約為65%，（美國該比例接近100%），為1994年以來最低點。綜合各方面因素來看，中國的杠桿化率仍處在相對低位，適度的加杠桿化有助于促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)增長。事實上，中國政府在實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)嵤┑亩囗棿碳ふ呔?/p>

32、顯示出明顯的“加杠桿化”傾向，如四萬億的投資計劃中，以萬億的中央投資撬動地方政府和社會投資萬億元；調(diào)整固定資產(chǎn)項目資本金比例，除了“兩高”項目之外，大部分行業(yè)的最低資本金比例下調(diào)了510個百分點，而保障性住房和普通商品住房項目下調(diào)了15個百分點，下調(diào)居民首套房按揭貸款比率等；資本市場的創(chuàng)新和快速發(fā)展也為資源性資產(chǎn)的價格重估及大型投資項目的融資工具創(chuàng)新提供了有利的市場環(huán)境。在中國經(jīng)濟(jì)加杠桿化進(jìn)程中，金融活動將更多形式，更深層次的滲入到經(jīng)濟(jì)活動的各個層面，金融體系不斷完善，產(chǎn)品更加豐富，服務(wù)手段更加多元化，經(jīng)濟(jì)金融化的程度越發(fā)顯著，金融資產(chǎn)占社會財富的比重將日益加大，金融資產(chǎn)將以遠(yuǎn)超GDP增速的速

33、度實現(xiàn)快速擴(kuò)張。以銀監(jiān)會監(jiān)管的金融資產(chǎn)為例，銀監(jiān)會成立初期，其監(jiān)管的金融機構(gòu)資產(chǎn)總量僅為27.68萬億元（2003年末），至2009年二季度，所監(jiān)管資產(chǎn)總量已達(dá)萬億元，復(fù)合年均增長率超過17%。預(yù)計在未來幾年中，中國銀行業(yè)將伴隨中國經(jīng)濟(jì)的高速增長迎來新一輪的發(fā)展機遇。四后金融危機時代中國銀行業(yè)發(fā)展策略中國銀監(jiān)會劉明康主席曾形象地用“望遠(yuǎn)鏡”和“顯微鏡”來形容銀行工作。同樣，在后金融危機時代，明確未來發(fā)展方向，也要用好“望遠(yuǎn)鏡”和“顯微鏡”，從戰(zhàn)略的角度把握銀行業(yè)未來的發(fā)展方向。從宏觀層面看，中國經(jīng)濟(jì)雖然受到金融危機嚴(yán)重沖擊，但中國經(jīng)濟(jì)的基本面依然向好，并在未來較長的一段時期保持較高的增長速度。

34、在全球一致應(yīng)對金融危機、中國積極參與全球金融體系和經(jīng)濟(jì)秩序重建的過程中，中國銀行業(yè)應(yīng)積極參與和融入國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主戰(zhàn)場，履行其做為中國企業(yè)公民的責(zé)任；從微觀層面看，應(yīng)對金融危機，適當(dāng)運用反周期的思維模式，有助于熨平或緩解危機產(chǎn)生的負(fù)面影響，分析和把握企業(yè)風(fēng)險實質(zhì)，保障銀行業(yè)實現(xiàn)健康的可持續(xù)增長。因此，對于后金融危機時代的銀行業(yè)發(fā)展，我們的觀點是：把握中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主脈絡(luò)，冷靜思考、立足長遠(yuǎn)、積極應(yīng)對、順勢而為，加強金融創(chuàng)新和專業(yè)能力建設(shè)，伴隨中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)新一輪的跨越式發(fā)展。（一）順勢而為，把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)奏，積極融入國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主戰(zhàn)場。國家系列經(jīng)濟(jì)刺激計劃、產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的制定和實

35、施，將引導(dǎo)我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)發(fā)生一系列的變化。商業(yè)銀行應(yīng)在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律中把握發(fā)展的節(jié)奏和脈絡(luò)，順勢而為，積極融入國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主戰(zhàn)場。一是在信貸投向上，重點調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對符合國家信貸政策的產(chǎn)業(yè)和項目支持。加大對重點基礎(chǔ)設(shè)施投資項目和十大振興產(chǎn)業(yè)的專項項目和技術(shù)改造項目的信貸支持；成立中小企業(yè)業(yè)務(wù)專營機構(gòu)，拓寬中小企業(yè)融資渠道，為中小企業(yè)提供精細(xì)化服務(wù)；加大對零售信貸業(yè)務(wù)的支持和投入，通過消費信貸品種的產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道整合和營銷方式創(chuàng)新，拓展消費信貸業(yè)務(wù)空間，集中推進(jìn)汽車、住房、家電、教育、旅游等與民生密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)信貸消費；加大對自主創(chuàng)新項目、產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)

36、移的融資支持，支持過剩產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移和退出；加大對綠色金融、節(jié)能減排、環(huán)保產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)的支持力度。二是在區(qū)域發(fā)展策略安排上，實施差異化區(qū)域發(fā)展策略，加強各類資源配置的統(tǒng)籌規(guī)劃和合理布局，加大對重點發(fā)展區(qū)域的資源和政策傾斜，做深做透目標(biāo)市場。一方面是綜合考慮資產(chǎn)來源、安全性、收益水平因素，通過政策扶持、業(yè)務(wù)支持、資源傾斜、機構(gòu)滲透等綜合手段，持續(xù)加大對國家規(guī)劃重點發(fā)展區(qū)域的投入和業(yè)務(wù)支持力度；另一方面應(yīng)加強對區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點的分析和研究，根據(jù)區(qū)域的不同經(jīng)濟(jì)特點，制定差異化的、更貼近區(qū)域市場的發(fā)展策略和業(yè)務(wù)管理模式，有效支持業(yè)務(wù)的發(fā)展。三是積極開展各類融資工具和服務(wù)手段創(chuàng)新，滿足不同層次企業(yè)在企業(yè)發(fā)

37、展周期不同階段的融資需求。針對大型企業(yè)對金融服務(wù)的多元化需求，以專業(yè)化服務(wù)團(tuán)隊的形式為其提供包括現(xiàn)金管理、貿(mào)易融資、資金交易、風(fēng)險管理、財務(wù)顧問在內(nèi)的綜合性的金融解決方案；對于中型客戶，則應(yīng)注重挖掘企業(yè)在成長過程中的潛在價值，為其在轉(zhuǎn)型或擴(kuò)張過程中提供相應(yīng)的理財服務(wù)、財務(wù)顧問和投資銀行服務(wù)，幫助其成功實現(xiàn)上市，獲得市場資金，開展市場購并，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，提高管理水平，實現(xiàn)高成長；對于小型企業(yè)，通過設(shè)立小企業(yè)信貸專營機構(gòu)，為其提供套餐式的、標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，研究開發(fā)中小企業(yè)短期融資券和中小企業(yè)集合債券等債務(wù)融資產(chǎn)品，拓寬中小企業(yè)融資渠道，為中小企業(yè)提供精細(xì)化服務(wù)。（二）加強基礎(chǔ)能力建設(shè)，努力提升

38、專業(yè)服務(wù)能力和水平?？蛻簟⑶?、產(chǎn)品和服務(wù)是商業(yè)銀行經(jīng)營的基礎(chǔ)，在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整和復(fù)蘇期應(yīng)合理把握業(yè)務(wù)發(fā)展節(jié)奏，明確未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向和重點，加強基礎(chǔ)能力建設(shè)，努力提升專業(yè)化服務(wù)能力和管理能力，為商業(yè)銀行的長期穩(wěn)健快速發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。一是加強客戶關(guān)系管理，改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)水平。通過客戶關(guān)系管理系統(tǒng)（CRM）的開發(fā)和運用，實現(xiàn)統(tǒng)一的客戶信息管理和市場細(xì)分，為客戶提供個性化的，有針對性的金融服務(wù)；二是完善服務(wù)渠道建設(shè)，提高渠道銷售能力。加大網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機銀行和自助銀行建設(shè)投入，全面提升電子服務(wù)渠道在對外銷售、交易處理、服務(wù)支持等方面的功能和作用；探索以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)模式經(jīng)營電子銀行，通過為

39、客戶提供全方位的增值服務(wù)體系，形成產(chǎn)業(yè)鏈，不斷培養(yǎng)并擴(kuò)大忠實客戶群體；加強銀行、證券、基金、保險等金融同業(yè)間的渠道和客戶共享，探索發(fā)展各種代理服務(wù)渠道，快速擴(kuò)大渠道覆蓋面。三是加強產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)展業(yè)務(wù)體系。提高市場敏銳性，準(zhǔn)確把握市場和客戶需求變化，積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新，加強創(chuàng)新產(chǎn)品從設(shè)計、開發(fā)、品牌包裝、營銷推廣到跟蹤、改進(jìn)、提高的全過程管理，確保創(chuàng)新產(chǎn)品能夠得到持續(xù)發(fā)展；四是提升后臺支持保障能力，提高整體營運能力。采用工業(yè)化模式，實施交易作業(yè)的后臺集中處理，解放前臺生產(chǎn)力，提高后臺業(yè)務(wù)集中化處理能力和對前臺、中臺服務(wù)需求的響應(yīng)能力。（三）持續(xù)推進(jìn)以銀行業(yè)務(wù)為主體的綜合化經(jīng)營隨著我國多層次金融市場

40、體系建設(shè)的進(jìn)度加快，各種金融投資和融資產(chǎn)品的創(chuàng)新和運用，企業(yè)的融資渠道將進(jìn)一步拓寬，居民對金融服務(wù)的需求也更加多樣化，“金融脫媒”是未來相當(dāng)長的一段時期內(nèi)必然的發(fā)展趨勢，這種趨勢已經(jīng)并還將持續(xù)對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式和收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深刻的影響。另外，隨著利率市場化改革進(jìn)程的深入，銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的利差空間不斷收窄，也要求商業(yè)銀行在生存和發(fā)展中不斷開拓新的業(yè)務(wù)品種和盈利機會。只有堅持推進(jìn)以銀行業(yè)務(wù)為主體的綜合化經(jīng)營，適度參與各層次金融市場的建設(shè)和服務(wù)，才能與金融市場發(fā)展保持同步，分享金融市場發(fā)展帶來的利益，并通過綜合經(jīng)營創(chuàng)造規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，拓展業(yè)務(wù)空間和盈利空間。從本次金融危機的演變

41、來看，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一的投資銀行、保險公司等所受的沖擊相對較大，而綜合性的銀行，如摩根大通、美洲銀行等，則因其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多元化減輕了危機的沖擊，體現(xiàn)了較強的抗風(fēng)險能力；高盛和摩根斯坦利兩家獨立投行也在危機中轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。因此，構(gòu)建以銀行為主體、跨業(yè)務(wù)領(lǐng)域的綜合性金融集團(tuán)，有利于充分發(fā)揮各機構(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，保持宏觀金融穩(wěn)定。本輪金融危機，暴露了現(xiàn)有監(jiān)管體系在跨行業(yè)、跨市場、跨國境的金融創(chuàng)新方面的監(jiān)管真空。在信貸證券化等復(fù)雜金融衍生品出現(xiàn)后，證券業(yè)和商業(yè)銀行的界限很難劃清，分業(yè)監(jiān)管在高度復(fù)雜、高度發(fā)展的金融體系中難以有效實施。在銀行業(yè)綜合經(jīng)營的大背景下，解決弊病的藥方不是重歸分業(yè)，而是應(yīng)對綜合經(jīng)營的新局面強化跨行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管，區(qū)別金融機構(gòu)的規(guī)模和類型，實施分類監(jiān)管。而對于商業(yè)銀行來說，一是應(yīng)在銀行、證券、基金、保險、信托、租賃等母子公司以及子公司之間建立“防火墻“制度，以有效隔離不同業(yè)務(wù)間的風(fēng)險，避免局部的風(fēng)險蔓延成為系統(tǒng)性風(fēng)險；二是加強內(nèi)部資源整合，在不同門類金融業(yè)務(wù)之間、不同經(jīng)營機構(gòu)之間建立市場化、規(guī)范化的業(yè)務(wù)合作機制和利益分配機制以及充分透明的信息披露機制，促進(jìn)資源共享、交叉銷售，形成對外營銷服務(wù)的整體合力；三是著眼國際、國內(nèi)兩個市場，加大各類專業(yè)人才引進(jìn)和培養(yǎng)