北方稀土財務(wù)報表分析

1、北方稀土財務(wù)報表分析1/26財務(wù)報表分析課程作業(yè)北方稀土(600111)財務(wù)報表分析報告目錄、 簡介簡介.3（-）公司槪要.3（二）.主 營 業(yè) 務(wù)3（三）.所 在 行 業(yè) 基 本 情 況3二、二、財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析.4（-）資產(chǎn)負債表分析. 41.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析.42.負債結(jié)構(gòu)分析.53.資產(chǎn)負債表橫向?qū)Ρ确治? 6（二）.利 潤 表 分 析81.收入項目分析.82.利潤總額構(gòu)成分析.93.利潤表橫向?qū)Ρ确治?9（三）.現(xiàn) 金 流 量 表 分 析101.現(xiàn)金流疑項目分析.10北方稀土財務(wù)報表分析2/262.現(xiàn)金流疑結(jié)構(gòu)分析.133.現(xiàn)金流雖表橫向?qū)Ρ确治? 14（四）. 所 有 者 權(quán)

2、益 變 動 表 分 析141.所有者權(quán)益變動表重要項目分析.142.相關(guān)財務(wù)指標分析.15三、三、財務(wù)指標分析財務(wù)指標分析.16（-）償債能力分析.161.短期償債能力分析.162.長期償債能力分析.18（二）.盈 利 能 力 分 析191.趨勢分析.192.對比分析.20（三）.營 運 能 力 分 析211.趨勢分析.212.比較分析.22（四）.發(fā) 展 能 力 分 析231.趨勢分析.232.比較分析.24四、四、財務(wù)報告綜合分析一杜邦分析財務(wù)報告綜合分析一杜邦分析.25五、五、結(jié)論結(jié)論. 26簡介（一）公司概要北方稀上公司是以包頭鋼鐵公司所屬稀上三廠及選礦廠稀選車間為基礎(chǔ)， 聯(lián)合苴他發(fā)起

3、 人以募集方式，經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府內(nèi)政股批字（1997）第 1 號文批準，改建設(shè)立的股份 有限公司。1997 年 8 月經(jīng)中國證監(jiān)會批準于 1997 年 9 月 24 日在上海證券交易所掛牌交易。 2009 年公司名稱由“內(nèi)蒙古包鋼稀上高科技股份有限公司”變更為“內(nèi)蒙古包鋼稀上（集團） 高科技股份有限公司”。2015 年 1 月，公司爼稱由“內(nèi)蒙古包鋼稀上（集團）髙科技股份有 限公司”變更為“中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司”。北方稀土作為我國稀上行業(yè)的龍頭企業(yè)，建立了從稀上精礦-碳酸稀上-稀上氧化物-稀 上金屬至下游精深加工的完整一體化生產(chǎn)體系，以及相應(yīng)的研發(fā)和銷售平臺，是中國乃至

4、世 界上最大的稀上產(chǎn)業(yè)基地。截至 2015 年 3 月 30 日，公司總資產(chǎn)達 169. 12 億元，凈資產(chǎn)達 102. 92 億元。目前，公司擁有 3 家直屬分公司、1 家全資子公司、11 家絕對控股子公司、7 家相對控股子公司、3 家參股公司。依靠包鋼集團獨天得厚的資源優(yōu)勢，包鋼稀上現(xiàn)已主導(dǎo)了北方輕稀上市場。此外，為加 快稀土產(chǎn)業(yè)重組,政府鼓勵龍頭企業(yè)做大做強，由此包鋼集團公司獲得了內(nèi)蒙古稀上專營權(quán)。 在國家保護稀上資源的政策背景下， 整個行業(yè)已步入良性發(fā)展通逍中， 包鋼稀上資源壟斷地 位短期內(nèi)無法撼動，北方稀土財務(wù)報表分析3/26作為行業(yè)龍頭將首先受益。（-）主營業(yè)務(wù)國家法律、法規(guī)規(guī)左應(yīng)

5、經(jīng)審批未獲審批前不得生產(chǎn)經(jīng)營）稀上精礦、稀上深加工產(chǎn)品、 稀上新材料生產(chǎn)與銷售、稀上髙科技應(yīng)用產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售：稀上技術(shù)轉(zhuǎn)讓；稀上生 產(chǎn)設(shè)備的制造、采購與銷售；煤炭及英深加工產(chǎn)品經(jīng)營：鐵精粉的生產(chǎn)與銷售：錠精礦及英 深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；岀口本企業(yè)生產(chǎn)的稀上產(chǎn)品、充電電池、五金化工產(chǎn)品；進口本 企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機械設(shè)備、儀器儀表及零配件：生產(chǎn)、銷售冶金、化工產(chǎn) 品（專營除外），技術(shù)咨詢、信息服務(wù)；建筑安裝、修理（三）所在行業(yè)基本情況稀上作為現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)不可或缺的原料，以及它的不可代替性，受到各國尤其是發(fā)達 國家的髙度重視，具有國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的地位。自 2012 年起，受

6、國內(nèi)外經(jīng)濟走勢的影響，稀上行業(yè)整體低迷，市場成交淸淡，各類稀 上產(chǎn)品價格呈現(xiàn)岀斷崖式下跌。截 I 匕 2014 年底，市場仍持續(xù)低迷，產(chǎn)品價格持續(xù)龍低。自 2014 年 10 月 10 日至 2015 年 3 月 31 日開展全國打擊稀上違法違規(guī)行為專項行動， 使得稀上行業(yè)得到了更有序健康的發(fā)展。2014 年 10 月我國開始大力推進稀上企業(yè)兼并重組。 中鋁公司、中國北方稀土、廈門鉤業(yè)和中國五礦、廣東稀土、中國南方稀上 6 家稀上大集團 的組建方案已備案。6 家集團共整合了全國 67 本稀上采礦證中的 66 本和 99 家冶煉分離企 業(yè)中的 77 家，剩余 1 本采礦證和 22 家冶煉分離企業(yè)

7、也已明確整合意向或列入淘汰落后計劃。 稀上行業(yè)長期“多、小、散”的局面得到徹底扭轉(zhuǎn)。 目前我國已經(jīng)基本形成以大型稀上集團 為主導(dǎo)的行業(yè)發(fā)展格局。 按照計劃， 2015年年底前六大集團將完成整合全國稀上礦山和冶 煉分離企業(yè)的目標。北方稀土財務(wù)報表分析4/26二、財務(wù)報表分析本報告對北方稀土公司 2014 年的四張年度財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行具體的分析，主要包括趨 勢分析和橫向分析。趨勢分析采用北方稀土 2011 年至 2014 年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行對比，了解企 業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢。為排除其他類別產(chǎn)品丁擾，選擇與北方稀丄產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相似的競爭對 手企業(yè)五礦稀丄(兩家企業(yè)主要經(jīng)營稀上及稀丄制品)進行橫向?qū)Ρ确治觯?/p>

8、從而揭示存在的 差異和矛盾。(-)資產(chǎn)負債表分析1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析圖 12011-2014 北方稀丄資產(chǎn)情況變化圖北方稀土公司近四年來的總資產(chǎn)情況整體呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢。2014 年較 2013 年有 小幅的下降，2014 年受宏觀經(jīng)濟氣候的影響，稀上行業(yè)下游需求呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，產(chǎn) 品的價格整體走低，市場成交淸淡。稀上功能材料企業(yè)開工率不足，績效相對下降匚非流動 資產(chǎn)變動平穩(wěn)，總資產(chǎn)變動主要由于流動資產(chǎn)的變動所致。流動資產(chǎn)項目的變化較為顯著。其中貨幣資金變化最為明顯，2014 年較 2013 年下降 50%,這一較大的變化可能會對公司的短期償債能力產(chǎn)生影響。與此同時，應(yīng)收賬款在

9、 2014 年岀現(xiàn)了 1.2 倍的上升，應(yīng)收賬款金額的快速上升可能會 對償債能力產(chǎn)生巨大的影響。附錄披露的應(yīng)收賬款壞賬準備計提比例設(shè)置較為合理，與同行 業(yè)相差不大，年分別為 5%、10%、20%, 3-5 年以上分別為 40%、80%、100%“ 3 年以上 應(yīng)收賬款占比較低。附錄說明表示應(yīng)收賬款期末余額比期初余額增加 920, 497, 109.40 元, 增加比例為 118.13%.主要變動原因為為公司與重要客戶的合同約是的貨款尚未到收款期限 所致。但因為稀丄行業(yè)整體績效的下降.所以不排除有通過關(guān)聯(lián)方調(diào)整應(yīng)收賬款來操縱利潤 的可能。存貨價值變動不大，但總體數(shù)額較大，這是由稀丄開采行業(yè)的性質(zhì)

10、決左的。2012 年至 今稀上產(chǎn)品價格的持續(xù)下跌直接影響了存貨的價值，訃提減值準備致使存貨價值下降。2014 年北方稀上庫存商品賬面余額為 5, 887, 292, 959.52 元，占存貨總額的 75.9%。庫存商品 跌價準備 758, 841, 286.80元，比例為賬而余額的 12.89%。大比例的跌價準備也是 2014 年資產(chǎn)總額下降的原因之一。固左資產(chǎn)折舊方法.折舊政策、折舊年限、預(yù)計凈殘值較以前年度都沒有明顯變化，固 龍資產(chǎn)凈值變化趨勢平穩(wěn)，沒有太大波動。金額金額( (萬元萬元) )2011201220132014流動瓷產(chǎn)合計1008322 1157792 1325100 1188

11、927非流動資產(chǎn)合計464341607195521193519693資產(chǎn)總計1472663 1764987 1846293 1708620T-流動資產(chǎn)合計-非流動資產(chǎn)合計*資產(chǎn)總計北方稀土財務(wù)報表分析5/26900000800000700000600000500000400000300000200000100000圖 22011-2014 北方稀上主要流動資產(chǎn)項目變化圖2 負債結(jié)構(gòu)分析負債結(jié)構(gòu)分析900000U2011201220132014流動負債合計494461703341767925664509非流動負債合計70430682584934329202負債合計5648917715998172

12、68693710圖 32011-2014 北方稀上負債情況變化圖從圖 3 可以看出，北方稀上公司的非流動負債在總負債的比例很低。負債總額主要由流 動負債構(gòu)成，流動負債的變化對負債總額的變化起主導(dǎo)作用。2014 年流動負債的減少主要 是因為英他流動性負債項目的變化，2013 年 1 月 9 日北方稀上公司發(fā)行 2013 年度第一期短 期融資券（其他流動性負債項目），實際發(fā)行總額 10 億元，發(fā)行價格 100 7C/百元，發(fā)行利 率 4.57%,起息日 2013 年 1月 10 日，期限 365 天。該融資券已于 2014 年 1 月 10 日到期兌 付。公司為了適應(yīng)市場，減少了對長期借款的持有水

13、平，長期借款占比較髙非流動負債也因 此出現(xiàn)了連年下降的趨勢。表 12011-2014 北方稀土負債項目變化表單位：萬元項目項目2011201220132014短期借款金額176957484110499030438550比例31. 33%62. 74%61. 06%63. 22%應(yīng)付票據(jù)金額16729477646704338814金額金額( (萬元萬元) )+貨幣資金-應(yīng)收賬款 r-存貨固定資產(chǎn)凈額U2011201220132014貨幣資金256349295738400641206533應(yīng)收賬款503744751870202156558存貨659711769127753527691746固定資產(chǎn)

14、凈額200185211798215985214352金額金額( (萬元萬元) )400000300000200000100000流動負債合計T-非流動負債合計T-負債合計800000700000600000500000北方稀土財務(wù)報表分析6/26比例2. 96%6. 19%8. 20%5. 60%應(yīng)付賬款金額9994615291279829132946北方稀土財務(wù)報表分析7/26比例17. 69%19. 82%9. 77%19. 16%預(yù)收款項金額45032323181426719307比例7. 97%4. 19%1.75%2. 78%流動負債合計金額494461703341767925664

15、509比例87. 53%91. 15%93. 96%95. 79%非流動負債合計金額70430682584934329202比例12. 47%8.85%6. 04%4.21%負債合計金額564891771599817268693710比例100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%在流動負債中，短期借款占的比例最大，20年至 2011 年有逐年遞增的趨勢，英占總 負債比例從 2011 年的 31.33%增至 2014 年的 63.22%公司應(yīng)付賬款和應(yīng)收票拯 2012 年、2014 有所回升，2014 年應(yīng)付賬款期末余額比期初 余額增加 531, 168, 327.44 元

16、，增加比例為 66.54%,主要變動原因為是子公司增加了外部 采購，部分貨款尚未到結(jié)算期。應(yīng)付票據(jù)中賬齡超過一年的重要應(yīng)付票據(jù)金額為 30754 萬元。 供應(yīng)商都未催繳貨款。預(yù)收款項降幅較大，由 2011 年的 7.97%降至 2014 年的 2.78。主要是銷售規(guī)?？s減，當 期預(yù)收貨款減少所致，2013 年明顯降低，主要是當期辦理發(fā)貨回款結(jié)算。預(yù)收款項占流動 負債比重逐年降低，表明公司的產(chǎn)品銷售業(yè)績在逐年下降。產(chǎn)品競爭能力下降。公司預(yù)收款項和應(yīng)付賬款近幾年呈下降趨勢，說明公司的無息負債籌資額總體略有下 降。3.資產(chǎn)負債表橫向?qū)Ρ确治鲑Y產(chǎn)負債表橫向?qū)Ρ确治?1).資產(chǎn)主要項目橫向?qū)Ρ荣Y產(chǎn)主要項

17、目橫向?qū)Ρ韧ㄟ^與其競爭對手五礦稀上(000831)的橫向?qū)Ρ?，分析北方稀土公司的財?wù)狀況變 化情況.稀上產(chǎn)品領(lǐng)域的其他主要競爭對手因在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上存在較大差異，不具有較強的可 比性，例如廣晟有色、中國鋁業(yè)、廈門鴇業(yè)等公司制造的其他種類產(chǎn)品的生產(chǎn)和規(guī)模會對比 較產(chǎn)生干擾。因此，在橫向?qū)Ρ戎兄贿x擇五礦稀土一家公司進行比較。表 22011-2014 資產(chǎn)類主要項目比較表單位：萬元項目2011201220132014貨幣資金北方256349295738400641206533五礦15024935193512135215應(yīng)收賬款北方503744751870202156558五礦61291014299933

18、552存貨北方659711769127753527691746五礦202688824064140124008流動資產(chǎn)北方1008322115779213251001188927五礦57921232627242933209318資產(chǎn)總額北方1472663176498718462931708620五礦193863278018288381261482北方稀土財務(wù)報表分析8/26圖 42011-2014 五礦稀上主要流動資產(chǎn)項目變化圖北方稀土是稀上行業(yè)的龍頭企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模銷量都在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，其與五礦稀上的 規(guī)模差距較大，約為五礦稀上的 67 倍左右。因此，只就兩者的趨勢進行比較分析，觀察北 方稀丄

19、的財務(wù)趨勢變化與行業(yè)有關(guān)還是個體因素造成。從表 2 中可以看出，五礦稀丄的資產(chǎn)規(guī)模在 2014 年同樣發(fā)生了縮水的現(xiàn)象，2013 年小 幅度上升后 2014 年岀現(xiàn)小幅度下降，這與北方稀上的資產(chǎn)規(guī)模變化趨勢相似，說明這一先 增后減的變化趨勢主要是由于行業(yè)大環(huán)境變化引起的。從圖 4 中可以看出，2011 年到 2014 年北方稀上的貨幣資金、應(yīng)收賬款.存貨、流動資 產(chǎn)相對比五礦公司波動較為穩(wěn)泄，五礦稀土的主要資產(chǎn)項目在 2011-2014 年間波動幅度很 大。13. 14 年有減少貨幣資金持有量的趨勢，存貨相對上升。因存貨存在減值跌價的可能, 而貨幣資金具有最強的流動性，所以對企業(yè)的償債能力會存

20、在影響。五礦稀上 2013 年的應(yīng) 收賬款出現(xiàn)異常，金額高達資產(chǎn)總額的近 50%,超過北方稀丄公司應(yīng)付賬款一倍多。 在 2024 年企業(yè)發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款的異常做出了調(diào)整，應(yīng)收賬款金額恢復(fù)正常I 匕方稀上較五礦稀丄的各 資產(chǎn)項目數(shù)拯表現(xiàn)較好，但是也要注意到應(yīng)收賬款、存貨以及流動資產(chǎn)髙也有弊端，如應(yīng) 收賬款過髙，意味著企業(yè)資本成本、呆賬成本髙;存貨過高，意味著儲存成本、管理成本、 機會成本髙;流動資產(chǎn)高，意味著資金利用低，機會成本髙等。(2) .負債主要項目橫向?qū)Ρ蓉搨饕椖繖M向?qū)Ρ缺?32011-2014 負債類主要項目比較表單位：方元項目2011201220132014短期借款北方1769574

21、84110499030438550五礦80100300000應(yīng)付賬款北方9994615291279829132946五礦79862721681442流動負債北方494461703341767925664509五礦18772857760233773035負債總額北方564891771599817268693710五礦19154958150237174082五礦稀上公司 2011-2014 年負債規(guī)?？傮w也是呈現(xiàn)收縮的態(tài)勢，2014 年收縮尤其砂顯, 負載總額僅為 2013 年的 17.2%o 受大環(huán)境的影響， 迫使公司降低負債規(guī)模從而減低資本成 本。 2013-2014年短期借款縮減至 0 元，

22、說明企業(yè)正常經(jīng)營已不需要短期借款的支持。應(yīng)付 賬款也降低到了很低的水平，應(yīng)付賬款無需另外支付資本成本，因此在經(jīng)營困堆時應(yīng)較多采 用應(yīng)付票據(jù)融資方式，所以 2014 年應(yīng)付賬款金額出現(xiàn)上升。北方和五礦的負債規(guī)模都出現(xiàn)收縮態(tài)勢，說明市場環(huán)境就企業(yè)規(guī)模有較大影響.但相 比之下北方稀上受影響程度較小。北方稀土財務(wù)報表分析9/26（二）利潤表分析利潤表是反映企業(yè)在一左會計期間的經(jīng)營成果的報表，通過利潤表可以反映企業(yè)一左會 計期間的收入實現(xiàn)情況、費用耗費情況、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果。分析利潤表，就是要分 析企業(yè)的持續(xù)盈利能力，分析利潤結(jié)構(gòu)，并評價利潤構(gòu)成是否合理；企業(yè)費用情況是否合理 等。1.收入項目分析

23、收入項目分析表 4 2011-2014 北方稀上收入項目增減變動分析表單位：萬元項目2011201220132014金額比例金額比例金額比例金額比例營業(yè)收入115282699. 53%92417599. 15%84719398. 03%58378298. 71%投資收益4740. 04%-482-0. 05%-620-0. 07%-90-0. 02%營業(yè)外收入49450. 43%83980. 90%176332. 04%77401.31%收入合計1158245100. 00%932091100. 00%864206100. 00%591432100. 00%北方稀上公司近四年來的營業(yè)收入占總收

24、入的比重略有所下降，從 99. 53%到 98. 71%o但總體都維持在一個較髙的比重水平，都在 98%以上，說明公司的主要收入來自于企業(yè)日常 營業(yè)收入，公司的活動重點也在日常的營業(yè)活動中。這說明收入的構(gòu)成情況比較健康，營業(yè) 收入是利潤的主要來源，保證了企業(yè)的穩(wěn)立性和競爭力。營業(yè)外收入主要由非流動資產(chǎn)處置 利得、政府補助、罰款沒收和其他組成。2014 年投資收益發(fā)生額比上期發(fā)生額減少了 98, 930, 135.54 元，減少比例為56. 10%,主要變動原因為收到的政府補助減少了一億元。表 5 2011-2014 北方稀上營業(yè)收入增加情況表年度營業(yè)收入/萬元定基增長速度弔 環(huán)比增長速度201

25、1100. 00%100. 00%201292417580. 17%80. 17%201384719273. 49%91. 67%201458378250. 64%6& 91%通過營業(yè)收入增長情況表列示的數(shù)據(jù)可以看岀，營業(yè)收入處于遞減的趨勢，2014 年營 業(yè)收入僅為 2011 年的 50. 64%,為 2013 年的 68.91%,降幅最大。 附注說明為營業(yè)收入 2014 發(fā)生額比上期發(fā)生額減少了 2, 634, 100, 246. 17 元，減少比例為 31. 09%,主要變動原因 為：受宏觀經(jīng)濟景氣度的影響，稀上下游需求依然不足，產(chǎn)品價格整體走低，導(dǎo)致本期銷售 下降表 6 201

26、4 年北方稀上投資收益變動情況表單位：元項目本期發(fā)生額上期發(fā)生額權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益-5,037,521.28-10,450,567. 44處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益以公允價值訃量且其變動計入當期損益的金 融資產(chǎn)在持有期間的投資收益處置以公允價值計量且其變動計入當期損益 的金融資產(chǎn)取得的投資收益持有至到期投資在持有期間的投資收益可供出售金融資產(chǎn)等取得的投資收益4, 127, 968. 914, 243, 008.06處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益喪失控制權(quán)后，剩余股權(quán)按公允價值重新計 量產(chǎn)生的利得合計-909, 552.37-6, 207, 559. 38北方稀土財務(wù)報表分析1

27、0/26北方稀上公司的投資收入項目比較單一，只有長期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)兩項 組成。投資收益項目較營業(yè)收入項目差距較大.苴中長期般權(quán)投資項目近兩年來都為負值, 可供出售金融資產(chǎn)的盈利也沒能彌補其虧損.投資收益 2014 發(fā)生額比上期發(fā)生額增加了 5, 298, 007.01 元，比例為85.35%,主要變動原因為權(quán)益法核算的聯(lián)營企業(yè)虧損減少。說明公 司已經(jīng)開始采取控制措施減少虧損。2.利潤總額構(gòu)成分析利潤總額構(gòu)成分析表 7 2011-2014 北方稀丄利潤結(jié)構(gòu)表項目20112012201320142014 結(jié)構(gòu)百分比營業(yè)收入100. 00%80.17%73. 49%50. 64%100.

28、00%營業(yè)總成本37. 01%169.09%174. 02%128.13%93.65%營業(yè)成本27. 21%172.95%171.83%125. 08%67.22%銷售費用0. 46%86. 63%96. 50%109. 48%1.00%管理費用5. 43%129.29%138.53%123. 00%13.18%財務(wù)費用1. 11%17& 76%262. 82%234.24%5.16%營業(yè)利潤63. 03%27. 84%14. 32%5. 09%6.34%營業(yè)外收入0. 43%169.80%356. 54%156.51%1.33%營業(yè)外支出0. 35%26.75%21.67%50. 7

29、1%0.35%利潤總額63. 11%2& 81%16. 61%5. 87%7.31%凈利潤4865%29.82%16. 94%4. 70%4.51%以 2011 年為基年，現(xiàn)將 2011 年的利潤表主要項目用結(jié)構(gòu)百分比法分解，再以 2011 年 的各項目數(shù)據(jù)作為基數(shù)，將 12、13. 14 年的數(shù)據(jù)換算成百分比，最后對 2014 年的利潤表主 要項目同樣做結(jié)構(gòu)百分比分析。進行全方面.多角度比較。首先前而分析到營業(yè)收入下降嚴重，更不容樂觀的是在營業(yè)收入逐年下降的情況下， 營業(yè)總成本仍處于增加的態(tài)勢,兩者的雙重結(jié)果導(dǎo)致 2014 年利潤總額僅為 2011 年的 5. 87%, 凈利潤僅為4

30、.70 虬 最后一列顯示的是 2014 利潤表結(jié)構(gòu)，從中可以發(fā)現(xiàn)營業(yè)總成本占比髙 達 93. 65%,遠超出正常水平。較 2011 年的正常水平相比，遠超出 56 個百分點。正常營業(yè) 活動可以帶來的利潤已經(jīng)很低，應(yīng)該引起企業(yè)的重視，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品，降低成本，提 髙利潤率。3.利潤表橫向?qū)Ρ确治隼麧櫛頇M向?qū)Ρ确治霰?8 2011-2014 五礦稀丄利潤簡表單位：萬元項目2011201220132011營業(yè)收入429509. 02401839. 26170543.2870190. 16營業(yè)總成本431389. 08365868. 92141787. 7479646. 01營業(yè)成本403020.

31、 65324929. 22129307. 6661380.95營業(yè)利潤-288. 1236389.8728807.67-9623. 67營業(yè)外收入1738. 6813375. 171386. 501801.47營業(yè)外支出117. 62153. 3230. 93131. 15利潤總額1332. 9549611.7230163. 24-7953.34凈利潤862. 3426631.9022419.86-6302. 45北方稀土財務(wù)報表分析11/ 2650000040000030000020000010000002011201220132011-2014 五礦稀丄營業(yè)狀況變化圖60000500004

32、0000300002000010000040000-20000圖 6 2011-2014 五礦稀上利潤狀況變化圖在相同的帀場環(huán)境下，北方稀上的利潤情況比五礦稀上表現(xiàn)好。2011 年五礦稀上的營 業(yè)總成本超過了營業(yè)收入，超過營業(yè)收入 0.4%。營業(yè)外收入凈額彌補收入不足凈利潤沒有 出現(xiàn)負值。2012-2013 年營業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)，但是營業(yè)總成本占比過高，嚴重壓縮了營業(yè)利 潤。2014 年受市場影響，營業(yè)收入嚴重下滑，營業(yè)外收入凈值無法彌補收入不足，凈利潤 出現(xiàn)了負值。通過對比分析可以發(fā)現(xiàn)，稀上行業(yè)受市場影響嚴重，凈利潤下滑主要是受市場影響所 致，而北方稀上在嚴重的市場影響下，凈利潤出現(xiàn)下滑，但下

33、滑幅度相比較同行業(yè)企業(yè)較小, 能將企業(yè)利潤控制在可接受的范用內(nèi)， 凈利潤不出現(xiàn)負值。 說明公司在應(yīng)對帀場變動風險時 采取了一左的措施，在應(yīng)對風險方面，北方稀丄比五礦稀上能力要強，同時也說明，北方稀 土在之前就有較扎實較好的營運能力和盈利能力。(三)現(xiàn)金流量表分析1.現(xiàn)金流量項目分析現(xiàn)金流量項目分析(1).經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析從表 9 可以看出，公司 2012 年度經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額是四年中最少的，已經(jīng)達到負值為 -98289.5 萬元，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)階段流岀量。反映了經(jīng)營活動的現(xiàn)金適應(yīng)能 力較差，經(jīng)營不僅不能支持投資或償債，而且還要借助于收回投資或舉借

34、新債所取得現(xiàn)金才 能維持正常的經(jīng)營。形成該情況的主要原因，是 2012 年受銷量的影響，銷售商品、提供勞 務(wù)收到的現(xiàn)金減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量萎縮，而現(xiàn)金流出因為支付稅費的增加而增加，所 以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額快速下降。2013-2014 年凈值回復(fù)增值，但也出現(xiàn)了下降的趨勢，主要是銷售商品提供勞務(wù)收到的 現(xiàn)金逐年減少所致。從現(xiàn)金流入具體項目來看，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占經(jīng)營現(xiàn)金 流入的 90%左右，且其流入額逐年減少，與利潤表中主營業(yè)務(wù)收入逐年減少相對應(yīng)。從現(xiàn)金額萬元金額萬元) )金額金額( (萬元萬元) )T 一營業(yè)收入營業(yè)總成本T營業(yè)成本2014T-營業(yè)利潤 利潤總額TlI

35、爭利潤北方稀土財務(wù)報表分析12/ 26金流出來看，支付購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占現(xiàn)金流出 60%左右，其次是支付的各 項稅費。通過聯(lián)系前而利潤表中對核心利潤的分析，通過將核心利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈 額進行對比，可以粗略的對北方稀上經(jīng)營活動的利潤質(zhì)量進行分析。益佰制藥在經(jīng)營管理方 而還有需要改進的地方，應(yīng)努力提高銷售的現(xiàn)金回款能力。表 9 2011-2014 北方稀上經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變化表單位：萬元項目2011201220132014銷售商品、提供勞 務(wù)收到的現(xiàn)金金額843293501017比例98.44%93.80%88.84%92.22%收到的稅費返還金額505.913880.7182

36、060.861620.57比例0.04%0.08%0.22%0.30%收到的苴他與經(jīng)營 活動有關(guān)的現(xiàn)金金額18860.266711.410385840621.3比例1.52%6.12%10.94%7.48%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 小計金額949212543258比例100.00%100.00%100.00%100.00%購買商品、接受勞 務(wù)支付的現(xiàn)金金額654866687579594911305972比例62.74%57.90%71.18%64.62%支付給職工以及為 職工支付的現(xiàn)金金額63896.876775.68121283872.4比例6.12%6.46%9.72%17.71%支付的各項稅費金

37、額28972133941095122.650743.2比例27.76%28.58%11.38%10.72%支付的其他與經(jīng)營 活動有關(guān)的現(xiàn)金金額3533983856.664504.632935.5比例3.39%7.06%7.72%6.96%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 小計金額835750473523比例100.00%100.00%100.00%100.00%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額194781-98289.511346269735.1(2) .投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析從表 10 可以看出，近四年來北方稀上公司的投資活動現(xiàn)金凈流量都為負值，2012 年出 現(xiàn)了大幅度降低，英原

38、因是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金大幅增加, 致使凈值減少。取得投資收益所收到的現(xiàn)金是公司投資活動現(xiàn)金流入主要組成部分，而 2011 年及 2013 年，處置固泄資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和英他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額是投資活動現(xiàn)金流入 主要部分。而現(xiàn)金流出方而，“購建固左資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金項目 是主要現(xiàn)金流岀項。這與公司 2012 年來戰(zhàn)略調(diào)整，剝離不良產(chǎn)業(yè)，企業(yè)要發(fā)展，長期資產(chǎn) 的規(guī)模必須增長，企業(yè)投資活動中對內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提髙，意味著該企業(yè)而臨 著新的發(fā)展機遇或投資機會。表 10 2011-2014 北方稀上投資活動現(xiàn)金流量變化表單位：萬元項目201

39、1201220132014收回投資所收到的現(xiàn) 金 金額200000比例36.09%0.00%0.00%0.00%取得投資收益所收到 的現(xiàn)金金額220.65892.53424.3434.43比例39.82%96.84%52.05%97.44%處置固定資產(chǎn).無形 資產(chǎn)和英他長期資產(chǎn) 所收回的現(xiàn)金凈額金額133.4929.13390.9411.44比例24.09%3.16%47.95%2.56%北方稀土財務(wù)報表分析13/ 26投資活動現(xiàn)金流入小 計金額554.14921.66815.24445.86比例100.00%100.00%100.00%100.00%購建固泄資產(chǎn)、無形 資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn) 所

40、支付的現(xiàn)金金額27140.146154.419257.712693.2比例91.83%97.88%94.93%75.02%投資所支付的現(xiàn)金金額2415.37100004226.98比例8.17%2.12%0.00%24.98%支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金金額001027.740比例0.00%0.00%5.07%0.00%增加質(zhì)押和圧期存款 所支付的現(xiàn)金金額0000比例0.00%0.00%0.00%0.00%投資活動現(xiàn)金流出小 計 金額29555.547154.420285.416920.1比例100.00%100.00%100.00%100.00%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-29001.4-

41、46232.7-19470.2-16474.3(3).籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流入主要是借款所得，占籌資活動的現(xiàn)金流入 80%以上?；I資活動現(xiàn) 金流入逐年下降的主要原因也是取得的借款收到的現(xiàn)金數(shù)額下降所致。受市場環(huán)境的影響， 企業(yè)經(jīng)營成本升髙，利潤率降低，企業(yè)在收縮其經(jīng)營規(guī)模。降低其償債壓力。在現(xiàn)金流出中， 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金占了 60%以上，其次是分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金。北方稀土的借款一般都為短期借款，從資產(chǎn)負債表的“短期借款”和“長期借款“項目 的金額對比也可得到驗證。每年的“償還債務(wù)支付的現(xiàn)金”項目的金額都與上年“取得借款 收到的現(xiàn)

42、金”項目的金額相差不大，對比公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與投資活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金流咼凈額，公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量不足以償還到期債務(wù)本息，公司只有借新債還舊 債。公司籌資活動的現(xiàn)金凈流量大幅度減少，則說明較現(xiàn)金流入本期大量的現(xiàn)金流岀企業(yè), 該企業(yè)的規(guī)模在收縮。表 11 2011-2014 北方稀上籌資活動現(xiàn)金流量變化表單位：萬元項目2011201220132014吸收投資收到的現(xiàn)金金額0087902160比例0.00%0.00%1.49%1.03%其中：子公司吸收少 數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金額0087902160比例0.00%0.00%1.49%1.03%取得借款收到的現(xiàn)金金額53042563191

43、7534810204657比例82.82%77.17%90.36%97.78%收到其他與籌資活動 有關(guān)的現(xiàn)金金額11003986920.148287.12496.2比例17.18%10.62%8.16%1.19%籌資活動現(xiàn)金流入小 計金額640464818837591887209313比例100.00%100.00%100.00%100.00%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金金額703833644145251224198173比例78.92%81.36%58.87%67.89%分配股利、利潤或償 付利息所支付的現(xiàn)金金額70461.292387.910839344525.4比例7.90%11.67%25.40

44、%15.25%支付英他與籌資活動 有關(guān)的現(xiàn)金金額11751555224.367147.149221.7比例13.18%6.97%15.73%16.86%籌資活動現(xiàn)金流岀小金額891809791758426764291920計比例100.00%100.00%100.00%100.00%北方稀土財務(wù)報表分析14/ 26籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量凈額-25134527079.3165123-82606.92-現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表 122011-2014 北方稀丄現(xiàn)金流量變化表單位：萬元項目2011201220132014現(xiàn)金流入中經(jīng)營活動流入比重85.51%64.76%53.66%45.

45、88%現(xiàn)金流入中投資活動流入比重0.04%0.05%0.05%0.04%現(xiàn)金流入中籌資活動流入比重14.45%35.19%46.29%54.09%現(xiàn)金流入合計1448467.141682138.661768864.241184167.86現(xiàn)金流出中經(jīng)營活動流出比重76.45%71.48%50.72%34.26%現(xiàn)金流岀中投資活動流出比重2.16%2.84%1.23%1.22%現(xiàn)金流岀中籌資活動流出比重21.38%25.68%48.05%64.52%現(xiàn)金流岀合計1365295.501661538.401647793.401382252.10現(xiàn)金凈流捲中經(jīng)營活動流岀比重234.19%-477.11

46、%93.72%-35.20%現(xiàn)金凈流量中投資活動流岀比重-34.87%224.42%-16.08%832%現(xiàn)金凈流疑中籌資活動流出比重-99.32%801.54%22.37%126.89%現(xiàn)金凈流疑合計83172.7020600.80121071.10-198084.20(1) .現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析2014 年公司現(xiàn)金總流入 118. 42 億元，其中.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占總現(xiàn)金流入的 比例為45.88 虬 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比為 0. 04%,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比為 54.09 虬總流入中有近一半的現(xiàn)金流入是公司籌資活動的結(jié)果。在公司經(jīng)營活動流入中，主 要業(yè)務(wù)銷

47、售收入帶來的流入占 92. 22%,由此反映出該公司經(jīng)營屬于正常：投資活動的流入 中，取得投資收益所收到的現(xiàn)金流入占 97. 44%,說明公司投資帶來的現(xiàn)金流入有一部分是 投資收益：籌資活動中借款流入占籌資流入的 97. 78%,為主要來源。與 2013 年相比，現(xiàn) 金流入量下降了 33%a經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量由 2011年的占比85. 51%下降到2014年占比 45. 88虬經(jīng)營活動的盈利能力逐年降低致使現(xiàn)金流入合計減少。(2) .現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析2014 年公司現(xiàn)金總流出 138. 23 億元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流岀的 比例為 34.26%,投資活動產(chǎn)生

48、的現(xiàn)金流出占比為 1.22%,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流岀占比 為 64. 52%o 經(jīng)營活動流岀中.購買商品和勞務(wù)占 64. 62%；投資活動流出中，購建固左資 產(chǎn).無形資產(chǎn)和英他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金占 75.02%：籌資流出中，償還債務(wù)占 67. 89%o 從以上分析可以看出，該企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流出較大，在籌資活動現(xiàn)金流出中，償還債務(wù) 又占最大比例。綜合流入流岀結(jié)構(gòu)分析，導(dǎo)致2014 年度現(xiàn)金流入凈額為負數(shù)的主要原因是 大量購建固立無形和長期資產(chǎn)。受市場環(huán)境的影響，企業(yè)經(jīng)營成本升髙，利潤率降低.企業(yè)在收縮其經(jīng)營規(guī)模。與之前 年度同期相比，2014 年現(xiàn)金流出量減少 16. 11 個百分點。(3

49、) .現(xiàn)金凈流量分析現(xiàn)金凈流量分析2014 年北方稀上公司現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出額都出現(xiàn)了明顯下降.與 2013 年相比，現(xiàn)金流入量下降了 33 眼現(xiàn)金流出量減少 16. 11 個百分點?，F(xiàn)金流入量下降幅度大于大于現(xiàn)金流 出量，因此?，F(xiàn)金凈流量出現(xiàn)了大幅下降，2014 年入不敷出，現(xiàn)金流量出現(xiàn)了 19.8 億元的 缺口。北方稀土財務(wù)報表分析15/ 263.現(xiàn)金流量表橫向?qū)Ρ确治霈F(xiàn)金流量表橫向?qū)Ρ确治霰?132011-2014 現(xiàn)金凈流量對比分析表單位：萬元項目2011201220132014經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額北方194781.0-98289.5113462.069735.1五礦5873.

50、34424.5-55149.240400.2投資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額北方29001.4-46232.7-19470.2-16474.3五礦-312.018441.3-21731.8-40592.1籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額北方-251345.027079.3165123.0-82606.9五礦6503.4-4286.918483.038.3從表 13 可以看出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 2011 到 2014 年北方稀上和五礦稀上呈相反 的變化趨勢。北方稀丄是先下降后上升再下降，五礦稀丄是先上升后下降再上升，經(jīng)營活動 的產(chǎn)生的現(xiàn)金流量受企業(yè)經(jīng)營活動的影響，也可能與企業(yè)的戰(zhàn)略有關(guān)，在經(jīng)營活動利

51、潤率較 低是，企業(yè)可能會將資金更多地投入到利潤率髙的其他活動中去。投資活動現(xiàn)金流量凈額都為負值北方稀丄投資活動現(xiàn)金凈流疑的負值呈現(xiàn)遞減趨勢而 五礦稀上的投資活動現(xiàn)金凈流量負值呈現(xiàn)增加趨勢。兩者在經(jīng)營戰(zhàn)略上存在差異，五礦稀上 固圧資產(chǎn)投資大，尚在擴張投入階段，無投資回報或投資投入大于投資回報，而北方稀丄公 司為了減低市場環(huán)境對經(jīng)營的影響，選擇放緩擴張的速度。2011-2014 年北方稀上籌資活動現(xiàn)金流量凈額波動大，2013 年增加較大，2014 年出現(xiàn) 負值，充分印證了企業(yè)在放緩擴張的腳步。五礦稀丄公司籌資活動現(xiàn)金流量凈額同樣 2013 年教大，2012年小于零，可能是五礦稀上償還了以前的債務(wù)，

52、還在繼續(xù)投資。對比分析， 北方稀上在應(yīng)對市場風險時及時采取了緊縮的措施，調(diào)整戰(zhàn)略，體現(xiàn)了較好的經(jīng)營能力和管 理能力，但兩個公司都要及時關(guān)注經(jīng)營狀況的變化，防止財務(wù)狀況的繼續(xù)惡化。（四）所有者權(quán)益變動表分析1.所有者權(quán)益變動表重要項目分析所有者權(quán)益變動表重要項目分析表 142011-2014 北方稀上所有者權(quán)益變化簡表單位：萬元項目2011201220132014股本121102. 20242204. 40100.00%242204. 400. 00%242204.400. 00%資本公積14698. 2214698. 700. 00%15321.804.24%16602. 34836%盈余公積

53、51198. 2093279. 7782. 19%107879. 4015. 65%107879.400. 00%未分配利潤376346. 75320253. 92-14.90%414631. 9629. 47%461429. 9711.29%所有者權(quán)益907772. 35993387. 589. 43%1029024. 323. 59%1014909. 67-1. 37%股本的增加包括資本公積轉(zhuǎn)入、盈余公積轉(zhuǎn)入、利潤分配轉(zhuǎn)入和發(fā)行新股等多種渠道。 2012年 4 月 18 日， 公司 2011 年度股東大會通過決議， 以 2011 年 12 月 31 日的公司總股本 1, 211, 022,

54、 000股為基數(shù),以未分配利潤轉(zhuǎn)增股本，每 10 股送 10 股紅股，共計送股 1, 211, 022, 000 股。2022 年股本翻倍到 2014 年沒有發(fā)生變化。資本公積增加的原因包括資本（般本）溢價和其他資本公積的增加 2013 年資本公積增加623.1 萬元，一項項目相應(yīng)的國家投資補助轉(zhuǎn)入資本公積 579.1 萬元。一項財政專項資金計 入資本公積，公司按對其持股比例 44%確認資本公積 44 萬元。2014 年因合營企業(yè)吸收新般 東,按照增資前本公司持股比例計算應(yīng)享有被投資單位賬面凈資產(chǎn)的份額與按照增資后持股 比例計算的凈資產(chǎn)份額之間的差額，計入資本公積，影響公司資本公積變動 128

55、0.53 萬元。盈余公積是公司從稅后凈利潤中提取的公積積累基金。盈余公積按規(guī)左可用于彌補虧 損，也可按法左程序轉(zhuǎn)增本金， 法左盈余金為 10%,盈余公積的增減變動可以直接反映岀公 司創(chuàng)利及其積累情況。而通過上表我們可以看到 2014 年公司既沒有提取法泄盈余公積也沒 有提取任意盈余公積。北方稀土財務(wù)報表分析16/ 26公司的附錄也沒有對這異?，F(xiàn)象做任何解釋。利潤分配實際上體現(xiàn)的是企業(yè)資金積累與消費的比例關(guān)系。除 2012 年以未分配利潤轉(zhuǎn) 增新股之外，其他年份未分配利潤累計逐年增加。2014 年北方稀上公司未分配利潤增加 46798萬元。增幅11.3%o 較 2013 年漲幅略有下降，與凈利潤

56、的下降有直接關(guān)系。2.相關(guān)財務(wù)指標分析相關(guān)財務(wù)指標分析表 152011-2014 北方稀上財務(wù)指標變化表單位：萬元項目2011201220132014資本收益率0. 4699310.1170390. 0774530. 036385資本保值增值率2.1253291. 0943141. 0358740. 986283資本積累率1. 1253290. 0943140. 035874-0.013717資本收益率是指企業(yè)一圧時期凈利潤與平均資本（資本性投入及英資本溢價）的比率, 反映企業(yè)實際獲得投資額的回報水平。資本收益率是股東特別關(guān)注的指標，從上表可以看出， 北方稀土公司的資本收益率指標逐年走低，說明

57、企業(yè)實際獲得的投資額的獲利能力持續(xù)降 低，到 2014 年僅為3.64%資本保值增值率反映了企業(yè)資本的運營效益與安全狀況，同時反應(yīng)了企業(yè)所有者權(quán)益 的增減變化情況，大于 1 表示增加，小于 1 表示減少。資本枳累率為資本保值增值率數(shù)值減 K 資本累訃率出現(xiàn)負值說明所有者權(quán)益開始減少。2011-2014 年資本累計率逐年減少，到 2014 年出現(xiàn)負值，企業(yè)的經(jīng)營不善可能已經(jīng)開始侵蝕股東的權(quán)益。北方稀土財務(wù)報表分析17/ 26三、財務(wù)指標分析財務(wù)指標分析，不僅從不同的角度反映企業(yè)的性質(zhì)特征，同時考慮到不同會計報表之間 的聯(lián)系，而且對于評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有著極其重要的作用。財務(wù)指標不涉及具

58、 體數(shù)據(jù)，使規(guī)模不同，行業(yè)不同的企業(yè)間有了可比性。無論是從股權(quán)投資者、債權(quán)投資者的 角度還是經(jīng)營管理者的角度，都必須了解企業(yè)的償債能力、盈利能力.營運能力和發(fā)展能力。 本報告將對企業(yè)的財務(wù)指標體系進行逐步的分析。（-）償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力分析在現(xiàn)代企業(yè)中，負債經(jīng)營是企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提髙盈利能力的重要途徑。但企業(yè)負債 經(jīng)營須以一立的償還能力為前提。償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力，實質(zhì)上就是 企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力的分析數(shù)據(jù)主要從資產(chǎn)負債表中獲得。（1）.營運資本分析營運資本分析表 16 2013-2014 北方稀土營運資金增長表單位：萬元項

59、目20142013增長額增長率流動資產(chǎn)-136173-10.28%流動負債664508767924-103416-13.47%營運資本524418557175-32757-5.88%流動資產(chǎn)流動負債營運資本圖 72011-2014 北方稀土營運資金情況變化圖結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)可以看出，2013 年流動資產(chǎn)萬元，流動負債為 767924 萬元，營運資 本為557175 萬元，營動資本的配置比例為 42%,流動負債提供流動資產(chǎn)所需資金的 58%, 即 1 元流動資產(chǎn)需要償還 0. 58 元的債務(wù)。2014 年流動資產(chǎn)為萬元， 流動負債為 664508 元， 從相對數(shù)來看， 營動資本的配置率為 44.

60、11%,1 元流動資產(chǎn)需要償還 0. 56 元的債務(wù)，償債能力比上年同期有所提髙。2014 年與 2013 年相比，流動資產(chǎn)減少了 136173 萬元（減少 10.28%）,流動負債減少 103416萬元（減少 13.47%） 營運資本減少了 32757 萬元（減少 5.88%）,營動資本的相 對減少，但配北方稀土財務(wù)報表分析18/ 26置比例相對增加，這是因為流動資產(chǎn)與流動負債的結(jié)構(gòu)得到了改善，常在能力還是得到了一總的提高。(2).比率分析比率分析表 17 2011-2014 北方稀丄短期償債能力分析表單位：萬元項目201120122013 2014(1增長額增長率流動資產(chǎn)-136173-10.28%流動負債49