財(cái)務(wù)成本管理練習(xí)3

1、2013年注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理第 3章習(xí)題及詳解一、單項(xiàng)選擇題1.ABC公司的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為70%經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為10%。設(shè)ABC公司明年的外部融資銷售增長(zhǎng)比不超過 0.4 ;如果ABC公司的銷售凈利率為10%股利支付率為70%假設(shè)沒 有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長(zhǎng)率的可能區(qū)間為（）。A. 3.34% 10.98%B. 7.25% 24.09%C. 5.26% 17.65%D. 13.52%28.22%2.如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則下列說法中正確的有（）。A. 實(shí)際銷售增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率B. 可持續(xù)增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率C. 實(shí)際銷售增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增

2、長(zhǎng)率D. 可持續(xù)增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率3.下列企業(yè)的外部融資需求的計(jì)算公式，錯(cuò)誤的為（）。A. 外部融資額=（預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）-可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益增加B. 外部融資額=資金總需求-留存收益增加-可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)C. 外部融資額=新增銷售額X （經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）-預(yù)計(jì)銷售額X 銷售凈利率X（ 1-股利支付率）-可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)D. 外部融資額=預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加-可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)4.某企業(yè)預(yù)計(jì)2011年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加 1000萬元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加 200萬元，留存收益增加 400 萬元，銷售增加2000萬元，可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0

3、，則外部融資銷售增長(zhǎng)比為（）。A. 20%B. 25%C. 14%D. 35%5.某企業(yè)外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為5%則若上年銷售收入為 1000萬元，預(yù)計(jì)銷售收入增加20%則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）萬元。A. 50B. 10C. 40D. 306.某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與銷售收入之比為160%經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入之比為40%計(jì)劃下年銷售凈利率為10%股利支付率為55%該公司去年的銷售額為200萬元，假設(shè)這些比率在未來均會(huì)維持不變，并且可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0,則該公司的銷售增長(zhǎng)不能超過（）,才無需向外籌資。A. 4.15%B. 3.90%C. 5.22%D. 4.6%7.某企業(yè)上

4、年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5%銷售量減少10%所確定的外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為25%則最多可以用于增發(fā)股利的資金為（）萬元。A. 13.75B. 37.5C. 25D. 25.758.在用銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資需求時(shí)，下列因素中與外部融資需求額無關(guān)的是（）。A. 預(yù)計(jì)可動(dòng)用金融資產(chǎn)的數(shù)額B. 銷售增長(zhǎng)額C. 預(yù)計(jì)留存收益增加D. 基期銷售凈利率9.某公司的內(nèi)含增長(zhǎng)率為10%當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率為8%則表明（）。A. 外部融資銷售增長(zhǎng)比大于零B. 外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零C. 外部融資銷售增長(zhǎng)比等于零D. 外部融資銷售增長(zhǎng)比為 6%10.甲公司上年年末的留存收益余額為1

5、20萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設(shè)今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，銷售增長(zhǎng)率為20%收益留存率為40%則上年的凈利潤(rùn)為（）萬元。A. 62.5B. 75C. 300D. 45011.某企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為300萬元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%若今年保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1210萬元，則今年的股利支付率為（）。A. 75.21%B. 72.73%C. 24.79%D. 10%12.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%每股股利為2元，若預(yù)計(jì)今年保持上年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，則今年每股股利為（）元。A. 2.2B. 2C. 1.2D. 0.213.可持

6、續(xù)增長(zhǎng)率和內(nèi)含增長(zhǎng)率的共同點(diǎn)是（）。A. 都不舉債B. 都不增發(fā)股票C. 都不改變資本結(jié)構(gòu)D. 都不改變股利支付率14.某企業(yè)2010年銷售收入為800萬元，資產(chǎn)總額為2000萬元，2011年的銷售收入為920萬元，所 計(jì)算的2010年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%, 2011年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%,假設(shè)2011年保持經(jīng)營(yíng) 效率不變、股利政策不變，預(yù)計(jì)不發(fā)股票，則2011年的超常增長(zhǎng)資金總額為（）萬元。A. 60B. 100C. 110D. 15015.下列各項(xiàng)中能夠改變經(jīng)營(yíng)效率的是（）。A增發(fā)股份B. 改變資產(chǎn)負(fù)債率C. 改變銷售凈利率D. 改變利潤(rùn)留存率16.某公司2011年年末權(quán)益乘數(shù)為2.5

7、 ,可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%收益留存率為50%年末所有者權(quán)益 為1500萬元，則2011年的凈利潤(rùn)為（）萬元。A. 125B. 150C. 200D. 37517.某公司2011年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%新增留存利潤(rùn)為600萬元，若2012年不增發(fā)新股，并且 保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變， 預(yù)計(jì)2012年的凈利潤(rùn)為1050萬元，則2012年的利潤(rùn)留 存率為（）。A. 40%B. 57.14%C. 60%D. 63%18.由于通貨膨脹，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售總額之間存在著 穩(wěn)定的百分比關(guān)系。

8、現(xiàn)已知經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60 %,經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為15%，計(jì)劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配，也沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷 售增長(zhǎng)率為（）。A. 10%B. 11.33%C. 12.5%D. 13.2%19.在企業(yè)按內(nèi)含增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的條件下，下列說法中正確的是（）。A增發(fā)新股B. 資產(chǎn)負(fù)債率下降C. 不增加借款D. 資本結(jié)構(gòu)不變二、多項(xiàng)選擇題1.企業(yè)銷售增長(zhǎng)時(shí)需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法 中，正確的有（）。A. 股利支付率越高，外部融資需求越大B. 銷售凈利率越高，外部融資需求越小C. 如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資

9、金，可用于增加股利或短期投資D. 當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，企業(yè)不需要從外部融資2.甲企業(yè)2012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%預(yù)計(jì)2013年不增發(fā)新股，銷售凈利率下降，其他財(cái)務(wù) 比率不變，則2013年（ ）。A. 實(shí)際增長(zhǎng)率高于15%B. 可持續(xù)增長(zhǎng)率低于15%C. 實(shí)際增長(zhǎng)率低于15%D. 可持續(xù)增長(zhǎng)率高于15%3.下列屬于受到資本市場(chǎng)制約只能臨時(shí)解決問題，但能達(dá)到支持企業(yè)有效增長(zhǎng)的措施是（）。A. 提高收益留存率B. 提高銷售凈利率C. 提高權(quán)益乘數(shù)D. 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)的說法正確的有（）。A. 在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，負(fù)債與銷售收入同比例變動(dòng)B. 根據(jù)不改

10、變經(jīng)營(yíng)效率可知，資產(chǎn)凈利率不變C. 可持續(xù)增長(zhǎng)率=留存收益/（期末股東權(quán)益-留存收益）D. 如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則本期的可持續(xù)增長(zhǎng)率等于上期的可持續(xù)增長(zhǎng)率等于本期的實(shí)際增長(zhǎng)率5.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，下列等式正確的有（）。A. 銷售收入增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率B. 股東權(quán)益增加=留存收益增加C. 銷售收入增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率D. 股利增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率6.關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率，下列說法中不正確的是（）。A. 資產(chǎn)銷售百分比提高，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高B. 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，可持續(xù)增長(zhǎng)率降低C. 產(chǎn)權(quán)比率提高，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高D. 銷售凈利率提高，可持續(xù)增長(zhǎng)率降低7.有關(guān)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算，下列表達(dá)式正確

11、的有（）。A. 可持續(xù)增長(zhǎng)率=權(quán)益凈利率X收益留存率/（1-權(quán)益凈利率X收益留存率 ）B. 可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X期末權(quán)益期末資產(chǎn)乘數(shù)X收益留存率C. 可持續(xù)增長(zhǎng)率=資產(chǎn)凈利率X期末權(quán)益乘數(shù)X收益留存率/（1-資產(chǎn)凈利率X期末權(quán)益乘數(shù)X收益留存率）D. 可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期收益留存/期初股東權(quán)益8.下列有關(guān)可持續(xù)增長(zhǎng)表述中，正確的是（）。A. 可持續(xù)增長(zhǎng)率是指目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率B. 可持續(xù)增長(zhǎng)思想表明企業(yè)超常增長(zhǎng)是十分危險(xiǎn)的，企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率決不應(yīng)該高于可持續(xù)增長(zhǎng)率C. 可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件之一是公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并

12、且打算 繼續(xù)維持下去D. 如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率9.企業(yè)所需要的外部融資量取決于（）。A. 銷售的增長(zhǎng)B. 股利支付率C. 銷售凈利率D. 可供動(dòng)用金融資產(chǎn)10.某公司2010年銷售收入為1000萬元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5次，收益留存為 50萬元。2011年銷售收入增長(zhǎng)15%,收益留存為100萬元，年末股東權(quán)益為800萬元，資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率為4次。則下列說法正確的有（）。A. 2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率為 14.29 %B. 2011年超常增長(zhǎng)的銷售收入為150萬元C. 2011年超常部分銷售所需資金為67.5萬元D. 2011年超

13、常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益為 45萬元11.如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則在不從外部股權(quán)籌資或回購(gòu)股份，并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營(yíng)效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)有（）。A. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B. 權(quán)益乘數(shù)C. 營(yíng)業(yè)凈利率D. 利潤(rùn)留存率12.如果企業(yè)希望使計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則可以通過（）。A. 發(fā)行新股或增加債務(wù)B. 降低股利支付率C. 提高營(yíng)業(yè)凈利率D. 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標(biāo)銷售收入增長(zhǎng)率為30 %（大于可持續(xù)增長(zhǎng)率），則下列

14、說法中正確的有（）。A. 本年權(quán)益凈利率為30%B. 本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為30 %C. 本年新增投資的報(bào)酬率為 30%D. 本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為30 %14.下列有關(guān)增長(zhǎng)率的表述中，正確的有（）。A. 解決在公司超過可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營(yíng)效率，或者改變財(cái)務(wù)政策B. 若企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，則表明企業(yè)不需要從外部融資C. 超常增長(zhǎng)只能是短期的D. 即使當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成本，銷售增長(zhǎng)也無助于增加股東財(cái)富15.滿足銷售額增加引起的資金需求增長(zhǎng)的途徑主要有（）。A. 內(nèi)部保留盈余的增加B. 借款融資C. 股權(quán)融資D. 經(jīng)營(yíng)負(fù)債的自然增長(zhǎng)16.在內(nèi)含

15、增長(zhǎng)的情況下，下列說法不正確的有（）。A. 負(fù)債不增加B. 不從外部人為籌資C. 資產(chǎn)負(fù)債率不變D. 股東權(quán)益不增加三、計(jì)算分析題1.E公司的2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）收入1000稅后利潤(rùn)100股禾U40留存收益60負(fù)債1000股東權(quán)益1000總資產(chǎn)2000要求：假設(shè)該公司 2012年度計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10%在可持續(xù)增長(zhǎng)的其他條件不變的情況下，分別計(jì)算股利支付率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率各是多少？2.A公司2011年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f元項(xiàng)目金額期末資產(chǎn)總額5000期末負(fù)債總額2500銷售收入4000銷售凈利率10%股利支付率40%要求：（1）計(jì)算2011年的可持續(xù)增

16、長(zhǎng)率；（2） 假設(shè)2012年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了0.2 ,其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計(jì)算2012年的實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率；（3） 假設(shè)2012年的銷售凈利率提高了 5%股利支付率降低了 10%其他的財(cái)務(wù)比率不變， 不增發(fā)新股，計(jì)算 2012年的實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率；（4）分析第（2）問中超常增長(zhǎng)的資金來源。3.ABC公司2011年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目金額占銷售收入的百分比流動(dòng)資產(chǎn)140035長(zhǎng)期資產(chǎn)260065資產(chǎn)合計(jì)4000100短期借款600無穩(wěn)定關(guān)系應(yīng)付賬款40010%長(zhǎng)期負(fù)債1000無穩(wěn)定關(guān)系實(shí)收資本1200無穩(wěn)定關(guān)系留存收益800負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)4000銷售額40

17、00100%凈利潤(rùn)2005%現(xiàn)金股利60要求：假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，計(jì)算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個(gè)問題：（1）假設(shè)2012年計(jì)劃銷售收入為 5000萬元，需要補(bǔ)充多少外部籌資（保持目前的股利支付率、營(yíng)業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）；（2）假設(shè)2012年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計(jì)其可實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)率（保持其他 財(cái)務(wù)比率不變）；（3）保持目前的全部財(cái)務(wù)比率，明年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少；（4） 若股利支付率為零，營(yíng)業(yè)凈利率提高到6%目標(biāo)銷售額為 4500萬元，需要籌集補(bǔ)充多少外部籌資（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）。4.A企業(yè)近兩年銷售收入超常增長(zhǎng)，下表列示了該企業(yè)2010年和2011年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)

18、據(jù):單位：萬元年度2010 年2011 年銷售收入1200020000凈利潤(rùn)7801400本年留存收益5601180期末總資產(chǎn)1600022000期末股東權(quán)益816011000可持續(xù)增長(zhǎng)率7.37%實(shí)際增長(zhǎng)率46.34%66.67%要求：（1） 計(jì)算該企業(yè)2011年的可持續(xù)增長(zhǎng)率（計(jì)算結(jié)果精確到萬分之一）；（2）計(jì)算該企業(yè)2011年超常增長(zhǎng)的銷售額（計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同） ；（3）計(jì)算該企業(yè)2011年超常增長(zhǎng)所需的資金額；（4）請(qǐng)問該企業(yè)2011年超常增長(zhǎng)的資金來源有哪些？并分別計(jì)算它們的數(shù)額。5.A公司2011年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）項(xiàng)目2011年實(shí)際銷售收入3200凈利潤(rùn)

19、160本期分配股利48本期留存利潤(rùn)112流動(dòng)資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計(jì)4352流動(dòng)負(fù)債1200長(zhǎng)期負(fù)債800負(fù)債合計(jì)2000實(shí)收資本1600期末未分配利潤(rùn)752所有者權(quán)益合計(jì)2352負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)4352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債， 不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。A 公司2012年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：（1） 高速增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率為20%為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。 在保持2011年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資 產(chǎn)/所有者權(quán)益）提高到 2。（2） 可持續(xù)增長(zhǎng)：維持

20、目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。 要求：（1） 假設(shè)A公司2012年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)2012年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)（具體項(xiàng) 目同上表），并計(jì)算確定2012年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。（2） 假設(shè)A公司2012年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定2012所需的外部籌資額及其構(gòu) 成。四、綜合題1.ABC公司2011年12月31日有關(guān)資料如下：?jiǎn)挝唬喝f元項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金10短期借款46交易性金融資產(chǎn)18應(yīng)付賬款25應(yīng)收賬款112預(yù)收賬款7存貨100長(zhǎng)期借款50流動(dòng)資產(chǎn)240股本100固定資產(chǎn)80資本公積57留存收益35合計(jì)320合計(jì)320根據(jù)歷史資料顯示，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債

21、占銷售收入的比不變。2011年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬元，分配股利60萬元；公司期末股數(shù)100 萬股，每股面值1元。要求：（1 ）要求采用銷售百分比法計(jì)算： 維持2011年銷售凈利率、股利支付率和金融資產(chǎn)條件下，不打算外部籌資，則2012年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？ 當(dāng)2012年銷售增長(zhǎng)率為 30%企業(yè)不保留金融資產(chǎn)，求外部融資額？（2）若公司維持2011年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策， 2012年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？ 2012年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少？（3） 假設(shè)2012年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為 30%回答下列互不相關(guān)問題 若保持2011年財(cái)務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利

22、率應(yīng)達(dá)到多少？ 若想保持2011年經(jīng)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)政策和股利政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金？ 若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2011年經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變，則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少？ 若保持2011年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率，則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少？ 若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2011年經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變，則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng) 達(dá)到多少？參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】C【解析】因?yàn)闆]有剩余資金， 所以最小的銷售增長(zhǎng)率為外部融資為零時(shí)的銷售增長(zhǎng)率，最大的銷售增長(zhǎng)率為外部融資銷售增長(zhǎng)比為0.4時(shí)的銷售增長(zhǎng)率。先求外部融資為0時(shí)的銷售增長(zhǎng)率：0=70%-10%-10%< （1+

23、增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率X（ 1-70%）;內(nèi)含增長(zhǎng)率=5.26%再求最大外部融資條件下的銷售增長(zhǎng)率：0.4=70%-10%-10%X （1+增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率X（1-70%）;銷售增長(zhǎng)率=17.65%2.【答案】C【解析】外部融資銷售增長(zhǎng)比是指銷售額每增長(zhǎng)1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長(zhǎng)率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長(zhǎng)率，所以此時(shí)的實(shí)際銷售增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率。3.【答案】D【解析】外部融資額=預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加-留存收益增加-可以動(dòng)用的金融 資產(chǎn)。4.【答案】A【解析】外部

24、融資額 =1000-200-400=400 (萬元)，外部融資銷售增長(zhǎng)比 =400/2000=20%。5.【答案】B【解析】外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比X銷售增加額=5%X( 1000 X 20% =10 (萬元)6.【答案】B【解析】設(shè)銷售增長(zhǎng)率為 g;因?yàn)?0=160%-40%-10% (1+g)/g X (1-55%);所以：g=3.90%; 當(dāng)增長(zhǎng)率不超過3.90%時(shí)，不需要向外界籌措資金。7.【答案】A【解析】銷售額名義增長(zhǎng)率 =(1+5%) X (1-10%)-仁-5.5% ,銷售增長(zhǎng)額=1000 X (-5.5%)=-55(萬 元)，外部融資額=銷售增長(zhǎng)額X外部融資銷售百分比=

25、(-55) X 25%=-13.75(萬元)，由此可知，可以用于增加股利或進(jìn)行短期投資的的資金為13.75萬元，如果不進(jìn)行短期投資，則13.75萬元都可以用來增加股利，因此，可以用來增加股利的資金最大值為13.75萬元。8.【答案】D【解析】外部融資額=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì) 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加-預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)留存收益增加=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷 售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)X銷售增長(zhǎng)額-預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)留存收益增加， 其中，預(yù)計(jì)留存收益增加 =預(yù)計(jì)銷售額X計(jì)劃銷售凈利率X預(yù)計(jì)收益留存率。9.【答案】B【解析】由于當(dāng)年的實(shí)際增

26、長(zhǎng)率低于其內(nèi)含增長(zhǎng)率，表明不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷售增長(zhǎng)比小于0。10.【答案】A【解析】今年留存的利潤(rùn) =150-120=30(萬元)，今年的凈利潤(rùn)=30/40%=75(萬元)，根據(jù)“今 年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)”可知，今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=20%所以，上年的凈利潤(rùn)=75/(1+20%)=62.5(萬元)。11.【答案】B【解析】由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%且今年保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，所以，上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=留存利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%今年的留 存收益=300X (1 + 10%)=330萬元；今年的留存收益率 =33

27、0/1210=27.27% ;今年的股利支付率 =1-27.27%=72.73%。12.【答案】A【解析】由于今年處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，所以，今年每股股利增長(zhǎng)率=上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=10% 今年每股股利=2X （1+10%）=2.2（元）。13.【答案】B【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率與內(nèi)含增長(zhǎng)率二者的共同點(diǎn)是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設(shè)，前者是保持資產(chǎn)負(fù)債率不變條件下的增長(zhǎng)率；后者則不增加借款， 但資產(chǎn)負(fù)債率可能會(huì)因保留盈余的增加而下降。內(nèi)含增長(zhǎng)率可以改變股利支付率。14.【答案】B【解析】由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以2011年的資產(chǎn)=（2000/800） X 920=2300 （萬元）;

28、2011年超常增長(zhǎng)資產(chǎn)=2300-2000 X （1 + 10%）=100 （萬元）。15.【答案】C【解析】改變經(jīng)營(yíng)效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率；增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率屬于財(cái)務(wù)政策的改變。16.【答案】B【解析】資產(chǎn)凈利率 =5%/ （ 50%X 2.5 ） =4% 2011年年末總資產(chǎn)=1500 X 2.5=3750 （萬元）； 2010年凈利潤(rùn)=3750 X 4%=150（萬元）17.【答案】C【解析】2011年的凈利潤(rùn)=1050/ （1+5% =1000 （萬元）；2012年利潤(rùn)留存率=2011年利潤(rùn)留 存率=600/1000=60%。18.【答案】C【解析】

29、由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率為內(nèi)含增長(zhǎng)率，設(shè)為x,0=60%-15%-（1+x）/x X 5%X 100% 所以 x=12.5%。19.【答案】C【解析】在內(nèi)含增長(zhǎng)的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)C正確；由于在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，經(jīng)營(yíng)負(fù)債自然增長(zhǎng)，留存收益也增加， 所以，負(fù)債和所有者權(quán)益都會(huì)發(fā)生變化，但是沒有必然的規(guī)律， 也就是說資產(chǎn)負(fù)債率可能提高、降低或者不變。因此，選項(xiàng)B D不正確。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ABCD【解析】股利支付率越高，則留存收益越少，所以外部融資需求越大；銷售凈利率越高，貝U留存收益越多，所以外部融資需求越??；當(dāng)外部

30、融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)時(shí)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資；內(nèi)含增長(zhǎng)率是只靠?jī)?nèi)部積累實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)，此時(shí)企業(yè)的外部融資需求額為0,如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率，則企業(yè)不需要從外 部融資。2.【答案】BC【解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際銷售增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，由此可知，B C是答案，A D不是答案。3.【答案】AC【解析】選項(xiàng)A屬于改變股利分配率政策，選項(xiàng)C屬于提高財(cái)務(wù)杠桿作用。財(cái)務(wù)杠桿和股利分配率受到資本市場(chǎng)的制約，通過提高這兩個(gè)比

31、率支持高增長(zhǎng)，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。如果通過技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個(gè)新 水平，則企業(yè)增長(zhǎng)率可以相應(yīng)提高，不是一次性的臨時(shí)解決辦法。4.【答案】ABCD【解析】在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率，即選項(xiàng) A正確；“不改變經(jīng)營(yíng)效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率， 所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項(xiàng)B正確；收益留存率X （凈利/銷售）X （期末資產(chǎn)/期末股東權(quán)益）X （銷售/期末資產(chǎn)）=收益留存率X凈利/期末股東權(quán)益=收益留存/期末股東權(quán)益，由此可 知，可持續(xù)增長(zhǎng)率=（收益留存/期末股東權(quán)益）/（1-收益留

32、存/期末股東權(quán)益）=留存收益/（期 末股東權(quán)益-留存收益），所以選項(xiàng)C正確；如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，本年可持續(xù)增長(zhǎng)率 =上年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期的實(shí)際增長(zhǎng)率，因此，選項(xiàng)D正確。5.【答案】ABCD【解析】在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，資產(chǎn)負(fù)債率、股利支付率、銷售 凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變。根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，銷售收入增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率；根據(jù)股利支付率和銷售凈利率不變可知，股利增長(zhǎng)率=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率；根據(jù)不增發(fā)新股或回購(gòu)股票可知，股東權(quán)益增加=留存收益增加；根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，銷售收入增長(zhǎng)率 =資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率。6

33、.【答案】ABD【解析】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤(rùn)留存率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)同可持續(xù)增長(zhǎng)率是同向變化的，因此選項(xiàng)B、D不正確；產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是同向變化的，因此選項(xiàng)C是正確的。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，因此選項(xiàng)A不正確。7.【答案】ACD【解析】按照期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，可持續(xù)增長(zhǎng)率=（本期凈利X本期收益留存率”期初股東權(quán)益=本期收益留存/期初股東權(quán)益=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X期初權(quán)益 期末總資產(chǎn)乘數(shù)X留存收益比率，由此可知，選項(xiàng)D正確，選項(xiàng)B不正確；按照期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，可持續(xù)增長(zhǎng)率=A/（1-A），其中的A=（凈利潤(rùn)/銷售收入）X （銷售收入/期末資產(chǎn)）X

34、（期末資產(chǎn)/期末權(quán)益）X收益留存率=（凈利潤(rùn)/期末資產(chǎn)）X期末權(quán)益乘數(shù) X收益留存率=資產(chǎn)凈利率X期末權(quán)益乘數(shù)X收益留存率=權(quán)益凈利率X收益留存率，所以，選項(xiàng)A C正確。8.【答案】ACD【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，關(guān)鍵是要解決超過可持續(xù)增長(zhǎng)所帶來的財(cái)務(wù)問題。9.【答案】ABCD【解析】外部融資需求=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的 增加，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債會(huì)隨銷售增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，銷售凈利率、股利支付率會(huì)影響留存收益。10.【答案】ACD【解析】2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率=100/ (800-100 )X 100% =14.29

35、 %，選項(xiàng) A正確；2011年超 常增長(zhǎng)的銷售收入=1000X( 15% -10 %) =50 (萬元)，選項(xiàng)B不正確；2011年超常部分銷售 所需資金=1000X( 1+15%) /4-1000 X( 1+10%) /5=67.5 (萬元)，選項(xiàng) C正確；2011 年超 常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益 =100-50 X( 1 + 10%) =45 (萬元)，因此，選項(xiàng) D正確。11.【答案】CD【解析】如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則在不從外部股權(quán)籌資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營(yíng)效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得營(yíng)業(yè)凈

36、利率和利潤(rùn)留存率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債率)不能直接根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求 得。12.【答案】ABCD【解析】公司計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率所導(dǎo)致的資金增加主要有兩個(gè)解決途徑：提高經(jīng)營(yíng)效率或改變財(cái)務(wù)政策。選項(xiàng)A B C、D均可實(shí)現(xiàn)。13.【答案】BD【解析】經(jīng)營(yíng)效率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，資本結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益乘數(shù)，由此可知，本年的權(quán)益凈利率與上年相同，不能得出權(quán)益凈利率等于銷售增長(zhǎng)率這個(gè)結(jié)論，所以，A不是答案；另外，新增投資的報(bào)酬率與銷售增長(zhǎng)率之間沒有必然的關(guān)系，所以，C也不是答案；根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30 %，所以，D

37、是答案；根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =銷售增長(zhǎng)率=30%，所以，B是答案。14.【答案】ABC【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問 題，超過部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營(yíng)效率，或者改變財(cái)務(wù)政策，提高經(jīng)營(yíng)效率并非總是可行，改變財(cái)務(wù)政策是有風(fēng)險(xiǎn)和極限的，因此超常增長(zhǎng)只能是短期的，所以A、C正確；內(nèi)含增長(zhǎng)率是只靠?jī)?nèi)部積累實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)，此時(shí)企業(yè)的外部融資需求額為零，如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率，則企業(yè)不需要從外部融資，所以B正確；當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成

38、本，銷售增長(zhǎng)可以增加股東財(cái)富，所以D錯(cuò)誤。15.【答案】ABC【解析】銷售額增加引起的資金需求增長(zhǎng)，有兩種途徑來滿足：一是內(nèi)部保留盈余的增加； 二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，不包括經(jīng)營(yíng)負(fù)債的自然增長(zhǎng))。16.【答案】ACD【解析】在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下， 不從外部融資，但是存在經(jīng)營(yíng)負(fù)債的自然增長(zhǎng)和留存收益的 增加，所以負(fù)債和所有者權(quán)益均增加，但是不一定同比例增加，資產(chǎn)負(fù)債率可能發(fā)生變化。三、計(jì)算分析題【答案】(1) 計(jì)算股利支付率 因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、資產(chǎn)負(fù)債率不變、銷售凈利率不變， 所以銷售增長(zhǎng)率 =總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =負(fù)債增長(zhǎng)率 =股東權(quán)益增長(zhǎng)率 =凈利增長(zhǎng)率 =10% 因?yàn)椴话l(fā)新股，所以期

39、末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益=當(dāng)期留存收益=1000 x( 1+10% -1000=100 (萬元) 當(dāng)期股利=當(dāng)期凈利-當(dāng)期留存收益=100X( 1+10% -100=10 (萬元)股利支付率=10/110 X 100%=9.09%( 2 )計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率 因?yàn)殇N售凈利率不變、股利支付率不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以銷售增長(zhǎng)率 =凈利增長(zhǎng)率 =留存收益增長(zhǎng)率 =股利增長(zhǎng)率 =總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =10% 因?yàn)椴话l(fā)新股，所以期末股東權(quán)益 =期初股東權(quán)益+當(dāng)期留存收益=1000+60 X( 1+10% =1066 (萬元) 期末負(fù)債 =期末總資產(chǎn) - 期末股東權(quán)益 =2000X( 1+10% -1066=11

40、34 (萬元 資產(chǎn)負(fù)債率 =1134/2200 X 100=51.55%( 3 計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 因?yàn)殇N售凈利率不變、股利支付率不變，所以銷售增長(zhǎng)率 =凈利增長(zhǎng)率 =股利增長(zhǎng)率 =留存收益增長(zhǎng)率 =10% 因?yàn)椴话l(fā)新股，所以期末股東權(quán)益 =期初股東權(quán)益 +當(dāng)期留存收益 =1000+60X(1+10% =1066(萬元 因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變(資產(chǎn)權(quán)益率不變所以期末總資產(chǎn) =1066/50%=2132(萬元 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1100/2132=0.52 (次2.【答案】( 1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =4000/5000=0.8權(quán)益乘數(shù) =5000/( 5000-2500=2利潤(rùn)留存率 =1-40%=60%； 可

41、持續(xù)增長(zhǎng)率 =10%X0.8 X 2X60%/(1-10%X 0.8 X 2X 60%) =10.62%(2 可持續(xù)增長(zhǎng)率 =10%X (0.8+0.2) X 2X 60%X /1-5% X(0.8+0.2) X 2X 60% =13.64%假設(shè) 2012 年的銷售額為 X，則： 201 2年年末的股東權(quán)益 = (5000-2500+XX10%X(1-40% =2500+0.06X2012 年年末的總資產(chǎn) =( 2500+0.06X X 2=5000+0.12X根據(jù)銷售收入/總資產(chǎn)=1可得：X=5000+0.12 X，解得：X=5681.82 (萬元) 實(shí)際增長(zhǎng)率 =(5681.82-4000

42、/4000=42.05%(3 可持續(xù)增長(zhǎng)率 =15%X0.8X2X(1-30% %/1-15%X0.8X2X(1-30%)=20.19%假設(shè)2012年的銷售額為X,則：2012年年末的股東權(quán)益 = (5000-2500+ XX15%X(1-30% =2500+0.105X2012 年年末的總資產(chǎn) =( 2500+0.105X X 2=5000+0.21X根據(jù)銷售收入/總資產(chǎn)=0.8可得：X=0.8 X( 5000+0.12X)，解得：X=4424.78 (萬元) 實(shí)際增長(zhǎng)率 = (4424.78-4000/4000=10.62%(4項(xiàng)目實(shí)際增長(zhǎng)率（42.05% ）可持續(xù)增長(zhǎng)率（13.64% ）

43、超常增長(zhǎng)所需（差額）總資產(chǎn)5000 X 1 X ( 1+42.05%)5000 X 1 X ( 1+13.64%)7102.5-5682=7102.5=5682=1420.5總負(fù)債2500 X 1 X ( 1+42.05%)2500 X( 1+13.64% ) =28413551.25-2841=3551.25=710.25總所有2500 X 1 X ( 1+42.05%)2500 X( 1+13.64% ) =28413551.25-2841者權(quán)益=3551.25=710.25新增留4000 X 1 X( 1+42.05%) X4000 X 1 X( 1 + 13.64%) X340.92-

44、272.74存收益10%X 60%=340.9210%X 60%=272.74=68.18企業(yè)超常增長(zhǎng)所需要的資金來源為1420.5萬元，其中68.18萬元來自超常增長(zhǎng)本身引起的留存收益的增加，外部增加股權(quán)資金 642.07萬元（710.25-68.18 ），此外額外增加負(fù)債710.25萬元。3.【答案】（1）外部籌資需求=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增長(zhǎng)-留存收益增長(zhǎng)=1000x（ 100%-10% -5000 X 5%x 70%=900-175=725 （萬元）。（2）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售比=營(yíng)業(yè)凈利率X （1+增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率X利潤(rùn)留存率 即：100%-10%=5X （1+增長(zhǎng)率）/

45、增長(zhǎng)率X 70%則：增長(zhǎng)率=4.05%。（3）可持續(xù)增長(zhǎng)率=權(quán)益報(bào)酬率X利潤(rùn)留存率 =200/ （1200+ （800-200 X 70% X 70%=7.53% 銷售額=4000 X （1+7.53%）=4301.2 （萬元）。（4）外部籌資需求 =500X（ 100%-10% -4500 X 6%X 100%=450-270=180 （萬元）。4.【答案】（1）銷售凈利率=1400/20000=7%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/22000=90.91%權(quán)益乘數(shù)=22000/11000=2收益留存比率=1180/1400=84.29%2011 年可持續(xù)增長(zhǎng)率=7% 90.91% 2 84.29%

46、=12.02%1 7% 90.91% 2 84.29%（2） 2011年超常增長(zhǎng)的銷售額=本年銷售收入-上年銷售收入X（1+可持續(xù)增長(zhǎng)率）=20000-12000 X（ 1+7.37%） =7116 （萬元）（3 ） 2011年超常增長(zhǎng)所需的資金額超常增長(zhǎng)所需資金 =年末總資產(chǎn)-年初總資產(chǎn)X （1+可持續(xù)增長(zhǎng)率）=22000-16000 X （1+7.37% ）=4821 （萬元）（4）超常增長(zhǎng)增加的負(fù)債籌資額、股票籌資額和留存收益增加的負(fù)債籌資額=年末負(fù)債-年初負(fù)債X （1+可持續(xù)增長(zhǎng)率）=11000-7840 X （1+7.37% ） =2582 （萬元）增加的權(quán)益籌資額=年末股東權(quán)益-年

47、初股東權(quán)益X（ 1+可持續(xù)增長(zhǎng)率）=11000-8160 X（ 1+7.37% ） =2239 （萬元）增加的留存收益=本年留存收益-上年留存收益X （1+可持續(xù)增長(zhǎng)率）=1180-560 X （1+7.37% ）=1180-601.27=579 （萬元）增加的股票=2239-579=1660 （萬元）5.【答案】（1）預(yù)計(jì)2012年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：（單位：萬元）項(xiàng)目2011年實(shí)際2012年預(yù)計(jì)說明銷售收入320038403200 X 1.2凈利潤(rùn)160192160 X 1.2股利4857.648 X 1.2本期留存利潤(rùn)112134.4112 X 1.2流動(dòng)資產(chǎn)25523062.42552 X

48、1.2固定資產(chǎn)180021601800 X 1.2資產(chǎn)總計(jì)43525222.44352 X 1.2流動(dòng)負(fù)債120014401200 X 1.2長(zhǎng)期負(fù)債8001171.2(5222.4/2 ) -1440負(fù)債合計(jì)20002611.21440+1171.2實(shí)收資本16001724.82611.2-886.4期末未分配利潤(rùn)752886.4752+134.4所有者權(quán)益合計(jì)23522611.25222.4-2611.2負(fù)債及權(quán)益總計(jì)43525222.45222.4資產(chǎn)銷售百分比=總資產(chǎn)（均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)）/銷售收入=4352/3200 X 100%=136%負(fù)債銷售百分比=流動(dòng)負(fù)債（均為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債）/銷售收入=1200/3200 X 100%=37.5%銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收