高級財務管理論文 關(guān)于企業(yè)并購問題的討論

1、安徽新華學院2011屆本科畢業(yè)論文本科畢業(yè)論文（題目：關(guān)于企業(yè)并購問題的論文）姓 名： 朱俊杰 學 號： 1141153149 專 業(yè)： 11級財務管理一班 院 系： 商學院 指導老師： 李海燕 職稱學歷： 本科 完成時間： 2013.11.2 教務處制安徽新華學院本科畢業(yè)論文（設計）獨創(chuàng)承諾書本人按照畢業(yè)論文（設計）進度計劃積極開展實驗（調(diào)查）研究活動，實事求是地做好實驗（調(diào)查）記錄，所呈交的畢業(yè)論文（設計）是我個人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我所知，除文中特別加以標注引用參考文獻資料外，論文（設計）中所有數(shù)據(jù)均為自己研究成果，不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。與我一

2、同工作的同志對本研究所做的工作已在論文中作了明確說明并表示謝意。畢業(yè)論文（設計）作者簽名： 朱 俊 杰 日期： 2013.11.2 關(guān)于企業(yè)并購問題的討論摘 要 企業(yè)并購是指一個企業(yè)購買其他企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或股本，從而控制其他企業(yè)的經(jīng)營管理。企業(yè)并購的目的不是在于單純的追求企業(yè)形式的擴大化,而是在于追求并購以后所能夠給公司帶來的效益即獲取競爭優(yōu)勢,實現(xiàn)資源互補,達到內(nèi)部的一體化,從而產(chǎn)生1+1>2的效果。從某種意義上來說企業(yè)并購就是為了通過并購這一杠桿來創(chuàng)造企業(yè)的價值, 最終在較短的時間內(nèi)使得企業(yè)完成改造和整合達到預期目的?；貞浧鹜舻氖止ぷ鞣坏臅r代, 再看看現(xiàn)在

3、的跨國集團通過并購達到的規(guī)模效益,我們看到的是生產(chǎn)力的大幅度提高。并購作為企業(yè)資本運營的一個重要手段，對企業(yè)發(fā)展有著重要的現(xiàn)實意義企業(yè)并購過程中涉及到許多財務問題而財務問題的解決是企業(yè)并購成功的關(guān)鍵因此必須對目標企業(yè)價值進行合理評估、對并購的主要融資渠道及財務支付方式進行研究。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購，財務問題，并購運作。目 錄一 緒論 41.1企業(yè)并購的形式 41.2企業(yè)并購的方式 4二企業(yè)并購理論 42.1企業(yè)并購的動因 42.2企業(yè)并購籌資 52.2.1 企業(yè)并購支付方式 52.2.2 企業(yè)并購籌資 82.3企業(yè)并購整合 8三企業(yè)并購的利弊分析 93.1成功的企業(yè)并購的優(yōu)點 93.2企業(yè)并購可能

4、帶來的潛在危機和風險 9四企業(yè)并購案例吉利并購沃爾沃 104.1吉利收購沃爾沃背景 104.2收購雙方簡介 104.3收購動因 11參考文獻 13第一章 緒論1.1企業(yè)并購形式企業(yè)并購的形式主要有三種：控股合并、吸收合并、新設合并。控股合并指的是合并方（ 或購買方）在企業(yè)合并中取得對被合并方(或被購買方)的控制權(quán)，被合并方(或被購買方)在合并后仍保持其獨立的法人資格并繼續(xù)經(jīng)營，合并方(或購買方)確認企業(yè)合并形成的對被合并方(或被購買方)的投資的合并行為。吸收合并，是指兩個或兩個以上的公司合并后，其中一個公司吸收其他公司而繼續(xù)存在，而剩余公司主體資格同時消滅的公司合并。合并方(或購買方

5、)通過企業(yè)合并取得被合并方（或被購買方）的全部凈資產(chǎn)，合并后注銷被合并方(或被購買方)的法人資格，被合并方(或被購買方)原持有的資產(chǎn)、負債，在合并后成為合并方(或購買方)的資產(chǎn)、負債。新設合并，是指兩個或兩個以上的公司合并后，成立一個新的公司，參與合并的原有各公司均歸于消滅的公司合并。1.2企業(yè)并購的方式 企業(yè)并購的類型主要有三種,包括橫向并購,縱向并購和混合并購。橫向并購,是指處于同一行業(yè)同一領域內(nèi)的企業(yè)之間進行的并購活動;縱向并購,是指企業(yè)與供應商或者客戶之間的合并,這種方式形成了一條大的“生產(chǎn)線”;混合并購又稱多觸角化并購,是指從事不相關(guān)業(yè)務類型的企業(yè)之間的并購。每種并購方式都有各自的優(yōu)

6、缺點和使用范圍,企業(yè)要根據(jù)自己的戰(zhàn) 略和所處的環(huán)境來選擇使用。同時，企業(yè)的并購還有善意并購和敵意并購，這是按并購的態(tài)度來劃分的?，F(xiàn)金購買式并購，股份交易式并購與承擔債務式并購是按并購方的支付方式來劃分的。第二章 企業(yè)并購理論2.1企業(yè)并購的動因企業(yè)并購的動因可以根據(jù)企業(yè)并購的方式來分析，因此，我們將并購的動因主要歸納為以下三種：第一，橫向并購的動因可以獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。規(guī)模經(jīng)濟是指隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大，生產(chǎn)成本隨著產(chǎn)出的增加而下降，受益不斷增長的現(xiàn)象；第二，縱向并購的動因可以降低交易費用。通過并購，主要是縱向并購，企業(yè)可以將原來的市場交易關(guān)系轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部的行政調(diào)撥關(guān)系，從而大大降

7、低交易費用；第三，混合的動因是實現(xiàn)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略。多元化戰(zhàn)略不僅可以降低風險、增加收益，而且可以使企業(yè)發(fā)掘出新的增長點。2.2企業(yè)并購籌資 2.2.1企業(yè)并購的支付方式企業(yè)并購的支付方式可以分為現(xiàn)金收購，股票并購，混合并購。  現(xiàn)金收購是指收購公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得目標公司的所有權(quán)。一旦目標企業(yè)的股東收到對其擁有股份的現(xiàn)金支付，就失去了對原企業(yè)的任何權(quán)益。在實際操作中，并購方的現(xiàn)金來源主要有自有資金、發(fā)行債券、銀行借款和出售資產(chǎn)等方式，按付款方式又可分為即時支付和遞延支付兩種?，F(xiàn)金收購的優(yōu)勢是顯而易見的。首先，現(xiàn)金收購操作簡單，能迅速完成并購交易。其次，現(xiàn)金的支付是

8、最清楚的支付方式，目標公司可以將其虛擬資本在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為確定的現(xiàn)金，股東不必承受因各種因素帶來的收益不確定性等風險。最后，現(xiàn)金收購不會影響并購后公司的資本結(jié)構(gòu)，因為普通股股數(shù)不變，并購后每股收益、每股凈資產(chǎn)不會由于稀釋原因有所下降，有利于股價的穩(wěn)定。 現(xiàn)金收購的缺陷在于：對并購方而言，現(xiàn)金并購是一項重大的即時現(xiàn)金負擔;對目標公司而言，無法推遲確認資本利得，當期交易的所得稅負亦大增。因此，對于巨額收購案，現(xiàn)金支付的比例一般較低。縱觀美國收購歷史，亦可發(fā)現(xiàn)“小規(guī)模交易更傾向于至少是部分地使用現(xiàn)金支付，而大規(guī)模交易更多地至少是部分使用股票支付”。所謂股票并購方式是指通過換股方式或增發(fā)新股

9、的方式達到獲得目標公司財產(chǎn)權(quán)或控制權(quán)的并購出資方式。股票并購的優(yōu)點：1.股票并購交易規(guī)模相對較大, 不受獲現(xiàn)能力制約。目前并購交易的目標公司規(guī)模越來越大, 若使用現(xiàn)金并購方式來完成并購交易, 對并購公司的即時獲現(xiàn)能力和未來的現(xiàn)金回收率要求很高。而采用股票并購方式, 通過股票這一支付工具, 并購公司無須另行籌資來支付并購, 從而不會使公司的營運資金遭到擠壓, 減輕了現(xiàn)金壓力。2.股票并購交易完成后, 目標公司的股東不會失去其所有者權(quán)益, 只是目標公司所有權(quán)轉(zhuǎn)移到并購公司所有權(quán)中去。并購后的公司由并購方和目標雙方股東共同控制, 但是大多數(shù)原并購公司股東仍握有經(jīng)營的主導控制權(quán)。3.目標公司股東享受延

10、期納稅和低稅率的優(yōu)惠。與現(xiàn)金并購相比較, 股票并購無須過多地考慮當?shù)氐亩悇諟蕜t及其對出價安排上的制約。如果并購方業(yè)績優(yōu)良, 給目標公司股東支付股票可能比支付現(xiàn)金更受歡迎。按照規(guī)定, 目標公司股東在未來出售其換來的股票時, 才對其收入納稅, 這樣持股股東可根據(jù)自己需要, 自主地決定收益實現(xiàn)的時間, 享受稅收優(yōu)惠政策。4. 采用股票并購可使原目標公司股東與并購方共同承擔估價下降風險。比如A 公司很難對目標B 公司進行估價, 而且是用現(xiàn)金并購。并購后發(fā)現(xiàn)B 公司內(nèi)部有一些“ 家丑”,那么, 全部虧損都由A 公司股東承擔。但若采用股票并購, B 公司股東將同樣分擔虧損。股票并購的不足之處：1.采用股票

11、并購方式, 必然使新獲取并購方股票的股東有機會進入董事會, 這會使并購方現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化, 使老股東擁有的公司權(quán)益比率下降, 在股權(quán)變動數(shù)量足夠大的情況下, 老股東面臨著失去公司控制權(quán)的風險。敵意收購會引起老股東的抵觸情緒, 損傷管理人員積極性, 由于對方意圖表現(xiàn)出敵意, 襲擊又來得突然, 會嚴重影響被收購方的正常經(jīng)營。在收購入主之后, 雙方的產(chǎn)業(yè)影響力和盈利能力如何不丟失地疊加, 文化內(nèi)涵和商業(yè)內(nèi)涵如何協(xié)調(diào), 企業(yè)文化和員工隊伍如何融合等后遺癥難免會出現(xiàn)。2. 增發(fā)新股可能會使每股權(quán)益下降, 特別是在目標公司的盈利狀況較差或是支付價格較高的情況下, 必然會使老股東的原有收益稀釋。雖然在

12、許多情況下, 每股收益減少只是短期的, 長期來看還是有利的, 但不論如何, 每股收益的減少仍可能對股價帶來不利的影響, 導致股價下跌, 所以, 并購公司在采用股票收購方式之前, 要確定是否會產(chǎn)生這種不利情況, 如果發(fā)生這種情況, 在多大程度上可以接受。3.增發(fā)新股同樣會使每股凈資產(chǎn)值減少,這會對股價產(chǎn)生不利影響。每股凈資產(chǎn)值是衡量股東權(quán)益的一項重要指標。新股的發(fā)行可能會減少每股所擁有的凈資產(chǎn)值, 這也會對股價造成不利影響。這種不利影響制約了老股東的流動性需求和持有該股票的良好預期。4.收購成本的不確定, 加大了并購交易中的風險, 同時也會招來風險套利者。他們抬高目標公司的股價, 打壓并購方估價

13、, 以便在并購后對沖抵補獲利, 這種情況必然會導致并購方收購成本增加。5.股票并購由于受上市規(guī)則的制約, 加上其處理程序相對復雜, 可能會延誤并購時機, 給懷有敵對情緒的目標公司組織反并購布防提供便利, 也使競爭對手有機會組織參加競爭?；旌喜①彿绞绞侵咐枚喾N支付工具的組合, 達到并購交易獲取目標公司控制權(quán)的支付方式。這些支付工具不僅包括上述的現(xiàn)金和股票, 還包括公司債券、優(yōu)先股、認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券等多種形式。公司債券：公司債券作為一種支付工具, 首先要具備在證券交易所或場外交易市場上流通的前提。相對股票來說, 發(fā)行公司債券節(jié)省了不少融資成本。對并購公司來說,并不改變其控制權(quán)結(jié)構(gòu); 對目標公

14、司來說, 債券可減少信息不對稱的問題, 使目標公司股東減輕因市場預期而帶來的煩惱, 同時作為代價, 將喪失對原目標公司的控制權(quán)。無表決權(quán)的優(yōu)先股：使用優(yōu)先股作為支付工具, 對并購公司而言, 不會擠占營運資金, 具有避免即時付現(xiàn)約束的優(yōu)點; 同時, 優(yōu)先股作為較廉價的支付工具, 當其轉(zhuǎn)換為普通股時的執(zhí)行價格要高于普通股當前市價, 對并購方更是有利可圖。另外, 優(yōu)先股無表決權(quán), 避免了發(fā)行股票時產(chǎn)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移; 也避免了像公司債券那樣在并購后有無盈利都應支付利息的不足。對于目標公司股東而言, 優(yōu)先股既具有普通股票的大部分特征, 又具有公司債券能獲得固定收益的性質(zhì), 在并購交易中容易被采納。認股權(quán)證

15、：認股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的, 能夠在有效期內(nèi)賦予持有者指定價格購買該公司發(fā)行一定數(shù)量新股權(quán)利的證明文件。對并購方而言, 發(fā)行認股權(quán)證的好處是既可以達到籌資和用于置換目標公司資產(chǎn)的目標, 也可以因此延期支付股利, 從而為公司提供額外的股本基礎。但是, 一旦認購權(quán)予以行使, 會涉及到公司控股權(quán)的淡化。為此在發(fā)行認股權(quán)證時要保障并購方原股東的利益, 按控股比例派送給股東。而目標公司的股東和其他認股權(quán)證的持有人, 本身不能被視為公司股東, 不能享受正常的股東權(quán)利, 更不可能獲得公司控制權(quán)。購入認購證后, 持有人所獲得的是一個換股權(quán)利而不是責任, 行使權(quán)利與否, 不受任何約束。而認股權(quán)證之所以具有

16、吸引力, 一方面是由于對并購后公司的發(fā)展前景有較好的預期; 另一方面, 在價格上比股票便宜, 認購款項可延期支付, 機動性較強, 獲利的可能性較大?？赊D(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)換債券是指發(fā)行公司向其購買者提供一種選擇權(quán), 在某一給定時間內(nèi), 可以按某一特定價格將債券轉(zhuǎn)換為股票。從收購公司的角度看, 采用可轉(zhuǎn)換債券這種支付方式的好處是: 一是通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券, 公司能以比普通債券更低的利率和比較寬裕的契約條件發(fā)售債券; 二是提供了一種能以比現(xiàn)行價格更高的價格出售股票的方式; 三是當并購后的公司正在開發(fā)一種新產(chǎn)品或開展一種新業(yè)務時所獲得的額外利潤可能正好是與轉(zhuǎn)換期相一致的。對目標公司股東而言, 采用可轉(zhuǎn)換債

17、券的好處是: 一是具有債券的安全性和股票可使本金增值的特性相結(jié)合的雙重性質(zhì); 二是在股票價格較低的時期, 可以將它的轉(zhuǎn)換期延遲到預期股票價格上升的時期。2.2.2企業(yè)并購籌資籌資是企業(yè)財務管理的重要內(nèi)容，籌資結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務戰(zhàn)略的核心，在企業(yè)并購中，并購資金的安排是并購能否成功的關(guān)鍵，而資金籌措的結(jié)構(gòu)安排直接影響企業(yè)并購的效果。企業(yè)處于不同的生命周期，由于其面臨的經(jīng)營風險和并購的目的不同，并購資金籌措的結(jié)構(gòu)有很大差異。 （一）在企業(yè)的發(fā)展期，經(jīng)營風險較大，并購的目的主要是形成規(guī)模效應，降低成本，進而形成行業(yè)競爭優(yōu)勢，以降低經(jīng)營風險。如果企業(yè)的并購資金使用負債融資，必然會使并購企業(yè)的總體風險加大，

18、負債杠桿帶來的收益難以抵消風險加大帶來的投資人未來收益預期的上升，結(jié)果導致企業(yè)整體價值的下降。因此，在這一階段并購資金的來源主要采取權(quán)益資金和利潤留存。權(quán)益資金的籌集通過以下方式獲得：（1）向資本市場增發(fā)股份籌集收購資金；（2）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；（3）和被收購企業(yè)的投資者用股權(quán)交換的方式進行并購。 （二）在企業(yè)的成熟階段，由于市場對該企業(yè)的產(chǎn)品需求已經(jīng)趨于飽和，企業(yè)的增長速度變緩甚至停止，經(jīng)營風險進一步降低。此階段，并購的主要目的是保持和擴大現(xiàn)有的市場份額及提高效率。 鑒于企業(yè)的未來市場前景不被看好，如果在并購中繼續(xù)使用權(quán)益融資勢必會稀釋現(xiàn)有投資人的收益，從而降低企業(yè)的市場價值。因為此階段企業(yè)的

19、所有投資活動主要是保持目前的收益不下降。同時，此階段企業(yè)的經(jīng)營風險已處于較低的水平，為企業(yè)采用負債杠桿融資提供了可能。因此，這一階段并購資金的主要來源是通過適度的留存收益和長期負債。企業(yè)長期負債的取得主要通過以下方式：（1）發(fā)行企業(yè)債券；（2）向金融機構(gòu)借取。 2.3企業(yè)并購整合 企業(yè)的并購籌資可分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源籌措所需資金，其為企業(yè)提供的資金是有限的。所以，內(nèi)部融資一般不作為企業(yè)并購融資的主要方式。外部融資是指企業(yè)從外部開辟資金來源，向企業(yè)以外的經(jīng)濟主體籌措資金。外部融資又分為債務融資，權(quán)益融資和混合融資。債務融資主要包括優(yōu)先債務融資和從屬債務融資。

20、權(quán)益融資包括普通股融資和優(yōu)先股融資?；旌先谫Y包括發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券和認股權(quán)證。第三章 企業(yè)并購的利弊分析3.1成功的企業(yè)并購的優(yōu)點 成功的企業(yè)并購具有以下的優(yōu)點：當兩家或更多的公司合并時會產(chǎn)生協(xié)同效應，既合并后整體價值大于合并前兩家公司價值之和從而產(chǎn)生1+1>2的效果。企業(yè)并購成功的案例很多例如海爾集團并購案例、聯(lián)想集團收購IBM的PC業(yè)務等。企業(yè)的并購優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾方面：(1)有助于企業(yè)整合資源，提高規(guī)模經(jīng)濟效益。(2)有助于企業(yè)以很快的速度擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，確立或者鞏固企業(yè)在行業(yè)中的優(yōu)勢地位。(3)有助于企業(yè)消化過剩的生產(chǎn)能力，降低生產(chǎn)成本。(4)有助于企業(yè)降低資金成本，

21、改善財務結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)價值。(5)有助于實現(xiàn)并購雙方在人才、技術(shù)、財務等方面的優(yōu)勢互補，增強研發(fā)能力，提高管理水平和效率。(6)有助于實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標，謀求并購戰(zhàn)略價值等。 3.2企業(yè)并購可能帶來的潛在危機和風險 企業(yè)并購的潛在危機和風險：盡管兼并和收購是推動公司增長的最快途徑，兼并的優(yōu)勢也很多，但是根據(jù)統(tǒng)計顯示70的并購案是以失敗告終,如洛陽春都就是一個很好的例證。將“小舢板”硬捆綁成“航空母艦”結(jié)果規(guī)模擴大了，資產(chǎn)創(chuàng)利能力卻下降，使企業(yè)陷入了經(jīng)營的陷阱。企業(yè)并購潛在危機和風險主要體現(xiàn)為以下幾方面：(1)營運風險。即企業(yè)并購完成后，可能并不會產(chǎn)生協(xié)同效應，并購雙方資源難

22、以實現(xiàn)共享互補，甚至會出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟，比如整個企業(yè)反而可能會被并入企業(yè)拖累。(2)融資風險。企業(yè)并購往往需要大量資金，如果企業(yè)籌資不當，就會對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財務杠桿產(chǎn)生不利影響，增加企業(yè)財務風險。(3)反收購風險。如果企業(yè)并購演化成敵意收購，被并購方就會不惜代價設置障礙，從而增加企業(yè)收購成本，甚至有可能會導致收購失敗。(4)安置被收購企業(yè)員工風險。在實施企業(yè)并購時，并購方往往會被要求安置被收購企業(yè)員工或者支付相關(guān)成本，如果并購方處理不當，往往會因此而背上沉重的包袱，增加其管理成本和經(jīng)營成本。(5)資產(chǎn)不實風險。由于并購雙方的信息不對稱，有時并購方看好的被并購方的資產(chǎn)，在并購完成后有可能存在嚴重

23、高估，甚至一文不值，從而給并購方造成很大的經(jīng)濟損失。企業(yè)并購往往是把雙刃劍，運用的好企業(yè)發(fā)展極快，企業(yè)競爭力增強。反之，問題百出、陷阱重重。因此企業(yè)在進行并購時，只有經(jīng)過客觀、詳盡的評估分析，采取科學的方法作好企業(yè)并購整合規(guī)劃工作，才能真正實現(xiàn)企業(yè)并購的目標。第四章 企業(yè)并購案例吉利并購沃爾沃4.1吉利收購沃爾沃背景2010年3月28日，吉利控股集團宣布在沃爾沃所在地瑞典哥德堡與福特汽車簽署最終股權(quán)收購協(xié)議，以18億美元的代價獲得沃爾沃轎車公司100%的股權(quán)以及包括知識產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)。作為中國汽車業(yè)最大規(guī)模的海外收購案，吉利上演了一出中國車企“蛇吞象”的完美大戲。吉利董事長李書福評價說：“

24、這如同一個農(nóng)村來的窮小子追求一個世界頂級的明星，這是一場盛大的跨海婚禮。”4.2收購雙方簡介1、吉利集團浙江吉利控股集團有限公司是中國汽車行業(yè)十強中唯一一家民營轎車生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)，始建于1986年，經(jīng)過二十年的建設與發(fā)展，在汽車、摩托車、汽車發(fā)動機、變速器、汽車電子電氣及汽車零部件方面取得輝煌業(yè)績。1997年進入轎車領域以來，憑借靈活的經(jīng)營機制和持續(xù)的自主創(chuàng)新，取得了快速的發(fā)展，資產(chǎn)總值超過140億元。連續(xù)六年進入中國企業(yè)500強, 連續(xù)四年進入中國汽車行業(yè)十強，被評為首批國家“創(chuàng)新型企業(yè)”和首批“國家汽車整車出口基地企業(yè)”，是“中國汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長最好”的企業(yè)。集團總部設在杭州

25、，在浙江臨海、寧波、路橋和上海、蘭州、湘潭建有六個汽車整車制造基地，擁有年產(chǎn)30萬輛整車的生產(chǎn)能力。現(xiàn)有吉利自由艦、吉利金剛、吉利遠景、吉利熊貓、上海華普、中國龍等八大系列30多個品種整車產(chǎn)品。吉利汽車2010年年報顯示，公司2010年實現(xiàn)銷量41.58萬輛，同比增長27%。然而，去年中國的乘用車市場平均增長幅度為34%，吉利汽車并未能跑贏大市。不久前，吉利汽車又公布了2011年上半年的銷售情況，公告顯示6月份，吉利汽車銷量較5月份下滑了4.6%，上半年累計總銷量為21.3萬輛，只完成其全年銷量目標的44.5%?？梢娪捎诮?jīng)濟大環(huán)境不理想，吉利業(yè)績表現(xiàn)也不全盡人意。2、沃爾沃公司沃爾沃，英文名為

26、Volvo，瑞典著名汽車品牌，又譯為富豪，該品牌汽車是目前世界上最安全的汽車。沃爾沃汽車公司是北歐最大的汽車企業(yè)，也是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團，世界20大汽車公司之一。創(chuàng)立于1927年，創(chuàng)始人是古斯塔夫·拉爾松和阿薩爾·加布里爾松。沃爾沃集團是全球領先的商業(yè)運輸解決方案供應商，主要提供卡車、客車、建筑設備、船舶和工業(yè)應用驅(qū)動系統(tǒng)、以及飛機發(fā)動機零部件等產(chǎn)品和服務。此外，沃爾沃集團還提供金融服務。世界20大汽車公司之一。沃爾沃分為沃爾沃集團(Volvo group)和沃爾沃汽車(Volvo cars)兩家公司。沃爾沃制造卡車、客車、建筑機械、應用于船舶和工業(yè)用途的動力系統(tǒng)、航空

27、發(fā)動機及航空發(fā)動機部件。產(chǎn)品范圍還包括客戶定制的金融、租賃、保險和維修總體解決方案，以及基于IT技術(shù)的運輸信息和管理的整體解決方案。沃爾沃集團經(jīng)營范圍主要由八個商業(yè)領域組成，分別是：沃爾沃卡車，雷諾(Renault)卡車，馬克(Mack)卡車，沃爾沃客車，沃爾沃建筑設備，沃爾沃遍達公司，沃爾沃航空航天公司以及金融服務。此外，還有多個商業(yè)機構(gòu)在工程、研發(fā)、IT、零部件和物流等領域提供全集團范圍內(nèi)的支持。在2003年，76，000名員工實現(xiàn)銷售額達到195億歐元。產(chǎn)品遍布世界140多個國家1999年4月1日，福特汽車公司正式收購沃爾沃。然而，福特公司在過去幾年的經(jīng)營情況并不是很理想。福特汽車在2004-2009累計虧損已達390億美元。4.3收購動因1、吉利選擇沃爾沃的動因吉利之所以重金收購沃爾沃，看上的是沃