行業(yè)研究地幾個(gè)分析報(bào)告模型

1、實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔行業(yè)研究中的幾個(gè)分析模型實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔目錄1、 行業(yè)概況.31.1、 *行業(yè)簡介.3.1.2、 *行業(yè)基本特征.3.2、 外部因素分析.32.1、 PEST 模型.32.1.1、 政治因素（P）.3.2.1.2、 經(jīng)濟(jì)因素（E）.3.2.1.3、 社會因素（S）.4.2.1.4、 技術(shù)因素（T）.4.2.1.5、 其他因素.4.3、 需求/供給分析.53.1、 *行業(yè)需求分析.5.3.2、 *行業(yè)供給分析.5.4、 盈利利能力分析.64.1、 波特五力模型.6.4.1.1、 潛在進(jìn)入者的威脅.6.實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔4.1.2、 行業(yè)內(nèi)對手的競爭.6.4.1.3、 潛在替代品的威脅.6.4.

2、1.4、 購買者的議價(jià)能力.7.4.1.5、供應(yīng)商的議價(jià)能力.7.4.2、 波特五力評分表.8.4.3、 其他.94.3.1、 價(jià)值鏈.9.4.3.2、 行業(yè)集中度.104.3.3、 用行業(yè)收益對市場收益或其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做回歸分析，以考察行業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn).105、 結(jié)論.106、 附錄實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔1、行業(yè)概況1.1、 *行業(yè)簡介（注意子行業(yè)的分類）*行業(yè)按*的分類標(biāo)準(zhǔn)，屬1.2、 *行業(yè)基本特征*行業(yè)按行業(yè)生命周期分類屬*期行業(yè)，特征有：*行業(yè)按對經(jīng)濟(jì)周期的反應(yīng)分類屬*行業(yè)，特征有：*行業(yè)屬*行業(yè)，特征如下2、外部因素分析2.1、 PEST 模型2.1.1、政治因素（P）政治因素對*行業(yè)的影響如下

3、：1.稅收政策2.勞動法3.環(huán)境保護(hù)法規(guī)4.貿(mào)易限制和壁壘5.政治穩(wěn)定性6.其他2.1.2、經(jīng)濟(jì)因素（E）*行業(yè)下的子行業(yè)實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔經(jīng)濟(jì)因素對*行業(yè)的影響如下：1.經(jīng)濟(jì)增長率2.利率3.匯率4.通貨膨脹率5.其他2.1.3、社會因素（S）社會因素對*行業(yè)的影響如下:1.健康意識2.人口增長率3.年齡分布4.職業(yè)態(tài)度5.安全意識6.其他2.1.4、技術(shù)因素（T）1.研發(fā)活動2.研發(fā)自覺性3.發(fā)展科技的動力4.技術(shù)變動率實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔5.其他2.1.5、其他因素其他因素對*行業(yè)的影響：1. 人口統(tǒng)計(jì)2.國際環(huán)境的變化3.其他3、需求/供給分析3.1、 *行業(yè)需求分析我們通過以下方法來分析 *行業(yè)的

4、需求：1.根據(jù)宏觀因素預(yù)測行業(yè)需求如利用 GDP 增長率和行業(yè)收入增長率的關(guān)系進(jìn)行行業(yè)需求預(yù)測， 并根據(jù)行業(yè) 分類， 對不同類型的行業(yè)做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。2.客戶分析對行業(yè)的客戶進(jìn)行市場分類（如居民、商業(yè)、行業(yè)等）并預(yù)測每個(gè)客戶群的預(yù) 期變動。3.行業(yè)投入與產(chǎn)出分析一個(gè)行業(yè)的投入往往就是另一個(gè)行業(yè)的產(chǎn)出，因此通過研究其他行業(yè)的產(chǎn)出增 長率（需求）可以更好的研究本行業(yè)的需求。3.2、 *行業(yè)供給分析我們通過以下方法來分析 *行業(yè)的供給：實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔1.從長期來看，供給通常都等于需求。但是由于很多行業(yè)需要較長的時(shí)間調(diào)整產(chǎn) 能以及其他異常事件的影響，短期內(nèi)需求有可能大于或小于供給。2.產(chǎn)能利用率產(chǎn)能利用率

5、預(yù)期需求現(xiàn)有產(chǎn)能4、盈禾U能力分析4.1、 波特五力模型我們主要使用波特五力模型對*行業(yè)進(jìn)行盈利能力/吸引力分析4.1.1、 潛在進(jìn)入者的威脅新競爭者的加入必然會打破市場平衡，引發(fā)現(xiàn)有競爭者的競爭反應(yīng)，也就不可避免地需要調(diào)入新的資源用于競爭，使利潤降低。*行業(yè)現(xiàn)在面臨的潛在進(jìn)入者的威脅情況如下：影響這一力量的因素有：價(jià)格優(yōu)勢、獨(dú)有的學(xué)習(xí)曲線、政府政策保護(hù)、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、資本要求、品牌影響力、轉(zhuǎn)換成本、專有分銷渠道、報(bào)復(fù)性對抗、獨(dú)家占有專利和產(chǎn)品其中對*行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對 *行業(yè)的影響如下：4.1.2、 行業(yè)內(nèi)對手的競爭競爭會導(dǎo)致對市場營銷、研究與開發(fā)的投入或降價(jià)，結(jié)果同樣

6、會減少利潤。*行業(yè)現(xiàn)在面臨的行業(yè)內(nèi)對手的競爭情況如下：實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔影響這一力量的因素有：退出壁壘、行業(yè)集中度、固定成本/附加值、行業(yè)增長速度、斷續(xù)的產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品差異度、轉(zhuǎn)換成本、品牌認(rèn)知度、對手差異度、公司利益關(guān)聯(lián)度其中對*行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對 *行業(yè)的影響如下：4.1.3、 潛在替代品的威脅市場上可替代產(chǎn)品和服務(wù)的存在意味著價(jià)格將會受到限制。*行業(yè)現(xiàn)在面臨的潛在替代品的威脅情況如下：影響這一力量的因素有：轉(zhuǎn)換成本、購買者對替代品的偏好、替代品的性能價(jià)格比、替換關(guān)系其中對*行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對 *行業(yè)的影響如下：4.1.4、 購買者的議價(jià)能力如

7、果購買者擁有討價(jià)還價(jià)能力，他們一定會利用它。這會減少利潤、影響收益率。*行業(yè)現(xiàn)在面臨的購買者的議價(jià)能力情況如下：影響這一力量的因素有：購買規(guī)模、掌握信息、品牌認(rèn)同度、價(jià)格敏感度、后向一 體化、購買者集中度、有無替代品、有無激勵制度如政府補(bǔ)貼其中對*行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對 *行業(yè)的影響如下：實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔4.1.5、 供應(yīng)商的議價(jià)能力與購買者相反，供應(yīng)商會設(shè)法提高價(jià)格，影響收益率。*行業(yè)現(xiàn)在面臨的供應(yīng)商的議價(jià)能力如下：影響這一力量的因素有：供應(yīng)商集中度、產(chǎn)品數(shù)量對供應(yīng)商的重要性、投入差異化、投入對成本和差異化的影響、有無投入替代品、前向一體化的威脅、相對行業(yè)購買力中的成本其中

8、對*行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對 *行業(yè)的影響如下：實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔4.2、波特五力評分表潛在進(jìn)入者的威脅影響因素行業(yè)特征描述權(quán)重評分價(jià)格優(yōu)勢獨(dú)有的學(xué)習(xí)曲線政策保護(hù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)資本要求轉(zhuǎn)換成本品牌影響力專有分銷渠道報(bào)復(fù)性對抗獨(dú)家專利和產(chǎn)品小計(jì)行業(yè)內(nèi)對手的競爭退出壁壘行業(yè)集中度固定成本/附加值行業(yè)增長速度斷續(xù)的產(chǎn)能過剩產(chǎn)品差異度轉(zhuǎn)換成本品牌認(rèn)知度對手差異度公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)度小計(jì)潛在替代品的威脅轉(zhuǎn)換成本購頭者對替代品的偏好替代品的性能價(jià)格比替代關(guān)系小計(jì)實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔購買者的議價(jià)能力實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔購買規(guī)模掌握信息品牌認(rèn)同度價(jià)格彈性后向一體化購買者集中度有無替代品有無激勵政策小計(jì)供應(yīng)商的議價(jià)能力供應(yīng)商

9、集中度產(chǎn)品數(shù)量對供應(yīng)商的重要性投入差異化投入對成本和差異化的影響有無投入替代品前向一體化的威脅相對行業(yè)購買力中的成本小計(jì)總計(jì)注意事項(xiàng)：“行業(yè)特征描述”欄填寫待分析行業(yè)各影響因素的文字描述；“評分”欄填寫待分析行業(yè)各影響因素的分值，滿分為100 分，對該行業(yè)越有利評分越高；“小計(jì)”和“總計(jì)”分別為各影響因素和各力量的加權(quán)平均值， 各因素權(quán)重以分析師直觀判斷為準(zhǔn)， 五個(gè)力 量為平均權(quán)重 （20%）。4.3、其他4.3.1、價(jià)值鏈主要分析預(yù)測由原材料到最終產(chǎn)品的一系列變化、行業(yè)價(jià)值鏈上的盈利來源、價(jià)值實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔附錄 A 行業(yè)分析準(zhǔn)備什么是行業(yè)？鏈上的合作和競爭等。價(jià)值鏈上的行業(yè)合作程度可能會產(chǎn)生超

10、額但不穩(wěn)定的收益，而縱向合并可以消除價(jià)值鏈競爭的風(fēng)險(xiǎn)。432、行業(yè)集中度行業(yè)內(nèi)的集中度越高，合作最大化利潤的可能性越高，競爭相對較低；集中度低則反之。具體判斷指標(biāo)如下：1.N 公司集中比率行業(yè)內(nèi)最大的 N 家公司的市場分額之和。此比率越低，行業(yè)內(nèi)競爭越激烈，不太可能存在超額收益。2.赫爾芬達(dá)爾指數(shù)(Herfindahl Index )(一個(gè)更精確的度量指標(biāo))n2Herfindahl indexMSii 1Herfin dahl in dex集中度/競爭小于 0.1較低大于 0.1 小于 0.18中度大于 0.18較咼其中，MSi為 i 公司的市場分額，n 為行業(yè)內(nèi)的公司數(shù)。4.3.3、用行業(yè)收

11、益對市場收益或其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做回歸分析，以考察行業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)5、結(jié)論基于上述定性分析，我們對*行業(yè)給與“ * ”評級實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔在如今的商業(yè)社會中，確定一個(gè)公司的行業(yè)類別是很困難的。盡管航空、鐵路和公用事業(yè)可能比較容易分類，但是一個(gè)包含三項(xiàng)不同業(yè)務(wù)，而且沒有一項(xiàng)業(yè)務(wù)占主導(dǎo)地位的制造業(yè)公司該如何對其進(jìn)行行業(yè)分類呢？也許判斷公 司屬于哪一個(gè)行業(yè)的最好辦法是將該公司的經(jīng)營結(jié)果與行業(yè)進(jìn)行對比。我們對行業(yè)的定義是，行業(yè)是擁有類似的需 求、供給和經(jīng)營特征的一類公司。以下是行業(yè)評估的一系列指導(dǎo)原則，包括需要考慮的主題和一些特殊的條目。需要研究的特征指標(biāo)：1、 價(jià)格歷史展現(xiàn)出有價(jià)值的長期關(guān)系a. P/Eb 普通

12、股股息收益率c. P/Bd . P/CF2、 經(jīng)營數(shù)據(jù)的比較a .總投資的回報(bào)率（ROI）b .股東權(quán)益回報(bào)率（ROE）c.銷售增長率d .經(jīng)營利潤率的趨勢e .行業(yè)周期階段的評估f.賬面價(jià)值增長率g . EPS 增長率h .（總體、經(jīng)營、凈）利潤率趨勢i 對外銷售的匯率風(fēng)險(xiǎn)評估實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔3、和其他行業(yè)的比較結(jié)果演示a .經(jīng)濟(jì)周期對每一個(gè)行業(yè)的影響b影響結(jié)果的長期趨勢c.行業(yè)增速，和其它行業(yè)對比d .監(jiān)管制度的改變e .海外經(jīng)營的重要性行業(yè)分析的要素分析需包括：產(chǎn)品市場1、 市場中行業(yè)主要產(chǎn)品的趨勢：歷史的和未來的2、 行業(yè)相對于 GDP 或者其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的增長情況；不同于過去趨勢的變化

13、3、 國內(nèi)和全球廠家主要產(chǎn)品的市場份額；近年市場份額的變化；前景4、 出口對行業(yè)產(chǎn)品市場的影響；出口所占的市場份額；出口引起的價(jià)格和利潤的變化；出口的前景5、 進(jìn)口對行業(yè)產(chǎn)品市場的影響；進(jìn)口價(jià)格的趨勢；進(jìn)口前景6、 主要外國國家的匯率預(yù)期；匯率的歷史波動；匯率的水平和波動的預(yù)測財(cái)務(wù)表現(xiàn)1、 資本化比率；籌集新資本的能力；盈利留存比率；財(cái)務(wù)杠桿比率2、 固定資產(chǎn)與投資資本的比率；折舊政策；資本周轉(zhuǎn)率實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔3、 總資產(chǎn)的回報(bào)率；股權(quán)資本的回報(bào)率；ROE 的組成部分4、國外投資的回報(bào)；國外資本的需求經(jīng)營1、 整合程度；整合的成本優(yōu)勢；主要供應(yīng)合同2、 產(chǎn)能利用率；訂貨；新訂單趨勢3、 行業(yè)合并

14、趨勢4、 行業(yè)競爭趨勢5、 新產(chǎn)品開發(fā)；美元計(jì)價(jià)的研發(fā)費(fèi)用及其占銷售的百分比6、 多樣化；產(chǎn)品線的相似性管理1、 管理深度和能力；組織結(jié)構(gòu)2、 董事會：內(nèi)部 VS 外部成員；薪酬組合3、 應(yīng)對產(chǎn)品需求變化的靈活性；確定和消除經(jīng)營損失的能力4、 勞動關(guān)系的紀(jì)錄和前景5、 股息分配政策和歷史情況行業(yè)信息來源1、 獨(dú)立的行業(yè)刊物2、 行業(yè)和貿(mào)易協(xié)會實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔3、 政府報(bào)告和統(tǒng)計(jì)4、 獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)5、 經(jīng)紀(jì)行的研究實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔6、金融信息發(fā)行人（標(biāo)準(zhǔn)普爾；穆迪）附錄 B 行業(yè)分析所需數(shù)據(jù)行業(yè)分析所需要的數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)分類數(shù)據(jù)編輯產(chǎn)品線公司買家及其行為每年補(bǔ)充產(chǎn)品功能區(qū)域替代產(chǎn)品增長比率類型（季節(jié)性，周期性

15、）決定因素生產(chǎn)和配送技術(shù)成本結(jié)構(gòu)規(guī)模經(jīng)濟(jì)因素附加價(jià)值后勤實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔勞工市場營銷市場分割營銷實(shí)踐供貨商銷售渠道（如果非直銷）創(chuàng)新類型來源比率規(guī)模經(jīng)濟(jì)因素競爭者 一戰(zhàn)略，目標(biāo)，優(yōu)勢和劣勢，假設(shè)社會、政治和法律環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境附錄 C 行業(yè)總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA ）分析ROA 是 ROE（ ROA 乘以總資產(chǎn)/股東權(quán)益等于 ROE）的一個(gè)組成部分，除了對 ROA 做這樣的常規(guī)分析外，Sei ling 和 Stickney在一篇論文中為行業(yè)分析提供了一些有趣的研究，將 ROA 分解成營運(yùn)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)部分，每個(gè)部分對行業(yè)分析都有重要意義。營運(yùn)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常由行業(yè)的屬性和公司的管理戰(zhàn)略決定。例如， 很多行業(yè)需要在設(shè)備上實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔花費(fèi)大量的資金（如鋼鐵、汽車和重型機(jī)械行業(yè)），因此這些的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非常低，這就意味著如果這些行業(yè)的 ROA 和別的行業(yè)一樣，那么營運(yùn)利潤